PREDIKSI KEBANGKRUTAN DENGAN MENGGUNAKAN MODEL ALTMAN Z SCORE MODIFIKASI 1995 DAN PENGARUHNYA TERHADAP HARGA SAHAM (Studi pada Sektor Keuangan yang Listed di BEI Tahun 2008-2012)
SKRIPSI
Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai Derajad Sarjana Ekonomi
Oleh Nurlaily Pujihartini 201010170311013
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYA MALANG 2014
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb. Dengan memanjatkan puji dan syukur kehadirat Allah SWT, karena dengan limpahan rahmat dan hidayah-Nya peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Prediksi Kebangkrutan dengan Menggunakan Model Altman Z Score Modifikasi 1995 pada Sektor Keuangan dan Pengaruhnya terhadap Harga Saham. Peneliti menyampaikan ucapan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada: 1. Allah SWT atas semua rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis mampu menyelesaikan tulisan ini. 2. Buat Ayah dan Bunda yang selalu memberikan dukungan berupa materi, doa, semangat, dan kasih sayang yang menjadikan motivasi untuk menyelesaikan skripsi ini. Dan buat kakak ku tersayang A.M Ramdhani, Reny Maulidia Astuti, Yani Khatimatul Husna terimakasih atas semua semangat dan dukungan. 3. Bapak Dr. H. Nazaruddin Malik, SE., M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang. 4. Ibu Dra. Siti Zubaidah, MM., Ak. selaku ketua program studi akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang.
5. Bapak Drs. A. Waluya Jati M.M Dan Ibu Ratna Utami, Dra. MM. selaku pembimbing skripsi. 6. Bapak dan Ibu Dosen Akuntansi yang telah memberikan bekal ilmu kepada penulis selama menempuh pendidikan di Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Malang. 7. My Partner at Ikatan Mahasiswa Muhammadiyah, Bibib Thari, Bibib Ita, Bunda Vera, Put Choe, Mas Edi, Mas Anto, Mas Heri, dan teman-teman yang ga bisa ditulis satu-satu, terimakasih atas semua dukungan dan kerjasamanya. 8. My Partner at Tennis Club UMM, Mas Dhani, Mas Tamzil, Dek Radit, Dek Bion, Mas Cecep. 9. My Sibling HMJ-Akuntansi yang tidak bisa disebutkan satu persatu. 10. Penghuni besar Asrama Mahasiswa Kayuh Baimbai Banjarmasin, Bebeh Ika, Herly, Mami Dina, ka Nadya, Ka Dini, Ka Gitya, Reni, Pipah, Rere, Ka yuyun, Fitri, Aulia, Novia. And Melly. 11. My Spesially for Mr. Ichwan Causa, Terimakasih untuk semangatnya, yang selalu mendampingi dimasa-masa sulit penyelesaian skripsi, hingga akhir dikukuhkan sebagai sarjana ’My Day 13 Mei’. 12. My Happiness, Ikke Iddah, Muthia Gustina, Bibib Thari, Risa Ulfa, Dina, Ines, tempat curhat, tempat ketawa, tempat nangis, tempat seneng, dan tempat sedih, kalian yang terbaik. Thanks for always my side, sayang kalian semua. 13. Semua pihak yang telah memberikan dukungan dan membantu penulis selama ini yang tidak dapat penulis cantumkan.
Disadari bahwa dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki oleh peneliti, maka peneliti mengharapkan saran yang membangun agar tulisan ini bermanfaat bagi yang membutuhkan. Wassalamu’alaikum Wr. Wb. Malang, 28 Januari 2014 Peneliti
Nurlaily Pujihartini
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI
Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam naskah skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau diterbitkan oleh orang lain, kevuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka
Malang, 15 Februari 2014 Mahasiswa
Nurlaily Pujihartini 201010170311013
DAFTAR ISI Halaman DAFTAR ISI ................................................................................. DAFTAR TABEL ......................................................................... DAFTAR GAMBAR ..................................................................... BAB I. PENDAHULUAN ............................................................
1
A. Latar Belakang ....................................................................
1
B. Rumusan Masalah ...............................................................
5
C. Tujuan dan Manfaat Penelitian ............................................
5
1. Tujuan Penelitian ...........................................................
5
2. Manfaat Penelitian ........................................................
6
BAB II. TINJAUAN TEORI DAN STUDI PUSTAKA ...............
6
A. Review Penelitian Terdahulu ...............................................
7
B. Landasan Teori....................................................................
9
1. Kebangkrutan ................................................................
9
2. Model Altman z score Original ......................................
13
3. Model Altman z score Modifikasi 1995 .........................
15
4. Harga Saham .................................................................
18
5. Pendekatan Teknikan dan Fundamental .........................
22
C. Kerangka Pemikiran ............................................................
26
D. Hipotesis .............................................................................
26
BAB III. METODOLOGI PENELITIAN ...................................
28
A. Jenis Penelitian ....................................................................
28
B. Variabel dan Definisi Operasional Variabel .........................
28
C. Populasi dan Sampel ............................................................
30
D. Jenis Data dan Sumber Data ................................................
31
E. Teknik Pengumpulan Data...................................................
31
F. Teknik Analisis Data ...........................................................
31
BAB IV. HASIL PENELITIAN ................................................... A. Gambaran Umum ...............................................................
36 36
B. Penyajian Data ...................................................................
37
C. Perhitungan Data ................................................................
39
1. Melakukan Perhitungan terhadap variabel independen ..
39
a. X1 (Working Capital / Total Assets) .........................
39
b. X2 (Retained Earnings / Total Assets) ......................
41
c. X3 (Earnings Before Interest and Taxes / Total Assets) 44 d. X4 (Book Value of Equity / Total Liabilities) ............
46
e. Altman Z-Score Modifikasi 1995 .............................
49
2. Melakukan Perhitungan Terhadap Variabel Dependen ..
52
3. Melakukan Uji Asumsi Klasik ......................................
54
a. Uji Normalitas..........................................................
54
b. Uji Autokorelasi .......................................................
55
c. Uji non Heterokedastisitas ........................................
56
4. Hipotesis dengan Regresi Linear Sederhana ..................
57
D. Pembahasan .......................................................................
60
BAB V. KESIMPULAN DAN SARAN ........................................
63
A. Kesimpulan .........................................................................
63
B. Keterbatasan........................................................................
64
C. Saran ...................................................................................
65
DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
1.
Tabel 4.1 Jumlah Sampel yang Digunakan ...............................
30
2.
Tabel 4.2 Daftar Perusahaan .....................................................
31
3.
Tabel 4.3 Hasil Perhitungan X1................................................
34
4.
Tabel 4.4 Hasil Perhitungan X2 ................................................
36
5.
Tabel 4.5 Hasil Perhitungan X3 ................................................
38
6.
Tabel 4.6 Hasil Perhitungan X4 ................................................
41
7.
Tabel 4.7 Titik Cut Off Altmant Z-Score Modifikasi 1995 ........
42
8.
Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Z-Score ........................................
43
9.
Tabel 4.9 Hasil Perhitungan Harga Saham ...............................
46
10. Tabel 4.10 Uji Normalitas ........................................................
48
11. Tabel 4.11 Uji Autokorelasi ....................................................
49
12. Tabel 4.12 Uji Heteroskedastisitas ..........................................
50
13. Tabel 4.13 Hasil Uji F ..............................................................
51
14. Tabel 4.14 Hasil Uji Statistik t .................................................
52
15. Tabel 4.15 Hasil Koefisien Determinan ....................................
53
16. Tabel 4.16 Hasil Prediksi Kebangkrutan Perusahaan ...............
54
DAFTAR GAMBAR
1.
Gambar 2.1 Titik Kesehatan Perusahaan .................................
14
2.
Gambar 2.2 Model Kerangka Pemikiran ..................................
21
DAFTAR LAMPIRAN
1. Lampiran 1 Perhitungan X1 .................................................... Perhitungan X2 .................................................... Perhitungan X3 .................................................... Perhitungan X4 .................................................... 2. Lampiran 2 Perhitungan Altman Z-Score modifikasi 1995...... 3. Lampiran 3 Perhitungan Harga Saham ....................................
DAFTAR PUSTAKA Nugroho dan Mawardi (2010), Diponegoro Journal of Management, Analisis Prediksi Financial Distress dengan menggunakan Model Altman ZScore Modifikasi 1995. Ramadhani dan Lukviarman 2009, Jurnal Siasat Bisnis, Perbandingan Analisis Prediksi Kebangkrutan Menggunakan Model Altman Pertama, Altman Revisi, dan Altman Modifikasi dengan Ukuran dan Umur Perusahaan sebagai Variabel Penjelas. Sanusi, Anwar. 2011. Metodologi Penelitian Bisnis,: Penerbit Salemba Empat, Jakarta Purwanti 2005, Analisis Rasio Keuangan dalam Memprediksi Kondisi Keuangan Financial Distress Perusahaan Manfuktur yang terdaftar di BEI. Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Islam Indonesia, Jogjakarta. http://www.investor.co.id/home/sektor-keuangan-indonesia-tak-efisien/30604 diunggah tanggal 17 november 2013 http://www.investor.co.id/home/agustus-kredit-bank-umum-tumbuh223/70401 diunggah tanggal 17 november 2013 Priyatno Duwi. 2013.Analisis Data dengan SPSS. Mediakom, Yogyakarta.
Badan
Penerbit
“Peranan Sektor Keuangan dalam Pembangunan Nasional , Dr. Halim Alamsyah http://www.univpancasila.ac.id/index.php/seluruhberita/201-peranansektor-keuangan-dalam-pembangunan-perekonomian, Des, 28, 2013 Hanafi M,. Halim A., 2011, Analisis Laporan Keuangan; Edisi Empat,UPP STIM YKPN. Weston, J. Fred and Brigham F. Eugene, 2001.Dasar-dasar manajemen keuangan.jilid 2, Erlangga, Jakarta.
Tarigan 2010. Prediksi Kebangkrutan pada Perushaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan Pengaruhnya Terg\hadap Harga Saham. Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Sumatra Utara : Sumatra.
Siregar 2008, Pengaruh Potensi Kebangkrutan Altman Terhadap Pergerakan Harga Saham Perusahaan Manufaktur Terbuka di Bursa Efek Indonesia. Tesis Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Sumatra Utara : Sumatra. Nimas 2013, Analisis Kinerja Keuangan Menggunakan Model Altman z Score Modifikasi 1995 pada Perusahaan Sektor Keuangan dan Pengaruhnya terhadap Harga Saham. Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Muhammadiyah Malang : Malang. Samsul, Muhammad. 2006, Pasar Modal dan Manajemen Portofolio”. Penerbit : Erlangga, Jakarta Tandelilin, Eduardus. “Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio”. Edisi Pertama, Penerbit : BPFE Yogyakarta Kasmir 2009. “Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya”. Edisi Revisi 2008. Penerbit Rajawali Pers. Jakarta Kodrat, David. 2010. Manajemen Investasi : Pendekatan Teknikal dan Fundamental Analisis Saham. Penerbit : Graha Ilmu, Jakarta
