Rainbow Dynamic – december 2010 1. Beheer/prestatie afgelopen kwartaal 1.1.
Er is meer vertrouwen in het economisch herstel!
Dit kwartaal steeg Rainbow Dynamic met 6,0 procent. Afgelopen kwartaal was de prestatie van de verschillende activaklassen sterk uiteenlopend. Beleggers krijgen stilaan meer vertrouwen in de economische heropleving en stuwden aandelen wereldwijd 10,5 procent hoger. Obligaties daarentegen zijn minder interessant vandaag en leverden slechts 0,1 procent op. AANDELEN
Aandelen stegen wereldwijd met 10,5 procent. Beleggers lijken stilaan het vertrouwen in aandelen terug te vinden.
OBLIGATIES
Obligaties bleven stabiel en behaalden een rendement van slechts 0,1 procent.
ABSOLUTE RETURN
De strategie Absolute Return boekte een winst van +4,0 procent dit kwartaal.
CASH
Cash leverde slechts +0,19 procent op dit kwartaal.
NEWSFLASH: Historische koopkans in aandelen volgens Deutsche Bank Volgens Deutsche Bank zijn Europese aandelen sinds 1972 nog nooit zo goedkoop geweest als vandaag (zie onderstaande grafiek). Europese aandelen betalen vandaag immers procentueel meer aan dividenden (3 procent) uit dan wat Europese staatsobligaties u aan rente opbrengen (2,5 procent). Dit is ongezien en niet logisch. De reden van deze anomalie is volgens ons voornamelijk te wijten aan de paniekvlucht van veel beleggers naar veilige Staatsobligaties na de financiële crash in 2008. In Rainbow Dynamic beleggen wij vandaag dan ook gemiddeld 80 procent in aandelenfondsen om van deze anomalie te kunnen profiteren. Via Rainbow Dynamic kan U dus beleggen in diverse aandelenfondsen, maar dan met het extra voordeel van spreiding, actieve opvolging en strikte risicocontrole. Profiteer ervan en laat deze historische koopkans niet links liggen! Grafiek: Europese aandelen geven meer dividendrendement dan Europese staatsobligaties Grijze lijn: Dividend Yield=dividendrendement op Europese aandelen Blauwe lijn: Bond Yield = gemiddelde rente op Europese Staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar
Rainbow Dynamic – december 2010
Pagina 1 / 5
Rainbow Dynamic – december 2010 2. Asset Allocation Achteraan in bijlage vindt u de evolutie van de samenstelling van de portefeuille op datum van 31/12/2010. Daar aandelen vandaag wereldwijd in een stijgende trend zitten (zie bijlage 1) werd het aandelengedeelte verder verhoogd van 72% naar 81%. Naast aandelen blijft ‘Absolute Return’ de belangrijkste strategie met een gewicht van ongeveer 17%. De aanvulling met 17% Absolute return zorgt voor meer stabiliteit van de portefeuille daar deze strategie niet gecorreleerd is met aandelen.
Aandelen
Rainbow Dynamic 3KW 2010 4KW 2010 72% 81%(+9%)
Absolute Return
27%
17%(-10%)
Cash
1%
2%(+1%)
Obligaties
0%
0%
Diverse
0%
0%
De positie in Aziatische aandelenfondsen werd verhoogd van 5 procent naar 10 procent om te kunnen inspelen op de sterke economische groei in deze regio en mogelijke muntappreciatie ten opzichte van EUR. • Er werd voor 5 procent belegd in Scandinavische aandelenfondsen omdat deze regio veel sterker groeit dan Europa. • Globale aandelenfondsen (25 procent van portefeuille): Wij beleggen voornamelijk in globale aandelenfondsen om onze blootstelling op Europa te verminderen. Zodoende wordt de portefeuille minimaal beïnvloed door de structurele problemen van Europa (bijvoorbeeld de perikelen rond Griekenland, Ierland of Portugal) • Emerging Markets (20 procent van portefeuille): Emerging Markets bieden een groter groeipotentieel dan developed Markets en zijn vandaag niet veel duurder geprijsd dan deze laatste. • Enkel defensieve sector zoals Telecommunicatie werd behouden. De defensieve sector Voeding en Drank werd verkocht wegens relatieve zwakke performance • Groeisectoren zoals technologie en agricultuur worden behouden. • Geen enkel rechtstreekse positie in een Europees aandelenfonds daar wij zeer pessimistisch zijn omtrent de economische groei voor Europa de komende jaren. De markten zijn zeer volatiel momenteel. Het is volgens ons dan ook belangrijk om de volgende kwartalen flexibel te kunnen inspelen op veranderingen in de financiële markten. Daarom opteren wij maximaal voor fondsen met een “absolute return” strategie. Dit zijn fondsen die zowel bij stijgende als dalende markten geld kunnen verdienen. Zij zijn bovendien meestal zeer reactief. Momenteel beleggen wij enkel in CTA strategieën omdat deze strategie de beste bescherming biedt bij eventuele dalingen van de aandelenmarkten. Wij verkiezen eerder “absolute return” strategieën omwille van het veel hogere winstpotentieel op lange termijn. Wij beleggen niet in staatsobligaties daar de rente historisch veel te laag staat. Wij staan vandaag aan de laagste rentevoeten van de laatste 50 jaar. Dit is een historisch verkoopmoment. Kopen is dus niet interessant. Wij verkiezen eerder “absolute return” strategieën omwille van het veel hogere winstpotentieel op lange termijn. •
Rainbow Dynamic – december 2010
Pagina 2 / 5
Rainbow Dynamic – december 2010 3. Dynamisch beheer 3.1.
Detail wijzigingen dit kwartaal
Datum 01/10/2010
Betrokken fondsen USDEUR
Reden wijziging USDEUR heeft support op 0,75 neerwaarts doorbroken.
07/10/2010
Type Start indekking valuta Verkoop
Exane Templiers
22/10/2010
Aankoop
Aberdeen Asian Smaller Companies (2,5% AUM)
22/10/2010
Aankoop
Lazard Norden (2,5% AUM)
22/10/2010
Verkoop
MAN AHL Trend (2,5% AUM)
29/11/2010
USDEUR
08/12/2010
Stop Indekking valuta Verkoop
Dit marktneutraal aandelenfonds wordt verkocht om exposure op aandelen fondsen en managed futures te verhogen. • Categorie Asian Smaller Companies presteert beter dan wereld index. • Fonds presteert beter dan zijn categoriegemiddelde. • Categorie Equity Scandinavië presteert beter dan wereldindex. • Fonds presteert beter dan zijn categoriegemiddelde. Categorie Managed Futures is niet gecorreleerd met aandelenmarkt en zorgt dus voor stabiliteit in portefeuille. USDEUR is opwaarts gegaan door korte termijn weerstand op 0,75.
10/12/2010
Verkoop
Exane Archimedes (5% AUM)
10/12/2010
Verkoop
10/12/2010
Bijkopen
10/12/2010
Aankoop
ING Food&Beverage (4% AUM) Lazard Norden (2,5% 5% AUM) AC Statistical Market Neutral 12 (2% AUM)
10/12/2010
Aankoop
10/12/2010
Aankoop
10/12/2010
Aankoop
10/12/2010
Aankoop
30/12/2010
Gedeeltelijke Verkoop
Exane Ceres (5% AUM)
Aberdeen Global Emerging Market Smaller Companies (2% AUM) Aberdeen Global Asia Pacific (2% AUM) DB Platinum IV DBX Systematic Alpha Index (2% AUM) Lingohr Systematic (2% AUM) Amundi International (5,3% AUM 2,7% AUM)
Dit marktneutraal aandelenfonds wordt verkocht om exposure op aandelen fondsen en managed futures te verhogen. Dit marktneutraal aandelenfonds wordt verkocht om exposure op aandelen fondsen en managed futures te verhogen. Dit fonds presteert sinds 01/03/2009 (bodem aandelenmarkt) slechter dan wereldindex. Dit fonds presteert sinds 01/03/2009 (bodem aandelenmarkt) veel beter dan wereldindex. Absolute Return fonds met als strategie managed futures. Deze strategie is niet gecorreleerd met aandelen. Emerging markets presteren veel beter dan wereldindex aandelen. Azië presteert veel beter dan wereldindex aandelen Dit fonds past een CTA strategie toe die niet gecorreleerd is met aandelen. Zodoende wordt het risico in de portefeuille verlaagd. Dit fonds presteert sinds 01/03/2009 veel beter dan wereldindex aandelen. Dit fonds presteert slechter dan Wereldindex aandelen sinds 01/03/2009.
Rainbow Dynamic – december 2010
Pagina 3 / 5
Rainbow Dynamic – december 2010 4. Fonds in de kijker: First State Asia Pacific Leaders First State Asia Pacific Leaders is een aandelenfonds dat belegt in de Aziatische regio uitgezonderd Japan. De laatste jaren behaalt dit fonds een gemiddeld rendement van 16,58% op jaarbasis (periode 04/02/2005 – 31/12/2010). Ter vergelijking aandelen wereldwijd behaalden slechts 1,10% op jaarbasis over deze periode. Fondsennaam Morningstar Categorie Morningstar Rating Performance/Risk Morningstar Rating Kwaliteit Beheersteam Vermogen onder beheer Minimaal instapbedrag
First State Asia Pacific Leaders Asia Pacific ex. Japan 5 sterren Elite 5.899 miljoen GBP dd. 31/12/2010 1.000,- GBP
Onderstaande grafiek toont de evolutie van het fonds First State Asia Pacific Leaders (blauwe lijn) in vergelijking met Aandelen wereldwijd (rode lijn) en zijn benchmark aandelenindex Azië uitgezonderd Japan (oranje lijn).
First State Asia Pacific Leaders vertegenwoordigt 5 procent in het dakfonds Rainbow Dynamic.
Prestatie fonds ten opzichte van aandelenindexen Wereld en Azië ex Japan Blauwe lijn Rode lijn Oranje Lijn
First State Asia Pacific Leaders MSCI World Index (=aandelen wereldwijd) MSCI AC Asia Pacific ex Japan (=aandelen Azië uitgezonderd Japan)
Met vriendelijke groeten, Geert Hendrickx Portfolio Advisor
Rainbow Dynamic – december 2010
Pagina 4 / 5
Rainbow Dynamic – december 2010 Bijlage 1: Ons Beleggingsprincipe= Wees Trendvolgend, niet Trendvoorspellend In ons beheer wordt steeds het beleggingsprincipe ‘Volg de trend’ toegepast. Hieronder een update van het voorbeeld uit het vorige kwartaalrapport. Praktijkvoorbeeld ‘Trendvolgend beleggen’: aandelen wereldwijd zijn nu in een stijgende hoofdtrend Uit de grafiek op de volgende bladzijde kan u afleiden hoe wij bepalen wanneer de aandelenmarkt al dan niet in een dalende, neutrale of stijgende hoofdtrend zit. Namelijk: 1. Stijgende factor: Sinds februari 2009 maakt de MSCI World Index EUR (=zwarte lijn, aandelenindex wereldwijd) steeds hogere toppen en bodems. 2. Stijgende factor: Het kortlopend gemiddelde (=groene lijn) noteert nu hoger dan het langlopend gemiddelde (=blauwe lijn).
Onze conclusie is dat de hoofdtrend in aandelen wereldwijd momenteel stijgend is.
Rainbow Dynamic – december 2010
Pagina 5 / 5
Rainbow Dynamic
31/12/2010
Evolutie samenstelling na indekkingen
www.rainbowfunds.be
Rainbow Dynamic 30/09/2010 Som van Na Indekking Aandelen Global Neptune Global Equity Carmignac Investissement Skagen Global Amundi International A Cap DJE-Dividende&Substanz-I Newton Global Higher Inc-I Lingohr Systematic BB Invest Emerging Markets Global Skagen Kon-Tiki Magellan Aberdeen Emerging Markets-A-ACC First State Global Emerging Market Leaders-A-ACC Aberdeen Global Em. Market Smaller Co A2 Cap Asia Pacific ex Japan First State Asia Pacific Leaders-A-ACC Aberdeen Global Asian Smaller Co A2 Aberdeen Global Asia Pacific A2 Cap Agriculture DWS Global Agribusiness Telecommunication Fidelity Funds - Global Telecommunications -A € ACC Technology Henderson Horizon-Global Technology-A2 Healthcare Pictet Generics P USD Cap Nordic Norden Food&Beverage ING (L) Invest-Food & Beverages-PC Absolute Return AR CTA - Managed Futures DB Platinum DBX Macro Trading Index Fund-I2C (FOF) SEB Fund 1 - SEB Asset Selection Opportunistic-C= MAN AHL Trend EUR D DB Plat IV DBX Systematic Alpha Index IC1E AC-Risk Parity 12-A€ AR Equity Market Neutral Exane Fds 1 Ceres fund A Cap Exane Fds 1 Archimedes A Cap Exane Fds 1 Templiers A Cap Cash Cash USD Cash USD Cash EUR Cash EUR Grand Total
71,4% 24,8% 5,2% 4,0% 3,9% 5,1% 3,6% 2,9% 0,0% 21,0% 5,4% 5,4% 5,3% 4,9% 0,0% 4,9% 4,9% 0,0% 0,0% 4,7% 4,7% 4,6% 4,6% 3,9% 3,9% 3,7% 3,7% 0,0% 0,0% 3,8% 3,8% 27,0% 11,4% 8,5% 2,9% 0,0% 0,0% 0,0% 15,6% 5,6% 5,2% 4,8% 1,6% 0,0% 0,0% 1,6% 1,6% 100,0%
De negatieve waarden zijn indekkingen van bestaande posities in bepaalde activaklassen. Bovenvermelde gegevens zijn onder voorbehoud van materiële vergissingen.
31/12/2010 Som van Na Indekking 80,7% 25,2% 5,6% 4,1% 4,2% 2,6% 3,7% 3,0% 2,0% 23,9% 5,7% 5,6% 5,5% 5,1% 2,0% 9,8% 5,1% 2,6% 2,1% 5,0% 5,0% 4,6% 4,6% 4,0% 4,0% 3,7% 3,7% 4,5% 4,5% 0,0% 0,0% 17,3% 17,3% 7,9% 2,8% 2,3% 2,1% 2,1% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2,0% 2,6% 2,6% -0,6% -0,6% 100,0%
Wijziging
0,4% 0,1% 0,3% -2,5% 0,1% 0,0% 2,0% 0,3% 0,2% 0,2% 0,2% 2,0% 0,2% 2,6% 2,1% 0,2% 0,0% 0,1% 0,0% 4,5% -3,8%
-0,5% -0,1% 2,3% 2,1% 2,1% -5,6% -5,2% -4,8%
2,6% -2,2% 0,0%
