Raiffeisen Český dluhopisový fond

Raiffeisen – Český dluhopisový fond Pololetní zpráva 2009

Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. www.rcm.at

Raiffeisen – Český dluhopisový fond

Pololetní zpráva za období od 1. ledna 2009 do 30. června 2009

Investiční společnost: Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. A-1010 Vídeň, Schwarzenbergplatz 3 Telefon +43 1 71170-0, fax +43 1 71170-1092 Číslo v obchodním rejstříku: 83517 w Depozitář: Raiffeisen Zentralbank Österreich AG Vedení fondu: Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

ISIN podílových listů s výplatou výnosů:

AT0000644448

ISIN podílových listů s reinvesticí výnosů v plné výši (zahraniční tranše):

AT0000654686

Zveřejněný prospekt v aktuálním znění včetně veškerých změn od jeho prvního zveřejnění je zájemcům k dispozici na stránkách www.rcm.at. Veškeré údaje a informace údaje byly sestaveny o ověřeny s maximální pečlivostí. Odpovědnost nebo záruku za aktuálnost, správnost a kompletnost poskytnutých informací nelze poskytnout. Použité zdroje hodnotíme jako spolehlivé. Použitý software počítá s přesností na patnáct desetinných míst, nikoli na zobrazená dvě desetinná místa. Při dalších výpočtech prováděným s vykázanými výsledky nelze vyloučit odchylky.

Strana 2


Obsah Údaje o fondu v CZK ..............................................................................................................5 Kapitálové trhy .......................................................................................................................7 Investiční politika....................................................................................................................8 Struktura majetku fondu v CZK ..............................................................................................9 Seznam majetku fondu v CZK..............................................................................................10

Strana 3


Vážení podílníci! Společnost Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. si Vám dovoluje předložit pololetní zprávu Raiffeisen – Českého dluhopisového fondu, podílového fondu podle § 20 rakouského zákona o investičních fondech, za období od 1. ledna 2009 do 30. června 2009. K 21. lednu 2009 byl fond přejmenován z původního německého názvu RaiffeisenTschechischer Anleihen-Fonds na nynější český název Raiffeisen – Český dluhopisový fond. Hodnota jednoho podílu se vypočítá jako podíl celkové hodnoty investičního fondu včetně jeho výnosů a počtu podílů. Celkovou hodnotu investičního fondu vypočte depozitář jako součet hodnoty cenných papírů, příslušných nástrojů peněžního trhu a kupních práv na cenné papíry na základě jejich aktuálního kurzu, včetně finančních investic, peněžní hotovosti, zůstatků na bankovních účtech, pohledávek a jiných práv fondu, snížený o závazky. Čisté jmění se stanoví podle následujících zásad: a) Hodnota majetku kotovaného nebo obchodovaného na burze nebo na jiném regulovaném trhu se zásadně stanovuje na základě posledního známého kurzu. b) Pokud není aktivum kotováno nebo obchodováno na burze nebo na jiném regulovaném trhu nebo pokud kurz daného aktiva kotovaného nebo obchodovaného na burze nebo na jiném regulovaném trhu neodráží přiměřeně skutečnou tržní hodnotu, použijí se kurzy spolehlivých poskytovatelů dat nebo alternativně tržní ceny srovnatelných cenných papírů či jiné uznávané metody hodnocení.

Strana 4


Údaje o fondu v CZK k 31.12.2008 Majetek fondu celkem

k 30.6.2009

285 572 097,27

320 689 791,61

Vypočítaná hodnota na podíl s výplatou výnosů Prodejní cena podílu s výplatou výnosů

999,93 1 019,93

956,67 975,80

Vypočítaná hodnota na podíl s reinvesticí výnosů v plné výši Prodejní cena podílu s úplnou reinvesticí výnosů

1 159,26 1 182,45

1 141,04 1 163,86

Rozdělení v CZK

k 16.3.2009

Výplata výnosů na podíl s výplatou výnosů Reinvestice výnosů u podílu s reinvesticí v plné výši

27,44 9,44

Počet podílů Raiffeisen – Českého dluhopisového fondu v oběhu Podíly s výplatou výnosů Počet podílů v oběhu k 31.12.2008

44 401,000

Prodej Zpětný odkup

–

Počet podílů v oběhu

0,000 1,000 44 400,000

Počet podílů v oběhu k 30.6.2009 celkem

Strana 5

Podíly s reinvesticí výnosů v plné výši 208 039,941 46 589,159 10 805,196 243 823,904 288 223,904


Vývoj fondu v posledních pěti účetních letech v CZK Výkonnost fondu stanoví Raiffeisen KAG podle metody OeKB a vychází přitom z údajů vedených depozitářem (při pozastavení výplaty prodejní ceny s přihlédnutím k případným, indikativním hodnotám). Výdaje spojené s vydáváním a zpětným odkupem podílových listů se nezohledňují. Z výkonnosti fondu v minulosti nelze odvozovat možný vývoj výkonnosti investičního fondu v budoucnu. Upozorňujeme na to, že výnosy mohou v důsledku měnových výkyvů růst nebo klesat. Podíly s výplatou výnosů: Za předpokladu reinvestice vyplacených výnosů v plné výši ve vypočítané hodnotě ke dni výplaty. Datum 31.12.2004 31.12.2005 31.12.2006 31.12.2007 31.12.2008 30.6.2009

Majetek fondu celkem 200 303 883,64 300 219 787,52 342 411 272,52 352 405 479,54 285 572 097,27 320 689 791,61

Vypočítaná hodnota na Výplata výnosů na podíl podíl s výplatou výnosů s výplatou výnosů 1 005,48 34,12 1 012,90 28,56 1 001,56 26,21 968,31 25,46 999,93 27,44 956,67 –

Změna hodnoty v% + 5,25 + 4,17 + 1,72 – 0,74 + 6,04 – 1,57

Podíly s reinvesticí výnosů v plné výši: Datum

Majetek fondu celkem

31.12.2004 31.12.2005 31.12.2006 31.12.2007 31.12.2008 30.6.2009

200 303 883,64 300 219 787,52 342 411 272,52 352 405 479,54 285 572 097,27 320 689 791,61

Vypočítaná hodnota na podíl s reinvesticí výnosů v plné výši 1 039,41 1 082,78 1 101,36 1 093,20 1 159,26 1 141,04

Strana 6

Částka použitá k úplné reinvestici 4,30 35,89 23,50 25,76 9,44 –

Změna hodnoty v% + + + – + –

5,25 4,17 1,72 0,74 6,04 1,57


Kapitálové trhy (sledované období 12 měsíců) Trh eurových státních dluhopisů, který se od období, kdy dosahoval astronomických výšin, dostal počátkem roku pod silný tlak, se s poslední korekcí akciových trhů, jež zprvu rovněž nastoupily takřka nezadržitelný trend směrem na sever, jak se zdá prozatím vzpamatoval. Stejně tak je na ústupu i útěk k likviditě, který vedl k výraznému rozkolísání rendit státních dluhopisů v rámci členských států Evropské unie a k rozšíření přirážek vůči německému dluhopisovému benchmarku. Přirážky se zúžily na úroveň přesahující 300 bazických bodů řeckých dluhopisů a stále ještě 135 bps rakouského protějšku na úrovni 165 resp. 70 bps. I když reálné hospodářské ukazatele byly všechno možné jen ne příznivé – např. německý HDP za první čtvrtletí činil v meziročním porovnání -3,8% – zavládla koncem března díky obratu ve vývojovém trendu ekonomických předstihových ukazatelů obecně optimistická nálada. Krátký pokles výnosů z dluhopisů byl v úzké souvislosti s akciovými trhy. Podobný obraz je typický i pro rendity amerických státních dluhopisů. Ty dosáhly na základě snížení klíčové úrokové sazby o více než 4% a oznámení o „nekonvenčních“ opatřeních Federální ústřední banky koncem roku 2008 minima 2%. Právě nad Atlantikem však mezitím dochází k výraznému zlepšení veškerých předstihových ukazatelů. Dokonce i na americkém trhu realit považovaném za prapříčinu finanční krize lze stále více pozorovat náznaky stabilizace. Ceny nemovitostí sice stále výrazně klesají, avšak při prodeji domů se začíná rýsovat – byť prozatím jen na nízké úrovni – určité zotavení. Po výrazném vzestupném trendu a dosažení přibližně úrovně předchozího roku, na základě dosud pokulhávajícího vývoje – a to i přes slibné prognózy – a korelaci s akciovými trhy zaznamenaly rendity amerických „treasuries“ podobně jako evropské korekci o 50 bps. Platební neschopnost banky Lehman Brothers vyvolala v září na finančních trzích šokovou vlnu. Spready dluhopisů jak u finančních tak u nefinančních titulů explodovaly. V listopadu uplynulého roku odstartoval primární trh opět svoji činnost. V letošním roce bylo již emitováno přes 190 miliard EUR v nefinančních podnikových eurových dluhopisech, což trhu dodalo opět likviditu. Od poloviny března se můžeme těšit z výrazného vývoje spreadů na promptních trzích s dluhopisy. Mezitím se jak index Non-Financial Investment Grade tak High Yield pohybují výrazně pod maximálními hodnotami. Jsou ve zvýšené míře opouštěny šokové a depresivní scénáře, které stály ještě počátkem roku v popředí. Mezitím se swapová rozpětí korporátních dluhopisů přiblížila úrovním velmi odpovídajícím spíše aktuální recesi a nikoliv již systémovému kolapsu. Od úrovně spreadů před krachem banky Lehman jsme však ještě značně vzdáleni. Koncem roku 2008 euro vůči americkému dolaru zpevnilo díky oznámení FEDu o „Quantitative easing“ z hodnot kolem 1,23 až na 1,47; jednalo se o efekt, který však byl v 1. čtvrtletí roku 2009, částečně kvůli spekulaci o rozpadu eurozóny, opět neutralizován. Z hodnoty 1,30 došlo v posledním měsíci opět k posílení eura na 1,43. Na tomto zhodnocení nemohl nic změnit ani nákup covered bondů plánovaný Evropskou centrální bankou (ECB) na červenec, s cílem dalšího posílení likvidity. I švýcarský frank si během krize díky obavám na trhu jako obvykle polepšil a koncem roku 2008 vůči euru výrazně posílil. Divergence v úvěrové politice ECB vůči Švýcarské národní bance (SNB), která svoji měnu cíleně devalvovala snižováním úroků (až 0,5%), devizovými intervencemi (14 miliard EUR) a oznámeními o nákupu dluhopisů, byly počátkem roku 2009 rozhodující pro vzestup směnného kurzu EUR/CHF. Na základě veřejného odmítnutí vysoké volatility švýcarskými strážci měny se od té doby měnový pár drží v rozmezí od 1,50 do 1,53 a nepodléhá výrazným výkyvům; v neposlední řadě díky devizovým intervencím švýcarské centrální banky v případě poklesu pod jí explicitně nedeklarovanou hranici 1,50 švýcarského franku za euro.

Strana 7


Investiční politika Vývoj na českém trhu dluhopisů byl v první polovině roku 2009 poznamenán světovou hospodářskou krizí. Velké světové národní ekonomiky upadly v recesi, zhoršení úvěrových podmínek a značná nejistota ohledně závažnosti krize indukovaly výrazný pokles celosvětové poptávky po zboží. České hospodářství bylo citelně zasaženo zhoršenými rámcovými podmínkami. Proexportně zaměřené Česko utrpělo ztráty zejména pokud jde o průmyslovou výrobu: statistický úřad zveřejnil v polovině roku 2009 zprávu odhalující meziroční pokles průmyslové výroby cca o 22%. V prvním čtvrtletí se HDP oproti předcházejícímu roku propadl o 3,4%, což byl první pokles od roku 1998. Za této situace došlo navíc k silnému snížení míry inflace oproti vysoké úrovni v roce předcházejícím. V červnu 2009 vrůstá míra inflace oproti předcházejícímu roku jen o 1,2%, a je tak daleko vzdálená maximu ze začátku roku 2008 a pohybuje se v ideálním rozmezí vymezeném ČNB. Česká centrální banka pokračovala vzhledem k rychlému hospodářskému propadu a klesající inflaci v uvolňování monetární politiky i v roce 2009 a snížila klíčovou úrokovou sazbu na historické minimum 1,5%. Vydělaly na tom české krátkodobé státní dluhopisy, klesající úroveň výnosů na krátkém konci úrokové křivky v prvním čtvrtletí 2009 přispěla příznivě k celkové výkonnosti fondu. Zároveň v tomto období vzrostly výnosy na dlouhém konci české úrokové křivky, živené především (přechodnými) obavami účastníků trhu z růstu inflace na straně jedné a nepříznivou dynamikou vývoje rozpočtu na straně druhé. To se projevilo negativně na vývoji fondu a stalo se hlavním důvodem jeho podvýkonnosti v prvním čtvrtletí roku 2009. Začátkem roku držel Raiffeisen – Český dluhopisový fond oproti eurozóně delší duraci českých dluhopisů ve spreadu. V důsledku silnějšího růstu výnosů českých bondů v porovnání s evropskými dluhopisy nemohla tato pozice přispět pozitivním způsobem k výsledné výkonnosti fondu. Ve druhé polovině sledovaného období byly úroky na dlouhém konci české úrokové křivky relativně stabilní, takže klesající výnosy z krátkodobých státních dluhopisů byly pro kladnou výkonnost fondu rozhodující. Fond si v tomto období zachovával duraci odpovídající zhruba úrovni benchmarku. Ne tak pozitivně vyzněla performance přikoupených korporátních dluhopisů; jejich celkový výkonnostní příspěvek byl v první polovině roku 2009 mírně negativní. Celkový podíl podnikových dluhopisů byl v průběhu sledovaného období udržován relativně beze změn cca na 12% objemu fondu. Eurové durační strategie neznamenaly ve sledovaném období celkově kladný přínos do výkonnosti fondu. Anticipace zhoršených ekonomických údajů v eurozóně podpořila úspěšnou, podstatně delší durační pozici v první polovině roku. Pozice však obrátila outperformanci z trendových modelů z diskrečních eurových duračních strategií do záporných hodnot. K dosažení dalších výnosů byly uskutečňovány zápůjčky cenných papírů.

Strana 8


Struktura majetku fondu v CZK 1. Cenné papíry

v tis. EUR

Dluhopisy denominované v: českých korunách

314 105,31

% 97,95

2. Vklady u bank Vklady u bank v CZK Vklady v cizích měnách

918,89 817,46

0,29 0,25

Vklady u bank celkem

1 736,35

0,54

5 217,41 6,51 –

1,63 0,01

5 210,90

1,62

3. Časové rozlišení Poměrné úroky (z cenných papírů a vkladů na účtech) Přijaté úroky

–

Časové rozlišení celkem

4. Ostatní zúčtovací položky Různé poplatky

–

Majetek fondu

362,77 –

320 689,79

Strana 9

0,11

100,00


Seznam majetku fondu v CZK ISIN

OZNAČENÍ CENNÉHO PAPÍRU

STAV NÁKUP PRODEJ 30.6.2009 PŘÍRŮSTKY ÚBYTKY VE SLEDOVANÉM OBDOBÍ

DLUHOPISY DENOMINOVANÉ V ČESKÝCH KORUNÁCH XS0305573957 2,3000 TELEFONICA EM. FRN 07-10 CZ0001001242 2,5500 CZECH REP. 45 05-10 CZ0001001887 3,5500 CZECH REP. 50 07-12 CZ0001000814 3,7000 ČESKO 03-13 AT0000492996 3,7200 ATRIUM EUROP.REAL E. 05-15 CZ0001001317 3,7500 CZECH REP. 46 05-20 CZ0001001143 3,8000 CZECH REP. 05-15 XS0219645222 3,8700 KBC IFIMA 05-16 CZ0001001903 4,0000 CZECH REP. 51 07-17 CZ0001002158 4,1000 CZECH REP. 54 08-11 CZ0001001796 4,2000 CZECH REP. 49 06-36 CZ0003501520 4,3000 CEZ AS 07-10 CZ0001000822 4,6000 ČESKO 03-18 CZ0003501397 4,6000 SPRAVA ZEL.DOPR.CES. 04-11 XS0305574682 4,6230 TELEFONICA EM. 07-14 CZ0001000764 6,5500 ČESKO 01-11 CZ0001500086 6,8500 MĚSTO PRAHA 01-11 CZ0000000062 6,9500 BV FINANCE PRAHA 00-10 CZ0001000749 6,9500 ČESKO S. 34 01-16

10 000 000 66 100 000 23 950 000 54 860 000 4 000 000 6 000 000 39 000 000 3 500 000 47 650 000 2 600 000 1 700 000 1 650 000 30 900 000 7 500 000 2 000 000 3 950 000 2 000 000 7 000 000 7 500 000

4 000 000 35 300 000 2 100 000 7 800 000 0 300 000 3 000 000 0 8 450 000 2 600 000 100 000 0 10 500 000 0 0 2 000 000 0 0 0

0 8 000 000 1 000 000 0 0 9 300 000 0 0 3 300 000 0 0 0 0 0 0 10 000 000 0 0 1 000 000

MAJETEK V CENNÝCH PAPÍRECH CELKEM

KURZ

HODNOTA KURZU V CZK

PODÍL NA MAJETKU FONDU V %

97,2500 100,2250 99,3500 99,1000 65,0000 83,0000 97,4000 80,5220 93,2500 102,1500 74,2000 100,8500 95,8000 103,0000 99,0000 108,2500 106,8700 104,0900 114,2000

9 725 000,00 66 248 725,00 23 794 325,00 54 366 260,00 2 600 000,00 4 980 000,00 37 986 000,00 2 818 270,00 44 433 625,00 2 655 900,00 1 261 400,00 1 664 025,00 29 602 200,00 7 725 000,00 1 980 000,00 4 275 875,00 2 137 400,00 7 286 300,00 8 565 000,00

3,03 20,66 7,42 16,95 0,81 1,55 11,85 0,88 13,86 0,83 0,39 0,52 9,23 2,41 0,62 1,33 0,67 2,27 2,67

CZK

314 105 305,00

97,95

VKLADY U BANK VKLADY V CZK VKLADY V EURECH

CZK CZK

918 889,60 817 464,55

CZK

1 736 354,15

0,54

ČASOVÉ ROZLIŠENÍ POMĚRNÉ ÚROKY PŘIJATÉ ÚROKY

CZK CZK

5 217 407,58 -6 506,11

CZK

5 210 901,47

1,62

OSTATNÍ ZÚČTOVACÍ POLOŽKY RŮZNÉ POPLATKY

CZK

-362 769,01

-0,11

MAJETEK FONDU

CZK

320 689 791,61

100,00

VYPOČÍTANÁ HODNOTA NA PODÍL S VÝPLATOU VÝNOSŮ VYPOČÍTANÁ HODNOTA NA PODÍL S REINVESTICÍ VÝNOSŮ V PLNÉ VÝŠI

CZK CZK

956,67 1 141,04

POČET PODÍLŮ S VÝPLATOU VÝNOSŮ V OBĚHU POČET PODÍLŮ S REINVESTICÍ VÝNOSŮ V PLNÉ VÝŠI V OBĚHU

KS KS

MAJETEK ZABLOKOVANÝ V PŘEHLEDU MAJETKU FONDU (ZÁPŮJČKY CENNÝCH PAPÍRŮ): CZ0001001242 CZ0001001143

2,5500 3,8000

CZECH REP. 45 05-10 CZECH REP. 05-15

CZK CZK

42 350 000 39 000 000

DEVIZOVÉ KURZY MAJETEK FONDU V CIZÍCH MĚNÁCH BYL PŘEPOČÍTÁN NA CZK PODLE DEVIZOVÝCH KURZŮ K 29.6.2009: MĚNA EURO

JEDNOTKA 1 CZK

=

KURZ 0,03843 EUR

Vídeň, 23. července 2009

Strana 10

44 400,000 243 823,904

Raiffeisen Český dluhopisový fond

Recommend Documents