Peluang dan Tantangan Ekonomi Indonesia 2015 Penyelenggara Program Perlindungan Investor Efek Indonesia (P3IEI) Jakarta, 19 Januari 2015
Moekti P. Soejachmoen Office of Chief Economist
Peluang dan Tantangan Perekonomian Indonesia Tahun 2015 PELUANG
GLOBAL
TANTANGAN
Pertumbuhan Ekonomi AS yang membaik Harga minyak yang rendah Kemungkinan stimulus moneter di Eropa, China, dan Jepang
PELUANG
DOMESTIK
Tingkat pertumbuhan ekonomi membaik ke 5,3% Tingkat inflasi turun ke 5,1% Belanja modal yang meningkat akan mendukung likuiditas Kemungkinan re-rating ke investment grade
Kenaikan suku bunga acuan AS Perlambatan ekonomi Eropa, China dan Jepang Harga-harga komoditas yang stagnan
TANTANGAN
Kebijakan moneter yang masih akan ketat, BI rate diperkirakan bertahan di 7,75% Volatilitas nilai tukar masih berlanjut Neraca transaksi berjalan masih di atas target BI
Private & Confidential
Ekonomi Global : Sinyal perbaikan menguat namun risiko tetap ada
3
© PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
Office of Chief Economist
Outlook pertumbuhan ekonomi dunia Membaik karena dukungan pertumbuhan ekonomi AS October 2014 WEO Area
2010
2011
2012
2013
2014
% change*
2015
% change*
World
5.1
3.9
3.4
3.3
3.3
-0.1
3.8
-0.2
Euro Area
2.0
1.5
-0.7
-0.4
0.8
-0.3
1.3
-0.2
United Kingdom
1.8
1.0
0.3
1.7
3.2
0.0
2.7
0.0
United States
2.4
1.8
2.3
2.2
2.2
0.5
3.1
0.0
Japan
4.5
-0.6
1.5
1.5
0.9
-0.7
0.8
-0.2
China
10.4
9.3
7.7
7.7
7.4
0.0
7.1
0.0
India
10.1
6.3
4.7
5.0
5.6
0.2
6.4
0.0
Russia
4.3
4.3
3.4
1.3
0.2
0.0
0.5
-0.5
ASEAN-5
7.0
4.5
6.2
5.2
4.7
0.1
5.4
-0.2
* Difference from July 2014 WEO projections ASEAN-5 includes Indonesia, Malaysia, Philippines, Thailand and Vietnam Source: International Monetary Fund, October 2014 6
© PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
Perkembangan harga komoditas Indonesia: Stagnant 1300 130.0 120.0
1100
110.0 100.0
1000
90.0
900
80.0
800
70.0 62.8
%YTD 2013 : -6.7% %YTD 2014 : -25.5% %YTD 2015 : -1.98%
600
4.0
3.5 3.0 2.5 %YTD 2013 : -20.6% %YTD 2014 : -38.2% %YTD 2015 : -2.12%
1.5
1.6
Source: Bloomberg (as of Januari 12, 2015)
Oct-14
Jul-14
Apr-14
Jan-14
Oct-13
Jul-13
Apr-13
Jan-13
Oct-12
Jul-12
Apr-12
Jan-12
1.0
Commodity Price Forecast Period 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 Coal (USD/MT) 63.92 75.35 72.5 72.5 CPO (USD/MT) 825 Rubber (USD/Kg) 1.98 Cocoa (USD/MT) 2939 2750 2700 2650 Source: Bloomberg, World Bank *)
Oct-14
Jul-14
Apr-14
Jan-14
Oct-13
Jul-13
Apr-13
Jan-13
Jan-12
Oct-14
Jul-14
Apr-14
Jan-14
Oct-13
Jul-13
Apr-13
Jan-13
Oct-12
Jul-12
Apr-12
Jan-12
Rubber (USD/kg)
Oct-12
500
40.0
4.5
700
%YTD 2013 : +4.9% %YTD 2014 : -19.5% %YTD 2015 : -2.05% Jul-12
50.0
700
Apr-12
60.0
2.0
CPO (USD/metric tonne)
1200
Coal (USD/metric tonne)
2015 74.5 820 2.10 2712
2016 74.5 818 2.16 2200
Harga minyak dunia? Di bawah USD100/barel dalam hingga 2018 120
Brent price Economical (USD/bbl) price (Rp/liter)
110 100
90
100
10,634
80
95
10,145
70
90
9,656
60
85
9,168
80
8,679
75
8,190
70
7,701
60
6,724
2014 2015F 2016F 2017F 2018F
50
5,747
73.45 77.3
40
4,769
50 40 2010
48.8 47.3 2011
2012
2013
NYMEX WTI (USD/barrel)
Commodity Nymex WTI (USD/barrel) ICE Brent (USD/barrel)
2014
2015
ICE Brent (USD/barrel)
59.23 65.23
63.66 70.72
66.64 73.53
Sumber: Bloomberg, January 12, 2015, kalkulasi OCE
68.54 75.39
Harga-harga komoditas yang masih stagnan akan menyebabkan masih lemahnya ekspor Indonesia, karena 60% total ekspor disumbang oleh komoditas Indonesia exports to China Indonesia's exports to Japan Wood Products Chemicals 3% products 3%
Other 15% Mineral fuel 37%
Organic chemicals 3% Wood 5%
Source: CEIC
Rubber 7% Palm oil 11%
Ores, slag and ash 16%
Nickel 3%
Others 29%
Ores, slag, and ash 4% Electrical machinery 4%
Mineral fuel 55%
Rubber 5%
…sementara itu pemulihan ekonomi AS hanya berpengaruh moderat terhadap Indonesia Ekspor utama Indonesia tertuju kepada negara-negara Asia Indonesia export destination 2013
Ekspor manufaktur membaik dalam beberapa bulan terakhir 80
Manufacturing exports and non-oil and gas imports (% yoy, 3mo MA) 60
Netherland s 2%
Others 27%
Taiwan 3% Thailand 3% Malaysia 6%
Japan 15%
India 7%
40
China 13%
20
Singapore 9%
0
US 9% -20
Korea 6%
Imports non-oil and gas Manufacturing exports excl CPO
-40 Jan-09 Sep-09 May-10 Jan-11 Sep-11 May-12 Jan-13 Sep-13
Source: CEIC
Indikator perdagangan luar negeri Indonesia terhadap AS Indikator ekspor-impor antara Indonesia dan AS Trade Balance (USD mn) - RHS
Exports (% yoy) - LHS
Imports (%yoy) - LHS
140%
900
827.6
120%
800
100%
700
80%
600
60%
500
40%
400
20%
300 1.5% 200
0% -20%
100 -23.8% 0
-40%
USD mn Export Import
Sumber : CEIC
Sep-14
Jul-14
May-14
Mar-14
Jan-14
Nov-13
Sep-13
Jul-13
May-13
Mar-13
Jan-13
Nov-12
Sep-12
Jul-12
May-12
Mar-12
Jan-12
Nov-11
Sep-11
Jul-11
May-11
Mar-11
Jan-11
Nov-10
Sep-10
Jul-10
May-10
Mar-10
Jan-10
Nov-09
Sep-09
Jul-09
May-09
Mar-09
-100
Jan-09
-60%
Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 1,328.9 1,354.4 1,272.9 1,405.6 1,339.0 1,436.8 1,374.4 1,354.2 1,446.4 636.8 674.0 688.4 857.6 686.9 825.1 587.2 668.8 618.8
Komoditas ekspor utama Indonesia ke AS (Jan – Aug 2014) Nilai ekspor (USD bn)
Proporsi terhadap total ekspor (%)
5.8
Rubber and articles thereof
Articles of apparel and clothing accessories, knitted or crocheted Articles of apparel and clothing accessories, not knitted or crocheted Electrical machinery and equipments; sound recorders/reproducers Footwear, gaiters and the like; parts of such articles
3.1
2.6
Rubber and articles thereof
13.9
5.1
Articles of apparel and clothing accessories, knitted or crocheted
12.4
5.0
Articles of apparel and clothing accessories, not knitted or crocheted
12.1
Electrical machinery and equipments; sound recorders/reproducers Footwear, gaiters and the like; parts of such articles
7.5
6.4
Sumber : CEIC
© PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
Impor utama Indonesia dari AS (Jan – Aug 2014) Proporsi impor berdasarkan komoditas (%)
Nilai impor (USD mn) Nuclear reactors, boilers, machinery and mechanical appliances; parts
928
Oil seeds and oleaginous fruits; grains, seed, and fruits
914
Residues and waste from the food industries
350
Electrical machinery and equipments; sound recorders/reproducers
324
Cereals
295
Nuclear reactors, boilers, machinery and mechanical appliances; parts
16.5
Oil seeds and oleaginous fruits; grains, seed, and fruits
16.2
Residues and waste from the food industries
6.2
Electrical machinery and equipments; sound recorders/reproducers
5.8
Cereals
5.2
Sumber : CEIC
© PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
Private & Confidential
Ekonomi Domestik : Pertumbuhan membaik dengan dorongan investasi
12
© PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
Bagaimana dengan pertumbuhan ekonomi Indonesia? Membaik, dengan dukungan investasi Pertumbuhan membaik di 2Q15 7.0
(%)
6.5
5.12 5.4 5.1 5.0 5.2 5.3 5.5
6.0
5.5
5.0
Pemerintah meningkatkan proyekproyek infrastruktur Jokowi's infrastructure Projects for 2015 - 2019
magnitud e
New Dam
30 dams
New irrigation
1 mn ha
Rehabilitation of irrigation
3 mn ha
New roads
2,650 km
New toll roads
1,000 km
Roads fix New airports
4.5
Airport cargo 1Q07 3Q07 1Q08 3Q08 1Q09 3Q09 1Q10 3Q10 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15
4.0
Sumber: CEIC, Bank Indonesia, Mandiri
46,770 km 15 airports 6 location
New sea ports
24 ports
Railway development
3,258 km
13
Dukungan belanja pemerintah tercermin dalam alokasi di APBNP 2015 Belanja Modal VS Subsidi
247 210
193 200
172
240
260
186 135 82
APBN-P
Realization
APBN-P
2013
2014 Capital expenditure
Sumber: Kementerian Keuangan
Realization
Fuel subsidy
RAPBN-P 2015
Asumsi-asumsi ekonomi makro Pemerintah menargetkan pertumbuhan PDB sebesar 5.8% pada RAPBN-P 2015 2014 Items
2015
APBNP
APBN
RAPBNP
Economic Growth (%)
5.5
5.8
5.8
Inflation (%)
5.30
4.40
5.00
SPN 3 Month rate (%)
6.00
6.00
6.20
Exchange Rate (IDR/USD)
11,600
11,900
12,200
ICP Price (USD/barrel)
105.0
105.0
70.0
818
900
849
1,224
1,248
1,120
Oil Lifting (000 bpd) Gas Lifting (000 boepd) Source: Ministry of Finance
Note: mbpd is million barrels per day. mboepd is million barrel of oil equivalent per day
Pertumbuhan pada tahun 2015 kemungkinan tidak akan setinggi harapan Proyeksi PDB berdasarkan pengeluaran
Sumber: CEIC, Bank Indonesia, Mandiri estimates
16
Pemerintah akan fokus kepada 6 area strategis
17
Kebutuhan infrastruktur RPJMN* 2015-2019 mencapai Rp 5.519,4 Tn atau Rp. 1.100 Tn/tahun Dengan Sumber utama APBN dan Swasta APBD
Bidang
Rp.545,3T APBN Rp.2.216T
(9,9%)
(40,1%)
Kebutuhan Infrastruktur
Rp. 5.519,4 T Swasta Rp.1.692T
(30,7%) BUMN Rp.1.066T
(19,3%) Sumber: Berbagai *sumber Rencana Pembangunan Jangka Menengah Nasional
Propors i
Nilai (Rp Tn)
Jalan Raya
16,0%
883,1
Kereta
5,6%
309,1
Migas
10,1%
557,5
Listrik
19,5%
1076,3
Telematika
5,5%
303,6
SDA Air
8,0%
441,6
Perumahan
10,5%
579,5
Trans. Laut
17,9%
988,0
Trans. Udara
3,3%
182,1
Trans. Darat
1,2%
66,2
Trans. Kota
2,3%
126,9 18
Pasar Keuangan Indonesia masih didominasi oleh Sektor Perbankan
Besarnya Ketergantungan Pada Perbankan… Total Posisi Oktober Ytd 2014 (Rp Trilliun)
Kredit Perbankan*
464.4
Bank juga memiliki asset yang relatif lebih besar … Asset Institusi Keuangan Oktober 2014 (Rp Trilliun)
Perbankan
… Sementara akses ke pasar modal sangat terbatas Total Emiten Oktober 2014 (Jumlah Perusahaan)
5,445.6 502
Ekuitas
Nilai Emisi Saham
31
Nilai Emisi Obligasi Korporasi
36
Multifinance*
416.4 Bonds
Reksa Dana *Reksadana posisi 05 Des2014
235.41*
224.8
Namun Perbankan nasional masih belum mampu membiayai secara keseluruhan pembangunan infrastuktur Pinjaman Infrastructure Meningkat Pesat hingga lebih dari 4 kali
Perbankan Nasional baru membiayai 32% dari total belanja infrastruktur Nasional dari total belanja Rp 1.100 tn /thn
1.100 347,6
~4 x
203,4 Sumber Swasta 50%
359.0
277.2 216,4 172.8
Sumber Govt 50%
162.0 139.8
88,8
2007
2008 2009 2010
Sumber: SPI dan laporan MP3EI
2011
2012 2013 September 14
Sumber Swasta : Perbankan dan Non Bank Sumber Govt : APBD dan APBN
20
Private & Confidential
Beberapa Tantangan Ke Depan
21
© PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
1
Ekspektasi Kenaikan Fed Fund Rate (FFR) mulai pertengahan 2015 Jibor 3 bln, Libor 3 bln dan imbal hasil UST juga kemungkinan meningkat
Bunga BoE diperkirakan naik pada 1Q15 sedangkan FFR pada 2Q15 1.6
Fed Rate
1.55
BoJ Rate
1.40 ECB Rate
1.4
BoE Rate
1.10
1
0.65
US 2Y Bond Yield - LHS
5
US 10Y Bond Yield - RHS
3.53
4
0.50 3
0.40
1.92
0.25
2
0.25 0.25
0.2
0.10 0.05
0 3Q14
4Q14
1Q15
2Q15
Sumber : Market Consensus Bloomberg
22
6
Indonesia 3M Jibor - RHS
0.70 0.50
US 3M Libor - LHS
0.95
0.90
0.8
0.4
8.25
8 7
1.2
0.6
1.30
9
3Q15
4Q15
1Q16
1
1.45
0 3Q14
4Q14
1Q15
2Q15
3Q15
4Q15
1Q16
Spread antara BI Rate dan Fed Fund Rate masih cukup lebar meskipun FFR dinaikkan tahun depan 14.00
Rata-rata spread sebelum krisis = 588 bps
12.00
Rata-rata spread setelah krisis= 636 bps
10.00 8.00 6.00 4.00 2.00
BI Rate (%) Sumber: Bloomberg per December 22, 2014
The Fed Fund Rate (%)
Spread (%)
Aug-14
Mar-14
Oct-13
May-13
Dec-12
Jul-12
Feb-12
Sep-11
Apr-11
Nov-10
Jun-10
Jan-10
Aug-09
Mar-09
Oct-08
May-08
Dec-07
Jul-07
Feb-07
Sep-06
Apr-06
Nov-05
0.00
Di pasar domestik, imbal hasil SBN bertenor 10 tahun akan naik sejalan kenaikan UST risiko terhadap pembiayaan korporasi domestik 20.00 18.00
Rata-rata spread sebelum krisis = 729
bps
16.00
• Rata-rata spread setelah krisis = 533 bps • Rata-rata spread setelah investment grade = 469 bps
Per 12/22 = 580bps
14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00
Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14
0.00
US Treasury Bond 10-yr Yield (%) Spread (%) Sumber: Bloomberg per December 22 2014
Indonesia Govt. Bond 10-yr Yield (%)
Apr-14
Nov-13
Jun-13
Jan-13
Aug-12
Mar-12
Oct-11
May-11
Dec-10
Net Foreign Flows(IDRtn) - RHS
Jul-10
Feb-10
Sep-09
Apr-09
Nov-08
Jun-08
Jan-08
Aug-07
Mar-07
Oct-06
May-06
Dec-05
Jul-05
Feb-05
Sep-04
Apr-04
Nov-03
Jun-03
Jan-03
Investor asing tidak selalu terpengaruh oleh kenaikan FFR Fed Funds Rate-LHS
6 20
15
5 10
4 5
0
3 -5
2 -10
-15
1 -20
0 -25
2
Dalam jangka pendek, inflasi meningkat pada akhir 2014 dan 1Q15 setelah kenaikan harga BBM. Inflasi akan menurun pada 2015 sejalan dengan menurunnya efek dari kenaikan harga BBM
Sumber: CEIC
26
Simulasi harga BBM Seteiap kenaikan harga BBM subsidi sebesar 10% akan meningkatkan inflasi sebesar 0.7ppt dan penurunan konsumsi BBM sebesar 1% Price increase (Rp/liter)
Price increase (%)
1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500
Source: SG
15.4 23.1 30.8 38.5 46.2 53.8 61.5 69.2
Annual YE 2014 subsidy inflation saving (Rp (%, yoy) tn)
47 71 94 118 141 165 188 212
6.25 6.81 7.38 7.94 8.51 9.07 9.64 10.20
2014 Economic growth (yoy%)
5.17 5.16 5.14 5.13 5.12 5.10 5.09 5.08
YE 2015 inflation (%, yoy) (assuming no fuel price hike in 2015) 4.90 4.96 5.01 5.06 5.16 5.27 5.37 5.42
Potential 2014 2015 reduction CAD/GDP CAD/GDP of oil (%) (%) import in 2014 (USD bn)
-0.1 -0.2 -0.2 -0.3 -0.3 -0.4 -0.4 -0.5
-3.16 -3.15 -3.15 -3.14 -3.13 -3.13 -3.12 -3.12
-2.84 -2.81 -2.79 -2.76 -2.74 -2.71 -2.69 -2.66
2015 Economic growth (yoy%)
5.34 5.31 5.28 5.25 5.22 5.18 5.15 5.12
27
Office of Chief Economist
Data Historis : Inflasi akan tetap tinggi dalam 3 bulan pasca kenaikan harga BBM
Inflation component (%, MoM)
Mar 2005
Okt 2005
Mei 2008
Jun 2013
1+
3+
6+
1+
3+
6+
1+
3+
6+
1+
3+
6+
Food
-0.21
0.73
0.41
2.47
4.29
-0.85
1.72
1.85
0.25
5.46
-2.88
0.79
Prepared Food
0.57
1.17
1.16
2.06
0.94
0.43
0.86
1.07
0.43
1.55
0.78
0.73
Housing
0.61
0.25
0.48
0.64
0.70
0.42
1.58
1.80
1.04
0.44
0.61
0.44
Transportation
0.44
0.24
0.41
0.53
-0.05
0.07
2.23
0.71
0.16
9.60
-0.79
0.56
Clothing
0.33
0.40
1.18
0.33
0.73
0.70
-0.16
0.81
0.21
-0.09
2.99
0.17
Explanation: Inflation data is MoM inflation after 1, 3 and 6 M after fuel price hike
Source : Bloomberg, data processed
© PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
Implikasi kebijakan: BI rate akan tetap berada pada 7.75% pada 2015 9 BI Rate
8.02
Inflasi
8
8.39 7.75
7.5
7 6 5 4
Sumber : CEIC
Mar-15
Aug-14
Mar-14
Oct-13
May-13
Dec-12
Jul-12
Feb-12
Sep-11
Apr-11
Nov-10
Jun-10
3
Jan-10
3
29
Dampak dari kenaikan harga BBM terhadap suku bunga : perspektif historis Bunga tabungan paling sensitif terhadap perubahan harga BBM
Change After Fuel Price Hike (bps)
2005 +1 M
+3 M
2008 +6 M
+1 M
+3 M
2013 +6 M
+1 M
+3 M
+6 M
1M Deposit Rates
103
158
108
21
106
342
7
66
175
3M Deposit Rates
134
285
265
15
106
349
4
48
162
Lending Rates (Working Capital)
74
114
111
7
50
221
-5
17
60
Lending Rates (Investment)
51
89
98
15
50
192
-3
20
56
Sumber: Bank Indonesia, Kemen terian ESDM, diolah
4
Likuiditas domestik yang ketat memicu kenaikan pembiayaan dari luar negeri Sebagian besar kenaikan utang LN swasta dialami oleh sektor manufaktur
Total utang luar negeri naik 7.6%, disebabkan oleh kenaikan utang swasta 5
20
External debt (% yoy contribution)
18 16 14 12
Private national company Joint venture company Foreign company SOE Bank Government
10
4
Contribution of sector to annual external debt growth (ppt)
3 2 1
8
2011
Sumber : Bank Indonesia
2012
2013
Apr-14
Other sectors
Services
Financial
Transport and communication
2010
Trading, hotel and restaurant
-2
Housing and building
0
Electricity, gas and water
2
Manufacturing
-1
Mining
4
Agriculture
0
6
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
Utang luar negeri masih terkendali Berdasarkan rasio terhadap PDB, posisi utang LN Indonesia masih lebih kecil
Sekitar 75% dari total ULN telah terlindung nilai secara natural dan konvensional
45
External debt to GDP
Share of Private External Debt (%)
40
2013
35
2014, latest
30
Rupiah earners, 25%
25
Exporters 22%
20
FX earners 17%
15 10
Hedging 36%
5 0 Indonesia Malaysia Thailand
India
Philippines
China
Sumber: Bank Indonesia 32
Tren sebelumnya dari pembayaran ULN swasta : Pembayaran ULN akan lebih besar pada kuartal IV Private extrenal debt payment schedule In USD juta
Sumber : SULN, Bank Indonesia per Oktober 2014 © PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
5
Ruang fiskal melebar setelah kenaikan harga BBM, namun pembiayaan untuk infrastruktur masih akan sulit
A
B
C D
E
Sumber: Kemenkeu
Items (IDR tn) Government Revenue and Grant Domestic Revenues Tax Revenue Non-tax Revenue Grants Government Expenditure I. Central Government Energy Subsidy Non Energy Subsidy II. Local Government Transfer Primary Balance Budget Surplus/Deficit (A-B) Surplus/Deficit (% of GDP) Financing I. Domestic Financing II. Foreign Financing
APBN-P 2012 (Realizat ion)
APBN-P 2013 (Realiza tion)
APBNP 2014
APBN 2015
1,335.7 1,331.7 980.1 351.6 4.0
1,438.9 1,438.9 1,077.3 354.8 2.3
1,635.4 1,633.1 1,246.1 386.9 2.3
1,794 1,790 1,380 410 3.0
1,481.7 1,001.3 306.5 39.9
1,650.4 1,137.2 310.0 45.1
1,876.9 1,280.4 350.3 52.7
2,040 1,392 345 70
480.4 (45.5)
513.3 (98.6)
596.5 (106.0)
647 (94)
(146.0)
(211.7)
(241.5)
(246)
(1.8) 180.0 199.2 (19.1)
(2.3) 237.4 243.2 (5.8)
(2.4) 241.5 254.9 (13.4)
(2.2) 246 270 (24)
APBN
34
RPJMN – Pemerintah menargetkan pertumbuhan di atas 7% pada tahun 2018 Pertumbuhan ekonomi akan ditopang oleh peningkatan investasi Asumsi Dasar Ekonomi Makro 2016-2019 Indikator
2016
2017
2018
2019
6,3-6,9
6,8-7,4
7,2-7,8
6,7-8,3
Inflasi (%)
3-5
3-5
2,5 - 4,5
2,5 - 4,5
Bunga SBN 3 bulan (%)
5-7
5-7
4,5 - 6,5
4,5 - 6,5
11750 - 12500
11700 - 12100
11650 - 12050
11600 - 12000
85 - 105
86 - 106
87 - 107
87 - 107
850 - 900
750 - 800
700 - 750
700 - 709
1250 - 1280
1225 - 1300
1250 - 1300
1265 - 1272
Pertumbuhan PDB (%)
Nilai tukar (Rp/USD)
ICP (USD/barel) Lifting minyak (ribu bph) Lifting gas (ribu bph)
Rupiah masih akan tetap mengalami tekanan USD menguat terhadap mata uang utama lainnya
Sebagian besar mata uang melemah terhadap US$ 1.59%
Malaysia
6.6% 0.84% 2.2%
Brazil
0.69%
Philippines
0.19% 0.9%
China-0.11%
Jan 2015YTD
2.5%
USD has strengthened 7.5% against main currencies
86
82
0.4%
Korea-0.33%
78
3.3% 74
Japan-0.98%
13.8%
Sumber: Bank Indonesia, Bloomberg
36
Oct-14
Jul-14
Apr-14
Jan-14
Oct-13
Jul-13
Apr-13
Jan-13
Oct-12
Jul-12
Apr-12
Jan-12
Oct-11
11.0% 16.0%
Jul-11
6.0%
Apr-11
1.0%
Jan-11
2.1%
Oct-10
70
-1.52% India -4.0%
90
12.0%
Apr-10
Thailand-0.17%
DXY index
Jan-10
Indonesia
Jul-10
6
Indeks USD 9% lebih tinggi dibandingkan 2012 Proyeksi kebijakan moneter yang berbeda-beda antara AS dan bank sentral lainnya memicu penguatan USD
Sumber: Capital Economics
12
Arus modal asing di pasar saham dan SBN 2014 dan Januari 2015 Arus modal masuk di pasar saham dan SBN (IDR tn)
200 Government Bond
42.6
150 100
Stock
Total Inflow Jan – Dec 2014 : Rp180 tn (USD14.5 bn)
21.0 137 15.9
50 17.3
27
48 53
5.3 13.1 7.8 14.5 8.7 8.1 0.2 20 16 16 16 16 13 12 21 2.7 2.3 6 15 -1.3 5 -3.2 -7.4 -2
-20.6
Jan-15
Dec-14
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Aug-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Apr-14
Mar-14
Feb-14
Jan-14
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
-8.0
2004
(50)
13.3 18.9 20 24 23 18.7 20 9.9 9 4 5 -15.4
2003
-
88 24.3
32.6
Update Data per 12 Jan 2015 38
© PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
Capital outflow juga terjadi di negara berkembang lainnya
Other EM have the same situation
Source: Bloomberg, CEIC, IIF
39
Mandiri macroeconomic forecast 2012
2013
1H14
2014F
2015F
Old
New
Old
New
5.3
5.1
5.6
5.3
Rp/US$ (avg)
9,419 10,452 11,729 11,740 11,832 11,400
11950
Rp/US$ (eop)
9,670 12,189 11,969 11,400 12,100 11,200 11,800
Real GDP (%, yoy)
6.3
5.8
5.2
BI rate (%, avg)
5.8
6.5
7.5
7.7
7.6
7.8
7.8
BI rate (%, eop) CPI inflation (%, yoy, avg) CPI inflation (%, yoy, eop)
5.8
7.5
7.5
7.8
7.8
7.8
7.8
4.0
6.4
7.4
6.2
6.6
7.4
7.0
3.7
8.1
6.7
5.5
7.5
7.0
5.1
(2.8)
(3.3)
(3.2)
(3.2)
(3.2)
(2.5)
(2.8)
CAD (% of GDP)
Source: CEIC, Mandiri
40
Thank You
