Doen waar we goed in zijn

Doen waar we goed in zijn

jaarverslag annual report

Doing what we know best

2 0 0

6

Doen waar we goed in zijn Het succes van Nassau schuilt in één simpel principe: we houden ons uitsluitend bezig met datgene waar we goed in zijn. Al meer dan 50 jaar is het bieden van intelligente verzekeringsoplossingen voor specifieke markten en doelgroepen de basis waarop Nassau klinkende resultaten boekt. In dit jaarverslag kunt u lezen dat het afgelopen jaar hierop geen uitzondering was.

Doing what we know best There is one main principle that explains our success; we only do those things we know best. For more than fifty years, we offer flexible insurances for niche markets and specific target groups. This is the bases on which we have built our success. Our annual report of 2006 will show you that last year was no exception to this. Glancing through our annual report you will find four of our customers who have build their success on the same principle. Four special entrepreneurs who only do those things they know best. With the same passion they have for their profession, we at Nassau insure them so they are able to keep doing their work. No matter how complex the risks they have to face. For that is and always will be oúr profession. For 2007 and the years to come.

Al bladerend zult u vier van onze klanten tegenkomen voor wie hetzelfde principe geldt. Vier bijzondere ondernemers die eveneens succesvol zijn door alleen dat te doen waarin ze uitblinken. En met dezelfde gedrevenheid waarmee zij hun vak uitoefenen, zorgt Nassau ervoor dat ze verzekerd zijn om dat ook te blijven doen. Hoe complex de risico’s ook zijn. Want dat is en blijft ons vak. Ook in 2007 en de jaren die daarop volgen.

directieverslag

jaarverslag 2006

annual report 2006

Directieverslag over het boekjaar 2006 Directors report for 2006 Met het in het boekjaar 2006 gerealiseerde resultaat zijn wij meer dan tevreden. Het resultaat voor belastingen steeg aanzienlijk tot € 20.5 (15.0). Het verzekeringstechnische resultaat, bij een fractioneel dalende omzet in een buitengewoon competitieve markt, was boven onze verwachting. Het resultaat technische rekening, exclusief de opbrengsten uit beleggingen en beheerskosten, steeg zelfs licht met 6% tot € 14.1 (13.3) ten opzichte van het “freak year” 2005. Dit is mede het gevolg van een groter eigen behoud in de tekening van Nassau als consequentie van het beleid stap voor stap de afgegeven herverzekering te verminderen en daarmee het eigen vermogen beter te benutten. De bijdrage in het bruto premie inkomen van de buitenlandse kantoren steeg van 23 naar 25%. Dit betekent dus tevens dat de doelbewuste sanering van (delen van) de Nederlandse portefeuille, vrijwel geheel in de brandtekening, is gecompenseerd door stijging van het premieinkomen in de beroepsaansprakelijkheid in Nederland en door stijging van de omzet in het buitenland. De combined ratio over 2006 kwam iets hoger uit op 77.1% (75.3%). Dit is onder meer het gevolg van stijgende bedrijfskosten, die verband houden met het investeren in nieuwe markten en producten. Het geboekte resultaat op de beleggingen verdubbelde ruimschoots tot 2 3

€ 9.8 (4.6). Dit was veruit het hoogste gerealiseerde resultaat in de geschiedenis van Nassau ondanks het meer defensieve karakter van de beleggingsportefeuille in vergelijking met voorgaande jaren. De herwaarderingsreserve nam daarnaast niettemin fractioneel toe tot in totaal € 11 (10.8). Het eigen vermogen is gestegen tot € 51.4 (40.2).


We are more than satisfied with the result achieved in the 2006 financial year. The result before taxation rose considerably to € 20.5 (15.0). Against a background of a fractional fall in turnover in an exceptionally competitive market, the technical insurance result exceeded our expectations. The result for the technical account actually increased slightly by 6% to € 14.1 (13.3) compared to the “freak year” 2005. This was caused in part by a larger retained premium in Nassau as a consequence of the policy to reduce reinsurance step by step and therefore to make better use of the company’s equity. The share of gross premium income accounted for by the foreign offices increased from 23 to 25%. This therefore also means that the deliberate elimination of parts of the Dutch portfolio, almost entirely in the area of fire underwriting, has been compensated for by the increase in turnover abroad as a result of the increase in premium income for professional and business liability in the Netherlands. The combined ratio for 2006 increased slightly to 77.1% (75.3%). This was in part the result of increases in operating expenses associated with investments in new markets and products. The result on investments more than doubled to € 9.8 (4.6) and was by far the highest result realised in Nassau’s history, and this despite the defensive nature of the investment portfolio compared to previous years. The revaluation reserve nevertheless rose fractionally to a total of € 11.0 (10.8). The shareholders equity increased to € 51.4 (40.2).

drs. O.F.J. Paymans

drs. D.W.N. de Boer

drs. E.C. Bom

jaarverslag 2006

directieverslag

4

annual report 2006

drs. D.W.N. de Boer

5

Zoals eerder in de cycli van de afgelopen 25 jaar kiest Nassau doelbewust voor haar eigen beleid tot realisatie van op lange termijn winstgevende productie te vervolgen. En accepteert als consequentie een tijdelijke omzetvermindering.

Grote internationale verzekeraars worden aangespoord door nota bene de rating agencies, zoals Moody’s en S&P, om een verdere diversificatie na te streven naast hun inderdaad risicovolle V.S. tekening op natuurcatastrofe gebied. Nu deze ondernemingen daaraan gevolggeven, worden verschillende onderdelen van onze markt in een aantal facetten bedreigd. Dat wordt benadrukt door het feit dat zij daarbij genoegen nemen met veelal mindere risico’s tegen aanzienlijk lagere premies dan voor het in stand houden van een gezonde markt noodzakelijk minimum niveau. Dit benadrukt vooral het kortetermijn karakter van de door hun genomen beslissingen. De overvloed van nieuwe toetreders is kenmerkend daarvoor. Wij kunnen ons niet aan de indruk onttrekken dat de Nederlandse toezichtsautoriteiten zich beter aan de Europese regelgeving houden dan vele van hun collega’s in andere landen om ons heen.

As in the past 25 years, Nassau will continue with its own policy objective of production that is profitable in the long term. We therefore accept transient falls in turnover. Major international insurers are now being encouraged - by the rating agencies such as Moody’s and S&P no less - to diversify outside their highrisk US exposure in the area of natural catastrophy. Those companies are listening to that advice and so some segments of our markets are under threat in a number of respects. These companies are satisfied with generally less appealing risks at premiums that are considerably lower than the minimum required to maintain a healthy market. This fact primarily serves to emphasise the short-term nature of the decisions being taken here. The excessive number of newcomers is indicative in that respect. We find it hard to avoid the impression that the Dutch supervisory authorities comply more strictly with European regulations than many of their colleagues in our neighbouring countries. Underwriting departments

Technische afdelingen

Beroepsaansprakelijkheid

Evenals in 2005, is de kwaliteit van de beroepsaansprakelijkheidstekening bestendig gebleken. Ondanks de -wederom- sterk toegenomen concurrentie in deze branche, is onze leidende positie gehandhaafd en boekte Nassau een lichte groei in het inkomen in Nederland. Dit door het continu op zoek gaan naar nieuwe beroepsgroepen die door


Professional Indemnity As in 2005, the quality of the portfolio in this line has proven firm. Despite the continued intensification of competition in this area, we maintained our leading position and achieved an increased income. Nassau is continually looking for new groups of professionals who are more vulnerable to large claims for professional error because of the increasing readiness of the Dutch public to instigate legal proceedings. Our ability to innovate in these policies is

“Ten aanzien van de maatschappelijke positie van zowel bestuurders als commissarissen vragen wij ons af welke invloed de discussie rondom vermeend buitensporige beloningen en de invloed van hedge funds en venture capitalists zal hebben op de aansprakelijkheid van potentiële verzekerden.”

accompanied by an in-depth knowledge of the risks in various markets. Working in our slipstream, many new parties contribute only brawn, not brains. We are surprised by how quickly questionable capacity is deployed by some intermediaries and brokers, with quality being subordinated entirely to price. In 2006, the net retained premium has risen faster due to the changes in the reinsurance structure. This means that it is relatively simple for Nassau to use its strong balance sheet to enhance the contribution made by this portfolio to the profit. In the current soft market, we expect an even more aggressive approach from newcomers who, when turnover is disappointing, will only be able to achieve their short-term objectives by means of cash flow underwriting. In 2006, an intensive study was conducted of developments in the Life Science sector. This fascinating and fast-growing sector is unleashing a revolution in the pharmaceuticals/ biopharmaceuticals industry in the area of medication, and is also opening up interesting opportunities for innovative insurance concepts from the insurance industry. In 2007, investments will be made in the successful introduction of cover for a range of risks in this socially relevant niche. Finally, it should

toenemende claimbewustheid in de Nederlandse maatschappij bedreigd worden door grote claims als gevolg van gemaakte fouten. Innovatie gaat hierbij gepaard met diepgaande kennis van de risico’s in verschillende markten. In de slipstream van deze vernieuwende ontwikkelingen brengen nieuwe toetreders slechts muscles en geen brains te berde. Het verbaast ons hoe snel dubieuze capaciteit door sommige tussenpersonen en makelaars wordt ingezet waarbij slechts op prijs en niet op kwaliteit geselecteerd wordt. In 2006 is de netto eigenbehoudspremie sterk gestegen als gevolg van een gewijzigde herverzekeringsstructuur. Op deze wijze kan Nassau haar sterke balans relatief eenvoudig inzetten voor het vergroten van de winstbijdrage van deze portefeuille. In de huidige zachte markt verwachten wij een nog agressievere houding van nieuwelingen die met achterblijvende omzetten slechts door cashflow underwriting hun kortetermijn doelstellingen kunnen behalen. In 2006 is intensieve studie gedaan naar de ontwikkelingen die zich afspelen binnen de Life Science sector. Deze zeer boeiende en snelgroeiende sector is binnen de (bio)farma industrie een revolutie op het gebied van geneesmiddelen aan het ontketenen en biedt ook voor de verzekeringsbranche interessante mogelijkheden voor innovatieve verzekeringsconcepten. In 2007 zal geïnvesteerd worden in het succesvol introduceren van dekkingen voor verschillende risico’s in deze maatschappelijk relevante niche. Tot slot merken wij op dat ook in 2006 is gebleken dat de rechterlijke macht in

directieverslag

jaarverslag 2006

Nederland handelingen die in het verleden hebben plaatsgevonden, plaatst binnen een context van nu. Dit leidde tot een aantal opzienbarende uitspraken ten aanzien van bijvoorbeeld de invulling van de zorgplicht van het verzekeringsintermediair.

Bestuurders- en Commissarissenaansprakelijkheid (BCA) 2006 is voor de BCA tekening een jaar geweest waar in de luwte van de ongemeen harde concurrentie veel tijd en aandacht is besteed aan het in de markt zetten van nieuwe producten. Wij geloven sterk in de rol van geautomatiseerde processen die het aanvragen van een offerte door het intermediair vergemakkelijken. Door het gedisciplineerd uitvoeren van cycle management is gebleken dat het verlies van grote(re) posten, tegen premies en voorwaarden die zelfs bij het intermediair de wenkbrauwen doen fronsen, ruimschoots goed is gemaakt door het aanboren van nieuwe markten waar de concurrentie (nog) beperkt is. Dit resulteerde in een beperkte doch “gezonde” stijging van het premie-inkomen. Ten aanzien van de maatschappelijke positie van zowel bestuurders als commissarissen vragen wij ons af welke invloed de discussie rondom vermeend buitensporige beloningen en de invloed van hedge funds en venture capitalists zal hebben op de aansprakelijkheid van potentiële verzekerden. Tot slot constateren wij dat bestuurders en commissarissen van (semi-)publieke instanties als verzorgingstehuizen en het openbaar streekvervoer ook meer en meer betrokken raken in zaken waar bestuurdersaansprakelijkheid en (wan)beleid met elkaar in verband worden gebracht.

6 7


annual report 2006

be pointed out that 2006 also demonstrated that the courts in the Netherlands base their judgements about the past on hindsight. This led to a number of striking decisions about, for example, the implementation of the duty of care incumbent on insurance intermediaries. Directors and Officers’Liability (D&O) In the area of D&O underwriting, 2006 was a year in which, in the shadow of exceptionally hard competition, a lot of time and effort went into launching new products on the market. We are strong believers in the role of automated processes that make the process of applying for tenders easier for intermediaries. A disciplined approach using cycle management has shown that the loss of larger policies - including premiums and conditions that raise even intermediaries’ eyebrows - has been amply compensated for by new markets where competition is still limited. This resulted in a limited but “healthy” increase in premium income. Turning to the position in society of both directors and supervisory board members, we can only speculate about the influence that the publicity about excessive salaries and the influence of hedge funds and venture capitalists will have on the liability of potential policyholders. Finally, we note that the directors and officers of public and semi-public organisations such as nursing homes and regional public transport are also becoming increasingly embroiled in liability cases involving mismanagement.

Technical insurance The infrastructure and building sector provides a good indicator for predicting imminent economic growth. Once again in 2006, there was strong expansion in the housing construction market, and this had a direct effect on the flow of projects coming onto the market. The Design & Construct combination policy launched in late 2006 is a market innovation made possible by the grouping of expertise in our company, facilitated by a state-of-the-art IT infrastructure. This product is a response to a series of high-profile problems with buildings, in which later investigations found inadequate monitoring of compliance with specifications. Nassau is an advocate of active risk management in large projects. In addition, consideration should be given to the extent to which the impact of measures resulting from the cartel scandal in the construction industry may result on pressure on margins in that industry. Such pressure could, in turn, result in less monitoring of quality. This picture is, incidentally, confirmed by the claims in 2006 relating to major infrastructure projects, often those initiated by government. The loss ratio in 2006 continued at a level that inspires Nassau with confidence in the prospects for the future. The company will therefore continue to expand its capacity and extend its position in market segments such as the machinery breakdown market. Property insurance After dramatic developments early this century, the market for burglary insurance (jewellers and art) has, with the introduction of drastic measures, finally stabilised at a profitable level. As so often, this proved to be the sign for newcomers to enter the market. Lloyd’s plays a particularly important role in these specific markets. Although

Technische verzekeringen De infrastructurele- en bouwsector blijken een goede indicator te zijn voor het voorspellen van een op handen zijnde economische groei. In 2006 is de woningbouwmarkt sterk gegroeid hetgeen direct invloed heeft op de stroom projecten die los komt en de premiestroom die hier achter vandaan komt. De eind 2006 geïntroduceerde combinatiepolis Design & Construct is een novum in de markt dat tot stand kon komen door de bundeling van expertise binnen onze onderneming die gefaciliteerd is door een state-of-the-art IT infrastructuur. Dit product speelt in op een in de media breed uitgemeten serie van opmerkelijke schaden aan gebouwen waarbij achteraf is geconstateerd dat actief toezicht op naleving van hetgeen in bestekken is vastgelegd, tekort is geschoten.

Nassau pleit voor actief riskmanagement binnen grote projecten. Overwogen moet worden in hoeverre de impact van maatregelen als gevolg van de bouwfraudeaffaire niet tot margeverschraling in de bouwsector leidt die op haar beurt tot afname van kwaliteitsbewaking leidt. Dit beeld wordt overigens bevestigd door de schadegevallen die in 2006 bij grote infrastructurele, vaak door de overheid geïnitieerde, projecten hebben plaatsgevonden. De loss ratio is in 2006 op een niveau gebleven waarbij Nassau vertrouwen heeft in het toekomstperspectief en derhalve verder zal gaan in het vergroten van haar capaciteit en het uitbouwen van haar positie in deelmarkten als de machinebreuk-markt.

Brand-, bedrijfsschade- en inbraakverzekeringen De markt voor inbraakverzekeringen (juweliers en kunst) heeft zich na een dramatische wending begin deze eeuw eindelijk na hard ingrijpen gestabiliseerd op een niveau dat winstgevend is. Zoals zo vaak blijkt dit hét signaal te zijn voor nieuwe capaciteit om toe te treden tot de markt. Met name Lloyd’s speelt in deze specifieke markten een belangrijke rol. Hoewel Lloyd’s een door de Engelse FSA gecontroleerd instituut is, moet het intermediair en de verzekerde er terdege rekening mee houden dat

directieverslag

jaarverslag 2006

mores en gebruiken van deze markt volstrekt afwijkend zijn van hetgeen men in continentaal Europa gewend is. Niet voor niets is de uitdrukking penny wise, pound foolish een Engelse uitdrukking die door schade en schande ontstaan is. Het verbaast ons dat Nederlandse risicodragers die een marginale positie in deze niche innemen van mening zijn dat de huidige afname van het aantal ramkraken bij juweliers een structurele trendbreuk zou zijn. Dit (verkeerde) signaal leidt tot een vermindering van aandacht voor preventieve maatregelen. Voor deze vermeende gespecialiseerde risicodragers zouden wij het adagium ‘schoenmaker blijf bij uw leest’ willen memoreren. Alle schakels in de waardeketen van de brandmarkt bewijzen wederom over een kortetermijn geheugen te beschikken. Nadat onder gezamenlijke druk van verzekeraars en

annual report 2006

Lloyd’s is an institution controlled by the British FSA, intermediaries and policyholders should bear in mind that the customs and practices on this market are completely different from those of continental Europe. The English expression ‘penny wise, pound foolish’ is based on a long history of knocks and setbacks. We are surprised that Dutch risk-carriers with marginal positions in this niche believe that the decline in the number of ram raids on jewellers constitutes a trend. This sends out a signal (and wrongly so) that we can relax our vigilance when it comes to vital preventive measures. We would like to urge these supposedly specialised risk-carriers to stick to what they know.

het intermediair bedrijven veel tijd en middelen hebben besteed aan de broodnodige preventieve maatregelen, is de negatieve prijsspiraal van 2005 verhevigd doorgezet in 2006. Het uitblijven van grote branden en de ook in de brandmarkt geconstateerde substantiële vergroting van capaciteit, leiden tot een ongemeen felle concurrentie louter op prijs. Het einde lijkt (nog) niet in zicht. Voor Nassau bieden deze marktomstandigheden slechts beperkte mogelijkheden haar gewenste nichestrategie invulling te geven. In 2006 is de in 2005 ingezette sanering van de brandportefeuille verder afgerond hetgeen heeft geleid tot meer dan een halvering van de geboekte premie.

Vanuit deze basis is in 2006 een begin gemaakt met het uitwerken van productideeën die focussen op niches. Zo zijn productcombinaties met onder andere Beroepsaansprakelijkheid ontwikkeld en worden creatieve

8 9


All the links in the value chain of the fire market have once again demonstrated that memories are short. After joint pressure was exerted by insurers and brokers companies to invest large amounts of time and resources in essential preventive measures, the negative price spiral of 2005 intensified in 2006. There have been no major fires and there has been a substantial increase in capacity in the fire market. These factors have resulted in exceptionally fierce competition based exclusively on price, and the end is not yet in sight. For Nassau, these market conditions allow only limited possibilities for the implementation of its desired niche strategy. In 2006, the reorganisation of the fire portfolio that started in 2005

moved further towards completion, leading to a reduction of the written premium by more than half. This served as the basis in 2006 for the elaboration of product ideas focusing on niches. For example, product combinations were developed with, among others, Professional and Business Indemnity, and creative solutions are being put forward for insuring pure business interruption. This will not be any surprise to market players with good long-term memories. The insurance of pure business interruption was one of the first niches to be tackled by Nassau in the past. Developments such as the new financing structures for care institutions, and the outsourcing of activities to low-wage countries, mean that business interruption insurance needs modernising in ways that will have added value for both the intermediaries and the policyholders. Once again in 2007, Nassau will continue to focus on the development of new niches. The current price level is below the desired technical level and the wait is for a reversal in the trend. Nassau expects to achieve very limited growth in this market.

oplossingen aangedragen voor het verzekeren van pure bedrijfsschade. Marktpartijen met een goed langetermijn geheugen zal dat niet verbazen. Het verzekeren van pure bedrijfsschade was één van de eerste niches die Nassau in het verleden ontwikkelde. Door de huidige ontwikkelingen, zoals de nieuwe financieringsstructuren van zorginstellingen en het outsourcen van activiteiten naar goedkope landen, blijkt de bedrijfsschadeverzekering toe aan een modernisering die voor zowel het intermediair, als verzekeringnemer een toegevoegde waarde heeft. Ook in 2007 zal Nassau zich blijven focussen op het ontwikkelen van nieuwe niches. Immers het huidige prijsniveau ligt onder het gewenste technische niveau en het is wachten op een kentering. Nassau verwacht een zeer beperkte groei te realiseren in deze markt.

Crisis Management (CM) Daar waar de brandmarkt zich kenmerkt door een grote groep van aanbieders van capaciteit, kenmerkt de CM-markt zich door een beperkt aantal aanbieders. In de economische wetenschap wordt deze omgeving benoemd als een oligopolie. Kenmerkend karakter van een dergelijke markt is dat er slechts een beperkte concurrentie op prijs is. Niettemin blijkt de praktijk weerbarstiger dan de theorie en ondervindt Nassau zowel op het gebied van voorwaarden, als op het gebied van premies een stevige concurrentie waarbij de realiteit van het risico in onze optiek regelmatig uit het oog wordt verloren. In 2006 is de groei per saldo beperkt geweest. Toch heeft Nassau in verschillende markten goed gescoord zowel ten aanzien van nieuwe polissen, als ten aanzien van de loss ratio. In het licht van de algemene focus van Nassau op (middel)grote onder-

directieverslag

jaarverslag 2006

nemingen, is in 2006 een middle market recall product geïntroduceerd. Wat Nassau verontrust is de trend die is ingezet om het gespecialiseerde Recall risico als een simpele uitbreiding te dekken onder de klassieke AVB dekking. Het is fundamenteel onjuist om een third party risk met een first party risk te mixen. Nassau besteedde in 2006 veel aandacht aan het wijzen op de verschillen in dekking en het blijkt dat in de praktijk het intermediair deze aandacht omzet in een betere dienstverlening naar de klant. De goede resultaten in de CM-tekening in 2006 moeten in een langer perspectief worden geplaatst. Immers, het betreft hier een tekening die niet zo zeer door frequentie van de claim, alswel door omvang van de claim wordt gedomineerd. Het internationale karakter van het team dat in Europa verantwoordelijk is voor de tekening van deze producten, waarborgt een brede kijk op de markt en een uitstekende uitwisseling van kennis en kunde in een internationaal perspectief.

Buitenland De strategie van Nassau richt zich op het verder vergroten van onze aanwezigheid in het buitenland. Niet alleen geeft dit een betere spreiding van risico’s maar ook wordt op deze wijze de expertise die is opgebouwd getransformeerd naar landen waar wij mogelijkheden zien voor het starten van nieuwe operaties. 2006 heeft bewezen dat meerdere pijlers onder de premie-inkomsten van Nassau een goed instrument zijn om de cycli van verschillende markten te combineren; manage the cycle in optima forma. In 2006 is aan de strategie invulling gegeven door het openen van een nieuw kantoor in Frankrijk.

annual report 2006

Crisis Management (CM) A characteristic feature of the fire market is the large group of suppliers of capacity; by contrast, the number of suppliers on the CM market is typically small. Economists call this an oligopoly. Markets of this kind typically have only limited price competition. Nevertheless, practice does not always conform with theory: Nassau is facing strong competition in terms of both conditions and premiums. There is, in our opinion, a lack of consideration for the actual risk situation. Growth was, on balance, limited in 2006. This does not detract from the fact that Nassau did well in various markets in terms of both new policies and the loss ratio. In the context of Nassau’s general focus on mediumsized or large companies, we introduced a middle-market recall product. One thing that concerns Nassau is the emerging trend towards cover for the specialised recall risk as a simple extension of the traditional cover provided by general third party liability. It is a fundamental error to combine thirdparty risks with first-party risks. Nassau devoted a lot of energy in 2006 to pointing out the differences in cover and, in practice, we have found that intermediaries convert this energy into better service for clients. The good results in CM underwriting in 2006 must be seen in a longer-term perspective. This is an area that is dominated not so much by claim frequency as by claim

10 drs. O.F.J. Paymans

11


severity. The international background of the team that is responsible in Europe for underwriting these products ensures a broad view of the market and excellent exchanges of knowledge and skills in an international perspective.

Duitsland Duitsland droeg in 2006 verreweg het meeste bij van alle buitenlandse operaties aan zowel het premie-inkomen, als het technische resultaat. Na een lange opstartperiode blijkt de stabiele koers van Nassau Versicherungen haar vruchten af te werpen. In 2006 heeft een aantal

International The Nassau strategy focuses on, among other things, the ongoing extension of our operations in the international arena. Not only because this results in a better spread of risks but also because, in this way, acquired expertise can be used in countries where we see opportunities to engage in new operations. 2006 has proven that having several strings to the Nassau premium-income bow is a good way of combining the cycles of different markets; this is managing the cycle at its best. The strategy was implemented in 2006 with the opening of a new branch in France.

personele wisselingen plaatsgevonden waardoor het gehele kennisniveau van het kantoor is toegenomen. Mede gesteund door deze ontwikkeling en de fusie- en overnameperikelen van een aantal concurrenten, is Nassau uitstekend gepositioneerd om in een relatief korte periode een quantum leap te maken. Daarmee zal onze strategische doelstelling om een top 3 positie in onze niches in te nemen dichterbij komen.

Denemarken Daar waar Nassau in Duitsland door haar positionering in staat is om top-underwriters aan zich te binden, blijkt de bezetting van Nassau Forsikring een continu punt van aandacht. Mede door het aantrekken van de lokaal ingevoerde en ervaren commissaris Harald Conradi, is in

“De strategie van Nassau richt zich op het verder vergroten van onze aanwezigheid in het buitenland. Niet alleen geeft dit een betere spreiding van risico’s maar ook wordt op deze wijze de expertise die is opgebouwd, getransformeerd naar landen waar wij mogelijkheden zien voor het starten van nieuwe operaties.”

directieverslag

jaarverslag 2006

annual report 2006

12 13

2006 beter vorm gegeven aan de balans en samenstelling van het team. De lokale Deense markt blijkt erg competitief te zijn en Nassau schroomt niet om risico’s los te laten daar waar condities onacceptabel zijn. Ondanks dat is Nassau erin geslaagd om het premie-inkomen verder te vergroten gekoppeld aan een loss ratio die voldoet aan onze interne richtlijn. Het is onze doelstelling om binnen een aantal jaren het inkomen te verdubbelen zodat een bredere basis ontstaat voor een gezonde toekomst in niet alleen Denemarken maar wellicht ook andere Scandinavische landen.

Frankrijk In 6 maanden is Nassau erin geslaagd om vanuit het niets een greenfield operatie in Parijs operationeel te maken. Naast alle operationele,

Germany In 2006, Germany made the largest contribution of all our foreign operations in terms of both premium income and the technical result. After a long warmup period, the stable course adopted by Nassau Versicherungen is bearing fruit. In 2006, there were a number of staff changes, resulting in an enhancement of the knowledge level of the branch as a whole. Supported by this development, and by the merger and acquisition difficulties involving a number of competitors, Nassau is in an excellent position to make a quantum leap in a relatively short period. This will bring us closer to our strategic objective of a top-three position in our niches.

administratieve en verzekeringstechnische strubbelingen, werden hooggekwalificeerde underwriters aangenomen en werden de nodige licenties verworven. Nassau assurances is een uitstekende proeftuin gebleken voor het uitrollen van nieuwe IT-technologieën waardoor (nieuwe) buitenlandse bijkantoren ook bij een relatief laag premieniveau een acceptabele kostenratio laten zien. Ons is opgevallen dat in tegenstelling tot wat een verenigd Europa zou moeten bewerkstelligen er een moeizame samenwerking bestaat tussen de betrokken toezichthouders en dat het begrip level playing field per land een eigen invulling kent. Ook het homeland control dat leidend is voor de bepaling van welke toezichthouder verantwoordelijk is voor het toezicht op de risicodrager wordt nogal eens verschillend geïnterpreteerd. Nassau pleit voor een betere afstemming tussen en erkenning van nationale toezichthouders.


Denmark Where Nassau’s positioning in Germany allows it to maintain a team of top underwriters, staffing at Nassau Forsikring continues to be a focal issue. In part because of the support of an experienced new supervisory board member with local knowledge, Harald Conradi, the balance and composition of the team improved in 2006. The local Danish market has proven very competitive and Nassau is not hesitating to abandon risks when conditions are unacceptable. Despite this, Nassau has succeeded in increasing premium income further, in conjunction with a loss ratio that complies with our internal guideline. Our objective is to double income within a number of years so that there will be a broader base for a healthy future, not only in Denmark but possibly in other Scandinavian countries as well.

France In six months, starting from scratch, Nassau has managed to get a greenfield operation in Paris operational. In addition to all the operational, administrative and insurance related obstacles, we also managed to recruit highly qualified underwriters and acquire the licences needed. Nassau assurances is an excellent trying ground for rolling out new IT technologies so that foreign branches (particularly new branches) can also generate acceptable cost ratios, even when premium levels are relatively low. It has not escaped our attention that, despite the aims of a united Europe, cooperation between the supervisory authorities is still not all it should be and that the different countries have different interpretations of the concept of a level playing field. There are also differences in the approaches to the concept of homeland control, that determines which supervisory authority is responsible for supervising a risk-carrier. Nassau is an advocate of improvements in coordination between, and recognition of, national supervisory authorities. Risk management and Solvency II Nassau took major steps in 2006 in the area of “Enterprise Risk Management”, a holistic approach to risks that can affect the Nassau results from the inside and/or the outside. We believe that it is a conditio sine qua non for insurers to have this expertise in house and to work on its continuous development. A lot of time has therefore been invested, and there has been intensive participation, in the Quantative Impact Studies (QIS) for Solvency II. A striking feature of this

Risk management en Solvency II Nassau heeft in 2006 grote stappen gemaakt op gebied van ‘Enterprise Risk Management’, een holistische benadering van risico’s die van binnen uit en van buiten af een effect op de resultaten van Nassau kunnen hebben. Ons inziens is het een “conditio sine qua non” dat een verzekeraar deze kennis zelf in huis moet hebben en steeds verder moet ontwikkelen. Er is dan ook veel tijd gestoken in en intensief deelgenomen aan de Quantative Impact Studies (QIS) voor Solvency II. Daarbij is opgevallen dat voornamelijk de grote maatschappijen hieraan participeren en dat de kleinere / gespecialiseerde maatschappijen hierin geen inbreng (willen) hebben. Nassau vindt dat een zorgelijke ontwikkeling omdat zij daardoor veroordeeld worden tot gebruikmaking van de standaard modellen, die niet de specifieke kenmerken van een gespecialiseerde niche verzekeraar zullen weerspiegelen; ‘one size does not fit all’. Door onze bijdrage bij de ontwikkeling van Solvency II hebben medewerkers zitting gekregen in verschillende overleggen en werkgroepen. Het risicobewustzijn is binnen de organisatie verhoogd. Nassau is van mening dat risk management niet alleen een directie aangelegenheid is, maar binnen de hele organisatie ingebed moet zijn.

Als voorbeeld kan hier genoemd worden de risicotoets voor de doelstellingen uit de jaarplannen van de afdelingen. Bij deze toets worden de risico’s, dat de doelstelling niet gehaald zou worden, geïnventariseerd. Van deze risico’s is de kans en impact geschat, om vervolgens acties te benoemen die deze risico’s mitigeren. Het gevolg is dat de doelstellingen risicobewuster en realistischer geformuleerd zijn. Nassau maakt gebruik van ‘Ricasso’, een software tool dat ontwikkeld is door Swiss Re. Dit pakket stelt ons in staat de verzekeringstechnische risico’s te modelleren en inzichtelijk

directieverslag

jaarverslag 2006

14

annual report 2006

drs. E.C. Bom

15

te krijgen welk kapitaal daar tegenover moet worden gesteld gegeven het gekozen risicoprofiel. Bij al onze berekeningen wordt uitgegaan van 0,5% kans dat de verplichtingen niet meer kunnen worden nagekomen. Dit percentage is overeenkomstig de norm van de toezichthoudende autoriteiten. Bij de structurering van onze herverzekeringscontracten is gekeken wat het effect hiervan is op de verwachte netto verzekeringstechnische resultaten, de bevrijding van kapitaalbeslag en de hiermee gepaard gaande (herverzekerings)kosten. Deze benadering zal in de komende jaren verder verfijnd worden om onze protectie programma’s verder te optimaliseren.

Medewerkers Ondanks de sterk aantrekkende arbeidsmarkt waar een toenemende vraag is naar geschoolde medewerkers, blijkt Nassau door het specialistische karakter van haar activiteiten toch een passende werkplek aan specialisten op hun gebied te kunnen bieden. Nassau kent korte lijnen en combineert dat met een relatief grote verantwoordelijkheid voor medewerkers die zich zo “verbonden” voelen met de maatschappelijk relevante producten. Hierdoor is het mogelijk “toppers” binnen de verschillende vakgebieden binnen te halen en te behouden. De salarissen zijn relatief sterk verbonden aan het gerealiseerde resultaat van de onderneming en ook dat zien wij als een belangrijke motiverende factor. Per 1 januari 2007 zullen alle medewerkers die tot 31 december 2006 bij Bloemers & Co Assuradeuren B.V. in dienst waren, overgaan naar Nassau Verzekering Maatschappij N.V. De personele unie tussen beide bedrijven komt daarmee te vervallen.


process has been that the large companies have been the main participants and that the smaller/specialised companies have not been involved. We think this is a worrying development because it means that they are forced to use the standard models, which do not accurately reflect the specific characteristics of specialist niche insurers; “one size does not fit all”. Our role in the development of Solvency II has meant that several members of staff have been appointed to various consultation committees and working groups. Risk awareness in the organisation is now higher. We are of the opinion that risk management is not only a board issue but that it needs to be embedded in the entire organisation. An example that could be stated here is the risk assessment for the objectives in the departmental annual plans. This assessment reviews the risk of the objectives not being achieved. An assessment is made of the probability and impact of these risks, and actions are then identified for the mitigation of the risks. The result is that the objectives are formulated in ways that are more risk-conscious and realistic. We use “Ricasso”, software developed by Swiss Re. This package allows us to model the insurance related risks and to establish a picture of the required matching capital in the light of the selected risk profile. All our calculations are based on a 0.5% probability that the commitments can no longer be met. This percentage conforms with the standard of the supervisory authorities. When structuring our reinsurance contracts, we also examined their effect on the expected net technical insurance result, the relief of the capital

“Nassau heeft in 2006 grote stappen gemaakt op gebied van ‘Enterprise Risk Management’, een holistische benadering van risico’s die van binnen uit en van buiten af een effect op de resultaten van Nassau kunnen hebben. Ons inziens is het een ‘conditio sine qua non’ dat een verzekeraar deze kennis zelf in huis moet hebben en steeds verder moet ontwikkelen.”

requirement and the associated costs (particularly for reinsurance). This approach will be further refined in the years to come in order to optimise our protection programmes further.

Toezichtwetgeving

Workforce In a labour market where there is increasing demand for trained people, who are in short supply, it is clear that Nassau can provide an appropriate workplace because of its specialised activities. Partly because of the high level of automation at Nassau, we can cater to people who want an individual and specialised job in a team with other specialists. The short lines in our company, in combination with the relatively high level of responsibility of members of staff, who feel “involved” with the socially relevant products sold by Nassau, have made it possible for us to recruit and keep topflight staff in the various fields in which we operate. We think that an important motivator in this respect is the relatively close involvement, that is also seen in salaries, with the result booked by the company. With effect from 1 January 2007 all the staff employed until 31 December 2006 by Bloemers & Co

woording verschuldigd zijn. Wij hechten er aan om hier op te merken dat

In voorgaande jaren hebben wij ons in dit verslag zeer kritisch uitgelaten over de organisatie en de kwaliteit van het over onze onderneming en de markt uitgeoefende toezicht door de vele instanties aan wie wij verant-

het toezicht van de organisatie waar wij het meest mee te maken hebben, en waar dus ook een groot deel van onze kritiek op gericht was, De Nederlandse Bank (DNB), een ware metamorfose heeft ondergaan. Deze gerealiseerde gedragswijziging zal een positieve impact hebben op de kwaliteit van het toezicht.

directieverslag

jaarverslag 2006

annual report 2006

16 17

Corporate Governance In voorgaande verslagen hebben wij uitgebreid uit de doeken gedaan hoe de Raad van Commissarissen en de Directie van Nassau met Corporate Governance omgaat. De hiervoor opgestelde documenten ter zake van “Taak en werkwijze” en de “Profielschets” van de Raad van Commissarissen zijn in 2006 ongewijzigd gebleven. De essentie van het onderlinge samenspel is onveranderd voor de Directie “goed ondernemerschap” en voor de Raad van Commissarissen “goed toezicht”. Hieronder valt het afleggen van verantwoording over het uitgeoefende toezicht. Wij verwijzen hiervoor naar het in dit verslag opgenomen “Bericht van de Raad van Commissarissen”. Een goede vertrouwensbasis over en weer wordt door alle betrokkenen als een ”conditio sine qua non” beschouwd.

Dit laatste is van essentieel belang, mede gegeven de bijzondere aandeelhoudersstructuur van de Vennootschap, waar een Commissaris een kleine meerderheid heeft en twee directeuren tezamen iets meer dan een kwart van de aandelen bezit. In dit kwetsbare spectrum is een sterke en onafhankelijke raad van commissarissen van essentieel belang. Gezien de omvang van de Vennootschap zal deze als een Structuurvennootschap gekwalificeerd gaan worden.


Assuradeuren BV were transferred to Nassau Verzekering Maatschappij N.V. This brought an end to the merger of the two companies in terms of personnel. Supervisory legislation We have been very critical in previous years in this report about the organisation and quality of the supervision of our company and the market from the numerous organisations to which we must answer. The organisation with which we are involved most, and which was therefore the main target of our criticism, was the Dutch National Bank (DNB). We think it is important to point out here that the supervision it provides has undergone a genuine transformation. The change in its approach will have a positive effect on the quality of the supervision. Corporate Governance In previous reports, we have dwelt extensively on the way in which the Nassau Supervisory Board and Board of Management deal with this issue. The documents drawn up in previous years relating to the “Role and working methods” and the “Profile” for the Supervisory Board did not undergo any changes in 2006. The essence of the interaction has remained unchanged: “good entrepreneurship” for the Board of Management and “good supervision” for the Supervisory Board. This includes accounting for supervisory activities. The reader is referred to the “Report of the Supervisory Board” in this report. All those involved see sound mutual trust as a conditio sine qua non of good corporate governance. This is of essential importance, in part given the special shareholder structure of the company, with one supervisory board member having a small majority holding, and two

members of the Board of Management owning just over a quarter of the shares. Given the vulnerability of this situation, a strong and independent supervisory board is essential. The company’s size means that it qualifies as a ‘structuurvennootschap’. Prospects for 2007 We can only note that our expectations for 2006 have been far exceeded by the reality. The technical result matched the 2005 level, which we thought was improbably high. In addition, the investment result was unusually high. In 2007, we expect further investments in the various niche products and markets. However welcome this would be, we do not expect to match the technical result for 2006 against the background of a moderate increase in premium turnover. Nor is it probable that investments in 2007 will match the nominal contribution to the profit that they made in 2006. Nevertheless, barring catastrophic events, we expect a positive result for 2007 that will be closer to a more multi-year average. For the shareholders, this will mean a reasonable return on the risk capital they provide.

Vooruitzichten 2007 Wij kunnen slechts constateren dat onze verwachtingen voor 2006 door de realiteit sterk overtroffen zijn. Het verzekeringstechnische resultaat was op hetzelfde niveau als het door ons onwaarschijnlijk hoog geachte niveau van 2005. Daarnaast werd een ongebruikelijk hoog beleggingsresultaat geboekt. In 2007 zijn verdere investeringen in de verschillende niche producten en markten voorzien. Hoe mooi het ook zou zijn, een evenaring van het technische resultaat van 2006 bij een licht stijgende premieomzet is onwaarschijnlijk. Ook een in nominale bedragen gelijke winstbijdrage in 2007 als in 2006 vanuit de beleggingen is onwaarschijnlijk. Niettemin verwachten wij voor 2007, indien er geen catastrofale gebeurtenissen plaatsvinden, een positief resultaat dat op een meer langjarig gemiddeld niveau zal zijn. Voor de aandeelhouders zal dit een redelijke beloning betekenen voor het door hen ter beschikking gestelde risicokapitaal.

Directie Nassau Verzekering Maatschappij N.V.

27 maart 2007

Directeuren: drs. D.W.N. de Boer - voorzitter

Board of Management Nassau Verzekering Maatschappij N.V. 27 March 2007 drs. D.W.N. de Boer - chairman drs. E.C. Bom drs. O.F.J. Paymans The annual accounts for 2006 were adopted by the shareholders at the Annual General Meeting held on 19 April 2007 in Rotterdam. The English translation is not binding and for information purposes only.

drs. E.C. Bom drs. O.F.J. Paymans

De jaarrekening 2006 is vastgesteld door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders gehouden op 19 april 2007 te Rotterdam.

Huub de Graaff, directie KOW architecten

zijn voor ons architectenbureau.

rijkdom aan stijlen die zo kenmerkend

veelzijdigheid aan beelden op en de

zeggenschap. Die werkwijze levert de

avontuur en zekerheid, inspiratie en

Opdrachtgevers vinden bij KOW

past bij de identiteit van het gebied.

wordt een architectuur gekozen die

Er wordt geen stijl gedicteerd, maar er

bouwen, met verschillende materialen.

uiteenlopende stijlen ontwerpen en

De kracht van het bureau is dat wij in

van architectuur en interieurontwerp.

en mooie oplossingen op het gebied

Wij ontwerpen functionele, duurzame

“Onze kracht is dat wij in verschillende stijlen ontwerpen en bouwen.”

We design functional, sustainable and well-designed solutions in the areas of architecture and interior design. The strength of our firm is our ability to design and build in different styles using a range of materials. We don’t dictate a style; we select architecture that is appropriate for the identity of an area. At KOW, clients find adventure and security, inspiration and control. This approach results in the wide variety of images and the treasure trove of styles that are so characteristic for our firm.

“Our strength is our ability to design and build in a range of styles.”

bericht van de raad van commissarissen

20 21

jaarverslag 2006

annual report 2006

Jaarrekening zonder voorbehoud ondertekend Report of Supervisory Board Taak en samenstelling van de Raad De Raad heeft tot taak toezicht te houden op het beleid en het functioneren van het Bestuur en op de algemene gang van zaken in de vennootschap en de met haar verbonden onderneming en staat het Bestuur met raad ter zijde. De Raad van Commissarissen richt zich bij de vervulling van haar taak naar het belang van de vennootschap en de met haar verbonden onderneming en weegt daartoe de in aanmerking komende belangen van de verschillende belanghebbenden bij de vennootschap af. De Raad van Commissarissen mag erop vertrouwen dat het Bestuur er voor zorgdraagt dat de Raad goed en tijdig wordt geïnformeerd en dat het Bestuur daar waar nodig de Raad tijdig raad vraagt.

De Raad van Commissarissen is verantwoordelijk voor de kwaliteit van haar eigen functioneren. De Raad van Commissarissen functioneert conform een door haarzelf opgestelde “Taak en werkwijze van de Raad van Commissarissen Bloemers Nassau Groep”. Daarnaast is er een “Profielschets van de Raad van Commissarissen Bloemers Nassau Groep” eveneens opgesteld door de Raad in overleg met het Bestuur.


The role of the Supervisory Board is to oversee the policies of the Board of Management and the general affairs of the company and its affiliated enterprise, as well as to assist the Board of Management by providing advice. In excercising its role, the Supervisory Board shall be guided by the companies interests and its affiliated enterprise, and shall take into account the relevant interests of the company’s stakeholders. The Supervisory Board may be assured that the Board of Management will ensure that the Supervisory Board is properly informed and that the Board of Management will ask the Supervisory Board for advice when it is required. The supervisory board is responsible for the quality of its own performance and operates in accordance with the “Role and working methods of the Supervisory Board of the Bloemers Nassau Group”, a document it drafted itself. It also drafted a “Profile of the Supervisory Board of the Bloemers Nassau Group” in consultation with the Board of Management.

De Raad van Commissarissen


jaarverslag 2006

annual report 2006

22 23

Deze profielschets dient als leidraad voor de gewenste samenstelling van de Raad en de kwaliteiten van de individuele commissarissen in relatie tot de aard van de onderneming. Beide documenten worden op vaste tijdstippen geëvalueerd waarbij wordt getoetst aan de maatschappelijke ontwikkelingen en de ontwikkelingen binnen Nassau Verzekeringen en de Bloemers Nassau Groep waarvan zij onderdeel uitmaakt. Nassau Verzekering Maatschappij N.V. is geen beursgenoteerde onderneming en derhalve is er geen wettelijke verplichting om aan “De Nederlandse corporate governance code” te voldoen. Gezien het feit dat zowel het Bestuur als de Raad van de Bloemers Nassau Groep de in de code vastgelegde principes van goed ondernemerschap (ook) van groot maatschappelijk belang acht, is in 2004 gekozen voor het opstellen van de genoemde documenten waarbij de code als richtsnoer heeft gediend.

This profile serves as a guideline for the desired composition of the Supervisory Board and the qualities of the individual members of the Supervisory Board in relation to the nature of the company. Both documents will be evaluated at set times with reference to developments in society and developments at Nassau and the Bloemers Nassau Group, of which it is a part. Nassau Verzekering Maatschappij N.V. is not a listed company and it has no statutory obligation to comply with the Dutch Corporate Governance Code. In view of the fact that both boards of the Bloemers Nassau Group consider the governance principles set out in the code to be of major importance, both in social terms and otherwise, it was decided in 2004 to draft the documents referred to above using the code as a guideline.

De Raad bestaat thans uit vijf leden. Op 20 april 2006 is prof. drs. H. van Londen afgetreden conform het geldende aftreedrooster. Op basis van de eerder genoemde taak- en werkwijze was hij niet herbenoembaar. Hij was sinds 24 april 1998 lid van de Raad en werd na een periode van 4 jaar herbenoemd voor eenzelfde periode.


The Supervisory Board currently consists of five members. On 20 April 2006, Professor H. van Londen resigned in accordance with the prevailing retirement schedule. He was not available for reappointment given the description of the role and working methods referred to above. He had been a member of the Supervisory Board since 24 April 1998 and he was reappointed for a second period after his initial period of four years. We are very grateful to Mr. Van Londen for his highly valuable contribution to the satisfactory performance of the Board and the resulting positive development of the company. During that period, there were many far-reaching changes, particularly in the area of corporate governance.

On 20 April 2006, Mr. A Offringa joined the Board, filling the vacancy caused by the departure of Mr. Van Londen. This appointment also fulfilled the wish of the Supervisory Board, from the Corporate Governance perspective, for one of the members of the Supervisory Board to have financial expertise. Furthermore, in the judgement of the Supervisory Board, the best practice provision of the Code relating to independence has been met since only one member of the Supervisory Board is not independent within the meaning of the code. Mr. Bloemers is not considered to be independent within the meaning of the code since he was the chairman of the Board of Management prior to his retirement and is the majority shareholder. Meetings of the Board During the year under review, the Supervisory Board met on four occasions in the presence of the Board of Management. There was only one occasion upon which a member of the Supervisory Board was unable to attend a meeting.

Wij zijn de heer Van Londen zeer erkentelijk voor zijn zeer waardevolle bijdrage aan het goed functioneren van de Raad en als gevolg daarvan de positieve ontwikkeling van de onderneming. In de genoemde periode zijn vele ingrijpende wijzigingen, vooral op het gebied van corporate governance tot stand gekomen. Op 20 april 2006 is mr. drs. A. Offringa toegetreden tot de Raad waarmee de door het aftreden van de heer Van Londen ontstane vacature werd vervuld. Hiermede werd tevens aan de wens van de Raad in het kader van corporate governance voldaan dat één van de commissarissen financiële kennis heeft. Verder is naar het oordeel van de Raad aan de best practice bepaling van de corporate governance code betreffende de onafhankelijkheid van de Raad van Commissarissen voldaan omdat slechts één commissaris niet onafhankelijk is in de zin van de code. Dhr. Bloemers wordt niet als onafhankelijk in de zin van de code beschouwd omdat hij voor zijn pensionering voorzitter van de Directie was en meerderheidsaandeelhouder is.

Vergaderingen Raad Tijdens het verslagjaar kwam de Raad van Commissarissen vier maal bijeen in het bijzijn van het Bestuur. Het is slechts eenmaal voorgekomen dat één commissaris niet in staat was een vergadering bij te wonen, bij de overige vergaderingen was de volledige Raad aanwezig.


jaarverslag 2006

Voorts vond er regelmatig informeel overleg plaats tussen de leden van de Raad en het Bestuur over specifieke onderwerpen. Met de externe accountant werd éénmaal vergaderd, waarbij de resultaten en de bevindingen over 2006 alsmede het verslag van de accountant werden besproken. Naast ontwikkelingen in de branche en de gang van zaken binnen de onderneming werd aandacht besteed aan de operationalisering van de strategie van de onderneming en de daaraan verbonden risico’s, de kwaliteit van de organisatie en het management en de interne beheersingsmaatregelen. Als vaste onderwerpen op de agenda werden behandeld: de jaarcijfers en prognoses, de kwartaalcijfers, het beleggingsbeleid, het herverzekeringsprogramma en het uit te voeren Enterprised Risk Management (ERM). Verder is de Raad door het Bestuur op de hoogte gehouden van correspondentie met De Nederlandsche Bank en heeft de inhoud daar waar nodig besproken. Onderwerpen die in 2006

24 25


annual report 2006

The full Supervisory Board was present at all other meetings. Furthermore, there were regular informal consultations between the members of the two boards about specific subjects. There was one meeting with the auditor, at which the results and the findings for 2006 were discussed, together with the auditor’s report. In addition to developments in the industry and matters within the company, the discussions also related to the implementation of the companies strategy and the associated risks, the quality of the organisation, and the management and internal control procedures. Regular items on the agenda were: the financial statements and forecasts, the quarterly figures, the investment policy, the reinsurance programme and the implementation of Enterprise Risk Management (ERM). The Board of Management was also kept informed about the correspondence with the Dutch Supervisory Authority (DNB) and discussed the contents of that correspondence when necessary. Subjects to which the Board paid particular attention in 2006 were the

establishment of the branch in Paris, the recruitment of a non-statutory member of the board and the amendment of the articles of association. That amendment procedure is expected to be completed during the course of 2007. Financial statements and profit appropriation We signed the 2006 financial statements of Nassau Verzekering Maatschappij N.V. drawn up by the Board of Management on 19 April 2007 with no reserves. Ernst & Young Accountants audited the financial statements and granted an unqualified auditor’s report. That report can be found on page 74 of this annual report. We have taken note of the Report of the Board of Management for 2006. We advised the shareholders to adopt the financial statements and to accept the distribution of profit proposed by the Board of Management. We also advised the shareholders to discharge the Board of Management in respect of their policy and to discharge the Supervisory Board for their supervision thereof. Acknowledgements We wish to thank the Board of Management and the workforce for their commitment and their contributions to the company's activities and wish them every success for 2007.

bijzondere aandacht van de Raad kregen, waren de opstart van het bijkantoor in Parijs, het aantrekken van een nieuwe (niet statutaire) directeur en het aanpassen van de statuten. Het laatste zal naar verwachting in de loop van 2007 worden afgerond.

Jaarrekening en winstbestemming De door het Bestuur opgemaakte jaarrekening van Nassau Verzekering Maatschappij N.V. over 2006 werd op 19 april 2007 door ons zonder voorbehoud ondertekend. De jaarrekening is gecontroleerd en voorzien van een goedkeurende accountantsverklaring door Ernst & Young Accountants, waarvoor wordt verwezen naar pagina 74 van dit jaarverslag. Wij hebben kennis genomen van het Verslag van het Bestuur over 2006. Wij adviseerden de aandeelhouders de jaarrekening vast te stellen en de winstbestemming te aanvaarden conform het voorstel van het Bestuur. Daarnaast adviseerden wij de aandeelhouders décharge te verlenen aan de Raad van Bestuur voor het gevoerde beleid en aan de Raad van Commissarissen voor het gehouden toezicht.

Dankzegging Wij danken Bestuur en medewerkers voor hun inzet en bijdrage aan de gang van zaken binnen de onderneming en wensen hen veel succes toe voor 2007.

april 2007

April 2007 Supervisory Board: drs. W. Dijkema, chairman prof. drs. H. van Londen (prior to 20 April 2006) drs. C.A. Bol drs. M. Nikolic Mr. D. Bloemers mr. drs. A. Offringa (from 20 April 2006 onwards)

De Raad van Commissarissen: drs. W. Dijkema, voorzitter prof. drs. H. van Londen (tot 20 april 2006) drs. C.A. Bol drs. M. Nikolic dhr. D. Bloemers mr. drs. A. Offringa (vanaf 20 april 2006)

jaarverslag 2006


26 27

annual report 2006

drs. M. Nikolic MBA (1950) D. Bloemers (1944)

Nederlandse nationaliteit


Benoemd op 27 januari 2005

Benoemd op 27 januari 2006

Senior Vice President en Managing

Sinds 1966 werkzaam bij de rechtsvoor-

Director van The Boston Consulting

ganger van de Bloemers Nassau Groep

Group, tevens lid van:

als zoon van de naamgever en oprichter

- Global Committee for Partner

van het bedrijf. Sinds 1967 vennoot en

Compensation - European Committee for Partner Development

van 1978 tot medio 2005 directielid van Bloemers Nassau Groep. Daarnaast heeft hij ruim 10 jaar leiding gegeven

- Senior Partner Selection Committee

aan Bloemers & Partners Ltd. in Londen,

- De Europese management teams van

een dochteronderneming van de

Duitsland, Oostenrijk, Zwitserland,

Bloemers Nassau Groep en het eerste

Griekenland, Hongarije, Tsjechië, Polen

Nederlandse bedrijf dat op Lloyd’s werd

en Rusland.

toegelaten als officiële Lloyd’s broker.

Mede-oprichter van BCG kantoren in Nederland en Turkije

Dutch nationality,

Dutch nationality,

appointed on 27 January 2005

appointed on 27 January 2006

Senior Vice-President and Managing

He joined a legal predecessor of the

Director of the Boston Consulting

Bloemers Nassau Group in 1966 as

Group, also member of

the son of the founder of the company

- Global Committee for Partner

after whom it was named. He became

Compensation - The European Committee for Partner Development

a partner in 1967 and was a member of the board of the Bloemers Nassau Group from 1978 to mid-2005.

- Senior Partner Selection Committee

He also led Bloemers & Partners Ltd.

- The European management teams of

in London for more than ten years.

Germany, Austria, Switzerland, Greece,

This subsidiary of the Bloemers Nassau

Hungary, the Czech Republic, Poland

Group was the first Dutch company

and Russia

to become an official Lloyd’s broker.

- Co-founder of BCG offices in the Netherlands and Turkey

Doen waar we goed in zijn.

Commissarissen mr. drs. A. Offringa (1950)

drs. C.A. Bol (1939) drs. W. Dijkema (1941)




Benoemd op 20 april 2006

Voorzitter vanaf 17 november 2004,

Benoemd op 20 juni 2003

benoemd op 27 juni 2003 Voormalig voorzitter Raad van Bestuur Friesland Bank N.V. (1997 - 2005)

Voormalig voorzitter Raad van Bestuur Voormalig algemeen directeur

De Goudse N.V. (1997 - 2002)

GITP International BV (1992-2003)

Commissariaten - Verzekeringsmaatschappij Zevenwouden, Heerenveen - Koninklijke Wagenborg N.V., Delfzijl - Greenfield Capital Fund II BV, Naarden - DSB Bank N.V., Wognum - Adviseur Kempen & Co, Amsterdam

Commissariaten Commissariaten - Voorzitter Raad van Commissarissen Vivare, woningbouwvereniging, Arnhem. - Voorzitter dagelijks bestuur ‘Stichting Ubbo Emmius fonds’, Rijksuniversiteit Groningen.

Nevenfuncties Tevens vervult de heer Offringa toezicht-

- Voorzitter Raad van Commissarissen Uniquema Nederland B.V., Gouda - Algemene Zeeuwse Verzekeringsmaatschappij N.V., Middelburg; - Eurindustrial N.V., Arnhem - Commissaris van Opvangregeling Leven I N.V.

- Lid Stichting Beheer Zorgconsult Nederland, Bilthoven.

Nevenfuncties

houdende functies bij sociaal-culturele

Tevens vervult de heer Bol toezicht-

instellingen.

houdende functies bij sociaal-culturele instellingen

Dutch nationality,

Dutch nationality

Dutch nationality,

appointed on 20 April 2006

Chairman as from 17 November 2004,

appointed on 20 June 2003

appointed on 27 June 2003 Former chairman of the board

Former CEO of Friesland Bank N.V. (1997-2005)

Former General Director of GITP

of management of De Goudse N.V.

Positions on Supervisory Boards

International BV (1992 - 2003)

(1997-2002) Positions on Supervisory Boards

- Verzekeringsmaatschappij Zevenwouden, Heerenveen - Koningklijke Wagenborg N.V., Delfzijl - Greenfield Capital Fund II BV, Naarden - DSB Bank N.V., Wognum - Adviseur Kempen & Co, Amsterdam

Positions on Supervisory Boards - Chairman of the supervisory board of Vivare, housing corporation, Arnhem - Chairman of Executive board ‘Stichting Ubbo Emmiusfonds’

Other Positions Mr Offringa has supervisory positions with social and cultural institutions.

- Chairman of executive board Uniquema Nederland B.V., Gouda - Algemene Zeeuwse Verzekerings maatschappij N.V., Middelburg - Eurindustrial N.V., Arnhem - Opvangregeling Leven I N.V.

Rijksuniversiteit Groningen - Member of the Stichting Beheer Zorgconsult Nederland, Bilthoven.

Other positions Mr Bol also has supervisory positions with the social and cultural institutions.

neerzet in vorm en kleur.

kunstenaar die een kunstzinnig leven

mijzelf dan ook als een bereisde

eigen wereld te creëren. Ik omschrijf

ervaringen uit al die werelden, mijn

Een behoefte om vanuit mijn

voor mij als kunstenaar een behoefte.

vinden. De heimwee naar kleur werd

goede combinatie om het ware te

opvolgend nomadisch bestaan een

Caribisch gebied met een daar-

geval was een opvoeding in het

leven een passie voor hebt. In mijn

een soort roeping waar je in je verdere

door te hebben. Meestal is dit ook

een kind goed in is zonder het zelf

Vaak valt in de kinderjaren al op waar

“Ik ben een bereisde kunstenaar.”

annual report 2006


Marianne Naerebout, kunstenares

jaarverslag 2006

You see it a lot in childhood: the thing a child is good at, that it excels in without noticing. Usually, this is a sort of vocation that turns into a passion later in life.In my case, my upbringing in the Caribbean, with a nomadic existence that followed, was a good combination on my road to my true calling. As an artist, my nostalgia for colour became an inner need. A need to draw on my experiences from all those worlds to create my own world. So I describe myself as a much-travelled artist with a life dominated by artistic form and colour. A life fulfilling passion!

“I am a much-travelled artist.”


koersbepalend

jaarverslag 2006

annual report 2006

Waar we voor staan en waar we naartoe gaan 30 31

Our values and goals Nassau Verzekering Maatschappij N.V. is een uniek bedrijf. Daar zijn wij trots op en dat willen we behouden. We zijn als geen ander in staat unieke oplossingen voor unieke ondernemingen in de markt te zetten, dankzij onze focus op niches en de daarbij behorende diepgaande kennis en alerte blik op actualiteiten. Nu zijn er ook andere verzekeringsmaatschappijen die beweren uniek te zijn. Er zijn inderdaad enkele

Nassau Verzekering Maatschappij N.V. is a unique company. We are proud of this fact, and we want to keep it that way. We are second to none at placing unique solutions for unique companies in the market, thanks to our focus on niches and the associated in-depth knowledge, not to mention alertness to current developments.

andere nichespelers die hun eigen markten op unieke wijze bedienen.

Maar de grote meerderheid is inwisselbaar; niet uniek dus. Niet alleen inwisselbaar, maar ook niet uitgedaagd door unieke risico’s. Sterker nog, juist risicomijdend en op zoek naar grote aantallen uniforme risico’s. In dat speelveld zijn verzekeringen administratieve transacties, waarbij medewerkers gefocust zijn op efficiency en reorganisatietrajecten. De markt polariseert in klein en groot, in de uitzondering en de regel, in de ondernemer en de bestuurder. Nassau vaart wel bij deze ontwikkeling. 2006 is voor Nassau niet alleen in financieel opzicht, maar ook als ‘organisatie’ succesvol geweest. Wij zijn gegroeid: er is een nieuw bijkantoor in Parijs geopend met een ijzersterke bezetting, die enthousiast


Of course, other insurance companies also claim to be unique. And there are indeed a few other niche players who serve their own markets in their own particular way. But the vast majority are interchangeable; so they are not unique. And not only are they interchangeable, they are not challenged by unique risks. Indeed, they play it safe and look for large numbers of uniform risks. In that playing field, insurance becomes an administrative transaction in which employees focus on efficiency and reorganisation issues. The market polarized into small and large, exception and rule, entrepreneurs and administrators. Nassau prospers from this development. 2006 was a success for Nassau not only in financial terms, but also as an organisation. We expanded, opening a new branch in Paris with a

Koers Columbus Onder de projectnaam ‘Koers Columbus’ geeft Nassau richting aan haar corporate identiteit. Net als Columbus staat Nassau voor de kernwaarden Exploratief, Leiderschap, Stijlvol en Intelligentie.

The Columbus course Nassau has set the ‘Columbus course’. This project will provide a direction for the corporate identity. Just like Columbus, Nassau stands for the core values of exploration, leadership, style and intelligence.

top-flight staff who have got off to an enthusiastic start. Equity growth was more than satisfactory. And the values have taken root well: Nassau’s core values, its DNA, are optimally embedded.

van start is gegaan. Het eigen vermogen is naar volle tevredenheid

Our key values To remain a unique company, we need to know who we want to be, what we believe in and what connect us as a team. We put those questions to various members of staff. And we conducted a survey about this subject both inside and outside the company. The results have been translated into core values. They make clear what Nassau stands for and are the common thread of our corporate culture. This means they provide a guide for how we want to work on a day-to-day basis. This makes Nassau even more recognisable for our clients and all members of staff, present and future. The project has been baptised the “Columbus Course”. All the core values are represented by

Onze kernwaarden

gegroeid. En de waarden zijn goed vastgelegd: de kernwaarden van Nassau, het DNA, worden optimaal ingebed.

Om een uniek bedrijf te blijven, moeten we weten wie we willen zijn, waar we in geloven en wat ons verbindt. Die vragen hebben we verschillende medewerkers gesteld. Bovendien hebben we over dit onderwerp intern en extern een enquête gehouden. De uitkomst van dit alles is vertaald in kernwaarden. Zij maken duidelijk waar Nassau voor staat en vormen de rode draad in onze bedrijfscultuur. Daarmee zijn ze richtinggevend voor hoe we willen werken in de dagelijkse praktijk. Op deze manier wordt Nassau nog herkenbaarder voor zowel onze klanten als (huidige en nieuwe) medewerkers.

Dat laatste gebeurt onder de projectnaam ‘Koers Columbus’. Alle kernwaarden zijn in de unieke persoon Columbus vertegenwoordigd. In zijn tijd was hij Exploratief (ontdekkingsreiziger en pionier van de Nieuwe Tijd), hij beschikte over Leiderschap (kapitein van 3 schepen waaronder de Santa Maria), hij was Stijlvol (edelman en een man van zijn woord) en hij beschikte over grote Intelligentie (het ‘ei’ van Columbus).

koersbepalend

jaarverslag 2006

De wereld om Nassau heen verandert continu. Het is niets nieuws dat juist deze dynamiek vele mogelijkheden biedt voor nieuwe kansen. De strategie van Nassau geeft de juiste kaders en ankerpunten voor management en directie om nieuwe wegen te bewandelen. Binnen Nassau denken mensen in niches; in Product Markt Distributie Combinaties (PMDC). De creativiteit van underwriters en van de vrijgespeelde Research & Development (R&D) mensen zorgt voor een 32 33

continue flow aan nieuwe PMDC’s die vaak in samenwerking met het intermediair in een kort tijdsbestek naar de markt worden gebracht. De internationalisering van Nassau brengt hierbij een extra dimensie.


annual report 2006

the unique person, Columbus. In his time, he was an explorer (going on voyages of discovery and pioneering the New Age), he was a leader (captaining three ships, including the Santa Maria), he was stylish (a nobleman and a man of his word) and he was exceptionally intelligent (the egg of Columbus). The world surrounding Nassau changes continuously. The fact that this dynamism provides numerous opportunities is nothing new. The Nassau strategy provides the right frameworks and reference grids for the management and leadership to take new roads. At Nassau, people think in terms of niches;

in Product Market Distribution Combinations (PMDCs). The creativity of underwriters and of the dedicated Research & Development (R&D) people generates a continuous flow of new PMDCs that can be launched on the market quickly, often in collaboration with an intermediary. The internationalisation of Nassau provides an additional dimension here. Concepts can be rolled out in various markets, and the international perspective in our R&D and product teams results in a mind-set that goes beyond the Dutch polder landscape.

Concepten kunnen in verschillende markten worden uitgerold en een

Complexity brings out the best in us All in all, Nassau occupies a special position in the market, and so a new profile is appropriate. In early 2007, then, Nassau launched a new campaign with the theme"Complexity brings out the best in us". That tells people exactly what we stand for: searching for, and providing, answers and solutions for complex corporate insurance issues. The central thrust of the campaign is that Nassau excels in niche markets. It uses “the knot” as the focal image representing our preference for complex insurance issues.

verzekeringssituaties. In de campagne staat centraal dat Nassau ex-

internationale blik binnen onze R&D en productteams biedt een weidser uitzicht dan het polderlandschap.

Als het ingewikkeld wordt, zijn wij op ons best Al met al neemt Nassau een bijzondere positie in de markt in en daarbij hoort een nieuwe profilering. Daarom lanceerde Nassau begin 2007 een nieuwe campagne met als thema ’Als het ingewikkeld wordt, zijn wij op ons best’. Hiermee wordt exact aangegeven waar we voor staan: het zoeken en geven van antwoorden en oplossingen in complexe zakelijke

celleert in nichemarkten. ‘De knoop’ is de metafoor van de nieuwe reclamecampagne; deze knoop vertegenwoordigt onze voorliefde voor ingewikkelde verzekeringsvraagstukken.

Nassau is uniek, onze medewerkers zijn uniek, onze uitdagingen en vergezichten zijn uniek en dat moeten we koesteren. Alleen door het realiseren van winstgevende groei kunnen wij onze strategische doelstellingen realiseren. Nassau wil een toonaangevende positie in haar niches innemen en daardoor specialisten en potentiële specialisten aan zich binden. De resultaten van 2006 stellen ons in staat om volgende

Nassau is unique, our members of staff are unique, our challenges and perspectives are unique... We must cherish these characteristics. It is only by achieving profitable growth that we can achieve our strategic objectives. Nassau wants to occupy a leading position in its niches and, in this way, forge enduring relationships with specialists and potential specialists. The results for 2006 will allow us to take the next steps forward. You can expect us to live up to our new slogan: Complexity brings out the best in us.

stappen te gaan zetten. U kunt ons houden aan ons nieuwe credo: Als het ingewikkeld wordt, zijn wij op ons best.

jaarverslag 2006

nassau forsikring

34 35

annual report 2006

2006 - viden, muligheder og hård konkurrence 2006 - Knowledge, Opportunities and Sharp Competition Viden er forudsætningen for kvalitet og kontinuitet I 2006 tog Nassau Forsikring i Danmark for alvor fat på fokusering som led i vores nye strategi. Fokusering betyder for os, at vi er åbne overfor nye muligheder uden at forfalde til opportunisme. Konsekvensen er, at vi takker nej til muligheder, der kunne betyde pæne præmieindtægter, på områder hvor vi ikke har tilstrækkelige erfaringer eller hvor vores erfaringer siger os, at vi ikke kan opnå et langsigtet samarbejde. I 2006 påbegyndte vi udviklingen af nye produkter og forretningsområder. Dette gør vi gennem Research & Development i samarbejde med vores moderselskab i Holland og vores selskaber i Tyskland og Frankrig. Vi drøfter også løbende udvikling af nye forretningsområder eller styrkelse af eksisterende områder med forsikringsmæglere og andre samarbejdspartnere.

Det er en grundlæggende forudsætning for vores mulighed for at forsikre en risiko, at vi har viden om og erfaring med risikoen. Viden og erfaring kan vi enten have i Nassau Forsikring i Danmark eller i Nassau i Holland, Tyskland eller Frankrig. Det kan også være, at vi opstarter en egentlig Research & Developement procedure, hvor vi ender med at konkludere, at vi ønsker at tilbyde forsikring indenfor et helt nyt område. Det er klart, at en grundig undersøgelse af nye forretningsmuligheder tager tid. Men dette er netop garantien for, at hvis Nassau Forsikring starter nye forretningsområder op, indestår vi for såvel kvaliteten i produktet som for kontinuiteten. Herved lægger vi netop afstand til den opportunistiske tilgang, hvor man er hurtigt inde på et nyt marked - og hurtigt ude igen.


Knowledge is the prerequisite for quality and continuity Focusing became a highly significant part of the new strategy for Nassau Forsikring in Denmark in 2006. For us, focusing means that we are open to new opportunities without succumbing to opportunism. This type of focusing means that we turn down opportunities that could generate good premiums in areas in which we do not have sufficient experience or in which our experience tells us that we cannot achieve long-term business relations. We commenced the development of new products and business areas in 2006. We perform our Research & Development activities in co-operation with our parent company in the Netherlands and our companies in Germany and France. We also continuously discuss the development of new business areas or how to strengthen existing areas with insurance brokers and other partners. It is a fundamental prerequisite for our ability to insure a risk that we have knowledge and experience regarding the risk in question. We may have such knowledge and experience either in Nassau Forsikring in Denmark or in Nassau in the Netherlands, Germany or France. We may also start up an actual Research & Development procedure, in which we arrive at the conclusion that we wish to offer insurance in a brand-new area. An in-depth examination of new business opportunities obviously takes time. But this lengthy process is precisely a guarantee that we can vouch for both

the quality of the product and for the continuity if Nassau Forsikring starts up new business areas. This means that we distance ourselves from the opportunistic approach under which you quickly join a new market and then leave it again just as quickly. 2006 in Denmark - great challenges The Danish insurance market became increasingly soft in 2006. We saw many examples of premiums being reduced in virtually all industries and sectors. Concurrently with this trend of declining premiums, some insurance companies showed an unprecedented willingness to offer very wide insurance covers. The combination of lots of capital on the market and no major disasters with resulting extensive losses for insurance companies became very clear. In Nassau Forsikring, we focus on being competitive. It is no use complaining about the alternation between periods with cutthroat competition and periods with less sharp competition on the insurance market. This would be the same as a fisherman complaining about the tide! This does not mean that we always wish to follow our keenest competitors. On the contrary, we let a couple of large customers go in 2006, as they could achieve lower premiums and very wide terms elsewhere. In Nassau Forsikring, we have, in fact, clearly defined limits for what we wish to offer our customers when it comes to both premiums and conditions in each business area. This is another prerequisite for our ability to meet our primary objective to offer quality and continuity. It will be interesting to see for how long the insurance market will continue the trend of increasingly lower premiums and increasingly wider terms. It will also be interesting to see what will happen when the trend begins to reverse. Competition - also for the bestqualified employees The positive economic trends and market trends on the capital market and in

2006 i Danmark - store udfordringer I Danmark kunne man i 2006 mærke, at forsikringsmarkedet blev stadigt blødere. Vi så mange eksempler på at præmierne på stort set alle brancher blev reduceret. Samtidigt hermed udviste nogle forsikringsselskaber en hidtil uset villighed til at tilbyde meget brede dækninger. Kombinationen af rigelig kapital på markedet og ingen store katastrofer med omfattende tab for forsikringsselskaber til følge blev helt tydelig.

I Nassau Forsikring vil vi være konkurrencedygtige. Det nytter ikke noget at beklage sig over, at der på forsikringsmarkedet undertiden er voldsom aggressiv konkurrence, og at der til andre tider er mindre voldsom konkurrence. Det svarer til fiskeren, der brokker sig over flod og ebbe! Det betyder ikke, at vi altid ønsker at følge de ivrigste konkurrenter. Tværtimod slap vi 2006 taget i et par store kunder, der kunne opnå præmiebesparelser og meget brede betingelser andetsteds.

I Nassau Forsikring har vi nemlig indenfor hvert forretningsområde klart definerede grænser for, hvad vi ønsker at tilbyde, såvel hvad angår præmie som betingelser. Igen er dette forudsætningen for, at vi kan opfylde vores primære mål om at tilbyde kvalitet og kontinuitet. Det er spændende at se, hvor længe forsikringsmarkedet forsætter tendensen med stadigt lavere præmier og stadigt bredere betingelser. Det er også spændende, at se hvad der sker, når det begynder at gå den anden vej.

Konkurrence - også om de bedste hoveder At det går godt på kapitalmarkedet og i det danske (og store dele af det europæiske) erhvervsliv i øvrigt betyder ikke kun stor konkurrence på priser og betingelser. Det betyder også, at vi ved indgangen til 2007 i Danmark så en rekord lav arbejdsløshedsprocent på 3,9 %. Det er naturligvis glædelig rent samfundsøkonomisk, men det betyder også, at rekruttering og fastholdelse af de bedste medarbejdere bliver en større udfordring. Flere at de lokale forretninger rundt omkring Nassau Forsikrings adresse i det centrale København sætter nu rent faktisk skilte op i vinduerne med teksten “Medarbejder søges - Dusør gives”!

jaarverslag 2006

nassau forsikring

annual report 2006

“Det handler om, at vi i Nassau Forsikring synliggør vores værdigrundlag.”

36 37

Uffe Svennson, direktør

Det gør vi nu ikke i Nassau Forsikring. Men ligesom vi må forholde os til, hvorledes vi kan konkurrere på vores produkter, må vi også forholde os til, hvordan vi i den nuværende situation med meget lav arbejdsløshed kan fastholde og tiltrække de bedste medarbejdere. For Nassau Forsikring ligger svaret herpå ikke i løn og arbejdsforhold. Vi tilbyder allerede god løn og gode arbejdsvilkår. Det handler om holdninger. Det handler om, at vi i Nassau Forsikring synliggør vores værdigrundlag. Det betyder, at de medarbejdere, der for os er de bedste medarbejdere, er de medarbejdere der deler vores værdier og som har lyst og evne til at arbejde på vores måde. På den måde bliver kvalitet og kontinuitet også et mantra i forholdet til vores nuværende og fremtidige medarbejdere.

I 2007 vil vi arbejde intenst med vores kerneværdier i Nassau Forsikring i Danmark - de samme kerneværdier, der er gældende i de øvrige Nassau selskaber. Vi vil i meget høj grad involvere alle medarbejdere i denne spændende proces.

Nye produkter og muligheder I Danmark lancerede vi i slutningen af 2006 et helt nyt koncept til salg af ledelsesansvarsforsikringer. Vi udviklede et produkt, som vi kalder Ledelsens Basis Forsikring, og som er en ledelsesansvarsforsikring, der kan købes direkte på vores hjemmeside - altså et rent internetprodukt. I starten af 2007 er vi for alvor begyndt at markedsføre produktet overfor danske forsikringsmæglere og andre muligt interesserede.


Danish (and large parts of the European) trade and industry in general do not only result in sharp competition on prices and conditions. It also means that we have a record-low rate of unemployment of 3.9 % in Denmark at the beginning of 2007. This is obviously a satisfactory economic situation, but it also means that recruiting and holding on to the best-qualified employees becomes a greater challenge. Several of the local shops in the vicinity of Nassau Forsikring’s address in the centre of Copenhagen are now actually displaying signs in their windows with the following text: “Employee wanted - Reward offered”! This is not a method that we use in Nassau Forsikring. But just as we have to consider how we can compete on our products, we must also consider how we can hold on to and attract the best employees in the current situation with very low unemployment. For Nassau Forsikring, the answer is not to be found in pay and working conditions. We already offer an attractive pay package and good working conditions. It is a matter of attitudes and values. In Nassau Forsikring, we make our basic values felt. This means that the best employees for us are those employees who share our values and who wish to work in accordance with our way of doing things. This means that quality and continuity also become a mantra in relation to our current and future employees. In 2007, we will be working intensely on our core values in Nassau Forsikring in Denmark - the same core

values that apply in the other Nassau companies. We will involve all our employees closely in this exciting process.

Ledelsens Basis Forsikring er en ledelsesansvarsforsikring, der retter sig mod mindre virksomheder og foreninger, ikke-erhvervsdrivende fonde mv. Forsikringen er enkel at indtegne og kan derfor tilbydes til lav

New products and opportunities In Denmark, we launched a brand-new concept for sales of directors’ and officers’ liability insurance policies towards the end of 2006. We developed a product that we call Basic Management Insurance, which is a directors’ and officers’ liability insurance policy that can be purchased directly at our website - i.e. a pure Internet product. At the beginning of 2007, we have really begun marketing the product to Danish insurance brokers and other prospective customers. Basic Management Insurance is directors’ and officers’ liability insurance that caters for small enterprises and associations, non-profit foundations, etc. The insurance is simple to write, and it can therefore be offered at a low premium without this meaning that we compromise the quality of the product in the form of good, wide cover. In 2006, Nassau Forsikring also took over the responsibility for the development of our portfolio of Crisis Management insurance products in Scandinavia (recall and kidnapping and extortion insurance policies). This development work is done in close co-operation with our centre of competence in Germany and our partner in this business area, Professional Indemnity Agency, Inc. (PIA), under the name PIA Nassau Europe. Nassau Forsikring Even though Nassau Forsikring lost a few customers in 2006 as a result of our competitors offering what we regard as completely unrealistic and short-term premiums and terms, we were nevertheless able to achieve a sound increase in our total portfolio. Also in 2006 we were able to make a positive contribution to Nassau’s overall technical profit.

præmie, uden at vi går på kompromis med kvaliteten i form af god og bred dækning. I 2006 overtog Nassau Forsikring også ansvaret for udviklingen af vores portefølje indenfor Crisis Management forsikringer i Skandinavien (recall- og kidnapningsforsikringer). Dette sker i tæt samarbejde med vores “centre of competence” i Tyskland og vores samarbejdspartner på dette område Professional Indemnity Agency, Inc. (PIA) under navnet PIA Nassau Europe.

Nassau Forsikring Selvom Nassau Forsikring i 2006 i nogle tilfælde mistede kunder, fordi konkurrenter efter vores opfattelse afgav tilbud på helt uholdbare og kortsigtede præmier og betingelser, var vi alligevel i stand til at præstere en pæn forøgelse af vores samlede portefølje. Også i 2006 var vi i stand til at bidrage positivt til Nassaus samlede forsikringstekniske overskud.

Uffe Svennson Direktør

Drs. Job Dura, MRE lid Raad van Bestuur Dura Vermeer Groep N.V.

bouwer in de branche te zijn.

Vermeer om de beste ontwikkelende

kwaliteit en creativiteit van Dura

gemeen hebben. Ze tonen de ambitie,

projecten die één ding met elkaar

gerealiseerd. Allemaal verschillende

lopende en indrukwekkende projecten

hebben we een groot aantal uiteen-

Kijkend naar de afgelopen jaren,

grondse infrastructuur en spoorwegen.

viaducten tot de realisatie van onder-

van wegen, de bouw van bruggen en

kantoren, de aanleg en onderhoud

wikkeling en bouw van woningen en

En die strekt zich uit van de ont-

je kernkwaliteiten en je kracht liggen.

neming, weet je als geen ander waar

de weg timmert als bouwonder-

Wanneer je al meer dan 150 jaar aan

“Wij willen de beste bouwer in de branche zijn.”

After 150 years as a building contractor, we are in a unique position to know your strengths. And we are strong in a lot of areas. Looking back at recent years, we have pulled off a large number of varied and impressive projects. Complete new urban areas. The construction and maintenance of roads, bridges and aqueducts. Underground tunnel shafts and underground waste systems. Nevertheless, all these various projects have one thing in common. They demonstrate our ambition to be the best builder in the branch, and to maintain that position.

“We want to be the best builder in the branch.”

nassau versicherungen

jaarverslag 2006

annual report 2006

Allgemeiner Aufwärtstrend setzt sich 2007 voraussichtlich fort Moderate growth: general upward trend is expected to continue in 2007

40 41

Alle reden vom Aufschwung, die Hinweise auf wirtschaftliche Erholung nehmen zu. Tatsächlich hat die konjunkturelle Aufwärtsbewegung im Verlauf des letzten Jahres deutlich an Kraft gewonnen. So ist die deutsche Volkswirtschaft im Jahr 2006 überraschend um etwa 2,5 Prozent gewachsen. Für 2007 allerdings prognostiziert beispielsweise der Sachverständigenrat einen leicht verlangsamten Anstieg des realen Bruttoinlandsprodukts um 1,8 Prozent. Das lässt sich vor allem auf die Anhebung der Umsatzund Versicherungsteuer um jeweils 3 Prozent, auf weitere fiskalische Maßnahmen, eine straffere Geldpolitik der Europäischen Zentralbank und eine etwas schwächere Weltkonjunktur zurückführen. Dabei dürfte es sich nach allgemeiner Einschätzung aber nur um eine Delle in einem allgemeinen Aufwärtstrend handeln, über deren Umfang die Meinungen geteilt sind. Die deutsche Versicherungswirtschaft hat bisher an der verbesserten Konjunktur nur sehr eingeschränkt partizipiert und beurteilt ihre Aussichten für 2007 eher vorsichtig. Kaum steigende Realeinkommen, eine immer noch hohe Arbeitslosigkeit und die damit verbundene Unsicherheit der Bürger engen die Wachstumsspielräume der Versicherungswirtschaft nach wie vor ein. In der Schaden- und Unfallversicherung allerdings besteht für das vor uns liegende Jahr durchaus eine etwas größere Zuversicht als bisher.


The upswing is on everyone’s lips, there are more and more indications of an economic recovery. The economy’s upward movement of the previous year has obviously gained strength. Thus the German economy unexpectedly grew by approximately 2.5 percent in the year 2006. For 2007 however, the Sachverständigenrat for example predicts a slightly slackened growth of the real gross domestic product by 1.8 percent. This is mainly due to the increase by 3 percent of the value added tax and of the insurance tax, to further fiscal measures, to a stricter monetary policy of the European Central Bank and to a somewhat weaker world economy. According to general opinion however this might just be a dip, the extent of which is still controversial, in a general upward trend. Up to this day the German insurance business participated in the improved economy only to a very limited extent and it evaluates its prospects for 2007 rather cautiously. Real incomes that hardly rise, a still high unemployment rate and the resulting insecurity of the citizens continue to restrict the insurance business’s scope for growth.

Arnold A. Pit, Hauptbevollmächtigter

“Nach wie vor möchten wir für unsere Kunden der ‘überraschende Spezialist’ sein und bleiben.”

The property and casualty insurance lines however give us reasonable cause for a slightly heightened confidence for the year ahead. For the first time since long positive tones prevail again. For 2007 also the German branch of Nassau therefore envisages a careful expansion and a moderate growth. This applies to all three business segments offered, which in 2006 predominantly exhibited growth rates: within the professional liability insurance segment even a very successful 20 percent and within the crisis management segment

Es überwiegen seit Längerem erstmals wieder positive Stimmen. So setzt auch die deutsche Niederlassung der Nassau für 2007 auf vorsichtigen Ausbau und moderates Wachstum. Das gilt für alle drei angebotenen Geschäftsfelder, die in 2006 überwiegend Steigerungsraten verzeichnen konnten: sogar sehr erfolgreiche 20 Prozent im Bereich Vermögensschadenhaftpflicht und immerhin fast zehn Prozent im Bereich Krisenmanagement. Der Bereich D&O hat trotz eines zunehmend schwierigen Marktumfeldes seine Position behaupten können.

Vermögensschadenhaftpflicht - ein Wachstumsmarkt Die guten Geschäftsverläufe in diesem Bereich sind ganz allgemein auf die hohe Nachfrage nach neuen Produkten zurückzuführen, die sich durch veränderte Rahmenbedingungen ergeben hat.


jaarverslag 2006

annual report 2006

42 43

Aber auch die verbesserte Konjunktur spielt eine Rolle, wodurch sich die Auftragslage gerade bei unserer Hauptzielgruppe, den Dienstleistungsunternehmen, stabilisiert hat. Jedenfalls haben wir im vergangenen Jahr

nevertheless almost ten percent. The D&O segment has been able to maintain its position despite increasingly difficult market conditions.

unser Wachstumsziel im Bereich der Vermögensschadenhaftpflicht erreicht. So sind wir unserem übergeordneten Ziel, in Deutschland ein wesentlicher Marktteilnehmer zu werden, ein gutes Stück näher gekommen. Dabei hat sich die Schadenentwicklung im Vergleich zum Vorjahr äußerst erfreulich weiter verbessert.

Wir haben im vergangenen Jahr unser Spezialwissen genutzt, um neue Produkte zu entwickeln und auf den Markt zu bringen: zum Beispiel ein Spezialprodukt für das Interimsmanagement, das die Vermögensschaden-Haftpflicht- mit der D&O-Komponente kombiniert. Im Bereich Immobilien haben wir unser Deckungskonzept für Hausverwalter überarbeitet und erweitert sowie die Prämiengestaltung modifiziert. Unser Produkt für Facility Management, das wir vorletztes Jahr neu aufgelegt hatten, haben wir noch näher an die Bedürfnisse des Marktes angepasst. Nach wie vor handeln wir nach dem Grundsatz: „Wir tun das, was wir am besten können.“ So konzentrieren wir unsere Aktivitäten im Bereich Vermögensschadenhaftpflicht auf zehn Zielgruppen, die wir wie üblich zusammen mit unseren Spezialmaklern bearbeiten, wobei wir aber auch Kontakte über die entsprechenden Berufskammern und Verbände nutzen. Selbstverständlich für uns ist, den Markt genau zu beobachten.


Professional Indemnity: a growth market The good business results within this segment can generally be attributed to the high demand for new products, caused by altered conditions. However, economic improvement also plays a role, bringing about a stabilisation of the orderbooks of our main target group, the service businesses, in particular. In any case, in the past year we were able to achieve our growth object in the Professional Indemnity insurance segment. We thus moved considerably closer to our overall goal, i.e. to become an important market participant in Germany. Moreover claims development continued to improve well in comparison with the previous year. In the past year we used our specialised knowledge to develop new products and market these: e.g. a special product for interim management, combining the professional liability with the D&O component. In the real estate area we revised and extended our concept for the coverage of real estate managers and modified the composition of premiums. The facility management product we launched the year before last has been adapted to better suit market demands. As always we act upon the principle: “We do those things that we can do best”. We thus concentrate our activities within the Professional Indemnity insurance segment on ten

target groups, that we deal with in the usual way together with our special intermediaries, not to mention using our connections with the relevant Berufskammer and with associations. For us it is a natural thing to closely observe the market. Only then can we react promptly and respond to new developments or to interesting target groups with new products faster than our competitors. This year for example, we will include a segment that is new to us, i.e. the general liability insurance for very specific target groups. Through a combination with the professional liability insurance we will produce intelligent specialized concepts and establish these in the market. All in all we estimate the prospects within this field for the year 2007 to be very promising. At the minimum we expect a further growth. D & O liability insurances: highly solicited small and mediumsized enterprises Within the liability insurance segment for directors and officers, marketed by us through the VOV pool, our focus remains on the small and mediumsized industrial- and service enterprises. In the small and medium-sized D&O segment in Germany competition reached a temporary peak in 2006. Some years ago this market comprised only a few suppliers, nowadays it shows amply more than twenty competitors. Moreover, individual suppliers wish to acquire market shares through extremely low rated risks.

Nur so können wir sofort reagieren und neuen Entwicklungen oder interessanten Zielgruppen schneller als unsere Wettbewerber mit neuen Produkten begegnen. So werden wir beispielsweise in diesem Jahr ein für uns neues Segment, die Allgemeine Haftpflichtversicherung, für bestimmte Zielgruppen aufnehmen. Durch Kombination mit der Vermögensschadenhaftpflicht werden wir hier intelligente Spezialkonzepte erarbeiten und am Markt etablieren. Insgesamt erscheinen uns die Aussichten in diesem Bereich für das Jahr 2007 sehr viel versprechend; wir rechnen jedenfalls mit einem weiteren Wachstum.

D&O-Versicherungen - hart umkämpfter Mittelstand Bei den Vermögensschaden-Haftpflichtversicherungen für Geschäftsführer und Unternehmensleiter, die wir über den VOV-Pool vermarkten, liegt unser Fokus nach wie vor auf mittelständischen Industrie- und Dienstleistungsunternehmen. Im Jahr 2006 hat der Wettbewerb im mittelständischen D&O-Bereich in Deutschland seinen vorläufigen Höhepunkt erreicht. Wo vor ein paar Jahren nur einige wenige Anbieter anzutreffen waren, bewegen sich heute weit über 20 Wettbewerber.


jaarverslag 2006

Hinzu kommt, dass einzelne Anbieter Marktanteile über sehr niedrig tarifierte Risiken gewinnen wollen. Umso wichtiger ist es, sich in diesem Marktsegment durch überzeugende Dienstleistungen, professionelles Underwriting und eine kundenorientierte Schadenbearbeitung hervorzuheben. Unser Partner auf diesem Gebiet, die VOV GmbH, ist bereits seit mehr als zehn Jahren im deutschen D&O-Markt etabliert. Mit ihren hoch qualifizierten Mitarbeitern wird sie im Zusammenwirken mit den Spezialisten der Nassau den aktuellen Erfordernissen in jeder Hinsicht gerecht. So hat sie ihre sehr gute Positionierung im D&O-Mittelstandssegment weiter festigen können. Für das Jahr 2007 rechnen wir im Bereich der D&O-Versicherungen mit einem moderaten Wachstum. Auch zukünftig sind innovative Produkte in Ergänzung zur VOV-Police geplant, so dass wir den Geschäftsführern und Unternehmensleitern auch in den nächsten Jahren in jedem rechtlichen Umfeld einen weitgehenden Schutz anbieten können.

44

annual report 2006

It is therefore all the more important to distinguish oneself in this market segment by providing convincing services, professional underwriting and a clientoriented claims settlement. Our partner in this field, the VOV GmbH, has been established in the German D&O market for more than ten years already. With her highly qualified employees, in cooperation with Nassau’s specialists, she meets the current requirements in every respect. She has thus been able to further consolidate her excellent positioning within the D&O small and medium-sized enterprises segment. For the year 2007 we expect a moderate growth in the field of D&O insurances. Innovative products supplementing the VOV policy are being planned for the future, so that in the years to come we will also be able to offer to directors and officers a far-reaching protection within any legal surroundings.

“Wir tun das, was wir am besten können.”

45


Crisis management further expansion of market leadership In the crisis management segment our expectations were exceeded. Within the product protection section, mainly food and drinks, Nassau Versicherungen was able to further increase the premium volume in 2006 as well, for the third year in a row, and all this despite the clearly softened market. In so doing, the German branch further consolidated its market leadership in this segment. For 2007 we expect a similar development, although at present more suppliers are crowding the market, resulting in a somewhat stiffer competition. By comparison to 2005 the claims results also clearly improved in 2006. In 2006 the new Middle Market Police was launched in the product protection segment. In 2007 this new product is certain to contribute to an increase of the premium income. Within the kidnap- and ransom insurance segment we were able to raise the premium volume by 50 percent. The number of applications for this specialist insurance has increased markedly and we may therefore expect further growth in this segment for 2007 as well.

Krisenmanagement - Marktführerschaft weiter ausgebaut Mehr als erfüllt wurden unsere Erwartungen im Bereich Krisenmanagement. Im Teilbereich Produktschutz, vornehmlich für Lebensmittel und Getränke, konnte die Nassau Versicherungen das Prämienvolumen auch 2006, im dritten Jahr in Folge, weiter steigern - und das trotz des deutlich weicher gewordenen Marktes. Damit hat die deutsche Niederlassung ihre Marktführerschaft in diesem Segment weiter ausgebaut. Für 2007 rechnen wir mit einer ähnlichen Entwicklung, obwohl zurzeit mehr Anbieter auf den Markt drängen und sich die Wettbewerbssituation dadurch etwas verschärft. Auch die Schadenergebnisse haben sich in 2006 gegenüber 2005 deutlich verbessert. In 2006 wurde im Bereich Produktschutz die neue Middle Market Police im Markt eingeführt. Im Jahr 2007 wird dieses neue Produkt sicherlich zur Ergebnissteigerung beitragen. Bei den Entführungs- und Lösegeldversicherungen konnten wir das Prämienvolumen um 50 Prozent steigern. Die Anfragen zu dieser Spezialversicherung nehmen deutlich zu, und so können wir auch in diesem Segment für 2007 mit einem weiteren Wachstum rechnen.

Rechtliches Umfeld - zwingt zum Handeln In immer kürzeren Abständen beschäftigen uns Umsetzungen von EU-Richtlinien. Im Bereich der Vermögensschaden-Haftpflichtversicherung

Legal surroundings - forced to act At increasingly shorter intervals we are confronted with the implementation of EU directives. Within the professional liability insurance segment we of course closely watch the development of the EU directive on Insurance Intermediaries, the implementation of which was postponed several times already. Ratified by the German legislator in the late fall of 2006, its implementation is now expected in the early summer of 2007. The renewed delay has led to a huge pressure on prices and on the formulation of conditions in the market, which we need to face.

beobachten wir die Entwicklung der EU-Vermittlerrichtlinie natürlich sehr genau, deren Umsetzung sich bereits mehrfach verschoben hatte. Vom deutschen Gesetzgeber im Spätherbst 2006 ratifiziert, ist nun mit einer Umsetzung im Frühsommer 2007 zu rechnen. Durch die erneute Verzögerung hat sich im Markt ein enormer Druck auf die Preise und die Ausgestaltung der Bedingungen entfaltet, dem wir uns stellen müssen.

Beim Allgemeinen Gleichbehandlungsgesetz (AGG), das Vermögensschaden-Haftpflicht und D&O gleichermaßen betrifft, hat uns die Umsetzung diverser EU-Richtlinien im August 2006 mit einer neuen Anspruchsgrundlage konfrontiert. Sie hat zum einen Auswirkungen

jaarverslag 2006


auf bestehende Verträge, zum anderen möchten wir diesen neuen Anforderungen auch mit einem entsprechenden Deckungskonzept 46 47

begegnen. In allen Bereichen beschäftigt uns nicht zuletzt die Reform des Versicherungsvertragsgesetzes (VVG). Die Umsetzung ist für den Beginn des Jahres 2008 geplant, was einschneidende Veränderungen für die Schadenversicherer bringen wird.

Deutsche Niederlassung - hält an ihrem Leitbild fest Nach wie vor möchten wir für unsere Kunden “der überraschende Spezialist” sein und bleiben. Bei der Produktentwicklung konzentrieren wir uns deshalb auch innerhalb einer Sparte auf ganz bestimmte Teilbereiche und tun das, was wir am besten können. Zu unseren Vermittlern pflegen wir intensive persönliche Kontakte, um ihnen die Spezialitäten auch richtig nahe zu bringen. Darüber hinaus engagieren wir uns nach wie vor auf den einschlägigen Messen: So sind und waren wir mit einem eigenen Stand auf der DKM in Dortmund und auf dem Norddeutschen Versicherungstag in Hamburg vertreten. Auch intern halten wir an unserem Leitbild fest und identifizieren uns gleichzeitig mit den Kernwerten unserer niederländischen Mutter. Auch wir wollen “stilvoll” und “intelligent” mit unseren Kunden umgehen, nicht nachlassen in der “Erkundung neuer Bedürfnisse”, um schließlich in unseren Segmenten auf dem deutschen Markt eine “führende Position” zu erreichen. In unseren monatlichen “Themen-Frühstücksgesprächen” erinnern wir unsere Mitarbeiter immer wieder daran, wie wir unsere Rolle als langjähriger und hochprofessioneller Spezialist konkret ausfüllen wollen.

Viel Anklang bei unseren Kunden fand die große Nassau Maklerveranstaltung am 30. Mai 2006 in Köln. Dieser Event - eine Kombination aus Fachvorträgen und Kunstgenuss - fand zum zweiten Mal in Folge im stilvollen Rahmen des Museums Ludwig statt. Unter anderem konnten wir unseren zahlreichen Gästen präsentieren, dass sich die Nassau Versicherungen jetzt schon fünf Jahre erfolgreich im deutschen Markt bewegt.


annual report 2006

With the Equal Treatment Act (AGG) that equally relates to professional - and D&O liability, the implementation of several EU directives in August 2006 confronted us with a new basis for legal claims. On the one hand this affects existing contracts, on the other hand we also want to respond to these new demands with a corresponding coverage concept. Last but not least the reform of the Act on Insurance Contracts (VVG) occupies us in all fields. Its implementation is scheduled for the beginning of the year 2008 and it will entail far-reaching changes for non-life insurers. German branch holds on to its aspiration For our customers we wish to be and stay “the surprising specialist”. In product development we therefore concentrate on very specific sections even within a segment and do those things that we do best. We maintain intensive personal relationships with our intermediaries in order to make the specialties really accessible to them. Moreover we continue to be active at the specialist trade fairs: we thus are and were represented with our own stand at the DKM in Dortmund and at the Northern Germany Insurance Day in Hamburg. Internally as well we hold on to our aspiration and at the same time identify ourselves with the core values of our Dutch mother. We also wish to deal with our clients in a “distinguished” and an “intelligent” way, not to fail in the “search for new needs”, in order to finally reach a “leading position” in our segments on the German market. In our monthly “theme-breakfast conversations” we continually remind our employees how we intend to fill in our role as a highly professional specialist of long standing. Our customers highly valued the big Nassau event for intermediaries on May 30 2006 in Cologne. This event, a combination of specialist lectures and

art enjoyment, for the second time in a row took place in the fashionable surroundings of the Museum Ludwig. Among other things, we could inform our many guests that Nassau Versicherungen has now operated successfully on the German market for already five years.

Markttrends - sprechen für Nassau

Market trends are in favour of Nassau And we have good prospects that it will remain this way. The market trends are in our favour. In the professional liability segment for example, the trend to outsource works to our advantage, especially in the fields of real estate- and asset management, bookkeeping and information technology. Thus formerly uninsured first party losses are being transferred to the sphere of third-party losses. Within the sphere of the strongly improved stock market climate we see signs for new activities in the field of private equity/venture capital too. Furthermore, the -EU induced- trend to create obligatory insurances is undiminished, as well as the development toward higher insured amounts. And as many professional profiles change, the increasingly strong mixing of risks creates new starting points for the insurance business. The insurance companies need to react flexibly and respond to in part very complex problems with special insurance products. These are exactly the appropriate surroundings for Nassau Versicherungen as a highly specialised supplier to position its innovative products.

Eigenschäden in den Drittschadenbereich verschoben.

Und wir haben gute Aussichten, dass das so bleibt. Die Markttrends sprechen für uns. Beispielsweise kommt uns im Bereich Vermögensschadenhaftpflicht der Trend zum Outsourcing entgegen - vor allem in den Bereichen Immobilien- und Assetmanagement, Buchhaltung und Informationstechnologie. Somit werden ehemals nicht versicherte

Auch sehen wir im Umfeld des stark verbesserten Börsenklimas Ansätze für neue Aktivitäten im Bereich Private Equity/Venture Capital.

Ferner ist der - EU-motivierte - Trend zur Schaffung von Pflichtversicherungen ungebrochen, ebenso die Entwicklung hin zu höheren Versicherungssummen. Und weil sich viele Berufsbilder ändern, sorgt die immer stärkere Durchmischung von Risiken für neue Ansatzpunkte im Versicherungsgeschäft. Die Versicherer müssen flexibel reagieren und teilweise sehr komplexe Fragestellungen mit speziellen Versicherungsprodukten beantworten. Und das ist genau das passende Umfeld, in dem die Nassau Versicherungen als hoch spezialisierter Anbieter ihre innovativen Produkte platzieren kann.

Arnold A. Pit Hauptbevollmächtigter

jaarverslag 2006

nassau assurances

annual report 2006

Lancement de l’opération en France 48

Launch in France

49

Nassau assurances a vu le jour officiellement depuis le mois de juin 2006. Après avoir réussi à recruter des souscripteurs qualifiés, prendre des bureaux, rédiger 3 polices et toute la documentation qui les accompagne, monter les traités de réassurance, retenir les ressources externalisées nécessaires au fonctionnement (juridique, personnel, arketing, comptabilité), mettre en place tous les aspects informatiques et rencontrer les dirigeants des plus grands cabinets de courtage du marché. Fin novembre 2006, les autorités de tutelles ont confirmé notre agrément pour opérer sur le marché français en tant que succursale. Quelle différence en 6 mois!

Les Produits Selon la FFSA, le marché de l’assurance IARD français a augmenté de 2.2% en 2006, totalisant aujourd’hui 48 milliards d’euros de primes. Même si l’automobile représente environ 25%, Nassau, avec l’expertise qui est la sienne, peut trouver sa place sur ce marché.

Nassau assurances souscrit des produits de niche pour les comptes nationaux et PME, où l’analyse technique des risques permet une offre et souscription adaptée. La gamme comprend en phase initiale la Responsabilité Patrimoniale des Dirigeants, la Contamination de Produit et la Prise d’Otage & Extorsion. La pénétration actuelle du marché sur ces produits est aussi faible que la croissance à venir est importante. Même si la Responsabilité Patrimoniale des Dirigeants était en forte croissance ces dernières années, alors même que les primes se sont effondrées, les résultats techniques se sont maintenus et le taux


Nassau assurances was officially born in mid-June 2006, at which point we had to hire qualified underwriters/staff, set-up our offices, write 3 insurance policy wordings, set-up outsourced resources for operations (legal, human resources, marketing, finance and accounting), settle reinsurance issues, set-up all aspects of IT and meet with the owners and management of the largest insurance brokers in the market. In late-November 2006, we officially opened our doors for business as a local branch office. What a difference SIX MONTHS makes! Products As a backdrop, the French Property & Casualty market grew by 2.2% in 2006, to Euro 48 billion in premium, according to the French federation of insurance companies. Although more than 25% of that “pie” is automobile business, there is certainly a place for Nassau’s expertise in France. Nassau assurances underwrites specialized products for the non-Fortune 500 corporate segment, sometimes characterized as Small and Medium Enterprises (SMEs), where the addedvalue can be found in specific technical expertise required to take on the risk. Products in the initial phase include Directors & Officers Liability, Product Recall and Kidnap & Ransom. One of the common threads between these products is the current market penetration and the potential for growth. Although

Anthony E. Fienberg, Directeur Général

“La première compagnie de produits spécialisés dédiés aux PME.”

d’équipement des PME en France est de l’ordre de 5%. Pour information ce même taux est de 20% en Allemagne et 50 % aux Pays-Bas. En matière des produits Gestion de Crise, qui comprennent tant la Contamination de Produits que la Prise d’ Otage &, on dénombre moins the purchase of Directors & Officers Liability insurance has boomed in recent years, while premiums have fallen, technical results are positive and optimistic estimates put the percentage of the population who currently buy at under 5%, compared with 20% in, for instance Germany or 50% in the Netherlands. In the Crisis Management arena, where the Product Recall and Kidnap & Ransom products are traditionally grouped, statistics point to no more than 500 policies across the country.

de 500 polices sur le marché français.

Le Marché Si le marché IARD français est en légère croissance depuis une dizaine d’années, il faut souligner que seuls les produits de niche ont pu compenser les baisses de taux connues sur le marché traditionnel. D’un autre côté, on a assisté à une concentration du marché de l’assurance durant ces mêmes années, des compagnies aux mutuelles. Et malgré une présence renforcée et substantielle des assureurs anglo-saxons, les courtiers et clients ont vu leur possibilité de choix s’amenuiser. Le nombre

Market The French corporate Property & Casualty market has steadily grown over the past decade. However, for the last twelve months, only sales of specialized

d’intervenants en Responsabilité Patrimoniale des Dirigeants a notoirement augmenté, comprenant quelques assureurs traditionnels, pour atteindre un peu plus de 10 compagnies actives aujourd’hui.

nassau assurances

jaarverslag 2006

annual report 2006

50 51

Cependant, la plupart des polices restent placées auprès des assureurs anglo-saxons. Parallèlement, l’arrivée de nouveaux acteurs a vidé les acteurs historiques de leurs experts, laissant la porte ouverte à ceux qui peuvent apporter de la technique et de l’innovation. Nassau offre un produit complet et introduit la notion d’obligation de défendre sur le marché français, profitant de la notoriété acquise sur ce sujet aux Pays-Bas.

Le marché de la Gestion de Crise est limité à un nombre extrêmement restreint d’assureurs. Nassau assurances offre une solution dans ce domaine aux PME de toutes tailles. Grace à un partenariat de co-assurance PIA Nassau Europe, les clients auront accès à la capacité des Llyod’s et à un réseau mondial de consultants de crise: Corporate Risk International, clé dans la prise en charge des sinistres.

La Distribution Le déploiement se fera par le biais du courtage. Evidemment, les partenariats et montages affinitaires font déjà l’objet d’études. Nous comptons sur une équipe qui a bâti des relations de long terme avec le courtage pour développer un portefeuille équilibré. La relation avec les courtiers est basée sur la valeur ajoutée, la facilité d’accès et la réactivité permise par des décisions entièrement locales. Nassau est sur les listes de sécurité des courtiers internationaux. Mais le développement passera autant par les courtiers nationaux ainsi que des partenaires courtiers locaux, tant à Paris, qu’aux six coins de l’hexagone.


or niche products have been able to offset the price competition on more traditional products. On another front, the number of insurance players has been drastically reduced over the same period. Mergers and acquisitions have affected not only the private sector, but the mutual insurance companies as well. Although the same Anglo-saxon insurers have entered the market or expanded their operations, clients and brokers have seen their range of choices inherently reduced. The number of players in the Directors & Officers Liability market has significantly increased, including a few indigenous insurers to a total of just over 10 active ones to date. Yet, the overwhelming majority of the policies sold, are placed with the Anglo-saxon insurers. In a parallel development, the braindrain to staff the new entrants has left an unfilled gap where innovation and technical prowess constitute strategic competitive advantages. Nassau assurances will offer a comprehensive product, but also introduce the Duty to Defend concept, made famous by Nassau in the Netherlands, but not yet tried in the Directors & Officers Liability arena in France. The Crisis Management market is limited to a few insurers at best, where the focus has been on the Fortune 500 companies. Nassau assurances plans on taking the offering downstream to the middlesized companies, where oftentimes the risk identification is only in its embryonic stages. Taking advantage of the PIA Nassau Europe co-insurance partnership, clients will also have access to the financial backing of Lloyd’s of London and the worldwide network of crisis management consultants at Corporate Risk International, so vital in case of a loss.

Distribution The initial focus will be on broker relationships, although plans for partnerships and affinity deals are already in the making. We will rely on the reputations our underwriting staff has built up in the local market over the years to establish a balanced portfolio, based on an added value relationship. Proximity, reactivity, focus and full local decision-making will be the cornerstones of Nassau assurances. We are already approved on a pan-European basis for the international brokers. However, we also plan to target the few national independents and many more regional/local brokers, in Paris, but also as far as each of the provincial corners of the Hexagon. People We selectively sought out and convinced four people from outside the Nassau organization to join our project in its embryonic stages. This was all before we even had offices, now located at 58 rue de Châteaudun, in the heart of Paris’ traditional insurance neighborhood. The quality and diversity of this team are the cornerstones of our foundation and will make the difference as we develop our portfolio in France. Nassau assurances, as a “start-up”, requires an entrepreneurial spirit, which will push us all to beyond our naturally pre-set “limits”. Imagine working in a 4th floor office, with no elevator, no fixed-line phones and folding chairs on which to sit. What a difference a few months makes Bienvenue à Nassau assurances!

Le Personnel Après une recherche sélective, nous avons rallié à notre projet quatre personnes du marché français. Ce avant même que nous ayons nos bureaux du 58 rue de Châteaudun, dans le quartier historique des assureurs. La qualité et diversité de cette équipe sont gages de fondations solides et feront la différence dans notre démarche commerciale. Nassau assurances étant une start-up, un esprit d’entrepreneur est nécessaire, permettant à chacun d’entre nous de se dépasser. Ainsi nous avons commencé à travailler dans un immeuble en rénovation, au 4ème étage sans ascenseur, sans téléphone et avec des chaises pliantes. Quelle satisfaction aujourd’hui - Bienvenue à Nassau assurances!

Anthony E. Fienberg Directeur Général

Jos Verhoeven, R&D Manager van der Breggen

het ontwikkelen van nieuwe labels.

als het gaat om recepturen en

tegelijk blijven we continu vernieuwen

bakkers van Van der Breggen. Maar

150 jaar wordt gemaakt door de

ken volgens een receptuur die al

Al onze stroopwafels worden gebak-

voeling blijven houden met de markt.

productietechnieken en het continue

gekoppeld aan de modernste

voor traditie en vakmanschap hebben

van ons bedrijf is dat we onze passie

met onze koekproducten. De kracht

het buitenland zijn we zeer succesvol

stroopwafel van Nederland, ook in

alleen zijn we de meest gegeten

op de wereldkaart gezet. Want niet

Wij hebben een oer-Hollands product

“Wij hebben een oerHollands product op de wereldkaart gezet.”

We have put a fundamentally Dutch product onto the world market. Not only are we the producer of the most popular syrup waffle of the Netherlands, our biscuit products are also very successful abroad. The strength of our company is that we have linked our passion for tradition and craftsmanship to the latest production techniques, and that we keep our finger on the pulse of the market at all times. All our syrup waffles are baked using a recipe drawn up 150 years ago by the bakers of Van der Breggen. But at the same time, we are continuously innovating in terms of recipes and the development of new labels.

“We have put a fundamentally Dutch product onto the world market.”

jaarverslag 2006

jaarrekening

annual report 2006

Activa Balans per 31 december 2006

31 december

Vóór winstverdeling

2006

31 december

2005

54 55 Balance sheet as at 31 december 2006

(x €1000.-)

(x €1000.-)

188

159

before profit appropriation. ASSETS Investments

Beleggingen

Investments in participating interests

Beleggingen in deelnemingen

Other financial investments

Overige financiële beleggingen

Shares

Aandelen

68.813

50.789

Bonds

Obligaties

1.497

3.675

Deposits with credit institutions

Deposito’s bij kredietinstellingen

23.151

24.087

93.461

78.551

20

13

93.481

78.564

5.139

5.771

6.886

5.744

74

2.108

12.099

13.623

446

235

13.415

11.062

Deposits with insurance companies

Depots bij verzekeraars

Debtors

Vorderingen

Intermediaries and agents

Tussenpersonen en gevolmachtigden

Reinsurance debtors

Vordering uit herverzekering

Other debtors

Overige vorderingen

Other assets

Overige activa

Tangible fixed assets

Materiële vaste activa

Cash at bank and in hand

Liquide middelen

Prepayments and accrued income

Overlopende activa

Current interest and rental

Lopende rente en huur

144

188

Other prepayments and accrued income

Overige overlopende activa

176

-

320

188

119.949

103.831

Total

Totaal


Passiva Balans per 31 december 2006

Vóór winstverdeling

31 december

31 december

(x €1000.-)

(x €1000.-)

2006

2005

LIABILITIES Capital and reserves

Eigen vermogen

Paid-up capital and called-up share capital

Gestort en opgevraagd kapitaal

12.504

12.504

Revaluation reserve

Herwaarderingsreserve

10.976

10.802

Other reserves

Overige reserves

13.476

6.429

Undistributed profit

Onverdeelde winst

14.474

10.477

51.430

40.212

Technical provisions

Technische voorzieningen

Unearned premiums and

Niet verdiende premies en

current risks

lopende risico’s

Gross premiums

Bruto

10.339

10.681

Reinsurers’ share

Herverzekeringsdeel

- 5.381

- 5.506

Outstanding claims

Schaden

Gross claims

Bruto

96.178

94.291

Reinsurers’ share

Herverzekeringsdeel

- 38.565

- 40.832

62.571

58.634

3.863

3.771

424

696

117

6

1.544

512

2.085

1.214

119.949

103.831

Other provisions

Voorzieningen

Before taxation

Voor belastingen

Liabilities

Schulden

Liabilities arising from direct insurance

Schulden uit directe verzekering

Liabilities arising from reinsurance

Schulden uit herverzekering

Other liabilities

Overige schulden

Total

Totaal

jaarrekening

jaarverslag 2006

annual report 2006

Toelichting balans per 31 december 2006 Notes to the balance at 31 december 2006 Grondslagen van waardering en resultaatbepaling

Accounting principals

Algemeen De jaarrekening is opgesteld op basis van verkrijgingsprijs tenzij anders is vermeld. Baten en lasten worden toegerekend aan het jaar waarop deze betrekking hebben. De jaarrekening is opgesteld volgens de wettelijke bepaling van Titel 9 Boek 2 BW.

Omrekening vreemde valuta Een transactie in vreemde valuta wordt bij de eerste verwerking gewaardeerd tegen de valutakoers op transactiedatum. Monetaire balansposten in vreemde valuta worden omgerekend tegen de valutakoers op de balansdatum. Koersverschillen die optreden bij de afwikkeling dan wel de omrekening van monetaire posten in vreemde valuta, worden verwerkt in de winst-en-verliesrekening. Er zijn geen niet-monetaire balansposten in vreemde valuta.

Beleggingen De beleggingen in deelnemingen zijn gewaardeerd tegen netto 56

vermogenswaarde. Ter beurze genoteerde aandelen zijn gewaardeerd

57

tegen de beurskoers per balansdatum; niet ter beurze genoteerde fondsen tegen netto vermogenswaarde. Niet gerealiseerde resultaten op overige financiële beleggingen worden ten gunste c.q. ten laste van de herwaarderingsreserve gebracht. Obligaties zijn gewaardeerd tegen amortisatiewaarde. Alle obligaties zijn ter beurze genoteerd. Deposito’s bij kredietinstellingen zijn gewaardeerd tegen nominale waarde.


In general The financial statements have been drawn up on the basis of acquisition price unless otherwise stated. Income and charges are recognized in the year to which they relate. The financial statements were drawn up in accordance with the statutory provisions of Part 9, Book 2 of the Netherlands Civil Code. Foreign currencies Transactions in foreign currency are valued upon first entry at the exchange rate prevailing on the transaction date. Monetary balance sheet items are converted at the exchange rate on the balance sheet date. Translation gains or losses arising during the settlement or conversion of monetary items in foreign currencies are entered in the profit and loss account. There are no non-monetary balance-sheet items in foreign currency. Investments Investments in participating interests are stated at net asset value. Listed shares are carried at the stock market price quoted at the balance sheet date and non-listed unquoted securities are valued at net asset value. Bonds are stated at their amortisation value. Unrealised gains and losses on other financial investments are taken directly to the revaluation reserve. All bonds are listed. Deposits with credit institutions are carried at nominal value.

Deposits with insurance companies Deposits are carried at nominal value. Debtors Debtors are stated at nominal value, net of a necessary provision for uncollectability. Prepayments and accrued income Prepayments and accrued income are carried at nominal value. Tangible fixed assets The tangible fixed assets are valued at acquisition price after deduction of depreciation based thereon. Depreciation is based on the estimated economic life and is set at a fixed percentage of the acquisition price. Where necessary, valuation is based on the lower of economic value or realisable value. Expenditure for the development of customised software will be capitalised at the start of the technical design phase and written off in 4 or 5 years. Cash at bank and in hand This item comprises bank balances which are available on demand. Technical provisions The reserve for unearned premiums and unexpired risks is computed on a proportional basis. The outstanding claims reserve is determined on the basis of the statements of agents, adjusted where necessary on the basis of experience. The underwriting of the agents is provided for on an item by item basis, plus an estimate for claims incurred but not yet reported. The outstanding claims reserve includes a

Depots bij verzekeraars De depots zijn opgenomen tegen nominale waarde.

Vorderingen De vorderingen zijn gewaardeerd op nominale waarde, onder aftrek van noodzakelijk geachte voorzieningen wegens oninbaarheid.

Overlopende activa De overlopende activa zijn gewaardeerd op nominale waarde.

Materiële vaste activa De materiële vaste activa zijn gewaardeerd tegen verkrijgingsprijs onder aftrek van daarop gebaseerde afschrijvingen. De afschrijvingen worden gebaseerd op de geschatte economische levensduur en worden gesteld op een vast percentage van de verkrijgingsprijs. Zonodig vindt waardering plaats op de lagere bedrijfswaarde of opbrengstwaarde. Uitgaven voor de ontwikkeling van maatwerk software worden vanaf de start van het technisch ontwerp geactiveerd en in 4 of 5 jaar afgeschreven.

Liquide middelen Onder de liquide middelen zijn opgenomen direct opeisbare tegoeden bij banken welke worden gewaardeerd tegen nominale waarde.

Technische voorzieningen De technische voorziening voor niet verdiende premies en lopende risico’s is pro rata berekend. De technische voorziening voor te betalen schaden is vastgesteld volgens opgaven van gevolmachtigden met waar nodig een aanvulling gebaseerd op ervaringen uit het verleden.

jaarverslag 2006

jaarrekening

annual report 2006

58 59

De tekening van de gevolmachtigden is post voor post gereserveerd verhoogd met een schatting voor nog niet aangemelde schaden. De technische voorziening voor te betalen schade is inclusief een voorziening voor interne schadebehandelingskosten. Schadebehandelingskosten betreffen gemaakte interne kosten verband houdende met de afwikkeling van schadeclaims. Onder de interne kosten vallen alle directe kosten van de schadeafdeling en het deel van de algemene kosten dat direct aan dit onderdeel kan worden toegerekend.

Voorziening voor belasting De voorziening voor latente belastingverplichtingen is de waarde van de fiscale claim over de verschillen tussen de commerciële en fiscale waardering van beleggingen. Voor waarderingsverschillen ter zake wordt met een percentage van 25,5 % gerekend. De voorziening voor latente belastingverplichtingen is berekend tegen nominale waarde. De looptijd van de voorzieningen voor latente belastingverplichtingen is overwegend langlopend.

provision for internal claims processing. The costs for claims processing comprise internal expenses associated with the processing of claims. Internal expenses include all direct expenses for the claims department and that part of general expenses that can be allocated directly to this component. Provision for taxation The provision for deferred tax liabilities is calculated as value of the tax computed on the difference between the valuation of investments for taxation and for accounting purposes.The valuation difference is discounted at an estimated rate of 25,5%. The provision for deferred tax liabilities is calculated at nominal value. Liabilities Liabilities are carried at their nominal value. Premium income This is the gross premium charged to third parties.

Schulden De schulden zijn opgenomen tegen nominale waarde.

Premie-inkomen Dit betreft de aan derden in rekening gebrachte bruto premie.

Opbrengsten uit beleggingen De toerekening van de beleggingsopbrengsten aan de technische rekening is gebaseerd op de toewijzing van de beleggingen aan de technische voorzieningen.


Income from investments The allocation of investment income to the technical account is based upon the allocation of investments to the technical provisions.

31 december

2006

31 december

2005

(x €1000.-)

(x €1000.-)

Investments in participating interests

Beleggingen in deelnemingen

A 15% investment in VOV GmbH

Betreft een 15% belang in VOV

in Cologne, Germany.

Gmbh te Keulen, Duitsland.

Balance at 1 January

Balans per 1 januari

159

125

Contribution in the results

Aandeel in de resultaten

29

34

Balance at 31 December

Balans per 31 december

188

159

Other financial investments

Overige financiële beleggingen

Shares

Aandelen

- Banking and insurance sector

- Bank- en verzekeringswezen

- Trade, industry and other services

- Handel, industrie en overige dienstverlening

- Investment funds

- Beleggingsfondsen

2.791

2.517 63.505 68.813

The acquisition price is € 55,587

De verkrijgprijs bedraagt € 55.578

Bonds and other fixed-interest

Obligaties en andere

securities

vastrentende waardepapieren

- State of the Netherlands

- Nederlandse Staat

- Other financial institutions

- Andere financiële instellingen

136 1.361 1.497

The acquisition price is € 1,489.

De verkrijgprijs bedraagt € 1.489.

The current value of the bonds as at

De actuele waarde van de obligaties

year-end 2006 amounts to € 1,713.

bedraagt ultimo 2006 € 1.713.

jaarverslag 2006

jaarrekening

Vorderingen op tussenpersonen en gevolmachtigden Betreft saldi in rekeningen-courant met makelaars en assuradeuren. In 2006 hieronder opgenomen een vordering ad € 3.475.000 op zustermaatschappij Bloemers & Co Assuradeuren B.V. te Rotterdam (in 2005 een vordering van € 4.188.000).

annual report 2006

Intermediaries and agents This item relates to current accounts with brokers and underwriters. In 2006, this includes a debt of € 3.475.000 owed by sister company Bloemers & Co Assuradeuren B.V., Rotterdam (in 2005 this debt amounted to € 4.188.000).

60 61

Investments

Overzicht verloop beleggingen

Opening balance

Aandelen

Obligaties

Deposito’s

Balanswaarde begin boekjaar

50.789

3.675

24.087

78.551

Additions

Aankopen

34.593

-

-

34.593

Revaluations

Herwaarderingen

(8)

-

-

-

Disposals and redemptions

Verkopen en aflossingen

16.561

2.178

936

19.675

Closing balance

Balanswaarde einde boekjaar

68.813

1.497

23.151

93.461


Totaal

31 december

2006

(x €1000.-)

Tangible fixed assets

Materiële vaste activa

Other equipment

Andere vaste bedrijfsmiddelen

Depreciation of 25%

Afschrijvingspercentage 25%

Balance as per 1 January:

Stand per 1 januari:

At cost

Verkrijgingsprijs

393

Cumulative depreciation

Cumulatieve afschrijvingen

158

Balance sheet value

Boekwaarde

235

Changes in balance sheet value

Mutaties in boekwaarde:

Investments

Investeringen

316

Depreciation

Afschrijvingen

105

Balance

Saldo

211

Balance as per 31 December:

Stand per 31 december:

At cost

Verkrijgingsprijs

709

Cumulative depreciation

Cumulatieve afschrijvingen

263

Balance sheet value

Boekwaarde

446

31 december

2005

jaarverslag 2006

jaarrekening

Eigen vermogen Het maatschappelijk kapitaal bedraagt € 50.000 verdeeld in 500.000 aandelen à € 0,1 waarvan geplaatst 151.560 stuks en waarop is gestort € 12.504. Alle geplaatste aandelen zijn in het bezit van Bloemers Beheer B.V., Rotterdam.

annual report 2006

Capital and reserves The authorised share capital amounts to € 50.000 divided into 500.000 shares of € 0,1, of which 151.560 shares are issued and € 12.504 is paid up. All issued shares are held by Bloemers Beheer B.V., Rotterdam.

31 december

2006

31 december

2005

62 63

Revaluation reserve

Herwaarderingsreserve

Balance as at 1 January

Stand per 1 januari

Effect of change of system

Effect stelselwijziging in verband

for negative revaluation

met negatieve herwaardering

(x €1000.-)

(x €1000.-)

10.802

4.207

1.558 10.802

5.765

Change associated with

Mutatie in verband met negatieve

negative revaluation

herwaardering

-50

-397

Movement from other reserve

Overboeking van algemene reserve

70

64

Unrealised results on investments

Niet gerealiseerde resultaten op 154

5.370

10.976

10.802

6.429

1.684

-

- 1.558

6.429

126

- 70

-64

voorgaand boekjaar

10.477

6.367

Dividend

Dividend

- 3.360

-

Balance as at 31 December

Stand per 31 december

13.476

6.429

beleggingen

Balance as at 31 December

Stand per 31 december

Other reserves

Overige reserves

Balance as at 1 January

Stand per 1 januari

Effect of change of system

Effect stelselwijziging in verband

for negative revaluation

met negatieve herwaardering

Movement to

Overboeking naar

revaluation reserve

herwaarderingsreserve

Allocation of result

Resultaatbestemming


Met ingang van boekjaar 2006 wordt de negatieve herwaardering per individueel actief verantwoord via de winsten verliesrekening. Tot en met boekjaar 2005 werd de negatieve herwaardering collectief bepaald. Zou in boekjaar 2005 de herwaardering ook per individueel actief zijn bepaald, dan zou de nettowinst € 397 hoger zijn geweest. Er is geen effect op het totaal van het eigen vermogen. De vergelijkende cijfers zijn hierop aangepast.

Technical provisions for unearned premiums and unexpired risks

With effect from the 2006 financial year, the negative revaluation for each individual asset will be included in the profit and loss account. Up to and including the 2005 financial year, negative revaluation was determined for all assets collectively. If revaluation had also been measured for each individual asset in the 2005 financial year, the net profit would have been € 397 higher. There was no effect on the total capital and reserves. The comparative figures have been adjusted accordingly.

Technische voorzieningen voor niet verdiende premies en lopende risico’s

Brand en

Algemene

Overige

andere

aansprake-

branches

schade aan

lijkheid

Totaal

goederen

1.344

7.324

1.671

10.339

Herverzekeringsdeel overlopende premies

367

3.655

1.359

5.381

For own account

Eigen rekening

977

3.669

312

4.958

Technical provisions for

Technische voorzieningen voor te

Gross premiums

Bruto overlopende premies

Reinsurers’ share

outstanding claims

betalen schaden

Brand en

Algemene

Overige

andere

aansprake-

branches

schade aan

lijkheid

Totaal

goederen

Gross claims

Bruto uitstaande schade

9.583

84.173

2.422

96.178

Reinsurers’ share

Herverzekeringsdeel uitstaande schade

3.995

32.571

1.999

38.565

For own account

Eigen rekening

5.588

51.602

423

57.613

The technical provisions for unpaid

De looptijd van de technische voorzieningen voor

claims are generally long-term in nature.

te betalen schaden is overwegend langlopend.

jaarverslag 2006

jaarrekening

annual report 2006

31 december

2006

31 december

2005

64 65

Provision

Voorziening

The taxation provision can be

Het verloop van de voorziening

broken down as follows:

belastingen kan als volgt

(x €1000.-)

(x €1000.-)

3.771

1.854

gespecificeerd worden: Balance as at 1 January

Balans per 1 januari

Additions

Toevoegingen

92

1.917

Withdrawals

Onttrekkingen

-

-

Total

Totaal

3.863

3.771

These provisions are generally

De looptijd van deze voorzienin-

long-term.

gen is overwegend langlopend.

Other liabilities

Overige schulden

Corporation tax

Vennootschapsbelastingen

1.007

-

Various

Diversen

537

512

1.544

512

Niet uit balans blijkende verplichtingen Nassau Verzekering Maatschappij N.V. is aangesloten bij de Nederlandse Herverzekeringmaatschappij voor Terrorismeschaden N.V. (NHT). Dientengevolge betaalt Nassau Verzekering Maatschappij N.V. haar aandeel in de herverzekeringspremie en overige kosten van NHT en staat Nassau Verzekering Maatschappij N.V. garant voor haar aandeel in het eigen risico van NHT, zijnde 0,0994672906% van de eerste layer van € 400 miljoen. De vennootschap maakt deel uit van een fiscale eenheid voor de vennootschapsbelasting. Op grond hiervan is de vennootschap hoofdelijk aansprakelijk voor de schulden inzake vennootschapsbelasting van de fiscale eenheid als geheel.


Off-balance-sheet commitments Nassau Verzekering Maatschappij N.V. is affiliated to the Nederlandse Herverzekeringmaatschappij voor Terrorismeschaden N.V. (NHT). This means that Nassau Verzekering Maatschappij N.V. pays a proportion of the reinsurance premium and other expenses of NHT and that Nassau Verzekering Maatschappij N.V. provides guarantees for its share of the NHT excess of 0.0994672906% of the first layer of € 400 million. The company is part of a fiscal entity for the purposes of corporation tax. The company is therefore jointly and severally liable for the liabilities pursuant to corporation tax for the fiscal entity as a whole.

31 december

2006

(x €1000.-)

Available and required

Aanwezige en vereiste

solvency margin

solvalibiliteitsmarge

Available solvency margin

Aanwezige solvabiliteitsmarge

Paid-up share capital

Gestort aandelenkapitaal

50% of the liability attached to

De helft van het obligo op

the shares issued by a Dutch

door een verzekeraar met zetel

registered insurancecompany with

in Nederland geplaatste aandelen

at least 25% of the issued share

indien tenminste 25 % van het

capital being paid-up

geplaatste kapitaal is gestort

Reserves:

Reserves:

Other reserves

Algemene

27.950

Revaluation reserve

Herwaardering

10.976

(x €1000.-)

12.504

1.326

38.926

Total

Totaal

Required solvency margin

Vereiste solvabiliteitsmarge

Surplus

Overschot

52.756

9.434

43.322

jaarverslag 2006

jaarrekening

annual report 2006

Winst en verliesrekening 2006 Technische rekening schadeverzekering

31 december

2006

31 december

2005

66 67 Profit and loss account

(x €1000.-)

(x €1000.-)

78.714

79.549

- 32.502

- 37.279

46.212

42.270

342

- 264

- 125

215

46.429

42.221

9.475

2.424

Technical account non-life insurance

Premiums earned for own account

Verdiende premies eigen rekening

Gross premiums

Brutopremies

Outgoing reinsurance premiums

Uitgaande herverzekeringspremies

Change in technical provisions for

Wijziging technische voorzieningen niet-

unearned premiums and unexpired risks

verdiende premies en lopende risico’s

Gross

Bruto

Reinsurers’ share

Aandeel herverzekeraars

Allocated return on investments

Toegerekende opbrengsten uit beleggingen

Claims for own account

Schaden eigen rekening

Gross claims

Bruto

23.601

18.932

Reinsurers’ share


- 9.172

- 8.454

14.429

10.478

Change in provision for outstanding claims

Wijziging voorziening te betalen schaden

Gross

Bruto

1.887

10.515

Reinsurers’ share


2.267

- 4.131

18.583

16.862

25.308

24.968

3.411

2.873

- 11.578

- 12.913

17.141

14.928

20.180

12.855

Operating expenses

Bedrijfskosten

Acquisition costs

Acquisitiekosten

Administrative expenses

Beheerskosten

Reinsurance commission

Provisie en winstdeling ontvangen van

and profit commission

herverzekeraars

Result technical account

Resultaat technische rekening

non-life insurance

schadeverzekering


Niet-technische rekening schadeverzekering

Profit and loss account

31 december

31 december

(x €1000.-)

(x €1000.-)

20.180

12.855

29

34

2006

2005

Non-technical account non-life insurance

Result technical account non-life

Resultaat technische rekening

insurance

schadeverzekering

Income from investments

Opbrengsten uit beleggingen

Income from participating interests

Opbrengsten uit deelnemingen

Income from other investments

Opbrengsten uit overige beleggingen

1.723

3.405

Revaluation on investments

Waardeverandering van beleggingen

50

397

Realised gains on investments

Gerealiseerde winst op beleggingen

8.383

915

10.185

4.751

- 9.475

- 2.424

352

177

352

177

20.538

15.005

bedrijfsuitoefening

6.064

4.528

Resultaat na belastingen

14.474

10.477

Return on investments

Toegerekende opbrengst uit

allocated

beleggingen overgeboekt

to the technical account,

naar technische rekening schade-

non-life insurance

verzekering

Investment charges

Beleggingslasten

Admin. expenses and interest charges

Beheerskosten en rentelasten

Result on ordinary activities

Resultaat uit gewone bedrijfs-

before taxation

uitoefening voor belastingen

Tax on profit from ordinary activities

Belastingen resultaat uit gewone

Result after taxation

jaarverslag 2006

jaarrekening

annual report 2006

Kasstroom overzicht 2006 31 december

2006

31 december

2005

68 69 Cash flow statement 2006

Cash flow from

Kasstroom

operating activities

uit operationele activiteiten

Premiums received

Ontvangen premies

Reinsurance premiums paid

Betaalde herverzekeringspremies

Interest and dividend received

Ontvangen rente en dividenden

Claims paid, gross

Betaalde schaden

Received from reinsurer in connection

Ontvangen van herverzekeraars

with claims

in verband met schaden

Acquisition costs paid

Betaalde acquisitiekosten

Other operating costs paid

Betaalde overige bedrijfskosten

Paid investment charges

Betaalde beleggingslasten

Commissions received and bonuses

Ontvangen provisies en winstdeling

for reinsurers

van herverzekeraars

Paid taxes

Betaalde belastingen

Total cash flow from

Totaal kasstroom uit

operating activities

operationele activiteiten


(x €1000.-)

(x €1000.-)

78.714

79.549

- 32.502

- 37.279

1.655

3.341

- 23.601

- 18.932

9.172

8.454

- 25.308

- 24.968

- 3.306

- 2.801

- 352

- 177

11.578

12.913

- 6.064

- 4.350

9.986

15.750

31 december

31 december

(x €1000.-)

(x €1000.-)

-316

-8

- 34.593

- 11.585

- 34.909

- 11.593

27.121

5.265

- 7.788

- 6.328

2.579

252

- 3.360

-

- 781

252

1.417

9.674

2006

Cash flow from

Kasstroom uit investerings- en

investment activities

beleggingsactiviteiten

Investments and purchases

Investeringen en aankopen

- tangible fixed assets

- materiële vaste activa

- other investments

- overige beleggingen

Divestments, repayments

Desinvesteringen, aflossingen

and sales

en verkopen

- other investments

- overige beleggingen


Totaal kasstroom uit investerings-

investments activities

en beleggingsactiviteiten

Cash flow from financing activities

Kasstroom uit financieringsactiviteiten

Change in current

Mutatie kortlopende vorderingen

receivables and debts

en schulden

paid dividend

Betaald dividend


Totaal kasstroom

financing activities

financieringsactiviteiten

Change cash at bank

Mutatie liquide middelen en

and in hand

deposito’s bij kredietinstellingen

The cash flow statement was drawn

Het kasstroomoverzicht is opgesteld

up using the direct method.

volgens de directe methode.

2005

jaarverslag 2006

jaarrekening

annual report 2006

Toelichting winst en verliesrekening 31 december

31 december

Boekjaar 2006

2006

2005

70 71 Notes to the profit and loss

(x €1000.-)

(x €1000.-)

1.107

1.020

295

178

2.009

1.675

3.411

2.873

account at 31 December 2006

Operating expenses

Beheerskosten

Salaries and wages

Lonen en salarissen

Social security

Sociale lasten

Other operating costs

Overige bedrijfskosten

Returns on investments

Opbrengsten van beleggingen

Gemiddeld Opbrengsten Opbrengsten Opbrengsten belegd

Interest

Dividend

Totaal

bedrag

Shares

Aandelen

59.801

-

Bonds

Obligaties

2.586

150

150

Deposits with credit institutions

Deposito’s bij kredietinstellingen

23.619

615

615

Deposits with insurance companies

Depots bij verzekeraars

17

2

2

Cash at bank and in hand

Liquide middelen

12.238

215

215

Total

Totaal

982

De lonen, salarissen en sociale lasten (inclusief pensioenlasten) betreffen werknemers in Duitsland en Frankrijk. De buitenlandse werknemers hebben een eigen toegezegde-bijdrage regeling die zijn ondergebracht bij een levensverzekeringsmaatschappij. Dit houdt in dat de buitenlandse werknemers enkel de verplichting hebben de overeengekomen bijdragen aan de verzekeringsmaatschappij te betalen. Het actuarieel risico ligt volledig bij de verzekeringsmaatschappij. De verschuldigde bijdragen worden rechtstreeks in de winsten-verliesrekening verwerkt. De nog te betalen en terug te ontvangen bijdragen worden opgenomen onder de kortlopende schulden respectievelijk vorderingen.


741

741

741

1.723

The salaries, wages and social security charges (including pension charges) relate to employees in Germany and France. Foreign staff have a voluntary contribution plan that has been housed with a life assurance company. This means that foreign staff are required only to pay the agreed contributions to the insurance company. The insurance company bears the full actuarial risk. The contributions due are entered directly in the profit and loss account. The as yet unpaid contributions and the contributions due for repayment have been entered under current debts and receivables respectively.

Overzicht schadeverzekeringsbedrijf (x €1000.-)

Summary of non-life insurance operations

Brand en

Algemene

Overige

andere

aansprake-

branches

schade aan

lijkheid

Totaal

goederen

Gross premiums

Brutopremies

8.256

61.939

8.519

78.714

Gross premiums earned

Verdiende brutopremies

9.004

61.793

8.259

79.056

Gross claims paid

Bruto betaalde schaden

7.978

15.228

395

23.601

Claims incurred before reinsurance

Schadelast voor aftrek herverzekering

4.756

22.640

- 1.908

25.488

Operating expenses

Bedrijfskosten

1.760

15.057

324

17.141

Balance of reinsurance

Herverzekeringssaldo

1.730

7.304

5.110

14.144

2006 (x €1000.-) Geographical segmentation premium

Geografische segmentatie premie

The Netherlands

Nederland

59.082

Other EU

Overige EU

19.632

Countries outside EU

Landen buiten EU

Total

Totaal

-

78.714

jaarverslag 2006

jaarrekening

Beloning Commissarissen

annual report 2006

Renimeration of supervisory board

De beloning aan huidige en voormalige commissarissen beliep in 2006 € 45 (2005: € 32).

In 2006, the renumeration of the

serving and former members of the Supervisory Board amounted to € 45 (2005: € 32).

Werknemers.

2005 is 17 (2005: 15).

Employees The average number of employees in 2006 was : 17 (2005: 15).

De Directie, Rotterdam, 27 maart 2007

Board of Management Rotterdam, 27 March 2007

Het gemiddelde aantal werknemers werkzaam bij de vennootschap in

72 73

Winstbestemming Statutaire bepaling inzake de winstbestemming conform artikel 23

Lid 1 De uitkeerbare winst staat ter vrije beschikking van de algemene vergadering voor uitkering van dividend, reservering of zodanige andere doeleinden binnen het doel van de vennootschap als die vergadering zal besluiten. Bij de berekening van het winstbedrag dat op ieder aandeel zal worden uitgekeerd komt slechts het bedrag van de verplichte stortingen op het nominale bedrag van de aandelen in aanmerking.


Provisions of the articles of association governing profit appropriation Article 23 stipulates the following with respect to profit appropriation Paragraph 1 The distributable profit shall be at the disposal of the General Meeting of Shareholders for distribution in the form of dividend, for taking to reserves or for any other purpose within the objects of the company as this meeting shall resolve. In determining the distribution to be made per share, account shall be taken only of that amount wich is required to be paid up on the nominal value of the shares.

Paragraph 2 The company may only make distributions to the shareholders and other parties entitled to the distributable profit in so far as its capital and reserves exceed the paid-up and called-up portion of the capital plus the reserves required to be held by law or the Articles of Association. In determining profit distribution, shares held by the company in its own capital shall not be taken into account.

Lid 2

Paragraph 3 Profit shall be distributed after adoption of the annual accounts showing that such a distribution is valid.

Lid 3

Paragraph 4 The General Meeting of Shareholders may decide, subject to paragraph 6, to distribute one or more interim dividends.

De vennootschap kan aan aandeelhouders en andere gerechtigden tot de voor uitkering vatbare winst slechts uitkeringen doen voor zover het eigen vermogen groter is dan het gestorte en opgevraagde deel van het kapitaal vermeerderd met de reserves die krachtens de wet of de statuten moeten worden aangehouden. Bij de berekening van de winstverdeling tellen de aandelen die de vennootschap in haar kapitaal houdt niet mede.

Uitkering van winst geschiedt na de vaststelling van de jaarrekening waaruit blijkt dat zij geoorloofd is.

Lid 4 De algemene vergadering is, met inachtneming van het bepaalde in het zesde lid, bevoegd tot uitkering van één of meer interimdividenden

Paragraph 5 Unless another date is set by the General Meeting of Shareholders, dividends shall be payable immediately following their determination.

te besluiten.

Lid 5 Tenzij de algemene vergadering een ander tijdstip vaststelt zijn

Paragraph 6 Dividends which have not been claimed within a period of five years of being made payable shall revert to the company. Profit appropriation The General Meeting of Shareholders decided to distribute one third of the 2006 result of € 14.474, i.e. € 4.825, as dividend and the addition of the remainder, i.e. € 9.649, to the other reserves. This has not been included in the balance sheet.

dividenden onmiddellijk betaalbaar na vaststelling.

Lid 6 Dividenden, waarover binnen vijf jaar nadat zij betaalbaar zijn geworden niet is beschikt, vervallen aan de vennootschap.

Winstverdeling De Algemene Vergadering van Aandeelhouders heeft besloten een derde van het resultaat 2006 ad € 14.474 zijnde € 4.825 als dividend uit te keren en het overige ad € 9.649 toe te voegen aan de overige reserves. Dit voorstel is nog niet in de balans verwerkt.

accountantsverklaring

jaarverslag 2006

annual report 2006

Aan: de directie van Nassau Verzekering Maatschappij N.V. Accountantsverklaring

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de jaarrekening 2006 van Nassau Verzekering Maatschappij

To the Board of Director’s of Nassau Verzekering Maatschappij N.V.

N.V. te Rotterdam bestaande uit de balans per 31 december 2006 en de winsten verliesrekening over 2006 met de toelichting gecontroleerd.

Verantwoordelijkheid van het bestuur Het bestuur van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het jaarverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. Deze verantwoordelijkheid omvat onder meer: het ontwerpen, invoeren en in stand houden van een intern beheersingssysteem relevant voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat, zodanig dat deze geen afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten bevat, het kiezen en toepassen van aanvaardbare grondslagen voor financiële verslaggeving en het maken van schattingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn. 74 75

Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht. Dienovereenkomstig zijn wij verplicht te voldoen aan de voor ons geldende gedragsnormen en zijn wij gehouden onze controle zodanig te plannen en uit te voeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren


Auditor’s report Report on the financial statements We have audited the accompanying financial statements 2006 of Nassau Verzekering Maatschappij NV, Rotterdam, which comprise the balance sheet as at December 31st, 2006, the profit and loss account for the year then ended and the notes. Management’s responsibility Management is responsible for the preparation and fair presentation of the financial statements and for the preparation of the Director’s report, both in accordance with Part 9 of Book 2 of the Netherlands Civil Code. This responsibility includes: designing, implementing and maintaining internal control relevant to the preparation and fair presentation of the financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error; selecting and applying appropriate accounting policies; and making accounting estimates that are reasonable in the circumstances. Auditor’s responsibility Our responsibility is to express an opinion on the financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with Dutch law. This law requires that we comply with

ethical requirements and plan and \ perform the audit to obtain reasonable assurance whether the financial statements are free from material misstatement. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the auditor’s judgment, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal control relevant to the entity’s preparation and fair presentation of the financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity’s internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion. Opinion In our opinion, the financial statements give a true and fair view of the financial position of Nassau Verzekering Maatschappij as at December 31st, 2006, and of its result for the year then ended in accordance with Part 9 of Book 2 of the Netherlands Civil Code. Report on other legal and regulatory requirements Pursuant to the legal requirement under 2:393 sub 5 part e of the Netherlands Civil Code, we report, to the extent of our competence, that the management board report is consistent with the financial statements as required by 2:391 sub 4 of the Netherlands Civil Code. The Hague, 5 April 2007 for Ernst & Young Accountants w.s. A.A. Heij RA

van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De keuze van de uit te voeren werkzaamheden is afhankelijk van de professionele oordeelsvorming van de accountant, waaronder begrepen zijn beoordeling van de risico’s van afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. In die beoordeling neemt de accountant in aanmerking het voor het opmaken van en getrouw weergeven in de jaarrekening van vermogen en resultaat relevante interne beheersingssysteem, teneinde een verantwoorde keuze te kunnen maken van de controlewerkzaamheden die onder de gegeven omstandigheden adequaat zijn maar die niet tot doel hebben een oordeel te geven over de effectiviteit van het interne beheersingssysteem van de vennootschap.

Tevens omvat een controle onder meer een evaluatie van de aanvaardbaarheid van de toegepaste grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van schattingen die het bestuur van de vennootschap heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controleinformatie voldoende en geschikt is als basis voor ons oordeel.

Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Nassau Verzekering Maatschappij N.V. op 31 december 2006 en van het resultaat over 2006 in overeenstemming Titel 9 Boek 2 BW.

Verklaring betreffende andere wettelijke voorschriften en/of voorschriften van regelgevende instanties Op grond van de wettelijke verplichting ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e BW melden wij dat het jaarverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Den Haag, 5 april 2007,

Ernst & Young Accountants Namens deze

w.g. A.A. Heij RA

jaarverslag 2006

colofon

annual report 2006

Productoverzicht

Beroepsaansprakelijkheid

Colofon / Colophon Uitgave / Publisher

Bestuurdersaansprakelijkheid

Nassau Verzekering Maatschappij N.V.

Bestuurders- en Commissarissenaansprakelijkheid (BCA polis) Bestuurders- en Toezichthoudersaansprakelijkheid (BTA polis)

Tekst / Text Nassau verzekeringen

Basis-BTA Basis-BCA

Fotografie / Photography

BTA VVE-polis

Twan de Veer

Ontwerp en lay-out / Design and lay-out

Crisis Management

Admix • Zaken Zijn Zaken

Contaminated Product Insurance (CPI verzekering) Accidental Product Contamination (APC verzekering)

Druk / Print Drukkerij G.B. ’t Hooft

Middle Market Recall (MMR verzekering) Kidnap and Ransom (K&R polis)

Brand-, Bedrijfsschade- en Inbraakverzekering Juweliers Blockpolis Brand- en Bedrijfsschade Kostbaarhedenverzekering Kunstgrasverzekering

Technische Verzekeringen Construction All Risk-verzekering Design and Construct-verzekering Machinebreukverzekering Computer en Electronica verzekering


Nassau Verzekering Maatschappij N.V. Westblaak 220 Postbus 65, 3000 AB Rotterdam t +31 (0)10 441 81 00 f +31 (0)10 414 83 42 e [email protected] i www.nassauverzekeringen.nl Nassau verzekeringen maakt deel uit van de Bloemers Nassau Groep.

Denemarken / Denmark Kopenhagen / Copenhagen

Duitsland / Germany Keulen / Cologne

Frankrijk / France Parijs / Paris

Verenigd Koninkrijk / United Kingdom Londen / London

Samenwerkingsverbanden / Joint ventures

Doen waar we goed in zijn

Recommend Documents