BAB III SOLUSI BISNIS

Analisa Risiko Investasi Penambahan Jalur Produksi di PT. XYZ dengan Metoda Capital Budgeting

BAB III SOLUSI BISNIS

Dari pembahasan akar masalah yang telah diterangkan pada bab terdahulu, dapat diketahui bahwa PT. XYZ harus menambah jumlah suplai biskuit apabila ingin mengimbangi pertumbuhan pasar, dan memperbesar pangsa pasar biskuit di Inonesia. Dengan keterbatasan kapasitas yang dimiliki oleh PT. XYZ, kekurangan ini dapat diatasi dengan berbagai alternatif solusi bisnis.

3.1

Alternatif Solusi Bisnis

Dalam usaha mengimbangi pertumbuhan pasar biskuit, PT. XYZ berusaha meningkatkan jumlah produk yang diproduksinya beredar di pasar. Untuk itu ada beberapa pilihan yang dapat dilakukan, antara lain: 1. Menambah jalur produksi. 2. Subcontractor.

3.1.1 Menambah Jalur Produksi Penambahan jalur produksi dapat dilakukan dengan investasi yang harus di keluarkan PT. XYZ untuk membuat jalur produksi baru di lahan pabrik yang ada sekarang. Hal ini masih memungkinkan karena area tersebut masih mampu untuk dibuat jalur produksi baru, sehingga PT. XYZ tidak perlu mengeluarkan

investasi

pembelian

lahan

lagi,

yang

tentunya

akan

mempercepat periode pengembalian dari investasi yang dilakukan.

3.1.2 Subcontractor Penggunaan

subcontractor

sebagai

media

penambahan

produk

akan

mengurangi kontribusi operasi (Operating Contribution) PT. XYZ sebesar 18.3% dari penjualan bersih (Net sales). Dengan menggunakan subcontractor,

27


PT. XYZ hanya memiliki kontribusi operasi (Operating Contribution) sebesar 12.0% dari penjualan bersih tahunan, sedangkan apabila dilakukan di pabrik sendiri, kontribusi operasi (Operating Contribution) yang diperoleh sebesar 30.3% dari penjualan bersih tahunan yang dihasilkan . Ada selisih kontribusi operasi (Operating Contribution) sebesar 18.3 % , yang disebabkan oleh : 1. Biaya bahan (material cost) naik di akibatkan biaya transportasi (freight cost) yang tinggi sebesar 4.5% dari penjualan bersih. 2. Biaya copacking yang tinggi dari subcontractor karena memasukkan margin & overhead subcontractor tersebut sebesar 24.2% dari penjualan bersih. Perbandingan

kontribusi

operasi

(Operating

Contribution)

antara

memproduksi biskuit di pabrik sendiri dan produksi menggunakan subcontractor dapat dilihat pada tabel berikut . Tabel 3.1 Produk Operating Contribution PT. XYZ Deskripsi

Produksi di Pabrik

Sub Contractor

NET SALES

100.0%

100.0%

Bahan baku

40.3%

42.5%

Bahan pengemasan

11.2%

13.5%

0.0%

24.2%

Biaya manufaktur langsung

51.5%

80.2%

Margin on Material Cost

48.5%

19.8%

Tenaga kerja

3.6%

0.0%

Utiliti

1.5%

0.0%

Depresiasi

1.6%

0.0%

Perawatan Mesin

1.7%

0.0%

Factory Overhead

2.0%

0.0%

Logistik

7.8%

7.8%

30.3%

12.0%

Copacking Fee

Operating Contribution

28


Selisih 18.3% dari penjualan bersih artinya PT. XYZ akan mengalami kehilangan

kontribusi

operasi

(Operating

Contribution)

sebesar

Rp.

28,314,492,000 per tahun.

3.2

Solusi Bisnis

Dengan kehilangan kontribusi operasi (Operating Contribution) sebesar jumlah tersebut diatas, ditambah pula effisiensi utilisasi operasional jalur produksi saat ini sudah mencapai 90,0%, maka solusi yang terbaik untuk menambah jumlah produk adalah dengan penambahan jalur produksi di pabrik PT. XYZ yang sekarang.

Hal ini juga didukung oleh beberapa faktor, antara lain:

1. Masih memiliki lahan yang cukup di lokasi pabrik. 2. Dapat mengurangi biaya-biaya yang seharusnya dikeluarkan jika menggunakan sub contractor sehingga bisa menghasilkan produk yang terjangkau (affordable).

3. Dapat dikontrol dalam satu manajemen. 4. Memudahkan pengawasan dan supervisi. 5. Mengurangi biaya penanganan. 6. Memperlancar dan memperpendek arus barang yang di proses 7. Mengurangi keperluan penyimpanan. 8. Memperkecil keperluan inventori.

3.2.1 Utilisasi Penambahan Jalur Produksi Perhitungan utilisasi penambahan jalur produksi mempertimbangkan keadaan-keadaan yang telah ditetapkan perusahaan berdasarkan hari kalender, hari libur bank, hari libur akhir pekan, trials, pembersihan, unsur-

29


unsur penyesuaian, dan breakdowns yang telah direncanakan dalam satu tahun. Perhitungan utilisasi kapasitas penambahan jalur produksi di PT. XYZ dijelaskan pada tabel berikut ini.

Tabel 3.2 Utilisasi Kapasitas Penambahan Jalur Produksi PERHITUNGAN UTILISASI JALUR PRODUKSI Days Calendar Time

M

Bank Holidays Weekends not worked Available Time No Work Planned on Line Used Time Trials non productive

A

hr/day

hr/year

365

24

8,760

12

24

288

26

24

624

327

24

7,848

6

24

144

321

24

7704

number/ hours/trial

5

24

120

Planned Overhauls

shifts/ hours/sht

0

24

0

Factory fumigation

shifts/ hours/sht

0

8

0

U

Operational Time Start-up, Shut-down

316 52

24

7584

number+hours/nb

0.3

16

Cleaning

number+hours/nb

52

1

52

Machine adjustments

number+hours/nb

316

1

316

Production Time Unforeseen Breakdowns

P as % of P

300

24

7200

Effective Time

E

285

Machine Speed

TMP

O

3.0%

Time & Waste Adjustments

PRACTICAL OUTPUT

3.3

2.0% 24

216 144 6840

Kg/h

1176

Ton/y

8044

Analisa Solusi Bisnis

3.3.1. Capital Budgeting Capital budgeting merupakan suatu proses yang digunakan suatu organisasi untuk mengevaluasi dan memilih proyek investasi jangka panjang.

30


Pengaturan capital budget menggambarkan komitmen yang diharapkan terhadap investasi jangka panjang tersebut.1 Capital budgeting meliputi keseluruhan proses perencanaan pengeluaran modal, dimana hasil pengembaliannya diharapkan terjadi pada periode tertentu dimasa yang akan datang.

Menurut Eugene F. Brigham dan Michael C. Ehrhardt dalam buku Financial Management: Theory and Pratice, langkah-langkah dalam proses capital budgeting meliputi: 1. Estimasi aliran kas operasional . 2. Mengukur risiko dari aliran kas. 3. Menentukan nilai diskon yang sesuai (appropriate discount rate), berdasarkan risiko dari aliran kas dan tingkatan umum dari suku bunga, yang dinamakan biaya modal investasi (project cost of capital) dalam capital budgeting. 4. Evaluasi aliran kas. 3.3.2 Sistematika Kelayakan Investasi Investasi yang dilakukan untuk menambah jalur produksi baru, harus ditinjau kelayakannya dari aspek finansial. Hal ini menyangkut masalah pengeluaran modal, dimana PT. XYZ mengharapkan nilai tambah ekonomis dari investasi tersebut.

Posisi analisa risiko dalam sistematika analisa kelayakan investasi dari aspek finansial mengikuti alur berikut ini.

1

William G.Droms, 1995. Finance and accounting for NonFinancial mangers. 3rd . Massachusetts : Addison-Wesley Publishing Company Page: 179

31


1

Menentukan parameter dasar sebagai landasan membuat perkiraan biaya investasi

2

Memperkirakan biaya investasi (Biaya pertama, kapital kerja, dan biaya produksi) Analisa risiko

3

Proyeksi pendapatan Unit Usaha hasil proyek

4

Membuat aliran kas selama umur proyek/investasi sebagai model untuk dinilai

5

Menyusun kriteria penilaian

6

Melakukan penilaian

Gambar 3.1 Sistematika analisa kelayakan investasi dari aspek finansial

3.3.3

Investasi Penambahan Jalur Produksi

Besarnya dana yang diperlukan untuk membiayai suatu rencana investasi sangat tergantung pada jenis proyek dan skala proyek. Dihubungkan dengan jenis penggunaan dana, maka dana yang diperlukan dibedakan atas: •

Dana investasi awal atau investasi inisial.

•

Dana modal kerja.

Investasi inisial (initial investment) adalah dana investasi yang diperlukan untuk mengadakan barang modal untuk untuk memproduksi biskuit seperti

32


bangunan, sistem suplai tepung dan gula, mesin mixer, forming, oven, cooling, dan sistem pengemasan, serta sarana pendukung lainnya. Pengeluaran dana untuk investasi inisial dinamakan pengeluaran modal (capital expenditure). Jumlah dana yang diperlukan untuk membiayai sebuah rencana investasi inisial

penambahan

jalur

produksi

baru

dapat

dihitung

melalui

pengidentifikasian dana untuk keperluan berikut.

Tabel 3.3 Capital Expenditure NO.

PERALATAN

HARGA (Rp.)

1 Bangunan Pabrik

3,200,000,000

2 Sistem supplai tepung dan gula

2,048,000,000

3 Mixer

3,500,000,000

4 Forming

3,548,000,000

5 Oven

2,041,000,000

6 Cooling Conveyor

1,638,000,000

7 Sistem pengemasan otomatis

13,600,000,000

TOTAL

29,575,000,000

Modal kerja (working capital) adalah dana yang diperlukan untuk membiayai aktifitas operasi sesudah proyek memasuki fase operasi komersial, pengeluaran dananya dinamakan pengeluaran operasi untuk pendapatan (Operating atau revenue expenditure). Manajemen PT. XYZ membuat anggaran dana untuk masing-masing pengeluaran modal kerja berdasarkan persentasi terhadap nilai penjualan bersih tahunan.

33


Rincian anggaran pengeluaran modal kerja untuk membiayai produksi biskuit di PT. XYZ dijelaskan pada tabel berikut ini.

Tabel 3.4 Anggaran Modal Kerja No.

URAIAN NET SALES

1 Raw Material 2 Packaging Material 3 Copacking Fee 4 Direct Manufacturing Costs Margin On Materials Cost 5 6 7 8

Manufacturing Labour Factory Utilities Industrial Depreciation Machinery Maintenance

9 Factory Overheads 10 Logistics Operating Contribution (OC)

% NET SALES 100.00% 40.30% 11.20% 0.00% 51.50% 48.50% 3.60% 1.50% 1.60% 1.70% 2.00% 7.80% 30.30%

11 Publicity 12 Consumer Promotions 13 Other Marketing Cost Total Advertising & Publicity

4.20% 1.10% 0.70% 6.00%

Net Products Contribution (NPC)

24.30%

14 Sales Forces Net Channels Contribution (NCC)

1.00% 23.30%

15 Head Office Overheads 16 R&D Costs

1.00% 0.70%

17 Other Income &Expenses 18 Group Contribution

0.30% 1.30%

Operating Income

20.00%

Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa pendapatan operasi (Operating Income) yang diperoleh dengan menjalankan proses produksi di pabrik sendiri sebesar 20% dari nilai penjualan bersih tahunan.

34


3.3.4

Perhitungan Capital Expenditure

Investasi yang dilakukan dengan kondisi dimana capital expenditure sesuai dengan anggaran yang telah direncanakan, dengan kata lain kondisi ini dinamakan kondisi optimis. Perhitungan dengan metoda capital budgeting dapat dilihat pada tabel berikut ini.

Tabel 3.5 Capital Expenditure sesuai Anggaran Local Income Tax rate: 30.00% NO

( Cash-in = + ; Cash-out = - ) 1

Capital expenditures

2

Operating lease rent (inc financial charges)

3

4

5

in Million LOCAL CURRENCY

Local WACC in %: 18.00%

Year 1

2

3

4

5

TOTAL

-26,871

-2,704

0

0

0

0

0

0

0

0

0

NET INVESTED CASH OUT BEFORE FINANCING

-26,871

-2,704

0

0

0

-29,575

Remaining monthes between First Order & Year end

5

Additional volumes ( in tons) Net price per ton

12

12

12

12

53

0

6,450

8,000

8,000

8,000

19.34

19.34

19.34

19.34

19.34

19.34 588,917 294,847 294,070

6

Variation of Net Sales

0

124,746

154,724

154,724

154,724

7

Variation of material costs

0

-62,455

-77,464

-77,464

-77,464

8

-29,575

30,450

0

62,291

77,260

77,260

77,260

% Margin on Material costs/Net Sales

49.9%

49.9%

49.9%

49.9%

49.9%

49.9%

9

Variation of manufacturing labor costs

0

-4,531

-5,620

-5,620

-5,620

-21,392

10

Variation of direct production costs without depreciation

0

-3,933

-4,878

-4,878

-4,878

-18,567

11

Variation of the production depreciation charges

0

-2,711

-2,958

-2,958

-2,958

-11,584

12

Variation of manufacturing overheads without depreciation

0

-2,351

-2,915

-2,915

-2,915

-11,097

13

Variation of manufacturing overheads depreciation charges

0

0

0

0

0

0

14

Variation of logistic costs without depreciation

0

-9,675

-12,000

-12,000

-12,000

-45,675

15

Variation of logistic depreciation charges

0

0

0

0

0

0

16

Variation of Operations Contribution (OC)

0

39,090

48,889

48,889

48,889

185,756

33.5%

31.3%

31.6%

31.6%

31.6%

31.5%

0

-9,106

-9,283

-9,283

-9,283

-36,957 148,799

Variation of Margin on Material Costs

% Operation Contribution/Net Sales 17 18

Advertising & Promotions

0

29,983

39,605

39,605

39,605

33.5%

24.0%

25.6%

25.6%

25.6%

25.3%

Variation of Net Product Contribution % Net Products Contribution/Net Sales

19

Variation of other costs (overheads)

0

-7,173

-8,897

-8,897

-8,897

-33,863

20

Exceptional One-off costs

0

0

0

0

0

0

21

Exceptional Assets sales (Disposals)

0

0

0

0

0

0

22

Exceptional Write-off (Net value of disposals)

0

0

0

0

0

0

23

0

22,811

30,709

30,709

30,709

114,937

28.2%

18.3%

19.8%

19.8%

19.8%

19.5%

Variation of Operating Income (excluding operating lease rent & charges) % Operating Income/Net Sales (excluding operating lease rent & charges)

24

Variation of net financial charges

0

0

0

0

0

0

25

Variation of Taxes (including tax on operating lease costs)

0

-6,843

-9,213

-9,213

-9,213

-34,481

26

Variation of Consolidated Net Income (before financing and lease costs)

0

15,967

21,496

21,496

21,496

80,455

27

Variation of Working Capital

0

624

774

774

774

2,945

28

Fiscal Depreciation

0

-2,711

-2,958

-2,958

-2,958

-11,584

29

Operating Income (including operating lease rent & charges)

0

22,811

30,709

30,709

30,709

114,937

30

Operating Income /Net Sales (including operating lease rent & charges) Net Operating Cash Flow

28.2%

18.3%

19.8%

19.8%

19.8%

19.5%

-26,871

16,598

25,227

25,227

25,227

65,408

0.52

-

0

0

31

Local discount rate

1.00

0.85

0.72

0.61

32

Terminal Value

-

-

-

-

33

Annual Discounted Operating Cash-Flow

-26,871

14,066

18,118

15,354

13,012

34

Cum. Discounted operating Cash-Flow

-26,871

-12,805

5,313

20,667

33,679

33,679

35

NET PRESENT VALUE

33,679

-

-

-

-

-

0.0

0.0

25.5

0.0

0.0

-

25.5

36

PAY-BACK (in months.)

-

-

-

-

-

25.5

37

IRR ( Internal return rate) %

-

-

-

-

-

69.3%

35


3.3.5 Kriteria Penilaian Manajemen PT. XYZ memiliki aturan-aturan dan kebijakan investasi yang digunakan sebagai kriteria penilaian investasi yang dapat diterima oleh perusahaan. Investasi yang ada di PT.XYZ dikategorikan ke dalam berbagai tipe yang dapat dilihat pada tabel berikut ini.

Tabel 3.6 Tipe Investasi C1 Pertumbuhan Net Sales & Pangsa Pasar

C2 Peningkatan Margin on Operations

- secure additional volume

- lower material costs

- win market share

- lower production costs

- new customers

- lower logistics costs

- new markets

- increase productivity

- increase capacity

- increase margins

C4 Proteksi tehadap kehilangan Net Sales

C6

Teknologi Informasi

"Jugs / Coolers"

- hardware

- reduce risk of lost production

- software

- ensure competitivenss

- external services

tersebut

diatas

- compliance with laws - better working conditions - environmental responsibilities - promote corporate name

C5

- maintain capacity

Kategori

C3 Kontribusi terhadap Group image - compliance with standards

digunakan

- HOD jug

untuk

mengelompokkan

target

pengembalian masing-masing jenis investasi.

Target pengembalian yang ditetapkan manajemen PT. XYZ untuk masingmasing tipe investasi dapat dilihat pada tabel berikut ini:

36


Tabel 3.7 Target Pengembalian Kode Tipe Investasi

Target Pengembalian

C1

Pertumbuhan Net Sales & Pangsa Pasar

< 3 tahun

C2

Peningkatan Margin on Operations

< 2 tahun

C3

Kontribusi terhadap Group image

Sesuai kebijakan Group

C4

Proteksi tehadap kehilangan Net Sales

< 4 tahun

C5

Teknologi Informasi


C6

Jugs / Coolers & Consigned Containers


Dari analisa investasi dengan metode capital budgeting diperoleh: •

NPV

: Rp. 33,679,000,000

•

Periode Pengembalian

: 25.5 bulan

Periode pengembalian dapat memenuhi kriteria pengembalian yang sudah ditetapkan manajemen PT.XYZ. •

IRR

: 69.3%

Supaya menambah nilai dalam perusahaan, sebuah investasi atau proyek harus memperoleh tingkat pengembalian yang lebih besar daripada biaya modal rata-rata tertimbang (Weighted Average Cost of Capital). Dari perhitungan diatas diperoleh tingkat pengembalian (IRR) yang melebihi biaya modal rata-rata tertimbang (WACC: 18%).

Dengan demikian investasi penambahan jalur produksi memiliki risiko yang rendah dan memenuhi kriteria layak yang telah ditetapkan oleh manajemen PT. XYZ.

37

BAB III SOLUSI BISNIS

Recommend Documents