BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Penelitian Terdahulu Beberapa peneliti telah melakukan penelitian tentang Intellectual Capital yang berhubungan dengan kinerja keuangan dan nilai pasar, diantaranya para peneliti tersebut menggunakan Value added Intellectual Capital (VAICTM) untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan. 1. Penelitian Yang dilakukan Oleh Novelina Yunita (2012) Penelitian yang dilakukan meneliti menganalisis studi pengaruh modal intelektual terhadap kinerja keuangan dan nilai pasar. Penelitian ini bertujuan untuk meneliti besarnya pengaruh Intellectual Capital terhadap kinerja keuangan dan nilai pasar perusahaan. Sampel yang digunakan adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2009-2010. Hasil dalam penelitian ini menunjukkan bahwa modal intelektual berpengaruh terhadap kinera keuangan dan nilai pasar. Persamaan a. Persamaannya Penelitian yang dilakukan oleh Novelina Yunita dengan peneliti sekarang yaitu menggunakan Intellectual Capital sebagai variabel independen, sedangkan kinerja keuangan dan nilai pasar sebagai variabel dependen.
9
10
b. Menggunakan metode penilaian dan pengukuran Intellectual Capital yang dikembangkan oleh Ante Pulic 1998 yaitu metode Value added Intellectual Capital (VAICTM). c. Analisis data sama-sama menggunakan PLS (Partial Least Square). Perbedaannya a. Peneliti terdahulu menggunakan sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2009-2010, sedangkan penelitian sekarang menggunakan sampel perusahaaan perbankan yang terdaftar di BEI pada tahun 2009-2011. 2. Penelitian Yang dilakukan Oleh Badingatus Solikhah dan Abdul Rohman (2010) Penelitian yang dilakukan oleh Badinagtus dan Abdul Rohmn ini mengenai implikasi Intellectual Capital terhadap financial performance, growth dan market value; studi empiris dengan pendekatan simplistic specification. Penelitian ini bertujuan untuk meneliti pengaruh modal intelektual terhadap kinerja keuangan, pertumbuhan perusahaan dan nilai pasar perusahaan. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu seluruh perusahaan manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2006, 2007, 2008. Dari hasil penelitian ini menunjukkan bahwa modal intelektual berpegaruh positif terhadap kinerja keuangan dan pertumbuhan perusahaan, sedangkan nilai pasar tidak terbukti signifikan dan tidak berpengaruh terhadap modal intelektual. Persamaan
11
a. Penelitian yang dilakukan oleh Bandingatus dan Abdul Rohman yaitu, persamaan dengan penelitian sekarang yaitu sama menggunakan modal intelektual sebagai variabel independen, dan kinerja keuangan serta nilai pasar sebagai variabel dependen. b. Menggunakan
metode
pengukuran
Intellectual
Capital
yang
dikembangkan oleh Ante Pulic tahun 1998 yaitu dengan metode Value added Intellectual Capital (VAICTM). c. Analisis data sama-sama menggunakan PLS (Partial Least Square). Perbedaan a. Perbedaan dengan peneliti terdahulu yaitu dalam penelitian hanya ini menggunakan kinerja keuangan dan nilai pasar sebagai variabel dependen, sedangkan peneliti terdahulu menggunkan kinerja keuangan, pertumbuhan perusahaan dan nilai pasar sebagai variabel depedennya. b. Kemudian peneliti terdahulu sampel yang digunakan yaitu seluruh perusahaan manufaktur yang go public di BEI selama tahun 2006, 2007, 2008, sedangkan dalam penelitian sekarang menggunkan perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI selam tahun 2009-2011. 3.
Penelitian Yang Dilakukan Oleh Ihyahul Ulum, Imam Ghozali dan Anis Chariri (2008) Penelitian yang dilakukan meneliti tentang Intellectual Capital dan kinerja
keuangan perusahaan suatu analisis dengan pendekatan partial least squares. Penelitian ini bertujuan untuk meneliti pengaruh Intellectual Capital terhadap kinerja keuangan perusahaan. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu
12
seluruh perusahaan perbankan yang beroperasi di Indonesia sampai dengan tahun 2006 dan secara rutin (tri wulan) melaporkan posisi keuangannya kepada Bank Indonesia (BI). Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa intellectual capital terbukti berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan selama tiga tahun pengamatan 2004-2005. Persamaan a. Penelitian yang dilakukan oleh Ihyahul Ulum, Imam Ghozali dan Anis Chariri persamaan dengan penelitian sekarang yaitu sama menggunakan modal intelektual sebagai variabel independen, dan kinerja keuangan sebagai variabel dependen. b. Menggunakan
metode
pengukuran
Intellectual
Capital
yang
dikembangkan oleh Ante Pulic tahun 1998 yaitu dengan metode Value added Intellectual Capital (VAICTM). c. Menggunakan sampel yang sama yaitu perbankan. d. Analisis data sama-sama menggunakan PLS (Partial Least Square). Perbedaan a. Perbedaan dengan peneliti terdahulu yaitu dalam penelitian ini menggunakan kinerja keuangan dan nilai pasar sebagai variabel depedennya, tetapi peneliti terdahulu hanya menggunkan kinerja keuangan sebagai variabel dependennya. 4. Penelitian Yang Dilakukan Oleh Syed Najibullah (2005) Penelitian yang dilakukan meneliti tentang hubungan antara Intellectual Capital terhadap nilai pasar dan kinerja keuangan Bank di Bangladesh. Penelitian
13
ini bertujuan untuk meneliti hubungan Intellectual Capital terahadap nilai pasar dan kinerja keuangan bank yang berada di Bangladesh. Sampel yang digunakan yaitu 24 privat comercial banks (PCBs) Data Stocck Exchange di Bangladesh tahun 2004. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa modal intelektual berpenagruh signifikan positif terhadap nilai pasar dan kinerja keuangan bank di Bangladesh. Persamaan a. Penelitian yang dilakukan oleh Syed Najibullah (2005), persamaan dengan peneliti sekarang adalah menggunakan Intellectual Capital sebgai variabel independen, sedangangkan nilai pasar dan kinerja keuangan sebagai variabel dependen. b. Menggunakan metode penilaian dan pengukuran Intellectual Capital yang dikembangkan oleh Ante Pulic 1998 yaitu metode Value added Intellectual Capital (VAICTM). c. Menggunakan sampel yang sama yaitu perbankan. Perbedaan a. Perbedaan dengan peneliti terdahulu yaitu dalam penelitian terdahulu menggunakan analisis regresi berganda, sedangkan peneliti sekarang menggunkan analisi dengan PLS.
14
Tabel 2. 1 Penelitian Terdahulu No Peneliti Variabel Hasil 1. Novelina Yunita Variabel Dependen a. Terdapat hubungan antara (2012) Kinerja Keuangan Intellectual Capital terhadap a. CR,DER,ROA Kinerja Keuangan Nilai Pasar b. Tedapat hubungan Intellectual a. PER, PBV Capital terhadap Nilai Pasar Variabel Independen Intellectual Capital (VAICTM) 2. Badingatus a. Intellectual capital berpengaruh Variabel Dependen Kinerja keuangan Solikhah dan positif terhadap kinerja a. PERF keuangan dan pertumbuhan Abdul Rohman b. CR perusahaan (2010) c. DER b. Intellectual Capital tidak d. ATO berpengaruh positif terhadap e. ROI nilai pasar perusahaan f. ROE Pertumbuhan Perusahaan a. EG b. AG Nilai Pasar a. PBV b. PER Variabel Independen Intellectual Capital (VAICTM) 3. Ihyahul Ulum a. Intellectual capital berpengaruh Variabel Dependen (2008) Kinerja Keuangan terhadap kinerja keuangan a. ROA perusahaan masa depan b. ATO c. GR Variabel Independen Intellectual Capital (VAICTM) 4. Syed Najibullah Variabel Dependen a. VAIC berpengaruh signifikan (2005) Kinerja Keuangan terhadap M/B dan GR a. ROE d. EP b. CEE berpengaruh signifikan b. ROA c. GR terhadap M/B, ROE dan ROA Nilai Pasar : M/B c. HCE berpengaruh signifikan terhadap M/B Variabel Independen TM Intellectual Capital (VAIC )
15
2.2 Landasan Teori 2.2.1. Flamholtz’s Theory Model falmholtz disebutkan bahwa, untuk mengukur nilai individu dapat dilihat dari interaksi dua variabel yaitu the individual’s conditional value dan the probability that the individual will maintain membership in the organization (Sofyan Syafri, 2007:425). Conditional value adalah jumlah yang secara potensial dapat direalisasi dari jasa seseorang yang diukur dari productivity, transferability, dan promotability. Productivity disebut juga prestasi (performance) menyangkut dalam seseorang individu. Setiap individu membawa atribut tertentu dalam organisasi, kemampuan memahami seperti intelegen, kepribadian untuk mencapai suatu prestasi. Atribut individu merupakan sumber dari determinan menentukan nilai yang berkaitan dengan kerja yang terdiri dari keahlian seseorang, tingkat motivasi, dan sikap. Atribut organisasi berupa struktur dan style manajemen menentukan peran dan penghargaan yang tersedia di dalam organisasi dan determinan organisasi ini berinteraksi dengan determinan individu untuk menghasilkan elemen conditional value (productivity, transferability dan promobility) dan juga kepuasan seseorang terhadap organisasi.
16
2.2.2. Teori Likert dan Bower Likert dan Bower menilai kelompok atau kemampuan produktif dari orang yang ada dalam organisasi dari suatu perusahaan atau unit yang ada di dalamnya. Menurut Likert dan Bowe dalam Sofyan Syafri (2007:428) ada tiga variabel yang saling berhubungan yang mempengaruhi efektivitas sumber daya manusia dalam suatu organisasi yaitu casual, intervening, dan result. Variabel casual adalah yang dapat secara langsung diubah oleh organisasi dan manajemennya yang seterusnya menentukan perkembangan dalam organisasi, tetapi hanya faktor-faktor yang dapat dikontrol oleh organisasi dan manjemen. Variabel
intervening
menggambarkan
keadaan
internal,
kesehatan,
dan
kemampuan berprestasi organisasi seperti loyalitas, sikap, motivasi, prestasi, tujuan, dan presepsi seluruh anggota dan kelompok untuk melakukan tindakan bersama yang efektif. Variabel end result adalah variabel menggambarkan hasil yang dicapai oleh organisasi seperti produktivitas, biaya, kerugian karena rusak, pertumbuhan, harga saham dan laba. Model ini menyatakan bahwa variabel casual mempengaruhi tingkat variabel intervening yang akan menghasilkan variabel end result. Perilaku manajer, struktur organisasi serta perilaku manajer dan bawahan akan membentuk presepsi, komunikasi, motivasi, pengambilan keputusan, kontrol dan koordinasi. Gabungan dari variabel intervening itulah yang akan menghasilkan kesehatan, kepuasan, produktivitas serta prestasi keuangan perusahaan.
17
2.2.3. Pengertian Intellectual Capital Dalam peneilitian tentang Intellectual Capital banyak definis dari para ahli mengenai Intellectual Capital. Definisi Intellectual Capital menurut Stewart (1997) dalam Ulum (2009:19) Intellectual Capital merupakan sumber daya yang tersedia berupa pengetahuan pada perusahaan yang menghasilkan asset bernilai tinggi serta manfaat ekonomi di masa yang akan datang bagi perusahaan. Sedangkan menurut Brooking (1996) dalam Ulum (2009:19) mendefinisikan Intellectual Capital sebagai kombinasi dari asset tidak berwujud yang meliputi pasar, intellectual property, sumber daya manusia, serta infrastruktur yang menjalankan fungsinya dalam perusahaan. Klein dan Prusak dalam Ulum (2009:19) memberikan definisi awal tentang Intellectual Capital. Mereka menyatakan bahwa Intellectual Capital adalah material yang telah disusun, ditangkap, dan digunakan untuk menghasilkan nilai aset yang lebih tinggi. Salah satu definisi Intellectual Capital (IC) yang ditawarkan oleh Organisation for Economic Cooperation an Development (OCED, 1999) yang menjelaskan bahwa Intellectual Capital (IC) sebagai nilai ekonomi dari dua kategori aset tidak berwujud diantaranya : (1) Organisational (structural) capital, dan (2) human capital. Organisational (structural) capital mengacu kepada sistem sofware, jaringan distribusi, dan rantai pasokan. Human capital meliputi sumber daya manusia di dalam organisasi tersebut yaitu diantaranya sumber daya tenaga kerja atau karyawan dan sumber daya eksternal yang berkaitan dengan organisasi seperti konsumen dan supplier.
18
Hal ini sama dengan pernyataan Leif Edvinsson and malone (1997) dalam Ulum (2009:25) yang menyatakan bahwa nilai Intellectual capital suatu perusahaan adalah jumlah dari human capital dan structural capital perusahaan. Kemudian peneliti yang lain Brinker (1997) dan Skyrme and Associates (2000) dalam Ulum (2009:25) memperluas kategori yang telah dikembangkan oleh Edvinsson denagn menambah kategori ketiga yaitu customer capital. Customer Capital ini meliputi pengetahuan yang berhubungan dengan pelanggan. 2.2.4. Pengklasifikasikan Intellectual Capital Bontis et al. (2000) menyatakan bahwa secara umum para peneliti mengidentifikasikan tiga komponen utama dari Intellectual Capital (IC) yaitu diantaranya : 1. Human Capital (HC)
Human Capital meliputi pengetahuan individu dari suatu organisasi yang terdapat pada pegawainya yang dihasilkan melalui kompetensi, sikap, dan kecerdasan intellectual. Menurut Bontis et al. (2000), secara sederhana human capital (HC) merepresentasikan individual knowledge stock suatu organisasi yang direpresentasikan oleh karyawannya. Human capital (HC) merupakan kombinasi dari genetic inheritance, education, experience, and attitude tentang kehidupan dan bisnis.
19
2. Structure Capital (SC) Structural Capital meliputi seluruh non-human storehouse of knowledge dalam organisasi, termasuk di dalamnya yaitu database, organisational charts, process manuals, strategies, routines dan segala hal yang membuat nilai perusahaan lebih besar daripada nilai materialnya (Bontis et al. 2000). 3. Customer Capital (CC) Customer capital merupakan pengetahuan yang melekat dalam marketing channels dan customer relationship dimana suatu organisasi mengembangkannya melalui jalannya bisnis (Bontis et al. 2000). 2.2.5. Metode Pengukuran Intellectual Capital Metode pengukuran Intellectual capital dapat dikelompokkan ke dalam dua kategori,
yaitu
pengukuran
non
monetary
dan
pengukuran
monetary
(Sawarjuwono dan Kadir, 2003). Salah satu metode pengukuran Intellectual Capital dengan pemilaian non monetary yaitu Balanced Scorecar dan pengukuran Intellectual Capital dengan penilaian monetary, yaitu model Pulic yang dikenal dengan VAICTM (Value Added Intellectual Capital Coeffiency) Mengacu pada pandangan yang diberikan oleh Comissioner Wallman disebutkan terdapat tiga metode yang digunakan dalam bidang akuntansi untuk mengukur dan melaporkan Intellectual Capital perusahaan (Saswarjuwono dan Kadir, 2003). Ketiga metode ini dibagi ke dalam dua kelompok pengukuran yaitu metode pengukuran secara langsung (direct intellectual capital method) dan tidak
20
langsung (indirect method). Berikut merupakan penjelasan dari kedua metode pengukurn tersebut : 1. Inderect Method. Metode ini menggunakan laporan keuangan. Metodemetode yang termasuk dalam kelompok ini adalah : a. Metode dengan menggunakan konsep Return On Asset (ROA) Metode ini menghitung kelebihan return dari tangibel asset milik perusahaan dan menganggapnya sebagai intangible asset untuk dihitung sebagai Intellectual Capital. Metode ini mudah untuk dilakukan karena seluruh informasi telah tersedia dengan mudah pada laporan tahunan, dan dapat segera dibandingkan dengan ratarata perusahaan sejenis. Kelemahan metode ini hanya mengukur Intellectual Capital perusahaan masa lalu karena masih mendasarkan pada historical cost, dan belum dapat diterapkan pada perusahaan baru. b. Metode Market Capitalization (MCM) Metode ini melaporkan kelebihan kapitalisasi pasar perusahaan yang dicerminkan dengan nilai pasar saham atas stockholder equity (setelah disesuaikan dengan inflasi dan replacement cost) sebagai nilai Intellectual Capital. Salah satu metode yang terkenal adalah Tobin’s “Q”. Kelemahan dari metode ini adalah ketergantungan sepenuhnya pada pasar, dengan asumsi pasar efisien dan tidak disyaratkannya laporan keuangan yang telah disesuaikan terhadap inflasi.
21
2. Metode Direct Intellectual Capital (DIC). Metode ini langsung menuju pada komponen Intellectual Capital. Variabel-variabel Intellectual Capital dikelompokkan dalam kategori, kemudian
dibagi
dalam
komponen-komponen.
Masing-masing
kelompok Intellectual Capital, yaitu Value Added Capital Employe (VACA), Value Added Human Capital (VAHU), dan Struktural Capital Value Added (STVA). 2.2.6. Value Added Intellectual Coefficient (VAICTM) Metode Value Added Intellectual Coefficient (VAICTM) ini pertama kali dikembangkan oleh Pulic pada tahun 1997, yang didesain untuk menyajikan informasi tentang value creation efficiency dari aset berwujud (tangible asset) dan aset tidak berwujud (intangible asset) yang dimiliki oleh perusahaan. VAICTM merupakan instrumen untuk mengukur kinerja Intellectual Capital perusahaan. Pendekatan ini relatif mudah dan sangat mungkin untuk dilakukan, karena dikonstruksi dari akun-akun dalam laporan keuangan perusahaan yaitu neraca, laba rugi. Model ini dimulai dengan kemampuan persahaan untuk menciptakan value added (VA). Value added adalah indikator paling objektif untuk menilai keberhasilan bisnis dan menunjukkan kemampuan perusahaan dalam penciptaan nilai (value creation). Value added dihitung sebagai selisih antara outpu dan input.
22
Output (OUT) mempresentasikan revenue dan mencakup seluruh produk dan jasa yang dijual di pasar, sedangkan input (IN) mencakup seluruh beban yang digunkan dalam memperoleh revenue. Beban karyawan tidak termasuk dalam IN, karena peran aktifnya dalam proses value creation, intellectual potential ( yang direpresentasikan dengan labor expense) tidak dihitung sebgai biaya (cost) dan tidak masuk komponen IN. Pada model Chen et.al. (2005) Value Added Intellectual Coefficient (VAICTM) ini mengukur tiga jenis komponen Intellectual Capital yaitu : 1. Value Added Capital Employe (VACA) Value Added Employe (VACA) adalah indikator untuk Value Added (VA) yang diciptakan oleh satu unit dari physical capital. Perhitungan dari model ini adalah diawali dengan mengetahui nilai Value Added (VA) perusahaan. Value Added (VA) didapatkan dari selisih antara pendapatan dikurangi dengan beban yang dimiliki oleh perusahaan kecuali beban karyawan. Value Added Capital Employe (VACA) mengukur kemampuan perusahaan dalam mengelolah sumber daya yang berupa capital asset. Pengelolahan capital asset yang baik dapat menunjukkan peningkatan kinerja keuangan dan nilai pasar perusahaan. 2. Value Added Human Capital (VAHU) Value Added Human Capital (VAHU) dalam hal ini diukur dari beban gaji dan upah atau beban karyawan yang terlihat pada laporan laba rugi perusahaan. Value Added Human Capital (VAHU)
menunjukkan berapa
banyak value added (VA) dapat dihasilkan dengan dana yang dikeluarkan
23
untuk tenaga kerja. Hubungan antara value added (VA) dan human capital (HC) mengidentifikasikan kemampuan dari human capital (HC) untuk menciptakan nilai di dalam perusahaan. 3. Structural Capital Value Added (STVA) Structural Capital Value Added (STVA) menunjukkan penciptaan nilai dimana besarnya niali structural capital (SC) tergantung pada nilai human capital (HC) pada perusahaan. Structural capital value added (STVA) mengkur jumlah structural capital (SC) yang dibutuhkan untuk menghasilkan 1 rupiah dari value added (VA) dan merupakan suatu indikasi pengukuran keberhasilan stuctural capital (SC) dalam penciptaan nilai. Semakin besar nilai human capital (HC) maka semakin kecil nilai structur capital (SC). Keunggulan metode Value Added Intellectual Coefficient (VAICTM) adalah data yang dibutuhkan relatif mudah diperoleh dari berbagai sumber dan jenis perusahaan. Data yang dibutuhkan untuk menghitung berbagai rasio tersebut adalah angka-angka keuangan yang standar yang umumnya tersedia dari laporan keuangan perusahaan. 2.2.7. Kinerja Keuangan Kinerja keuangan dalam suatu perusahaan dapat diperoleh melalui hasil laporan keuangannya. Laporan keuangan merupakan gambaran dari hasil kinerja suatu perusahaan dimana laporan keuangan dikeluarkan secara periodik. Pengukuran kinerja keuangan dapat meliputi ROA, ROE, ROI, ATO, DER, CR. Penelitian ini pengukuran kinerja keuangan yang digunakan diantaranya yaitu :
24
1.
Return On Assets (ROA) Return On Assets (ROA) adalah mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba dengan menggunkan total aset (kekayaan) yang dimiliki oleh perusahaan setelah disesuaikan dengan biaya-biaya untuk mendanai aset tersebut. Biaya-biaya pendanaan yang dimaksud adalah bunga yang merupakan biaya pendanaan dengan hutang. ROA ini mengukur kemampuan perusahaan mengahasilkan laba bersih berdasarkan tingkat aset tertentu. Semakin tinggi angka ROA yang dihasilkan, maka hasil yang diperoleh untuk perusahaan semakin baik karena perusahaan memperoleh uang lebih pada investasi yang sedikit. Perhitungan ROA dapat diperoleh dengan cara membagi laba bersih dengan total aset : ROA :
laba bersih Total Asset
Keterangan : ROA
= Return On Asset
Laba Bersih = Total laba bersih yang perusahaan terima pada periode tahun berjalan dikurangi kewajiban pajak yang harus dibayar Total Aset
= Total jumlah aset pada neraca.
25
2. Return On Equity (ROE) Return On Equity (ROE) merupakan teknik lain untuk menganalisis profitabilitas perusahaan. Apabila ROA memperhitungkan profitabilitas perusahaan independen terhadap dana yang dipaki, ROE secara eksplisit menganalisis profitabilitas perusahaan bagi pemilik saham. Laba yang diperoleh oleh suatu perusahaan bisa dibagi-bagi ke pemilik modal seperti hutang (kredit), saham preferen, dan saham biasa. ROE
mengukur
kemampuan
perusahaan
menghasilkan
laba
berdasarkan modal saham tertentu. ROE dapat dihitung dengan membagi laba bersih pada modal saham. ROE yang tinggi mencerminkan peluang investasi yang baik. Perhitungan Return On Equity (ROE) dapat diperoleh sebagai berikut : ROE :
Laba bersih Total Equitas
Keterangan : ROE
= Return On Equity
Laba Bersih = Total laba bersih yang perusahaan terima dikurangi kewajiban pajak yang harus dibayar Total Ekuitas = Total jumlah ekuitas pada neraca saldo tahun berjalan
26
3. Growth in Revenue (GR) Growth in revenue (GR) merupakan metode pengukuran perubahan pendapatan yang menunjukkan hasil bahwa perusahaan memiliki kesempatan untuk tumbuh. Perhitungan Growth in Revenue (GR) menurut Chen et. al (2005) adalah sebagai berikut: GR = [(Current year’s revenues / Last year revenues)-1] x 100% Keterangan : Current year’s revenues = pendapatan perusahaan tahun ini Last year’s revenues
= pendapatan perusahaan tahun lalu
2.2.8. Market to Book Value (M/B) Market to book value merupakan nilai dari suatu perusahaan yang diperoleh dengan mengetahui seberapa besar harga saham yang ada di pasar dibandingkan dengan nila buku saham perusahaan. Market value merupakan presepsi pasar yang berasal dari investor, kreditur dan stakeholder terhadap kondisi perusahaan yang tercermin pada nilai pasar saham perusahaan. Market to book value bertujuan untuk mengukur seberapa jauh selisih antara nilai pasar perusahaan dengan nilai nilai bukunya. Jika ditemukan selisih yang terlalu jauh diantara nilai pasar dengan nilai buku dalam perusahaan, maka dapat diartikan bahwa perusahaan tersebut memiliki hidden asset yang tidak tercantum dalam laporan keuangan perusahaan. Market to book Value dapat dihitung sebagi berikut :
27
MBV Ratio
= Harga Pasar Saham Nilai Buku Saham
Dimana Nilai Buku Saham menurut Harmono (2009 : 56) diperoleh dari : Nilai Buku per Lembar =
Jumlah Ekuitas Jumlah Lembar Saham Beredar
2.2.9. Pengaruh Intellectual Capital (VAICTM) terhadap Kinerja Keuangan Kinerja keuangan perusahaan merupakan suatu gambaran secara utuh hasil kinerja keuangan selama beberapa periode dengan kurun waktu tertentu. Sebagian besar dari hasil penelitian, seperti Badingatus dan Abdul Rohman (2010), serta Ihyahul Ulum (2008) menunjukkan bahwa Modal Intelektual berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan perusahaan. Perusahaan yang dapat mengelolah pengetahuan dan sumber daya intelektualnya diyakini mampu menciptakan value added dan mampu menciptakan competitive advantage dengan melakukan inovasi, penelitian dan pengembangan terhadap peningkatan kinerja keuangan Klein dan Prusak dalam (Ulum,2009:19) memberikan definisi awal atas Intellectual Capital. Mereka menyatakan
bahwa Intellectual Capital adalah
material yang telah disusun, ditangkap, dan digunakan untuk mengahasilkan nilai aset yang lebih tinggi. Dalam perusahaan perbankan Intellectual Capital ini dapat memberikan
nilai tambah bagi perusahaan perbankan, sehingga dapat
mengahasilkan nilai yang berbeda antar perusahaan satu dengan perusahaan yang lainnya.
28
Dihubungkan dengan salah satu komponen dari Intellectual Capital yaitu human capital. Human capital meliputi pengetahuan yang dimiliki oleh individu dari suatu organisasi salah satunya yaitu pegawai atau karyawan. Selain itu juga terdapat structute capital dan customer capital. Keahlian dan keterampilan karyawan mencerminkan human capital dalam pengklasifikasian Intellectual capital. Dengan kompetensi yang dimiliki oleh karyawan serta teknologi yang dimiliki oleh suatu perusahaan dapat memberikan nilai lebih dalam perusahaan tersebut. Sesuai dengan teori Flamholtz yang menjelaskan bahwa individu merupakan sumber untuk menentukkan nilai yang berkaitan dengan kerja yang terdiri dari keahlian seseorang yang akan menghasilkan elemen conditional value yang menghasilakan nilai dan juga kepuasan seseorang terhadap organisasi. Kepuasan seseorang terhadap organisasi ini, menurut teori Likert dan Bower dapat disebabkan dengan perilaku manajemen, struktur organisasi serta perilaku manajer dan bawahan yang membentuk presepsi, komunikasi, motivasi, pengambilan keputusan, kontrol dan koordinasi akan mempengaruhi tingkat kesehatan, kepuasan, produktivitas serta prestasi keuangan perusahaan. 2.2.10. Pengaruh Intellectual Capital (VAICTM) terhadap Nilai Pasar Nilai perusahaan yang tinggi akan berdampak dengan tingginya kemakmuran pemegang saham. Semakin tinggi harga saham, semakin tinggi pula nilai perusahaan. Apabila perusahaan mampu meningkatkan laba yang diperoleh, maka besar kemungkinan deviden yang akan diperoleh para pemegang saham meningkat, hal ini berdampak meningkatnya nilai perusahaan.
29
Sama halnya dengan Intellectual Capital, Intellectual Capital merupakan penciptaan nilai dilakukan dengan memaksimalkan pemanfaatan unsur-unsur Intellectual Capital yaitu human capital, physical capital, maupun structural capital. Apabila perusahaan itu mampu menggunakan modal intelektualnya dengan baik maka perusahan tersebut secara tidak langsung dapat menghasilkan nilai lebih terhadap kualitas kinerja perusahaan Berhubungan dengan teori Likert dan Bower yang menilai kelompok atau kemampuan produktif dari orang yang berada dalam organisasi yang akan membentuk presepsi, komunikasi, motivasi serta pengambilan keputusan yang akan meghasilkan kesehatan, kepuasan, produktivitas serta prestasi keuangan perusahaan dan berhubungan dengan teori Flamholtz yang menjelaskan bahwa individu merupakan sumber untuk menentukkan nilai yang berkaitan dengan kerja yang terdiri dari keahlian seseorang yang akan menghasilkan elemen conditional value yang menghasilakan nilai dan juga kepuasan seseorang terhadap organisasi. 2.3 Kerangka Pemikiran Berdasarkan
dari
hasil
penelitian
terdahulu,
telaah
pustaka,
serta
permasalahan yang telah dikembangkan, dapat disusun suatu kerangka pemikiran dalam penelitiana ini. Dalam penelitian ini menggunkan Intellectual Capital yang diukur dengan model VAICTM yang terdiri dari Value Added Capital Employe (VACA), Value Added Human Capital (VAHU), dan Struktural Capital Value Added (STVA).
30
Kerangka pemikiran berikut yang digunakan untuk meneliti pengaruh VAICTM terhadap kinerja keuangan (ROA, ROE, GR) dan nilai pasar (MBV)
ROA
H1 VACA
Kinerja Keuangan
ROE GR
Intellectual Capital
VAHU
(VAICTM) STVA
H2
Nilai Pasar
MBV
Gambar 2. 1 Kerangka Konseptual Pengaruh Intellectual Capital 2.4 Hipotesis Dari hasil penelitian terdahulu penelitian yang dilakukan penelitian yang dilakukan oleh Novelina Yunita (2012) meneliti mengenai pengaru Intellectual Capital terhadap kinerja keuangan dan nila pasar perusahaan manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2010. Hasilnya dalam penelitian ini menunjukkan terdapat hubungan yang Intellectual Capital terhadap kinerja keuangan dan nilai pasar. Peneliti lainnya yaitu oleh Badinagtus dan Abdul Rohman (2010) ini mengenai implikasi Intellectual Capital terhadap financial performance, growth dan market value; studi empiris dengan pendekatan simplistic specification. Hasilnya penelitian ini menunjukkan bahwa modal intelektual berpegaruh positif
31
terhadap kinerja keuangan dan pertumbuhan perusahaan, sedangkan nilai pasar tidak terbukti signifikan dan tidak berpengaruh terhadap modal intelektual. Penelitian yang dilakukan Ihyahul Ulum (2008) meneliti tentang Intellectual Capital dan kinerja keuangan perusahaan suatu analisis dengan pendekatan partial least squares. Penelitian ini bertujuan untuk meneliti pengaruh Intellectual Capital terhadap kinerja keuangan perusahaan. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu seluruh perusahaan perbankan yang beroperasi di Indonesia sampai dengan tahun 2006 dan secara rutin (tri wulan) melaporkan posisi keuangannya kepada Bank Indonesia (BI). Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa Intellectual Capital terbukti berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan selama tiga tahun pengamatan 2004-2005. Kemudian penelitian selanjutnya penelitian yang dilakukan oleh Syed Najibullah (2005), meneliti tentang hubungan antara Intellectual Capital terhadap nilai pasar dan kinerja keuangan Bank di Bangladesh. Hasilnya dari penelitian ini menunjukkan bahwa modal intelektual berpenagruh signifikan positif terhadap nilai pasar dan kinerja keuangan bank di Bangladesh. Untuk menguji kembali dari hasil penelitian tersebut, maka dapat diajukan hipotesis sebagai berikut : H1 : Intellectual
Capital
(VAICTM)
berpengaruh
terhadap
Kinerja
Keuangan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI. H2 : Intellectual Capital (VAICTM) berpengaruh terhadap Nilai Pasar pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI.
