BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar belakang Pasar modal pada hakekatnya adalah pasar yang tidak berbeda jauh dengan pasar tradisional, dimana ada pedagang, pembeli, dan juga ada tawar menawar harga. Pasar modal dapat juga diartikan sebagai sebuah wahana yang mempertemukan pihak yang membutuhkan dana dengan pihak yang memyediakan dana sesuai aturan yang ditetapkan.Pasar Modal menurut Darmadji dan Fakhruddin (2012:1) “Pasar modal merupakan pasar untuk berbagai instrument keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik dalam bentuk utang ataupun modal sendiri”. Perkembangan lain ditunjukan dengan jumlah perusahaan yang terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia) serta banyaknya masyarakat yang terjun di pasar modal. Berdasarkan laporan keuangan periode 30 Juni 2014 yang menjadi dasar pelaksanaan IPO tercatat jumlah emiten yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebanyak 486 perusahaan dan jumlah ini bertambah
menjadi
507
perusahaan
pada
akhir
tahun
2014
yang
lalu.
(www.idx.co.id/beranda/tentangbei). Pasar modal menurut Undang-Undang Pasar Modal No. 8 tahun 1995 menyebutkan, “pasar Modal yaitu sebagai suatu kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek.” Dengan kata lain pasar modal atau bursa efek merupakan tempat terjadinya transaksi surat-surat berharga seperti saham,obligasi, dan lain-lain yang memiliki fungsi ekonomi dan keuangan yang diperlukan oleh masyarakat sebagai media alternatif penghimpun dana.
1
2
Menurut Jogiyanto (2010:5), Pasar modal harus bersifat likuid dan efisien.Pasar modal dikatakan likuid jika penjual dapat menjual dan pembeli dapat membeli surat-surat berharga mencerminkan nilai dari perusahaan dengan akurat. Jika pasar modal sifatnya efisien, harga dari surat berharga mencerminkan penilaian dari investor terhadap prospek laba perusahaan di masa mendatang serta kualitas dari manajemennya. Jika calon investor meragukan kualitas dari manajemen, keraguan ini dapat tercermin dari harga surat berharga yang turun. Dengan demikian pasar modal dapat digunakan sebagai sarana tidak langsung pengukur kualitas manajemen. Juga pemegang saham mempunyai hak mengawasi manajemen melalui hak veto di dalam pertemuan dan pemilihan manajemen. Setiap investor atau calon investor memiliki tujuan tertentu yang ingin dicapai melalui keputusan investasi yang diambil. Pada umumnya motif investasi adalah memperoleh keuntungan, keamanan, dan pertumbuhan dana yang ditanamkan. Untuk itu dalam melakukan investasi dalam bentuk saham investor harus melakukan analisis terhadap faktor yang dapat mempengaruhi kondisi perusahaan emiten. Tujuannya agar para investor mendapat gambaran yang lebih jelas terhadap kemampuan perusahaan untuk terus tumbuh dan berkembang pada masa yang akan datang. Salah satu cara yang banyak digunakan oleh pemodal atau investor untuk menanamkan modal adalah dengan kepemilikan saham suatu perusahaan yang terdaftar di pasar modal. Bila dibandingkan dengan investasi lainnya, investasi dalam saham memungkinkan investor untuk mendapatkan return atau keuntungan yang lebih besar dalam waktu relatif singkat (high return) meskipun saham juga memiliki sifat high risk yaitu suatu ketika harga saham dapat juga menurun secara cepat bagi investor untuk
3
memperoleh return yang diharapkannya. Oleh karena itu, dalam melakukan investasi setiap investor harus mempertimbangkan hubungan trade-off antara return dan risiko. Semakin tinggi return yang di harapkan di dapatkan investor, maka semakin besar pula risiko yang harus ditanggung investor. Harga saham selalu mengalami perubahan setiap harinya bahkan setiap detik harga saham dapat berubah.Oleh karena itu, investor harus mampu memperhatikan faktorfaktor yang mempengaruhi harga saham.Harga suatu saham dapat ditentukan menurut hukum permintaan dan penawaran (kekuatan tawar-menawar). Semakin banyak yang membeli suatu saham, maka harga saham tersebut cenderung akan bergerak naik. Demikian juga sebaliknya, semakin banyak orang menjual saham suatu perusahaan, maka harga saham tersebut cenderung akan bergerak turun. Faktor-faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga saham dapat berasal dari internal maupun eksternal. Adapun faktor internalnya antara lain adalah laba perusahaan, pertumbuhan aktiva tahunan, likuiditas, nilai kekayaan total dan penjualan. Sementara itu, faktor eksternalnya adalah kebijakan pemerintah dan dampaknya, pergerakan suku bunga, fluktuasi nilai tukar mata uang, rumor dan sentiment pasar serta pengabungan usaha (BusinessCombination). Pada umumnya rasio keungan terdiri dari rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio leverage, dan rasio profitabilitas, dan rasio profitibilitas. Namun rasio keuangan yang akan digunakan untuk mengetahui perkembangan kinerja keuangan Perusahaan Property, Real estate, dan Building Construction ini adalah rasio pasar. Rasio ini merupakan indicator untuk mengukur mahal murahnya suatu saham, ukuran prestasi perusahaan yang dipaling lengkap bagi para pemegang saham, serta dapat membantu
4
investor dalam mencari saham yang memiliki potensi keuntungan dividen yang besar sebelum melakukan penaman modal berupa saham. Namun rasio pasar tidak mempunyai ukuran yang menunjukan tingkat efesiensi rasio serta tidak dapat mencerminkan kinerja keuangan perusahaan secara keseluruhan jika dilihat berdasarkan harga saham maupun jika dipergunakan oleh pihak manajemen perusahaan. Rasio pasar merupakan sekumpulan rasio yang nghubungkan harga saham dengan laba dan nilai buku per saham. Rasio ini memberikan petunjuk mengenai apa yang dipikirkan invenstor atas kinerja perusahaan di masa lalu serta prospek di masa mendatang (Moeljadi, 2006:75). Rasio ini memberikan informasi seberapa besar masyarakat (investor) atau para pemegang saham menghargai perusahaan, sehingga mereka mau membeli saham perusahaan dengan harga yang lebih tinggi disbanding dengan nilai buku saham (Sutrisno, 2003:256). Menurut Hanafi (2004:43). Rasio pasar mengukur harga pasar saham perusahaan, relative terhadap nilai bukunya. Sudut pandang rasio ini lebih banyak berdasar pada sudut pandang investor ataupun calon investor, meskipun pihak manajemen, juga berkepentingan rasio iniPenilaian investor terhadap manajemen suatu perusahaan dapat dilihat dari laporan keuangan yang diterbitkan setiap tahunnya. Dengan informasi laporan keuangan perusahaan tersebut maka investor akan memperoleh data DPS (Devidend PerShare), dan EPS (Earning Per Share). Penggunaan indikator DPS dan EPS, akan memudahkan investor dalam menilai kinerja perusahaan untuk menanamkan dananya pada perusahaan tersebut.
5
Menurut Riyanto (2011: 240) dalam buku dasar - dasar Pembelanjaan Perusahaan : "saham adalah tanda bukti keikutsertaan sebagai pemilik dalam suatu perusahaan.Saham yang diterbitkan oleh emiten diperjualbelikan di bursa efek sesuai harga berlaku". Menurut Darmadji (2012: 127) dalam buku Pasar Modal di Indonesia, Edisi ke Tiga, dividen adalah pembagian sisa laba bersih perusahaan yang dibagikan kepada pemegang saham atas persetujuan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). Besarnya jumlah dividen yang diperoleh oleh investor untuk per lembar saham yang dimiliki dapat dilihat dalam rasio Dividend Per Share (DPS).Earning Per Share (EPS) adalah rasio yang mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba untuk setiap lembar saham yang beredar (Darmadji, 2012: 139) dalam buku Pasar Modal di Indonesia, Pendekatan Tanya Jawab, cetakan ke Tiga. Earning Per Share (EPS) merupakan komponen penting pertama yang harus diperhatikan dalam analisis perusahaan. Informasi EPS suatu perusahaan menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan yang siap dibagikan untuk semua pemegang saham perusahaan. EPS merupakan rasio yang menunjukkan berapa besar keuntungan(return) yang diperoleh investor atau pemegang saham per lembar saham (Darmadji, 2012: 139).Pada umumnya manajemen perusahaan, pemegang saham biasa dan calon pemegang saham sangat tertarik pada Earning Per Share (EPS), karena hal ini menggambarkan jumlah rupiah yang
diperoleh
untuk
setiap
lembar
saham
prospekearningperusahaan. di masa depan. Pada
biasa dan
umumnya
menggambarkan
dalam
menanamkan
modalnya investor mengharapkan manfaat yang akan dihasilkan dalam bentuk laba per lembar saham (EPS). Sedangkan jumlah laba per lembar saham (EPS) yang
6
didistribusikan kepada para investor tergantung pada kebijakan perusahaan dalam hal pembayaran deviden. Laba per lembar saham (EPS) dapat menunjukan tingkat kesejahteraan perusahaan, jadi apabila laba per lembar saham (EPS) yang dibagikan kepada para investor tinggi maka menandakan bahwa perusahaan tersebut mampu memberikan tingkat kesejahteraan yang baik kepada pemegang saham, sedangkan laba per lembar saham (EPS) yang dibagikan rendah maka menandakan bahwa perusahaan tersebut gagal memberikan kemanfaatan sebagaimana diharapkan oleh pemegang saham.EPS merupakan rasio yang mengukur seberapa besar dividen per lembar saham yang akan dibagikan kepada investor setelah dikurangi dengan deviden bagi para pemilik perusahaan. Apabila EPS perusahaan tinggi, akan semakin banyak investor yang mau membeli saham tersebut sehingga menyebabkan harga saham akan tinggi. Makin tinggi nilai EPS akan menggembirakan pemegang saham karena semakin besar laba yang akan disediakan untuk pemegang saham. Penelitian yang mengkaji masalah pengaruh pengumuman deviden terhadap perubahan harga saham pernah diteliti oleh beberapa para ahli. Penelitian yang menghubungkan pengaruh Deviden Per Shares dan Earning Per Shares terhadap perubahan harga saham perusahaan menghasilkan kesimpulan yang berbeda. Ada yang menyimpulkan pengumuman dividen per shares dan earning per shares mempengaruhi harga pasar saham dan juga ada sebaliknya, yaitu pengumuman dividen per shares dan earning per shares tidak diikuti oleh perubahan harga pasar saham. Penelitian tentang hubungan antara dividend per share dan earning per share terhadap harga saham telah banyak dilakukan. Seperti penelitian yang dilakukan oleh Yongki Sukarman dan Siti Khairani (2013) dengan judul penelitian Pengaruh Deviden
7
Per Shares dan Earning Per Shares Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Otomotif di Bursa Efek Indonesia Periode 2013. Hasil penelitian menunjukan bahwa secara parsial Dividen per Share dan Earning per Share memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, sedangkan secara parsial variabel Dividen per Share tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham, lalu penelitian dari Nuliana (2003) melakukan penilaian tentang “Pengaruh Dividen Per Saham dan Rentabilitas Modal Sendiri (ROE) Terhadap Harga Saham PT Telkom, Tbk”. Variabel independen yang digunakan adalah dividen per saham dan rentabilitas modal sendiri (ROE). Hasil penelitian menunjukkan tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara dividen per saham dan rentabilitas modal sendiri (ROE) baik secara parsial maupun secara simultan terhadap harga pasar saham PT Telkom, Tbk. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Winston Tarore (2009) dengan judul analisis pengaruh dividend per share dan earning per share terhadap harga saham pada perusahaan go public di bursa efek indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dividend per share dan earning pershare meliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham baik secara parsial maupun simultan. Berdasarkan penelitian yang selama ini dilakukan oleh peneliti-peneliti terdahulu tentang pengaruh dividend per share dan earning per share terhadap harga saham yang hasilnya kontradiksi satu dengan yang lainnya dan maka penulis termotivasi untuk menguji kembali metode dividend per share dan earning per share yang menggambarkan kinerja pada PerusahaanProperty, Real Estate, dan Building Construction yang listing di Bursa Efek Indonesia untuk periode 2012 - 2014.
8
Kedua indikator ini dipilih karena ingin mengetahui apakah Dividen Per Share dan Earning Per Share memiliki pengaruh atau tidak terhadap harga saham pada Perusahaan Property, Real Estate, dan Building Construction yang listing di Bursa Efek Indonesia untuk periode 2012 - 2014.Peneliti memilih sampel perusahaan PerusahaanProperty, Real Estate, dan Building Constructionsecara empiris memprediksi turun atau naiknya harga saham dikarenakan pengaruh dari kinerja keuangan perusahaan tersebut. Alasan peneliti memilih perusahaan yang bergerak di bidang itu adalah karena perusahaan yang bergerak di bidang property, real estate, dan building construction cukup banyak dilirik oleh para investor untuk menginvestasikan dana milik mereka. Perkembangan industri property, real estate, dan building construction saat ini menunjukkan pertumbuhan yang sangat pesat. Hal ini ditandai dengan maraknya pembangunan perumahan, apartemen, perkantoran dan perhotelan. Perusahaan yang bergerak di bidang property, real estate, dan building construction membutuhkan dana yang cukup besar, memiliki tingkat resiko yang relatif tinggi, namun tidak begitu terpengaruh oleh kondisi perekonomian dan cenderung lebih stabil dibandingkan dengan perusahaan bidang lainnya sehingga diharapkan hasil penelitian ini akan lebih akurat dibandingkan penelitian terdahulu. Adanya perbedaan dari hasil penelitian tedahulu (research gap) tentang pengaruh Deviden Per shares dan Earning Per shares dengan Harga saham, serta adanya fenomena gap yang ditemukan bahwa didalam teori seharusnya Dividen Per Share dan Earning Per Share berpengaruh positif terhadap harga saham. Maka dari itu penulis
9
ingin meneliti lebih lanjut tentang adanya penelitian ini dan akan menguji kembali tentang adanya : "Pengaruh Deviden Per shares ( DPS ) dan Earning Per Shares ( EPS ) terhadap Harga Saham. (Studi kasusPerusahaan Property, Real Estate, dan Building Construction periode 2012-2014)''. 1.2 Identifikasi Masalah Adanya bukti empiris yang berbeda dengan penelitian-penelitian sebelumnya seperti yang telah dipaparkan pada latar belakang masalah tentang pengaruh deviden per shares ( DPS )dan Earning per shares ( EPS ) terhadap Harga saham memunculkan research gap. Berdasarkan research problem yang terdiri dari fenomena gap dan research gap, maka dapat dirumuskan beberapa pertanyaan penelitian sebagai berikut: 1. Bagaimana gambaranDeviden Per Shares ( DPS ), Earning Per Shares ( EPS ) dan Harga Saham pada Perusahaan Property, Real Estate, dan Building Construction periode 2012-2014 ? 2. Bagaimana pengaruh antara Deviden Per Shares ( DPS ) dan Earning Per Shares ( EPS ) terhadap Harga Saham secara Simultan ? 3. Bagaimana pengaruh antara Deviden Per Shares ( DPS ) dan Earning Per Shares ( EPS ) terhadap Harga Saham secara Parsial ? 1.3 Tujuan Penelitian Dari identifikasi masalah yang telah didapat, maka tujuan dari penellitian ini adalah : 1) Untuk mengetahui gambaranDeviden Per Shares ( DPS ), Earning Per Shares ( EPS ) dan Harga Saham pada Perusahaan Property, Real Estate, dan Building Construction 2012 - 2014.
10
2) Untuk mengetahui pengaruh antara Deviden Per Shares ( DPS ) dan Earning Per Shares ( EPS ) terhadap Harga Saham secara Simultan. 3) Untuk mengetahui pengaruh antara Deviden Per Shares ( DPS ) dan Earning Per Shares ( EPS ) terhadap Harga Saham secara Parsial. 1.4 Manfaat dan kegunaan 1. Bagi perusahaan ( Emiten ) Hasil penelitian diharapkan dapat bermanfaat sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi dimasa yang akan datang dan untuk pembagian deviden dimasa yang akan datang bagi perusahaan-perusahaan yang tergabung di Perusahaan Property, Real Estate, dan Building Construction. 2. Bagi Investor Sebagai alat informasi yang berguna dan bermanfaat bagi para investor, sebagai arah penunjuk pada perusahaan mana yang akan mereka berinvestasikan dan itu dilihat dari laporan keuangan tersebut serta hasil dari penelitian ini mudah mudahan dapat bermanfaat untuk penambah informasi bagi investor. 3. Bagi peneliti Hasil penulisan ini bermanfaat menambah pengetahuan dan wawasan penulis, juga sebagai pengimplementasikan teori yang telah dipelajari selama menjadi mahasiswa di perguruan tinggi Universitas Widyatama.Dan juga untuk memenuhi nilai tugas akhir bagi peneliti yang dimana syarat lulus untuk mendapatkan gelar sarjana di Universitas Widyatama.
11
4. Bagi Institusi 1)
Sebagai masukan yang membangun guna meningkatkan kualitas lembaga pendidikan yang ada, termasuk para pendidik yang ada di dalamnya, dan penentu kebijakan dalam lembaga pendidikan, serta pemerintah secara umum.
2)
Dapat menjadi pertimbangan untuk diterapkan dalam dunia pendidikan pada lembaga-lembaga pendidikan yang ada di Indonesia sebagai solusi terhadap permasalahan pendidikan yang ada.
1.5 Metode Penelitian Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan menggukan metode Deskriptif dan Verifikatif. Menurut Nazir (2011:54) : “Penelitian Deskriptif merupakan suatu metode dalam meneliti status sekelompok manusia, suatu objek, suatu set kondisi, suatu system pemikiran, ataupun suatu kelas peristiwa pada masa sekarang”. Sedangkan Penelitian Verifikatif kemudian menurut Nazir (2011:74) “Metode verifikatif adalah metode untuk menguji kebenaran hipotesis yang juga berarti menguji kebenaran teori”. 1.5.1 Teknik Pengumpulan Data Untuk memperoleh data serta informasi yang dapat menunjang penelitian ini, Penulis menggunakan teknik-teknik dalam pengumpulan data,sebagai berikut:
12
1. Penelitian Kepustakaan ( Library Research ) Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk memperoleh teori-teori yang mendukung penelitian ini dengan cara mempelajari,meneliti,mengkaji,serta menelaah literature teoritis berupa buku, majalah, dam jurnal yang berhubungan dengan topik peneilitian. Data yang diperoleh akan dipergunakan dalam tinjauan pustaka pada bab II. 2. Penelitian Lapangan ( Field Research ) Melakukan penelitian secara tidak langsung ke perusahaan yaitu melalui penelitian ke Pojok Bursa Universitas Widyatama untuk mendapatkan rinngkasan laporan tahunan (annual report summary) perusahaan yang nantinya akan ditransformasikan sebagai variabel penelitian. Data yang diperoleh akan diolah,dianalisis,dan ditarik kesimpulan dalam pembahasan pada bab IV dan bab V. 1.6 Lokasi dan Waktu Penelitian Penelitian ini dilakukan di Bursa Efek Indonesia ( BEI ), melalui situsnya, Indonesia Capital Market Directory ( ICMD ), www.respository.widyatama.ac.id, www.idx.co.id dan jurnal dari penelitian lain. Penelitian ini dilakukan dari bulan Juli 2015 sampai dengan selesai.
