Alamat Redaksi Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Yogyakarta Karangmalang Yogyakarta

Jurnal Ilmu Manajemen

Jurnal Ilmu Manejemen ISSN 1693 - 7910 Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014

Alamat Redaksi Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Yogyakarta Karangmalang Yogyakarta

1

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014

PENGELOLA Penanggung Jawab Ketua Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi UNY Pemimpin Redaksi Arum Darmawati, MM [email protected] Redaksi Pelaksana M. Lies Endarwati,M.Si Agung Utama, M.Si Musaroh, M.Si Dewan Redaksi 1. Prof. Dr. Nahiyah Jaidi, M.Pd 2. Setyabudi Indartono, MM., Ph.D 3. Dr. Tony Wijaya, SE, MM 4. Andreas Mahendro Kuncoro, MSc. Ph.D Mitra Bestari • Badri Sukoco, Ph.D (Universitas Airlangga) • Sutrisno Hadi Purnomo, Ph.D (Universitas Sebelas Maret) • Dr.* Shiddiq Nur Raharjo, M.Si (Universitas Diponegoro) • Dr.* Siti Zulaikha Wulandari, M.Si (Universitas Jendral Soedirman) • Mohammad Iqbal, Ph.D (Universitas Mercu Buana) • Dr. Bagus Riyono (Universitas Gadjah Mada) • Bayu Sutikno, Ph.D (Universitas Gadjah Mada) • Assoc. Prof. Dr. Norzanah bt Mat Nor (Universitas Teknologi MARA UiTM Malaysia)

Jurnal Ilmu Manajemen DARI REDAKSI Perkembangan ilmu dan praktek manajemen telah berkembang dengan sangat dinamis. Berbagai literature dan cara pandang terhadap ilmu dan praktek manajemen menjadi bahan diskusi ilmiah yang sangat menarik. Jurnal ilmu manajemen volume 11 nomor 3 bulan agustus 2014 menampilkan 8 artikel. Isu keuangan diajukan oleh Ike Arisanti, Isti Fadah & Novi Puspitasari dari Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Jember dengan judul PREDIKSI PERINGKAT OBLIGASI SYARIAH DI INDONESIA, Fina Nur Amalia dari jurusan manajemen FE UNY dengan judul PENGARUH KECUKUPAN MODAL (CAR), PENGELOLAAN KREDIT (NPL), DAN LIKUIDITAS BANK (LDR) TERHADAP PROBABILITAS KEBANGKRUTAN BANK (STUDI PADA BANK UMUM SWASTA DEVISA YANG TERCATAT DI BEI TAHUN 2009 – 2013), dan Datu Pinastiko Adi dan Lina Nurhidayati dari Fakultas Ekonomi Universitas Negeri YogyakartaAndian melakukan ANALISIS PENGUKURAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DENGAN METODE RISK-ADJUSTED RETURN DI BURSA EFEK INDONESIAPERIODE TAHUN 2011-2013, Ari Istiningrum dan Suryati dari Jurusan Pendidikan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Yogyakarta dengan judul PENGARUH RESIDUAL INCOME DAN MARKET TO BOOK RATIO TERHADAP STOCK RETURN PADA INDUSTRI MANUFAKTUR. Konsep manajemen keuangan yang diajukan oleh Farlianto dari jurusan Manajemen FE UNY menawarkan konsep KEBIJAKAN HUTANG & KEBIJAKAN DEVISDEN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR yang menawarkan konsep persamaan simultan kebijakan. Sementara isu manajemen SDM diajukan oleh Agus Dwi Prasetyo dan Farlianto dari Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Yogyakarta dengan judul HUBUNGAN ANTARA KOMITMEN, KESELAMATAN KERJA DAN KINERJA KARYAWAN PT. BEHAESTEX BAGIAN PRODUKSI CABANG KEDIRI, dan Veronika Agustini Srimulyani &Ardhika Vicki Prasetian dari Fakultas Ekonomi Unika Widya Mandala Madiun dengan judul PENGARUH MEDIASI KEPUASAN KERJA PADA HUBUNGAN WORK-FAMILY CONFLICT DAN KOMITMEN ORGANISASIONAL. Sedangkan Lindawati Hermawan, Sahala Manalu, dan Daniel Prasetyo dari Universitas Ma Chung Malang mengajukan isu manajemen operasional dengan judul MANAJEMEN RISIKO KECELAKAAN KERJA BERDASARKAN OHSAS 18001:2007 DI SUBDEP PERKAKAS PT PINDAD (PERSERO) – DIVISI MUNISI. Dengan keterbatasan yang ada, kami berharap tema diskusi yang ditampilkan di Jurnal ilmu manajemen volume 11 nomor 3 bulan agustus 2014 ini dapat memberikan kontribusi yang positif terhadap perkembangan dan praktek ilmu manajemen.

3


DAFTAR ISI PENGELOLA ...........................................................................................................................2 DARI REDAKSI .......................................................................................................................3 DAFTAR ISI .............................................................................................................................4 PREDIKSI PERINGKAT OBLIGASI SYARIAH DI INDONESIA ....................................5 ANALISIS PENGUKURAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DENGAN METODE RISK-ADJUSTED RETURN DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2011-2013 .........................................................................................................................20 PENGARUH RESIDUAL INCOME DAN MARKET TO BOOK RATIO TERHADAP STOCK RETURN PADA INDUSTRI MANUFAKTUR............................................47 MANAJEMEN

RISIKO

KECELAKAAN

KERJA

BERDASARKAN

OHSAS

18001:2007 DI SUBDEP PERKAKAS PT PINDAD (PERSERO) – DIVISI MUNISI ...........................................................................................................................................67 HUBUNGAN ANTARA KOMITMEN, KESELAMATAN KERJA DAN KINERJA KARYAWAN PT. BEHAESTEX BAGIAN PRODUKSI CABANG KEDIRI ..........89 PENGARUH MEDIASI KEPUASAN KERJA PADA HUBUNGAN WORK-FAMILY CONFLICT DAN KOMITMEN ORGANISASIONAL ............................................101 AKUISISI SEBAGAI STRATEGI PENGEMBANGAN PERUSAHAAN .....................116 PEDOMAN PENULISAN ARTIKEL................................................................................125


PREDIKSI PERINGKAT OBLIGASI SYARIAH DI INDONESIA Ike Arisanti, Isti Fadah & Novi Puspitasari Email: [email protected] Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Jember Abstract This study purposes to analyze the influence of financial and non financial factors to prediction of the rating islamic bond in indonesia. The study used independent variable,that is financial factor (growth, size, profit sharing/fee, liquidity) and non financial factor ( secure and maturity) and dependent variable that is the rating of islamic bond. This study applied logistic regresion analysis with sample collection methods using purposive sampling. After selecting fixed criterias, there were 25 islamic bonds chosen with the numbers of 75 investigation from periods of 2010-2012. The result of this study showed that significantly effect the variable growth (X1) , size(X2), profit sharing/ fee (X3), liquidity (X4), secure (X5), maturity (X6) simultaneously to the rating prediction of islamic bond in indonesia. Partially, variable variables of growth (X1) , size (X2), profit sharing/ fee (X3) which referred not significant affecting to the rating prediction of islamic bond in indonesia. Meanwhile, variables of liquidity (X4), secure (X5), maturity ( X6) referred significant affecting to the rating prediction of islamic bond in indonesia. Keywords : Islamic Bond rating, financial and non financial factors, purposive sampling and logistic regression analysis Pendahuluan

saham-saham

yang

dapat

dijadikan

Sejarah Pasar Modal Syariah di

sarana berinvestasi sesuai dengan prinsip

Indonesia dimulai dengan diterbitkannya

Syariah. Pada tanggal 18 April 2001,

Reksa Dana Syariah oleh PT. Danareksa

untuk

Investment Management pada 3 Juli 1997.

Nasional Majelis Ulama Indonesia (DSN-

Selanjutnya, Bursa Efek Indonesia (d/h

MUI) mengeluarkan fatwa yang berkaitan

Bursa Efek Jakarta) berkerjasama dengan

langsung dengan pasar modal, yaitu

PT. Danareksa Investment Management

Fatwa

meluncurkan Jakarta Islamic Index (JII)

tentang Pedoman Pelaksanan Investasi

pada tanggal 3 Juli 2000 yang bertujuan

Untuk Reksa Dana Syariah. Selanjutnya,

untuk memandu investor yang ingin

instrumen investasi Syariah di pasar

menginvestasikan

secara

modal terus bertambah dengan kehadiran

Syariah. Dengan hadirnya indeks tersebut,

Obligasi Syariah PT. Indosat Tbk pada

maka para pemodal telah disediakan

awal

dananya

5

pertama

Nomor

kali

Dewan

Syariah

20/DSN-MUI/IV/2001

September 2002. Instrumen ini

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 merupakan Obligasi Syariah pertama dan

pertanggungjawaban

akad

dana

yang

digunakan

adalah

akad

yang

atas

pengelolaan

ditanamkan.

mudharabah. Sejarah Pasar Modal Syariah

peringkat

juga dapat ditelusuri dari perkembangan

menilai kualitas kredit dan kinerja dari

institusional

dalam

perusahaan penerbit. Peringkat ini dinilai

pengaturan Pasar Modal Syariah tersebut.

sangat penting bagi investor karena dapat

Perkembangan tersebut dimulai dari MoU

digunakan dalam mengambil keputusan

antara Bapepam dan DSN-MUI pada

apakah obligasi tersebut layak untuk

tanggal

dijadikan

yang

14

menunjukkan

terlibat

Maret

2003.

MoU

adanya

kesepahaman

obligasi

Informasi

bertujuan

investasi

serta

untuk

mengetahui

tingkat risikonya.

antara Bapepam dan DSN-MUI untuk

Peringkat obligasi penting karena

mengembangkan pasar modal berbasis

memberikan pernyataan yang informative

syariah di Indonesia. Pasar modal syariah

dan

ini mempunyai tiga macam produk yang

probabilitas default hutang perusahaan.

diterbitkan,

Peringkat

hutang

saham syariah yang lebih dikenal dengan

membantu

kebijakan

Jakarta Islamic Index (JII), dan obligasi

membatasi

investasi

spekulatif

para

Syariah (sukuk). Secara terminologi, sukuk

investor

institusional

seperti

bank,

berarti surat berharga jangka panjang

perusahaan asuransi dan dana pension.

berdasarkan

yang

Kualitas suatu obligasi dapat dimonitor

dikeluarkan emiten kepada pemegang

dari informasi peringkatnya. Sejak tahun

obligasi syariah (sukuk), yang mewajibkan

1995,

emiten

pendapatan

diterbitkan melalui penawaran umum

kepada pemegang obligasi syariah berupa

wajib untuk diperingkat oleh lembaga

bagi hasil/margin/fee, serta membayar

pemeringkat yang terdaftar di Bapepam.

kembali dana obligasi pada saat jatuh

Agen pemeringkat utang seperti Pefindo

tempo (Fatwa DSN MUI No 33/DSN-

dan Kasnic menilai dan mengevaluasi

MUI/IX/2002).

sekuritas utang perusahaan atau bank

yaitu

prinsip

untuk

Investor

reksadana

syariah,

syariah,

membayar

obligasi

memerlukan

yang

memberikan

surat

dalam

dalam

perubahan

investasinya,

sehingga

keputusan

utang

diperdagangkan

informasi yang dapat dijadikan acuan mengkomunikasikan

sinyal

bentuk

juga

berfungsi

publik

untuk

khususnya

secara

peringkat

peringkat

tentang

suatu

yang

umum, maupun obligasi

informasi

kemudian diumumkan ke pasar , BES,

keuangan perusahaan yang berkualitas

2001 (dalam Hadiasman,2008). Menurut

sangat

Damalia (2010), Obligasi syariah di dunia

diperlukan

sebagai

Jurnal Ilmu Manajemen internasional dikenal dengan sukuk. Sukuk

variabel produktivitas dan leverage tidak

berasal dari bahasa Arab “sak” (tunggal)

berpengaruh terhadap peringkat obligasi.

dan “sukuk” (jamak) yang memiliki arti

Penelitian Magreta dan Poppy (2007)

mirip dengan sertifikat atau note. Sukuk

menganalisis

bukanlah

mempengaruhi

surat

utang

seperti

pada

faktor-faktor prediksi

yang peringkat

obligasi konvensional melainkan sertifikat

obligasi ditinjau dari faktor akuntansi dan

investasi (bukti kepemilikan) atas surat

non

asset

menyebutkan

berwujud

atau

hak

manfaat

akuntansi.

Hasil

variabel

penelitian profitabilitas,

(beneficial title) yang menjadi underlying

produktivitas, dan secure berpengaruh

asset nya. Jadi akadnya bukan akad

terdapat

utang-piutang

melainkan

sedangkan

Seperti

obligasi

sukuk sukuk.

dalam juga

dilakukan

Cara

investasi.

prediksi

peringkat

variabel

obligasi likuiditas,

size,

konvensional,

jaminan, reputasi auditor, leverage tidak

pemeringkatan

berpengaruh terhadap prediksi peringkat

pemeringkatan

obligasi

obligasi.

Hasil

penelitian

sebelumnya

Syariah sama halnya dengan obligasi

menunjukan

konvensional. Peringkat sukuk merupakan

konsistenan

indikator ketepatan waktu pembayaran

variabel yang sama, sehingga perlu untuk

pokok utang dan bagi hasil obligasi

diteliti ulang dan dikaji dengan metode

syariah yang diperdagangkan. Peringkat

yang sama tetapi dengan menggunakan

(rating) yang diberikan oleh rating agency

objek yang berbeda. Hal inilah yang

akan menyatakan apakah obligasi berada

mendorong diadakannya penelitian ini

pada peringkat investment grade atau

untuk melihat apakah faktor keuangan

noninvestment grade. Beberapa penelitian

yaitu pertumbuhan perusahaan (growth),

terdahulu diantaranya Penelitian Damalia

ukuran perusahaan (size), bagi hasil/fee,

(2010)

likuiditas,

dan likuiditas serta faktor non keuangan

produktivitas, profitabilitas, dan leverage

yaitu jaminan (secure) dan umur obligasi

terhadap

peringkat

Hasil

Syariah berpengaruh atau tidak terhadap

penelitian

menyebutkan

ada

prediksi peringkat obligasi Syariah di

meneliti

pengaruh

pengaruh

sukuk.

variabel

tidak

likuiditas,

bahwa hasil

ada

pada

ketidak

penggunaan

Indonesia .

produktivitas, profitabilitas, dan leverage tidak berpengaruh terhadap peringkat sukuk.

Variabel

likuiditas

Metode Penelitian

dan

Penelitian

ini

profitabilitas berpengaruh secara parsial

penelitian

kuantitatif

terhadap peringkat obligasi, sedangkan

pengaruh

faktor

7

merupakan untuk

keuangan

jenis

menguji dan

non

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 keuangan terhadap prediksi peringkat

syariah yang kemudian diuji dengan

sukuk di Indonesia pada periode 2010-2012

analisis statistik regresi logistik.

.Langkah-langkah yang diambil dalam

Penelitian ini juga menggunakan uji

penelitian skripsi ini dimulai dengan

kelayakandata (Overall Model fit) untuk

teknik

mendapatkan

pengumpulan

data,

hasil

yang

baik.

operasionalisasi variabel, populasi dan

hipotesis

sampel penelitian serta teknik analisis

penelitian ini menggunakan uji wald .

yang

digunakan

Uji

dalam

data yang menggunakan teknik statis Penelitian

ini

menghubungkan

Hasil Penelitian

antara variabel independen berupa faktor

Pengujian regresi logistik dalam

keuangan (Growth, Size, Bagi Hasil/Fee,

penelitian ini dimulai dengan menilai

Likuiditas) dan faktor non keuangan

kelayakan data. Berikut ini adalah tabel

(Jaminan dan Umur Obligasi) dengan

yang menjelaskan nilai kecocokan model

variabel

(model fit) :

dependen

peringkat

obligasi

Tabel 1. Tabel Uji Kelayakan Data -2 log likelihood Block Number R-Square

-2 log likelihood block 0

55.309

-2 loglikelihood block 1 Cox & Snell R Square

35.127 0.233

NagelKarke R Square

0.448

sebesar 35.127, dari hasil tersebut dapat Berdasarkan pada Tabel 1 hasil Uji

disimpulkan

bahwa

model

yang

Kelayakan Data(Overall Model Fit) dapat

dihipotesiskan fit dengan data (model

dilihat dari nilai -2 log likelihood (Nilai -

regresi yang baik) atau model yang

membandingkan

terbentuk adalah fit atau layak digunakan.

antara nilai -2LL pada awal (block number

Nilai Cox & Snell R Square sebesar

= 0) dimana model hanya memasukkan

0,233 dan nilai Nagelkarke R Square sebesar

konstanta, dengan nilai -2LL pada akhir

0,448

(block

model

yang terjadi pada variabel terikat, yaitu

variabel

peringkat obligasi syariah baik yang

bebas. Hasil uji menunjukan nilainya yang

masuk kategori invesment grade maupun

semula pada block 0 sebesar 55.309

noninvesment grade dapat dijelaskan oleh

mengalami

variabel

2LL),

yaitu

dengan

number

memasukkan

=

1)

konstanta

penurunan

dimana dan

pada

block

1

mengartikan

growth,

bahwa

size,

bagi

variabilitas

hasil/fee,

Jurnal Ilmu Manajemen likuiditas, jaminan, umur obligasi sebesar

diamati (observed) dengan nilai yang di

44,8%, sedangkan sisanya yaitu sebesar

prediksi (expected) tidak memperlihatkan

55,2% dijelaskan oleh variasi variabel lain

perbedaan yang terlalu ekstrim maka

yang belum dimasukan ke dalam model.

menunjukan bahwa model regresi telah mampu memprediksi hasil observasinya.

Kelayakan model regresi dapat di tabel

Hasil uji Contingency Table for Hosmer and

contigency hosmer and lemeshow dengan

Lemeshow Test dapat dilihat dari hasil

melihat

berikut ini:

nilai

menggunakan

perbedaan

hasil

nilai

uji

pada

nilai

observed dan expected , apabila nilai yang

Tabel 2. Tabel Contigency Contingency Table for Hosmer and Lemeshow Test Peringkat Obligasi Syariah = Non Peringkat Obligasi Syariah Investmen Grade Investment Grade Observed Expected Observed Expected 1 2 3 4 5 6 7 8 9

5 3 0 0 0 0 0 1 0

4.475 2.251 1.087 .700 .233 .118 .084 .039 .012

3 5 8 8 8 9 8 7 10

Total

3.525 5.749 6.913 7.300 7.767 8.882 7.916 7.961 9.988

memprediksi

Pada Tabel 2 hasil uji Contigency

=

hasil

8 8 8 8 8 9 8 8 10 observasinya

dan

Hosmer and Lemeshow diatas hasilnya

model regresi layak digunakan ke dalam

menunjukan terdapat sebanyak 9 langkah

analisis selanjutnya.

pengamatan peringkat obligasi syariah

c) Menilai Ketepatan Prediksi

dengan kategori invesment grade atau non

Tabel prediksi

yang diamati (observed) dengan nilai yang

memprediksi

di

tidak

syariah masuk dalam kategori investment

memperlihatkan perbedaan yang terlalu

grademaupun non investment grade. Hasil

ekstrim, hal tersebut yang menunjukan

tabel klasifikasi seperti terlihat pada hasil

bahwa model regresi yang digunakan

berikut ini :

dalam

penelitian

(expected)

ini

telah

mampu

9

model

menunjukan

invesment grade. Telihat pula antara nilai

prediksi

dari

klasifikasi

regresi

kemungkinan

untuk obligasi


Tabel 3. Tabel Klasifikasi Non Invesment Grade Obligasi Non Invesment Grade

Peringkat Syariah

Invesment Grade

Invesment Grade

Prosentase Kebenaran

4

5

44,4%

0

66

100%

Prosentase Kebenaran Seluruhnya

93,3 %

obligasi. Berdasarkan pada Tabel 3 hasil uji klasifikasi

diatas

observasi

terdapat

66

menunjukan

(66/66)

obligasi

untuk

syariah yang masuk kategori invesment

menghitung nilai estimasi yang benar

grade, jadi ketepatan klasifikasinya sebesar

(corect)

100%.

dan

digunakan

bahwa

Hasil

yang

salah

(incorrect).

Menurut prediksi, obligasi syariah yang

ketepatan

Analisis

regresi

logistik

dalam

9.

penelitian ini melalui beberapa tahapan

Namun dalam hasil observasi hanya

yaitu melihat nilai pada tabel variabel in

terdapat

sehingga

the equation untuk menentukan besarnya

ketepatan klasifikasinya ialah sebesar 44,4

koefisien dalam model regresi logistik

% (4/9). Sedangkan prediksi peringkat

penelitian ini. Selanjutnya uji parsial (uji

obligasi

wald) dan Uji simultan (Omnibus Tests of

invesment

invesment

grade

4

obligasi

syariah

yang

grade

adalah

sebanyak

Keseluruhan

klasifikasinya sebesar 93,3%.

peringkat masuk dalam kategori non adalah

Secara

saja,

masuk

dalam

sebanyak

66

Model Coefficients).

Tabel 4. Tabel Variabel in the Equation B

S.E

Wald

Df Sig

GRW

3.066

3.919

.612

1

.434

SZ

.200

.286

.487

1

.485

BGHS

-3.931

6.937

.321

1

.571

LKDT JMN

4.537 3.179

2.288 1.393

3.931 5.212

1 1

.047 .022

UMR

-2.975

1.123

7.019

1

.008

Constant

-4.608

3.699

1.552

1

.213

Jurnal Ilmu Manajemen Berdasarkan regresi

padaTabel

logistik

dalam

4model

penelitian

ini

syariah di Indonesia dengan asumsi variabel lainnya bernilai tetap.

adalah :

d)Koefisien

variabel

(Bagi

X3

Log (p/(1-p) = -4,608 + 3,066GRW

Hasil/Fee) sebesar -3,931, jika variabel

+0,200SZ – 3,931BGHS + 4,537LKDT +

bagi hasil/ fee turun sebesar 1 satuan

3,179JMN – 2,975UMR

maka tidak ada pengaruhnya terhadap

Keterangan :

prediksi peringkat obligasi syariah di

Constant : Konstanta

Indonesia dengan asumsi variable lainnya

GRW : Growth

bernilai tetap. e)Koefisien variabel X4 (Likuiditas)

SZ : Size BGHS : Bagi Hasil/ Fee

sebesar 4,537,likuiditas obligasi syariah

LKDT : Likuiditas

bernilai positif artinya berbanding lurus

JMN : Jaminan Obligasi

terhadap

UMR : Umur Obligasi

syariah

Persamaan diatas dapat diartikan

mengalami

prediksi

peringkat

sehingga

obligasi

apabila

kenaikan

maka

likuiditas peringkat

obligasi syariah juga akan mengalami

sebagai berikut : a)Nilai konstanta dari persamaan

kenaikan atau semakin tinggi perusahaan

regresi sebesar -4,608, yang menyatakan

mampu

bahwa jika variabel growth, size, bagi

pendeknya, semakin tinggi pula peringkat

hasil/fee,

obligasi syariah, dengan asumsi variabel

likuiditas,

jaminan,

umur

obligasi nilainya dianggap tetap/ konstan

Indonesia

sebesar

-4,608

atau

kewajiban

jangka

lainnya bernilai tetap. f)Koefisien variabel X5 (Jaminan)

maka prediksi peringkat obligasi syariah di

melunasi

sebesar 3,179, jaminanobligasi syariah bernilai positif artinya berbanding lurus

mengalami penurunan. b) Koefisien variable X1 (Growth)

terhadap

prediksi

peringkat

obligasi

sebesar 3,066, jika variabel growth naik

syariah sehingga apabila obligasi syariah

sebesar

dijamin

1

satuan

maka

tidak

ada

dengan

menggunakan

aset

pengaruhnya terhadap prediksi peringkat

khusus maka peringkat obligasi syariah

obligasi syariah di Indonesia dengan

juga akan mengalami kenaikan atau

asumsi variabel lainnya bernilai tetap.

semakin tinggi jaminan yang diberikan

c) Koefisien variabel X2 (Size) sebesar

oleh perusahaan (jaminan aset khusus)

0,200, jika variabel size naik sebesar 1

semakin tinggi pula peringkat obligasi

satuan maka tidak ada pengaruhnya

syariah, dengan asumsi variabel lainnya

terhadap

bernilai tetap.

prediksi

peringkat

obligasi

11

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 g)Koefisien

variabel

X6

(Umur

Obligasi) sebesar -2,975, umur obligasi syariah

bernilai

negatif

syariah akan semakin rendah, dengan asumsi variabel lainnya bernilai tetap.

artinya

Uji hipotesis ini dilakukan untuk

berbanding terbalik terhadap prediksi

mengetahui apakah hipotesis yang telah

peringkat

ditentukan

obligasi

syariah

sehingga

sebelumnya

terbukti

atau

apabila umur obligasi syariah mengalami

tidak. Pada penelitian ini hipotesis yang

kenaikan maka prediksi peringkat obligasi

diajukan akan diuji dengan menggunakan

syariah akan mengalami penurunan atau

uji wald. Berikut adalah tabel hasil uji wald

semakin panjang umur obligasi syariah (

dalam penelitian ini:

> 5 tahun) maka peringkat obligasi Tabel 5 Uji Wald B

S.E. Wald

Df

Sig

GRW

3.066

3.919

.612

1

.434

SZ

.200

.286

.487

1

.485

BGHS

-3.931

6.937

.321

1

.571

LKDT

4.537

2.288

3.931

1

.047

JMN

3.179

1.393

5.212

1

.022

UMR

-2.975

1.123

7.019

1

.008

Constant

-4.608

3.699

1.552

1

.213

Berdasarkan pada Tabel 5 hasil uji wald dapat disimpulkan bahwa secara

signifikan, tidak ada pengaruh terhadap prediksi peringkat obligasi syariah.

individual (parsial) variabel growth, size,

Hasil uji wald dapat disimpulkan

bagi hasil/fee tidak signifikan artinya

bahwa secara individual (parsial) variabel

tidak

likuiditas,

berpengaruh

peringkat

obligasi

terhadap

umur

obligasi

signifikan artinya berpengaruh terhadap

disebabkan nilai signifikansi dari variabel

prediksi peringkat obligasi syariah. Hal

growth sebesar 0,434, nilai signifikansi

ini disebabkan nilai signifikansi dari

variabel

variabel

sebesar

Hal

jaminan,

ini

size

syariah.

prediksi

0,485,

nilai

likuiditas

sebesar

0,047, 0,022,

signifikansi variabel bagi hasil/ fee sebesar

signifikansi

variabel

jaminan

0,571, dengan tingkat α = 5% maka

signifikansi

variabel

umur

signifikansi > 0,05 sehingga H0 diterima

sebesar 0,008 dengan tingkat α = 5% maka

dan Ha ditolak yang artinya data tidak

signifikansi < 0,05 sehingga H0 ditolak dan

obligasi

Ha diterima yang artinya data signifikan,

Jurnal Ilmu Manajemen variabel likuiditas, jaminan, umur obligasi

obligasi syariah.


Tabel 6 Menguji Secara Simultan

Step 1

Chi-square

Df

Sig

Step

19.912

6

.003

Block

19.912

6

.003

Model

19.912

6

.003

Berdasarkan pada Tabel 6 hasil

variabel

bagi

hasil/fee

(X3),

variabel

pengujian secara simultan menunjukan

likuiditas (X4), variabel jaminan (X5),

bahwa hasil signifikan 0,003 lebih kecil

variabel umur obligasi (X6) berpengaruh

dari α=5% ( sig < 0,05) menyatakan bahwa

signifikan terhadap peringkat obligasi

semua variabel independen berpengaruh

syariah di Indonesia. Hasil penelitian ini

terhadap peringkat obligasi syariah di

mendukung penelitian Damalia (2010)

Indonesia.

dimana hasil penelitiannya menunjukan

Hasil

tersebut

mengindikasikan bahwa semua variabel

secara

independen jika di uji secara bersamaan

terhadap peringkat obligasi syariah di

maka keenam variabel independen dalam

Indonesia.

penelitian ini terbukti berpengaruh secara

mendukung penelitian dari Luciana dan

signifikan terhadap peringkat obligasi

Vieka (2007) dimana menunjukan variabel

syariah di Indonesia.

growth, likuiditas berpengaruh terhadap

Pembahasan

rasio

likuiditas

Hasil

berpengaruh

penelitian

peringkat

obigasi.

penelitian

menunjukan

ini

Berdasarkan bahwa

juga

hasil pada

1) Pengaruh variabel growth, size,

kenyataannya peringkat obligasi syariah

bagi hasil/fee, likuiditas, jaminan, umur

dapat diprediksi atau berpedoman pada

obligasi

kinerja

terhadap

peringkat

obligasi

syariah di Indonesia secara simultan Berdasarkan nilai omnibus test model coeficient

dengan

tingkat

signifikansi

keuangan

(internal

terutama variabel keuangan yaitu growth, size, bagi hasil/fee, likuiditas dan non keuangan

yaitu

dan

umur

dikarenakan

pada

obligasi.

Hal

menunjukan

dasarnya

obligasi syariah

secara

simultan

variabel growth (X1), variabel size (X2),

ini

jaminan

sebesar 0,003 pada taraf α = 5% (sig < 0,05) bahwa

emiten)

merupakan

surat utang dengan menggunakan akad

13

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 syariah mudharabah dan ijarah , dengan

Arvian

demikian apabila seorang investor akan

menunjukan

membeli

maka


akan

melihat

obligasi perusahaan manufaktur. Tetapi

emitennya

dalam

hasil penelitian ini tidak mendukung

obligasi

seorang

dari

investor

kemampuan

emiten

keuangan

terhadap

penting

hasil

penelitiannya

variabel

tidak

growth

penelitian Irma et al . (2007) dan penelitian

mengembalikan kewajibannya. Pemahaman

(2012)

laporan

untuk

dilakukan,

Luciana

dan

Vieka

(

2007)

yang

menunjukan variabel growth berpengaruh

karena nanti akan terkait dengan analisis

secara

fundamental, yaitu suatu analisis yang

peringkat obligasi. Penyebab perbedaan

mencoba menilai perusahaan berdasarkan

ini

faktor-faktor internal atau fundamental

pengamatan dan objek penelitian yang

yang

berbeda,

melekat

di

dalamnya

(Tatang,

signifikan

dapat

terhadap

dikarenakan

dimana

pada

masa

prediksi

periode

pengamatan

2011:104). Memahami laporan keuangan

peneliti selama tahun 2010-2012 berada

suatu perusahaan dengan baik akan dapat

dalam kondisi pasar dan kondisi negara

membantu

melakukan

yang tidak stabil, data inflasi di Indonesia

evaluasi dan pengambilan keputusan.

menunjukan pada tahun 2010 inflasi di

Analisis

akan

Indonesia mencapai 7% yaitu relatif lebih

membantu

besar dibandingkan tingkat inflasi tahun-

mengantisipasi kondisi-kondisi di masa

tahun sebelumnya yakni pada tahun 2006-

depan maupun sebagai titik awal untuk

2007 tingkat inflasi sebesar 6,60%, tahun

melakukan perencanaan langkah-langkah

2008 tingkat inflasi sebesar 11,06%, dan

yang

tahun 2009 tingkat inflasi hanya 2,78%

penggunanya

laporan

bermanfaat

keuangan

untuk

akan

meningkatkan

kinerja

serta pertumbuhan perusahaan yang tidak

perusahaan di masa datang. 2) terhadap

variabel

growth

stabil dimana pertumbuhan perusahaan

peringkat

obligasi

dalam penelitian ini menunjukkan rata-

Pengaruh prediksi

rata pertumbuhan tahun 2010 sebesar

syariah di Indonesia (parsial)

23,28%, rata-rata pertumbuhan tahun 2011

tingkat signifikansi sebesar 0,434 pada

sebesar 17,6%, dan rata-rata pertumbuhan

taraf α=5% (sig > 0,05) yang menunjukan

tahun 2012 sebesar 16,6%, naik turunnya

variabel

pertumbuhan masing-masing perusahaan

Berdasarkan

growth

uji

secara

wald

parsial

tidak

berpengaruh signifikan terhadap prediksi

menyebabkan

kondisi

peringkat obligasi syariah di Indonesia.

pertumbuhan

perusahaan

Hasil penelitian ini mendukung penelitian

stabil pula. Selain itu objek penelitian juga

keuangan yang

dan tidak

Jurnal Ilmu Manajemen berbeda

yakni

penelitian

menggunakan

terdahulu

objek

obligasi

korelasi

terhadap

tingkat

resiko

kebangkrutan atau kegagalan sehingga

konvensional sedangkan dalam penelitian

dapat

ini menggunakan objek obligasi syariah.

Pernyataan tersebut tidak mendukung

Oleh karena itu, growth tidak berpengaruh

hasil

terhadap

disebabkan

prediksi

peringkat

obligasi

syariah di Indonesia.

mempengaruhi

dalam

obligasi.

rating

penelitian karena

ini,

hal

untuk

ini

melihat

peringkat obligasi dalam pengukuran

3) Pengaruh variabel size terhadap

sizesebaiknnya dilihat dari segi kewajiban


hutang perusahaan bukan dari total

Indonesia

assetnya, karena peringkat obligasi terkait

Berdasarkan

uji

(parsial)

wald

dengan kemampuan perusahaan dalam


melunasi

kewajiban

taraf α=5% ( sig > 0,05) yang menunjukan

Sehingga

seberapapun

variabel

asset

secara

size

parsial

tidak

suatu

atau

hutangnya.

besarnya

perusahaan

tidak

total akan


mempengaruhi

obligasi

Hasil

obligasi. Oleh karena itu, variabel size

penelitian

tidak berpengaruh secara parsial terhadap

Luciana dan Vieka (2007) dan penelitian


Arvian

Indonesia.

syariah

penelitian

ini

(2012)

menunjukan

di

Indonesia.

mendukung

hasil variabel

penelitiannya size

tidak

prediksi

peringkat

4) Pengaruh variabel bagi hasil/fee

berpengaruh secara signifikan terhadap

terhadap

prediksi peringkat obligasi konvensional.

syariah di Indonesia

Ukuran perusahaan (size) adalah suatu

prediksi

Berdasarkan

peringkat

uji

wald

obligasi

(parsial)

skala dimana dapat diklasifikasikan besar


kecil perusahaan menurut berbagai cara,

taraf α=5% ( sig > 0,05) yang menunjukan

antara lain total aktiva, log size, nilai pasar

variabel bagi hasil/fee secara parsial tidak

saham, dan lain-lain. Menurut J.P. Ogden

berengaruh terhadap prediksi peringkat

(1987) (dalam Widya, 2007) menyatakan

obligasi syariah di Indonesia. Bagi Hasil

bahwa total utang dan ukuran perusahaan

adalah

mempunyai

dan

kembaliannya) dari kontrak investasi, dari

positif. Pada umumnya perusahaan yang

waktu ke waktu, tidak pasti dan tidak

besar akan memberikan peringkat yang

tetap. Besar- kecilnya perolehan kembali

baik (investment grade). Disamping itu,

itu bergantung pada hasil usaha yang

ukuran perusahaan juga bisa mempunyai

benar-benar

korelasi

yang

kuat

15

bentuk

return

terjadi.

Hal

(perolehan

tersebut

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 mendukung hasil dari penelitian ini

Luciana dan Vieka (2007), Damalia (2010),

karena untuk melihat peringkat obligasi

Irma et al. (2011) hasil penelitiannya

dalam

hasil/fee

menunjukan bahwa variabel likuiditas

sebaiknnya dilihat dari segi kewajiban


hutang perusahaan bukan dari besarnya

obligasi konvensional dan syariah. Rasio

bagi hasil/ fee yang diberikan perusahaan,

likuiditas

karena bagi hasil perusahaan yang tidak

dalam mengevaluasi risiko karena rasio

tetap

likuiditas

pengukuran

tidak

dapat

memprediksi

bagi

digunakan

peringkat

dalam

obligasi

yang

seringkali

dijadikan

menunjukan

dasar

kemampuan

perusahaan dalam melunasi kewajiban

terkait dengan kemampuan perusahaan

jangka

dalam

mengetahui

rasio

hutangnya. Bagi hasil/fee yang tidak tetap

ditentukan

seberapa

tidak dapat digunakan dalam mengukur

perusahaan. Rasio likuiditas memiliki

seberapa

atau

korelasi yang positif terhadap prediksi

keuntungan yang diperoleh perusahaan,

peringkat obligasi syariah. Jika rasio

sehingga kemampuan perusahaan dalam

lancar tinggi, maka peringkat obligasi

melunasi hutang-hutangnya juga tidak

syariah akan tinggi. Hal ini dikarenakan

dapat diprediksi. Berapapun besarnya

kemampuan perusahaan dalam melunasi

bagi hasil/fee suatu perusahaan tidak

kewajiban jangka pendeknya tinggi maka

akan mempengaruhi prediksi peringkat

akan

obligasi. Oleh karena itu, variabel bagi

syariah. Pada dasarnya obligasi syariah

hasil/fee tidak berpengaruh secara parsial

merupakan

terhadap

menggunakan

melunasi

kewajiban

besar

atau

pendapatan

prediksi

peringkat

obligasi

syariah di Indonesia. 5)

pendeknya,

menaikkan

sehingga likuiditas

dapat

berisiko

suatu

peringkat

surat akad

dengan

obligasi

utang

dengan

syariah,

dengan

demikian apabila seorang investor akan

Pengaruh

variabel

membeli

obligasi

dari

perusahaan

likuiditas terhadap prediksi peringkat

penerbit obligasi maka seorang investor

obligasi syariah di Indonesia

tersebut

Berdasarkan

uji

wald

(parsial)

akan

perusahaan

melihat

dalam

kemampuan

mengembalikan


kewajibannya. Perusahaan harus mampu

taraf α=5% ( sig < 0,05) yang menunjukan

menjaga agar rasio lancarnya berada

variabel

parsial

dalam batas-batas yang dapat diterima,


khususnya oleh pihak pemberi dana

obligasi

(investor).

penelitian

likuiditas

syariah ini

di

secara

Indonesia.

mendukung

Hasil

penelitian

likuiditas

Oleh

karena

berpengaruh

itu,

variabel signifikan

Jurnal Ilmu Manajemen terhadap

prediksi

peringkat

obligasi

untuk

syariah di Indonesia. 6) obligasi

perusahaan akan menarik banyak investor semakin

banyak

variabel

jaminan

investor obligasi yang berinvestasi pada

terhadap

prediksi

perusahaan

Pengaruh syariah

berinvestasi,

peringkat obligasi syariah di Indonesia

maka

peringkat

obligasi

perusahaan tersebut juga akan semakin

(parsial)

tinggi. Oleh karena itu, jaminan obligasi



taraf α=5% ( sig < 0,05) yang menunjukan


Berdasarkan

variabel

uji

jaminan

wald

secara

parsial

7) Pengaruh variabel umur obligasi


syariah

obligasi

obligasi syariah di Indonesia

syariah

di

Indonesia.

Hasil

penelitian mendukung penelitian Arvian

terhadap

Berdasarkan

prediksi

uji

peringkat

(parsial)

wald

(2012) hasil penelitiannya menunjukan


bahwa

berpengaruh

taraf α=5% ( sig < 0,05) hasil penelitiannya

signifikan terhadap prediksi peringkat

menunjukan variabel umur obligasi secara

obligasi perusahaan manufaktur. Menurut

parsial berpengaruh terhadap prediksi

Brister (dalam Widya, 2005) menyatakan


bahwa investor lebih menyukai obligasi

Hasil penelitian mendukung penelitian

yang aman dibanding obligasi tanpa

Magreta

jaminan. Pernyataan tersebut mendukung

penelitiannya menunjukan umur obligasi

hasil dari penelitian ini yakni investor


lebih menyukai obligasi dengan jaminan

peringkat obligasi konvensional. Obligasi

dikarenakan untuk mengurangi risiko

yang akan jatuh tempo dalam waktu 1

variabel

Poppy

(2007)

dalam

bayar).

obligasi

yang

prediksi, sehingga memiliki resiko yang

aset

lebih kecil dibandingkan dengan obligasi

perusahaan akan lebih mempunyai daya

yang memiliki periode jatuh tempo dalam

tarik bagi calon pembeli obligasi tersebut,

waktu 5 tahun. Secara umum, semakin

apabila perusahaan memberikan jaminan

panjang

berbentuk aset ataupun tagihan piutang

semakin tinggi kupon atau bunganya

perusahaan dapat menjadi alternatif yang

(Sapto Rahardjo, 2003). Menurut D.W.

menarik

Diamonds (dalam luciana dan vieka, 2007)

Dengan

(risiko

dan

gagal

default

obligasi

jaminan

demikian

memberikan

jaminan

investor.

berbentuk

Sehingga

dengan

tahun

akan

lebih

jatuh

mudah

tempo

suatu

untuk

di

obligasi,

memberikan jaminan obligasi berupa aset

investor

peruasahaan ataupun tagihan piutang

obligasi dengan umur yang lebih panjang

17

cenderung

tidak

menyukai

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 karena resiko yang akan didapat juga

1) Variabel growth, size, bagi hasil/

akan semakin besar. Sehingga umur

fee, likuiditas, jaminan obligasi, umur

obligasi

pendek

ternyata

obligasi syariah secara simultan (bersama-

peringkat

obligasi

sama) berpengaruh signifikan terhadap

investment grade . Pernyataaan tersebut


mendukung hasil dari penelitian ini

Indonesia.

yang

menunjukkan

2) Variabel growth, size, bagi hasil/

karena semakin pendek jangka waktu

secara

parsial

(individual)

tidak

obligasi maka akan semakin diminati

fee

investor karena dianggap risikonya lebih


kecil dan obligasi dengan jangka waktu


yang pendek tersebut kemungkinan besar

3)

Variabel

likuiditas,

jaminan

penerbit obligasi dapat mengembalikan

obligasi, umur obligasi secara parsial

pokok dan fee obligasi sesuai yang

(individual)

dijanjikan, sehingga umur obligasi yang

terhadap

pendek banyak diminati oleh investor dan

syariah di Indonesi

berpengaruh

prediksi

signifikan

peringkat

obligasi

menunjukan peringkat obligasi investment grade. Sebaliknya semakin panjang umur obligasi maka risiko obligasi juga semakin

Penelitian ini dilakukan dengan beberapa keterbatasan sebagai berikut :

besar, karena kondisi perusahaan dan

1) Hasil analisis data pada hosmer

kondisi perekonomian negara yang tidak

and lemeshow test menunjukan ketidak

tetap dari tahun ke tahun, sehingga

layakan data. Sehingga penelitian lebih

kemungkinan risiko yang dihadapi juga

menggunakan

semakin besar, risiko yang besar ini

loglikehood (-2LL) dan tabel contigency

tercermin dalam peringkat yang rendah (

dalam menilai model fit dalam penelitian.

non investment grade) . Oleh karena itu, umur

obligasi

berpengaruh

secara

nilai

chi

square,

-2

2) Sampel obligasi syariah yang diperingkat

oleh

PT

Pefindo

peringkatnya

dan

signifikan terhadap prediksi peringkat

dipublikasikan

secara

obligasi syariah di Indonesia.

konsisten (terus-menerus) selama periode 2010-2012 hanya ada sebanyak 12 emiten.

dan

Simpulan Dan Keterbatasan

Sehingga dalam penelitian ini hanya

Berdasarkan hasil dari analisis data

menggunakan 75 sampel obligasi syariah

pembahasan

dapat

kesimpulan sebagai berikut:

diambil

yang peringkatnya dipublikasikan secara konsisten selama periode 2010-2012

Jurnal Ilmu Manajemen Magreta dan Poppy. 2009. Faktor-Faktor

Daftar Pustaka Arvian

Pandutama.2011.

Yang

yang Mempengaruhi Prediksi Peringkat

Faktor-Faktor

Mempengaruhi

Obligasi

Prediksi

Ditinjau

Dari

Faktor

Peringkat Obligasi Pada Perusahaan

Akuntansi dan Non Akuntansi. Jurnal

Ilmiah

Bisnis dan Ekonomi Vol.11,No.3 .

Manufaktur

Di

Bei.Jurnal

Universitas Ria

Mahasiswa Akuntansi. Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya

Sapto Rahardjo . (2003). Panduan Investasi Obligasi. Jakarta : Gramedia Pustaka

Damalia Afiani. 2010. Pengaruh Likuiditas, Produktivitas,

Profitabilitas,

Utama

Dan

Leverage Terhadap Peringkat Sukuk

Tatang Ary Gumanti. 2011. Manajemen

(Studi Empiris Pada Bank Umum

Investasi Konsep, Teori, dan Aplikasi.

Syariah Dan Unit Usaha Syariah

Jakarta: Mitra Wacana Media

Periode 2008-2010). Jurnal Akuntansi.

http//www.google.com/obligasi

Universitas Negeri Semarang

Syariah/fatwa

Luciana dan Vieka. 2007. Faktor-Faktor Yang

Mempengaruhi

Prediksi

http://www.bapepam.go.id/Syariah/ind ex.html

manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa

November 2013)

Efek Surabaya. Proceeding Seminar

Universitas

Manajemen Kristen

(Diunduh

tanggal 29 November 2013)

Peringkat Obligasi Pada Perusahaan

Nasional

MUI

SMART. Maranatha

Bandung

19

(Diunduh

tanggal

29


ANALISIS PENGUKURAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DENGAN METODE RISK-ADJUSTED RETURN DI BURSA EFEK INDONESIAPERIODE TAHUN 2011-2013 Datu Pinastiko Adi Email: [email protected] Lina NH, M.M, Email: lina_nurhidayati @uny.ac.id Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta Abstract This study aimed to investigate the performances of the equity funds based on Risk-Adjusted Return using Sharpe, Treynor, Jensen, M^2and Information Ratio methods along with comparison between the performances of the equity funds and benchmark performance in research periods. The data analysis methods were Sharpe, Treynor, Jensen, M^2and Information Ratio methods. The data analysis using Sharpe and Treynor methods produced the same results; In 2011 there are 20 equity funds with positive performances. In 2012 there are 42 equity funds with positive performance, and in 2013 6 equity funds with positive performance. According to Jensen method, in 2011 there are 19 equity funds with positive performance. In 2012 there are 12 equity funds with positive performances. Meanwhile, in 2013 19 equity funds with positive performance. According to M^2 method, in 2011 there are 19 equity funds with positive performance. In 2012 there are 12 equiy funds with positive perfomance. Meanwhile, in 2013 23 equity funds with positive performance. According to Information Ratio method, in 2011 there are 19 equity funds with positive performance. In 2012 there are 12 equity funds with positive performance. Meanwhile, in 2013 19 equity funds with positive performance. The results of the comparison between the performances of the equity funds to benchmark show that in 2011, 18 equity funds had performances above the benchmark performance (outperform), in 2012, 13 equity funds had performances above the benchmark performance (outperform). Meanwhile, in 2013 there are 16 equity funds had performance above the benchmark performance (outperform). Keywords:Risk-Adjusted Return, Sharpe, Treynor, Jensen, M^2and Information Ratio

berkembang pesat. Reksa Dana saham

Pendahuluan Investasi

tidak

langsung

melalui

merupakan jenis Reksa Dana yang paling

investment companies (Reksa Dana) sebagai

banyak diminati, suatu wadah yang

intermediasi

digunakan

keuangan

sedang

untuk

menghimpun

dana

Jurnal Ilmu Manajemen investor yang selanjutnya diinvestasikan

Investor dapat memilih alokasi dananya

dalam portofolio berbagai jenis saham

berdasarkan

oleh manajer investasi. Perkembangan

sesuai dengan tingkat risiko dan return

pesat ini ditinjau dari keunggulan Reksa

yang diinginkan.

Dana saham terutama, skala ekonomis

Dana di Indonesia dari tahun ke tahun

dalam

terus

akses

ke

pasar

saham

dan

instrumen

pasar

modal

Perkembangan Reksa

meningkat

terutama

pada

diversifikasi investasi, manajer investasi

komponen Reksa Dana saham yang dapat

yang profesional, dan return yang paling

terlihat dari meningkatnya IHSG dari

tinggi dibandingkan dengan Reksa Dana

tahun ke tahun. Dari lima kategori jenis

jenis lain (Wibowo, 2005). Sehingga, Reksa

Reksa Dana di atas Reksa Dana saham

Dana saham merupakan sebuah solusi

merupakan kategori jenis Reksa Dana

bagi masyarakat yang tidak memiliki

yang paling diminati oleh investor karena

pengetahuan tentang analisis investasi

menghasilkan tingkat return yang tinggi

tetapi

tetapi juga memberikan tingkat risiko

ingin

berinvestasi

pada

pasar

saham dengan dana terjangkau. Meskipun

yang

begitu investasi di Reksa Dana saham

ketidakpastian yang tinggi dibandingkan

bukan

kategori

berarti

tidak

berisiko,

masih

paling

tinggi

jenis

lain.

dan

tingkat

Sehingga,

perlu

banyak investor yang belum mengetahui

dilakukan

hubungan

risiko,

Dana

hanya

perbandingan antara tingkat risiko dan

membentuk portofolio Reksa Dana secara

return dari Reksa Dana yang diterima oleh

acak tanpa melakukan analisis terlebih

investor.

antara

kebanyakan

return

dari

dan

mereka

dahulu. Mereka terlalu percaya pada

pengukuran

sehingga

kinerja

dapat

Reksa

diketahui

Reksa Dana dikelola oleh Manajer

manajer investasi yang mengelola dana

investasi

mereka. Diperlukan analisis pengukuran

logika bahwa return yang dihasilkan oleh

untuk mengetahui baik atau tidaknya

manajer investasi tersebut tentu akan

suatu

lebih baik dari return pasar (Amalia, 1999).

Reksa

Dana

saham

sehingga

(Investment

investor dapat selalu memperoleh return

Beberapa

yang optimal dengan risiko terendah.

mengemukakan

Terdapat lima jenis Reksa Dana yang

Manager).

Secara

peneliti

terdahulu

hasil

penelitiannya,

bahwa kinerja Reksa Dana (Mutual Fund

terdapat di Bapepam-LK yaitu Reksa

Performance)

Dana pasar uang, Reksa Dana pendapatan

investasi

tetap, Reksa Dana saham, Reksa Dana

Kinerja pasar (market performance), akan

campuran dan Reksa Dana terproteksi.

tetapi ada pula sebaliknya mengatakan

21

yang

tidak

dikelola

selalu

berada

manajer diatas

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 bahwa bila dikelola secara maksimal akan

Penelitian ini juga membandingkan

menghasilkan return Reksa Dana diatas

hasil kinerja Reksa Dana saham dengan

return pasar (Rantetonding, 2002). Untuk

kinerja

mengetahui Reksa Dana yang optimal

mengetahui Reksa Dana saham yang

harus

termasuk

outperform

Reksa Dana. Kinerja Reksa Dana adalah

underperform.

Reksa

kemampuan dari Reksa Dana untuk

dinyatakan outperform apabila melebihi

memberikan return tertentu sesuai dengan

kinerja benchmark dan apabila kinerja

tingkat risiko tertentu.

Reksa

dilakukan

pengukuran

kinerja

Pengukuran yang digunakan untuk menilai

kinerja

Reksa

Dana

dalam

penelitian ini adalah pengukuran kinerja

(IHSG)

benchmark

Dana

benchmark

saham

maka

untuk

maupun Dana

dibawah

Reksa

Dana

saham

kinerja saham

dinyatakan underperform. Data

yang

digunakan

dalam

Reksa Dana berdasarkan Risk-Adjusted

penelitian ini adalah NAB mingguan dan

Return yang merupakan penilaian dengan

IHSG selama tiga tahun yang dimulai dari

mengkombinasikan tingkat return dan

tanggal 7 Januari 2011 sampai dengan

risiko,

seberapa

dihasilkan

return

yang

penutupan akhir tahun yaitu tanggal 27

dibandingkan

pula

Desember

besar

akan

2013.

Reksa

Dana

saham

dengan tingkat risiko yang diterima.

merupakan salah satu jenis investasi yang

Penelitian ini menggunakan Risk-Adjusted

fluktuatif jadi semakin banyak periode

Return

dengan

metode

Sharpe

Ratio,

Treynor Ratio, Jensen, dan Information

penelitian

akan

mempengaruhi

keakuratan data yang dihasilkan. Namun,

Ratio dengan proxy return IHSG yang

perusahaan Reksa Dana saham selalu

dijadikan

mengalami perubahan setiap tahunnya.

benchmark

karena

obyek

penelitian merupakan Reksa Dana saham

Sehingga,

yang

sampel yang semakin sedikit dikarenakan

80%-100%

dialokasikan

proporsi

pada

dananya

instrumen

pasar

terlalu

dari

lama

pertimbangan

memilih

periode

jumlah

maka

saham. Dengan demikian dari masing-

peneliti memilih rentang waktu yang

masing metode dapat diketahui hasil

tidak terlalu lama (3 tahun) agar dapat

kinerja Reksa Dana. Sehingga, dari data

memperoleh jumlah sampel yang tidak

yang dihasilkan dapat dijadikan sebagai

terlalu sedikit dan dapat sesuai dengan

pedoman

apa yang dibutuhkan investor.

bagi

para

investor

untuk

menentukan Reksa Dana saham mana yang

akan

portofolionya.

dimasukkan

ke

dalam

Beberapa hasil penelitian terdahulu terhadap Reksa Dana saham dilakukan oleh Siahaan (2006) dan pada jangka

Jurnal Ilmu Manajemen waktu 5 tahun yaitu periode 2001-2005

kebijakan alokasi aset yang tidak menentu

menyatakan bahwa dari 7 Reksa Dana

akan

saham yang dijadikan sampel hanya

pengukuran kinerja Reksa Dana saham

terdapat 3 Reksa Dana saham yang

karena return yang dihasilkan juga terus

mampu outperform berdasarkan metode

berubah. Oleh karena itu, diperlukan

sangat

mempengaruhi

hasil

juga

dalam

sebuah pengetahuan untuk mengukur

bertujuan

untuk

investasi yang dipilih dapat memberikan

mengetahui apakah return dan risiko

return sebanding dengan tingkat risiko

Reksa Dana saham lebih baik daripada

yang diterima. Menyadari akan hal itu

return pasar(LQ-45) dan apakah ada

penulis

pengaruh positif antara rata-rata return

penelitian

dan risiko. Dari 16 sampel Reksa Dana

Pengukuran Kinerja Reksa Dana Saham

saham diperoleh hasil bahwa keuntungan

dengan Metode Risk-Adjusted Return di

dan risiko Reksa Dana saham tidak ada

Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013”

Jensen.

Saraswati

penelitiannya

(2006)

yang

tertarik yang

untuk

melakukan

berjudul

“Analisis

yang lebih baik dari return pasar (LQ-45) dan tidak ada pengaruh positif antara

METODE PENELITIAN

rata-rata return dan risiko. Hasil penelitian

Jenis Penelitian Dalam

dari Saraswati (2006) yang menyebutkan

penelitian

ini

bahwa keuntungan Reksa Dana saham

menggunakan

tidak ada yang lebih baik dari return pasar

kuantitatif. Penelitian deskriptif berupaya

akan dapat dibuktikan dengan hasil

untuk

penelitian ini.

lengkap dan akurat dari sebuah situasi

Investasi dalam Reksa Dana saham memungkinkan

investor

pendekatan

penulis

memperoleh

deskriptif

deskripsi

yang

(Kuncoro, 2007).

memperoleh

return yang tinggi sehingga keuntungan

Waktu dan Tempat Penelitian Penelitian

investor akan maksimal. Namun, Reksa

ini

dilakukan

pada

Dana saham memiliki berbagai tingkat

perusahaan Reksa Dana Saham yang

risiko mulai dari tingkat rendah sampai

terdaftar diBursa Efek Indonesia periode

yang tinggi, sesuai dengan konsep “Low

2011-2013.Pengambilan

Risk Low Return dan High Risk High

menggunakan

Return”

setiap

memperoleh

risiko return

tertentu

akan

tertentu.

internet

www.kontan.co.id mingguan

data

Reksa

untuk

pada

situs

data

NAB

Dana

saham,

yang

www.finance.yahoo.com untuk data IHSG

selalu berubah-ubah setiap saat, serta

mingguan dan www.bi.go.id untuk data

Pembentukan

portofolio

saham

23

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 BI rate. Waktu penelitian dilakukan pada

saham,

hanya

bulan September 2014 sampai selesai.

penyertaan Variabel

saja

NAB

diganti

ketiga

per

dengan

keuntungan

unit IHSG.

investasi

Subjek Penelitian

bebas risiko, diukur menggunakan BI rate.

Subjek penelitian ini adalah Reksa

Selanjutnya

ketiga

variabel

tersebut

Dana saham yang terdaftar di Bursa Efek

digunakan untuk mencari kinerja Reksa

Indonesia dan beroperasi pada tanggal 7

Dana saham dengan metode Sharpe,

Januari 2011 sampai dengan 27 Desember 2014 kriteria sebagai berikut: 1) Sampel

Treynor, dan Jensen, dan Information Ratio serta melihat perbandingan kinerja

harus memiliki tanggal aktif sebelum

Reksa

periode penelitian, yaitu Januari 2011. 2)

benchmark.

Dana

saham

dengan

kinerja

Sampel yang dipilih harus aktif beroperasi selama periode penelitian yaitu Januari

Data dan Teknik Pengumpulan

hinggaDesember 2013. 3) Sampel

Data yang digunakan pada penelitian

masih aktif mengelola dana dalam bentuk

ini adalah data sekunder dimana metode

Reksa Dana saham.

pengumpulan

2011

metode

datanya

dokumentasi

menggunakan dari

berbagai

literatur dan situs internet (www.bi.go.id,

Prosedur Penelitian diawali dengan penentuan

www.kontan.co.iddan

populasi sebanyak 150 Reksa Dana saham.

www.finance.yahoo.com). Data bersifat

Pengambilan

menggunakan

runtut waktu/time series, beberapa hal

teknik purposive sampling dan diperoleh

yang diperlukan dalam penelitian ini

sampel sebanyak 52 Reksa Dana saham.

adalah : 1) NAB mingguan Reksa Dana

Tahap selanjutnya adalah menghitung

saham

besarnya

sampel

masing-masing

variabel

( )periode

Januari

2011-

Desember 2013. 2) Data BI rate ( )

penelitian. Variabel pertama yaitu Return

periode Januari 2011-Desember 2013. 3)

Reksa Dana saham, diperoleh dari selisih

Data mingguan IHSG periode Januari

NAB pada periode pengamatan dan NAB

2011-Desember 2013.

pada periode sebelum pengamatan dibagi dengan

NAB pada

periode

sebelum

Teknik Analisis Data

pengamatan. Variabel kedua Return pasar

Teknik analisis data yang digunakan

yang digunakan sebagai benchmark yaitu

dalam penelitian ini deskriptif kuantitatif.

IHSG, Rumus yang digunakan sama

Data

seperti menghitung return Reksa Dana

operasional

diolah

sesuai variabel

dengan

definisi

menggunakan

Jurnal Ilmu Manajemen =Nilai data yang berada dalam sampel = Rata-rata hitung = Jumlah data b. Beta ().

bantuan program Microsoft Excel dengan langkah-langkah penghitungan sebagai berikut : 1. Mengumpulkan mingguan

data

masing-masing

NAB

Beta

Reksa

! "# Di mana: =Beta portofolio ! =Kovarians antara return pasar dan return portofolio "# =Varians pasar =

selama periode pengukuran serta data pergerakan IHSG dan BI rate selama periode pengukuran. 2. Menghitung return rata-rata masingmasing Reksa Dana saham dan rata-rata

benchmark

yaitu

5. Melakukan analisis penghitungan

IHSG. 3. Menghitung

risk

free

menggunakan Risk-Adjusted Return

dengan

dengan metode Sharpe.

menggunakan BI rate. Rumus yang

Rumus

digunakan adalah sebagai berikut:

= Di mana: = Rata-rata investasi bebas risiko

= Jumlah BI rate pada periode tertentu n= Jumlah periode perhitungan

dengan

metode

digunakan

Sharpe

adalah

− Dimana : $ % = Nilai Sharpe = Rata-rata keuntungan Reksa Dana = Rata-rata keuntungan investasi bebas risiko = Standar deviasi $ % =

risiko yang dijadikan acuan pada penelitian ini, yaitu : a. standar deviasi ()

6. Melakukan analisis penghitungan

Standar deviasi dihitung rumus

yang

sebagai berikut :

4. Menghitung risiko, terdapat dua

menggunakan

dirumuskan

sebagai berikut:

Dana saham yang dijadikan sampel

return

dapat


sebagai

dengan metode Treynor.

berikut :

Perhitungan

( − ) = −1

= Di mana: = Standar deviasi

kinerja

Reksa

Dana dengan menggunakan metode Treynor, menggunakan risk premium dan beta(β) yang merupakan risiko fluktuatif. Rumus yang digunakan adalah sebagai berikut :

25

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 & % =

' ( )

Dimana : = M-Square =Return rata-rata

*'

Dimana : & % = Nilai Treynor = Rata-rata return Reksa Dana subperiode t (Mingguan) = Rata-rata return investasi bebas risiko periode t = Beta persamaan garis regresi linear berganda 7. Melakukan analisis penghitungan

Dana = Return rata-rata investasi bebas risiko = Standar deviasi Reksa Dana " = Standar deviasi pasar " =Return rata-rata Pasar


9. Melakukan analisis menggunakan Risk-Adjusted Return dengan metode

dengan metode Jensen. Adapun

Reksa

Rumus

yang

Information Ratio.

menghitung

IR diperoleh dari nilai Jensen,

menggunakan metode Jensen adalah

kemudian dibagi dengan risiko unik,

sebagai berikut :

yaitu selisih antara risiko total dan

dugunakan

untuk

+ = ( − ) − ( " − ) Dimana : + = Nilai perpotongan Jensen = Rata-rata keuntungan Reksa Dana = Rata-rata keuntungan investasi bebas risiko " = Rata-rata Keuntungan Pasar (IHSG) 8. Melakukan Analisis penghitungan menggunakan Risk-Adjusted Return dengan metode M-square. Metode M-square merupakan perluasan

dari

metode

Sharpe.

Diperoleh dari menghitung Sharpe yang kemudian dikalikan dengan standar deviasi pasar dan ditambah dengan suku bunga bebas risiko (Risk Free) yang kemudian dikurangi dengan return pasar.Rumus yang digunakan adalah sebagai berikut : = ( (

' ( ) ,'

x " ) + ) -"

risiko

sistematis.

digunakan

Rumus

untuk

yang

IR/Information

Ratio adalah sebagai berikut : IR=

,.'

Dimana : = Information Ratio + = Nilai Jensen Alpha σ01 = Risiko unik portofolio

10. Membandingkan

hasil

kinerja

masing-masing Reksa Dana saham dengan kinerja benchmark (IHSG) agar dapat diketahui Reksa Dana mana saja yang mampu outperform ataupun underperform.

Jurnal Ilmu Manajemen baik pula kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan return yang tinggi atas risiko individual yang ditanggungnya. Berikut 10 Reksa Dana saham

dengan

kinerja

berdasarkan HASILPENELITIAN

DAN

Returndengan

terbaik

Risk-Adjusted metode

Sharpe

pada

tahun 2011.

PEMBAHASAN Kinerja Reksa Dana Saham dengan Metode Sharpe

Tabel 2.

Reksa Dana saham dengan kinerja terbaik pada tahun

Kinerja Reksa Dana Saham pada

2011 dengan metode Sharpe

tahun 2011 Menggunakan Metode Sharpe

Nama Reksa Dana saham 1 2 3 4

Tabel 1. Hasil kinerja Reksa Dana saham

pada

tahun

2011

dengan metode Sharpe Kinerja Positif 20 Reksa Dana saham

5 6 7 8

Kinerja Negatif 32 Reksa Dana saham

9

Berdasarkan

hasil

perhitungan

10

kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2011 menggunakan metode Sharpe, 20 Reksa

Dana

saham

0,02703 0,02566 0,02151

yang memiliki

kinerja paling tinggi adalah Reksa Dana

kinerja yang positif dan 32 Reksa Dana

saham Makinta Mantap dari Manajer

saham menunjukkan kinerja negatif.

Investasi PT Emco Asset Management

Hal ini menunjukkan bahwa 20 Reksa

dengan nilai Sharpe sebesar 0,11080.

saham

saham

Reksa

0,03547 0,03475 0,02923 0,02837

menunjukkan

Dana

Dana

Makinta Mantap Makinta Growth Fund Panin Dana Maksima Lautandhana Equity Progressive Millenium Equity Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi First State Indoequity Peka Fund First State Indoequity Value Select Fund Schroder Dana Istimewa

Kinerja Sharpe 0,11080 0,04375 0,04323

berdasarkan

metode

Sharpe layak dijadikan sebagai tempat

1. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun

investasi. Reksa Dana saham dengan

2012 Menggunakan Metode Sharpe

hasil positif menunjukkan bahwa return

Tabel 3.

yang

dihasilkan

melebihi

return

Hasil kinerja Reksa Dana saham

investasi bebas risiko. Semakin besar

pada

tahun

dengan metode Sharpe

hasil yang diperoleh maka semakin

Kinerja Positif

27

Kinerja Negatif

2012

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 42 Reksa saham

Dana

10 Reksa Dana saham

Berdasarkan

hasil

perhitungan kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2012 menggunakan metode Sharpe,

42

Reksa

Dana

10 Reksa Dana saham menunjukkan kinerja negatif. Hal ini menunjukkan 42

berdasarkan

Reksa metode

Dana Sharpe

9 10

Amanah Cipta Syariah Equity Dana Ekuitas Prima BNP Paribas Infrastruktur Plus Danareksa Mawar Fokus 10 Manulife Syariah Sektoral Amanah

saham

menunjukkan kinerja yang positif dan

bahwa

6 7 8

saham layak

dijadikan sebagai tempat investasi.

Reksa

Dana

saham

0,14221 0,12759 0,12129 0,11024 0,10519

yang

memiliki kinerja paling tinggi adalah Reksa Dana saham MNC Dana Ekuitas dari Manajer Investasi PT MNC Asset Management dengan nilai Sharpe sebesar 0,26545.

Reksa Dana saham dengan hasil positif menunjukkan

bahwa

return

yang

2. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2013 Menggunakan Metode Sharpe

dihasilkan melebihi return investasi bebas risiko. Semakin besar hasil yang

Tabel 5.

diperoleh maka semakin baik pula kinerja suatu Reksa Dana saham karena

Hasil kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2013 dengan metode Sharpe

Kinerja Positif 6 Reksa Dana saham

memberikan return yang tinggi atas risiko individual yang ditanggungnya. Berikut 10 Reksa Dana saham dengan kinerja

terbaik

berdasarkan

Risk-

Adjusted Return dengan metode Sharpe pada tahun 2012.

Tabel 4.

dengan metode Sharpe pada tahun 2012

1 2 3 4 5

MNC Dana Ekuitas Syailendra Equity Opportunity Fund BNP Paribas Solaris OSK Nusantara Alpha Sector Rotation BNP Paribas Pesona

Berdasarkan hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2013 menggunakan metode Sharpe, 6 Reksa

Dana

saham

menunjukkan


Reksa Dana saham terbaik

Nama Reksa Dana


Kinerja Sharpe 0,26546

saham menunjukkan kinerja negatif. Hal ini menunjukkan bahwa hanya 6 Reksa

Dana

saham

berdasarkan

metode Sharpe yang layak dijadikan sebagai tempat investasi. Reksa Dana saham

dengan

hasil

positif

0,23001 0,18605

menunjukkan

0,18078 0,14482

bebas risiko. Semakin besar hasil yang

bahwa

return

yang

dihasilkan melebihi return investasi

Jurnal Ilmu Manajemen diperoleh maka semakin baik pula kinerja suatu Reksa Dana saham

Tabel 7. Hasil kinerja Reksa Dana

karena memberikan return yang tinggi

saham pada tahun 2011 dengan metode

atas

Treynor

risiko

individual

ditanggungnya.

Berikut

10

yang Reksa


Proxy IHSG

Dana saham dengan kinerja terbaik


Return

Berdasarkan hasil perhitungan

dengan metode Sharpe pada tahun

kinerja Reksa Dana saham pada tahun

2013.

2011 menggunakan metode Treynor, 20

berdasarkan

Risk-Adjusted

Reksa

metode

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Millenium Equity Grow 2 Prosper Pratama Equity Pratama Saham Si Dana Saham Optimal OSK Nusantara Alpha Sector Rotation Si Dana Saham Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi Schroder Indo Equity Fund

menunjukkan


Sharpe

Hal ini menunjukkan bahwa terdapat

pada tahun 2013 Nama Reksa Dana saham

saham


Tabel 6. Reksa Dana saham terbaik dengan

Dana

20 Reksa Dana saham berdasarkan

Kinerja Sharpe

metode Treynor layak dijadikan sebagai

0,31465 0,09458 0,08845 0,05944 0,00792

tempat investasi. Reksa Dana saham dengan

hasil

positif

menunjukkan

bahwa return yang dihasilkan melebihi return investasi bebas risiko. Semakin

0,00398 -0,00377 -0,00867 -0,02092 -0,02235

besar

hasil

yang

diperoleh

maka

semakin baik pula kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan return

yang

yang tinggi atas risiko sistematis yang

memiliki kinerja paling tinggi adalah

ditanggungnya. Berikut 10 Reksa Dana

Reksa Dana saham Millenium Equity

saham

dari Manajer Investasi PT Millenium

berdasarkan

Danatama Indonesia dengan nilai Sharpe

dengan metode Treynor pada tahun

sebesar 0,31465.

2011.

Reksa

Kinerja

Dana

Reksa

saham

Dana

Saham

denganMetode Treynor 1. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2011 dengan Metode Treynor

29

dengan

kinerja

terbaik

Risk-Adjusted

Return

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Reksa

Dana

saham

menunjukkan

kinerja yang positif dan hanya 10 Reksa Dana

saham

menunjukkan

kinerja

negatif. Hal ini menunjukkan bahwa Tabel 8. Reksa Dana saham terbaik

5 6 7 8 9 10

Dana

saham

Treynor

layak

tahun 2011


Reksa

Kinerja Treynor

Dana

0,00327 0,00129 0,00128 0,00105 0,00103 0,00086 0,00084 0,00080 0,00076 0,00064

saham

yang

memiliki kinerja paling tinggi adalah Reksa Dana saham Makinta Mantap

Management

dengan

nilai

menunjukkan

bahwa

yang

return

dihasilkan melebihi return investasi bebas risiko. Semakin besar hasil yang diperoleh maka semakin baik pula kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan return yang tinggi atas risiko sistematis yang ditanggungnya. Berikut 10 Reksa Dana saham dengan kinerja

terbaik

berdasarkan

Risk-

Adjusted Return dengan metode Treynor pada tahun 2012. Tabel 10. Reksa Dana saham terbaik dengan

metode

Treynor

pada tahun 2012

Treynor

sebesar 0,00327.

Nama Reksa Dana

1. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2012 dengan Metode Treynor Hasil kinerja Reksa Dana saham

metode

Reksa Dana saham dengan hasil positif

dari Manajer Investasi PT Emco Asset

pada

tahun

2012

dengan metode Treynor Proxy IHSG

Reksa

berdasarkan


Tabel 9.

42

dengan metode Treynor pada

Nama Reksa Dana 1 2 3 4

terdapat



Berdasarkan hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2012 menggunakan metode Treynor, 42

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

MNC Dana Ekuitas Syailendra Equity Opportunity Fund BNP Paribas Solaris OSK Nusantara Alpha Sector Rotation BNP Paribas Pesona Amanah Cipta Syariah Equity Dana Ekuitas Prima BNP Paribas Infrastruktur Plus Danareksa Mawar Fokus 10 Manulife Syariah Sektoral Amanah

Reksa

Dana

saham

Kinerja Treynor 0,00379 0,00328 0,00265 0,00258 0,00207 0,00203 0,00182 0,00173 0,00157 0,00150

yang


Jurnal Ilmu Manajemen Reksa Dana saham MNC Dana Ekuitas

Adjusted Return dengan metode Treynor

dari Manajer Investasi PT MNC Asset

pada tahun 2013

dengan

Management

nilai

Treynor

sebesar 0,00379.



pada

1 2 3 4 5 6

tahun

2013

dengan metodeTreynor Proxy IHSG

Kinerja Positif 6 Reksa saham

Berdasarkan

Kinerja Treynor

Nama Reksa Dana


Kinerja Negatif

Dana

46 Reksa Dana saham

hasil

perhitungan

Treynor

pada tahun 2013

2013 dengan Metode Treynor

Tabel 11.

metode


7 8 9 10

0,00905 0,00269 0,00252 0,00169 0,00019 0,00008 -0,00015 -0,00028 -0,00064 -0,00068

kinerja Reksa Dana saham pada tahun Reksa

2013 menggunakan metode Treynor, 6

Dana

saham

yang

menunjukkan





dari Manajer Investasi PT MNC Asset

Hal ini menunjukkan bahwa hanya

Management

terdapat

sebesar 0,00905.

Reksa

Dana

6

saham

Reksa

Dana

saham

dengan

nilai

Treynor

berdasarkan metode Sharpe yang layak Kinerja Reksa Dana Saham dengan

dijadikan sebagai tempat investasi. Reksa Dana saham dengan hasil positif menunjukkan

bahwa

return

Metode Jensen

yang

dihasilkan melebihi return investasi

1. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2011 dengan Metode Jensen

bebas risiko. Semakin besar hasil yang diperoleh maka semakin baik pula

Tabel 13. Hasil kinerja Reksa Dana

kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan return yang tinggi atas

saham pada tahun 2011 dengan

risiko sistematis yang ditanggungnya.

Jensen Proxy IHSG

Berikut 10 Reksa Dana saham dengan kinerja

terbaik

berdasarkan

Risk-

31


metode



Berdasarkan perhitungan

hasil

kinerja

Reksa


Dana

metode Jensen, 19 Reksa Dana saham

33 Reksa Dana saham menunjukkan kinerja negatif. Hal ini menunjukkan bahwa terdapat 19 Reksa Dana saham berdasarkan metode Jensen yang layak dijadikan sebagai tempat investasi. Kinerja Reksa Dana saham yang positif menunjukkan actual return yang lebih tinggi daripada return yang

Nama Reksa Dana saham 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

saham

yang

negatif

menunjukkan actual return yang lebih rendah

daripada

return

yang

diharapkan. Semakin besar hasil yang diperoleh maka semakin baik pula

Kinerja Jensen

Makinta Mantap Panin Dana Maksima Makinta Growth Fund Lautandhana Equity Progressive Millenium Equity Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi First State Indoequity Peka Fund First State Indoequity Value Select Fund Schroder 90 plus equity fund

diharapkan, sedangkan kinerja Reksa Dana

Jensen

pada tahun 2011

saham pada tahun 2011 menggunakan


metode

Reksa

Dana

0,00350 0,00126 0,00109 0,00106 0,00091 0,00077 0,00072 0,00069 0,00066 0,00062

saham

yang

memiliki kinerja paling tinggi adalah Reksa Dana saham Makinta Mantap dari Manajer Investasi PT EMCO Asset Management

dengan

nilai

Jensen

sebesar 0,00350.

kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan actual return yang lebih tinggi daripada return yang

2. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2012 dengan Metode Jensen

diharapkan. Berikut 10 Reksa Dana saham

dengan

berdasarkan

kinerja

Risk-Adjusted

terbaik

Tabel 15.

Return

saham

dengan metode Jensen pada tahun 2011.

Hasil kinerja Reksa Dana

dengan Proxy IHSG

pada

tahun

2012

metode Jensen



Berdasarkan

hasil

perhitungan kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2012 menggunakan metode Jensen,

12

Reksa

Dana

saham

Jurnal Ilmu Manajemen menunjukkan kinerja yang positif dan

Amanah

40 Reksa Dana saham menunjukkan

Reksa Dana saham yang memiliki

kinerja negatif. Hal ini menunjukkan

kinerja paling tinggi adalah Reksa

bahwa terdapat 12 Reksa Dana saham

Dana saham MNC Dana Ekuitas dari

berdasarkan metode Jensen yang layak

Manajer Investasi PT MNC Asset


Management

Kinerja Reksa Dana saham yang positif

daripada

2013 dengan Metode Jensen\

diharapkan, sedangkan kinerja Reksa Dana

saham

yang

negatif

Tabel 17.


daripada

Hasil kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2013

yang

return

dengan

diharapkan. Semakin besar hasil yang Proxy IHSG

diperoleh maka semakin baik pula kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan actual return yang lebih tinggi

daripada

dengan

berdasarkan

kinerja

terbaik

Risk-Adjusted

Return

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

MNC Dana Ekuitas Syailendra Equity Opportunity Fund BNP Paribas Solaris OSK Nusantara Alpha Sector Rotation BNP Paribas Pesona Amanah Cipta Syariah Equity Dana Ekuitas Prima BNP Paribas Infrastruktur Plus Danareksa Mawar Fokus 10 Manulife Syariah Sektoral

kinerja

Reksa

Dana

menunjukkan kinerja yang positif dan 33 Reksa Dana saham menunjukkan kinerja negatif. Hal ini menunjukkan

Jensen


pada tahun 2012 Nama Reksa Dana saham

hasil

metode Jensen, 19 Reksa Dana saham

Tabel 16. Reksa Dana saham terbaik metode



dengan metode Jensen pada tahun 2012.

dengan


perhitungan

diharapkan. Berikut 10 Reksa Dana saham

metode Jensen

Berdasarkan

yang

return

Jensen


yang

return

nilai

sebesar 0,00268.

menunjukkan actual return yang lebih tinggi

dengan

berdasarkan metode Jensen yang layak Kinerja Jensen


0,00268

Kinerja Reksa Dana saham yang

0,00217 0,00142

positif menunjukkan actual return yang lebih tinggi daripada return yang diharapkan, sedangkan kinerja Reksa

0,00135 0,00078 0,00072 0,00051 0,00044 0,00024 0,00018

Dana

saham

yang

negatif


33

daripada

return

yang

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 diharapkan. Semakin besar hasil yang Tabel 19. Hasil kinerja Reksa Dana

diperoleh maka semakin baik pula kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan actual return yang lebih tinggi daripada return yang diharapkan. Berikut 10 Reksa Dana saham

dengan

berdasarkan

kinerja

Risk-Adjusted

saham pada tahun 2011 dengan

Proxy IHSG


metode


terbaik Berdasarkan

Return

hasil

dengan metode Jensen pada tahun

perhitungan kinerja Reksa Dana saham

2013

pada tahun 2011 menggunakan metode

Tabel 18.Reksa Dana saham terbaik dengan

metode

Jensen

Nama Reksa Dana saham

1 2 3 4 5 6

Millenium Equity Pratama Equity Pratama Saham Grow 2 Prosper Si Dana Saham Optimal OSK Nusantara Alpha Sector Rotation Panin Dana Prima Si Dana Saham Schroder Indo Equity Fund Schroder Dana Prestasi

7 8 9 10

Kinerja Jensen 0,00975 0,00493 0,00383 0,00358 0,00166 0,00147 0,00128 0,00123 0,00073 0,00072

Reksa Dana saham yang memiliki kinerja paling tinggi adalah Reksa Dana saham Millenium Equity dari Manajer Investasi PT Millenium Danatama Indonesia dengan nilai Jensen sebesar 0,00975.

Kinerja Reksa Dana Saham dengan

Metode

1. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2011 dengan Metode

19

Reksa

Dana

saham

menunjukkan kinerja yang positif dan 33 Reksa Dana saham menunjukkan kinerja negatif. Hal ini menunjukkan

pada tahun 2013 NO

,

bahwa terdapat 19 Reksa Dana saham berdasarkan

metode

layak

dijadikan sebagai tempat investasi. Kinerja Reksa Dana saham yang positif menunjukkan bahwa kinerja Reksa Dana saham lebih baik dari pada kinerja pasar (outperform). Sedangkan kinerja Reksa Dana saham yang negatif menunjukkan bahwa kinerja Reksa Dana berada dibawah kinerja pasar (underperform). Berikut 10 Reksa Dana saham

dengan

berdasarkan

kinerja

terbaik

Risk-Adjusted

Return

dengan metode pada tahun 2011.

Jurnal Ilmu Manajemen kinerja negatif. Hal ini menunjukkan

Tabel 20. Reksa Dana saham terbaik dengan metode pada


tahun 2011

Nama Reksa Dana saham 1 2 32 4 5 6 7 8 9 10


Reksa

Dana

saham

berdasarkan

positif menunjukkan bahwa kinerja Reksa Dana saham lebih baik dari pada

kinerja pasar (underperform). Berikut 10 Reksa Dana saham dengan kinerja terbaik

Tabel 22. Reksa Dana saham terbaik dengan metode pada

tahun 2012


Hasil kinerja Reksa Dana metode

kinerja

Reksa

NO


1 2


3 4

saham pada tahun 2012

perhitungan

Risk-Adjusted

2012.

0,00310.

hasil

berdasarkan

Return dengan metode pada tahun

Management dengan nilai sebesar

Berdasarkan

(outperform).

kinerja Reksa Dana berada dibawah

yang


pasar

yang negatif menunjukkan bahwa

0,00047


kinerja

Sedangkan kinerja Reksa Dana saham

dari Manajer Investasi PT Emco Asset

Proxy IHSG

layak

Kinerja Reksa Dana saham yang

0,00310 0,00112 0,00111 0,00088 0,00086 0,00069 0,00067 0,00063 0,00059

Reksa Dana saham Makinta Mantap

dengan


Kinerja


Tabel 21.

metode

5 6 7 8 9 10

Dana


metode , 12 Reksa Dana saham

Kinerja 0,00245 0,00194 0,00132 0,00124 0,00073 0,00069 0,00048 0,00039 0,00023 0,00016





35

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Dana saham MNC Dana Ekuitas dari Manajer Investasi PT MNC Asset


tahun

2013

metode


Proxy IHSG

dengan


Berdasarkan hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham pada tahun

2013 menggunakan metode , 23

Reksa

Dana

saham

0,00245.

saham

menunjukkan

saham menunjukkan kinerja negatif. Hal ini menunjukkan bahwa terdapat 23 Reksa Dana saham berdasarkan

metode layak dijadikan sebagai

tempat investasi. Kinerja Reksa Dana yang

positif

menunjukkan

bahwa kinerja Reksa Dana saham lebih baik

dari

pada

kinerja

pasar

(outperform). Sedangkan kinerja Reksa Dana

saham

yang

negatif

menunjukkan bahwa kinerja Reksa Dana berada dibawah kinerja pasar (underperform). Berikut 10 Reksa Dana Kinerja dengan

Reksa

Metode

Dana

Information

saham Ratio

kinerja

terbaik

Risk-Adjusted

Return

dengan metode pada tahun 2013.

Tabel 24. Reksa Dana saham terbaik dengan metode pada tahun 2013 NO


1 2 3 4

Millenium Equity Grow 2 Prosper Pratama Equity Pratama Saham Si Dana Saham Optimal OSK Nusantara Alpha Sector Rotation Si Dana Saham Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi Cipta Syariah Equity

5 6


saham

dengan

berdasarkan

Tabel 23. Hasil kinerja Reksa Dana saham pada

Mangement dengan nilai sebesar

7 8 9 10

Kinerja 0,01060 0,00425 0,00400 0,00317 0,00170 0,00160

0,00137 0,00120 0,00087 0,00084

Reksa Dana saham yang memiliki kinerja paling tinggi adalah Reksa Dana saham Millenium Equity dari Manajer Danatama

Investasi Indonesia

sebesar 0,01060.

PT

Millenium

dengan

nilai



Tabel 26. Reksa Dana saham terbaik

2011 dengan Metode Information Ratio

dengan

Tabel 25.

Information


pada

dengan

tahun

2011

metode Information

Kinerja Positif

IHSG

19 Reksa saham

Dana

N O 1 2 3 4


Berdasarkan

5 6 7 8

hasil

perhitungan kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2011 menggunakan metode

9

Information Ratio, 19 Reksa Dana saham

10

menunjukkan kinerja yang positif dan 33 Reksa Dana saham menunjukkan

positif

menunjukkan

tempat

2. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2012 dengan Metode Information Ratio Tabel 27.

bahwa

dengan

kinerja pasar (underperform). Berikut 10

metode

Information Ratio

Reksa Dana saham dengan kinerja berdasarkan

Hasil kinerja Reksa Dana saham pada tahun 2012


terbaik

yang

Ratio sebesar 0,00320.

Sedangkan kinerja Reksa Dana saham menunjukkan

0,00048

Management dengan nilai Information

dari pada kinerja pasar (outperform).

negatif

saham

0,00061

bahwa

kinerja Reksa Dana saham lebih baik

yang

Dana

0,00088 0,00072 0,00069 0,00065

dari Manajer Investasi PT EMCO Asset

investasi. Kinerja Reksa Dana saham yang


Kinerja Information Ratio 0,00320 0,00116 0,00114 0,00091

Reksa Dana saham Makinta Mantap

berdasarkan metode Information Ratio sebagai

pada



dijadikan


Reksa


layak

Ratio

tahun 2011

Ratio Proxy

metode

Proxy Kinerja Positif Kinerja Negatif IHSG 12 Reksa Dana 40 Reksa Dana saham saham

Risk-Adjusted

Return dengan metode Information Ratio tahun 2011.

Berdasarkan perhitungan

37

kinerja

hasil Reksa

Dana

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 saham pada tahun 2012 menggunakan


metode Information Ratio, 12 Reksa

dengan

Dana saham menunjukkan kinerja

Information

yang positif dan 40 Reksa Dana saham

tahun 2012

menunjukkan kinerja negatif. Hal ini menunjukkan

bahwa

Reksa

saham

metode

Dana

Information

terdapat

12

berdasarkan Ratio

layak

dijadikan sebagai tempat investasi. Kinerja Reksa Dana saham yang positif menunjukkan bahwa kinerja Reksa Dana saham lebih baik dari pada

kinerja

pasar

(outperform).

Sedangkan kinerja Reksa Dana saham yang negatif menunjukkan bahwa

metode Ratio

NO


1 2


3 4 5 6 7 8 9 10

pada

Kinerja Informati on Ratio 0,00248 0,00197 0,00133 0,00126 0,00074 0,00070 0,00049 0,00040 0,00024 0,00016

kinerja Reksa Dana berada dibawah kinerja pasar (underperform). Berikut 10


Reksa Dana saham dengan kinerja


terbaik

Risk-Adjusted

Dana saham MNC Dana Ekuitas dari

Return dengan metode Information

Manajer Investasi PT MNC Asset

Ratio tahun 2012.

Management dengan nilai Information

berdasarkan

Ratio sebesar 0,00248.

3. Kinerja Reksa Dana Saham pada tahun 2013 dengan Metode Information Ratio

Tabel 29.

Hasil kinerja Reksa Dana saham dengan

pada

tahun

2013

metode Information

Ratio Proxy IHSG



Jurnal Ilmu Manajemen Berdasarkan

hasil

perhitungan kinerja Reksa Dana saham

Reksa

Dana

saham

yang

pada tahun 2013 menggunakan metode


Information Ratio, 19 Reksa Dana saham



dari Manajer Investasi PT Millenium


Danatama


Information Ratio sebesar 0,01069.

dengan

Indonesia

Perbandingan Kinerja Reksa Dana

bahwa terdapat 12 Reksa Dana saham berdasarkan metode Information Ratio

Saham dengan Kinerja Benchmark

layak

1. Perbandingan

dijadikan

sebagai

tempat

nilai

Kinerja

Reksa

Dana

investasi. Kinerja Reksa Dana saham

Saham dengan Kinerja Benchmark pada

yang

tahun 2011

positif

menunjukkan

bahwa

kinerja Reksa Dana saham lebih baik

Suatu Reksa Dana dapat dijadikan

dari pada kinerja pasar (outperform).

tempat investasi yang menguntungkan

Sedangkan kinerja Reksa Dana saham

apabila memiliki kinerja yang melebihi

yang

bahwa

kinerja pasar (outperform), sedangkan


sebuah Reksa Dana yang memiliki

kinerja pasar (underperform). Berikut 10

kinerja


(underperform)

terbaik

investasi

negatif

menunjukkan

berdasarkan

Risk-Adjusted

dibawah

kinerja

masih

yang

pasar

merupakan

perlu

untuk

Return dengan metode Information Ratio

diperhitungkan kembali karena return

tahun 2013.

yang dihasilkan dibawah return pasar.


Hasil perbandingan kinerja Reksa Dana

dengan metode Information

saham dengan kinerja Benchmark pada

Ratio pada tahun 2013

tahun 2011 dapat dilihat pada tabel

NO

Nama Reksa Dana

1 2 3 4 5 6


7 8 9 10

berikut :

Kinerja Information Ratio 0,01069 0,00414 0,00396 0,00309 0,00156 0,00144

Tabel 31. Hasil Perbandingan Kinerja Reksa

Dana

Saham

dengan Kinerja Benchmark pada tahun 2011

0,00121 0,00106 0,00070 0,00066

Proxy Benchmark IHSG

39

Status Outperform 18 Reksa Dana saham

Status Underperform 34 Reksa Dana saham

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 adalah Makinta Mantap dari Manajer Berdasarkan perbandingan Dana

saham

hasil

diatas pada

kinerja

Reksa

tahun

2011

menunjukkan 18 Reksa Dana saham

Investasi PT EMCO Asset Management dengan return 25.139%.

2. Perbandingan

memiliki status outperform terhadap

Saham

kinerja benchmark (IHSG) dan 34 Reksa

pada tahun 2012

Kinerja

dengan

Kinerja

Reksa

Dana

Benchmark

Dana saham lainnya memiliki status underperform. Berikut 10 kinerja Reksa


Dana saham terbaik pada tahun 2011.

Dana

Saham

dengan Kinerja Benchmark pada tahun 2012

Tabel 32. Kinerja Benchmark dan Reksa Dana saham terbaik pada tahun 2011 NO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Nama Reksa Dana saham Makinta Mantap Panin Dana Maksima Makinta Growth Fund Lautandhana Equity Progressive Millenium Equity Panin Dana Prima Schroder Dana Prestasi First State Indoequity Peka Fund First State Indoequity Value Select Fund Schroder Dana Istimewa IHSG




Kinerja

Status

0,25139

Outperform

0,11612

Outperform

perbandingan diatas kinerja Reksa

0,11367

Outperform

Dana

0,10148

Outperform

0,10020

Outperform

0,08991

Outperform

0,08858

Outperform

0,08631

Outperform

0,08363

Outperform

0,07556

Outperform

0,05247

Berdasarkan pada tabel 32 di atas Reksa Dana saham yang memiliki kinerja paling tinggi pada tahun 2011

Berdasarkan

saham

pada

hasil

tahun

2012

menunjukkan 13 Reksa Dana saham memiliki status outperform terhadap kinerja benchmark (IHSG) dan 39 Reksa Dana saham lainnya memiliki status underperform. Berikut 10 kinerja Reksa Dana saham terbaik pada tahun 2012.

Jurnal Ilmu Manajemen dengan Kinerja Benchmark

Tabel 34. Kinerja Benchmark dan Reksa

pada tahun 2013

Dana saham terbaik pada tahun 2012 NO 1 2 3 4 5 6

7 8 9 10

Nama Reksa Dana Saham MNC Dana Ekuitas Syailendra Equity Opportunity Fund BNP Paribas Solaris OSK Nusantara Alpha Sector Rotation BNP Paribas Pesona Amanah BNP Paribas Infrastruktur Plus Dana Ekuitas Prima Cipta Syariah Equity Si Dana Saham Syariah Manulife Syariah Sektoral Amanah IHSG

Kinerja

Status

0,29087

Outperform

0,25972

Outperform


diatas kinerja Reksa Dana saham pada 0,20315

Outperform

tahun 2012 menunjukkan 16 Reksa

0,18915

Outperform

Dana saham memiliki status outperform terhadap kinerja benchmark (IHSG) dan

0,16323

Outperform

36 Reksa Dana saham lainnya memiliki

0,14816

Outperform

status underperform. Berikut 10 kinerja Reksa Dana saham terbaik pada tahun

0,14401

Outperform

0,14236

Outperform

0,13400

Outperform

0,13217

Outperform

2013. Tabel 36. Kinerja Benchmark dan Reksa Dana saham terbaik pada tahun 2013

0,11559

NO

kinerja paling tinggi pada tahun 2012

1 2 3 4 5

adalah

6

atas Reksa Dana saham yang memiliki

Dana

Ekuitas

dari

Manajer Investasi PT MNC Asset 7 8

Management dengan return 29.087%.

3. Perbandingan Saham

Kinerja

dengan


Berdasarkan hasil perbandingan

Berdasarkan pada tabel 32 di

MNC


Kinerja

Reksa

9

Dana

10

Benchmark

pada tahun 2013

Nama Reksa Dana Saham Millenium Equity Grow 2 Prosper Pratama Equity Pratama Saham Si Dana Saham Optimal OSK Nusantara Alpha Sector Rotation Si Dana Saham Panin Dana Prima Lautandhana Equity Progressive Schroder Dana Prestasi IHSG

Kinerja

Status

0,58247 0,16772 0,15825 0,09637 0,03803

Outperform Outperform Outperform Outperform Outperform

0,02849

Outperform

0,01998 -0,00394

Outperform Outperform

-0,00476

Outperform

-0,01149

Outperform

-0,04468


Dana

Berdasarkan pada tabel 32 di atas

Saham

terdapat 7 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja positif dan 3 Reksa

41

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Dana saham memiliki kinerja negatif

Sharpe dan Treynor Reksa Dana Cipta

namun kesepuluh Reksa Dana tersebut

Syariah Equity memiliki kinerja negatif

memiliki status outperform terhadap

hanya pada tahun 2013 saja.

kinerja benchmark. Reksa Dana saham yang memiliki kinerja paling tinggi

Tabel 37. Kinerja Reksa Dana saham Cipta

pada tahun 2013 adalah Millenium

Syariah Equity dengan metode

dari

Equity

Manajer

Investasi

Sharpe, Treynor, Jensen, ,

PT

Millenium Danatama Indonesia dengan return 58.247% yang merupakan return paling

tinggi

diantara

2

tahun

sebelumnya.

Reksa Dana Saham yang memiliki

Information Ratio

1 2 3 4 5

Kinerja Positif dan Outperform terhadap Kinerja Benchmark Berdasarkan dengan

perhitungan

Risk-Adjusted

Return

yang

digunakan tidak terdapat satupun Reksa Dana saham yang konsisten memiliki kinerja Positif selama tahun 2011, 2012 dan

2013

dengan

5

metode

yang

digunakan. Hanya terdapat satu Reksa Dana saham yang konsisten selama 3 tahun memiliki status outperform yaitu Reksa Dana saham Cipta Syariah Equity dari Manajer Investasi PT Cipta Dana Asset Management. Berdasarkan

perhitungan

dengan

metode Jensen, M-square dan Information Ratio, Reksa Dana saham Cipta Syariah Equity merupakan satu-satunya Reksa Dana yang memiliki kinerja positif selama tahun 2011, 2012 dan 2013. Sedangkan berdasarkan perhitungan dengan metode

Tahun

RiskAdjusted Retrun Sharpe Treynor Jensen Information Ratio

No

2011 0,01783 0,00053 0,00042 0,00036 0,00037

2012 0,14221 0,00203 0,00072 0,00069 0,00070

2013 -0,02329 -0,00072 0,00056 0,00084 0,00063

Berdasarkan Tabel 37 di atas dapat diketahui bahwa pada tahun 2013 Reksa Dana

saham

Cipta

Syariah

Equity

berdasarkan metode Sharpe dan Treynor memiliki

kinerja

negatif.

Hal

ini

menunjukkan bahwa pada tahun 2013 Reksa Dana Cipta Syariah Equity memiliki return yang belum mampu melebihi return investasi bebas risiko, sedangkan pada tahun 2011 dan 2012 Reksa Dana Cipta Syariah Equity memiliki return diatas return investasi bebas risiko. Namun, berdasarkan metode Jensen, , dan

Information Ratioyang merupakan metode yang

menyesuaikan

tingkat

risiko

individual dengan tingkat risiko pasar menjadi sama dengan nol Reksa Dana Cipta

Syariah

Equity selalu konsisten

memiliki kinerja yang positif dari tahun

Jurnal Ilmu Manajemen 2011, 2012 dan 2013. Hal ini menunjukkan

KESIMPULAN DAN SARAN

bahwa kinerja Reksa Dana saham Cipta

Kesimpulan

Syariah Equity selama tahun 2011, 2012

Berdasarkan analisis hasil penelitian

dan 2013 selalu berada di atas pasar

dapat disimpulkan sebagai berikut :

(outperform), meskipun pada tahun 2013

4. Berdasarkan metode Sharpe pada

belum melebihi return investasi bebas

tahun 2011, terdapat 20 Reksa

risiko namun return yang dihasilkan

Dana saham yang memiliki kinerja

masih berada diatas return pasar. Hal ini

positif dan 32 Reksa Dana saham

dapat

memiliki

dibuktikan

dari

perbandingan

kinerja

2012,

42

negatif. Reksa

Pada

kinerja Reksa Dana Cipta Syariah Equity

tahun

saham

dengan kinerja benchmark sebagai berikut :

memiliki kinerja positif dan 10 Reksa Dana saham yang memiliki kinerja negatif. Sedangkan pada

Tabel 38. Perbandingan Kinerja Reksa Dana

saham

Cipta

dengan

Equity

Syariah

tahun 2013, hanya terdapat 6

Kinerja

Reksa Dana saham yang memiliki kinerja positif, 46 Reksa Dana

Benchmark Tahun 2011 2012 2013

Kinerja Cipta Syariah Equity 0,06764 0,14236 -0,01285

Kinerja benchmark 0,05247 0,11559 -0,04468

saham lainnya memiliki kinerja

Status

yang negatif.

Outperfom Outperfom Outperfom

5. Berdasarkan

metode

Treynor

dengan proxy IHSG pada tahun 2011 terdapat 20 Reksa Dana

Berdasarkan tabel 38 di atas dapat

saham dengan kinerja positif dan

dilihat bahwa pada tahun 2013 Reksa

32 Reksa Dana saham dengan

Dana saham Cipta Syariah Equity memiliki

kinerja negatif. Pada tahun 2012,

return yang negatif namun masih berada di

atas

return

pasar.

Hasil

terdapat 42 Reksa Dana saham

diatas

yang memiliki kinerja positif, 10

menunjukkan bahwa Cipta Syariah Equity

Reksa

merupakan Reksa Dana saham yang

Dana

lainnya

memiliki

kinerja negatif. Sedangkan pada

paling layak dijadikan tempat investasi

tahun 2013, hanya terdapat 6

bagi para investor karena return yang

Reksa Dana yang memiliki kinerja

dihasilkan selama 3 tahun selalu konsisten

yang

diatas return pasar.

positif,

46

Reksa

Dana

lainnya memiliki kinerja negatif. 6. Berdasarkan metode Jensen pada tahun 2011, terdapat 19 Reksa

43

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Dana saham yang memiliki kinerja

kinerja negatif. Pada tahun 2013,

positif, 33 Reksa Dana saham

terdapat 19 Reksa Dana saham

lainnya

yang

dengan kinerja positif dan 33

negatif. Pada tahun 2012, terdapat


12

negatif.

memiliki

Reksa

kinerja

Dana

saham

yang

memiliki kinerja positif, 40 Reksa

9. Berdasarkan

analisis

yang

memiliki

dilakukan dalam penelitian ini

kinerja yang negatif. Sedangkan

metode terbaik untuk pengukuran

pada tahun 2013, terdapat 19

kinerja Reksa Dana saham apabila


investor


secara langsung terhadap kinerja

lainnya memiliki kinerja negatif.

benchmark adalah metode M-Square

Dana

saham

7. Berdasarkan

lainnya

metode

pada


ingin

membandingkan

( ). Melalui metode M-Square investor

dapat

memperoleh


gambaran secara jelas selisih return


Reksa

memiliki

dihasilkan

kinerja

negatif.

Pada

Dana

saham

yang

terhadap

return


benchmark pada tingkat risiko yang


sama.


menggunakan

lainnya memiliki kinerja negatif.

yang

Pada tahun 2013, terdapat 23

keseluruhan yang berarti bahwa


investor berasusmi portofolio yang

kinerja positif sedangkan 29 Reksa

dibentuk

Dana

dengan baik sehingga risiko yang

saham

lainnya

memiliki

kinerja yang negatif.

Metode

M-Square standar

merupakan

belum

juga

deviasi risiko

terdiversifikasi

dianggap relevan adalah risiko

8. Berdasarkan metode Information

sistematik

Ratio pada tahun 2011, terdapat 19

sistematik.


metode

positif dan 33 Reksa Dana saham

digunakan hanya risiko sistematik

dengan kinerja negatif. Pada tahun

(risiko

2012, terdapat 12 Reksa Dana

Information Ratio hanya risiko non-

saham dengan kinerja positif dan

sistematik

40 Reksa Dana saham dengan

dan

risiko

non-

Sedangkan,

pada

risiko

yang

Jensen

pasar)

dan

(risiko

metode

khusus)

Jurnal Ilmu Manajemen sehingga, belum mencerminkan

disampaikan

risiko secara keseluruhan.

berikut :

10. Berdasarkan hasil perbandingan kinerja Reksa Dana saham dengan

dan

digunakan

saham yang mampu outperform.

akan

menghasilkan

penilaian yang berbeda-beda terutama

Sedangkan pada tahun 2013, hasil

pada peringkat kinerja terbaik. Peneliti

menunjukkan

selanjutnya

bahwa terdapat 16 Reksa Dana

dapat

menggunakan

metode lainnya seperti metode raw

saham yang mampu outperform.

return, metode sortino atau snail trail

11. Berdasarkan hasil penelitian, tidak Reksa

outperform

2. Bagi Peneliti Selanjutnya Setiap metode dan benchmark yang

bahwa terdapat 13 Reksa Dana

satupun

status

portofolio investasi mereka.

outperform. Pada tahun 2012, hasil

terdapat

memiliki

terhadap kinerja benchmark ke dalam

Reksa Dana saham yang mampu

perbandingan

sebagai

Dana saham dengan kinerja positif

menunjukkan bahwa terdapat 18

menunjukkan

saran

1. Bagi Investor Investor sebaiknya memilih Reksa

kinerja benchmark pada tahun 2011

perbandingan

beberapa

dengan data yang lebih up to date

Dana

sehingga

saham yang mampu konsisten

hasil

penelitian

tersebut

dapat dibandingkan dengan penelitian

memiliki kinerja positif selama

ini.

periode penelitian dengan metode Sharpe, Treynor, Jensen, dan

Information Ratio. Namun, terdapat 1

Reksa

Dana

saham

yang

memiliki status outperform secara konsisten selama tahun 2011, 2012 dan 2013 yaitu Reksa Dana saham Cipta Syariah Equity dari Manajer

DAFTAR PUSTAKA Amalia, Dewi dan Zaenal Arifin. (1999). Perbandingan Kinerja Reksa Dana; Periode sebelim Krisis dan Periode Krisis. Yogyakarta: Sinergi UII, Vol.2 dan No.1. Hartono, Jogiyanto. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta:

Investasi PT Cipta Dana Asset Management.

BPFEUGM. Intan,

Saran Berdasarkan kesimpulan yang telah dipaparkan

sebelumnya

maka

45

Fitianing, R. Rustam dan Topowijono. (2010). Evaluasi Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap berdasarkan Metode Sharpe, Metode Treynor dan Metode Jensen.Jurnal Manajemen Keuangan.

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Kuncoro,

Mudrajat.

(2007).

Metode

Kuantitatif, Teori dan Aplikasi untuk Bisnis dan Ekonomi, UPP STIM YKPN, Yogyakarta. Manurung, A. H. (2006). Analisis Kinerja Reksa Dana dengan Menggunakan Metode Risk-Adjusted Return, Rasio Risiko dan Snail Trail.Usahawan No.9 Th XXXV September. Manurung, A. H. (2008). Reksa Dana Investasiku. Jakarta: Kompas. Prasetya,Ginting dan Bandi. (2010). Reksa Dana di Indonesia: Analisis Kebijakan Alokasi aset, Pemilihan Saham dan Tingkat Risiko.Akuntansi Keuangan dan Pasar Modal (AKPM).

Ratio, Treynor Ratio, M-Square, dan Information Ratio.Jurnal Manajemen, Vol. 12, November 2012. Saraswati, N. (2006). Analisis Pengukuran Kinerja Reksa Dana Saham di Bursa Efek Jakarta.Program Sarjana Strata-1 Manajemen UII. Siahaan, V. (2006). Menggunakan Metode Jensen dalam Pengukuran Kinerja Reksa Dana: Studi Kasus Tujuh Reksa Dana Saham. Jurnal Manajemen 2006 Simforianus dan Yanthi Hutagaol. (2008). Analisis Saham

Kinerja dengan

Reksa

Dana

Metode

Raw

Return, Sharpe, Treynor, Jensen dan Sortino. Journal of Applied Finance

Purnomo, C. K. (2007). Pengaruh Kebijakan Alokasi Aset dan pemilihan Sekuritas terhadap Kinerja Reksa Dana Syariah. Electronic copy available at: http://www.docstoc.com/docs/2926233 7. Putri,Anindita Agus Purwanto. (2012). Analisis Kebijakan Alokasi Aset, Kinerja Manajerdan tingkat risiko terhadap kinerja Reksa Dana Saham di indonesia. Diponegoro Journal Of Accounting. Rantetonding, S. (2002). Analisis Kinerja Reksa Dana dengan Metode Sharpe Periode 1998-2001.Semarang: Tesis, MM UNDIP, Tidak Dipublikasikan. Santosa,Magdalena dan Amelina. (2012). Penilaian Produk Reksa Dana dengan Menggunakan Perhitungan Jensen Alpha, Sharpe

and Accounting (Vol. 1, No. 1, November 2008) Hlm 193-226. Sugiyono. (2009). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta bandung. Sunariyah. (2004). Pengantar Pengetahuan Pasar

Modal.

Edisi

Keempat.

Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Tandelilin,

Eduardus.

(2001).

Analisis

Investasi dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta: BPFE. Wibowo, Satrio. (2005). Penilaian Kinerja Reksa Dana dengan Metode Jensen . Jurnal Manajemen Keuangan. http://reksadana.danareksaonline.com/e dukasi/tentang-reksadana.aspx/diakses pada 23 Juni 2014


PENGARUH RESIDUAL INCOME DAN MARKET TO BOOK RATIO TERHADAP STOCK RETURN PADA INDUSTRI MANUFAKTUR Andian Ari Istiningrum dan Suryati [email protected], [email protected] Jurusan Pendidikan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Yogyakarta

ABSTRACT The aims of this research are to determine the influence of residual income and market to book ratio toward stock return in the manufacture companies listed in the Bursa Efek Indomesia (BEI) during 2010-2012. The number of population is 135 manufacture companies and 30 manufacture companies based on the criterions are chosen as the research sample. Historical data from 2010 to 2012 is used in this research. Data is analyzed by multiple regression. The research reveals that residual income and market to book ratio individually has a positive and significant influence toward stock return. Market to book ratio is proven as the factor that provides higher influence as compared to residual income. Keywords: stock return, residual income, market to book ratio

PENDAHULUAN

atau mendapatkan pinjaman dari lembaga

Kompetisi bisnis yang semakin ketat

keuangan.

membawa konsekuensi tersendiri bagi perusahaan,

yaitu

meningkatnya

Pasar penting

modal bagi

memberi

peranan

perusahaan

untuk

kebutuhan dana perusahaan. Perusahaan

menawarkan

bisa mendapatkan dana baik melalui

saham kepada masyarakat luas. Investor

pendanaan dari dalam perusahaan dan

akan memilih perusahaan yang mampu

pendanaan

dari

luar

perusahaan.

memaksimalkan nilai perusahaan. Akan

Pendanaan

dari

dalam

diperoleh

tetapi, investor seringkali menghadapi

perusahaan disetorkan

melalui oleh

modal

pemilik

yang

perusahaan,

pada

masa

memiliki

pendanaan

tinggi

dari

penerbitan

memperdagangkan

permasalahan bahwa nilai perusahaan

sedangkan bagi perusahaan go public diperoleh

dan

mendatang

tingkat (Trisnawati

cenderung

ketidakpastian 2009).

yang Ketika

saham. Pendanaan dari luar diperoleh

perusahaan berhasil mendapatkan laba,

perusahaan dengan menerbitkan obligasi

nilai pasar saham perusahaan cenderung

47

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 meningkat yang tentu saja hal ini akan

investor mendapatkan return maksimal

menguntungkan investor; sedangkan nilai

dari saham yang dibeli investor dengan

utang

terpengaruh

mempertimbangkan tingkat risiko yang

juga

tidak

muncul dari investasi saham tersebut.

terpengaruh (Pradhono dan Christiawan

Pendekatan dengan cara demikian disebut

2004).

perusahaan

dengan analisis fundamental. Dengan

menderita rugi, kreditur lebih diutamakan

pendekatan ini, investor akan menilai

dibandingkan

investor.

kinerja

diwajibkan

untuk

perusahaan

sehingga

posisi

tidak

kreditur

Sebaliknya,

ketika

Perusahaan

keuangan

perusahaan

dengan

menunaikan

tujuan agar dapat membandingkan nilai

kewajibannya terlebih dahulu kepada

intrinsik saham dengan harga pasarnya

kreditur, padahal pada saat yang sama

(Halim

nilai

penting dilakukan

saham

perusahaan

mengalami

2005).

Analisis

fundamental

untuk mengetahui

penurunan (Pradhono dan Christiawan

apakah

2004).

investor

mencerminkan nilai intrinsik saham saat

dihadapkan pada permasalahan tingginya

ini dan mencerminkan peningkatan nilai

risiko

Oleh

karena

itu,

harga

pasar

saham

sudah

yang

harus

dihadapi

ketika

perusahaan di masa mendatang (Tinneke

memutuskan

untuk

membeli

saham

2007).

perusahaan.

Nilai perusahaan diukur dari nilai

Investor

menginginkan

agar

saham perusahaan. Stock return yang

perusahaan bisa menyampaikan informasi

diterima investor merupakan indikator

secara terbuka sehingga informasi ini bisa

yang

digunakan oleh investor untuk membuat

perusahaan (Pradhono dan Christiawan

keputusan investasi yang tepat.

Untuk

2004). Return yang diterima investor bisa

memberikan rasa aman terhadap investor,

berupa kenaikan harga saham pada suatu

perusahaan

untuk

periode dan penerimaan dividen tunai

menyampaikan informasi mengenai posisi

(Ross et al. 2002). Namun, tidak bisa

keuangan dan kinerja operasional melalui

dipungkiri bahwa untuk mendapatkan

laporan keuangan. Laporan keuangan

return yang tinggi, risiko yang dihadapi

akan

untuk

juga tinggi. Return dan risiko memiliki

meramalkan nilai perusahaan di masa

hubungan positif dimana semakin tinggi

mendatang (Kieso dkk. 2011).

return maka risiko yang dihasilkan juga

diwajibkan

membantu

Investor melakukan

secara

analisis

investor

rasional terhadap

akan laporan

keuangan perusahaan dengan tujuan agar

tepat

semakin

untuk

tinggi.

menilai

Sebaliknya,

saham

semakin

rendah risiko yang dihadapi investor,

Jurnal Ilmu Manajemen return

yang

diterima

investor

juga

semakin rendah (Hartono 2010). Stock return yang diterima investor

makna

bagi

investor

dengan

return

Residual

income

on

dibandingkan (ROI).

investment

mampu

memberikan

cenderung sulit untuk diprediksi karena

informasi kepada investor untuk memilih

nilainya yang fluktuatif. Pada tahun 2008

investasi pada perusahaan yang mampu

terjadi penurunan signifikan stock return

menghasilkan laba yang melebihi biaya

pada perusahaan manufaktur sebesar

modalnya

70,63%. Di tahun berikutnya, stock return

Investor

naik sebesar

dengan residual income yang positif karena

55,29% (BEI 2009). Harga

(Siegel akan

dan

Shim

memilih

2000).

perusahaan

pasar saham yang merupakan salah satu

perusahaan

unsur

tidak

memberikan nilai lebih bagi investor,

mudah diramalkan jika kondisi pasar

yaitu opportunity cost berupa biaya modal

tidak

yang ditanggung investor berhasil ditutup

pembentuk

stabil.

stock

Demikian

return

juga

dengan

dividen tunai yang pembayarannya selain

ditentukan

oleh

kebijakan

manajemen perusahaan. Investor

oleh

demikian

mampu

oleh laba yang dihasilkan perusahaan.

ditentukan oleh besarnya laba perusahaan juga

yang

Tiswiyanti penelitiannya

(2011) berhasil

dalam

membuktikan

bahwa residual income berpengaruh positif perlu

dan signifikan terhadap stock return yang

melakukan analisis fundamental terhadap

berarti bahwa semakin tinggi residual

kinerja

income maka semakin tinggi pula stock

perusahaan

sehingga keputusan

investor investasi

karena

itu

terlebih dapat

dahulu

mengambil

terbaik

untuk

return

yang

Penelitian

akan

tersebut

diterima juga

investor.

memberikan

mendapatkan return yang diharapkan

tambahan informasi bahwa dalam kurun

dengan risiko yang dapat ditoleransi.

waktu

2008-2009, beberapa perusahaan

Residual income merupakan salah

yang terdaftar dalam LQ 45 mengalami

satu faktor yang perlu dipertimbangkan

penurunan residual income yang cukup

dalam memprediksi besarnya stock return

signifikan sehingga investor perlu berhati-

yang diterima investor. Residual income

hati untuk menanamkan modal pada

seringkali dipandang lebih memberikan

perusahaan tersebut.

Penelitian lain yang dilakukan oleh

bahwa residual income tidak berpengaruh

Pradhono dan Christiawan (2004) dan

signifikan

Trisnawati (2009) memberikan hasil yang

Hubungan residual income dengan stock

berbeda dengan Tiswiyanti (2011). Kedua

return pada kedua penelitian tersebut

penelitian tersebut ternyata menunjukkan

menunjukkan bahwa residual income tidak

49

terhadap

stock

return.

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 mencerminkan tambahan kekaaan bagi

positif terhadap stock return (Nathaniel

investor

2008; Margaretha dan Damayanti 2008;

(Pradhono

dan

Christiawan

2004). Hasil ini tentu saja bertentangan

Putri 2012).

dengan teori yang disampaikan oleh

penelitian

Siegel dan Shim (2000) yang menyatakan

sebaliknya yaitu market to book ratio tidak

bahwa

berpengaruh terhadap stock return (Dewi

income

lebih

kemakmuran

investor

residual

mencerminkan

dibandingkan dengan ROI. Faktor

lain

2005).

Akan tetapi ada juga yang

memberikan

hasil

Hasil lain bahkan menunjukkan

jika market to book ratio berpengaruh

yang

tidak

penting

untuk

diperhatikan

adalah

rasio

pasar.

kalah

investor

Utama dan Yulianto 1998).

pasar

Hal-hal di atas menunjukkan bahwa

investor

phenomenon gap dan research gap mengenai

terhadap semua aspek kinerja perusahaan

pengaruh residual income dan market to

baik dari hasil masa lalu maupun hasil

book ratio terhadap stock return masih

yang diharapkan di masa mendatang

banyak terjadi. Oleh karena itu, penelitian

(Brigham dan Houston 2009). Salah satu

lanjutan mengenai kedua prediktor stock

tolak ukur dari rasio pasar adalah market

return tersebut masih perlu dilakukan

mencerminkan

to

book

ratio.

Rasio

negatif terhadap stock return (Fitriani 2001;

penilaian

Rasio

ini

merupakan

perbandingan antara harga pasar saham

pada periode waktu selanjutnya. Atas

dasar

latar

belakang

dengan nilai buku saham (Gitman 2009).

permasalahan di atas, maka penelitian ini

Market to book ratio dipandang sebagai

dilakukan

rasio

yang

memprediksi

bisa stock

dengan

tujuan

untuk

digunakan

untuk

mengetahui pengaruh residual income dan

return

karena

market to book ratio secara individual

menggunakan proksi harga pasar saham

terhadap

dalam pengukurannya. Semakin tinggi

pemegang saham. Selain itu, penelitian ini

harga pasar saham, maka perusahaan

juga bertujuan untuk mengetahui tolak

semakin berhasil menciptakan nilai bagi

ukur mana yang memiliki pengaruh

investor

signifikan terhadap stock return apakah

sehingga

keuntungan

yang

stock

diperoleh investor juga meningkat (Fama

residual

dan French 1995; Sartono 2001).

kemampuan

return

income

yang

yang

perusahaan

diterima

mewakili menciptakan

Beberapa penelitian secara empiris

nilai tambah bagi investor ataukah market

berhasil membuktikan bahwa fakta di

to book ratio yang mewakili rasio pasar

lapangan mengenai market to book ratio

perusahaan.

sejalan dengan teori yaitu berpengaruh

Jurnal Ilmu Manajemen bagi LANDASAN

TEORI

DAN

investor

yang

diperoleh

dari

kelebihan harga jual (harga beli) di atas harga beli (harga jual) yang kedunya

PENGEMBANGAN HIPOTESIS Stock Return

terjadi di pasar sekunder (Halim 2005).

Investasi merupakan penempatan

Capital gain (loss) juga dapat diartikan

sejumlah dana pada saat ini dengan

sebagai kenaikan (penurunan) suatu surat

harapan dapat memperoleh keuntungan

berharga (termasuk saham) yang dapat

di

dan

memberikan keuntungan (kerugian) bagi

Hermanto 1998). Keuntungan di masa

investor (Tandelilin 2007). Formula yang

mendatang merupakan syarat mutlak

dapat

yang

capital gain (loss) menurut Hartono (2010)

masa

mendatang

yang

(Husnan

dipertimbangkan

investor

sebelum membuat keputusan investasi

digunakan

untuk

menentukan

adalah sebagai berikut:

(Ang 1997). Keuntungan inilah yang

Capital gain (loss) =

sering disebut sebagai return dari suatu

Pt - Pt -1 Pt - 1

investasi. Return merupakan tingkat laba dari suatu investasi, atau bisa juga

Jika harga saham sekarang (Pt) lebih

diartikan sebagai reward atas investasi

tinggi daripada harga saham periode

yang dilakukan investor (Gitman dan

sebelumnya (Pt-1) maka terjadi capital

Joehnk 2008).

gain. Sebaliknya jika harga saham periode

Salah satu jenis investasi yang bisa

sebelumnya (Pt-1) lebih tinggi dari harga

dilakukan oleh investor adalah dengan

saham periode sekarang (Pt) maka terjadi

membeli saham yang diterbitkan suatu

capital loss (Hartono 2010) Harga

perusahaan. Saham (stock) didefinisikan

saham

cenderung

modal

berfluktuasi dari suatu periode ke periode

seseorang atau badan usaha dalam suatu

berikutnya. Penyebab perubahan harga

perusahaan

saham

sebagai

tanda

atau

penyertaan

perseroan

terbatas

seringkali

dikelompokkan

ke

(Tjiptono dan Hendy 2006). Investor akan

dalam dua teori yaitu Capital Asset Pricing

membeli saham perusahaan jika investor

Model

yakin bahwa mereka akan mendapatkan

Theory (APT). Kedua model tersebut

return di masa mendatang yang setimpal

membahas

dengan risiko yang ditanggung investor.

return dan risiko. CAPM mendasarkan

Stock return terdiri atas capital gain

pada

(CAPM)

satu

dan Arbitrage

tentang

hubungan

variabel

beta

Pricing

antara

untuk

(loss) dan yield (Hartono 2010). Capital gain

menggambarkan risiko; sedangkan APT

(loss) merupakan keuntungan (kerugian)

menggunakan banyak variabel pengukur

51

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 risiko

(Putri

2012).

CAPM

memiliki

aliran

kas

atau

pendapatan

yang

tidak

diperoleh secara periodik dari suatu

banyak digunakan dalam menentukan

kegiatan investasi (Hartono 2010). Yield

perubahan

merupakan

beberapa

kelemahan

tersebut

harga

sehingga

saham.

antara

lain

Kelemahan

(1)

risk

free

terhadap

hasil

persentasi

dividen

harga

saham

periode

berfluktuasi dan berkorelasi dengan return

sebelumnya (Hartono 2010). Yield bisa

pasar

dihitung dengan menggunakan formula

sehingga

terjadi

bias

dalam

penaksiran, dan (2) beta merupakan satu-

sebagai berikut:

satunya faktor yang menjelaskan return

Yield =

sekuritas berisiko (Effendi dan Muafi

Dt Pt - 1

(Hartono 2010)

2001). dasar

Dt merupakan dividen tunai yang

yang digunakan dalam penelitian ini

dibayarkan perusahaan kepada investor;

untuk

sedangkat Pt-1 merupakan harga saham

Pendekatan

pasar

APT

menentukan saham.

menjadi

perubahan

harga

Pendekatan

APT

mendasarkan diri pada konsep bahwa

pada

tahun

sebelum

dividen

tunai

dibayarkan Secara

perubahan harga pasar saham sangat

keseluruhan

stock

return

dan

merupakan penjumlahan dari capital gain

penawaran saham di pasar modal dimana

(loss) dan yield sehingga diperoleh formula

permintaan dan penawaran ini sangat

akhir sebagai berikut:

dipengaruhi

oleh

permintaan

tergantung pada ekspektasi dari investor

Sto ck Return =

(Weston dan Copeland 1995). Ekspektasi

Residual Income

saham selain ditentukan oleh kondisi dan

pasar

juga

dipengaruhi oleh nilai perusahaan itu sendiri (Ross et al. 2002; Sartono 2001). Komponen pembentuk stock return berikutnya adalah yield. Yield merupakan presentasi

penerimaan

kas

periodik

terhadap harga investasi periode tertentu dari suatu investasi (Halim 2005). Yield dapat

juga

didefinisikan

sebagai

komponen return yang mencerminkan

Pt - 1

(Hartono 2010)

investor untuk melakukan perdagangan

perekonomian

Pt - Pt - 1 + Dt

Residual income adalah laba operasi bersih yang diperoleh pusat investasi di atas imbas hasil minimum yang dimintas atas

aktiva

operasi

yang

digunakan

(Garrison dkk. 2007 dalam Mardani 2013). Definisi lain dari residual income adalah pendapatan operasional yang mampu diperoleh pusat investasi di atas return minimum dari asetnya (Siegel dan Shim 2000). Residual income menggambarkan

Jurnal Ilmu Manajemen sejauh

mana

perusahaan

Investor

mampu

diharapkan

memilih

mencapai laba bersih melebihi target laba

perusahaan yang memiliki residual income

perusahaan atau dengan kata lain residual

bernilai

income menunjukkan kelebihan nilai laba

menunjukkan terdapat selisih dana antara

bersih di atas nilai normalnya (Yudhira

dana yang dibutuhkan kreditur dengan

2008).

modal

Pengukuran

kinerja

keuangan

positif

karena

pemilik

hal

(Pradhono

ini

dan

Christiawan 2004). Perusahaan dengan

perusahaan dengan menggunakan residual

nilai

income menghasilkan informasi yang lebih

mengindikasikan

dapat diandalkan dibandingkan dengan

tersebut

return on investment (ROI) karena residual

kemakmuran bagi investor dan sebalikya

income memberikan informasi kepada

nilai residual income negatif menunjukkan

investor untuk memilih investasi yang

terjadinya

menghasilkan laba yang mampu menutup

investor

biaya modal yang ditanggung investor

2004).

(Siegel dan Shim 2000). Laba semata tidak

residual

positif

income bahwa

perusahaan

mampu

menciptakan

penurunan (Pradhono

kemakmuran

dan

Christiawan

Semakin tinggi residual income suatu

cukup bagi investor karena investor tidak

perusahaan

akan mendapatkan nilai tambah jika

memiliki

ternyata biaya modal investor tidak dapat

perusahaan berhasil mendapatkan laba

ditutup oleh laba perusahaan.

melebihi jumlah dana yang dikenakan

Residual income perusahaan dapat

menunjukkan

kinerja

yang

perusahaan baik

karena

atas pusat investasinya. Dalam kondisi

diukur dengan menggunakan formula

demikian,

sebagai berikut:

merespon

Residual income = NOPAT – (k * capital)

perusahaan

dimana:

perusahaan akan naik. Selain itu, dengan

pasar

cenderung

kenaikan sehingga

akan

residual

income

harga

saham

NOPAT=

laba operasi setelah pajak

meningkatnya

k

biaya

memungkinan investor untuk menerima

=

modal

rata-rata

residual

income

perusahaan (Weighted Average Cost of

pembayaran

Capital/WACC).

perusahaan (Tiswiyati 2011). Penelitian

capital =

aktiva

tetap

yang

dari

dividen

Tiswiyati

tunai

(2011)

dari

berhasil

diinvestasikan dalam aktvitas operasi

membuktikan

perusahaan yang berkelanjutan.

berpengaruh positif terhadap stock return.

(Pradhono dan Christiawan 2004).

bahwa

residual

income

Oleh karena itu, semakin tinggi residual income yang dicapai perusahaan, semakin

53

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 tinggi pula stock return yang diterima

melakukan

pembelian

saham.

Hal

investor.

tersebut akan menciptakan kesempatan dan

bagi investor untuk mendapatkan capital

penelitian sebelumnya, hipotesis yang

gain ketika dikemudian hari harga pasar

dikembangkan

saham perusahaan mengalami kenaikan

Berdasarkan

kajian

dalam

teoritis

penelitian

ini

(Margaretha

adalah

dan

Damayanti

2008;

income

Prasetya 2000). Oleh karena itu, semakin

berpengaruh positif terhadap stock return

tinggi nilai market to book ratio, maka

yang diterima investor.

semakin tinggi pula stock return yang akan

H1

:

Residual

diterima

investor.

Market to Book Ratio

hipotesis

yang

Market to book ratio merupakan rasio

penelitian ini adalah

perbandingan antara harga pasar per

H2

Dengan

demikian,

dikembangkan

=

dalam

Market to book ratio

lembar saham dengan nilai buku saham

berpengaruh positif terhadap stock return

pada suatu perusahaan (Gitman 2009).

yang diterima investor.

Jika nilai market to book ratio meningkat, maka hal ini mengindikasikan bahwa nilai saham perusahaan dihargai di atas nilai

METODE PENELITIAN

bukunya (Nathaniel 2008) atau dengan

Desain Penelitian

kata

Penelitian

lain

nilai

perusahaan

di

mata

ini

berdasarkan

investor akan meningkat (Martono 2009).

karakteristik

Semakin tinggi nilai perusahaan akan

merupakan penelitian kausal komparatif.

menyebabkan harga pasar saham juga

Penelitian

mengalami kenaikan sehingga stock return

penelitian yang menunjukkan hubungan

pada

mengalami

yang bersifat sebab akibat (Sugiyono

peningkatan (Nathaniel 2008; Arista 2012).

2011). Penelitian ini juga merupakan

Pada saat nilai market to book ratio

penelitian ex post facto dimana peneliti

akhirnya

mengalami

turut

penurunan,

maka

permasalahannya

kausal

komparatif

adalah

harga

meneliti peristiwa yang telah terjadi dan

saham perusahaan menjadi lebih rendah

kemudian merunut ke belakang untuk

dari nilai bukunya dan harga saham

mengetahui

perusahaan akan dinilai terlalu rendah

menyebabkan

(undervalued)

tersebut (Sugiyono 2011).

jika dibandingkan dengan

harga saham lain yang sejenis. Pada kondisi

demikian,

investor

akan

Atas

faktor-faktor timbulnya

dasar

desain

yang

dapat

kejadian

penelitian

tersebut, terdapat dua jenis variabel yang

Jurnal Ilmu Manajemen digunakan dalam penelitian ini, yaitu

independennya adalah residual income dan

variabel

market to book ratio.

dependen

dan

variabel

independen. Variabel dependen adalah stock

return;

sedangkan

variabel

Definisi Operasional Variabel

Tabel 1. Variabel Penelitian Variabel Stock return (SR)

Definisi Pengukuran Hasil yang diperoleh P - Pt - 1 + Dt Sto ck Return = t investor dari kegiatan Pt - 1 investasi saham. Harga pasar saham yang digunakan adalah harga penutupan pada saat laporan keuangan diterbitkan yaitu tanggal 31 Desember Residual income Pendapatan operasional Residual income = NOPAT – (k x capital) (Resid) yang diperoleh perusahaan di atas return minimal dari aset. Market to book ratio harga pasar per lembar saham biasa Perbandingan antara harga MtB = (MtB) pasar per lembar saham nilai buku per lembar biasa dengan nilai buku per lembar saham Sumber: (Hartono 2010; Pradhono dan Christiawan 2004; Gitman 2009)

Populasi dan Sampel

Perusahaan

manufaktur

Populasi dalam penelitian ini adalah

menerbitkan laporan keuangan selama

perusahaan manufaktur yang terdaftar di

tiga tahun berturut-turut dari tahun 2010

Bursa Efek Indonesia periode 2010 – 2012

sampai dengan 2012.

dimana

populasinya

sejumlah

135

Perusahaan maufaktur membagikan

perusahaan. Sampel ditentukan dengan

dividen kas selama tiga tahun berturut-

purposive sampling dimana kriteria yang

turut dari tahun 2010 sampai dengan

digunakan adalah sebagai berikut:

2012.

Perusahaan bergerak pada industri

Perusahaan mempublikasikan data

manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

yang dibutuhkan untuk menentukan nilai

Indonesia selama tiga tahun berturut-

variabel-variabel penelitian selama tiga

turut dari tahun 2010 sampai dengan

tahun berturut-turut dari tahun 2010

2012.

sampai dengan tahun 2012.

55

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Perusahaan

manufaktur

yang

penelitian

dilakukan

dengan

memenuhi kriteria di atas yaitu sejumlah

menggunakan uji t. Hipotesis penelitian

30 perusahaan sehingga total terdapat 90

diterima jika tingkat sig t < α = 0,05.

data pengamatan yang digunakan dalam

Uji asumsi klasik yang terdiri atas

penelitian ini.

uji

normalitas,

uji

linearitas,

uji

multikolinearitas, uji heteroskedastisitas, Teknik Analisis Data Uji

hipotesis

menggunakan berganda

dilakukan

model

dengan

dan dengan

regresi

persamaan

uji

autokorelasiterlebih

dilaksanakan.

Jika

dahulu

keseluruhan

uji

linier

tersebut dipenuhi, maka uji hipotesis

regresi

dengan model regresi linier berganda bisa

sebagai berikut:

dilakukan.

SR= α + β1Resid + β2 MtB + ε dimana SR

=

stock return

Resid

=

residual income

Mtb

=

market to book ratio

α=

konstanta

βi

=

ε=

error term model

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif Tabel

koefisien regresi

atau

penolakan

di

bawah

ini

memperlihatkan

nilai

minimal

dan

maksimal, rata-rata, dan standar deviasi

Pengambilan kesimpulan mengenai penerimaan

2

dari masing-masing variabel penelitian.

hipotesis

Tabel 2. Statistik Deskriptif Variabel Penelitian Variabel Min

Max

Stock (66.400) 36.000 return Residual (2.805) 9.910 income Market 0,51 2.085 to book ratio Sumber: (data diolah)

Ratarata 2.383

Std. Deviasi 10.526

810

1.705

147

384

Nilai stock return terendah sebesar

yang dilakukan. Nilai stock return tertinggi

(66.400) mengindikasikan bahwa investor

adalah 36.000 yang berhasil dicapai oleh

mengalami kerugian dari investasi saham

PT Merck Tbk. Rata-rata stock return pada

Jurnal Ilmu Manajemen perusahaan manufaktur adalah sebesar

menilai aktivitas operasi

2.383 yang mengindikasikan trend harga

berjalan kurang baik sehingga harga pasar

pasar

sahamnya menjadi lebih rendah dari nilai

saham

pada

perusahaan

buku saham. Nilai market to book ratio

manufaktur mengalami kenaikan. Nilai

minimum

adalah

residual

sebesar

mengindikasikan

perusahaan

-2.805 bahwa

income

tertinggi yaitu sebesar 2.085 berhasil

yang

dicapai oleh PT Unilever Indonesia Tbk.

terjadi

Rata-rata nilai market to book ratio sebesar

penurunan

kekayaan

investor

yang

147 memiliki nilai lebih besar dari 1. Hal

melakukan

investasi

saham

pada

ini

menunjukkan

bahwa

perusahaan tersebut. Nilai maksimum

perusahaan

residual income adalah sebesar 9.910 berarti

aktivitasnya

bahwa

mampu

investor menilai tinggi kinerja perusahaan

investor

relatif terhadap dana yang ditanamkan

perusahaan

memaksimalkan

kemakmuran

dimana residual income tertinggi berhasil

manufaktur

rata-rata

dengan

menjalankan

baik

sehingga

investor pada perusahaan manufaktur.

diraih oleh PT Merck Tbk. Rata-rata residual income yang berhasil dibukukan

Uji Asumsi Klasik

perusahaan

810.

Uji asumsi klasik yang pertama kali

tersebut

dilakukan adalah uji normalitas. Uji

menunjukkan bahwa rata-rata perusahaan

normalitas pada penelitian ini dilakukan

manufaktur

dengan

Rerata

manufaktur

yang

bernilai

positif

mampu

kekayaan

investor

investasi

saham

adalah

meningkatkan

yang pada

menggunakan Data

uji

Kolmogorov

terlebih

dahulu

melakukan

Smirnov.

perusahaan

ditransformasi ke logaritma natural. Hal ini disebabkan asumsi normalitas tidak

manufaktur. Nilai terendah untuk variabel market

terpenuhi dengan menggunakan nilai

to book ratio adalah 0,51. Nilai market to

data

book ratio ini lebih kecil dari 1 sehingga hal

menunjukkan hasil uji Kolmogorov Smirnov

ini

dengan menggunakan logaritma natural.

menjadi

indikasi bahwa

investor

asli.

Tabel

Tabel 3. Hasil Uji Kolmogorov Smirnov LN_SR LN_Resid LN_MtB Kolmogorov- 0,662 1,124 1,120 Smirnov Z Asymp. Sig. 0,773 0,160 0,163 (2-tailed) Sumber: (data diolah)

57

3

di

bawah

ini


Signifikansi variabel stock return,

(49,59) < C2 tabel (113,145) sehingga dapat

residual income, dan market to book ratio

disimpulkan bahwa model regresi linier

masing-masing lebih besar dari α = 0,05

bisa digunakan.

sehigga dapat ditarik kesimpulan bahwa data terdistribusi secara normal.

Uji asumsi klasik yang ketiga adalah uji multikolinearitas. Uji multikolinearitas

Uji asumsi klasik kedua adalah uji

dilakukan dengan melihat nilai Variance

linearitas. Uji linearitas dalam penelitian

Inflation Factor (VIF) dan tolerance. Jika

ini menggunakan uji Lagrange Multiplier.

nilai VIF < 10 dan nilai tolerance > 0,1

Berdasarkan hasil uji Lagrange Multiplier,

maka tidak terjadi gejala multikolinearitas

diperoleh nilai koefisien determinasi (R2)

pada model regresi. Tabel 4 berikut ini

sebesar 0,551 sehingga besar C2 hitung = n

menunjukkan

ha

x R2 = 90 x 0,551 = 49,59. Nilai C2 hitung sil uji multikolinearitas.

Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas Tolerance LN_Resid 0,768 LN_MtB 0,768 Sumber: (data diolah)

Dari

tabel

di

atas

diperoleh

informasi bahwa nilai VIF variabel residual income dan market to book ratio lebih kecil

VIF 1,302 1,302

terjadi

gejala

multikolinearitas

pada

model regresi. Uji asumsi klasik yang keempat

dari 10; sedangkan nilai tolerance kedua

adalah

uji

heteroskedastisitas.

Uji

variabel tersebut lebih besar dari 0,1

heteroskedastisitas dalam penelitian ini

sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak

mengguakan grafik scatterplot.


Gambar 1. Hasil Uji Heteroskedastisitas

Dari

gambar

1

dapat

dilihat

autokorelasi. Nilai Durbin Watson sebesar

scatterplot membentuk pola yang tidak teratur sehingga dapat disimpulkan

1,360

bahwa

diantara

tidak

terjadi

bahwa

gejala

dalam -2

penelitian dan

2

ini

terletak

sehingga

dapat

disimpulkan bahwa autokorelasi tidak

heteroskedastisitas.

terjadi pada model regresi.

Uji asumsi klasik yang terakhir adalah uji autokorelasi. Uji autokorelasi pada penelitian ini menggunakan uji

Uji Hipotesis

Durbin Watson. Nilai Durbin Watson yang

Tabel

diperoleh adalah sebesar 1,360. Jika nilai

memperlihatkan

Durbin Watson hitung pada signifikansi

pengolahan data dengan menggunakan

0,05 terletak diantara -2 dan 2, maka

program SPSS.

model

regresi

tidak

5

di

ringkasan

mengandung

Tabel 5. Koefisien Regresi dan Beta Unstandardized Coefficients B Std. Error Constant

Standardized Coefficients (Beta)

2,038

0,683

LN_Resid 0,355

0,133

0,261

LN_MtB

0,130

0,580

0,771

Sumber: (data diolah)

59

bawah

ini hasil

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Persamaan

regresi

yang

dapat

Hal ini menunjukkan bahwa semakin

dibentuk dari tabel 5 di atas adalah

tinggi market to book ratio dari suatu

sebagai berikut:

perusahaan,

LN SR = 2,038 + 0,355 LN Resid +

maka

stock

return

yang

diterima investor juga akan semaking

0,771 LN MtB

tinggi. Dengan demikian, market to book

Koefisien

regresi

residual

ratio memiliki hubungan positif dengan

income

bernilai positif yaitu sebesar 0,355. Hal ini

stock return.

mengindikasikan bahwa semakin tinggi

Nilai

koefisien

determinan

(R2)

residual income yang berhasil dicapai

sebagaimana ditunjukkan pada tabel 6

perusahaan

akan

adalah sebesar 0,551 yang berarti bahwa

semakin tinggi pula stock return yang

55,1% variasi pada variabel stock return

diterima investor. Dengan kata lain,

dapat dijelaskan oleh variabel residual

terdapat hubungan positif antara residual

income dan market to book ratio. Variabel

income dengan stock return.

lain yang tidak dimasukkan ke dalam

manufaktur

maka

model ini memberikan kontribusi sebesar

Koefisien regresi market to book ratio

44.9%.

juga bertanda positif yaitu sebesar 0,771.

Tabel 6. Koefisien Determinan Model R

R Square 1 0,742 0,551 Sumber: (data diolah)

Uji hipotesis penelitian 1 dan 2

Adjusted Square 0,536

stock

R

return

dilakukan

dengan

untuk mengetahui apakah residual income

menggunakan t-test. Tabel 7 di bawah ini

dan market to book ratio secara individual

menunjukkan

berpengaruh positif signifikan terhadap

hipotesis.

Tabel 7. Ringkasan Hasil Uji Hipotesis Variabel

t hitung 2,663

Sig

LN_Resi 0,010 d LN_MtB 5,925 0,000 Sumber: (data diolah)

Kesimpula n Signifikan Signifikan

ringkasan

hasil

uji

Jurnal Ilmu Manajemen Berdasarkan tabel 7 di atas, dapat dilihat bahwa tingkat signifikansi variabel residual

income

adalah

sebesar

0,010

stock

Hasil

return.

penelitian

ini

mendukung penelitian yang dilakukan oleh Tiswiyati (2011).

dimana nilai ini lebih kecil dari α =0,05.

Residual

memberikan

income

Oleh karena itu, H1 dapat diterima yang

informasi untuk memilih investasi yang

berarti bahwa residual income berpengaruh

menghasilkan lebih banyak laba daripada

positif dan signifikan terhadap stock

biaya modalnya (Siegel dan Shim 2000).

return.

Perusahaan yang memiliki residual income

Tabel 7 juga memberikan informasi

positif menunjukkan bahwa perusahaan

bahwa tingkat signifikansi variabel market

tersebut memiliki kelebihan laba yang

to book ratio adalah sebesar 0,000 dimana

dibutuhkan oleh kreditor dan investor

tingkat signifikansi ini lebih kecil dari α =

(Pradhono

0,05.

Dengan kata lain, perusahaan dengan

Dengan

demikian,

dapat

dan

Christiawan

positif

2004).

mampu

disimpulkan bahwa H2 dapat diterima

residual

yang berarti bahwa market to book ratio

meningkatkan kekayaan investor karena

berpengaruh

perusahaan

positif

dan

signifikan

income

tersebut

membayarkan

terhadap stock return.

dividen

akan tunai

mampu kepada

Untuk mengetahui variabel mana

investor. Pasar akan merespon sinyal

yang lebih berpengaruh terhadap stock

positif ini sehingga harga pasar saham

return dapat dilihat dengan menggunakan

perusahaan akan meningkat. Hal ini

koefisien beta pada tabel 5. Koefisien beta

memungkinkan

pada variabel market to book ratio (0,580)

mendapatkan capital gain. Oleh karena

lebih besar daripada variabel residual

yield dan capital gain meningkat, maka

income (0,261) sehingga dapat ditarik

stock return yang diterima investor juga

kesimpulan bahwa variabel market to book

mengalami peningkatan.

investor

untuk

ratio lebih berpengaruh terhadap stock Pengaruh

return jika dibandingkan dengan residual

Market

to

Book

Ratio

terhadap Stock Return

income.

Penelitian ini berhasil membuktikan Pengaruh Residual Income terhadap

berpengaruh positif terhadap stock return.

Stock Return Penelitian ini berhasil membuktikan bahwa

bahwa market to book ratio secara signifikan

residual

income

secara

signifikanberpengaruh positif terhadap

Hasil penelitian ini mendukung beberapa penelitian

terdahulu

yang

juga

memberikan hasil serupa (Arista 2012;

61

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Margaretha

dan

Damayanti

2008;

Nathaniel 2008; Putri 2012; Tinneke 2007).

datang lebih besar dari nilai likuidasi perusahaan (Margaretha dan Damayanti

tingkat

2008). Dengan demikian, investor dapat

pengembalian ekuitas yang relatif tinggi

menggunakan market to book ratio sebagai

biasanya akan menjual saham dengan

tolak ukur untuk mendapatkan stock

perkalian

return yang lebih tinggi dikemudian hari.

Perusahaan

dengan

yang

lebih

besar

jika

dibandingkan dengan perusahaan yang tingkat pengembalian ekuitasnya rendah.

KESIMPULAN DAN SARAN

Hal ini mengindikasikan bahwa dengan

Berdasarkan hasil penelitian dan

tingkat pengembalian ekuitas yang lebih

pembahasan

tinggi, perusahaan akan mampu menjual

sebagai

saham dengan nilai yang lebih tinggi dari

berpengaruh

nilai

diperoleh

berikut:

(1)

positif

kesimpulan

residual dan

income

signifikan

ini

terus

terhadap stock return, (2) market to book

investor

akan

ratio berpengaruh positif dan signifikan

mendapatkan capital gain yang lebih baik

terhadap stock return, dan (3) Variabel

sehingga stock return akan meningkat (

yang memberikan pengaruh paling besar

Brigham dan Houston 2009).

terhadap stock return adalah market to book

bukunya.

berlangsung,

Jika maka

hal

Semakin tinggi nilai market to book

ratio. Penelitian ini memberikan implikasi

ratio menunjukkan bahwa harga pasar per lembar saham lebih tinggi dari nilai yang

kepada

manajemen

diinvestasikan pemegang saham. Harga

investor. Mengingat residual income dan

pasar saham yang mengalami kenaikan

market to book ratio secara individual

akan memberikan peluang bagi investor

berpengaruh positif signifikan terhadap

untuk mendapatkan capital gain yang

stock

semakin tinggi. Oleh karena itu, stock

berusaha

return juga mengalami peningkatan.

income dan market to book ratio. Manajemen

return,

maka

perusahaan

manajemen

meningkatkan

nilai

dan

perlu residual

Rata-rata perusahaan manufaktur di

hendaknya berusaha mencapai residual

Indonesia memiliki nilai market to book

income yang bernilai positif karena dengan

ratio

di

atas

mengindikasikan

1

dimana bahwa

hal

ini

kinerja

demikian

kemakmuran investor akan

bertambah.

Manajemen

juga

perlu

perusahaan manfaktur dapat dikatakan

merumuskan strategi supaya nilai market

baik. Ketika harga pasar saham melebihi

to book ratio bisa lebih besar daripada 1

nilai

karena

bukunya,

investor

memandang

bahwa pendapatan di masa yang akan

hal

ini

menunjukkan

kinerja

perusahaan baik. Oleh karena itu, penting

Jurnal Ilmu Manajemen bagi

manajemen

untuk

selalu

bisa

memperlihatkan profitabilitas yang tinggi

tiga periode, dan jumlah sampel yang relatif kecil.

dan menjaga nama baik perusahaan.

Atas dasar keterbatasan tersebut,

Sedangkan, dari sisi investor, investor

beberapa saran yang dapat diberikan dari

utamanya bisa menggunakan market to

penelitian

book ratio sebagai pertimbangan pertama

selanjutnya

dalam melakukan investasi saham. Selain

beberapa variabel lain yang diperkirakan

itu, oleh karena residual income juga

mempengaruhi

terbukti berpengaruh positif terhadap

berupa

(1)

Penelitian

sebaiknya

faktor

stock

menambah

return,

fundamental

baik

itu

maupun

faktor eksternal, (2) Penelitian selanjutnya

sebagai

sebaiknya bisa memperpanjang periode

tolak ukur dari stock return yang akan

penelitian dan menambah jumlah sampel

diterima investor.

sehingga dapat diperoleh hasil penelitian

return,

menggunakan

residual

juga

adalah:

bisa

stock

investor

ini

income

Penelitian ini memiliki beberapa

yang lebih akurat, dan (3) Penelitian

keterbatasan. Keterbatasan utama terletak

selanjutnya diharapkan bisa melakukan

pada digunakannya data akuntansi yang

studi komparasi mengenai stock return

bersifat

pada perusahaan di Indonesia dengan

historis.

Penelitian

mungkin

memberikan hasil yang berbeda jika data

perusahaan

yang digunakan adalah data yang bersifat

investor

proyeksi. Data proyeksi seringkali lebih

mengenai tempat berinventasi yang akan

menggambarkan ekspektasi dari investor

memberikan stock return maksimal bagi

atas return yan diterima dikemudian hari.

mereka.

di

bisa

negara

lain

mengambil

sehingga keputusan

Selain itu, residual income dan market to book

ratio

yang

digunakan

sebagai

DAFTAR PUSTAKA

prediktor stock return hanya mampu

Ang, R. (1997). Buku Pintar Pasar Modal

menjelaskan pengaruh secara bersama-

Indonesia. Jakarta: Rineka Cipta.

sama sebesar 55,1% sehinggavariasi stock

Arista, D. (2012). Analisis Faktor-Faktor

return masih bisa dipengaruhi oleh 44,9%

yang Mempengaruhi Return Saham

faktor lain di luar residual income dan

(Kasus

market to book ratio. Keterbatasan lain

Manufaktur yang Go Public di BEI

terletak pada perhitungan komponen yield

Periode Tahun 2005-2009), Jurnal

yang hanya menggunakan dividen kas

Ilmu

saja, periode penelitian terbatas selama

Terapan, 3(1), 1-15.

63

pada

Manajemen

Perusahaan

dan

Akuntansi

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Brigham, E.F., and Houston, J.F. (2009). Fundamentals

of

Financial

Management, Tenth Edition. Fort Worth: The Dryden Press.

Gitman, J.L. (2009). Principles of Managerial Finance, 12th edition. USA: Pearson Education Inc. Gitman, J.L., and Joehnk, M.D. (2008).

Bursa Efek Indonesia (19 Maret 2014),

Fundamentals

of

10th

Investing,

“Equity Daily Trading Publication”,

Edition. USA: Pearson Education

www.idx.co.id/en-

Inc.

us/home/publication/statistic.aspx

Halim, A. (2005). Analisis Investasi, Edisi

Dewi, V.I. (2005). Analisis Pengaruh

Kedua. Jakarta: Salemba Empat.

Faktor Fundamental dan Volume Perdagangan terhadap Total Return (Studi

Empiris

Jakarta),

di

Bursa

[Thesis],

Efek

Semarang:

Universitas Diponegoro.

Hartono, J. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE. Husnan, S., dan Hermanto, S. (1998). CAPM

dan

Strategi

Portofolio:

Kajian Kondisi Pasar di BEJ 1997,

Effendi, M.I., dan Muafi. (2001). CAPM:

Usahawan, XXVII(5).

Berbagai Kajian Terhadap Model

Kieso, D.E., Weygandt, J.J., & Warfield,

dan Peranannyadalam Pengukuran

T.D. (2011). Intermediate Accounting:

Kinerja

IFRS Edition. New Jersey: John

Portofolio,

Usahawan,

XXXX(07).

Wiley & Sons, Inc.

Fama, E.F., and French, K.R. (1995). The

Mardani, R.M. (2013). Pengaruh Earnings,

Cross Section of Expected Stock

Residual Income, Economic Value

Returns, Journal of Finance, 47, 247-

Added dan Operation Cash Flow

265.

terhadap Return Saham, Iqtishoduna,

Fitriani. (2001). Signifikansi Perbedaan Tingkat

Kelengkapan

9(1), 1-20. Margaretha, F., dan Damayanti, I. (2008).

Pengungkapan Wajib dan Sukarela

Pengaruh

pada

Keuangan

Dividend Yield, dan Market to Book

Perusahaan Publik yang Terdaftar

Ratio terhadap Stock Return di

di

Bursa Efek Indonesia, Jurnal Bisnis

Bursa

Laporan

Efek Jakarta.

Makalah

Simposium Nasional Akuntansi IV, Universitas Padjajaran dan Ikatan Akuntan Indonesia, Bandung.

Price

Earning

Ratio,

dan Akuntansi, 10(3), 149-160. Martono, N.C. (2009). Pengaruh Faktor Fundamental Perusahaan dan Nilai Tukar terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI

Jurnal Ilmu Manajemen Perusahaan

Ross, S.A., Westerfield, R.W., and Jaffe, J.

Manufaktur Periode Tahun 2003-

(2002). Corporate Finance, 6th Edition.

2007),

New York: Mc. Graw-Hill.

(Kasus

pada

[Thesis],

Semarang:

Universitas Diponegoro.

Sartono, A. (2001). Manajemen Keuangan

Nathaniel, N. (2008). Analisis Faktor-

Teori dan Aplikasi, Edisi Keempat.

Faktor yang Mempengaruhi Return Saham (Studi pada Saham-Saham

Yogyakarta: BPFE. Siegel,

J.G.,

and

Shim,

J.K.

(2000).

Real Estate dan Properti di Bursa

Dictionary of Accounting Terms. New

Efek Indonesia Periode 2004-2006.

York: Barron’s

[Tesis],

Semarang:

Universitas

Diponegoro.

Sugiyono.

Pradhono dan Christiawan, Y.Y. (2004).

(2011).

Metode

Administrasi

Penelitian

Dilengkapi

dengan

Metode R&D. Bandung: Alfabeta.

Pengaruh Economic Value Added, Residual Income, Earnings dan Arus

Tandelilin, E. (2007). Analisis Investasi dan

Kas Operasi terhadap Return yang

Manajemen Portofolio. Yogyakarta:

Diterima oleh Pemegang Saham,

BPFE Yogyakarta.

Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 6(2),

Tinneke, R. (2007). Analisis Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan

140-166. Prasetya,

T.

(2000).

Analisis

Faktor-Faktor

Rasio

Fundamental

Keuangan dan Nilai Kapitalisasi

Perusahaan

Pasar sebagai Prediksi Harga Saham

Return Saham (Studi Empiris pada

di BEJ pada Periode Bullish dan

Perusahaan

Bearish. Makalah Simposium Nasional

Manufaktur di Bursa Efek Jakarta),

Akuntansi

III,

Akuntan

Publik,

[Thesis],

Kompartemen Depok,

Lainnya

Sektor

Semarang:

terhadap

Industri

Universitas

Diponegoro.

20

Tiswiyati, W. (2011). Pengaruh Economic

September.

Value

Putri, A.A.B. (2012). Analisis Pengaruh

Added

(EVA),

Residual

ROA, EPS, NPM, DER, dan PBV

Income, Earning, dan Arus Kas

terhadap

Operasi

Return

Saham

(Studi

terhadap

Return

yang

Kasus pada Industri Real Estate dan

Diterima Pemegang Saham pada

Properti yang Terdaftar di Bursa

Perusahaan LQ 45 Tahun 2008-2009,

Efek Indonesia Periode 2007-2009),

Jurnal Penelitian Universitas Jambi Seri

[Skripsi],

Humaniora, 13(1), 41-46.

Semarang:

Universitas

Diponegoro.

65

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Tjiptono, D., dan Hendy, D. (2006). Pasar Modal Indonesia: Pendekatan Tanya Jawab. Jakarta: Salemba Empat. Trisnawati, I. (2009). Pengaruh Economic Value Added, Arus Kas Operasi, Residual

Income,

Hasil Saham pada BEJ, Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, 1(1), 127-140. Weston, J.F., and Copeland, T.E. (1995), Managerial

New

Finance,

York:

NCBS College Publishing.

Earnings,

Yudhira, A. (2008). Pengaruh Economic

Operating Leverage dan Market

Value Added, Residual Income,

Value

Earnings, dan Cash Flow Operation

Added

terhadap

Return

Saham, Jurnal Bisnis dan Akuntansi,

terhadap

11(1), 65-78.

Perusahaan Manufaktur di Bursa

Utama, S., dan Yulianto, B.S. (1998). Kaitan antara Rasio PBV dan Imbal

Efek

Stock

Jakarta

[Thesis],

Tahun

Medan:

Sumatera Utara.

Return

pada

2001-2006, Universitas

MANAJEMEN RISIKO KECELAKAAN KERJA BERDASARKAN OHSAS 18001:2007 DI SUBDEP PERKAKAS PT PINDAD (PERSERO) – DIVISI MUNISI Lindawati Hermawan*(koresponden), Sahala Manalu, dan Daniel Prasetyo* [email protected], [email protected], Universitas Ma Chung Malang Abstrak Every manufacturing company faces safety risks in its production process. OHSAS 18001:2007 certification is required by international companies for ensuring that they have good safety and health management. The purpose of this research is to identify, assess, and define mitigation for safety risk in PT Pindad (Persero) – Munition Division’s Appliance Sub-Department based on OHSAS 18001:2007. The result shows that the safety risk factors in Appliance SubDepartments are electricity shock, tools graze, tools cut, sprained limb, tools crush, dust and grindstone fragments, and cutting oil burst. Those risks happen because of human behavior, infrastructure, and working tool factors as shown in fishbone diagram. Most safety risks are included in low risk category and can be handled through administrative controls and personal protective equipment (PPE) usage. Some safety risks are included in medium risk category and need to be handled through engineering control and PPE usage. Keywords: OHSAS 18001:2007, Risk Identification, Risk Assessment, Mitigation keselamatan

Pendahuluan Dalam

industri

perusahaan

berhadapan

menerapkan

kecelakaan

kerja

produksinya.

risiko

dalam

Seiring

salah

satu

persyaratan bisnis dan tanda bahwa

manufaktur, perusahaan akan selalu dengan

sebagai

tersebut

telah

manajemen

proses

keselamatan kerja yang baik.

dengan

Sertifikasi

mengenai

perkembangan zaman, ada banyak

keselamatan kerja diciptakan pada

perusahaan yang mulai beroperasi

tahun 1999 dan disebut dengan

secara internasional. Negara-negara

OHSAS

maju yang peduli dengan hak asasi

2007, standar ini mengalami revisi

manusia

menuntut

semua

dan

perusahaan

internasional

untuk

18001:2007. Sertifikasi adalah proses

manajemen

dimana pihak tertentu memberikan

memiliki

sertifikasi

67

18001:1999.

disebut

Pada

dengan

tahun

OHSAS


jaminan

tertulis

bahwa

sebuah

Pindad (Persero) dalam usahanya

produk, jasa, sistem, proses, atau

untuk

bahan

accident.

baku

persyaratan 2002).

sesuai

dengan

tertentu

Meskipun

mencapai

(Dunmire

sertifikasi

bisa

prestasi

zero

ini

telah

Perusahaan memasarkan

produknya

keluar

didapatkan melalui penilaian sendiri

negeri;

maupun

pelanggan,

sertifikasi OHSAS 18001:2007 agar

sertifikasi dari pihak ketiga lebih

tidak mengalami kendala dalam

dapat

pemasarannya. Seperti yang telah

audit

dari

dipercaya

karena

pihak

sehingga

perlu

memiliki

tersebut tidak terikat dengan pihak

disebutkan

yang disertifikasi; sehingga tidak

semacam ini dibutuhkan sebagai

akan muncul konflik kepentingan

tanda bahwa PT Pindad (Persero)

antara pihak yang disertifikasi dan

memenuhi hak asasi karyawannya

pihak penilai.

dengan menjamin keselamatan kerja

PT

Pindad

(Persero)

–

mereka;

di

atas,

sehingga

sertifikasi

negara-negara

Divisi Munisi menghadapi risiko

yang

kecelakaan kerja yang besar karena

manusia

berhadapan dengan bubuk mesiu

mereka bagi PT Pindad (Persero). PT

yang mudah terbakar. Beberapa

Pindad

tahun

sertifikat OHSAS 18001:2007 dari

yang

karyawan

lalu, yang

ada

seorang

lalai

dalam

Lloyds

peduli

dengan

akan

membuka

(Persero)

Register

hak

telah

Quality

asasi pasar

memiliki

Assurance

menjalankan prosedur pemindahan

(LRQA) pada tahun 2011. Namun

kotak yang berisi munisi. Setiap

dalam proses penilaian risikonya,

kotak

perusahaan ini baru memiliki list

seharusnya

dipindahkan kereta

register (daftar risiko) untuk bahaya

dorong, namun ia memindahkannya

mekanik/risiko fisik yang terkait

dengan

cara

menyeret

kotak

dengan aktivitas rutin perusahaan.

tersebut.

Pada

akhirnya,

terjadi

Dalam OHSAS 18001:2007 tertulis

percikan api dan terjadi ledakan

bahwa hal yang perlu diperhatikan

yang menewaskannya. Kejadian ini

dalam proses penilaian risiko adalah

memberikan catatan buruk bagi PT

aktivitas

dengan

menggunakan

rutin

dan

tidak rutin,

perilaku

manusia,

dibahas dalam penelitian ini adalah

karyawan, serta faktor lainnya. Penelitian

Variabel risiko yang akan

kemampuan

ini

berfokus

variabel

risiko

aktivitas

rutin,

pada penilaian risiko kecelakaan

variabel risiko perilaku manusia,

kerja di Sub-departemen (Subdep)

serta

Perkakas karena data yang terkait

peralatan kerja yang disediakan.

subdep lain bersifat rahasia. Ada

Dengan adanya identifikasi risiko

tiga tujuan dari penelitian ini yaitu

kecelakaan yang lebih lengkap, PT

(1) menganalisis risiko kecelakaan

Pindad (Persero) dapat menetapkan

kerja yang ada di Subdep Perkakas,

berbagai langkah pencegahan dan

(2) mengukur tingkat kejadian dan

penanganan risiko agar kecelakaan

dampak risiko kecelakaan kerja yang

kerja dapat diminimalisir. Setelah

ada, dan (3) merumuskan strategi

mengetahui risiko yang ada, penulis

mitigasi risiko kecelakaan kerja.

mencari tahu tingkat kejadian dan

Dalam Subdep

Perkakas

variabel

infrastruktur

dan

operasionalnya,

dampak risiko, serta merumuskan

bertanggung

langkah yang dapat diambil oleh

jawab untuk menyediakan sparepart

perusahaan.

maupun tools yang dibutuhkan oleh subdep lain dalam proses produksi

Tinjauan Pustaka

dan membutuhkan alat kerja seperti

Proses

penilaian

risiko

mesin gergaji, mesin bubut, dan

terdiri dari proses identifikasi risiko,

sebagainya. Para karyawan Subdep

penilaian

Perkakas

risiko

dampak risiko (OHSAS, 2007). Hal-

kecelakaan kerja seperti terpotong

hal yang perlu diperhatikan dalam

mesin gergaji, terjepit mesin bubut,

proses identifikasi risiko menurut

dan

OHSAS 18001:2007 adalah:

menghadapi

lain-lain.

Kecelakaan

kerja

semacam ini dapat mengakibatkan

tubuh

karyawan

dan

kejadian,

dan

a. Aktivitas rutin dan tidak rutin

terputusnya jari maupun sebagian anggota

tingkat

yang dilakukan b. Aktivitas

mengakibatkan cacat tetap.

semua

orang

yang

memiliki akses ke tempat kerja

69


termasuk

pengunjung

dan

kontraktor dari luar perusahaan c. Perilaku manusia, kemampuan karyawan, serta faktor lain yang

frekuensi

d. Risiko dari luar tempat kerja yang berpengaruh

pada

terjadinya

sekitar 11 – 20 kali dalam setahun d. Sering sekali: frekuensi terjadinya sekitar 21 – 40 kali dalam setahun e. Terus

berkaitan dengan manusia

dapat

c. Sering:

menerus:

frekuensi

terjadinya lebih dari 40 kali dalam setahun Untuk dampak kecelakaan

perusahaan e. Infrastruktur,

peralatan,

dan

dapat diklasifikasikan menjadi lima yaitu:

material di tempat kerja f. Perubahan maupun perubahan

a. Near-miss: kondisi berbahaya yang

yang sedang direncanakan di

bisa mengakibatkan kecelakaan

perusahaan

namun belum berakibat luka atau

g. Modifikasi

SMK3

termasuk

rusaknya properti perusahaan. b. First aid injury: kecelakaan kerja

perubahan sementara proses,

yang berakibat luka kecil dimana

peralatan yang digunakan, serta

setelah korban diberi pertolongan

prosedur

pertama,

h. Desain

tempat

kerja,

standar

operasional

Dalam Panduan SMK3 Pindad

(Persero)

dapat

bekerja

kembali.

yang berlaku di perusahaan

PT

ia

yang

c. Minor: kecelakaan yang berakibat luka,

memerlukan

perawatan

kebijakan

rumah sakit, serta mengakibatkan

direksinya, tingkat kejadian risiko

hilangnya jam kerja lebih dari 24

digolongkan menjadi lima yaitu:

jam namun tidak mengakibatkan

diputuskan

a. Jarang

melalui

terjadi:

frekuensinya

paling banyak satu kali dalam setahun b. Kondisi

abnormal:

frekuensi

cacat tetap. d. Major:

kecelakaan

kerja

yang

berakibat

luka,

memerlukan

perawatan

rumah

sakit,

hilangnya

serta

terjadinya sekitar 2 – 10 kali

mengakibatkan

jam

dalam setahun

kerja lebih dari 24 jam dan

mengakibatkan cacat tetap atau berkurangnya fungsi organ.

Pada

akhirnya

dapat

suatu

matriks

tingkat

dibuat

e. Fatal: kecelakaan yang berakibat fatal atau meninggal dunia.

kejadian dan dampak risiko sebagai berikut:

Tabel 1Matriks Tingkat Kejadian dan Dampak Risiko Tingkat kejadian risiko Kondisi Dampak risiko Jarang Sering abnormal Near-miss D D D First aid injury L L L Minor L L M Major M M H Fatal H H H Sumber: PT Pindad (Persero) Keterangan: D: diabaikan L: low (rendah)

rendah

akan

ditangani

merupakan penjelasan lebih lanjut mengenai

langkah

dengan peringatan maupun kontrol

risiko tersebut:

administratif dan penggunaan alat

a. Eliminasi

termasuk

dalam

penanganan

Penanganan risiko akan

pelindung diri; sedangkan risiko yang

Terus Menerus L M H H H

M: medium (sedang) H: high (tinggi)

Risiko yang termasuk dalam kategori

Sering sekali D L M H H

dilakukan

kategori

dengan

medium dan tinggi akan ditangani

menghilangkan

dengan cara eliminasi, substitusi,

terjadinya

dan engineering control (PT Pindad

menggunakan proses otomatisasi

2007). Untuk risiko yang dapat

mesin dalam kegiatan sehari-

diabaikan,

harinya sehingga kontak antara

dihadapi

risiko dengan

operasional

akan

tetap

pengendalian

melalui

mesin

dan

standard

dikurangi.

operational procedures (SOP). Hal ini

b. Substitusi

ditetapkan sesuai dengan standar OHSAS

18001:2007.

Berikut

kemunculan

risiko.

Misalnya,

karyawan

dapat

Penanganan risiko dilakukan

ini

dengan mengganti sebagian atau

71


seluruh

peralatan,

material,

memberikan

APD

pada

maupun hal lainnya yang dapat

karyawan.

menimbulkan risiko. Misalnya,

diberikan dengan tujuan untuk

mengganti mesin yang sudah tua

melindungi bagian tubuh tertentu

dengan mesin yang lebih baru

yang

dan

kecelakaan

memiliki

teknologi

yang

lebih canggih.

dengan kontrol rekayasa mesin. menyediakan

kacamata,

pemasangan

melakukan

sensor,

mesin,

layout

safety

shoes,

dan

alat

dan

sebagainya.

Bird

dan

Germain

dalam

Panduan SMK3 PT Pindad (Persero) (2007) mengembangkan suatu model penyebab dan akibat kecelakaan

d. Peringatan

maupun

kontrol

administratif

kerja

yang

disebut

dengan

International Loss Control Institute

Pencegahan risiko dapat dilakukan

ketika

risiko

sebagainya.

pengaman yang terpasang pada

mengubah

menghadapi

diri dapat berupa sarung tangan,

Risiko akan dihadapi

mesin,

pelindung

suatu aktivitas. Alat pelindung

c. Engineering control

Misalnya,

Alat

dengan

memasang

atau ILCI pada tahun 1986. Model tersebut

menjelaskan

bahwa

rambu-rambu peringatan bahaya

kerugian maupun kecelakaan kerja

bagi

bermula

karyawan

tempat

kerja

yang serta

ada

di

membuat

dari

manajemen.

lemahnya Bila

kontrol

perusahaan

operasional

memiliki kontrol manajemen yang

mengenai kegiatan yang

baik, tingkat kecelakaan kerja dapat

ada. Nantinya, SOP ini akan

ditekan. Berikut ini merupakan alur

dikomunikasikan pada seluruh

penyebab dan akibat kerugian atau

karyawan yang terkait.

kecelakaan kerja berdasarkan model

standar (SOP)

prosedur

ini:

e. Alat pelindung diri (APD) Risiko ditanggulangi

akan dengan

cara

Lemahnya kontrol

Sebab dasar

Penyebab langsung

Insiden

Kerugian

Gambar 1: Diagram alur penyebab dan akibat kerugian atau kecelakaan Sumber: PT Pindad (2007) Lemahnya

kontrol

terjadi

pihak yang terkait dengan hal ini

karena adanya program yang tidak

adalah

sesuai, standar yang tidak sesuai,

Penyebab dasar kecelakaan dapat

maupun

digolongkan menjadi dua hal yaitu

ketidakpatuhan

pelaksanaan.

Secara

garis

besar,

manajemen

perusahaan.

faktor perorangan dan kerja.

Tabel 2Penyebab Dasar Kecelakaan Faktor Perorangan Kemampuan psikologi dan fisik yang tidak layak Kemampuan mental yang tidak layak Stres fisik maupun psikologi Kurangnya pengetahuan Kurangnya keahlian Motivasi yang tidak layak Sumber: PT Pindad (2007)

Faktor Kerja Pengawasan yang buruk Kepemimpinan yang buruk Engineering yang buruk Kurangnya peralatan yang memadai Standar kerja yang kurang dipahami Kesalahan penggunaan suatu peralatan

Penyebab langsung merupakan hal

menimbulkan

langsung

merupakan kecelakaan yang terjadi

terjadinya

yang

menyebabkan kerja.

karena suatu kesalahan. Kecelakaan

Penyebab langsung dapat dibedakan

ini dapat berupa menabrak atau

menjadi dua hal yaitu perbuatan

terbentur benda, jatuh dari tempat

yang tidak aman dan kondisi yang

yang tinggi, jatuh di tempat yang

tidak aman. Perbuatan yang tidak

datar,

tertusuk

aman merupakan perbuatan yang

benda

tajam,

dilakukan

yang

maupun remuk karena benda kerja,

menimbulkan

kegagalan mesin atau peralatan,

kecelakaan; sedangkan kondisi tidak

tersengat listrik, serta terkena bahan

aman

kimia.

berpotensi

kecelakaan

kecelakaanInsiden

seseorang

merupakan

kondisi

lingkungan kerja yang berpeluang

73

maupun

terjepit

terpotong,

hancur,


Tabel 3 Penyebab Langsung Kecelakaan Perbuatan Tidak Aman Operasi tanpa otorisasi Gagal memperingatkan perbuatan tidak aman Kecepatan tidak layak Membuat alat pengaman tidak berfungsi Menggunakan alat yang rusak Menggunakan alat pelindung diri yang tidak layak Pemuatan barang yang tidak layak Penempatan yang tidak layak Posisi kerja yang tidak aman Bercanda dengan teman kerja Gagal mengikuti prosedur. Sumber: PT Pindad (2007)

Kerugian

atau

kecelakaan

Kondisi Tidak Aman Pelindung atau pembatas yang tidak layak Alat pelindung diri yang tidak layak Peralatan yang rusak Ruang kerja yang sempit Sistem peringatan yang kurang Kebersihan dan kerapian tempat kerja yang kurang Kebisingan Terpapar radiasi dan suhu ekstrim Penerangan yang tidak layak Ventilasi yang tidak layak

pendekatan

kualitatif.

Penulis

dapat berkaitan dengan empat hal

menyebarkan kuisioner pada bulan

yaitu manusia, peralatan, material,

Mei 2014 pada karyawan Subdep

dan lingkungan; misalnya jatuhnya

Perkakas

korban luka maupun korban jiwa,

wawancara dengan Kepala Subdep

rusaknya

Perkakas

peralatan

material

yang

bekerja

digunakan

karena

pencemaran

maupun

dan

untuk

melakukan

mendapatkan

untuk

gambaran yang lebih utuh. Penilaian

kecelakaan,

tingkat kejadian dan dampak isiko

lingkungan,

human

terkait

aktivitas

rutin

ditulis

error, dan sebagainya. Paradigma

berdasarkan

yang digunakan dalam penelitian ini

Penilaian Risiko Bahaya di Subdep

digambarkan

Perkakas yang telah dimiliki oleh PT

dalam

diagram

gambar 2.

Identifikasi

dan

Pindad (Persero) – Divisi Munisi; Metode Penelitian

3.1

sedangkan

Metodologi Penelitian

menggunakan

penilaian

tingkat

kejadian dan dampak risiko terkait ini

perilaku manusia, infrastruktur, dan

pendekatan

peralatan kerja dilakukan melalui

kuantitatif yang dilengkapi dengan

penyebaran

kuisioner

pada

karyawan Subdep Perkakas.

Gambar 2: Rerangka Pikiran

3.2

Teknik sampel

seluruh karyawan yang ada di

Teknik sampling

yang

penelitian

ini

pengambilan digunakan adalah

Subdep Perkakas. Menurut data

dalam

yang diberikan oleh Subdep K3LH,

purposive

jumlah populasi dalam penelitian ini

sampling.. Singh (2007) menyatakan

adalah

bahwa purposive sampling digunakan

keseluruhan

bila

target

responden penelitian karena jumlah

sampel yang jelas dan pemilihan

populasi relatif kecil atau berjumlah ber

responden

kurang dari 30 orang (Sekaran,

penelitian

memiliki

secara

acak

bukan

merupakan perhatian utama. Dalam penelitian dengan

ini, target

yang

orang; populasi

2006). 3.3

dimaksud

sampel

33

aadalah

75

Alat ukur

sehingga sebagai


Kuisioner yang digunakan menggunakan skala likert 1 sampai 5 dan

dapat

dilihat

pada

bagian

serta infrastruktur dan peralatan yang disediakan. 2. Variabel risiko, tingkat kejadian,

lampiran. Berikut ini merupakan

dan

keterangan

yang

perilaku manusia. Variabel risiko

digunakan:1: sangat buruk2: buruk;

perilaku manusia berhubungan

3:cukup; 4: baik; 5: sangat baik

dengan

skala

likert

dampak

risiko

terkait

risiko yang berkaitan

Terdapat delapan hal yang

dengan tingkah laku, kebiasaan,

perlu diperhatikan dalam proses

dan kemampuan karyawan ketika

identifikasi risiko menurut OHSAS

bekerja.

18001:2007 namun penulis hanya

digunakan dalam variabel ini

akan menggunakan tiga hal sebagai

adalah:

variabel penelitian ini. Berikut ini

a. Pemahaman

merupakan

variabel

yang

Indikator

(Aksorn

yang

terhadap

dan

akan

SOP

Hadikusumo

digunakan:

2007, Abdelhamid dan Everett

1. Variabel risiko, tingkat kejadian,

2000,

dan

dampak

risiko

terkait

aktivitas rutin. Tingkat kejadian risiko merupakan kemungkinan terjadinya suatu risiko dalam suatu

aktivitas;

sedangkan

Destrianty,

Prassetiyo,

dan Ginanjar 2012) b. Kepatuhan

terhadap

SOP

(Abdelhamid dan Everett 2000) c. Kebiasaan

dalam

menggunakan alat pelindung

dampak risiko merupakan akibat

diri

yang muncul pada seseorang atau

Sugiono, dan Yuniarti 2013,

perusahaan

Kusuma 2011)

terjadi.

bila

Tingkat

suatu kejadian

risiko dan

(APD)

d. Kebiasaan

(Kurniawati,

dalam

menjaga

dampak risiko akan diukur untuk

kerapian

masing-masing

(Abdelhamid dan Everett 2000,

risiko

yang

ditemukan. Definisi operasional

Kurniawati,

ini juga berlaku untuk tingkat

Yuniarti 2013)

kejadian

dan

dampak

risiko

terkait faktor perilaku manusia

tempat

Sugiono,

kerja

dan

3.4

e. Pengawasan keselamatan kerja (safety

(Aksorn

patrol)

Cara Analisis Hasil kuisioner dianalisa

dan

dengan nilai rata-rata (mean) untuk

Hadikusumo 2007) yang

mendapatkan gambaran mengenai

dimiliki (Gyekye dan Salminen

kondisi masing-masing indikator,

2010, Aksorn dan Hadikusumo

tingkat kejadian, dan dampak risiko

2007)

terkait

f. Pengalaman

kerja

g. Pelatihan yang pernah diikuti (Aksorn

dan

Hadikusumo

3. Variabel risiko, tingkat kejadian, dampak

manusia,

infrastruktur, dan peralatan kerja. Setelah itu, peneliti menggolongkan risiko berdasarkan matriks tingkat

2007, Kusuma 2011)

serta

perilaku

risiko

terkait

kejadian

dan

dampak

risiko.

Misalnya, tingkat kejadian suatu

infrastruktur dan peralatan yang

risiko

disediakan

kondisi

tergolong

dalam

abnormal

kategori

sedangkan

Variabel ini berkaitan

dampak

risiko

dengan kondisi yang ada di

kategori

first aid injury. Risiko ini

tempat kerja dan peralatan yang

tergolong

mereka gunakan. Indikator yang

berdasarkan matriks tersebut (dapat

akan digunakan adalah:

dilihat pada tabel 1). Selanjutnya,

a. Kondisi suhu udara (Yuliawati

peneliti

mengadakan

dengan

Subdep

Perkakas

untuk

mendeskripsikan

kondisi

kerja

dan

Putri

Wahyuning,

2010, dan

Pitasari, Desrianty

dalam

risiko

dalam

rendah

wawancara

dengan lebih jelas dan merumuskan

2014) b. Kondisi penerangan (Pitasari, Wahyuning,

dan

penanganan risiko yang tepat.

Desrianty Hasil dan Pembahasan

2014) c. Kondisi

tergolong

peralatan

Berdasarkan

kerja

Identifikasi

(Abdelhamid dan Everett 2000,

dan Penilaian Risiko Bahaya di

Aksorn dan Hadikusumo 2007,

Subdep Perkakas yang telah dimiliki

Pitasari,

oleh PT Pindad (Persero) – Divisi

Wahyuning,

Desrianty 2014)

dan

Munisi dan hasil kuisioner, dapat

77


dilihat

bahwa

Subdep

Perkakas

sebagai berikut:

memiliki 21 risiko kecelakaan kerja

Tabel 4 Daftar Risiko Kecelakaan Kerja di Subdep Perkakas No.

Daftar Risiko

Tingkat Kejadian

Dampak Risiko

1 2 3 4 5

Tersengat listrik Tergores peralatan Tersayat peralatan Terkilir Terpukul peralatan Terkena debu dan geram gerinda Terkena pecahan batu gerinda Terlilit geram Terkena semburan cutting oil

Jarang sekali Jarang sekali Jarang sekali Jarang sekali Jarang sekali

Minor First aid injury Minor First aid injury First aid injury

Kategori Risiko Rendah Rendah Rendah Rendah Rendah

Sering sekali

First aid injury

Rendah

Jarang sekali

Major

Sedang

Jarang sekali

First aid injury

Rendah

Jarang sekali

First aid injury

Rendah

Daftar Risiko

Tingkat Kejadian

Dampak Risiko

Kategori Risiko

Jarang sekali

First aid injury

Rendah

Jarang sekali Kejadian abnormal Kejadian abnormal Kejadian abnormal

First aid injury First aid injury Minor Minor

Rendah Rendah Rendah Rendah

Kejadian abnormal First aid injury

Rendah

Kejadian abnormal Kejadian abnormal Kejadian abnormal Kejadian abnormal

First aid injury First aid injury Minor First aid injury

Rendah Rendah Rendah Rendah


Rendah


Rendah

6 7 8 9 No. 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Tertimpa benda kerja Kelelahan Pemahaman SOP Kepatuhan SOP Kepatuhan APD Kerapian tempat kerja Safety patrol Pengalaman kerja Pelatihan kerja Kondisi suhu udara Kondisi penerangan Kondisi peralatan kerja Berdasarkan

skala

likert,

manusia,

infrastruktur,

dan

berikut ini merupakan keterangan

peralatan kerja di Subdep Perkakas

dan

rata-rata

(didapatkan

perilaku

tertinggi–nilai terendah)/banyaknya

skor

kuisioner

terkait

hasil

mengenai

dari

rumus

(nilai

kelas):Skor

0,00

–

1,00:Sangat

burukSkor 3,01 – 4,00 : BaikSkor 1,01

– 2,00: BurukSkor 4,01–5,00:Sangat baik . Skor 2,01 – 3,00: Cukup

Tabel 5Hasil Kuisioner Kondisi Perilaku Manusia, Infrastruktur, dan Peralatan di Subdep Perkakas Skor Rata-rata Kuisioner 3,74 4,00 4,55 4,47 3,44 3,33 3,38 2,59 3,63 4,16

No. Indikator 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Pemahaman SOP Kepatuhan SOP Penggunaan APD Kerapian tempat kerja Safety patrol Pengalaman kerja Pelatihan kerja Suhu udara Penerangan Peralatan kerja

Menurut Santoso (2005),

Standar deviasi 0,89 0,97 0,56 0,63 1,08 1,30 1,16 1,26 1,00 0,77

Keterangan Baik Baik Sangat baik Sangat baik Baik Baik Baik Cukup Baik Sangat baik

data kuisioner yang ada, dapat

penghitungan korelasi data non-

dibuat

parametrik dapat dilakukan dengan

Spearman antar variabel sebagai

uji

berikut:

korelasi

Spearman

korelasi Kendall’s tau.

dan

uji

suatu

tabel

korelasi

Berdasarkan

Tabel 6Tabel Korelasi Antar Variabel dalam Kuisioner Indikator Pemahaman terhadap SOP (Standar Operasional Prosedur) Kepatuhan SOP

Penggunaan APD

Kerapian tempat kerja Safety patrol

Poin Pertanyaan Sosialisasi SOP Pemahaman SOP Informasi SOP Kesadaran SOP Kesesuaian SOP Dasar kepatuhan Penggunaan APD Kebiasaan penggunaan Dasar penggunaan Kerapian peralatan Kerapian tempat Dasar kerapian Adanya safetypatrol Efektivitas safety patrol

79

Nilai Korelasi 0,819 0,660 0,575 0,682 0,687 0,706 0,530 0,653 0,626 0,437 0,413 0,841 0,860 0,842


Adanya pengalaman kerja Manfaat pengalaman kerja Adanya pelatihan internal Adanya pelatihan eksternal Manfaat pelatihan Kondisi suhu Pengecekan suhu Efektivitas pengecekan Kondisi penerangan Maintenance penerangan Pengaruh maintenance Kondisi peralatan Maintenance peralatan Efektivitas maintenance

Pengalaman kerja

Pelatihan kerja

Suhu udara

Penerangan

Peralatan kerja

Dari

hasil

tabel

0,942 0,954 0,383 0,684 0,841 0,450 0,765 0,568 0,603 0,734 0,705 0,773 0,635 0,683

korelasi

variabel yang ditentukan karena

tersebut, dapat dilihat bahwa semua

hasil Sig. (2-tailed) poin pertanyaan

poin

lebih kecil dari 0,05. Pada akhirnya,

pertanyaan

memiliki

nilai

positif terhadap variabel yang ada

dapat

sehingga poin pertanyaan memiliki

kerapian peralatan, kerapian tempat,

hubungan arah yang sama. Sebagai

adanya

pelatihan

contoh, semakin tinggi sosialisasi

kondisi

suhu

SOP pada karyawan, semakin tinggi

searah kurang kuat yang signifikan

pemahaman

korelasi

dengan masing-masing variabelnya;

yang bernilai lebih besar dari 0,5

sedangkan poin lainnya memiliki

menunjukkan

poin

korelasi searah kuat yang signifikan

erat;

dengan masing-masing variabelnya.

SOP.

bahwa

pertanyaan sedangkan bernilai

Nilai

berkorelasi nilai

korelasi

yang

dari

0,5

kurang

menunjukkan

bahwa

poin

disimpulkan

bahwa

internal,

memiliki

Berdasarkan lebih

lanjut

Perkakas,

hasil

poin

dan

korelasi

wawancara

dengan kuisioner

Subdep telah

pertanyaan berkorelasi kurang kuat

menunjukkan kondisi di Subdep

(Singgih, 2006). Untuk signifikansi

Perkakas dengan tepat. Hal yang

masing-masing

pertanyaan,

perlu ditambahkan adalah kondisi

poin

pertanyaan

kuisioner

memiliki

mengenai penggunaan APD dan

hubungan

signifikan

dengan

suhu udara. Para karyawan masih

sering tidak menggunakan kacamata

Berdasarkan

hasil

yang

pelindung ketika bekerja. Hal ini

ada

terjadi karena kacamata tersebut

Subdep Perkakas menghadapi 20

cepat

risiko kategori rendah dan 1 risiko

buram

setelah

digunakan

dapat

disimpulkan

bahwa

beberapa kali dan mereka tidak

kategori

sedang.

Risiko

dengan

terbiasa

kategori

rendah

diatasi

dengan

administratif

dan

Kacamata

menggunakan tersebut

kacamata.

cepat

buram

kontrol

karena terbuat dari bahan plastik

penggunaan APD; sedangkan risiko

dan karyawan terbiasa mengelap

dalam kategori medium ditangani

kacamata dengan kain seadanya.

dengan

Untuk

penggunaan

kondisi

suhu

udara,

engineering APD.

control

dan

Berikut

ini

sebenarnya sudah ada kipas angin

langkah penanganan risiko yang

yang dipasang pada beberapa titik

berhasil dirumuskan dalam proses

namun hal ini masih belum dapat

wawancara:

menciptakan kondisi kerja dengan suhu yang nyaman.

Tabel 7Langkah Penanganan Risiko Terkait Aktivitas Rutin, Perilaku Manusia, Infrastruktur, dan Peralatan Kerja di Subdep Perkakas No. 1 No. 2 3 4 5 6 7 8 9

Daftar Risiko

Langkah Penanganan Pengecekan kondisi panel listrik secara Tersengat listrik berkala melalui safety patrol, tanda peringatan, dan penyediaan alat pemadam api ringan Daftar Risiko Langkah Penanganan Tergores peralatan Penggunaan sarung tangan Penggunaan sarung tangan dan pemasangan Tersayat peralatan pengaman mesin Terkilir Penataan layout mesin Terpukul peralatan Pemasangan pengaman mesin Terkena debu dan Penggunaan masker kain, kacamata geram gerinda pelindung, dan sarung tangan Terkena pecahan batu Penggunaan kacamata pelindung gerinda Terlilit geram Pemasangan alat pengaman mesin Terkena semburan cutting oil dalam proses Pemasangan alat pengaman mesin bor

81


No. 10

Daftar Risiko Tertimpa benda kerja

11

Kelelahan

12

Pemahaman SOP

13

Kepatuhan SOP

14

Kepatuhan APD

15

Kerapian tempat kerja

16

Safety patrol

17 18

Pengalaman kerja Pelatihan kerja

19

Kondisi suhu udara

20

Kondisi penerangan

21

Kondisi peralatan kerja

Langkah Penanganan Penggunaan safety shoes Penataan layout mesin dan menjaga sirkulasi udara Pemberian pelatihan dan pengarahan sebelum karyawan bekerja Pemantauan hasil kerja dan safety briefing Safety briefing,, penyediaan APD yang lebih nyaman, pengadaan kacamata pelindung dengan bahan kaca, dan pengarahan mengenai perawatan APD Safety briefing dan penegakan peraturan melalui catatan rekapitulasi pelanggaran Pembuatan instruksi kerja safety patrol, patrol pelaksanaan safety patrol secara rutin, dan perbaikan temuan Seleksi terhadap calon karyawan Pemberian pelatihan secara berkala Pemasangan kipas angin dan realisasi pemasangan alat sirkulasi udara pada atap Subdep Perkakas Pengecekan secara berkala dari UPTK3 dan penggantian penerangan bila sudah tidak memadai Maintenance secara teratur dan penggantian peralatan jika sudah tidak layak dipakai

Secara keseluruhan, risiko kecelakaan kerja di Subdep Perkakas Gambar 3:

dapat digambarkan dalam fishbone diagram sebagai berikut ini:

Fishbone Diagram Faktor Risiko yang Dapat Mengakibatkan

Kecelakaan Kerja di Subdep Perkakas

penyebab dan akibat kecelakaan Subdep Perkakas PT Pindad

kerja yang dikemukakan oleh Bird

(Persero) – Divisi Munisi telah

dan Germain dalam panduan SMK3

memiliki manajemen keselamatan

PT Pindad (Persero). Model tersebut

kerja yang baik karena tidak pernah

menunjukkan

mengalami kecelakaan kerja selama

kerja dapat dicegah bila perusahaan

beberapa tahun terakhir. Subdep


Perkakas

risiko

baik. Subdep Perkakas PT Pindad

kecelakaan kategori rendah dan 1

(Persero) – Divisi Munisi telah

risiko kecelakaan kategori sedang


yang terbagi menjadi risiko aktivitas

baik

rutin,

dan

dihadapinya dan hal ini terbukti

infrastruktur serta peralatan yang

dengan tidak adanya kecelakaan

disediakan. Seluruh risiko yang ada

kerja selama beberapa tahun. Di

dapat

Subdep

memiliki

perilaku

ditangani

20

manusia,

dengan

kontrol

untuk

bahwa

setiap

kecelakaan

risiko

Perkakas

masih

yang

ada

administratif berupa penetapan SOP

perbuatan dan kondisi tidak aman

dan penggunaaan APD. Kondisi

seperti

kepatuhan

di

kacamata pelindung dan panasnya

Subdep Perkakas dapat ditingkatkan

suhu udara; namun hal ini tidak

dengan

membuat

penggunaan

menyediakan

APD

kacamata

tidak

digunakannya

Subdep

Perkakas

pelindung dengan bahan kaca dan

mengalami kecelakaan kerja yang

pengarahan

fatal.

mengenai

perawatan

Kelemahan penelitian ini

APD. Kondisi suhu udara dapat ditingkatkan

lagi

melalui

adalah standar deviasi kuisioner

pemasangan alat sirkulasi udara di

pertanyaan yang bervariasi antara

atap Subdep Perkakas.

0,77 hingga 1,30. Misalnya, rata-rata

Secara temuan

dalam

keseluruhan, penelitian

ini

poin pemahaman SOP adalah 3,74 sedangkan

standar

deviasinya

memberikan kontribusi dalam teori

adalah 0,89. Hal ini berarti nilai

penyebab

kerja.

kuisionernya berkisar antara 2,85

Penelitian ini mendukung model

hingga 4,63 yang didapat dari rata-

kecelakaan

83


rata kuisioner ± standar deviasinya

Program Improvement. Journal

(3,74±0,89). Hal ini menunjukkan

of Construction in Developing

bahwa

Countries, 12 (1), 77-97.

pemahaman

SOP

sangat

bervariasi antara cukup, baik, dan sangat

baik.

dianggap

Suatu

baik

kuisioner

bila

standar

Destrianty,

A.,

Prassetiyo,

H.,

Ginanjar, G. (2012). Rancangan Sistem

Keselamatan

Kerja

deviasinya mengelompok di sekitar

Berdasarkan Metode SWIFT

rata-rata hitung; sehingga nilai poin

(The

pemahaman SOP seharusnya berada

Analysis)

pada rentang 3,00 – 4,00 karena poin

Stasiun Kerja Belt Grinding

pemahaman

Unit

SOP

berada

pada

Structured (Studi

PRASKA

What-If Kasus

PT

di

Pindad

kategori baik. Untuk menghindari

Persero Bandung). Prosiding

tingginya

Seminar Nasional Teknoin 2012.

peneliti

standar

deviasi

selanjutnya

ini, dapat

Djaali

dan

Muljono.

(2008).

dalam

Bidang

menggunakan skala likert dengan

Pengukuran

tiga kategori saja yaitu kurang,

Pendidikan. Jakarta, Indonesia:

cukup, dan baik. Dengan hal ini,

PT. Grasindo.

diharapkan bahwa standar deviasi dapat

mengecil

karena

rentang

jawaban yang lebih kecil.

Dunmire, T. (2002). Measuring Up to the World. ProQuest Nursing &

Allied

Health

SourceOccupational Health and Safety, 71, 233-236.

Daftar Referensi Abdelhamid, T., Everett, J. (2000).

Gyekye, S., Salminen, S. (2010).

Identifying Root Causes of

Organizational Safety Climate

Construction

and

Accidents.

Work

Experience.

Construction

International

Journal

Engineering and Management,

Occupational

Safety

52-60.

Ergonomics, 16 (4), 431-443.

Journal

of

Aksorn, T., & Hadikusumo, B.

R.

for

Kecelakaan

Safety

and

Kurniawati, E., Sugiono, Yuniarti,

(2007). Gap Analysis Approach Construction

of

(2012).

Analisis Kerja

Potensi Pada

PT

Departemen Produksi Springbed dengan

Metode

Hazard

Panduan

and

Risk

(Persero).

(HIRA)

(Studi

Identification Assessment

Pindad

Sekaran,

(Persero). SMK3

U.

(2007).

PT

(2006).

Pindad

Metodologi

Kasus: PT. Malindo Intitama

Penelitian untuk Bisnis Edisi 4.

Raya, Malang, Jawa Timur).

Jakarta,

Kusuma,

I.

(2011).

Program

Pelaksanaan

Keselamatan

Indonesia:

Salemba

Empat.

dan

Singgih, S. (2006). SSBBTI: SPSS

Kesehatan Kerja Karyawan di PT

Statistik Non-Parametrik + CD.

Bitratex Industries Semarang.

Jakarta, Indonesia: PT Elex

OHSAS. (2007). OHSAS 18001:2007

Media Komputindo.

Occupational Health and Safety

Singh, K. (2007). Quantitative Social

Assessment Series. Pitasari,

G.,

Research Methods. New Delhi,

Wahyuning,

C.,

India: Sage Publications India

Desrianty, A. (2014). Analisis Kecelakaan

Kerja

Pvt Ltd.

untuk

Yuliawati,

S.,

Putri,

S.

(n.d.).

Meminimisasi Potensi Bahaya

Analisis Risiko Keselamatan dan

Menggunakan Metode Hazard

Kesehatan

and Operability dan Fault Tree

Produksi PT. Abadi Adimulia.

Analysis (Studi Kasus di PT X). Jurnal Online Institut Teknologi Nasional, 2 (2), 167-179. Lampiran

85

Kerja

pada

Proses


Pemahaman terhadap SOP (Standar Operasional Prosedur) Apakah Anda setuju untuk mengikuti sosialisasi 1 mengenai SOP terkait proses kerja yang Anda 1 lakukan? Apakah Anda memahami SOP yang 2 1 berhubungan dengan proses kerja Anda? Bila Anda tidak memahami SOP yang ada, 1 3 apakah Anda bertanya pada atasan Anda? Kepatuhan terhadap SOP Apakah Anda menyadari pentingnya SOP 1 1 dalam melakukan proses kerja? Apakah Anda selalu bekerja sesuai dengan SOP 2 1 yang berlaku? Apakah Anda menjalankan SOP dengan 3 1 kesadaran sendiri? Kebiasaan dalam menggunakan APD Apakah Anda menggunakan semua APD yang 1 telah ditentukan di proses kerja Anda ketika 1 bekerja? Apakah Anda selalu bekerja dengan 1 2 menggunakan semua APD yang ditentukan? Apakah Anda menggunakan APD berdasarkan 1 3 kesadaran diri sendiri? Kebiasaan dalam merapikan tempat kerja Apakah Anda mengembalikan benda kerja 1 maupun peralatan lainnya ke tempat semula 1 sesudah bekerja? Apakah Anda menjaga kebersihan dan tidak 2 1 membiarkan ceceran bahan kerja di lantai? Apakah Anda merapikan tempat kerja 1 3 berdasarkan kesadaran sendiri? Pengawasan keselamatan kerja (safety patrol) Apakah terdapat safety patrol di proses kerja 1 1 Anda? Apakah penerapan safety patrol sudah tepat untuk memastikan proses kerja berjalan sesuai dengan ketentuan; misalnya memastikan 1 2 penggunaan APD dan SOP dijalankan dengan baik setiap saat? Pengalaman kerja yang dimiliki Apakah Anda memiliki pengalaman kerja lain 1 yang sejenis dengan proses kerja yang Anda 1 lakukan saat ini? Apakah pengalaman kerja tersebut bermanfaat 2 dalam proses kerja yang Anda lakukan 1 sekarang? Pelatihan yang pernah diikuti

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

2

3

4

5

Apakah Anda pernah mengikuti pelatihan kerja yang diadakan oleh PT Pindad (Persero)? Apakah Anda pernah mengikuti pelatihan kerja 2 yang diadakan oleh pihak lain? Apakah pelatihan tersebut membuat 3 kemampuan kerja Anda meningkat? Kondisi suhu udara Bagaimana kondisi suhu udara ketika Anda 1 bekerja? Apakah terdapat pengecekan secara berkala 2 mengenai kondisi suhu udara di proses kerja Anda? Apakah pengecekan tersebut efektif untuk menyediakan tempat kerja dengan suhu udara 3 yang nyaman? Kondisi penerangan Apakah kondisi penerangan di tempat kerja 1 Anda baik? Apakah terdapat maintenance atau pengecekan 2 secara berkala atas kondisi penerangan di tempat kerja Anda? Apakah maintenance atau pengecekan tersebut 3 efektif dalam menyediakan tempat kerja dengan penerangan yang baik? Kondisi peralatan kerja di subdep perkakas 1 Apakah kondisi peralatan kerja Anda baik? Apakah terdapat maintenance atau pengecekan 2 secara berkala atas peralatan kerja Anda? Apakah maintenance atau pengecekan tersebut 3 efektif dalam menyediakan peralatan kerja yang baik setiap saat? 1

1 2 3 4 No 5

Seberapa besar kemungkinan munculnya risiko kecelakaan kerja karena kurangnya kepatuhan terhadap SOP? Apa dampak yang terjadi karena kurangnya kepatuhan terhadap SOP? Seberapa besar kemungkinan munculnya risiko kecelakaan kerja karena kurangnya kepatuhan terhadap SOP? Apa dampak yang terjadi karena kurangnya kepatuhan terhadap SOP? Pertanyaan Seberapa besar kemungkinan terjadinya kecelakaan kerja karena ketidakpatuhan dalam penggunaan APD?

87

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

3

4

5

Jawaban 1

2


6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Apa dampak yang terjadi karena tidak patuh dalam menggunakan APD? Seberapa besar kemungkinan terjadinya kecelakaan kerja karena tempat kerja yang tidak rapi? Apa dampak yang terjadi karena tempat kerja yang tidak rapi? Seberapa besar kemungkinan munculnya risiko kecelakaan kerja karena safety patrol tidak sedang dilakukan? Apa dampak yang terjadi karena safety patrol tidak sedang dilakukan? Seberapa besar kemungkinan terjadinya kecelakaan kerja karena sedikitnya pengalaman kerja yang dimiliki? Apa dampak yang mungkin terjadi karena sedikitnya pengalaman kerja yang dimiliki? Seberapa besar kemungkinan terjadinya kecelakaan kerja karena kurangnya pelatihan yang pernah diikuti? Apa dampak yang mungkin terjadi karena kurangnya pelatihan yang pernah diikuti? Seberapa besar kemungkinan terjadinya kecelakaan kerja karena panasnya suhu udara? Apa dampak yang terjadi karena panasnya suhu udara? Seberapa besar kemungkinan terjadinya kecelakaan kerja karena kondisi penerangan yang kurang baik? Apa dampak yang terjadi karena kondisi penerangan yang kurang baik? Seberapa besar kemungkinan terjadinya kecelakaan karena kondisi peralatan kerja yang kurang baik? Apa dampak yang terjadi karena kondisi peralatan kerja yang kurang baik?

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

1

2

3

4

5

HUBUNGAN ANTARA KOMITMEN, KESELAMATAN KERJA DAN KINERJA KARYAWAN PT. BEHAESTEX BAGIAN PRODUKSI CABANG KEDIRI Farlianto, MBA, Email [email protected] Agus Dwi Prasetyo, Email: [email protected] Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Yogyakarta

Abstrak Globalization changeseverythingveryquickly. Company’s problem to improve performanceindicated become more complex. Individual performances are needed tobe payed in attention for management level to improve it. Commitmentandwork safety are indicated to affect employee’s performance. This studyaimstodetermine the effecton thesafety andcommitment on employee performance. PT. BEHAESTEXKediri BranchProduction Department was choosen tobe a sample for this study case. The results demonstratethatcommitmentandsafetyinfluenceemployee performancepositively. Keyword: komitmen, keselamatan kerja, kinerja. satunya adalah keselamatan kerja.

Pendahuluan Pada era globalisasi ini segala

Faktor ini bukan hanya sebagai

sesuatunya mengalami perubahan

pertimbangan risiko saja, tetapi juga

yang begitu cepat, hal ini menuntut

merupakan salah satu penentu dari

organisasi untuk lebih membuka diri

kinerja karyawan. Keselamatan kerja

terhadap

menjadi

beragam

Teknologiyang

perubahan.

digunakan

dalam

persoalan

penting

karenamerupakan salah satu cara

produksi juga harus dapat menjadi

untuk

modal

karyawan dalam mencapai sasaran

utama

mengembangkanusaha

untuk dan

meningkatkan

kinerja

perusahaan.

memenangkan persaingan. Dengan

Permasalahan–permasalahan

begitu, perusahaan harus mampu

yang dihadapi perusahaan sangatlah

mempertimbangkanlagi

kompleks.

berbagai

risiko yang akan di hadapi. Salah

Semakin

persaingan, membuat

89

ketatnya perusahaan


harus lebih pandai dalam menyusun

mengerjakan

strategi,

psikologis

karyawan

pemasaran, operasional dan sumber

perusahaan

juga

daya manusia. Perusahaan harus

kinerja. Salah satu sikap karyawan

mampu

kinerja

yang mempengaruhi kinerja adalah

bisa

komitmen. Komitmen lebih dari

terobosan-terobosan

sekedar keanggotaan formal, karena

memenangkan

meliputi sikap menyukai organisasi

baik

dalam

meningkatkan

karyawannya

untuk

memberikan baru

keuangan,

agar

tugasnya.

Kondisi terhadap

mempengaruhi

persaingan. Salah satu faktor yang

dan

dapat mempengaruhi kinerja adalah

mengusahakan tingkat upaya yang

adanya

yang

tinggi bagi kepentingan organisasi

nantinya memberikan rasa nyaman

demi pencapaian tujuan (Robbins SP

kepada

Penelitian

dan Judge, 2007).Banyak penelitian

sebelumnya menunjukkan bahwa

telah mengkaji hubungan antara

keselamatan kerja berpengaruh pada

komitmen dan kinerja karyawan.

kinerja. Penitian ini diantaranya

Salah satunya menyatakan bahwa

dilakukan oleh (Barlin, Kelloway,

pengaruh

dan Iverson, 1997) yang menyatakan

kinerja karyawan, dikatakan bahwa

bahwa kualitas kinerja yang tinggi

komitmen organisasi dan kinerja

akan mempengaruhi keselamatan

kerja itu secara positif berhubungan

kerja.

satu

keselamatan

kerja

karyawan.

Penelitian

lain

(yang

kesediaan

komitmen

sama

lain

untuk

terhadap

(Sundar,

dilakukan oleh Iverson, Zacharatos

Murugarathinam, Kumar, 2011) dan

and Barling, 2005) menunjukkan

dalam

bahwa sistem kinerja yang tinggi

(Brett,CrondanSolwm,

berpengaruh

1995)yangmengeksplorasihubungan

terhadap

tingkat

keselamatan kerja. Kinerja merupakan

antarakomitmen

seorang hal

karyawan

yang

bersifat

konomipada moderator,

mempunyai

hubungan

tingkat

berbeda

-

kemampuan beda

dalam

lain

danprestasi

kerjamenggunakanketergantungane

individual, karena setiap karyawan

yang

penelitian

pekerjaansebagai melaporkanbahwa antarakomitmen

dankinerjaberpengaruh

kuatuntukpersyaratanpada

menciptakan lingkungan kerjayang

organisasi

lebih baik bagi karyawan, sehingga

yang

keuangan

rendahdibandingkan merekadengan

menyebabkan

kebutuhankeuangantinggi.

kehidupan kerja.

Oleh

karena itu sangat penting untuk melanjutkan

penelitian

peningkatankualitas

Kinerja (prestasi kerja) karyawan

terkait

adalah prestasi aktual karyawan

dengan hal-hal yang mempengaruhi

dibandingkan dengan prestasi yang

kinerja dalam sebuah perusahaan.

diharapkan dari karyawan. Prestasi

Sehingga

kerja

penilitan

ini

yang

yang

diharapkan

adalah

mengkaji pengaruh komitmen dan

prestasi

standar

keselamatan kerja dengan kinerja

sebagai

acuan

karwayan akan memberikan banyak

melihat kinerja karyawan sesuai

kontribusi baik terhadap penerapan

dengan

manajemen

maupun

dengan standar yang dibuat. Kinerja

MSDM.

adalah keluaran yang dihasilkan

diantaranya

oleh fungsi-fungsi atau indikator-

kinerja,

indikator suatu pekerjaan atau suatu

SDM

pengembangan

teori

Kontribusi

tersebut

adalah

perbaikan

perencanaan

dan

pengembangan

karir, menjamin kesempatan kerja yang

setara,

eksternal

mendeteksi

yang

disusun

sehingga

posisinya

profesi

dalam

dapat

dibandingkan

waktu

tertentu

(Wirawan. 2009).

faktor

mempengaruhi

yang

Banyak

faktor-faktor

yang

dapat memengaruhi kinerja individu

kinerja, memberikan umpan balik

tenaga

bagi departemen SDM (Werther &

mereka, motivasi, dukungan yang

Davis 1996).

diterima, Studi Literatur

Kinerja Karwayan Kinerja merupakan salah satu faktor yang dapat meningkatkan efektifitas dalam suatu perusahaan. Sistem kinerja yang tinggi dapat

yang

kerja,

yaitu

kemampuan

keberadaan

mereka

hubungan

pekerjaan

lakukan,

dan

mereka

dengan

organisasi/lingkungan

organisasi

(Robert L. Mathis dan John H. Jackson.

2001).

Sehingga

kinerja

merupakan kualitas dan kuantitas dari

91

suatu

hasil

kerja

(output)


Komitmen

individu maupun kelompok dalam suatu

aktivitas

tertentu

yang

organisasi

merupakan suatu hal yang penting

diakibatkan oleh kemampuan alami

dalam

atau kemampuan yang diperoleh

organisasi. Bagian ini mengarah

dari proses belajar serta keinginan

pada

untuk berprestasi. Menurut para ahli

komitmen

(Mangkunegara. 2000) menyatakan

berbagai macam perilaku di tempat

bahwa faktor yang memengaruhi

kerja (Porter, 1974; Koch and Steers,

kinerja

lain faktor

1978; Angel and Perry, 1981 dalam

kemampuan dan faktor motivasi.

Angle and Perry, 1981). Komitmen

Kinerja juga sering kali identik

merupakan suatu keadaan dimana

dengan kemampuan seorang auditor

seorang

bahkan

organisasi serta tujuan-tujuan dan

antara

berhubungan

dengan

penelitian

luasnya

perilaku

hubungan

antara

organisasi

individu

dengan

memihak

komitmen terhadap suatu profesi

keinginannya

(Larkin dan Seweikart, 1992).

mempertahankan

keangotaannya

dalam

(Robbins

Karakteristik pekerjaan yang berhubungan dengansistem kinerja kerja

memungkinkan

karyawan

untuk

organisasi

dan

Judge. 2007) Komitmen

pegawai

pada

mengalamikebermaknaan

organisasi tidak terjadi begitu saja,

dalam pekerjaan mereka, tanggung

tetapi melalui proses yang cukup

jawab lebih besar dalam pekerjaan

panjang

dan

mereka,dan

baik

Steers

(dalam

dan

menyatakan

untuk

lebih

menggunakanpengetahuan

keterampilan, yang menyebabkan

pekerja,

peningkatankepuasan

pengalaman

dan

bertahap. Sopiah,

bahwa

ciri

Menurut 2008)

ciri

pribadi

pekerjaan, kerja

dan dapat

keselamatan dalampekerjaan mereka

mempengaruhi tingkat komitmen

(misalnya, Berg, 1999; Godard,2001a;

karyawan.

Havlovic,

1991

dalam

Kelloway, dan Iverson, 1997).

Barlin,

Individu

yang

memiliki

komitmen organisasi yang tinggi memiliki kondisi : (a) individu-

Komitmen Karwayan

individu

tersebut

lebih

mampu

menyesuaikan

diri;

(b)

jumlah

hubungan

antarakomitmen

karyawan

yang

keluar-masuk

dankinerjaberpengaruh

(turnover)

lebih

sedikit;

(c)

kuatuntukpersyaratanpada

kelambatan

dalam

bekerja

lebih

organisasi

yang

keuangan

sedikit dijumpai; (d) kepuasan kerja

rendahdibandingkan merekadengan

lebih tinggi (Bateman dan Strasser,

kebutuhankeuangantinggi.

1984). Mathieu dan Zajack (dalam Muchinsky,

1993:

288-289)

Dari beberapa pengertian di atas

jelas

bahwa

komitmen

menyatakan bahwa seseorang yang

merupakan

terlalu berkomitmen pada organisasi

dengan kinerja karyawan dalam

akan cenderung mengalami stagnasi

hubungannya dengan pekerjaannya.

dalam kariernya serta cenderung

Dalam

berkurang pengembangan dirinya

memiliki

(self development); dan bila komitmen

yang saling berhubungan. Ketika

mencerminkan

dan

semua komponen terpenuhi maka

keterlibatan dalam organisasi, maka

semakin besar komitmen karyawan

organisasi

dalam

pekerjaannya.

keuntungan dengan berkurangnya

Meyer,

Allen

turnover, adanya prestasi yang lebih

komitmen organisasi terdiri dari 3

baik.

komponen yaitu:

identifikasi

akan

Sundar,

mendapat

Murugarathinam,

bagian

sebuah unsur

yang

terkait

komitmen atau

&

juga

komponen

Menurut

Smith

(1993)

1. Komitmen kerja afektif (affective

Kumar (2011) melaporkan bahwa

occupational

jika seorang karyawan memiliki

Komitmen sebagai ketertarikan

komitmen maka kinerjanya akan

afektif/psikologis

baik.

terhadap

dalam

penelitian

lain

commitment).

karyawan pekerjaannya.

(Brett,CrondanSolwm,

Komitmen

1995)yangmengeksplorasihubungan

karyawan bertahan pada suatu

antarakomitmen

pekerjaan

danprestasi

kerjamenggunakanketergantungane konomipada moderator,

pekerjaansebagai

ini

menyebabkan

karena

mereka

menginginkannya.

2. Komitmen

melaporkanbahwa

(continuance

93

kerja

kontinuans occupational


pada

Sebagai contoh, ketika komponen

perhitungan untung-rugi dalam

affective occupational commitment

diri

lebih

commitment)Mengarah

karyawan

dengan tetap

sehubungan

keinginannya

maka

karyawan

untuk

tersebut merasa lebih cocok dengan

atau

bidang pekerjaannya, baik itu secara

mempertahankan

meninggalkan

dominan

pekerjaannya.

emosional

maupun

kesesuaian

Artinya, komitmen kerja disini

antara

karakteristik

dianggap sebagai persepsi harga

dengan

dirinya.Sehingga

yang

diajukan hipotesis:

harus

karyawan pekerjaannya.

dibayar

jika

Hipotesis

meninggalkan Komitmen

menyebabkan

ini

karyawan

pekerjaan

1:

dapat

komitmen

memiliki pegaruh positif terhadap kinerja karyawan secara signifikan

bertahan pada suatu pekerjaan karena

mereka

Keselamatan kerja

membutuhkannya.

3. Komitmen (normative

kerja

normatif occupational

commitment). Komitmen sebagai kewajiban untuk bertahan dalam pekerjaannya. menyebabkan

Komitmen

ini

karyawan

bertahan pada suatu pekerjaan karena mereka merasa wajib untuk

melakukannya

serta

didasari pada adanya keyakinan tentang apa yang benar dan berkaitan dengan moral. Tidak semua komponen di

Keselamatanmerupakan masalah

besarbagi

organisasi,sebagai langsungdan cukup

sumberbiaya

tidak

besar

langsungyang

(Neal

2002).Menurut

&

Suma’ur

keselamatan

kerja

Griffin, (1986:1)

merupakan

ke3selamatan yang bertalian dengan mesin, pesawat, alat kerja, bahan dan proses pengolahan, landasan tempat kerja dan lingkungannya serta

cara

–

cara

melakukan

pekerjaan. Tindakanmanajemensecara

atas dimiliki oleh karyawan, tetapi

langsung

lebih baik lagi jika ketiga komponen

mempengaruhipersepsikeselamatani

tersebut dimiliki oleh karyawan.

klim(Zacharatos,

Barling,

And

Iverson,

2005).Misalnya,

Penelitian

sebelumnya

ketikamanajermemanggilperhatian

menunjukkan bahwa keselamatan

padapentingnya

keselamatan,

kerja

pengaruh

idealdengan

Penitian ini diantaranya dilakukan

berpengaruh

pada

kinerja.

demikianmenampilkan,karyawanpe

oleh (Barlin, Kelloway, dan Iverson,

rsepsiiklimkeamananyang

1997)

ditingkatkan.Keamananpekerjaan

kualitas kinerja yang tinggi akan

mendorongperspektifjangka

mempengaruhi keselamatan kerja.

panjangdan

merupakaninvestasi

Penelitian lain (yang dilakukan oleh

waktudan sumber dayakaryawan,

Iverson, Zacharatos and Barling,

yang akan menjadi membalasdalam

2005) menunjukkan bahwa sistem

halkesetiaan kepadaorganisasi (Tsui,

kinerja yang tinggi berpengaruh

Pearce,Porter,&Tripoli, 1997). Trust

terhadap tingkat keselamatan kerja.

dimanajemen jugaakan ditimbulkan

yang

menyatakan

Ada

beberapa

bahwa

faktor

darikerjakeamanan, yang diinginkan

yangmendukung

hubungan

sejauhkepercayaanmanajementerkait

antarakerja

tinggidan

dengankinerja organisasi(McAllister,

keselamatan kerja. Pertama, otonomi

1995).

merupakan

Pada tingkat karyawan, ada

berkualitas

aspek

kualitas kerja. Tapi untuk otonomi

juga bukti yangmenunjukkan bahwa

yang

kinerja

sukses,karyawan

tinggi

sistem

kerja

pentingtinggi

akan

digunakan harus

dengan memiliki

meningkatkan kepuasan kerja(Berg,

keterampilan

yang

1999) dan mengurangi kelelahan

menunjuk

pentingnyapelatihan

karyawan

sebelumnya(Goodman

(Godard,

2001a).Yang

dibutuhkan,

&

Garber,

penting adalah bahwa sekarang ada

1988;

indikasi bahwa globalkinerja tinggi

Antesedenkinerjamerupakanfaktor

sistem

yang

kerja

mempengaruhi

keselamatan

langsung

perusahaantingkat langsung

di

dan

tingkat

di tidak

karyawan

(Zacharatos &Barling, 2001).

Parker

&

Wall,1998).

mempengaruhiperilaku

melaluipengaruhnya terhadappengetahuan,keterampilan dan

motivasi.Adaberbagaifaktor

individudan

95

lingkungan


yangdiketahui

Alat ukur

mempengaruhiperilaku

kerja,

termasuk kemampuan, kepribadian, dan

iklimorganisasi

(Neal

&Griffin1999).Model

bahwaiklimkeselamatanadalah salah satuantesedenbanyak potensiperilakukeselamatan.Sehingg a dapat diajukan hipotesis: Hipotesis 2: keselamatan kerja memiliki pegaruh positif terhadap kinerja karyawan.

mengetahui

komitmen

diambil dari (Aaron Cohen 1993; 2011;

Neeru Malhotra and Avinandan Mukherjee, 2004.), yang diantaranya menyatakan akan sangat berat bagi saya

untuk

meninggalkan

perusahaan ini sekarang, sekalipun saya menginginkannya. Alat ukur keselamatan

kerja

diambil

dari

(Julian Barling, E. Kevin Kelloway, Catherine

Metodologi ini

untuk

Sowmya and Panchanatham

inimenunjukkan

Riset

Alat ukur yang digunakan

Loughlin: 2002), yang

diantaranya menyatakan Saya selalu

melibatkan

karyawan PT. BEHAESTEX Bagian Produksi Cabang Kediri sebagai responden. Sebanyak 150 angket valid didapatkan dari penyebaran sejumlah 160 angket ke seluruh karyawan PT. BEHAESTEX Bagian Produksi. Partisipan dari riset ini terdiri dari karyawan dengan ratarata usia 28 tahun, laki-laki sejumlah 90 orang, perempuan sejumlah 60,

memakai pakaian

alat

pelindung

atau

yang

dibutuhkan

oleh

pekerjaan saya . Dan alat ukur kinerja di gunakan dari hasil riset (Fien

Vanommeslaeghe,

Nele

Verniers 2010; Bradley E. Wright 2004), yang diantaranya menyatakan Saya mampu menyelesaikan tugas tepat waktu. Skala likert 1 hingga 5 digunakan

untuk

scoring

pengukuran.

rata-rata latar belakang pendidikan sekolah menengah pertama (SMP), rata-rata

pengalaman

kerja 7 tahun.

atau

lama

Hasil Penelitian Nilai model fit menghasilkan Degrees of Freedom = 186, ChiSquare = 216.22, Root Mean Square

Error of Approximation (RMSEA) =

(RMR) = 0.023, Goodness of Fit

0.033, Normed Fit Index (NFI) =

Index (GFI) = 0.88, dan Adjusted

0.24, Non-Normed Fit Index (NNFI)

Goodness of Fit Index (AGFI) = 0.85.

= 0.45, Comparative Fit Index (CFI)

Hal ini menunjukan bahwa model

= 0.51, Root Mean Square Residual

yang diajukan cukup baik.

Gambar 1. Hasil Analisi Model Penelitian

Dari

perhitungan

spss

dengan

status,

komitmen

dan

didapatkan dalam hubungan jenis

keselamatan tidak berkorelasi secara

kelamin dengan pendidikan = -0,030

signifikan,

< 0,05, dengan status = -0,144 <0,05,

kinerja terlihat ada korelasi cukuo

dengan komitmen = -0,031 < 0,05,

signifikan. Status dengan komitmen

dengan keselamatan kerja = 0,054

= 0,143 >0,05, dengan keselamatan

<0,05, dengan kinerja = 0,025 < 0,05.

kerja = -0,034 < 0,05, dengan kinerja

Sehingga tidak berkorelasi secara

= 0,202**>0,05, sehingga hubungan

signifikan.

dengan

Status

dengan

keselanatan kerja tidak berkorelasi

Komitmen = 0,006 >0,05, dengan

secara signifikan, sedangkan dengan

keselamatn kerja = 0,087 < 0,05,

kinerja berkorelasi secara signifikan.

dengan

kinerja

Komitmen

sehingga

hubungan

Status

=

Pendidikan 0,057

>0,05,

=-0,161*<0,05, pendidikan

sedangkan

dengan

dengan

komitmen

dengan

dan

keselamatan

kerja = 0,171**>0,05, dengan kinerja

97


=0,364**> 0,05, sehingga hubungan

kerja

komitmen dengan keselamatan kerja

secara signifikan. Dengan demikian

dan

kinerja

secara

dapat dikatakan bahwa komitmen

Keselamatan

kerja

dan keselamatan kerja berpengaruh

=

0,241**>0,05

terhadap kinerja, sehingga hipotesis

hubungan

keselamatan

1 dan hipotesis 2 diterima.

kinerja

sehingga

kinerja berkorelasi

berkorelasi

signifikan. dengan

dengan

Table 1.Nilai rerata, Standar deviasi, korelasi, cronbach alfa 1. 2. 3. 4. 5. 6.

Rerata 1.42 2.03 1.39 4.2505 4.0408 4.3067

Jenis Kelamin Pendidikan Status Komitmen Keselamatan kerja Kinerja

Kerangka teoritis keselamatan kerja (Barlin, Kelloway, dan Iverson, 1997). Hasil penelitian memperkuat sebelumnya

(Iverson,

Zacharatos and Barling, 2005) bahwa keselamatan

kerja

berpengaruh

terhadap kinerja. Demikian juga dengan

komitmen

Murugarathinam,

(Sundar,

Kumar,

2011)

bahwa dengan adanya komitmen akan

meningkatkan

karyawan.

kinerja

Sehingga

dapat

disimpulkan bahwa komitmen dan keselamatan

kerja

berhubungan

dengan kinerja karyawan. Temuan ini

signifikansi

konseptual,

metodologis, dan praktis.

1

2

3

-.030 -.144 .057 -.031 .006 -.054 .087 .025 -.161*

4

5

6

.143 0.07 -.034 .171* 0.24 .202* .364** .241**

Temuan dari penelitian ini masih

Kesimpulan

penelitian

SD .495 .750 .542 .217 .239 .189

memiliki Oleh

beberapa

karena

penelitian

itu

lebih

memperbaiki,

keterbatasan. perlu

adanya

lanjut

untuk

memperkuat,

dan

bahkan menemukan temuan baru. Penelitian dilakukan hanya dengan menganalisa

pengaruh

dari

keselamatan kerja dan komitmen terhadap

kinerja.

Agar

dapat

kesimpulan yang lebih luas maka sebaiknya dilakukan penelitian lagi tentang pengaruh motivasi, gaya kepemimpinan, organisasi meningkatkan

serta

lingkungan

sehingga pemahaman

akan kita

tentang bagaimana meningkatkan suatu kinerja karyawan.

0.19

Daftar Pustaka Aaron Cohen (1993), Work Commitment In Relation To Withdrawal Intentions And Union Effectiveness. Journal Of Business Research, Vol. 26, Pp. 75-90 Anne S. Tsui, Jone L. Pearce, Angela M, Tripoli (1997). Alternative Approaches To The EmployeeOrganization Relationship: Does Investment In Employees Pay Off?. Academy Of Management Journal, Vol. 40, No. 5, 1089-1121. Bateman, T Dan S. Strasser (1984). A Longitudinal Analysis Of Antecedents Of The Antecedent Of Organizational Commitment. Academy Of Management Journal 27: 95112. Berg, P (1999). The Effects Of High Performance Work Practices On Job Satisfaction In The United States Steel Industry. Relations Industrielles/Industrial Relations, 54, 111–134. Bradley E. Wright, University Of North Carolina At Charlotte (2004), The Role Of Work Context In Work Motivation: A Public Sector Application Of Goal And Social Cognitive Theories, Journal Of Public Administration Research And Theory, Vol. 14, No. 1, Pp. 59– 78. Daniel J. Mcallister (1997). The Second Face Of Trust: Reflections On The Dark Side Of Interpersonal Trust In Organizations. Research On

Negotiation In Organizations, Volume 6, Pages 87-111. Fien Vanommeslaeghe, Nele Verniers, University Of Ghent (2010), The Impact Of Enhancing Autonomous Motivation On Financial Performance, Master’s Dissertation Presented To Obtain The Degree Of Master In Business Economics. Godard, J (2001a). High Performance And The Transformation Of Work? The Implications Of Alternative Work Practices For The Experience And Outcomes Of Work. Industrial And Labor Relations Review, 54, 776–805. Goodman, P. S., & Garber, S (1988). Absence And Accidents In A Dangerous Environment. Journal Of Applied Psychology, 73, 81–86. Harold L. Angle; James L. Perry (1981). An Empirical Assessment Of Organizational Commitment And OrganizationalEffectiveness. Administrative Science Quarterly, Vol. 26, No. 1, Pp. 114. Julian Barlin, E. Kevin Kelloway, And Roderick D. Iverson (1997), High-Quality Work, Job Satisfaction And Occupational Injuries, Department Of Workplace Relations And Small Business, No. 16,466 Julian Barling, E. Kevin Kelloway, Catherine Loughlin (2002), Development And Test Of A Model Linking Safety-Specific Transformational Leadership And Occupational Safety, Journal Of Applied Psychology, Vol. 87, No. 3, Pp. 488–496

99


K.R.Sowmya1, N. Panchanatham2, 1Department Of Management Studies, St. Peter’s College OfEngineering & Technology, Avadi, Chennai, Tamil Nadu, India, 2Department Of Business Administration, Annamalai University, Chidambaram, Tamil Nadu, India: 201. Factors Influencing Organizational Commitment Of Banking Sector Employees. Journal Of Economics And Behavioral Studies Vol. 2, No. 1, Pp. 19-25 K. Sundar, A. Murugarathinam, Ashole Kumar (2011), Job Performance And Organisational Commitment A Research Study, The International Journal’s, Vol. 01, No. 01 Mangkunegara, Prabu, Anwar (2004). Manajemen Sumber Daya Manusia Perusahaan. PT Rineka Cipta, Jakarta. Meyer, J. P. Allen, N. J. Smith, C. A (1993). “Commitment To Organizations And Occupations: Extension And Test Of A Three-Component Conceptualization”. Journal Of Applied Psychology, 78, 4, 538552. Muchinsky, P (1993). Psychology Applied To Work: An Introduction To Industrial/Organizational Psychology. L.A: Brooks/Cole Neal, A. & Griffin, M. A (2002). Safety Climate And Safety Behavior. Australian Journal Of Management, 27(Special Issue). Neeru Malhotra And AvinanDan Mukherjee (2004). The Relative

Influence Of Organisational Commitment And Job Satisfaction On Service Quality Of Customer Employees In Banking Call Centres. The Journal Of Services Marketing; 18, 2/3; Proquest Research LibraryPg. 162. Robbins SP, Dan Judge (2007). Perilaku Organisasi, Jakarta : Salemba EmpatBrett, J., Cron, W., & Slocum, J (1995). Economic Dependency On Work: A Moderator Of The RelationshipBetween Organizational Commitment And Performance. Acaderny Of Management Journal, 38, 261-71. Robert L. Mathis & John H. Jackson (2001). Manajemen Sumber Daya Manusia. Jakarta : Salemba Empat. Roderick D. Iverson, Anthea Zacharatos And Julian Barling (2005), High-Performance Work Systems And Occupational Safety, Journal Of Applied Psychology, Vol. 90, No. 1, 77–93 Sopiah (2008). Perilaku Organisasi, Yogyakarta : Andi Suma’mur (1986). Keselamatan Kerja Dan Pencegahan Kecelakaan. Penerbit Gunung Agung, Jakarta. Werther, W.B. & Davis, K (1996).Human Resources And Personnel Management, 5th Ed., Boston: Mcgraw-Hill Wirawan (2009). Evaluasi Kinerja Sumber Daya Manusia. Jakarta : Salemba Empat

PENGARUH MEDIASI KEPUASAN KERJA PADA HUBUNGAN WORKFAMILY CONFLICT DAN KOMITMEN ORGANISASIONAL Veronika Agustini Srimulyani*) Ardhika Vicki Prasetian**) Fakultas Ekonomi Unika Widya Mandala Madiun ABSTRACT The aim of this study is to examine whether work family conflict affects the organizational commitment mediated by job satisfaction in the lecturer profession. The populationin this studyis a lecturer instructural officerlevelcoursesat private higher institution in Madiun. The research subjects were 45 lecturerstructurallevelofficials. The data analyzed by using simple and multiple regression technique, using SPSS 17.0 for windows. The result of path analysis indicate that:1) workfamily conflict have a direct effect on job satisfaction significantly; 2) workfamily conflict have a direct effect on organizational commitment significantly; 3) job satisfaction have a direct effect on organizational commitment significantly; 4) job satisfaction mediate the effect of workfamily conflict on organizational commitment significantly. Keywords: WorkFamily Conflict, Job Satisfaction,OrganizationalCommitment A.Pendahuluan Keterlibatan diri secara penuh merupakan indikasi dari tingkat komitmen seseorang pada suatu organisasi. Komitmen organisasional anggota organisasi telah menjadi sebuah bahasan pada berbagai sektor seperti sektor publik, pemerintahan, sector nonprofit dan juga di internasional. Penelitian terhadap komitmen organisasional telah melibatkan banyak profesi seperti pendidikan, teologi, kesehatan, perhotelan, pekerja sosial dan kedokteran (Trimble, 2006).Dalam dunia kerja komitmen pegawai terhadap organisasi sangatlah penting sehingga beberapa organisasi berani unsur komitmen sebagai salah satu syarat untuk memegang jabatan/posisi yang ditawarkan dalam iklan lowongan pekerjaan. Dosen dengan tugas tambahan dengan menduduki jabatan seperti: ketua program studi, ketua jurusan, dekan sampai dengan jabtan tingkat rektorat di perguruan tinggi swasta (PTS) di Madiun khususnya, dituntut memiliki komitmen tinggi

terhadap pekerjaannya baik dalam menjalankan tri dharma perguruan tinggi maupun tugas-tugas jabatan yang diembannya. Profesionalitas dan kualitas kerja para dosen tersebut merupakan indikasi dari adanya komitmen mereka terhadap instansi tempatnya bekerja, sehingga dengan memiliki komitmen tinggi terhadap instansi tempatnya bekerja dosen akan berusaha bekerja dengan sungguh-sungguh untuk mewujudkan tujuan yang ingin dicapai organisasi dengan sepenuh hati demi kemajuan instansi, sehinga PTS di Madiun dapat bersaing dengan PTS dan PTN di kota lain. Komitmen organisasional dapat tumbuh manakala harapan kerja dapat terpenuhi oleh organisasi dengan baik, selanjutnya dengan terpenuhi harapan kerja akan menimbulkan kepuasan kerja (Setyawan, 2008). Seorang dosen yang memiliki kepuasan, baik kondisi internal maupun eksternal akan mendorong bekerja secara penuh untuk mencapai

101

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 tujuan organisasi, melibatkan dirinya secara penuh terhadap organisasi. Selain kepuasan kerja, faktor lain yang dapat menentukan karyawan memiliki komitmen organisasional atau tidak juga dapat dipengaruhi oleh konflik kerja-keluarga atau work family conflict.Sebuah konflik biasanya terjadi pada saat seseorang berusaha memenuhi tuntutan peran dalam pekerjaan dan usaha tersebut dipengaruhi oleh kemampuan orang yang bersangkutan untuk memenuhi tuntutan keluarganya, atau sebaliknya, di mana pemenuhan tuntutan peran dalam keluarga dipengaruhi oleh kemampuan orang tersebut dalam memenuhi tuntutan pekerjaannya (Frone dan Copper, 1992). Ketika seseorang mengalami konflik pekerjaan-keluarga, pemenuhan peran yang satu akan mengganggu pemenuhan peran yang lainnya sehingga akan berdampak terhadap kepuasan kerja dan komitmen organisasional. Work family conflict ini termasuk dalam bentuk konflik inter role di mana tekanan peran dari pekerjaan dan keluarga saling bertentangan, sehingga partisipasi dalam satu peran membuatnya lebih sulit untuk berpartisipasi terhadap yang lainnya. Konflik peran terjadi ketika terdapat kebijakan atau tuntutan berbeda dan ini dapat menyebabkan ketidakpuasan individu bahkan berdampak pada penurunan komitmen dan kinerja organisasional. Work family conflict ini dapat menurunkan kepuasan kerja para dosen, sementara menurunnya kepuasan kerja dapat memberi dampak pada meningkatnya keinginan untuk keluar, meningkatnya absensi, dan menurunya komitmen organisasional. Jadi hal ini merupakan keadaan yang berbahaya bagi PTS tempat dosen bekerja,

karena dapat menyebabkan pelaksanaan pekerjaan terganggu, yang akhirnya bisa menurunnya kinerja PTS yang bersangkutan. Rantika dan Sunjoyo (2011) dalam penelitiannya menemukan bahwa kehidupan keluarga yang menganggu kehidupan pekerjaan dapat mempengaruhi komitmen organisasional pegawai.Kussuyarsana dan Soepatini (2008) dalam penelitiannya menemukan bahwa konflik kerja-keluarga berpengaruh negatif terhadap kepuasan kerja sedangkan penelitian yang dilakukan Kossek dan Ozeki (1998) menemukan bahwa konflik kerja-keluarga berpengaruh negatif pula terhadap komitmen organisasional.Luthans (2006) menyatakan bahwa terdapat hubungan yang kuat antara kepuasan kerja dan komitmen organisasional. Berdasarkan konsep teori dan hasil penelitian terdahulu, maka secara konseptual ada beberapa faktor yang dapat mempengaruhi komitmen organisasionalparapegawai yaituworkfamily conflict dan kepuasan kerja. B. Landasan Teori dan Pengambangan Hipotesis Komitmen Organisasional Menurut Robbins dan Judge (2008) komitmen organisasional merupakan tingkat kekuatan seseorang dalam terlibat, mengidentifikasi, dan patuh terhadap organisasi. Menurut Allen dan Meyer dalam Rantika dan Sunjoyo (2011) mengemukakan komitmen organisasionalmemilikitigadimensiyaitu: 1 ) Komitmenafektifadalahtingkatsebera pa jauhseseorangkaryawansecaraemosit

erikat,mengenal,danterlibatdalamorg anisasi. 2) Komitmenkontinuan merupakan suatupenilaian terhadapbiaya (pengorbanan)yangterkaitdengan meninggalkanorganisasi. 3) Komitmennormatifmerupakanperasa anbertanggung jawabuntuktetaptinggal (kesetiaan)dalamorganisasi. Menurut Amstrong (1992) dalam Djuwita (2008) ada tiga penyebab komitmen organisasional yaitu 1) Rasa memiliki terhadap organisasi, 2) Rasa senang terhadap pekerjaan dan, 3) Sikap percaya kepada organisasi. Work-Family Conflict Filosofi sosial budaya dalam dunia pendidikan di Indonesia, menempatkan fungsi dan peran tenaga pendidik seperti guru dan dosen dalam berbagai macam peran, sehingga para pendidik di Indonesia tidak jarang diposisikan mempunyai peran ganda bahkan multi fungsi, terlebih bagi dosen yang menduduki jabatan struktural tingkat operasional (program studi). Para pendidik dituntut tidak hanya sebagai pendidik yang harus mampu mentransformasikan nilai-nilai ilmu pengetahuan, tetapi sekaligus sebagai penjaga moral bagi peserta didik. Adanya peran ganda pada profesi dosen dan tugas tambahan tersebut memunculkan konflik peran ganda dalam diri seorang dosen yang mempunyai konsekuensi atau dampak terhadap dosen, utamanya pada tingkat kepuasan kerja. Seorang individu seringkali memiliki peran ganda (multiple roles), karena selain sebagai dosen misalnya seseorang juga memiliki peran di keluarganya, di lingkungannya dan lain-lain. Peran-peran ini seringkali

memunculkan konflik-konflik tuntutan dan konflik-konflik harapan. Konflik adalah hubungan antara dua belah pihak atau lebih yang terjadi ketika individu memiliki rasa yang tidak dapat disejajarkan (Wirawan, 2010). Umumnya konflik sering dianggap menjadi hal yang harus dihindari, tetapi menurut Fisher et al.(2000) konflik itu tetap berguna dalam kehidupan dan merupakan bagian dari keberadaan kita. Di lain pihak menurut Jehn. K.A. et. al (2003) dalam Robbins dan Jugde, (2008) menyatakan konflik dapat menghambat kinerja kelompok yang disebut konflik disfungsional dan konflik-konflik yang memang dapat mendukung pencapaiaan tujuan kelompok dan semakin memperbaiki kinerja yangdisebut konflik fungsional. Menurut Winardi (2007) konflik dalam organisasi dapat bersifat destruktif dan konstruktif. Konflik destruktif adalah konflik yang menimbulkan kerugian bagi individu atau individu lain dan atau organisasi yang terlibat di dalamnya. Konflik konstruktif dapat menimbulkan keuntungan bagi individu atau individuindividu lain dan atau organisasi yang terlibat di dalamnya. Ada pun keuntungan yang dapat dicapai dari konflik konstruktif adalah (1) kreativitas dan inovasi yang meningkat, (2) upaya yang meningkat, (3) kohesi dan komitmen yang makin kuat, (4) membantu menurunkan ketegangan. Konflik-konflik dengan intensitas moderat akan menimbulkan keuntungan bagi organisasi yang bersangkutan, sedangkan konflik sengan intensitas yang sangat rendah atau sangat tinggi dapat merugikan organisasi (Winardi, 2007). Sementara itu, menurut Ching dalam Rantika dan Sunjoyo (2011) work

103

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 family conflict secara umum dapat didefinisikan sebagai bentuk konflik peran dimana tuntutan peran dari pekerjaan dan keluarga secara mutual tidak dapat disejajarkan dalam beberapa hal. Menurut Greenhaus dan Beutell (1985) dalam Amelia (2010) workfamily conflict memiliki tiga bentuk yaitu: a. Time-based conflict adalah banyaknya waktu yang dibutuhkan dalam memenuhi memenuhi kebutuhan salah satu peran (pekerjaan/ keluarga) sehingga menyebabkan seseorang mengalami kesulitan dalam memenuhi kebutuhan peran lainnya. b. Strain-based conflict merupakan banyaknya tekanan yang timbul dalam melakukan salah satu peran (pekerjaan/keluarga) sehingga membuat seseorang mengalami kesulitan dalam memenuhi peran lainnya. c. Behavior-based conflict yaitu adanya perilaku secara khusus yang dibutuhkan oleh salah satu peran (pekerjaan/keluarga) sehingga membuat seseorang mengalami kesulitan dalam memenuhi kebutuhan peran lainnya. Salah satu dampak konflik seperti halnya work family conflict yang bersifat konstruktif adalah menyebabkan semakin kuatnya identitas kelompok, semakin kuatnya ikatan (kohesi) dan komitmen untuk mencapai tujuan bersama(Winardi, 2007). Hasil penelitian yang memperkuat hal tersebut dilakukan oleh Rantika dan Sunjoyo (2011) dan Lu et al. (2008) yang menemukan pengaruh positif signifikan family interfering with the work (FIW)terhadap komitmen organisasional pegawai. Dalam penelitian lain, yang dilakukan oleh Perrewe et al, dalam Namasivayam dan Zhao (2006);

Purwaningsih dan Suprapti (2009); Rehman dan Waheed (2012) menunjukkan bahwa individu yang mengalami konflik antara pekerjaan dan keluarganya akan mengalami kekaburan dan menyebabkan terjadinya penurunan komitmen organisasional. Artinya work-familyconflict memiliki pengaruh negatif terhadap komitmen organisasional, hal ini berarti semakin tinggi workfamily conflict, maka semakin rendah komitmen organisasional.Berdasarkan kajian teori dan beberapa penelitian terdahulu maka hipotesis dirumuskan sebagai berikut. Hipotesis 1: Work-family conflictberpengaruh signifikan terhadap komitmen organisasional Kepuasan Kerja Kepuasan kerja didefinisikan sebagai sikap umum individu terhadap pekerjaannya (Robbins, 2003). Kepuasan kerja merupakan dambaan setiap individu yang sudah bekerja. Masing-masing karyawan memiliki tingkat kepuasan yang berbeda sesuai dengan nilai yang dianutnya. Semakin banyak aspek-aspek dalam pekerjaan yang sesuai dengan keinginan dan kebutuhan karyawan tersebut maka semakin tinggi pula kepuasan yang dirasakan, demikian pula sebaliknya. Robbins dan Judge (2008) mengemukakan bahwa kepuasan kerja dipengaruhi oleh tantangan pekerjaan, gaji, kondisi kerja, kecocokan kepribadian dan pekerjaan serta rekan kerja. Dalam Teori Herzberg, terdapat dua faktor yang menyebabkan kepuasan dan ketidakpuasan. Pertama, faktor motivator merupakan karakteristik pekerjaan berkaitan dengan kepuasan pekerjaan, yaitu sejumlah kebutuhan yang apabila dipenuhi akan menimbulkan kepuasan tetapi jika tidak dipenuhi akan mengurangi kepuasan. Kedua, faktor

hygiene merupakan karakteristik pekerjaan berkaitan dengan ketidakpuasan pekerjaan, yaitu sejumlah kebutuhan yang apabila dipenuhi tidak akan meningkatkan motivasi, tetapi jika tidak dipenuhi akan menimbulkan kepuasan. Baik faktor motivator dan hygiene sangat penting bagi pemeliharaan tingkat kepuasan pegawai. Kedua faktor ini selalu berjalan seiring dengan aktivitas kerja seseorang dalam organisasinya. Faktor yang termasuk dalam faktor motivator adalah prestasi kerja, promosi, tanggung jawab, pengakuan, dan kerja itu sendiri. Faktor yang termasuk hygiene faktor adalah hubungan antar pribadi, keamanan kerja, kehidupan pribadi, keamanan kerja, kebijakan administrasi, gaji, status, supervisi, dan kondisi kerja. Menurut Davis (1996) bahwa kepuasan kerja merupakan seperangkat perasaan karyawan yang menyenangkan atau tidak menyenangkan. Jika seorang dosen yang mengalami konflik pekerjaankeluarga dalam Teori Herberg termasuk dalam faktor hygiene, tentu akan merasa tidak nyaman terhadap pekerjaannya, dan dapat mengakibatkan rendahnya kepuasaan kerja. Penelitian yang dilakukan oleh Agustina (2008); Rathi dan Barath (2012) menunjukkan hasil bahwa semakin tinggi work family conflict yang dialami, maka semakin rendah kepuasan kerja yang dirasakan. Atau semakin rendah tekanan pekerjaan dan keluarga yang dirasakanseseorang maka akan semakin tinggi tingkat kepuasan yang dirasakan, atau sebaliknya. Hipotesis 2: Work-family conflictberpengaruh signifikan terhadap kepuasan kerja. Menurut Griffin dan Ebert (1996) ada pengaruh kepuasan kerja terhadap komitmen dan produktivitas, bahwa bila

dibandingkan dengan para pekerja yang tidak puas, karyawan yang puas lebih berkomitmen dan setia. Penelitian Restuningdiah (2009) menemukan hubungan yang kuat antara kepuasan kerja dan komitmen organisasional. Hasil penelitian oleh Purwaningsih dan Suprapti (2009)menunjukkan bahwa ada pengaruh positif signifikan kepuasan kerja terhadap komitmen organisasional. Penelitian yang dilakukan oleh Chiun-Lo dan Ramayah (2011), dari penelitian ini didapatkan temuan bahwa dengan dilakukan mentoring yang baik pada pekerjaan itu sendiri, promosi, supervisi pimpinan, dan kelompok kerja akan menimbulkan kepuasan kerja dan kepercayaan diri kepada pegawai. Dosen yang puas akan lebih komit pada organisasi, punya sikap yang lebih menyenangkan terhadap pekerjaan dan organisasi, menjadi lebih sabar lebih mungkin membantu rekan kerjanya, mempunyai keinginan yang lebih besar untuk tidak meninggalkan pekerjaannya dibandingkan dosen yang tidak puas. Sebuah penjelasan logis dari hasil ini dapat bahwa komitmen organisasional merupakan fungsi dari kepuasan kerja. Berbagai dimensi kepuasan kerja seperti kepuasan dengan gaji, rekan kerja, supervisi, dan bekerja sendiri dibutuhkan oleh para pekerja untuk memenuhi kebutuhan dasar mereka. Ketika kebutuhan dosen terpenuhi,ada kemungkinan bahwa tingkat komitmen organisasional dimanifestasikan oleh dosen akan menjadi tinggi. Hipotesis 3: Kepuasan kerja berpengaruh signifikan terhadap komitmen organisasional. Penelitian ini sejalan dengan penelitian Melly (2004) yang menyatakan bahwa hubungan antara konflik peran

105

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 dan kepuasan kerja tidak terbukti negatif. Yousef (2002) mengemukakan bahwa seseorang yang mengalami konflik peran dan ambiguitas peran pada tingkat yang tinggi sebagai sumber dari stres akan kurang puas dengan pekerjaannya. Di sisi lain, tingkat kepuasan kerja yang dirasakan seseorang dapat sebagai pemediasi hubunganwork-family conflict terhadap komitmen organisasional seseorang pada organisasi tempat bekerja. Hal ini dibuktikan pada penelitianyang dilakukan oleh Rantika dan Sunjoyo (2011) menguji pengaruhwork family conflict terhadap komitmen organisasional dengan kepuasan kerja sebagai mediasi, menunjukkanhasil bahwa work family conflict yang terdiri dari work interfering with the family dan family interfering with the work berpengaruh signifikan terhadap kepuasan kerja, dan kepuasan kerja berpengaruh signifikan terhadap komitmen organisasional.

Hipotesis 4:kepuasan kerja memediasi pengaruhwork family conflik

terhadap organisasional. Kerangka penelitian dari beberapa penelitian digambarkan sebagai berikut.

Gambar 1. Penelitian

Model

komitmen diadaptasi terdahulu

KerangkaPikir

3. Metode Penelitian Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel Menurut Sugiyono (2003) populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas: obyek/subyek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya. Populasi yang diambil berasal dari dosen pejabat struktural tingkat Jurusan/Program Studi yang menjabat di 12 Perguruan Tinggi Swasta kota Madiun, sebagai berikut:

Tabel 1.Nama dan Alamat Perguruan Tinggi Swasta Kota Madiun Nama Perguruan Tinggi Swasta Alamat Unika Widya Mandala Madiun Jl. Manggis No. 15-17 Madiun Universitas Islam Indonesia Jl. Ponorogo No.70 Madiun. Universitas Merdeka Madiun Jl. Serayu Tromol Pos 12 Madiun. IKIP PGRI Madiun Jl. Setia Budi No. 85 Madiun. STISIP Muhammadiyah Madiun Jl. Mayjen Panjaitan No. 18 Madiun. STKIP Widya Yuwana Madiun Jl. Soegijopranoto Tromol Pos 13 Madiun STIE Dharma Iswara Jl. Auri 14-16 Madiun. STT Dharma Iswara Jl. Auri 14-16 Madiun. STIKES Bhakti Husada Mulya Jl. Taman Praja No. 25 Madiun. Akbid Muhammadiyah Madiun Jl. Mayjen Panjaitan No. 18 Madiun. Akbid Global Medika Jl. Margobawero Gg III Mojorejo, Madiun. ASM Widya Mandala Madiun Jl. Manggis No. 15-17 Madiun Sumber: Data primer, 2014. Alasan yang mendasari pengambilan populasi adalah dosen yang

memiliki jabatan struktural tingkat program studi adalah karena jabatan

kerja dan sekaligus berperan sebagai variabel kontrol; dan 9 item pernyatan untuk mengukur komitmen organisasional. Instrumen pengukuran work-family conflictdiadopsi dari 6 indikator work family conflict dari Greenhaus dan Beutell dalam Amelia (2010) meliputi: time based conflict work interfering with the family, strain based conflict work interfering with the family, behavior based conflict work interfering with the family,time based conflict family interfering with the work,strain based conflict family interfering with the work, behavior based conflict family interfering with the work. Instrumen pengukuran kepuasan kerja diadopsi dari 5 indikator kepuasan kerja dari Robbins dan Judge (2008) yang meliputi: kepuasan atas tantagan pekerjaan, gaji atau imbalan, kondisi kerja, kecocogan pribadi dan pekerjaan, rekan kerja. Instrumen pengkuran komitmen organisasional diadopsidari 3 indikator komitmen organisasional dari Amstrong (1992) yang meliputi: rasa memiliki lembaga, rasa senang terhadap pekerjaan, dan sikap percaya pada lembaga.

Ketua dan Sekretaris program studi adalah jabatan dalam tingkatan operasional yang sering berurusan langsung dengan masalah operasional pelaksanaan Tri Dharma Perguruan Tinggi setiap harinya. semua anggota populasi digunakan sampel (Sugiyono, 2013). Dari 12 Perguruan Tinggi Swasta (PTS) yang ada di Kota Madiun, hanya 9 PTS yang disurvei, karena 3 dari 12 PTS di Madiun tersebut tidak bersedia untuk diteliti, dengan jumlah populasi sebanyak 55 dosen yang memiliki jabatan strukural tingkat program studi.Jumlah sampel ditetapkan sejumlah populasi, sesuai pendapat Arikunto (2006) yang menyatakan bahwa: dalam pengambilan sampelapabila subyeknya kurang dari 100, lebih baik diambil semua sehingga penelitiannya merupakan penelitian populasi. Kuesioner yang dibagikan ke dosen 9 PTS kota Madiun sebanyak 55 kuesioner dan terdapat 45 kuesioner yang kembali dan diisi lengkap (response rate sebanyak 81,81% dari kuesioner yang dibagikan). Instrumen Keseluruhan item pernyatan yang digunakan sebagai instrumen penelitian berjumlah 31 item pernyataan, yang terdiri dari 12 item pernyataan untuk mengukur work-family conflict, 10 item pernyataan untuk mengukur kepuasan

Keterangan Umur <26 tahun 26-35 tahun 36-45 tahun >46 tahun Jenis Kelamin Perempuan Laki-laki Pendidikan

4. Hasil dan Pembahasan Profil responden penelitian ini disajikan pada tabel 2 meliputi umur, jenis kelamin, pendidikan, lama bekerja, status pekerjaan, dan jabatan di institusi.

Tabel 2. Profil Responden Jumlah (Orang)

Presentase (%)

1 21 15 8

2,22 % 46,67% 33,33% 17,78%

30 15

66,67% 33,33%

107

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Keterangan S-1 S-2 S-3 Masa Bekerja <5 tahun 5-10 tahun 11-15 tahun >15 tahun Status Pekerjaan Dosen tetap Dosen tidak tetap Jabatan Ketua Jurusan/Program Studi Sekertaris Jurusan/Program Studi Sumber: Data primer, 2014.

Jumlah (Orang) 10 35 0

Presentase (%) 22,22% 77,78% 0%

20 11 4 10

44,44% 24,44% 4,89% 22,22%

45 0

100% 0%

27 18

60% 40%

Uji Validitas dan Reliabilitas komitmen organisasional semua item Dari hasil uji validitas yang diolah pernyataan memiliki nilai r hitung > r dengan membandingkan r hitung > dari r tabel. Dari hasil uji reliabilitas diperoleh tabel (0,298), bila nilai r hitung > r tabel nilai Cronbach’s Alpha dari tiga variabel maka dapat dinyatakan valid. Untuk yang diteliti lebih besar (>) 0,60 variabel workfamily conflict ada 2 item (Nunnally, 1967 dalam Ghozali, 2006), yang tidak memiliki nilai r hitung > r sehingga dapat disimpulkan ke tiga tabel. Untuk variabel kepuasan kerja ada 1 variabel dalam penelitian ini reliabel. item yang tidak memiliki nilai r hitung > r tabel, sedangkan untuk variabel Tabel 3. Hasil Uji Reliabilitas Alpha Cronbach Keterangan Variabel Alpha Hitung Work-Family Conflict (WFC) 0,897 0,600 Reliabel Kepuasan kerja 0,869 0,600 Reliabel Komitmen Organisasional 0,814 0,600 Reliabel Sumber: Output SPSS-Uji reliabilitas Tabel 4. Ringkasan Uji Causal Step dengan Analisis Regresi Sederhana dan Berganda Variabel

B (Standar-dized Sig Coefficients)

R2

Adj R

Pengaruh Langsung WFCKomitmen Organisasional 0,424 0,004 0,180 0,161 WFCKepuasan Kerja 0,323 0,031 0,104 0,083 Kepuasan kerjaKomitmen Org 0,506 0,386 0,256 0,239 Pengaruh Tidak Langsung: Kepuasan Kerja sebagai variabel kontrol WFCKomitmen Organisasional 0,291 0,034 0,332 0,300 Kepuasan KerjaKomitmen Org 0,412 0,004 0,332 0,300 Sumber: Output SPSS-Analisis regresi linier dan uji koefisien determinasi 0,

Keterangan

Signifikan Signifikan Signifikan Signifikan Signifikan

0,291

Gambar 2. Model yang Terbentuk Pada tabel 4, dilihat bahwa workfamily conflict berpangaruh signifikan terhadap komitmen organisasional, dengan arah positif, hal ini dapat dilihat dari P value (sig)< 0,05.Hasil penelitian ini mendukung penelitian Rantika dan Sunjoyo (2011); Lu et al. (2008) menunjukkan bahwa work family conflict berpengaruh positif signifikan terhadap komitmen organisasional. Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa work family conflict yang dialami para dosen yang menjabat di tingkat program studi merupakan konflik fungsional karena masih dalam intensitas rendah sehingga mengembangkan komitmen organisasional para dosen secara keseluruhan yang meliputi komitmen organisasional para dosen. Hal ini memperkuat pendapat Winardi (2007) bahwa konflik yang bersifat konstruktif dapat menguntungkan bagi organisasi yang bersangkutan dan salah satu keuntungannya adalah ikatan (kohesi) dan komitmen yang makin kuat; konflik yang terjadi dapat menyebabkan semakin kuatnya identitas kelompok, semakin kuatnya ikatan (kohesi) dan komitmen untuk mencapai tujuan bersama. Pada tabel 4, dilihat bahwa workfamily conflict berpangaruh signifikan terhadap kepuasan kerja, dengan arah positif, hal ini dapat dilihat dari P value (sig) < 0,05. Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian Rantika dan Sunjoyo (2011); Anafarta (2011) menunjukkan hasil bahwa work family conflictberpengaruh positif

signifikanterhadap kepuasan kerja. Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa work family conflict yang dialami para dosen yang menjabat tingkat program studi, membuat para dosen merasakan tantangan atas work family conflict(konflik peran ganda yang dialami), sehingga membuat para dosen merasakan pekerjaan yang sedang mereka jalankan menimbulkan kepuasan tersendiri.Ketika seseorang berhasil mengelola work family conflict yang dirasakan menjadi konflik fungsional, dalam hal ini menciptakan kepuasan kerja para dosen. Temuan ini mengindikasikan bahwa salah satu keuntungan dari konflik konstruktif adalah kreativitas dan inovasi yang meningkat; hal ini terjadi ketika seseorang mengalami konflik, seseorang akan berupaya agar mereka melaksanakan pekerjaannya atau berperilaku dengan cara-cara baru yang lebih baik, dan saat seseorang berhasil, tercapailah kepuasan dalam bekerja atau dalam peran kerjanya. Pada tabel 4, dilihat bahwa kepuasan kerja berpangaruh signifikan terhadap komitmen organisasional, dengan arah positif, hal ini dapat dilihat dari P value (sig) < 0,05. Hasil penelitian ini sesuai mendukung penelitian Restuningdiah (2009); Purwaningsih dan Suprapti (2009); dan Chiun-Lo dan Ramayah (2011). Hasil penelitian ini juga mendukung teori, seperti yang diungkapkan oleh Griffin dan Ebert (1996), adanya pengaruh kepuasan kerja terhadap komitmen dan produktivitas, bahwa bila dibandingkan dengan para

109

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 pekerja yang tidak puas, pekerja yang puas lebih berkomitmen dan setia. Anggota organisasi yang terpuaskan dengan tugas-tugas dan lingkungan kerjanya, yang mengidentifikasikan dirinya dengan organisasi, dan yang terlibat dengan aktivitas-aktivitas organisasi, sesungguhnya cenderung komit dan bisa dikontrol. Hal ini menujukkan semakin puas dosen bekerja dalam suatu lembaga maka semakin tinggi juga tingkat komitmen organisasional dalam diri dosen tersebut. Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa tingkat kepuasan kerja yang dirasakan para dosen atas aspek tantangan pekerjaan, gaji atau imbalan yang sesuai, kondisi kerja yang baik, kecocokan pribadi dan pekerjaan serta dukungan rekan kerja dapat meningkatkan komitmen organisasional para dosen (rasa memiliki terhadap lembaga, rasa senang terhadap lembaga, dan sikap percaya pada lembaga). Untuk menganalisis pengaruh kepuasan kerja sebagai variabel mediasi antara pengaruh variabel bebas (workfamily conflict) terhadap variabel terikat (komitmen organisasional) dengan cara membandingkan nilai standardized (beta) sebelum dan sesudah dikontrol oleh kepuasan kerja (tabel 4). Mengacu pendapat Baron dan Kenny (1986) dalam Srimulyani (2010) menyatakan bahwa suatu variabel berfungsi sebagai variabel mediasi (perantara) jika: 1) Variabel independen secara signifikan mempengaruhi variabel perantara; 2) Variabel perantara secara signifikan mempengaruhi variabel independen; 3) Variabel independen secara signifikan mempengaruhi variabel dependen; 4) Pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen menurun secara dikontrol variabel perantara. Lebih lanjut, Baron dan Kenny (1986) dalam Srimulyani (2010) menyatakan bahwa peran variabel perantara dapat dikelompokkan menjadi dua yaitu i) partial mediation effect, terjadi jika persamaan regresi setelah dimasukkan variabel perantara sebagai

variabel kontrol, koefisien hubungan/pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen akan menurun tetapi masih signifikan; ii) Full mediation effect, terjadi jika persamaan regresi setelah dimasukkan variabel perantara sebagai variabel kontrol, koefisien hubungan/pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen menurun, dan tidak signifikan. Hasil tabel 4dapat diketahui bahwa variabel kepuasan kerja memenuhi syarat sebagai variabel mediating atas pengaruh variabel bebeas terhadap variabel terikat. Tabel 4, dapat dilihat bahwa pengaruh work family conflict terhadap komitmen organisasional menurun setelah dikontrolkepuasan kerja yaitu yang semulanya 0,424 turun menjadi 0,291 tetapi masih signifikan. Hal iniberarti kepuasan kerja berperan sebagai pemediasi parsial (partial mediation effect) atas pengaruh work-family confict terhadap komitmen organisasional adalah sebagai perantara parsial, hal ini dilihat dari koefisien beta menurun setelah dikontrol variabel kepuasan kerja, tetapi masih signifikan. Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa besarnya pengaruh workfamily conflict dari seorang dosen pejabat struktural tingkat program studi, dapat secara langsung mengembangkan komitmen organisasional, namun di sisi lain workfamily conflict juga menjadi sumber dalam mengembangkan kepuasan kerja, yang selanjutnya berpangaruh pada pengembangan komitmen organisasional dosen. Kontribusi Manajerial dan Kontribusi Teoretikal Work-family conflict yang dialami dosen yang menjabat pada level program studi bersifat fungsioal, hal ini meningkatkan kepuasan kerja dan komitmen organisasional. Hal ini perlu menjadi perhatian pimpinan level dekanat ke atas pada PTS se-Kota Madiun, agar tetap menjaga agar konflik yang dirasakan dosen yang menjabat level operasional ini

tetap bersifat fungsional. Mengacu pada teori Herzberg, dua faktor yang menyebabkan kepuasan dan ketidakpuasan para dosen perlu menjadi perhatian pimpinan, yang meliputi: prestasi kerja, promosi, tanggung jawab, pengakuan, dan kerja itu sendiri, hubungan antar pribadi, keamanan kerja, kehidupan pribadi, keamanan kerja, kebijakan administrasi, gaji, status, supervisi, dan kondisi kerja. Jika faktorfaktor tersebut terpenuhi, sebagai staf profesional yang mengelola operasional jasa pendidikan sebagai jasa utama dari sebuah lembaga pendidikan, tentunya akan berupaya terlibat secara penuh demi kemajuan program studi yang dipimpinnya, yang pada akhirnya akan berdampak pada kinerja perguruan tinggi, mengingat persaingan perguruan tinggi demikian ketatnya dan semakin tingginya tuntutan pengguna alumni atas kualitas lulusan suatu lembaga pendidikan tinggi. Dari hasil penelitian ini, dapat memberikan tambahan wawasan dan memperkuat beberapa ahli yang memiliki pandangan bahwa konflik itu dapat berdampak positif pada organisasi apabila manajemen konflik dapat dilakukan secara efektif, sehingga dapat mengembangkan perilaku-perilaku positif organisasional seperti: meningkatkan kepuasan atas pekerjaan, dan meningkatkan rasa komit terhadap pekerjaan maupun organisasi tempat kerja. D. Kesimpulan, Keterbatasan, dan Saran Kesimpulan dari hasil penelitian yang telah dilakukan adalah: 1) workfamily conflict berpengaruh signifikan terhadap kepuasan kerja; 2)Work family conflict berpengaruh signifikan terhadap komitmen organisasional; 3) kepuasan kerja berpengaruh signifikan terhadap komitmen organisasional; 4) Work-family conflict berpengaruh tidak langsung terhadap komitmen organisasional dengan kepuasan kerja sebagai pemediasi.

Ada pun keterbatasan dalam penelitian ini adalah 1) sampel penelitian yang diambil tidak dalam jumlah yang banyak (hanya 45, idealnya minimal 5 kali dari item pernyataan), hal ini mengindikasikan sampel tidak bersifat random; 2) daerah cakupan dalam penelitian ini tergolong sempit, hanya mencakup Perguruan Tinggi Swasta seKota Madiun. Berdasar hasil penelitian yang telah dilakukan, maka peneliti memberikan beberapa saran untuk penelitian selanjutnya sebagai berikut: 1) diharapkan penelitian selanjutnya memisahkan sumber penyebabwork family conflict menjadi work interfering with the family dan family interfering with the work, sehingga untuk penelitian selanjutnya mampu menjelaskan sumber penyebab yang utama konflik pekerjaan dan keluarga ; 2) pengumpulan data dapat pula ditambah dengan wawancara kepada subyek penelitian agar data primer yang disebarkan benar-benar menjelaskan keadaan yang sebenarnya; 3) penelitian selanjutnya diharapkan memperluas populasi memperbanyak sampel yang digunakan agar dalam penentuan hubungan antar variabel benar-benar menjelaskan hubungan yang sesuai dengan keadaan yang sebenarnya.

DAFTAR PUSTAKA Amelia, Anisah. (2010). Pengaruh Workto-Family Conflict dan Family-to-Work Conflict Terhadap Kepuasan dalam Bekerja, Keinginan Pindah Tempat Kerja, dan Kinerja Karyawan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 4 (3),161-247. Anafarta, Nilgun. (2011). The Relationship Between Work-Family Conflitc and Job Satisfaction: A Structural Equation Modeling (SEM) Approach. International Journal of Business and Management, 6 (4), 168-177. Chiun Lo, May dan Ramayah, T. (2011). Mentoring and job satisfaction in Malaysian SMEs, Journal of Management Development, 30 (4), 427 –440.

111

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Djuwita, Tita Meirina. (2008). Komitmen Organisasi. tdjwita.blogspot.com/2008/05/komit men-organisasi-oleh-titameirina.htm?m=1, diakses 3 Desember 2013. Fisher, Simon, Jawed Ludin, Stave Williams, Dekha Ibrahim Abdi, Richard Smith, dan Sue Williams (penyunting). (2000). Mengelola Konflik: Ketrampilan dan Strategi untuk Bertindak. Jakarta: Zed Books Ltd. Frone, M.R., Russell, M. and Cooper, M.L. (1992). Antecedents and outcomes of work-family conflict: testing a model of the work-family interface. Journal of Applied Psychology, Vol. 77, No. 1, pp. 65-78 Ghozali, Imam. (2002). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. --------------------. (2006). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Griffin, Ricky W, and R.J Ebert. (1996). Business. Edisi Ke-4.Jilid 1.Terjemahan oleh Wgiono Ismangil. Jakarta: Prenhallindo. Edisi Bahasa Indonesia. Lu, Luo, Shu-Fang Kao, Ting-Ting Kao, Hsin-Pei Wu, dan Cary L. Cooper. (2008). WorkFamily Demends, Work Flaxibility, Work/Family Conflict, and Their Consequences at Work: A national Probability Sample in Taiwan. International Journal of Stress Managemant, 15 (1), 1-21. Luthans, Fred. (2006). Perilaku Organisasi.Edisi 10. Yogyakarta: Andi. Purwaningsih, Sri U dan Suprapti, A Riani. (2009). Pengaruh Konflik Keluarga-Pekerjaan Terhadap Komitmen Organisasidengan Kepuasan Kerja Sebagai Variabel Mediasi. Fokus Manajerial, 7 (1), 19-28. Rantika, Renny dan Sunjoyo. (2011). Pengaruh Konflik Kerja-Keluarga Terhadap Komitmen Oragnisasi yang Dimediasi oleh Kepuasan Kerja Pada

Profesi Perawat di Rumah Sakit Umum Daerah (RSUD) DR. Moewardi Surakarta. Jurnal Manajeman Teori dan Terapan, 2 (4), 28-43. Rathi, Neerpal dan Barath M. (2012). Work-Family Conflict and Job and Family Saticfaction: Moderating Effect of Social Support amoung Police Personel. Working Paper, 123. Restuningdiah, Nurika. (2009). Pengaruh Komitmen Profesional terhadap Kepuasan Kerja Akuntan Pendidik melalui Komitmen Organisasi. Jurnal Ekonomi Bisnis, 3 (14). Robbins, Stephen P dan Judge Timothy A. (2008). Perilaku Organisasi edisi 12. Jakarta. Salemba Empat. Robbins, S.P. (2003). Organizational Behavior, Edisi kedelapan. New Jersey: Prentice Hall International. Srimulyani, V. A. (2010). Antesenden Affective Commitment Dosen Tetap pada Perguruan Tinggi Swasta di Madiun, Ngawi, dan Ponorogo. Widya Warta, 01. Soediro, Achmad. (2008). Pengaruh Timbal Balik Antara Kepuasan Kelauarga Dan Kepuasan Kerja dan Komitmen Kerja Serta Dampaknya Terdadap Prestasi Kerja dan Karier Dosen”. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan,10 (1), 38-49. Winardi. (200). Manajemen Konflik (Konflik Perubahan dan Penegembangan). Bandung: CV. Madar Maju. Wirawan. (2010). Konflik dan Manajeman Konflik (Teori, Aplikasi, dan Penelitian). Jakarta: Salemba Humanika. Trimble, Douglas E. 2006. “Organizational Commitment, Job Satisfaction, and Turnover Intention of Missionaries.” Journal of Psychology and Theology, Vol. 34, No. 4, h. 349-360. *)Penulis Utama: Veronika Agustini Srimulyani, SE., M.Si. Alumni UNS (S1), dan UNAIR (S2); dosen tetap di Fakultas Ekonomi Unika Widya Mandala Madiun, sejak tahun 1997 hingga sekarang; pengampu mata

kuliah Kewirausahaan, Kepemimpinan, dan Perilaku Organisasi; terlibat aktif dalam pengembangan UMK batik tulis di Kota Madiun.

**)Anggota Penulis: Ardhika Vicki Prasetian,, SE; Alumni Unika Widya Mandala Madiun, Staff Ahli PT Bumi Pembangunan Pertiwi Madiun.

KUESIONER A. Identitas Responden Nama Umur : Jenis Kelamin Pendidikan Masa bekerja :

Status Pekerjaan Dosen PTS Jabatan

: ................................................................ (boleh tidak diisi) < 26 Tahun 26-35 Tahun 36 – 45 Tahun 46 tahun : Perempuan Laki-laki laki : S-1 S-2 S-3 < 5 Tahun 5-10 Tahun 11-15 Tahun > 15 Tahun : Dosen Tetap Dosen Tidak Tetap : .................................................................... : Ketua Jurusan/Prodi Sekretaris Jurusan/Prodi

B. Pertanyaan Penelitian Pilihlah salah satu jawaban yang paling sesuai menurut pendapat Anda dengan memberikan tanda checklist (√) pada jawaban yang Anda nda anggap sesuai. Keterangan jawaban: Pernyataan No. 1-12 Nilai (1) SS : Sangat setuju S : Setuju Nilai (2) N : Netral Nilai (3) TS : Tidak setuju Nilai (4) STS : Sangat tidak setuju Nilai (5)

Pertanyaan No. 13-31 Nilai (5) SS : Sangat setuju S : Setuju Nilai (4) ( N : Netral Nilai (3) TS : Tidak setuju Nilai (2) STS : Sangat tidak setuju Nilai (1)

Pernyataan Berbagai tuntutan waktu dari pekerjaan saya sebagai pejabat struktural membuat tidak nyaman untuk berkumpul dalam keluarga dan melaksanakan berbagai tanggung jawab pribadi. Dengan adanya kewajiban yang berkaitan dengan pekerjaan sebagai pejabat struktural struktural, saya kadang harus membuat berbagai perubahan terhadap rencana rencana-rencana saya tentang waktu pribadi maupun berbagai aktivitas keluarga. Hal-hal hal yang ingin saya lakukan di rumah tidak sepenuhnya dapat saya lakukan karena berbagai tuntutan pekerjaan saya sebagai pejabat struktural struktural. Berbagai pekerjaan saya sebagai pejabat struktural kadang membuat sulit untuk bersantai saat di rumah dan bersama teman.

113

STS

TS

N

S

SS

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Pernyataan Berbagai tuntutan pekerjaan saya sebagai pejabat struktural mengganggu kehidupan pribadi saya (Rumah, keluarga atau waktu senggang saya). Pekerjaan saya sebagai pejabat struktural menyulitkan saya untuk memenuhi berbagai kewajiban pribadi maupun keluarga. Saya mengesampingkan berbagai hal yang sedang saya kerjakan di lembaga ini karena berbagai tuntutan waktu saya di rumah. Keluarga dan teman-teman saya kadang menyita waktu yang saya akan gunakan untuk bekerja. Saya mengalami masalah dalam berbagai hal di lembaga ini karena berbagai tuntutan dari keluarga atau pasangan. Kesemrawutan yang berkaitan dengan keluarga mengganggu kemampuan saya untuk melakukan berbagai kewajiban yang berkaitan dengan pekerjaan saya sebagai pejabat structural. Berbagai tuntutan keluarga atau pasangan saya mengganggu berbagai aktivitas yang berhubungan dengan pekerjaan saya sebagai pejabat struktural. Kehidupan rumah tangga saya mengganggu berbagai tanggung jawab saya di lembaga ini seperti menyelesaikan pekerjaan tepat waktu, menyelesaikan tugas-tugas harian dan kerja lembur sebagai pejabat struktural. Saya lebih menikmati pekerjaan saya sebagai pejabat struktural lebih dari waktu senggang saya. Setiap hari saya yakin pekerjaan saya akan selalu berhasil Saya merasa bahagia dalam pekerjaan saya sekarang sebagai pejabat struktural. Saya puas dengan pekerjaan saya sebagai pejabat struktural karena tunjangan yang saya peroleh sepadan dengan pekerjaan saya. Pekerjaan saya sebagai pejabat struktural bagaikan suatu kegemaran bagi saya. Saya sungguh-sungguh menyukai pekerjaan sebagai pejabat struktural. Saya menganggap pekerjaan strukturalmenyenangkan

saya

sebagai

pejabat

Saya merasa bahwa pekerjaan saya sebagai pejabat struktural lebih menarik dari pada pekerjaan lain yang bisa saya dapatkan. Saya selalu mendapat dukung dari rekan kerja atas berbagai pekerjaan saya sebagai pejabat struktural. Banyak hal positif yang dapat saya temukan dari rekan kerja selama bekerja sebagai pejabat struktural. Saya bertekad memberikan bantuan yang lebih untuk lembaga ini agar berhasil.

STS

TS

N

S

SS

Pernyataan Seringkali, saya ikut berpartisipasi berbagai kebijakan lembaga ini atas berbagai hal penting yang berkaitan dengan karyawan. Saya benar-benar peduli terhadap nasib lembaga ini. Saya menemukan bahwa nilai-nilai yang saya yakini dan nilai-nilai yang diyakini lembaga ini sangat mirip. Saya dapat bekerja dengan baik bagi lembaga ini walau jenis pekerjaan yang saya lakukan berbeda dengan pekerjaan yang saya lakukan saat ini. Saya sangat senang bahwa saya memilih lembaga ini untuk bekerja dari pada organisasi yang lain yang telah saya pertimbangkan pada saat bergabung dengan lembaga ini. Saya merasa nyaman dengan kondisi kerja di lembaga saat ini. Bagi saya, lembaga ini adalah hal yang terbaik dari semua kemungkinan lembaga tempat saya bekerja. Memutuskan untuk bekerja di lembaga ini merupakan sebuah hal yang positif bagi saya.

115

STS

TS

N

S

SS


AKUISISI SEBAGAI STRATEGI PENGEMBANGAN PERUSAHAAN Farlianto, MBA Email: [email protected] Jurusan Manajemen Fakultas EkonomiUniversitas Negeri Yogyakarta ABSTRAK Pengembangan perusahaan dewasa ini sudah menjadi hal yang rutin dilakukan dalam rangka memaksimalkan kemakmuran stakeholders perusahaan. Berbagai strategi bisa dilakukan dalam rangka mengembangkan perusahaan. Strategi strategi pengembangan perusahaan antara lain adalah melalui akuisisi. Akusisi memiliki dampak tidak hanya dampak financial namun juga dampak non-financial seperti hubungan antar karyawan yang menjadi kurang harmonis dan lain sebagainya. Dengan melakukan snalisis strategi akuisisi secara mendalam diharapkan tujuan dari perusahaan yaitu untuk memaksimalkan kemakmuran stakeholders perusahan akan dapat diwujudkan. Keywords: Akuisisi, Pengembangan Perusahaan Pendahuluan Perubahan yang terjadi dengan sangat cepat selama tahun-tahun belakangan ini adalah akibat dari serangkaian implementasi kebijaksanaan deregulasi dan debirokratisasi yang mana hal ini telah memberikan dampak yang begitu luas hampir di seluruh sektor perekonomian Indonesia. Dampak yang menonjol antara lain, timbulnya peluangpeluang baru serta makin tajamnya persaingan dalam sektor yang sama dan bahkan antar sektor. Keadaan ini telah menjadi tantangan tersendiri bagi para pengelola bisnis untuk memuaskan pemegang saham atau penanam modal sebagai konsekuensi logis dari bisnis yang sedang tumbuh. Pada dasarnya perusahaan yang sedang mengalami pertumbuhan dapat memperluas usahanya dengan menggunakan strategi pertumbuhan dengan bergerak melalui tiga tingkatan analisis, yaitu: Peluang Pertumbuhan Intensif. Pada tingkatan ini yaitu dengan mengidentifikasi peluang yang tersedia bagi perusahaan yang dikelolanya yang berada dalam jangkauan operasinya sekarang. Tingkatan analisis ini hanya akan mempunyai arti kalau perusahaan

tidak sepenuhnya memanfaatkan peluang dalam produk dan pasarnya sekarang. Peluang Pertumbuhan Integrasi Tingkatan kedua ini yaitu dengan mengidentifikasi peluang untuk berintegrasi dengan lain-lain bagian sistem yang berada dalam industri itu. Pertumbuhan melalui integrasi hanya akan mempunyai arti kalau industri itu kuat dan perusahaan dapat memperolehnya dengan mengadakan integrasi ke belakang, ke depan, atau secara horisontal dalam industri tersebut. Peluang Pertumbuhan Diversifikasi Pada tingkatan ketiga, mengidentifikasi peluang yang terletak diluar industri itu. Pertumbuhan melalui diversifikasi hanya akan berarti kalau pada saat sekarang perusahaan tidak mempunyai banyak kesempatan untuk bertumbuh lebih lanjut atau kalau terdapat kesempatan yang istimewa diluar industri bersangkutan Dari ketiga tingkatan analisis tersebut, tingkatan analisis yang kedua (pertumbuhan integrasi) dan yang ketiga (pertumbuhan diversifikasi) tidak bisa lepas dari pengambilalihan perusahaan. Pembelian atau pengambilalihan perusahaan-perusahaan tersebut dapat direalisasikan dalam berbagai bentuk.

Akuisisi merupakan satu pengambilalihan tersebut.

bentuk

Pembahasan Akuisisi Dalam melakukan suatu pengambilalihan perusahaan, terdapat beberapa hal utama yang harus diperhitungkan akuisitor seperti pemilihan bentuk akusisi yang akan dilakukan dengan melihat karakteristikkarakteristik akuisisi yang ada, pemilihan bentuk dan sumber pembelanjaan akuisisi, penilaian perusahaan target dan juga aspek hukum dari rencana tersebut. Bentuk-Bentuk Akuisisi 1.2.1. Sebagai Salah Satu Bentuk Kombinasi Bisnis Akuisisi sebagai salah satu bentuk kombinasi bisnis dapat dibedakan dalam dua tipe yaitu Akuisisi Finansial dan Akuisisi Strategis. Pemilihan antara kedua bentuk akuisisi ini adalah sangat penting karena dapat memberikan gambaran yang jelas tentang latar belakang dan tujuan akuisisi. 1. Akuisisi Finansial Akuisisi finansial merupakan suatu tindakan akuisisi terhadap satu atau beberapa perusahaan tertentu yang dilaksanakan dengan tujuan untuk mencapai keuntungan finansial. Kecenderungannya adalah usaha membeli perusahaan target dengan harga semurah mungkin untuk dijual kembali dengan harga jual yang lebih tinggi. Namun demikian apabila transaksi tersebut dilaksanakan antar perusahaan yang berada dalam satu grup bisnis atau kepemilikan yang sama, harga yang dibeli dapat menjadi lebih mahal atau pun lebih murah, tergantung pada kepentingan dan keuntungan yang akan diperoleh pemilik mayoritas bersangkutan. Motif utama akuisisi ini adalah untuk mengeruk keuntungan finansial sebesar-besarnya. 2. Akuisisi Strategis Akuisisi strategis merupakan suatu akuisisi yang dilaksanakan dengan tujuan

untuk menciptakan sinergi dengan didasarkan pada pertimbanganpertimbangan jangka panjang. Sinergi ini tidak hanya berupa sinergi finansial tetapi juga mencakup sinergi produksi, sinergi distribusi, sinergi pengembangan teknologi dan gabungan dari sinergisinergi tersebut. Dalam rangka mewujudkan sinergi tersebut maka perusahaan pertama mengakuisisi perusahaan kedua sehingga dapat menutup kelemahan-kelemahan mereka yang sekaligus meningkatkan penjualan dan menampilkan kekuatan yang lebih besar. Sinergi ini mencerminkan penggabungan dua faktor yang akan menghasilkan keuntungan yang lebih besar dibandingkan dengan jumlah keuntungan yang dihasilkan apabila masing-masing faktor tersebut bekerja sendiri-sendiri 1.2.2. Kaitan Dengan Aspek Pemasaran Apabila dikaitkan dengan aspek pemasaran maka terdapat tiga bentuk akuisisi yang perlu dipertimbangkan, yaitu : 1. Akuisisi dalam Bentuk Integrasi Horisontal Akuisisi dalam bentuk integrasi horisontal ditujukan untuk mengakuisisi pesaing langsung. Pesaing yang dimaksud adalah dapat berupa pesaing yang memiliki produk dan jasa yang sama ataupun pesaing yang memiliki daerah pemasaran yang sama. Tindakan akuisisi ini biasanya bertujuan untuk perluasan pasar. 2. Akuisisi dalam Bentuk Integrasi Vertikal Akuisisi dalam bentuk vertikal ditujukan untuk menguasai sejumlah mata rantai produksi dan distribusi dari hulu sampai ke hilir. 3. Akuisisi dalam Bentuk Diversifikasi Akuisisi dalam bentuk diversifikasi ditujukan untuk mengakuisisi perusahaan lain baik yang mempunyai kaitan bisnis dengan perusahaan maupun yang tidak

117

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 mempunyai kaitan perusahaan akuisitor.

bisnis

dengan

1.2.3. Segi Aplikasi Penjabaran Akuisisi Bila ditinjau dari segi aplikasi penjabaran akuisisi terhadap suatu perusahaan maka akuisisi dapat berbentuk, yaitu : 1. Asset Acquisition Asset acquisition merupakan suatu transaksi pembelian perusahaan untuk mendapatkan sebagian atau seluruh aktiva perusahaan target. Pengalihan aktiva tersebut direalisasikan melalui instrumen khusus untuk tiap aktiva perusahaan. Dalam hal kewajiban (liabilities) tidak secara otomatis dialihkan kepada pembeli. Pembeli dapat mengambil alih kewajiban tersebut bilamana telah ada persetujuan sebelumnya dalam kontrak akuisisi. 2. Stock Acquisition Stock acquisition merupakan suatu transaksi pembelian sebagian atau seluruh saham perusahaan target. Apabila penjual hanya dimiliki oleh segelintir orang dan bukan merupakan perusahaan publik maka proses akuisisi saham ini adalah yang mudah. Sebaliknya apabila perusahaan target merupakan perusahaan publik yang sahamnya dimiliki oleh banyak orang maka proses akuisisinya bukanlah merupakan hal yang mudah dan membutuhkan waktu yang relatif lama. Penjualan saham ini lebih sering terjadi dibandingkan dengan penjualan aktiva yang mana hal ini seringkali lebih dikarenakan penjual tersebut masih terikat pada kontrak-kontrak tertentu seperti leases, franchises atau perijinan lainnya yang tidak dapat dialihkan kepada pembeli. 3. Statutory Mergers Statutory mergers merupakan kombinasi antara dua perusahaan atau lebih sesuai dengan ketentuan yang disyaratkan dalam undang-undang. Konsekuensi dari merger ini adalah salah satu perusahaan secara hukum masih tetap berdiri sedangkan perusahaan

lainnya harus dilikuidasi. Perusahaan yang dipertahankan tersebut tidak hanya mewarisi aktiva dan kewajibannya tetapi juga mewarisi aktiva dan kewajiban perusahaan yang dilikuidasi. Kemungkinan lainnya adalah dipertahankannya perusahaan penjual sedangkan perusahaan pembeli yang dilikuidasi. Hal ini terjadi apabila penjual memiliki aktiva yang lebih berharga dan tidak dapat dialihkan karena pertimbangan akan faktor legal dan faktor-faktor lainnya. Penggabungan tersebut sering disebut “reverse merger”. 4. Statutory Consolidation Statutory consolidation juga merupakan kombinasi dua perusahaan atau lebih yang tunduk pada peraturan dan perundang-undangan yang berlaku dan membutuhkan persetujuan terlebih dahulu dari stockholders dan board of directors. Namun demikian konsolidasi ini adalah berbeda dengan pengertian merger karena dalam konsolidasi tersebut akan timbul suatu perusahaan baru akibat dari adanya kombinasi tersebut. Perusahaan baru ini mewarisi seluruh aktiva dan kewajiban-kewajiban perusahaan yang terlibat didalam kombinasi tersebut. Karakteristik Transaksi Akuisisi Fenomena akuisisi merupakan suatu fenomena yang sangat kompleks karena tidak hanya melibatkan para pelaku akuisisi tetapi juga melibatkan pihak lain seperti lembaga keuangan, lembaga perpajakan dan pemegang saham publik. Salah satu wujud dari kompleksitas masalah akuisisi adalah kompleksnya transaksi akuisisi. Suatu jenis transaksi akuisisi tertentu mempunyai karakteristik yang berbeda dengan karakteristik akuisisi lainnya. 2.3.1. Transaksi Akuisisi atas Dasar Kas Transaksi akuisisi atas dasar kasi ini ditandai dengan pengeluaran sejumlah kas oleh pihak akuisitor untuk membayar saham perusahaan target. Sumber dana yang digunakan untuk melunasi transaksi

akuisisi ini dapat bersumber dari surplus kas yang dimiliki akuisitor, penjualan harta milik akuisitor, penjualan saham milik akuisitor maupun melalui penerbitan obligasi. Seringkali sumber pembiayaan untuk transaksi kas ini berasal dari sumber eksternal seperti pinjaman bank maupun kombinasi antara sumber-sumber pembiayaan eksternal dan sumber-sumber pembiayaan internal. 2.3.2. Transaksi Akuisisi atas Dasar Saham Transaksi Akuisisi atas dasar saham ditandai dengan penyerahan sebagian saham milik akuisitor sebesar saham perusahaan target yang dibelinya. Pada umumnya saham yang diserahkan tersebut merupakan saham akuisitor. Namun demikian dapat saja terjadi saham yang diserahkan tersebut bukan merupakan saham milik akuisitor melainkan saham perusahaan anak milik akuisitor ataupun saham perusahaan lain yang dibeli akuisitor dari bursa saham. Seringkali latar belakang dilaksanakannya suatu transaksi akuisisi atas dasar saham adalah dimaksudkan untuk menciptakan dan meningkatkan kerjasama dibidang tertentu. Bahkan kerjasama ini cenderung dapat menciptakan suatu bentuk aliansi strategis (strategic alliance). Manfaat yang diharapkan dari kerjasama ini adalah mengeliminasi dampak negatif berupa persaingan bisnis diantara perusahaan target dan akuisitor bilamana keduanya mempunyai jalur bisnis yang sama atau berkaitan erat satu sama lainnya. Usaha penghindaran diri dari persaingan mempunyai dampak yang sangat besar bagi perkembangan dan kelangsungan usaha karena membawa konsekuensi terhadap pengurangan persaingan harga dan pemborosan sumber daya perusahaan. 2.3.3. Transaksi Akuisisi atas Dasar Aktiva Transaksi akuisisi atas dasar aktiva ditandai dengan penyerahan aktiva atau

harta milik akuisitor kepada perusahaan target untuk melunasi saham yang dibelinya. Aktiva yang diserahkan tidak harus milik akuisitor melainkan dapat berupa aktiva yang dimiliki pihak lain yang dibeli oleh akuisitor untuk diserahkan kepada perusahaan target. 2.3.4. Transaksi Akuisisi Kombinasi Transaksi akuisisi dengan cara kombinasi ditandai dengan kombinasi antara transaksi kas, transaksi saham dan transaksi aktiva perusahaan. Karakteristik transaksi akuisisi ini dimungkinkan karena adanya tuntutan fleksibilitas dalam proses pelaksanaan transaksi akuisisi. Hal ini karena seringkali suatu transaksi akuisisi membutuhkan sejumlah uang yang relatif besar sehingga dibutuhkan banyak sumber dana untuk melunasi transaksi akuisisi tersebut. 2.3.5. Transaksi Akuisisi Bertahap Ganda Dalam transaksi akuisisi bertahap ganda, penyelesaian transaksi akuisisinya secara bertahap dalam periode yang relatif panjang. Pada tahap awal pihak akuisitor hanya menyalurkan sebagian dana kepada perusahaan target. Setelah itu sesuai dengan perjanjian yang telah disepakati oleh kedua belah pihak, apabila perusahaan target berhasil meningkatkan kinerja usahanya maka pihak akuisitor berhak membeli dan menambah sejumlah dana lagi. Penyetoran tambahan dana segar ini terrus berlangsung hingga mencapai jumlah optimal saham yang dibeli sesuai dengan kesepakatan yang telah dibuat sebelumnya. 2.3.6. Transaksi Akuisisi Dengan Cara LBO (Leverage Buy-Out) Leverage Buy-Out merupakan cara menciptakan keuntungan melalui cara pengambilalihan seluruh saham (buy-out) perusahaan target yang dilunasi dengan surplus cash flow ataupun dengan cara mengumpulkan dana dari hasil penjualan aktiva yang seringkali bersumber dari

119

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 perusahaan target. Misalkan pengambilalihan kepemilikan suatu perusahaan property yang bergerak dibidang persewaan gedung perkantoran. Pelunasan transaksi akuisisi ini dilakukan secara bertahap dengan cara menggunakan dana yang bersumber dari hasil pendapatan penyewaan gedung kantor bersangkutan. Dengan demikian dalam pengambilalihan perusahaan target, akuisitor hanya mengeluarkan sejumlah dana yang relatif kecil untuk kelancaran proses awal pengambilalihan perusahaan terget tersebut. Bagi akuisitor (investor LBO), penentuan suatu transaksi yang menarik secara finansial mempertimbangkan tiga faktor berikut, yaitu : 1. Ukuran dan stabilitas peramalan arus kas operasi (operating cash flow forecast). 2. Jumlah investasi modal yang dikehendaki. 3. Biaya bunga dan deviden yang dikaitkan dengan tipe pembelanjaan (financing) yang digunakan. Pembelanjaan Akuisisi Masalah pembelanjaan akuisisi meliputi masalah pemilihan tipe alat pembelanjaan, sumber-sumber pembelanjaan, pemilihan alternatif pembelanjaan. 2.4.1. Bentuk-Bentuk Pembelanjaan Akuisisi Dalam pengertian luas, currenties keuangan untuk suatu akuisisi meliputi : 1. Debt Diasumsikan bahwa sebuah perusahaan pembeli lebih berkeinginan untuk menggunakan sumber keuangan dari luar perusahaan daripada menggunakan modal intern yang dimiliki. Pembelanjaan dalam bentuk debt ini telah digunakan secara luas dan bervariasi oleh berbagai perusahaan. 2. Equity Equity merupakan salah satu tawaran alternatif bentuk pembelanjaan yang cukup menarik untuk periode mendatang. Investor mengharapkan

untuk mendapatkan suatu hasil berupa apresiasi jangka panjang dari investasinya, lebih besar daripada pembayaran bunga untuk periode sekarang. 3. Hybrid Securities Salah satu metode yang digunakan dalam rangka mencapai rate of return yang lebih tinggi dengan cara menciptakan keserasian antara debt dan equity disebut sebagai Hybrid Securities. Keserasian tersebut adalah berupa hak opsi untuk membeli sejumlah saham tertentu pada tingkat harga tertentu yang telah ditentukan sebelumnya. Salah astu alternatifnya adalah debt dikonversikan menjadi saham biasa beberapa saat sebelum tanggal jatuh tempo. 4. Contingent Payments Dalam negosiasi seringkali timbul perbedaan opini antara pembeli dan penjual mengenai nilai perusahaan yang tidak dapat direkonsialisasi. Hal ini sebagai akibat perbedaan persepsi mengenai potensi perolehan laba perusahaan di masa datang. Alternatif bentuk pembelanjaan berikutnya yang berhubungan dengan latar belakang tersebut di atas, adalah contingent payment. Bentuk pembelanjaan ini adalah berkaitan erat dengan bentuk pembelanjaan atas selisih yang timbul antara harga yang ditentukan penjual (seller’s price) dan harga yang ditentukan pembeli (buyer’s price) pada saat perusahaan mendapatkan hasil operasi yang lebih tinggi. Contingent payments ini seringkali disebut “earnouts”. 5. Cash Pembeli pertama-tama cenderung mempertimbangkan untuk menggunakan dana kas atau sumber modal lainnya yang telah tersedia dalam perusahaan daripada mencari sumber pembelanjaan akuisisi dari luar perusahaan. Keputusan untuk menggunakan sumber pembelanjaan dari dalam perusahaan bersangkutan adalah lebih mengarah pada pertimbangan akan faktor pajak terutama berupa pengenaan pajak atas deviden maupun pengenaan pajak penghasilan. Sehingga ditempuh

salah satu alternatif pembelanjaan akuisisi yakni dengan cara mengumpulkan uang kas yang dimiliki perusahaan untuk diinvestasikan kembali dalam suatu akuisisi. Selain dilatarbelakangi pertimbangan akan pajak terdapat alasan lain yang seringkali merupakan alasan dipilihnya kas sebagai sumber pembelanjaan akuisisi. Alasan tersebut adalah keterbatasan kemampuan perusahaan untuk mendapat sumber dana dari luar perusahaan. 6. Bentuk-bentuk Pembelanjaan Lainnya. Beberapa bentuk pembelanjaan lainnya seringkali melibatkan pihak ketiga dalam kaitannya dengan negosiasi antara pembeli dan penjual. Tipe pembelanjaan ini bukanlah merupakan tipe pembelanjaan tradisional. Tipe pembelanjaan ini antara lain meliputi : a. Sale-Leasebacks Cara pembelanjaan yang dianggap lebih mudah dilakukan yakni dengan cara menjual sejumlah aktiva perusahaan kepada suatu lembaga keuangan dan setelah itu disewa kembali oleh perusahaan bersangkutan. Aktiva tersebut dapat berupa gedung, mesin, kendaraan dan peralatan pabrik. Cara ini disebut sale-leaseback. b. Assets Retained by The Seller Sebagian akuisisi dilaksanakan sebagai pembelian atas saham yang dimiliki suatu perusahaan namun sebagian akuisisi lainnya dilaksanakan sebagai pembelian atas aktiva dan kewajiban suatu perusahaan. Apabila suatu transaksi dilaksanakan sebagai suatu pembelian aktiva maka penjual dapat menyetujui untuk menahan aktiva tertentu yang tidak berpengaruh penting terhadap kegiatan bisnis ataupu dapat menukar dan mengurangi nilai suatu aktiva yang ditahannya tersebut. c.Asset leased from the seller. Penjual juga dapat menyetujui untuk menahan aktiva tertentu d. Service Contract

Dalam situasi tertentu penjual dapat menyetujui memberikan jasa (service) yang berkelanjutan kepada pembeli dengan membebankan sejumlah fee. Dengan demikian pembeli dapat mengurangi harga yang ditawarkan tergantung pada jumlah fee. e. Employment Contract Penjual dapat menyetujui untuk mengurangi harga yang ditawarkannya yang pada esensinya merupakan porsi pembelanjaan atas harga sebagai kompensasi dari suatu persetujuan mengenai tenaga kerja. Peluang untuk negosiasi mengenau kontrak tenaga kerja yang berkelanjutan dapat timbul apabila penjual merencanakan untuk tetap aktif dalam bisnis tersebut. f. Non Competition Agreement Pihak penjual yang memiliki suatu pengetahuan yang bernilai dapat menyetujui untuk menerima suatu porsi harga beli tertentu dan menganggap pembayarannya sebagai suatu kompensasi atas persetujuan untuk tidak bersaing. 2.4.2. Sumber-Sumber Pembelanjaan Akuisisi Dalam beberapa tahun belakangan ini pasar uang uang telah berkembang cukup siknifikan. Sumber pembiayaan untuk suatu akuisisi menjadi lebih beraneka ragam, yaitu: 1. Private Placement Pemeran utamanya adalah commercial banks, perusahaan asuransi, dana pensiun dan modal ventura. Kemampuan suatu lembaga tertentu untuk turut berpartisipasi dalam sebagian atau seluruh private placement tersebut pada prinsipnya tergantung pada masalah peraturan dan hukum yang berlaku. 2. Public Markets Pelaksanaan go public melalui pasar modal merupakan salah satu alternatif yang cukup layak. 3. Sellers Pembelanjaan penjual selalu diterapkan karena penjual seringkali

121

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 memperoleh keuntungan melalui partisipasi tersebut. 4. Buyers Kesempatan pembeli untuk mendapatkan dana lewat suatu penawaran saham atau penerbitan obligasi yang sesuai dengan perjanjian dan pada suatu saat yang ditentukan, obligasi tersebut dikonversikan menjadi equity (convertible bonds). Penilaian dan Penetapan Harga Akuisisi 2.5.1. Latar Belakang Pembuatan Analisis Penilaian Kegagalan negosiasi suatu akuisisi seringkali disebabkan oleh masalah harga, terutama bagi penjual dalam hal untuk memutuskan menjual pada tingkat harga tertentu. Dengan menggunakan analisis penilaian, penjual dapat memperoleh manfaat berikut ini, yaitu : a. Penentuan suatu tingkat harga yang didasarkan pada kondisi pasar saat dijual. b. Terjamin bahwa harga yang ditawarkan bukan merupakan harga yang rendah (underprice). c.Dapat menetapkan ekspektasi harga yang layak dan membuat konsesnsus di antara pemilik perusahaan. d. Memberikan umpan balik bagi alternatif pengambilan keputusan untuk menjual, menahan, go public ataupun melakukan likuidasi perusahaan. e. Memperkuat negosiasi penjualan dengan menggunakan informasi yang diperoleh selama analisis penilaian tersebut. Sedangkan bagi pembeli, analisis penilaian dapat membantu dalam beberapa hal, yaitu : a. Penentuan suatu tingkat harga yang didasarkan pada kondisi pasar saat dibeli. b. Terjamin bahwa harga yang ditawarkan adalah bukan merupakan harga yang tertinggi atau mahal (overprice). c.Mempertimbangkan pengaruh berbagai alternatif skenario pertumbuhan yang dianggap menarik.

d. Memperkuat negosiasi pembelian dengan menggunakan informasi yang diperoleh melalui analisis penilaian. e. Melengkapi pemahaman tentang industri dan posisi persaingan. 2.5.2. Metode Penilaian Perusahaan Suatu perusahaan dapat dinilai dengan menggunakan tiga pendekatan berikut ini : 1. Pasar (market). Dalam pendekatan pasar ini, faktor harga digunakan sebagai dasar penilaian. Metode yang digunakan yaitu metode perbandingan pasar (market comparisson methods). Fokus utamanya adalah pada transaksi yang terjadi di pasaran. Market comparison methods didasarkan pada asumsi nilai suatu perusahaan dapat diestimasi melalui analisis terhadap harga yang dibayarkan untuk pemilik minoritas atau seluruh pemilik yang berkepentingan terhadap perusahaan bersangkutan. Harga yang dibayarkan kepada pemilik perusahaan dapat diketahui dari 3 jenis pasar yang menghasilkan harga-harga berikut ini : a) Harga yang dibayarkan untuk saham yang diperdagangkan kepada publik yakni harga yang dibayarkan oleh investor di secondary market untuk kepentingan kepemilikan yang relatif sangat kecil. b) Harga yang dilaporkan dalam suatu akuisis yakni harga yang dibayarkan oleh pembeli yang berkepentingan terhadap kepemilikan dalam akuisisi yang dilaporkan tersebut. c) Harga yang dibayarkan dalam initial public offerings (IPOs) yakni harga yang dibayarkan oleh investor untuk kepentingan kepemilikan yang relatif sangt kecil dalam suatu perusahaan ketika sahamnya untuk pertama kali ditawarkan kepada publik. Tahapan-tahapan dalam penerapan market comparison methods adalah sebagai berikut :

a) Menetapakan market price multiples (MPM) MPM diperoleh dengan cara membagi harga pasar saham dengan faktor-faktor yang memberikan kontribusi terhadap harga pasar saham tersebut. Faktor-faktor tersebut misalnya laba perusahaan, arus kas, dan nilai buku. Tujuannya adalah untuk mendapatkan rumus perhitungan harga pasar, misalnya membandingkan antara harga dan laba , harga dan arus kas, serta harga dan nilai buku. b) Menerapkan harga multiple tersebut pada data keuangan. Penerapan tersebut akan menghasilkan harga pasar yang berbeda, karena perbedaan ketiga perbandingan atau ketiga multiple tersebut. c) Membuat suatu estimasi nilai keseluruhan dengan cara menghitung atribut rata-rata pada masing-masing estimasi nilai tersebut. Nilai rata-rata tersebut dipengaruhi oleh nilai yang diberikan pada karakteristik prestasi perusahaan dan konsistensi multiple yang dibawa oleh perusahaan yang bersangkutan. d) Terakhir adalah penerapan discount dan atau premiums yang merupakan refleksi pada perbedaan penilaian pada pemilikan 100% (atau paling kurang sebagai mayoritas) dan pemilikan minoritas. 2. Pendapatan (income). Sedangkan dalam pendekatan pendapatan, faktor proyeksi laba dan surplus cash flows digunakan sebagai dasar penilaian. Pada umumnya metode yang digunakan adalah metode discounted cash flow (DCF). Fokus utamanya adalah pada financial performance di masa mendatang. Metode ini menggunakan asumsi bahwa nilai perusahaan pribadi atau perusahaan publik dapat diestimasi pada saat itu melalui proyeksi financial performance di masa datang dan identifikasi surplus cash flows yang dihasilkan perusahaan. Setelah mengetahui surplus cash flows untuk beberapa tahun kemudian, lalu

diperhitungkan discounted dengan memperhitungkan kembali resiko cost of capital yang dihadapi sekarang, untuk mendapatkan net present value (NPV) untuk cash flows di masa datang . NPV dijabarkan sebagai nilai pasar perusahaan. Dengan demikian DCF ini secara tidak langsung menunjukan bahwa cash flows yang lebih besar akan memberikan nilai yang lebih besar bagi perusahaan. Untuk menerapkan metode DCF, perlu pemahaman yang lebih jelas mengenai bisnis dan prestasi di masa lalu dan prospek pertumbuhan di masa yang akan datang. Adapun tahapan-tahapan penerapan metode DCF adalah sebagai berikut : a) Mengembangkan suatua proyeksi financial performance untuk 5 tahun atau lebih. b) Mengidentifikasi surplus cash flows. c) Membuat estimasi nilai perusahaan pada akhir peiode forecast. d) Membuat estimasi tentang beban cost of capital. e) Menghitung nilai akhir periode proyeksi yang mencakup cash flows dan cost of capital. f)Mengurangi pinjaman perusahaan, untuk membuat estimasi niali bisnis terhadap pemiliknya. 3. Biaya (cost). Terakhir adalah pendekatan biaya yang fokusnya pada aktiva, baik aktiva berwujud (tangible assets) maupun aktiva tidak berwujud (intangible assest). Pendekatan ini didasarkan pada aktiva perusahaan dan kewajiban perusahaan. Metode yang dipakai ialah Restated Balance Sheet Method (RBS). Metode ini juga disebut sebagai metode net assets value atau adjusted stock value. Menurut metode RBS, nilai suatu bisnis operasi tertentu tergantung pada total aktiva dikurangi dengan kewajibannya, di mana tiap aktiva dan kewajiban perusahaan tersebut dinilai berdasarkan nilai pasar yang wajar. Asumsinya adalah jumlah aktiva dinilai kembali dengan harga pasar

123

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 yang wajar dikurangi dengan total kewajiban yang dinilai kembali dengan harga pasar yang wajar. 2.6. Announcement Dates of Acquisition Setelah semua tahapan diatas dilalui yaitu pemilihan bentuk akusisi yang akan dilakukan dengan melihat karakteristik-karakteristik akuisisi yang ada, pemilihan bentuk dan sumber pembelanjaan akuisisi, penilaian perusahaan target dan juga aspek hukum dari rencana tersebut dipenuhi, event berikutnya adalah mengumumkan rencana akuisisi tersebut. Bagi perusahaan yang sudah go public, pengumuman rencana akuisisi tersebut disamping dilaporkan kepada Bapepam juga harus diumumkan kepada publik sebagai informasi yang dapat dijadikan salah satu pilihan investasi yang akan dilakukan oleh publik investor melalui pasar modal dengan pembelian suatu saham. Setelah pengumuman, dalam waktu yang tidak terlalu lama kemudian dilanjutkan dengan transaksi bilamana semua telah terdapat kesepakatan. Kesimpulan Penggunaan strategi akuisisi dalam mengembangkan perusahaan haruslah dilakukan secara cermat dan terencana. Hal ini karena tujuan dari perusahaan adalah dalam rangka memaksimalkan kemakmuran stakeholders perusahaan. Memaksimalkan kemakmuran stakeholders hendaknya benar-benar

menjadi landasan pertimbangan dalam pengembangan perusahaan, dimana dengan melakukan analisa secara seksama rencana akuisisi yang akan dilakukan akan menghasilkan nilai perusahaan yang lebih optimal.

DAFTAR PUSTAKA Brigham, Eugene F., 1992, Fundamentals of Financial Management, 6th Edition, The Dryden Press, New York. Elton, Edwin J., and Gruber, Martin J., Modern Portofolio Theory and Investment Analysis, 4th Edition, John Wiley and Sons. Go, Marcel, 1992, Akusisi Bisnis : Analisis dan Pengelolaan, PT Rineka Cipta, Jakarta. Healy, Paul M., Palepu, Krishna G., and Ruback, Richard S., 1992, “Does Corporate Performance Improve after Merger?”, Journal of Financial Economics 31, 135 - 175. Kotler, P. and Armstrong, G., 1991, Principles of Marketing, 5th Edition, Prentice-Hall International, Inc. Lewellen, W., Loderer, C., and Rosenfeld, A., 1989, “Merger, Executive Risk Reduction, and Stockholder Wealth”, Journal of Financial and Quantitative Analysis 24, 4, December, 459 - 472. Sartono, Agus, 1995, Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi, Edisi 2, BPFE - Yogyakarta.

PEDOMAN PENULISAN ARTIKEL Berikut ini adalah pedoman penulisan artikel JURNAL ILMU MANAJEMEN yang diharapkan jadi pertimbangan bagi penulis: 1. Artikel diketik sepanjang maksimal 6.000 kata atau antara 15-16 halaman (huruf Century Gothic 10) pada halaman kertas A4. 2. Marjin halaman atas, bawah, kanan, dan kiri 1" dan jarak 1,5 spasi. 3. Sistematika pembahasan dalam artikel setidaknya terdiri dari bagian-bagian sebagai berikut: Berikut ini adalah pedoman penulisan artikel JURNAL ILMU MANAJEMEN yang diharapkan jadi pertimbangan bagi penulis: 1. Artikel diketik sepanjang maksimal 6.000 kata atau antara 15-20 halaman (huruf Century Gothic 10) pada halaman kertas A4. 2. Marjin halaman atas, bawah, kanan, dan kiri 1" dan jarak 1,5 spasi. 3. Sistematika pembahasan dalam artikel setidaknya terdiri dari bagian-bagian sebagai berikut: • Judul • Nama Penulis • Jabatan dan Alamat Korespondensi Penulis • Abstrak disajikan di awal teks dan maksimal 200-300 kata dalam Bahasa Inggris. Abstrak diikuti dengan sedikitnya empat kata kunci (keywords). • Pendahuluan menguraikan latar belakang (motivasi) penelitian, rumusan masalah penelitian, pernyataan tujuan, dan (jika dipandang perlu) organisasi penulisan artikel. • Landasan Teori dan Pengembangan Hipotesis (jika ada) memaparkan kerangka teoritis berdasarkan telaah literatur yang menjadi landasan logis untuk mengembangkan hipotesis atau proposisi penelitian dan model penelitian (jika dipandang perlu). • Metode Penelitian memuat metode seleksi dan pengumpulan data, pengukuran dan definisi operasional variabel, dan metode analisis data. • Hasil dan Pembahasan memuat hasil analisis penelitian dan pembahasan hasil penelitian. • Simpulan berisi pembahasan mengenai temuan dan simpulan penelitian. • Daftar Referensi memuat sumber-sumber yang dikutip dalam penulisan artikel. Hanya sumber yang diacu yang dimuat di daftar referensi ini. Kutipan langsung yang panjang (lebih dari 3,5 baris) diketik dengan jarak baris satu dengan indented style (bentuk berinden). Semua halaman termasuk lampiran dan referensi harus diberi nomor urut halaman. Setiap tabel atau gambar diberi nomor urut, judul, dan sumber (bila relevan). Judul tabel ditulis di atas tabel sedangkan judul gambar ditulis di bawah gambar. Sumber gambar/tabel ditulis di bawah gambar/tabel. Kutipan dalam teks sebaiknya ditulis di antara kurung buka dan kurung tutup yang menyebutkan nama akhir penulis, tahun tanpa koma, dan nomor halaman jika dipandang perlu. Contoh: Satu sumber kutipan dengan satu penulis (Miller 1977). Jika disertai nomor halaman: (Miller 1977: 245)

125

Volume 11, Nomor 3, Agustus 2014 Satu sumber kutipan dengan dua penulis (Jensen dan Meckling 1976) Satu sumber kutipan dengan lebih dari dua penulis (Laporta dkk. 2000 atau Laporta et al. 2000) Dua sumber kutipan dengan penulis yang berbeda (Sharpe 1963; Litner 1964) Dua sumber kutipan dengan penulis yang sama (Miller 2003, 2008). Jika tahun publikasi sama (Jensen 1986a, 1986b) Sumber kutipan yang berasal dari pekerjaan suatu institusi sebaiknya akronim institusi yang bersangkutan, misalnya (UNY 2008) Setiap artikel harus memuat daftar referensi (hanya yang menjadi sumber kutipan) dengan ketentuan penulisan sebagai berikut: Daftar referensi disusun sesuai alfabet nama penulis atau nama institusi. Susunan setiap referensi: nama penulis, tahun publikasi, judul jurnal atau buku teks, nama jurnal atau penerbit, nomor halaman. Contoh: Chen, C. H. V., & Indartono, S. (2011). Study of commitment antecedents: The dynamic point of view. Journal of business ethics, 103(4), 529-541. Faraz, N. J. (2002). Developing Traditional Herbal Medicine Business in the Framework of Optimizing Women’s Empowerment R. Lifelong Learning, 161. Utama, A. (2003). Analisis Pengaruh Persepsi Kualitas Pelayanan Terhadap Kepuasan Pelanggan Rumah Sakit Umum Cakra Husada Klaten. Alteza, M. (2013). Determinan True Discount dan Market Reactions Penawaran Saham. JURNAL ECONOMIA, 9(1), 27-37. Setiap penyerahan artikel harus melampirkan uraian singkat bibliografi penulis dan anggota tim penulis (jika ada).

Artikel diserahkan dalam bentuk soft copy melalui e-mail atau berbentuk CD kepada: Redaksi JURNAL ILMU MANAJEMEN [email protected], [email protected] Alamat Redaksi Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Yogyakarta Karangmalang Yogyakarta

Alamat Redaksi Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Yogyakarta Karangmalang Yogyakarta

Recommend Documents