Výroční zpráva AR-MS Czech

AR-MS Czech

Výroční zpráva 2014

2014

Investiční společnost České spořitelny, a. s. (ISČS) byla renomovaným magazínem WORLD FINANCE oceněna jako nejlepší investiční společnost v ČR pro rok 2014 Udělením tohoto ocenění porota odborného mezinárodního časopisu World Finance ocenila dlouhodobou vysokou kvalitu investičního procesu a celé správy aktiv v rámci ISČS. Porota se při hodnocení jednotlivých investičních společností zaměřila především na činnost investiční divize, risk−management, transparentnost obchodování, aplikované technologie a na korporátní kulturu. ISČS je členem finanční skupiny Erste Bank Group, v České republice nabízí své produkty prostřednictvím široké pobočkové sítě České spořitelny. Mezinárodní magazín World Finance se soustředí zejména na kapitálové trhy, risk management, obchodování, technologie či corporate governance.

Koncem roku 2014 Investiční společnost České spořitelny, a. s. obhospodařovala 33 otevřených podílových fondů. 19 OPF jsou standardními fondy podle zákona o investičních společnostech a investičních fondech. Dalších 12 OPF jsou fondy speciální. Fond IPF 10 je fondem kvalifikovaných investorů, veřejně nabízený. Mimo veřejně nabízené OPF obhospodařovala ISČS fond kvalifikovaných investorů Fond 2005.

Seznam OPF obhospodařovaných k 31. 12. 2014 LEI

ISIN

Druh fondu / typ fondu dle AKAT ČR

Zkrácený název otevřeného podílového fondu

standardní / dluhopisový fond velmi 31570010000000018428 CZ0008472271 krátkodobých investic SPOROINVEST 31570010000000018622 CZ0008472263 standardní / dluhopisový SPOROBOND 31570010000000018719 CZ0008472297 standardní / dluhopisový TRENDBOND 31570010000000018816 CZ0008472230 standardní / dluhopisový ČS korporátní dluhopisový 31570010000000019301 CZ0008472412 standardní / dluhopisový HIGH YIELD dluhopisový OPF 31570010000000019107 CZ0008472289 standardní / akciový SPOROTREND 31570010000000019495 CZ0008472248 standardní / akciový fond fondů GLOBAL STOCKS FF 31570010000000019204 CZ0008472404 standardní / akciový TOP STOCKS 31570010000000019592 CZ0008472321 standardní / smíšený fond fondů KONZERVATIVNÍ MIX FF 31570010000000019689 CZ0008472339 standardní / smíšený fond fondů VYVÁŽENÝ MIX FF 31570010000000019786 CZ0008472347 standardní / smíšený fond fondů DYNAMICKÝ MIX FF 31570010000000019010 CZ0008472305 standardní / smíšený fond fondů AKCIOVÝ MIX FF 31570010000000020077 CZ0008473261 standardní / smíšený Smíšený fond 31570010000000021241 CZ0008473147 speciální fond fondů / smíšený OSOBNÍ PORTFOLIO 4 31570010000000021338 CZ0008473279 speciální fond fondů / smíšený PLUS − OPF 31570010000000018913 CZ0008472255 standardní / smíšený FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ 31570010000000019883 CZ0008472735 standardní / fond životního cyklu ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2020 FF 31570010000000019980 CZ0008472750 standardní / fond životního cyklu ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2030 FF 31570010000000020174 CZ0008473188 speciální / fond peněžního trhu LIKVIDITNÍ FOND 31570010000000021047 CZ0008473451 speciální fond fondů / smíšený Privátní portfolio AR AKCIE 31570010000000020950 CZ0008473469 speciální fond fondů / smíšený Privátní portfolio AR REALITY 31570010000000020853 CZ0008473477 speciální fond fondů / smíšený Priv. portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE 31570010000000021144 CZ0008473030 speciální fond fondů / akciový Institucionální akciový FF 31570010000000020271 CZ0008473659 speciální / dluhopisový DLUHOPISOVÝ FOND 31570010000000020368 CZ0008473865 speciální / smíšený CERTIFIKÁTOVÝ FOND 315700E1FTEY1K593022 CZ0008474327 standardní / smíšený fond fondů YOU INVEST solid 315700KDSTPWJD3PVH03 CZ0008474335 standardní / smíšený fond fondů YOU INVEST balanced 315700C1IFM53PIS0M15 CZ0008474343 standardní / smíšený fond fondů YOU INVEST active 31570038YKOYEFER4N94 CZ0008474541 speciální fond fondů / akciový Globální akciový FF 3157008OO4S48KC2OY12 CZ0008474558 speciální / smíšený MPF 10 315700ZN4SEZPYF5FF93 CZ0008474566 speciální / smíšený MPF 30 315700YFSSYG187DP443 CZ0008474574 fond kvalifikovaných investorů / smíšený IPF 10 31570010000000021435 CZ0008472487 fond kvalifikovaných investorů / akciový FOND 2005

Investiční společnost České spořitelny, a. s., BONDINVEST – otevřený podílový fond byl ke dni 31. 5. 2014 zrušen s likvidací. Ke dni 15. 12. 2014 došlo ke sloučení podílového fondu Investiční společnost České spořitelny, a. s. Privátní portfolio AR 0 – otevřený podílový fond s přejímajícím podílovým fondem Investiční společnost České spořitelny, a. s. YOU INVEST solid – otevřený podílový fond. Ke dni 16. 12. 2014 došlo ke sloučení podílového fondu Investiční společnost České spořitelny, a. s. Privátní portfolio AR 25 – otevřený podílový fond s přejímajícím podílovým fondem Investiční společnost České spořitelny, a. s. YOU INVEST balanced – otevřený podílový fond. Ke dni 17. 12. 2014 došlo ke sloučení podílového fondu Investiční společnost České spořitelny, a. s. Privátní portfolio AR 50 – otevřený podílový fond a Investiční společnost České spořitelny, a. s. Privátní portfolio AR 75 – otevřený podílový fond s přejímajícím podílovým fondem Investiční společnost České spořitelny, a. s. YOU INVEST active – otevřený podílový fond. ISČS kromě podílových fondů spravuje také prostředky institucionálních klientů České spořitelny a to na základě smlouvy o poskytování outsourcingových služeb pro oblast obhospodařování majetku klientů. V rámci této služby – správa přímo řízených portfolií pro privátní a institucionální klienty, ISČS spravovala majetek v hodnotě 120,9 mld. Kč ke konci roku 2014.

Vybrané finanční ukazatele ISČS 2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

Aktiva celkem (tis. Kč) 275 615 266 715 198 183 214 791 265 204 243 064 280 061 381 333 357 908 325 497 Základní kapitál (jmění) (tis. Kč) 70 000 70 000 70 000 70 000 70 000 70 000 70 000 70 000 70 000 70 000 Vlastní kapitál (jmění) (tis. Kč) 196 021 162 934 137 080 126 309 115 682 175 603 196 318 296 098 289 216 261 969 Zisk před zdaněním (tis. Kč) 81 798 57 553 42 288 41 130 41 819 114 976 38 170 166 438 157 727 121 117 Čistý zisk (tis. Kč) 66 204 46 364 33 874 34 172 30 637 90 590 26 318 126 132 119 335 91 432 Počet pracovníků (osob) 21 22 23 24 25 22 22 21 15 24

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

Aktiva celkem (tis. Kč) 654 074 591 477 503 364 662 393 684 284 685 489 543 325 482 940 442 090 428 325 Základní kapitál (jmění) (tis. Kč) 70 000 70 000 70 000 70 000 70 000 70 000 70 000 70 000 70 000 70 000 Vlastní kapitál (jmění) (tis. Kč) 597 185 512 874 409 661 582 637 624 851 593 337 473 891 442 649 411 701 365 823 Zisk před zdaněním (tis. Kč) 115 107 146 183 260 727 186 783 55 934 190 677 84 124 85 693 82 434 129 339 Čistý zisk (tis. Kč) 85 414 104 309 231 221 183 800 41 769 129 493 40 692 40 753 41 926 75 913 Počet pracovníků (osob) 31 32 58 67 77 102 107 137 162 160

Vývoj hodnoty aktiv (v tis. Kč)

662 393

654 074

684 284

685 489

591 477 543 325

503 364

381 333 275 615

266 715 198 183

2014

2013

2012

265 204

243 064

2010

2009

357 908

482 940

442 090

428 325

1996

1995

325 497

280 061

214 791

2011

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

Vývoj čistého zisku (v tis. Kč)

231 221

183 800

126 132

129 493

119 335 91 432

90 590

104 309 85 414

75 913

66 204 46 364

2014

2013

33 874

34 172

30 637

2012

2011

2010

41 769 26 318

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

40 692

40 753

41 926

1998

1997

1996

1995

Informace o Investiční společnosti České spořitelny a.s.

dle přílohy č. 14 vyhlášky č. 163/2014 Sb., o výkonu činnosti bank, spořitelních a úvěrních družstev 1. Údaje o kapitálu K ultimu vykazovaného období 31. 12. 2014 1 2 3 4

(v tis. Kč / v %)

8

Kapitálové nástroje a související emisní ážio z toho: splacené kapitálové nástroje z toho: emisní ážio Nerozdělený zisk Kumulovaný ostatní úplný výsledek hospodaření (a jiné rezervy, zahrnující nerealizované zisky a ztráty podle použitelných účetních standardů) Rezervní fond na všeobecná bankovní rizika Menšinové podíly (hodnota přípustná v konsolidovaném kmenovém kapitálu tier 1) Nezávisle ověřený mezitímní zisk snížený o předvídatelné výplaty nebo dividendy

9

Kmenový kapitál tier 1 před normativními úpravami

5 6 7

Kmenový kapitál tier 1: normativní úpravy

10 Dodatečné úpravy ocenění (záporná hodnota) Nehmotná aktiva (snížená o související daňové závazky) (záporná 11 hodnota) Odložené daňové pohledávky závislé na budoucím zisku kromě pohledávek vyplývajících z přechodných rozdílů (snížené o související daňové závazky, pokud jsou splněny podmínky čl. 38 odst. 3) (záporná 12 hodnota) Oceňovací rozdíly ze změn reálné hodnoty spojené se zisky nebo 13 ztrátami ze zajištění peněžních toků

70 000 70 000 0 45 476

Čl. 26 odst. 1, články 27, 28, 29, seznam EBA podle čl. 26 odst. 3 Seznam EBA podle čl. 26 odst. 3 Seznam EBA podle čl. 26 odst. 3 Čl. 26 odst. 1 písm. c)

0 14 000

Čl. 26 odst. 1 písm. f) Čl. 26 odst. 1 písm. f)

0

Články 84, 479, 480

0

Čl. 26 odst. 2 Kmenový kapitál tier 1: normativní úpravy

129 476 0 0

Články 34, 105 Čl. 36 odst. 1 písm. b), článek 37, čl. 472 odst. 4

0

Čl. 36 odst. 1 písm. c), článek 38, čl. 472 odst. 5

0

14 Záporné hodnoty vyplývající z výpočtu výše očekávaných ztrát Zvýšení vlastního kapitálu, které vyplývá ze sekuritizace aktiv (záporná 15 hodnota)

0

16 Aktiva penzijního fondu definovaných požitků (záporná hodnota) Přímé a nepřímé kapitálové investice instituce do vlastních nástrojů 17 zahrnovaných do kmenového kapitálu tier 1 (záporná hodnota) Kapitálové investice do nástrojů zahrnovaných do kmenového kapitálu tier 1 subjektů finančního sektoru, pokud tyto subjekty mají s institucí vztah vzájemné účasti, jehož účelem je uměle zvýšit kapitál instituce 18 (záporná hodnota) Přímé a nepřímé kapitálové investice instituce do nástrojů zahrnovaných do kmenového kapitálu tier 1 subjektů finančního sektoru, v nichž instituce nemá významnou investici (objem vyšší než 10% prahová 19 hodnota po odečtení způsobilých krátkých pozic) (záporná hodnota) Přímé, nepřímé a syntetické kapitálové investice instituce do nástrojů zahrnovaných do kmenového kapitálu tier 1 subjektů finančního sektoru, v nichž instituce má významnou investici (objem vyšší než 10% prahová 20 hodnota po odečtení způsobilých krátkých pozic) (záporná hodnota) Objem expozice u následujících položek, kterým se má přiřadit riziková váha 1250 %, pokud se instituce rozhodne pro odpočet jako alternativní 21 postup

0

22 z toho: kvalifikované účasti mimo finanční sektor (záporná hodnota)

Odkaz na článek nařízení (EU) č. 575/2013

0

Čl. 33 písm. a) Čl. 36 odst. 1 písm. d), články 40, 159, čl. 472 odst. 6

0

Čl. 32 odst. 1 Čl. 36 odst. 1 písm. e), článek 41, čl. 472 odst. 7 Čl. 36 odst. 1 písm. f), článek 42, čl. 472 odst. 8

0

Čl. 36 odst. 1 písm. g), článek 44, čl. 472 odst. 9

0

0 0 0

Čl. 36 odst. 1 písm. h), články 43, 45, 46, čl. 49 odst. 2 a 3, článek 79, čl. 472 odst. 10 Čl. 36 odst. 1 písm. i), články 43, 45, 47, čl. 48 odst. 1 písm. b), čl. 49 odst. 1 až 3, články 79, 470, čl. 472 odst. 11 Čl. 36 odst. 1 písm. k) Čl. 36 odst. 1 písm. k) bod i), články 89 až 91

K ultimu vykazovaného období 31. 12. 2014

(v tis. Kč / v %)

23 z toho: sekuritizované pozice (záporná hodnota)

0

24 z toho: volné dodávky (záporná hodnota) Odložené daňové pohledávky vyplývající z přechodných rozdílů (objem vyšší než 10% prahová hodnota, snížený o související daňové závazky, 25 jsou−li splněny podmínky stanovené v čl. 38 odst. 3) (záporná hodnota) z toho: přímé a nepřímé kapitálové investice instituce do nástrojů zahrnovaných do kmenového kapitálu tier 1 subjektů finančního sektoru, 26 v nichž instituce má významnou investici

0

27 z toho: odložené daňové pohledávky vyplývající z přechodných rozdílů 28 Ztráty běžného účetního roku (záporná hodnota) Předvídatelné daňové platby týkající se položek kmenového kapitálu tier 29 1 (záporná hodnota) Hodnota položek odečtených od položek vedlejšího kapitálu tier 1, která 30 přesahuje vedlejší kapitál tier 1 instituce (záporná hodnota) 31 Normativní úpravy kmenového kapitálu tier 1 celkem 32 Kmenový kapitál tier 1

0

Odkaz na článek nařízení (EU) č. 575/2013 Čl. 36 odst. 1 písm. k) bod ii) čl. 243 odst. 1 písm. b) čl. 244 odst. 1 písm. b) článek 258 Čl. 36 odst. 1 písm. k) bod iii), čl. 379 odst. 3 Čl. 36 odst. 1 písm. c), článek 38, čl. 48 odst. 1 písm. a), článek 470, čl. 472 odst. 5

Čl. 36 odst. 1 písm. i), čl. 48 odst. 1 písm. b), článek 470, čl. 472 odst. 11 Čl. 36 odst. 1 písm. c), článek 38, čl. 48 odst. 1 písm. a), článek 470, čl. 0 472 odst. 5 0 Čl. 36 odst. 1 písm. a), čl. 472 odst. 3 0

0

Čl. 36 odst. 1 písm. l)

0 0 129 476

Čl. 36 odst. 1 písm. j)

33 Kapitálové nástroje a související emisní ážio Objem kvalifikovaných položek uvedených v čl. 484 odst. 4 a souvisejícího emisního ážia podléhající postupnému odstranění 34 z vedlejšího kapitálu tier 1 Kvalifikovaný kapitál tier 1 zahrnutý do konsolidovaného vedlejšího kapitálu tier 1 (včetně menšinových podílů nezahrnutých v řádku 5) 35 vydaný dceřinými podniky a držený třetími stranami

0

Články 51, 52

0

Čl. 486 odst. 3

0

36 Vedlejší kapitál tier 1 před normativními úpravami

0

Články 85, 86, 480 Vedlejší kapitál tier 1: normativní úpravy

0

Čl. 52 odst. 1 písm. b), čl. 56 písm. a), článek 57, čl. 475 odst. 2

0

Čl. 56 písm. b), článek 58, čl. 475 odst. 3

0

Čl. 56 písm. d), články 59, 79, čl. 475 odst. 4

0

Články 467, 468, 481

0 0 0 129 476

Čl. 56 písm. e)

0

Články 62, 63

0 0 0

Čl. 486 odst. 4 Úpravy o úvěrové riziko

Vedlejší kapitál tier 1: nástroje

Vedlejší kapitál tier 1: normativní úpravy

Přímé a nepřímé kapitálové investice instituce do vlastních nástrojů 37 zahrnovaných do vedlejšího kapitálu tier 1 (záporná hodnota) Kapitálové investice do nástrojů zahrnovaných do vedlejšího kapitálu tier 1 subjektů finančního sektoru, s nimiž je instituce ve vztahu vzájemné 38 účasti, jehož účelem je uměle zvýšit kapitál instituce (záporná hodnota) Přímé a nepřímé kapitálové investice instituce do nástrojů zahrnovaných do vedlejšího kapitálu tier 1 subjektů finančního sektoru, v nichž instituce má významnou investici (objem vyšší než 10% prahová hodnota 39 po odečtení způsobilých krátkých pozic) (záporná hodnota) Hodnota odečtená od vedlejšího kapitálu tier 1 nebo připočtená k vedlejšímu kapitálu tier 1 s ohledem na dodatečné filtry a odpočty 40 vyžadované v době před nařízením o kapitálových požadavcích Hodnota položek odečtených od položek kapitálu tier 2, která převyšuje 41 kapitál tier 2 instituce (záporná hodnota) 42 Normativní úpravy vedlejšího kapitálu tier 1 celkem 43 Vedlejší kapitál tier 1 44 Kapitál tier 1 = kmenový kapitál tier 1 + vedlejší kapitál tier 1

Kapitál tier 2: nástroje a položky

45 Kapitálové nástroje a související emisní ážio Objem kvalifikovaných položek uvedených v čl. 484 odst. 5 a souvisejícího emisního ážia podléhající postupnému odstranění 46 z kapitálu tier 2 47 Úpravy o úvěrové riziko 48 Kapitál tier 2 před normativními úpravami

K ultimu vykazovaného období 31. 12. 2014

(v tis. Kč / v %)

Kapitál tier 2: normativní úpravy

Přímé a nepřímé kapitálové investice instituce do vlastních nástrojů 49 zahrnovaných do kapitálu tier 2 a podřízených půjček (záporná hodnota) Kapitálové investice do nástrojů zahrnovaných do kapitálu tier 2 a podřízených půjček subjektů finančního sektoru, s nimiž je instituce ve vztahu vzájemné účasti, jehož účelem je uměle zvýšit kapitál instituce 50 (záporná hodnota) Přímé a nepřímé kapitálové investice do nástrojů zahrnovaných do kapitálu tier 2 a podřízených půjček subjektů finančního sektoru, v nichž instituce nemá významnou investici (objem vyšší než 10% prahová hodnota po odečtení způsobilých krátkých pozic) (záporná 51 hodnota)

52 53 54 55 56 57

58

59 60

Zbytkové částky odečtené od kapitálu tier 2 s ohledem na odpočet od kmenového kapitálu tier 1 během přechodného období podle článku 472 nařízení (EU) č. 575/2013 Zbytkové částky odečtené od kapitálu tier 2 s ohledem na odpočet od vedlejšího kapitálu tier 1 během přechodného období podle článku 475 nařízení (EU) č. 575/2013 Hodnota odečtená od kapitálu tier 2 nebo připočtená ke kapitálu tier 2 s ohledem na dodatečné filtry a odpočty vyžadované v době před nařízením o kapitálových požadavcích Normativní úpravy kapitálu tier 2 celkem Kapitál tier 2 Celkový kapitál = kapitál tier 1 + kapitál tier 2 Rizikově vážená aktiva s ohledem na objemy, na které se vztahuje zacházení platné v době před nařízením o kapitálových požadavcích a přechodné zacházení a které podléhají postupnému odstranění, jak je stanoveno v nařízení (EU) č. 575/2013 (tj. zbytkové částky stanovené v nařízení o kapitálových požadavcích) Položky neodečtené od položek kapitálu tier 2 (zbytkové částky podle nařízení (EU) č. 575/2013) (položky rozepsané jednotlivě, např. nepřímé kapitálové investice do vlastních nástrojů zahrnovaných do kapitálu tier 2, nepřímé kapitálové investice do kapitálu jiných subjektů finančního sektoru, v nichž instituce nemá významnou investici, nepřímé kapitálové investice do kapitálu jiných subjektů finančního sektoru, v nichž instituce má významnou investici, atd.) Rizikově vážená aktiva celkem

Odkaz na článek nařízení (EU) č. 575/2013

0

Čl. 63 písm. b) bod i), čl. 66 písm. a), článek 67, čl. 477 odst. 2

0

Čl. 66 písm. b), článek 68, čl. 477 odst. 3

Čl. 66 písm. c), články 69, 70, 79, čl. 477 odst. 4 Článek 472, čl. 472 odst. 3 písm. a), čl. 472 odst. 4, čl. 472 odst. 6, čl. 472 odst. 8 písm. a), čl. 472 odst. 9, čl. 472 odst. 10 písm. a), čl. 472 odst. 11 0 písm. a) 0

Článek 475, čl. 475 odst. 2 písm. a), 0 čl. 475 odst. 3, čl. 475 odst. 4 písm. a) 0 0 0 129 476

Články 467, 468, 481

0

0 315 501

Článek 477, čl. 477 odst. 2 písm. b), čl. 477 odst. 2 písm. c), čl. 477 odst. 4 písm. b)

Kapitálové poměry a rezervy

Kmenový kapitál tier 1 (vyjádřený jako procentní podíl objemu rizikové 61 expozice) 62 Kapitál tier 1 (vyjádřený jako procentní podíl objemu rizikové expozice) Celkový kapitál (vyjádřený jako procentní podíl objemu rizikové 63 expozice) Požadavek na rezervu stanovenou konkrétně pro danou instituci (požadavek na kmenový kapitál tier 1 v souladu s čl. 92 odst. 1 písm. a) plus požadavky na bezpečnostní kapitálovou rezervu a proticyklickou kapitálovou rezervu, plus rezerva pro krytí systémového rizika, plus rezerva pro systémově významnou instituci, vyjádřené jako procentní 64 podíl objemu rizikové expozice) 65 z toho: požadavek na bezpečnostní kapitálovou rezervu 66 z toho: požadavek na proticyklickou kapitálovou rezervu 67 z toho: požadavek na rezervu pro krytí systémového rizika z toho: rezerva pro globální systémově významnou instituci (G−SVI) 68 nebo jinou systémově významnou instituci (J−SVI) Kmenový kapitál tier 1 dostupný na splnění požadavků na rezervy 69 (vyjádřený jako procentní podíl objemu rizikové expozice)

41,04 41,04

Čl. 92 odst. 2 písm. a), článek 465 Čl. 92 odst. 2 písm. b), článek 465

41,04

Čl. 92 odst. 2 písm. c)

4,50 0,00 0,00 0,00 0,00 41,04

Směrnice o kapitálových požadavcích, články 128, 129, 130

Směrnice o kapitálových požadavcích, článek 131 Směrnice o kapitálových požadavcích, článek 128

K ultimu vykazovaného období 31. 12. 2014 V případě institucí, které počítají objem rizikově vážených expozic podle části třetí hlavy II kapitoly 2, 8 % objemu rizikově vážených expozic pro každou kategorii expozic uvedenou v článku 112

kapitálové požadavky vypočítané podle čl. 92 odst. 3 písm. b) a c

Kapitálové požadavky vypočítané podle části třetí hlavy III kapitol 2, 3 a 4 Nařízení 2013/575/ EU a zpřístupňované odděleně

Odkaz na článek nařízení (EU) č. (v tis. Kč / v %) 575/2013 čl. 438 písm. c) Expozice vůči ústředním vládám nebo centrálním bankám 0 Expozice vůči regionálním vládám nebo místním orgánům 0 Expozice vůči subjektům veřejného sektoru 0 Expozice vůči mezinárodním rozvojovým bankám 0 Expozice vůči mezinárodním organizacím 0 Expozice vůči institucím 1 437 Expozice vůči podnikům 0 Retailové expozice 0 Expozice zajištěné nemovitostmi 0 Expozice v selhání 0 Expozice spojené s obzvláště vysokým rizikem 0 Expozice v krytých dluhopisech 0 Položky představující sekuritizované pozice 0 Expozice vůči institucím a podnikům s krátkodobým úvěrovým hodnocením 0 Expozice ve formě podílových jednotek nebo akcií v subjektech kolektivního investování 0 Akciové expozice 0 Ostatní položky 15 528 čl. 438 písm. e) K pozičnímu riziku 8 117 Pro velké expozice přesahující limity stanovené v článcích 395 až 401, pokud je instituci povoleno tyto limity překročit 0 K měnovému riziku 158 K vypořádacímu riziku 0 0 Ke komoditnímu riziku čl. 438 písm. f) Kapitálový požadavek podle hlavy III kapitoly 3 Nařízení 2013/575/EU Kapitálový požadavek podle hlavy III kapitoly 2 Nařízení 2013/575/EU Kapitálový požadavek podle hlavy III kapitoly 4 Nařízení 2013/575/EU 0

2. Poměrové ukazatele (v % / v tis. Kč) Zadluženost I (celkový dluh bez majetku klientů/aktiva bez majetku klientů) Zadluženost II (celkový dluh bez majetku klientů/vlastní kapitál) Rentabilita průměrných aktiv (ROAA, aktiva bez majetku klientů) Rentabilita průměrného kapitálu tier 1 (ROAE) Rentabilita tržeb (zisk po zdanění/výnosy z investičních služeb) Správní náklady na jednoho pracovníka

28,88 40,60 26,78 51,13 11,67 4 347

Investiční společnost České spořitelny, a. s., 2014 Výroční zpráva

Obsah Klíčové údaje, obhospodařované fondy Obsah

1

Úvodní slovo předsedy představenstva

2

Zpráva představenstva o podnikatelské činnosti ISČS a stavu jejího majetku

3

Představenstvo a dozorčí rada společnosti

5

Portfolio manažeři ISČS

6

Informace o syntetickém ukazateli vyjadřujícím rizikový profil podílového fondu

8

Informace o otevřených podílových fondech ISČS za rok 2014

9

Zpráva o vztazích mezi propojenými osobami

74

Zpráva dozorčí rady

78

Rozhodnutí jediného akcionáře

79

ISČS – účetní závěrka k 31. prosinci 2014 a zprávy auditora

80

1


Úvodní slovo předsedy představenstva Vážení přátelé, je mi po roce opět potěšením konstatovat, že minulý rok přinesl klientům i správcům finančních aktiv mnoho radosti. Navzdory soustavně klesajícím úrokovým sazbám a varováním před maturujícím cyklem ziskovosti amerických korporací se obě základní třídy aktiv (akcie a dluhopisy) společně podílely na výrazně pozitivním zhodnocení našich podílových fondů a portfolií. Úrokové sazby na tradičních spořících produktech se pohybovaly na velmi neatraktivních úrovních a motivovaly tak řadu klientů k přesunu prostředků do investičních produktů, v první řadě pak do podílových fondů. Tento zájem se přirozeně odrazil na vysokých prodejních číslech, které překonaly očekávání resp. obchodní plány ze začátku minulého roku, tak výsledky předchozích let. Naše firma dokázala otočit nedávný vývoj v tržním podílu a z tzv. domácí velké trojky si za poslední rok vedla nejlépe. Dlouhodobá kvalita práce investičního týmu se opět projevila nad výkonností nad úrovní neutrálních investičních strategií. Podobně jako vloni bych rád vyzdvihnul náš největší podílový fond zastoupený napříč segmenty klientů finanční skupiny České spořitelny: ISČS Konzervativní MIX. Navzdory svému konzervativnímu investičnímu profilu tento smíšený fond přinesl svým podílníkům v roce 2014 zhodnocení ve výši 2,91 %, což bylo o 1,12 % výše než srovnatelná pasivní strategie! Podobně tak tradiční stálicí je v rodině akciových fondů ISČS Top Stocks, jehož celoroční výkonnost se blížila 22 % (tj. o více než 15 % více než pasivní strategie). Nelze zapomenout ani na progresivní dluhopisový fond ISČS High Yield, který získal ve své kategorii ocenění od Fincentra právě za rok 2014. Firma se pak dočkala potvrzení kvality své práce v podobě titulu „Nejlepší investiční společnost v ČR v roce 2014“ od renomovaného časopisu World Finance. Mimořádně úspěšné období se odrazilo na zmiňovaném meziročním nárůstu spravovaných aktiv v podílových fondech o více než 10 mld. Kč a v případě přímo řízených mandátů privátních a institucionálních klientů dokonce o více než 13 mld. Kč! Co nám dělá ještě větší radost, je nárůst počtu retailových klientů, kterých za celý rok přibylo téměř 20 tisíc. Podobně tak fakt, že roste podíl pravidelných investic, vytváří dobrou základnu pro budoucí léta. Všichni jsme si pochopitelně vědomi složitosti současného nízkoúrokového prostředí, kdy ještě více než v předchozím roce stojíme před dilematem, co nabídnout typickým konzervativním investorům. Řada z nich si už „osahala“ svět investic v podobě alokace části svých prostředků do fondu Konzervativní MIX s malou složkou akcií, korporátních dluhopisů a alternativních aktiv. Odklon od standardního světa (výhradně) státních dluhopisů a současná diverzifikace do jiných tříd aktiv je jediným způsobem, jak v nejbližších letech předejít zklamání. Důkazem mých slov budiž pro-

dejní úspěch výše zmiňovaného podílového fondu, jehož objem spravovaných aktiv na počátku letošního roku již přesáhl 15 mld. Kč. V roce nadcházejícím dojde v naší společnosti k jedné organizační změně. Investiční společnost České spořitelny, a.s. se plně integruje do své mateřské společnosti Erste Asset Managament GmbH v podobě pobočky v ČR. Náplň naší činnosti zůstane naprosto stejná, na způsobu řízení fondů, které nadále budou řízeny z Prahy, se nic nezmění. Cílem celého procesu je snaha o větší synergie především v oblastí řízení rizik, portfolio managementu a rozvoje produktů. Klientům v České republice by tato změna měla přinést další rozšíření produktové nabídky a zvýšení kvality poskytovaných služeb. Naším klíčovým partnerem nadále zůstává Česká spořitelna. I v roce 2015 se tedy budeme snažit o maximalizaci zhodnocení Vašich prostředků. Přeji nám všem hodně štěstí a radosti nejen z investování, ale i ze života.

Ing. Martin Řezáč, CFA Předseda představenstva 2


Zpráva představenstva

o podnikatelské činnosti ISČS a stavu jejího majetku Rok 2014 byl pro Investiční společnost České spořitelny, a. s. („ISČS“, „společnost“) velmi úspěšným obdobím, když se podařilo překonat nejen výsledky předchozího roku, ale i ambiciózní obchodní plány. Výrazně vyšší čisté prodeje podílových fondů, pokračující příliv aktiv do portfolií individuálních klientů a prudérní kontrola nákladů vedla k vysokému finančnímu zisku společnosti a značnému překonání kontribuce do finanční skupiny České spořitelny. Investiční společnost České spořitelny vykázala za rok 2014 čistý zisk ve výši 66,2 mil. Kč. Suma dosaženého čistého zisku bude tradičně rozdělena na základě rozhodnutí jediného akcionáře při výkonu působnosti valné hromady podle § 190 odst. 2 zákona č. 90/2012 Sb., o obchodních korporacích. Po celé hodnocené období byla finanční a likviditní situace společnosti velmi dobrá. Společnost v roce 2014 nepořizovala žádný majetek formou finančního pronájmu a nemá obchodní pohledávky po lhůtě splatnosti. Základní kapitál společnosti představuje 700 ks listinných akcií na jméno, veřejně neobchodovatelných, ve jmenovité hodnotě 100 tis. Kč, tj. celkem 70 000 tis. Kč. Jediným akcionářem ISČS je od 16. 12. 2009 Erste Asset Management GmbH., („EAM“) vlastnící 100 % akcií společnosti a s nimi spojených hlasovacích práv. Vytvořený rezervní fond dosahuje zákonem požadovanou výši 20 % základního kapitálu. ISČS ani EAM nevlastní majetek otevřených podílových fondů („OPF“), ten patří podílníkům v podílových fondech. Účetnictví společnosti je od účetnictví otevřených podílových fondů přísně odděleno. ISČS působí výhradně na trhu České republiky a výnosy jsou realizovány v České republice.

Obchodování a obhospodařovaný majetek

V roce 2014 činila hodnota hrubých prodejů lokálních fondů 26,128 miliard Kč, přičemž hrubé odkupy činily 17,120 miliard Kč. Čisté prodeje tak dosáhly kladné hodnoty ve výši 9,008 miliardy Kč, když odlivy z fondu peněžního trhu byly opět více než kompensovány prodeji smíšených a částečně také akciových fondů. Trh podílových fondů v ČR v roce 2014 rostl obdobným tempem, tržní podíl ISČS pak mírně stoupl na cca 26 %. Hodnota majetku ve fondech ISČS tedy vzrostla v důsledku kladných čistých prodejů a částečně také díky pozitivní absolutní výkonnosti většiny podílových fondů. Koncem hodnoceného období ISČS obhospodařovala majetek ve fondech v celkové výši 62,2 miliard Kč (68,1 mld. Kč včetně křížových investic).

Pozice ISČS na trhu a obchodní politika

Pozice ISČS na českém trhu zůstává stabilní. Navzdory rostoucím celkovým hrubým prodejům společnost nadále čelí odkupům z fondů peněžního trhu, především pak ze Sporoinvestu, jako přímému důsledku nízkoúrokového prostředí. Podíl fondu Sporoinvest na retailových produktech tak dále klesl. Podobně jako v minulých letech jsme se snažili nabídnout klientům lepší a dlouhodobě kvalitnější alokaci aktiv směrem k diverzifikovaným řešením s vyšším podílem tzv. rizikové složky. Velká část peněžních odlivů ze Sporoinvestu, ale také z primárních vkladů u České spořitelny tak byla v rámci obchodní akce „Mise investice“ přesměrována do investičních produktů, primárně pak do smíšených podílových fondů. Nejúspěšnějším podílovým fondem se pak stal Konzervativní Mix. V minulém roce se v plné míře projevila změna právního prostředí z minulých období (ZISIF, občanský zákoník, ZOK), vnitřní předpisy společnosti již byly v předstihu přizpůsobeny. V dalším období očekáváme přípravné a počáteční implementační práce vyplývající z regulatorních požadavků jako jsou např. MIFID II, MAD, PRIPS. Společnost rovněž zahájila práce na očekávané přeměně z podoby lokální akciové společnosti do pobočky Erste Asset Management GmbH. Ukončení tohoto procesu očekáváme v druhé polovině roku 2015. Kapitálová přiměřenost ISČS zůstává na dostatečné úrovni. Hlavním distribučním partnerem ISČS je nadále Česká spořitelna. Poskytování služeb v oblasti kolektivního investování je spojeno s kvalitní správou finančního majetku klientů, a se stále zdokonalovanou nabídkou fondů. Zároveň jsou prostřednictvím poboček České spořitelny poskytovány klientům kvalitní poradenské služby. Tyto informace lze dále získat prostřednictvím Klientského centra České spořitelny, a. s. na lince 800 207 207 a na internetových stránkách ISČS a ČS.

Změny v orgánech společnosti

V roce 2014 nedošlo ke změnám v orgánech společnosti. Panu Arjenovi Janmaatovi skončilo tříleté funkční období v představenstvu dne 13. 12. 2014, ke dni 14. 12. 2014 byl pak jediným akcionářem v působnosti valné hromady zvolen členem představenstva pro další funkční období. V případě dozorčí rady oznámil dne 11. 11. 2014 své odstoupení z funkce člena dozorčí rady Ing. Škorvaga, výkon jeho funkce skončil dle stanov společnosti o měsíc později: dnem 11. 12. 2014. Zbytek dozorčí rady pracoval ve stejném složení: Mag. Heinz Bednar (předseda), Christian Schoen (místopředseda), Mag. Günther Mandl, Ing. Daniel Heler a Ing. Pavel Kráčmar (členové).

Členství v profesních organizacích

ISČS je jedním ze zakládajících členů bývalé Unie investičních společností České republiky, která se po přeměně v lednu 2006 3


na Asociaci fondů a asset managementu České republiky sloučila s Asociací pro kapitálový trh a od ledna 2008 vystupuje pod názvem AKAT. Sloučením těchto profesních sdružení došlo k rozšíření činností, které asociace zastřešuje. Mimo podpory a rozvoje trhu kolektivního investování při prodeji podílových fondů prosazuje AKAT na kapitálových trzích standardy poctivého obchodního styku a dobrých mravů a zastřešuje také činnosti asset managementu. Členem vedení AKATu (tzv. Výkonný výbor) je rovněž Martin Řezáč, CFA.

V Praze dne 6. února 2015 Představenstvo Investiční společnosti České spořitelny, a. s.

4


Představenstvo a dozorčí rada Investiční společnosti České spořitelny, a. s. Představenstvo

Dozorčí rada

Ing. Martin Řezáč, CFA (1974)

Mag. Heinz Bednar (1962)

předseda představenstva

–– Makléřská licence vydaná MF ČR (1997) –– Absolvent Vysoké školy ekonomické v Praze, Fakulta mezinárodních vztahů (1998) –– CFA Institute (Charlottesville, Virginia, USA), active CFA charterholder (2002) –– Odborná praxe 14 let –– Člen představenstva od 1. září 2012 a předseda představenstva od 2. dubna 2013

Ing. Štěpán Mikolášek, CFA (1977) místopředseda představenstva

–– Absolvent Vysoké školy ekonomické v Praze, obor finance (2000) –– Chartered Financial Analyst Course, –– CFA Institute, Charlottesville, USA (2004) –– Financial Analyst Seminar, Chicago, USA (2007) –– Odborná praxe 15 let –– Člen a místopředseda představenstva od 2. dubna 2013

Adrianus Janmaat, M. A. (1964) člen představenstva

–– Absolvent Free University of Amsterdam, Studia současné historie (1988) –– Diplomatic Academy of Vienna, Mezinárodní ekonomie a finance (1995) –– Odborná praxe 20 let –– Člen představenstva od 13. prosince 2011

předseda dozorčí rady

–– Absolvent Univerzity ve Vídni, Fakulta sociálních a hospodářských věd (1989) –– Odborná praxe 25 let –– Člen dozorčí rady od 7. července 2011 a od 7. července 2011 předseda dozorčí rady

Christian Schön (1970)

místopředseda dozorčí rady

–– Absolvent obchodní akademie ve Waidhofenu (1989) specializace: bankovnictví a pojišťovnictví –– Insead Business School Fontainebleau/Singapore (2004) –– Odborná praxe 25 let –– Člen dozorčí rady a místopředseda představenstva od 1. října 2013

Ing. Daniel Heler (1960) člen dozorčí rady

–– Absolvent Vysoké školy ekonomické v Praze, Fakulty zahraničního obchodu. –– Stáže u J. P. Morgan, Goldman Sachs, S. Montagu, UBS, N. M. Rothschild, Shearson a Bayerische Hypobank. Absolvoval rovněž řadu kurzů zaměřených na globální bankovnictví, profitabilitu v bankovnictví, strategie retailového bankovnictví, treasury a risk management. –– Odborná praxe 23 let –– Člen dozorčí rady od 1. října 2013

Günther Mandl (1959) člen dozorčí rady

–– Absolvent Reálného gymnázia ve Vídni (1978) –– Spořitelní kvalifikace I. a II. stupně (1981, 1984) –– Odborná praxe 32 let –– Člen dozorčí rady od 1. října 2013

Ing. Pavel Kráčmar (1966) člen dozorčí rady

–– Absolvent ČVUT, Fakulta jaderná a fyzikálně inženýrská v Praze (1990) –– Absolvoval řadu kurzů Světové banky, EBRD, Belgické národní banky, J. P. Morgan, UBS, ERSTE GROUP –– Odborná praxe 24 let –– Člen dozorčí rady od 1. října 2013

5


Portfolio manažeři ISČS Ján Hájek, Ing., CFA (1969)

ředitel divize Správa fondů, portfolio manažer

–– Absolvent Vysoké školy ekonomické v Praze, obor finance (2000) –– Valuation models and M&A, Focal Financial Consulting, Inc., San Francisco, USA (1995) –– Portfolio Investment Management, Focal Financial Consulting, Inc., San Francisco, USA (1996) –– Modern Portfolio Management, ČFA, Brno (2000) –– Interní stáž – ING IM US & Latin America Funds, Atlanta, USA (2001) –– ING IM Portfolio Management Conference, The Hague, Nizozemsko (2001) –– Chartered Financial Analyst Course, CFA Institute, Charlottesville, USA (2002) –– Interní stáž – KBC Securities, Brusel, Belgie (2003) –– CFA Analyst Seminar, Evanston, USA (2006) –– Odborná praxe v oblasti kolektivního investování 11 let (z toho odborná praxe portfolio manažera): OPF ING český akciový fond (07/1999 – 07/2001), BBL Dynamic Czech Republic Fund (07/1999 – 07/2001) TOP STOCKS (08/2006 dosud) Privátní portfolio AR AKCIE (11/2010 – 10/2014) Privátní portfolio AR 25 (12/2012–10/2014) Privátní portfolio AR 50 (12/2012–10/2014) Privátní portfolio AR 75 (12/2012–10/2014) Privátní portfolio AR 0 (12/2012–10/2014) SPOROTREND (07–08/2013)

Jan Jínek (1986) portfolio manažer

–– Škoda Auto Vysoká Škola o. p. s., obor Podniková ekonomika a management obchodu (2010–dosud) –– Erste Private Banking – sales support (2010–2013) –– Odborná praxe v oblasti kolektivního investování 2 roky (z toho odborná praxe portfolio manažera): (YOU INVEST solid (06–10/2014) YOU INVEST balanced (06–10/2014) YOU INVEST active (06–10/2014) MPF 10 (09–10/2014) MPF 30 (09–10/2014) IPF 10 (09–10/2014)

Tomáš Ondřej, Mgr., CFA (1973)

ředitel úseku Akciové fondy, portfolio manažer

–– Absolvent přírodovědecké fakulty Univerzity Palackého v Olomouci, obor matematika−geografie; specializace mate− matická analýza (1996) –– Makléřská licence, Ministerstvo financí ČR (1997) –– Chartered Financial Analyst Course, CFA Institute, Charlot− tesville, USA (2004) –– Odborná praxe v oblasti kolektivního investování 17 let (z toho odborná praxe portfolio manažera): OPF EUROTREND (2000–2005) DYNAMICKÝ MIX FF (2002 dosud) GLOBAL STOCKS FF (2003 dosud) AKCIOVÝ MIX FF (02/2007 dosud) ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2020 FF (09/2007 dosud) ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2025 FF (09/2007–11/2009) ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2030 FF (09/2007 dosud) ČS FOND ŽIVOTNÍHO CYKLU 2040 FF (09/2007–11/2009) INSTITUCIONÁLNÍ AKCIOVÝ FF (11/2008 dosud) FOND CÍLENÉHO VÝNOSU – od 1. 2. 2010 OSOBNÍ PORTFOLIO 4 (06/2009–12/2012) OPF PLUS (03/2010–12/2012) KONZERVATIVNÍ MIX FF (12/2012 dosud) VYVÁŽENÝ MIX FF (12/2012 dosud) Smíšený fond (12/2012 dosud) Globální akciový FF (10/2014 dosud)

Pavlína Hříbalová, Ing. (1985) portfolio manažerka

–– Absolventka Vysoké školy ekonomické v Praze, obor Podniková ekonomika a management (2011) –– Derivatives and Financial Statement Analysis, University of Agder, Kristiansand, Norsko (2009) –– Yield Curve – Construction, Modeling and Application, ČFA a Moneco, Praha (2010) –– Odborná praxe v oblasti kolektivního investování 7 let (z toho odborná praxe portfolio manažerky): TRENDBOND (05/2013 dosud) BONDINVEST (05/2013 – 05/2014) OSOBNÍ PORTFOLIO 4 (05/2013 dosud) OPF PLUS (05/2013 dosud) DLUHOPISOVÝ FOND (05/2013 dosud) CERTIFIKÁTOVÝ FOND (05/2013 dosud) Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE (01–10/2014) Privátní portfolio AR REALITY (01–10/2014)

6


Radim Kramule, Ing. (1981) portfolio manažer

–– Absolvent Vysoké školy ekonomické v Praze, obor Mezinárodní obchod (2006) –– M. A. in Economics of International Trade and European Integration 2004–2005 –– Akciový analytik v ČS (2007–2011) –– Institutional Equity sales and trading (2011–2013) –– Odborná praxe v oblasti kolektivního investování 1,5 roku (z toho odborná praxe portfolio manažera): OPF SPOROTREND (09/2013 dosud)

Martin Šmíd, Ing. (1973) portfolio manažer

–– Absolvent ekonomické fakulty Západočeské univerzity v Chebu, obor finance a bankovnictví (bakalářské studium) (1995) –– Absolvent Masarykovy univerzity v Brně, fakulta ekonomicko− správní, obor národní hospodářství (inženýrské studium) (1998) –– Fundamentální analýza a ratingové hodnocení, ČFA a Moneco, Brno (1999) –– Kreditní riziko a kreditní deriváty, ČFA a Moneco, Brno (1999) –– Deriváty, Citibank, Praha (2000) –– Pokročilá analýza fixně úročených aktiv, ČFA a Moneco, Brno (2001) –– Strukturované produkty, ČFA a Moneco, Brno (2001) –– Odborná praxe v oblasti kolektivního investování 17 let (z toho odborná praxe portfolio manažera): OPF MERKUR (2000–2002) SPOROINVEST (2000 dosud) ČS korporátní dluhopisový (2004 dosud) OPATRNÝ MIX FF (07/2006 – 11/2009) LIKVIDITNÍ FOND (09/2009 dosud) Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE (11/2010–12/2013) Privátní portfolio AR REALITY (11/2010–12/2013) FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ (12/2012 dosud) HIGH YIELD dluhopisový OPF (12/2012 dosud) SPOROBOND (05/2013 dosud)

Tomáš Ženčuch, Ing., MBA (1968) portfolio manažer

–– Absolvent Strojní fakulty Technické univerzity VŠB Ostrava (1991) –– IFID certifikát (ICMA) (2007) –– MBA Nottingham Trent University – BIBS (2011) –– Školení a semináře ČFA Moneco a Euromoney (2002–2009) –– Yale SOM EDHEC – Strategická alokace aktiv (2013) –– Odborná praxe v oblasti kolektivního investování 21 let (z toho odborná praxe portfolio manažera): AM ČS – správa majetku zákazníků (2000–10/2014) Privátní portfolio AR AKCIE (11/2014 dosud) Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE (11/2014 dosud) Privátní portfolio AR REALITY (11/2014 dosud) Privátní portfolio AR 25 (11–12/2014) Privátní portfolio AR 50 (11–12/2014) Privátní portfolio AR 75 (11–12/2014) Privátní portfolio AR 0 (11–12/2014) YOU INVEST solid (11/2014 dosud) YOU INVEST balanced (11/2014 dosud) YOU INVEST active (11/2014 dosud) MPF 10 (11/2014 dosud) MPF 30 (11/2014 dosud) IPF 10 (11/2014 dosud)

7


Informace o syntetickém ukazateli vyjadřujícím rizikový profil podílového fondu Rizikový profil podílového fondu je vyjádřen především syntetickým ukazatelem (synthetic risk and reward indicator)1. Syntetický ukazatel vyjadřuje vztah mezi šancí na růst hodnoty investice a rizikem poklesu hodnoty investice. Pro způsob prezentování syntetického ukazatele platí přímo použitelný předpis Evropské unie2. Zkrácený název podílového fondu

Syntetický ukazatel  Potenciálně nižší riziko

Potenciálně vyšší riziko 

 Potenciálně nižší výnosy LIKVIDITNÍ FOND SPOROINVEST SPOROBOND TRENDBOND ČS korporátní dluhopisový High Yield dluhopisový KONZERVATIVNÍ MIX FF VYVÁŽENÝ MIX FF DYNAMICKÝ MIX FF AKCIOVÝ MIX FF Smíšený fond Institucionální akciový FF SPOROTREND TOP STOCKS GLOBAL STOCKS FF ČS fond životního cyklu 2020 FF ČS fond životního cyklu 2030 FF MPF 10 – OPF MPF 30 – OPF FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ OSOBNÍ PORTFOLIO 4 PLUS Privátní portfolio AR AKCIE Privátní portfolio AR REALITY Privátní portfolio AR ALTER. INVESTICE Globální akciový OPF Dluhopisový fond Certifikátový fond YOU INVEST solid YOU INVEST balanced YOU INVEST active

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2

3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3

Potenciálně vyšší výnosy  4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5

6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6

7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7

Datum uveřejnění změny 11. 8. 2011 20. 6. 2014 11. 8. 2011 11. 8. 2011 11. 7. 2014 31. 1. 2014 11. 8. 2011 11. 8. 2011 20. 6. 2014 7. 5. 2014 17. 1. 2014 14. 2. 2014 10. 10. 2014 27. 6. 2014 14. 3. 2014 30. 9. 2011 24. 1. 2014 31. 10. 2014 31. 10. 2014 11. 8. 2011 11. 8. 2011 11. 8. 2011 11. 8. 2011 11. 8. 2011 11. 8. 2011 31. 10. 2014 10. 1. 2012 31. 1. 2012 20. 5. 2014 20. 5. 2014 20. 5. 2014

Syntetický ukazatel 1 až 7 odkazuje na velikost kolísání hodnoty podílového listu v minulosti. Zařazení podílového fondu do příslušné skupiny proto nemůže být spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje a může se v průběhu času měnit. Ani nejnižší skupina neznamená investici bez rizika. Syntetický ukazatel je investiční společností průběžně přepočítáván podle jednotné evropské metodiky3. 1

§ 7 odst. 2 vyhlášky ČNB č. 193/2011 Sb., o minimálních náležitostech statutu fondu kolektivního investování a podmínkách pro užívání označení krátkodobý fond peněžního trhu a fond peněžního trhu

2

Nařízení Komise (EU) č. 583/2010 ze dne 1. července 2010, kterým se provádí směrnice Evropského parlamentu a Rady 2009/65 ES, (UCITS IV), pokud jde o klíčové informace pro investory; Nařízení vlády (ČR) č. 189/2011 o sdělení klíčových informací speciálního fondu kolektivního) investování

3

CESR’s guidelines on the metodology of the synthetic risk and reward indicator in the Key Investor Information Dokument

8


Informace

o otevřených podílových fondech ISČS za rok 2014 Otevřené podílové fondy: Investiční společnost České spořitelny, a. s., SPOROINVEST – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., SPOROBOND – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., TRENDBOND – otevřený dluhopisový podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., ČS korporátní dluhopisový – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., High Yield dluhopisový – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., SPOROTREND – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., GLOBAL STOCKS FF – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., TOP STOCKS – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., KONZERVATIVNÍ MIX FF – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., VYVÁŽENÝ MIX FF – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., DYNAMICKÝ MIX FF – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., AKCIOVÝ MIX FF – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., Smíšený fond – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., OSOBNÍ PORTFOLIO 4 – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., PLUS – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., ČS fond životního cyklu 2020 FF – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., ČS fond životního cyklu 2030 FF – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., LIKVIDITNÍ FOND – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., Privátní portfolio AR AKCIE – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., Privátní portfolio AR REALITY – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., Institucionální akciový FF – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., DLUHOPISOVÝ FOND – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., CERTIFIKÁTOVÝ FOND – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., YOU INVEST solid – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., YOU INVEST balanced – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., YOU INVEST active – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., Globální akciový FF – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., MPF 10 – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., MPF 30 – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., IPF 10 – otevřený podílový fond

10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 44 46 48 50 52 54 56 58 60 62 64 66 68 70 72

• Všechny uvedené otevřené podílové fondy jsou účetní jednotky bez právní subjektivity, zřízené v souladu se zákonem č. 240/2013 Sb. • Depozitářem fondů ISČS je na základě uzavřené smlouvy Česká spořitelna, a. s. • Auditorem ISČS i všech jí obhospodařovaných fondů je Ernst & Young Audit, s. r. o. • Auditované roční účetní závěrky k 31.12.2014 veřejně nabízených otevřených podílových fondů ISČS jsou k dispozici na internetové adrese http://www.iscs.cz.

9

Investiční společnost České spořitelny, a. s., SPOROINVEST – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

SPOROINVEST Charakteristika

Dluhopisový fond velmi krátkodobých investic. Největší korunový fond v České republice. Doporučený investiční horizont je jeden rok a déle. Riziková váha fondu je 1 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).

Investiční strategie

Portfolio fondu tvoří zejména dluhopisy s variabilním nebo pevným kupónem, které jsou ve většině případů nakupovány se záměrem jejich držení až do splatnosti. Fond investuje také do pokladničních poukázek a bankovních depozit, případně i do dluhopisů s vloženým derivátem. Vážená průměrná splatnost portfolia je max. 18 měsíců.

Komentář manažera fondu

Oživení evropských ekonomik v roce 2014 dalece zaostávalo za původním očekáváním. To vedlo k postupnému snižování odhadů budoucího růstu. Centrální banky se začaly navíc vážně obávat hrozící deflace. To je vedlo v průběhu roku k přijetí různých nestandardních opatření na podporu ekonomik a zejména k odvrácení hrozby deflace. Zatímco Česká národní banka se přiklonila k měnovým intervencím s cílem oslabit korunu, Evropská centrální banka („ECB“) snižovala klíčové úrokové sazby až do záporných hodnot (depozitní sazba klesla na úroveň – 0,20 %) a rozjela několik programů kvantitativního uvolňování. Ve druhé polovině roku byl spuštěn výkup zajištěných (covered bonds) a sekuritizovaných dluhopisů (asset backed securities). Protože tyto programy ale narazily na malou nabídku na trhu, ECB oznámila, že zvažuje v prvním čtvrtletí roku 2015 rozšířit kvantitativní uvolňování o nákupy státních dluhopisů na sekundárním trhu. Loňský rok se vyznačoval také nárůstem geopolitických rizik. Agrese Ruska vůči Ukrajině a postup teroristů v Sýrii a Iráku zvyšovaly poptávku po bezpečných aktivech.Slabá makroekonomická data přicházející z evropských ekonomik, zásahy centrálních bank a nárůst geopolitických rizik přispěly k výraznému poklesu výnosů státních

dluhopisů v roce 2014. Výnosy dvouletých českých a německých státních dluhopisů poklesly zhruba o 30 bazických bodů, přičemž výnosy německých dluhopisů klesly až do záporných hodnot. Vyšší pokles byl patrný na delším konci křivky, kde výnosy desetiletých českých státních dluhopisů poklesly z 2,5 % na 0,7 % a výnosy německých státních dluhopisů z 1,9 % na 0,5 %. Ještě více poklesly výnosy státních obligací Irska, Portugalska a Španělska. Ekonomická data z těchto zemí potvrdila správnost reforem a ukázala slibné nastartování ekonomik. To se odrazilo v silném utahování kreditních prémií jejich státních dluhopisů v průběhu celého roku 2014. Korporátní dluhopisy investičního stupně také dosáhly v loňském roce zajímavého zhodnocení. Měřeno indexem, seniorní korporátní dluhopisy investičního stupně se splatnostmi 1 až 3 roky vynesly za rok 2,14 % a průměrná kreditní prémie ke swapu se utáhla z 53 na 33 bazických bodů. Růstu firemních obligací pomáhalo nejen prostředí nízkých úrokových sazeb a klesajících výnosů státních dluhopisů, ale také samotné fundamenty firemního sektoru. Podle ratingové agentury Moody’s došlo v loňském roce k vyrovnání počtu snížených a zvýšených ratingů. V předchozích letech převažoval počet snížených ratingů. Pozitivně se vyvíjela také míra bankrotů (default rate), která se stále držela kolem 2% hodnoty, což je výrazně pod dlouhodobou průměrnou hodnotou. Jednou z hlavních událostí roku byl pro kreditní trhy audit a zátěžové testy 130 největších evropských bank, jejichž výsledky byly zveřejněny v závěru října. Největší potřeba navýšení kapitálu byla podle očekávání indikována u italských bank, naopak německé banky dopadly překvapivě lépe, než se původně očekávalo. Zveřejněné výsledky auditu a zátěžových testů se proto na trhu nijak výrazně neprojevily. Z dlouhodobého hlediska ale zveřejnění detailních výsledků přispělo k větší transparentnosti bankovního sektoru.

Úplné názvy otevřených podílových fondů jsou uvedeny ve statutech nebo prospektech fondů. V souladu s pravidly platnými pro kolektivní investování upozorňujeme, že současná výkonnost fondů nezaručuje výkonnost budoucí. Investice do podílových listů v sobě obsahuje riziko kolísání aktuální hodnoty investované částky a výnosů z ní a není zaručena návratnost původně investované částky.

10

Investiční společnost České spořitelny, a. s., SPOROINVEST – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

Počet podílových listů vydaných a odkoupených v roce 2014 Objem prodejů (přírůstky) ks 2 182 552 204

tis. Kč 4 105 410

Objem zpětných prodejů (úbytky) ks 2 477 768 052

Saldo (+/−)

tis. Kč 4 659 862

počet PL, ks −295 215 848

tis. Kč −554 452

Vývoj základních ekonomických ukazatelů fondu K 31. 12.

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF SPOROINVEST v roce 2014 (Kč)

Vlastní kapitál na PL (Kč)

Vlastní kapitál (tis. Kč)

Zisk nebo ztráta po zdanění (tis. Kč)

1,0475 1,2018 1,3560 1,4765 1,5392 1,6005 1,6514 1,6864 1,7302 1,7571 1,7861 1,8106 1,7568 1,8194 1,8437 1,8423 1,8696 1,8749 1,8841

640 155 1 647 359 4 300 250 16 815 290 16 500 129 16 854 709 27 180 475 29 065 175 41 077 774 45 808 501 44 693 383 47 578 847 29 996 955 27 356 545 26 844 303 20 730 995 16 057 319 13 060 210 12 568 028

11 464 170 751 303 624 875 952 825 804 815 365 609 021 447 819 804 358 682 568 744 200 624 765 −1 036 010 867 117 360 924 −2 133 270 296 40 620 62 269

Výkonnost (%) p.a.

14,73 12,83 8,89 4,25 3,98 3,18 2,12 2,60 1,55 1,68 1,35 −2,97 3,56 1,34 −0,07 1,48 0,28 0,49

Struktura portfolia dle typu aktiv za rok 2014

1,8860

Dluhopisy s variabilním kuponem 62,36

1,8840

Pokladniční pouzkázky

6,85 1,96

1,8820

Podílové fondy

1,8800 14,32

Hotovost

1,8780 1,8760

14,51

Dluhopisy s pevným kuponem

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,8740


11

Investiční společnost České spořitelny, a. s., SPOROBOND – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

SPOROBOND Charakteristika

Největší tuzemský dluhopisový fond (OPF), který je určen pro střednědobé až dlouhodobé investování s doporučeným investičním horizontem tři roky a déle. Realizuje výnosy z kvalitních, zejména tuzemských dluhopisů. Riziková váha fondu je 3 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Fond investuje zejména do státních dluhopisů s fixním kupónem denominovaných v Kč, případně nakupuje státní dluhopisy jiných zemí s rozvinutým dluhopisovým trhem. Měnové riziko je většinou zajištěno. Je investováno také do firemních dluhopisů, pokladničních poukázek, bankovních depozit, případně i dluhopisů s vloženým derivátem. Mohou být nakupovány i dluhopisy s nimiž je spojeno právo na jejich výměnu za akcie nebo přednostní právo na upisování akcií. Podíl akcií v případě uplatnění práva však nesmí překročit 20 % hodnoty majetku v podílovém fondu. Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům růst hodnoty jejich podílových listů za podmínky, že celkový rizikový profil podílového fondu minimalizuje možnost ztráty v horizontu 2 let.


Oživení evropských ekonomik v roce 2014 dalece zaostávalo za původním očekáváním. To vedlo k postupnému snižování odhadů budoucího růstu. Centrální banky se začaly navíc vážně obávat hrozící deflace. To je vedlo v průběhu roku k přijetí různých nestandardních opatření na podporu ekonomik a zejména k odvrácení hrozby deflace. Zatímco Česká národní banka se přiklonila k měnovým intervencím s cílem oslabit korunu, Evropská centrální banka („ECB“) snižovala klíčové úrokové sazby až do záporných hodnot (depozitní sazba klesla na úroveň – 0,20 %) a rozjela několik programů kvantitativního uvolňování. Ve druhé polovině roku byl spuštěn výkup zajištěných (covered bonds) a sekuritizovaných dluhopisů (asset backed securities). Protože tyto programy ale narazily na malou nabídku na trhu, ECB oznámila, že zvažuje v prvním čtvrtletí roku 2015 rozšířit kvantitativní uvolňování o nákupy státních dluhopisů na sekundárním trhu. Loňský rok se vyznačoval také nárůstem geopolitických rizik. Agrese Ruska vůči Ukrajině a postup teroristů v Sýrii a Iráku zvyšovaly poptávku po bezpečných aktivech.

Slabá makroekonomická data přicházející z evropských ekonomik, zásahy centrálních bank a nárůst geopolitických rizik přispěly k výraznému poklesu výnosů státních dluhopisů v roce 2014. Výnosy dvouletých českých a německých státních dluhopisů poklesly zhruba o 30 bazických bodů, přičemž výnosy německých dluhopisů klesly až do záporných hodnot. Vyšší pokles byl patrný na delším konci křivky, kde výnosy desetiletých českých státních dluhopisů poklesly z 2,5 % na 0,7 % a výnosy německých státních dluhopisů z 1,9 % na 0,5 %. Ještě více poklesly výnosy státních obligací Irska, Portugalska a Španělska. Ekonomická data z těchto zemí potvrdila správnost reforem a ukázala slibné nastartování ekonomik. To se odrazilo v silném utahování kreditních prémií jejich státních dluhopisů v průběhu celého roku 2014. Korporátní dluhopisy investičního stupně také dosáhly v loňském roce zajímavého zhodnocení. Měřeno indexem, seniorní korporátní dluhopisy investičního stupně s průměrnou dobou do splatnosti 5,6 roku vynesly za rok 8,25 % a průměrná kreditní prémie ke swapu se utáhla z 94 na 73 bazických bodů. Růstu firemních obligací pomáhalo nejen prostředí nízkých úrokových sazeb a klesajících výnosů státních dluhopisů, ale také samotné fundamenty firemního sektoru. Podle ratingové agentury Moody’s došlo v loňském roce k vyrovnání počtu snížených a zvýšených ratingů. V předchozích letech převažoval počet snížených ratingů. Pozitivně se vyvíjela také míra bankrotů (default rate), která se stále držela kolem 2 % hodnoty, což je výrazně pod dlouhodobou průměrnou hodnotou. Jednou z hlavních událostí roku byl pro kreditní trhy audit a zátěžové testy 130 největších evropských bank, jejichž výsledky byly zveřejněny v závěru října. Největší potřeba navýšení kapitálu byla podle očekávání indikována u italských bank, naopak německé banky dopadly překvapivě lépe, než se původně očekávalo. Zveřejněné výsledky auditu a zátěžových testů se proto na trhu nijak výrazně neprojevily. Z dlouhodobého hlediska ale zveřejnění detailních výsledků přispělo k větší transparentnosti bankovního sektoru.


12

Investiční společnost České spořitelny, a. s., SPOROBOND – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 3 468 344


Saldo (+/−)

tis. Kč 2 891 578

počet PL, ks 260 294 387

tis. Kč 576 766


1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF SPOROBOND v roce 2014 (Kč)




1,1436 1,2540 1,2999 1,3920 1,4865 1,5155 1,6105 1,6708 1,6993 1,6784 1,6507 1,7674 1,8408 1,8919 2,0947 2,1038 2,2380

1 049 485 2 337 973 2 066 500 2 734 958 8 449 694 13 182 477 11 177 841 14 011 416 12 830 908 10 082 466 5 869 153 5 074 421 7 534 238 7 932 211 11 297 139 12 459 719 13 837 580

14 217 148 078 139 621 114 541 253 799 339 031 338 075 438 910 206 039 −148 308 −107 352 314 716 231 675 196 813 952 533 55 061 801 095

Výkonnost (%) p.a.

9,65 3,66 7,09 6,78 1,95 6,27 3,76 1,75 −1,24 −1,65 7,07 4,15 2,78 10,72 0,43 6,38


Státní dluhopisy

2,2500

59,96

2,2250

Korporátní dluhopisy

17,96

2,2000 2,1750 15,21

Podílové fondy

2,1500 2,1250 6,87

Hotovost

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

2,1000


13

Investiční společnost České spořitelny, a. s., TRENDBOND – otevřený dluhopisový podílový fond, 2014 Výroční zpráva

TRENDBOND Charakteristika

Dluhopisový fond (OPF), který je určen pro spíše dlouhodobé investice. Doporučená doba investování je alespoň tři roky. Riziková váha fondu je 4 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Fond investuje převážně do státních dluhopisů zemí středoevropského a východoevropského regionu, denominovaných v lokálních i v pevných měnách. Může být investováno také do pokladničních poukázek, bankovních vkladů, případně dluhopisů s vloženým derivátem. Až do výše 10 % hodnoty majetku fondu může být investováno i do cenných papírů fondů kolektivního investování. Jsou nakupovány přednostně dluhové cenné papíry, jejichž emitentům byl přidělen rating dlouhodobé zadluženosti Standard & Poor’s, Moody’s nebo Fitch Ratings minimálně na investičním stupni. Podílový fond je řízen takovým způsobem, aby těžil z případného poklesu úrokových výnosů a zároveň maximalizoval výnos z pohybu směnných kurzů.


Dluhopisovým trhům v regionu střední a východní Evropy se v roce 2014 dařilo. Měřeno indexem Merrill Lynch GEED (ČR, Polsko, Turecko, Maďarsko) v lokálních měnách dluhopisové trhy v regionu vyrostly o 12,6 %. Nejvíce se na růstu podílely dluhopisové trhy, dopad měn byl na celkovou výkonnost smíšený. Nejúspěšnějším trhem byl turecký trh 18,3 % následovaný Maďarskem 12,4 %, ČR a Polsko 10 %. Jedinou posilující měnou vůči euru během roku byla turecká lira 4,5 %, maďarský forint a polský zlotý oslabily 6,1 % a 3,1%.

I když začátek roku tak nevypadal, že se bude jednat o velice úspěšný rok. V Turecku doznívala politická korupční aféra, díky níž byl vytvořen silný tlak jak na dluhopisy, tak na měnu tureckou liru. Turecká lira prudce oslabovala v lednu a turecká centrální banka musela na to svolat mimořádné zasedání, kde rapidně zvýšila svoji základní sazbu o 550 bazických bodů na 10 %. Tato nervozita se částečně přelila i na ostatní trhy v Polsku a Maďarsku. Ale tento efekt byl naštěstí jen dočasný a od března byl na dluhopisových trzích jen jeden směr – ceny dluhopisů rostly, výnosy dluhopisů klesaly na nová minima. Za tento vývoj můžou jak externí, tak lokální faktory. Z externích faktorů to byl především vývoj v Evropě a politika Evropské centrální banky („ECB“). Inflace se po celý rok snižovala a klesající ceny ropy ve druhé polovině roku vytvářely v Evropě hrozbu deflace. Na hrozbu deflace reagovala ECB kosmetickým snížením základní sazby o 20 bazických bodů na 0,05 %. Postupem roku začala ECB naznačovat, že by zavedla kvantitativní uvolňování – nákup státních dluhopisů jednotlivých států Eurozóny do bilance ECB, aby pomohla nastartovat inflaci. Inflace klesala ve všech zemích, které jsou obsaženy v portfoliu, v Polsku a v Maďarsku se dostala dokonce do záporných hodnot. Proto všechny centrální banky (vyjma České národní banky („ČNB“)) během roku snižovaly své základní sazby – Polsko z 2,5 % na 2 %, Maďarsko ze 3 % na 2,10 % a Turecko z 10 % na 8,25 %. ČNB už nemá prostor snižovat základní sazbu, protože ji drží na technické nule ( 0,05 %) a nadále pokračuje ve své intervenční politice se závazkem udržet korunu nad úrovní 27 korun za euro. Díky nízké inflaci prodloužila trvání této měnové politiky do druhé poloviny roku 2016.


14

Investiční společnost České spořitelny, a. s., TRENDBOND – otevřený dluhopisový podílový fond, 2014 Výroční zpráva

Počet podílových listů vydaných a odkoupených v roce 2014 Objem prodejů (přírůstky) ks 307 102 520

tis. Kč 429 889

Objem zpětných prodejů (úbytky) ks 276 843 524

Saldo (+/−)

tis. Kč 385 964

počet PL, ks 30 258 996

tis. Kč 43 925


2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF TRENDBOND v roce 2014 (Kč)




1,0237 1,0943 1,0381 1,1544 1,1868 1,1915 1,2017 1,1689 1,2220 1,2301 1,1682 1,3477 1,3449 1,4552

395 802 774 609 1 746 815 1 235 169 1 668 217 1 562 106 1 651 711 1 112 466 956 274 865 740 710 099 700 608 833 781 946 218

3 205 35 219 47 805 16 093 36 823 337 13 269 −48 306 35 505 6 512 −42 007 97 797 300 68 514

Výkonnost (%) p.a.

6,90 −5,14 11,20 2,80 0,42 0,84 −2,73 4,54 0,66 −5,03 15,37 −0,21 8,20


1,4850 1,4600 1,4350 92,85

1,4100

Státní dluhopisy

1,3850 1,3600 7,15

1,3350

Hotovost

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,3100


15

Investiční společnost České spořitelny, a. s., ČS korporátní dluhopisový – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

ČS korporátní dluhopisový Charakteristika

Dluhopisový fond (OPF), který je určen pro střednědobé investování na dobu alespoň tří let. Riziková váha fondu je 3 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Fond investuje převážně do dluhopisů podnikových, komunálních, bankovních a státních emitentů z rozvíjejících se zemí Evropy, Středního východu a Afriky. Je investováno do těch dluhopisů výše zmíněných emitentů, s nimiž se obchoduje na veřejném trhu zemí Organizace pro ekonomickou spolupráci a rozvoj (OECD). Měnové riziko je zajišťováno pomocí standardních zajišťovacích operací. Portfolio fondu tvoří zejména dluhopisy s fixním a variabilním kupónem, denominované v EUR a USD. Je investováno také do pokladničních poukázek, bankovních depozit, případně i dluhopisů s vloženým derivátem. Jsou nakupovány přednostně dluhové cenné papíry, jejichž emitentům byl přidělen rating dlouhodobé zadluženosti od agentury Standard & Poor‘s minimálně na stupni B−, nebo od agentury Moody‘s minimálně na stupni B3. Durace portfolia podílového fondu nepřesáhne 10 let.


Největší loňskou událostí, která ovlivnila trh firemních dluhopisů východoevropského regionu, byla bezesporu vojenská agrese Ruska vůči Ukrajině, která začala anexí Krymu Ruskem na začátku března. Náhlá a nečekaná hrozba ozbrojeného konfliktu vedla k prudkému výprodeji ruských korporátních dluhopisů. Měřeno indexem, ruské korporátní dluhopisy denominované v zahraničních měnách ztratily během dvou týdnů zhruba 5,5 % a jejich kreditní prémie se roztáhly o 150 bazických bodů. Pokles korporátních dluhopisů se odehrál napříč všemi sektory a splatnostmi. Regionálně byla korekce ale omezená pouze na ruské a ukrajinské dluhopisy. Po zabrání Krymu v polovině března se situace relativně stabilizovala a kreditní prémie se začaly opět rychle utahovat skoro až na předkrizové úrovně. K opětovnému prudkému roztažení kreditních prémií došlo v červenci, když EU a USA po další vojenské agresi Ruska vůči Ukrajině vyhlásila sankce vůči Rusku. K největšímu propadu trhu (roztažení kreditních prémií) ale došlo až ke konci roku. V té době se totiž sešlo několik faktorů,

které vedly k výraznému zhoršení výhledu na další vývoj ruského trhu a k prudkému výprodeji ruských aktiv. V ruské ekonomice se naplno začaly projevovat sankce EU a USA. K nejvíce zasaženým patřil zejména bankovní sektor, který byl naprosto odříznut od možnosti financování na dolarových a eurových trzích. Kvůli silnému oslabování rublu vůči dolaru a euru navíc přistoupila centrální banka ke zvýšení základní úrokové sazby až na 17 %. Dalším velkým problémem pro ruskou ekonomiku byl dramatický pokles cen ropy. Ropa typu Brent poklesla v posledním čtvrtletí z 95 USD za barel na pouhých 57 USD. Všechny tyto faktory se přirozeně projevily i na trhu korporátních dluhopisů ruských emitentů, kde došlo k výraznému roztažení kreditních prémií a k propadu cen. Největší pokles trhu přitom proběhl začátkem prosince, když se ke slabým hodnotám rublu a k nízké ceně ropy ještě přidalo rozhodnutí o zastavení projektu South Stream, a když investoři a obchodníci začali před koncem roku zavírat své pozice. Za prvních 16 dní prosince ztratily dluhopisy až 17 %. Poklesem byly postiženy zejména obligace bankovního a energetického sektoru, ale poměrně výrazně klesaly i korporátní dluhopisy ostatních sektorů. Měřeno indexem, dolarové a eurové firemní obligace ruských emitentů ztratily v období od začátku října do poloviny prosince, kdy dosáhly dna, téměř 20 %. Průměrná kreditní prémie se přitom roztáhla (podle indexu) z 505 bazických bodů až na 1003 bodů. Ve druhé polovině prosince se trh mírně vrátil zpět, průměrná kreditní prémie se utáhla na 837 bazických bodů. Ostatní východoevropské a středoevropské trhy si vedly po většinu roku mnohem lépe. Turecké firemní obligace sloužily stále jako jakýsi bezpečný přístav pro investory snižující svůj podíl v ruských dluhopisech. Výprodej ruských korporátních dluhopisů výrazně pomohl tureckým firemním obligacím a pozitivně se projevil i utahováním kreditních prémií dluhopisů firem ze středoevropského regionu. Investoři vyprodávající expozici vůči Rusku hledali alternativu pro své investice a právě turecké a středoevropské obligace byly bezpečnější a defenzivnější volbou. Korekce firemních obligací ruských emitentů v první polovině prosince byla ale natolik silná, že vyvolala i mírnou korekci na trhu firemních obligací tureckých emitentů. Její trvání bylo ale krátké a kreditní prémie se rychle vracely k původním hodnotám.


16

Investiční společnost České spořitelny, a. s., ČS korporátní dluhopisový – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 473 817


tis. Kč 829 765

Saldo (+/−) počet PL, ks −258 679 944

tis. Kč −355 948


2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF ČS korporátní dluhopisový v roce 2014 (Kč)




1,0216 1,0750 1,0953 1,0857 0,8570 1,1867 1,2825 1,2265 1,3774 1,3941 1,2855

874 829 496 588 919 244 818 477 522 113 390 745 401 263 527 220 914 937 1 569 252 1 114 478

66 520 23 241 14 793 −7 738 −151 352 121 289 28 114 −26 439 71 980 14 782 −98 827

Výkonnost (%) p.a.

5,20 1,92 −0,88 −21,06 38,47 8,07 −4,37 12,30 1,21 −7,79


1,4150 1,3900 1,3650 92,55

1,3400


1,3150 1,2900 7,45

1,2650

Hotovost

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,2400


17

Investiční společnost České spořitelny, a. s., High Yield dluhopisový – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

High Yield dluhopisový Charakteristika

Dluhopisový fond (OPF), který je určen pro zkušenější investory, kteří si mohou dovolit odložit investovaný kapitál nejméně na 3 roky. Riziková váha fondu je 4 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Cílem strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobou kladnou absolutní výkonnost jejich korunového vkladu do podílových listů, především investicemi do dluhopisů korporátních a bankovních emitentů, kterým byl přidělen rating dlouhodobé zadluženosti Standard & Poor‘s nebo Moody‘s minimálně na spekulativním stupni, a to zejména emitentů ze zemí západní a východní Evropy. Portfolio fondu tvoří zejména dluhopisy s fixním a variabilním kupónem, denominované v EUR nebo USD. Měnové riziko je zajišťováno pomocí standardních zajišťovacích operací. Mohou být nakupovány i dluhopisy s vloženým derivátem, dále pokladniční poukázky a bankovní depozita.


Oživení evropských ekonomik v roce 2014 dalece zaostávalo za původním očekáváním a ekonomikám hrozila deflace. To vedlo Evropskou centrální banku („ECB“) v průběhu loňského roku ke snížení klíčových úrokových sazeb až do záporných hodnot (depozitní sazba klesla na úroveň – 0,20 %) a ke spuštění několika programů kvantitativního uvolňování. Ve druhé polovině roku byl spuštěn výkup zajištěných (covered bonds) a sekuritizovaných dluhopisů (asset backed securities) a na rok 2015 byl oznámen záměr rozšířit kvantitativní uvolňování o nákupy státních dluhopisů na sekundárním trhu. Slabá makroekonomická data přicházející z evropských ekonomik, zásahy centrálních bank a nárůst geopolitických rizik se odrazily ve výrazném poklesu eurové swapové křivky v roce 2014. Odlišná situace byla patrná po celý rok na dolarové swapové křivce. Americká ekonomika sice neoživovala takovým tempem, jak se původně očekávalo, přesto poměrně dobře rostla. Centrální banka (Fed) pokračovala ve snižování kvantitativního uvolňování, čímž se zkracovala doba do prvního zvyšování základních úrokových sazeb. Dolarová swapová křivka byla po celý rok značně volatilní. Zatímco kratší swapové sazby (do 5 let) končily rok na mírně vyšších úrovních, delší konec křivky klesl zhruba o 0,8 % až 1,4 %.

První polovina roku 2014 se nesla na trhu vysoce úročených firemních obligací ve znamení utahování kreditních prémií při zvýšené volatilitě. Za kolísání trhu mohla především vojenská agrese Ruska vůči Ukrajině, která začala anexí Krymu Ruskem na začátku března. Náhlá a nečekaná hrozba ozbrojeného konfliktu vedla k prudkému výprodeji ruských korporátních dluhopisů, které jsou součástí evropských indexů trhu vysoce úročených korporátních dluhopisů. Jarní korekce ale netrvala dlouho a kreditní prémie se rychle vrátily k utahování. V polovině roku ale opět narostla geopolitická rizika. Agrese Ruska vůči Ukrajině a postup teroristů v Sýrii a Iráku zvyšovaly poptávku po bezpečných aktivech a vyvolávaly výprodeje rizikovějších aktiv. K tomu se ještě přidaly obavy investorů z budoucího vývoje hlavně evropských ekonomik, jejichž makroekonomická data vykazovala známky zastavení již tak slabého růstu. Výsledkem bylo roztahování kreditních prémií vysoce úročených korporátních dluhopisů po celou druhou polovinu roku 2014. Pokles trhu (roztahování kreditních prémií) byl ke konci roku ještě umocněn masivním propadem ruských eurových a dolarových firemních obligací a také propadem cen ropy. Ropa typu Brent poklesla v posledním čtvrtletí z ceny 95 USD za barel na pouhých 57 USD, což se odrazilo i v roztažení kreditních prémií dluhopisů firem energetického sektoru. Emisní aktivita byla v loňském roce poměrně silná, firmy se snažily využít příznivého období (nízké výnosy, utažené kreditní prémie, vysoká poptávka investorů) pro refinancování svých dluhů. S tím souviselo také vysoké množství předčasně svolávaných dluhopisů formou uplatňování call opcí. Firemní sektor stále vykazoval silné a zdravé fundamenty. Míra bankrotů (default rate) firem se většinu roku držela kolem 2 % hodnoty, což je výrazně pod dlouhodobou průměrnou hodnotou. Nijak znepokojivě nerostly ani tendence firem k vyššímu odměňování akcionářů na úkor dluhopisových věřitelů ve formě zvyšování dividend či zpětných odkupů akcií. Podle ratingové agentury Moody’s došlo v loňském roce k vyrovnání počtu snížených a zvýšených ratingů. V předchozích letech převažoval počet snížených ratingů. Ocenění vysoce úročených dluhopisů se díky roztahování kreditních prémií ve druhé polovině roku značně zatraktivnilo. Fond v posledních třech letech vykázal zhodnocení 9,21 % p.a. V soutěži Investice roku 2014, pátém ročníku analýzy českého investičního trhu, ocenili odborníci podílový fond High Yield a udělili mu titul Progresivní dluhopisový fond 2014. Soutěž pořádá společnost Fincentrum a ekonomický měsíčník Forbes.


18

Investiční společnost České spořitelny, a. s., High Yield dluhopisový – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 633 673


Saldo (+/−)

tis. Kč 401 427

počet PL, ks 183 594 352

tis. Kč 232 246


2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF High Yield dluhopisový v roce 2014 (Kč)




1,0186 0,9683 0,6378 1,0587 1,1587 0,9816 1,2072 1,2534 1,2784

25 928 47 327 34 933 92 341 173 792 460 176 545 578 1 084 877 1 341 229

395 −2 916 −17 757 30 398 10 559 −66 362 90 280 33 221 24 104

Výkonnost (%) p.a.

−4,96 −34,13 65,99 9,45 −15,28 22,98 3,83 1,98


1,2875 1,2800 88,27

1,2725


1,2650 1,2575

11,73

Hotovost

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,2500


19

Investiční společnost České spořitelny, a. s., SPOROTREND – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

SPOROTREND Charakteristika

Akciový fond (OPF) je vhodný pro dynamické investory, kteří věří v pozitivní vývoj na akciových trzích členských zemí EU, jakož i dalších států východní Evropy. Je určen pro dlouhodobé investování s horizontem 5 až 7 let. Riziková váha fondu je 6 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Prostředky fondu jsou investovány převážně do akcií společností ze zemí středoevropského a východoevropského regionu. Je tak využíváno obecně vyšší úrovně výnosů dosažitelných na akciových trzích zemí střední a východní Evropy. Investice do těchto akcií mohou být rizikovější než investice do akcií společností obchodovaných na rozvinutých kapitálových trzích. Důvodem je akciové riziko, jehož velikost je u akcií společností ze středoevropských a východoevropských zemí v průměru vyšší než u akcií společností obchodovaných na akciových trzích ve vyspělých zemích. Akciové riziko je snižováno širokou diverzifikací portfolia, přesto je možná vysoká kolísavost hodnoty podílových listů. Do portfolia podílového fondu mohou být nakupovány i jiné investiční instrumenty povolené pro kolektivní investování o investičních společnostech a investičních fondech.


V roce 2014 vzrostly v průměru globální akciové trhy o 2,9 % (vyjádřeno indexem MSCI World v USD), nicméně regionální rozdíly byly tradičně významné. Evropské akcie (MSCI Europe) v dolarovém vyjádření poklesly o 8,2 %, americké akcie přidaly 12,1 % (MSCI US), asijské akcie vzrostly o 2,5 % (MSCI Asia v USD) a Latinská Amerika poklesla o 14,8 % v USD. Výrazným faktorem rozdílné výkonnosti regionů byl pokračující propad cen komodit, který souvisel s posilujícím americkým dolarem a slabší poptávkou z Číny. Americký dolar posílil za rok 2014 o 12,7 % proti hlavním světovým měnám, kdy hnacím motorem bylo očekávání zvýšení sazeb centrální bankou v USA a naopak plány na kvantitativní uvolňování v Evropě a Japonsku. Velké kurzové výkyvy pak logicky ovlivnily výrazně odlišnou výkonnost v domácích měnách oproti dolarově denominované. Světové HDP se v roce 2014 zvýšilo o 2,5 %, což je velmi blízko desetiletému průměrnému růstu ve výši 2,4 % p.a.

Region střední a východní Evropy byl zasažen geopolitickou roztržkou mezi Ruskem a Západem. Začlenění ukrajinského Krymu do Ruské federace a následný vojenský konflikt na Ukrajině vedl k zavedení ekonomických sankcí vůči Rusku a k výprodejům na místním kapitálovém trhu. Nicméně největší negativní dopad na ceny ruských aktiv měl prudký propad cen ropy, který podtrhl velkou závislost místní ekonomiky na tuto surovinu. Díky propojenosti některých firem ze střední a východní Evropy na ruskou ekonomiku se nedařilo ani regionálním indexům. Ve vleku těchto událostí, kromě tureckých akcií, které posílily o 26,4 % v místní měně, nedokázal žádný jiný lokální trh vykázat kladnou výkonnost. Nejhorší výkonnost měly ruské akcie (−45,2 % v USD), následovaly maďarské (−10,4 %), české (−4,3 %), a polské akcie (−3,5 %), vše v lokálních měnách. Výkonnost fondu byla v roce 2014 negativní, kdy se ke konci roku propadl především ruský index. Oslabení koruny vůči dolaru pak nemohlo kompenzovat dolarově vyjádřený propad ruských aktiv. Relativní ocenění v rámci regionu reflektuje do značné míry politická rizika a korporátní kulturu. Polský a český trh si stabilně drží jistou valuační prémii oproti Rusku a Turecku, přičemž Maďarsko stojí někde mezi výše zmiňovanými. V porovnání se západními burzami jsou lokální trhy „levnější“, nicméně stagnace ziskovosti a velká expozice na sektor těžby vysvětlují do jisté míry tento diskont. Základní myšlenka konvergenčního příběhu rozvíjejících se trhů střední a východní Evropy ke standardu západního světa dostává poslední roky trhliny, jelikož mnohé státy nejsou schopny dostatečně reformovat své ekonomiky a naopak místní politici mají tendenci akumulovat svojí moc (Rusko se jeví jako „nejlepší“ příklad). Politické harašení se stalo velkou pákou na výkonnost místních burz. Politici, jako maďarský premiér Orbán nebo turecký prezident Erdogan, často zasahují do ekonomického fungování mezi subjekty tím, že často mění daně nebo tlačí na centrální banky k neefektivním zásahům. Z tohoto pohledu zůstává strategickým cílem fondu nadále snižovat expozici na regulované a státem ovládané společnosti. Sektorově pak jistému konvergenčnímu příběhu a minimalizaci regulace odpovídají spotřebitelský a technologický sektor. Výběr těch správných společností bude nadále klíčový pro výkonnost fondu.


20

Investiční společnost České spořitelny, a. s., SPOROTREND – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 346 241


tis. Kč 805 812

Saldo (+/−) počet PL, ks −430 247 473

tis. Kč −459 571


1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF SPOROTREND v roce 2014 (Kč)




0,8177 0,9052 0,8810 0,6918 0,6998 0,8776 1,2452 1,7585 1,8858 2,1200 0,6897 1,7681 1,8051 1,1002 1,1761 1,1177 1,0070

60 109 169 186 829 873 675 596 564 658 969 641 1 906 051 4 190 543 6 037 961 6 779 405 2 168 390 5 472 732 5 383 946 3 400 235 3 621 643 3 122 006 2 379 393

−7 518 9 710 −2 723 −124 705 −61 340 29 859 160 412 961 264 339 256 705 186 −4 561 648 3 390 881 141 848 −2 032 531 209 197 −178 937 −283 039

Výkonnost (%) p.a.

10,7 −2,67 −21,48 1,16 25,41 41,89 41,20 7,33 12,44 −67,47 156,36 2,09 −39,05 6,90 −4,97 −9,90


1,2200 1,1700 1,1200

98,91

Akcie

0,91

Hotovost

1,0700 1,0200

0,18


0,9700

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

0,9200


21

Investiční společnost České spořitelny, a. s., GLOBAL STOCKS FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

GLOBAL STOCKS FF Charakteristika

Jedná se o otevřený akciový fond fondů, který je určen pro investice na dobu alespoň pěti let. Jeho portfolio vykazuje širokou diverzifikaci investic zaměřených na světové trhy. Riziková váha fondu je 5 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Cílem je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do globálně rozloženého portfolia cenných papírů akciových fondů kolektivního investování a akcií. Do portfolia podílového fondu mohou být nakupovány i jiné investiční instrumenty povolené pro kolektivní investování standardního fondu o investičních společnostech a investičních fondech.


Rok 2014 byl dalším úspěšným rokem na akciových trzích, když burzy ve všech významných regionech rostly. Výjimkou byly emerging markets, které se navzájem výrazněji diferencovaly. Globální akciový index MSCI ACWI přidal se započtením dividend 9,8 %. Z pohledu celoroční výkonnosti znovu mezi největšími trhy dominovala americká burza se zhodnocením o 13,7 % včetně dividend, evropské akcie přidaly 7,3 %, japonské 10,3 % a index emerging markets 5 %. Mezi emerging markets se dařilo zemím dovážejícím ropu a akciové indexy např. Indie, Turecka nebo Číny přidaly vysoko nad 20 %. Na opačné straně spektra stáli exportéři komodit – Rusko a Brazílie. Agrese Ruska vůči Ukrajině neměla

na rozhodující akciové indexy mimo Rusko žádný dopad. Burzy byly taženy nahoru nadále velmi stimulujícím monetárním prostředím, klesajícími výnosy dluhopisů (hlavně v Evropě), zrychlujícím hospodářským růstem v Evropě, USA a dobrými firemními výsledky (hlavně v USA a Japonsku). Výrazným impulsem byla i akce Evropské centrální banky („ECB“), která se obává deflace, a tak v červnu přišla se snížením repo sazby na 0,15 % a diskontní snížila do záporných hodnot na −0,1 %. Znovu obnovila program poskytování likvidity bankám a zároveň chystá program odkupu sekuritizovaných půjček malých a středních firem. Zároveň trh spekuloval na budoucí přímé nákupy státních dluhopisů zemí eurozóny. Ocenění akciového trhu, které se ke konci roku dostalo na některých indexech 10–15 % nad dlouhodobé průměry, nebylo v centru pozornosti investorů vzhledem k aktivitám centrálních bank. Největší korekci trh prodělal od začátku září do poloviny října, když globální index ztratil přibližně 9 %. Do konce roku vytvořil nové lokální maximum. Americký index S&P 500 pak během roku pokračoval v sérii překonávání historických maxim. Důležitým hybatelem dění a jedním z důvodů v rozdílné výkonnosti byl začátek dlouhodobého trendu posilování dolaru z důvodů divergujících politik centrálních bank. Za celý rok 2014 činilo posílení dolaru na paritě s eurem 12,3 % a koruna vůči němu oslabila o 15,4 %, což byl významný faktor pro dobrou výkonnost fondu v roce 2014. Ta dosáhla hodnoty 16,6 %, výkonnost benchmarku byla 14,1 %.


22

Investiční společnost České spořitelny, a. s., GLOBAL STOCKS FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


Objem zpětných prodejů (úbytky)

tis. Kč 114 538

ks 140 364 083

Saldo (+/−)

tis. Kč 80 361

počet PL, ks 57 023 853

tis. Kč 34 177


2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF GLOBAL STOCKS FF v roce 2014 (Kč)




0,8490 0,6401 0,3996 0,4367 0,4413 0,5291 0,5279 0,4981 0,2994 0,3815 0,4214 0,3861 0,4275 0,5473 0,6383

135 936 120 471 75 486 143 263 197 592 847 554 1 038 682 788 573 382 907 463 623 454 409 360 024 342 071 415 586 521 075

−1 234 −31 119 −42 241 −12 943 6 876 72 074 −2 979 −45 268 −288 472 101 587 44 267 −37 304 37 302 93 249 71 316

Výkonnost (%) p.a.

−24,61 −37,57 9,28 1,05 19,85 −0,04 −5,75 −39,89 27,42 10,46 −8,35 10,69 28,05 16,61


0,6500 0,6300 0,6100

99,20

Akcie

0,5900 0,5700 0,80

0,5500

Hotovost

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

0,5300


23

Investiční společnost České spořitelny, a. s., TOP STOCKS – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

TOP STOCKS Charakteristika

Akciový fond (OPF), který je určen pro zkušené investory, kteří si mohou dovolit odložit investovaný kapitál nejméně na dobu 5 let. Výběr jednotlivých akciových titulů je řízen s cílem dosažení pravidelného ročního, kladného, korunového zhodnocení, při zachování potenciálu dlouhodobého zhodnocování investic podílníků. Riziková váha fondu je 6 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Manažer fondu investuje trvale na akciovém trhu. Cílem je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů prostřednictvím investic do koncentrovaného portfolia akcií obchodovaných na akciových trzích, denominovaných v příslušných měnách. Do fondu jsou aktivním výběrem nakupovány jednotlivé akcie pro dlouhodobé zhodnocení („stock picking“), přičemž podíl akcií a investičních instrumentů nesoucích riziko akcií na portfoliu se může pohybovat od 80 % do 100 %. Vzhledem k důrazu na vyšší koncentrovanost portfolia a na delší investiční horizont jednotlivých investic je dosahováno nízkého obratu aktiv. Fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů.


Vyspělé akciové trhy v loňském roce opět zaznamenaly kladné zhodnocení. Americký akciový trh měřený indexem S&P500 vzrostl v roce 2014 o 11,4 %. Dosažený růst ziskovosti o 8,1 % představuje zlepšení oproti růstu ziskovosti o 5,7 %, který byl realizovaný v roce 2013. K tomuto zlepšení nejvíce přispěl vyšší růst tržeb, ke kterému docházelo od 2. čtvrtletí roku 2014. Příspěvek relativního ocenění již nebyl tak výrazný jako v roce 2013, nicméně i tak došlo k mírnému růstu ocenění amerických společností v průběhu loňského roku. Evropský akciový trh měřený indexem Europe Stoxx 600 v loňském roce vzrostl o 4,4 %, což více méně odpovídá očekávanému loňskému růstu ziskovosti evropských společností. Původní optimistická očekávání ohledně růstu ziskovosti ve výši 15 % ze začátku loňského roku se opět nenaplnila a to byl hlavní důvod, proč evropské akcie svojí výkonností zaostaly za výsledkem amerických akcií. Zhodnocení podílového listu fondu v roce 2014 bylo 21,8 %. V tabulce výkonností interně definovaných konkurenčních fondů se fond umístil na 1. místě ze 17 fondů. K nadprůměrné výkonnosti fondu nejvíce přispělo zhodnocení akcií společností Pandora, ams,

Silicon Motion a Vertex Pharmaceuticals, které v loňském roce vzrostly o více než 60 %. Celkem 10 společností z portfolia mělo loňské zhodnocení vyšší než 30 %. Naopak, loňskou výkonnost nejvíce snížila neúspěšná investice ve společnosti Vivus. Na celkovém zhodnocení se přibližně stejnou měrou podílel jak loňský nadprůměrný růst ziskovosti společností, tak i růst relativního ocenění. Aktuálně se portfolio opět obchoduje s mírnou prémií vůči zbytku trhu, která podle mého názoru mnohem lépe odráží nadprůměrný růst ziskovosti, který společnosti zařazené v portfoliu předvedly v uplynulých letech, a který předpokládám, že ještě bude pokračovat. Objem majetku ve fondu narostl z počátečních 2,586 mld. Kč na současných 4,331 mld. Kč. Kromě zhodnocení aktiv fondu se na zvýšení majetku podílel zejména výrazný přírůstek nových investic, který byl v roce 2014 ve výši 1,038 mld. Kč. V loňském roce došlo pouze ke dvěma významnějším změnám ve složení portfolia. Byly vyprodány akcie společností Dresser− Rand a Vivus. Nově nebyly nakoupeny žádné akcie, které by tvořily samostatný investiční nápad. K obvyklým pohybům došlo v rámci investičního nápadu „Portfolio poručíka Dana“; v průběhu roku byly nakoupeny akcie společností Innate Pharma, Retrophin, bluebird bio, Agios Pharmaceuticals, Epizyme a Ultragenyx Pharmaceuticals a prodány akcie společností Oncogenex Pharmaceuticals, Chelsea Therapeutics, Retrophin, Sunesis Pharmaceuticals a Enanta Pharmaceuticals. Ke konci roku 2014 měl největší podíl na portfoliu sektor spotřebitelského zboží s 39,3 %, následovaný zdravotnickým sektorem s 35,2 % a technologickým sektorem s 25,1 %. Kvůli prodeji poslední investice z komoditního sektoru byl podíl tohoto sektoru nulový ke konci roku 2014. K poslednímu dni roku 2014 obsahovalo portfolio fondu 23 investičních nápadů. Výnos jednorázové investice od založení fondu dosáhl 9,42 % p.a. k 31.12.2014. Srovnatelná pasivní investiční strategie tvořená investicí do plně měnově zajištěného koše indexů 80 % MSCI USA + 20 % MSCI Europe za stejné období dosáhla zhodnocení 4,90 % p.a. Pochopitelně je mým cílem na tuto dosavadní dlouhodobou nadprůměrnou výkonnost fondu úspěšně navázat i v dalších letech.


24

Investiční společnost České spořitelny, a. s., TOP STOCKS – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 1 928 683


tis. Kč 896 378

Saldo (+/−) počet PL, ks 556 395 025

tis. Kč 1 032 305


2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF TOP STOCKS v roce 2014 (Kč)




1,0085 1,1396 0,4929 0,9127 1,2711 1,1328 1,2998 1,7408 2,1208

167 852 892 094 417 088 572 463 1 275 367 1 454 795 1 957 168 2 586 123 4 330 629

2 186 5 702 −531 559 284 624 292 490 −181 272 226 028 602 821 712 200

Výkonnost (%) p.a.

13,04 −56,75 85,17 39,27 −10,88 14,74 33,93 21,82


2,1750 2,1000 2,0250 99,67

1,9500

0,33

1,8750

Akcie Hotovost

1,8000 1,7250

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,6500


25

Investiční společnost České spořitelny, a. s., KONZERVATIVNÍ MIX FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

KONZERVATIVNÍ MIX FF Charakteristika

U tohoto otevřeného smíšeného fondu fondů je doporučená doba pro ponechání investice ve fondu 3 roky. Fond je vhodný pro investiční cíle postupného vytváření kapitálu, při komplexním rozložení investic v jeho portfoliu, v konzervativním poměru mezi peněžní, dluhopisový a akciový trh. Riziková váha fondu je 3 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Prostředky shromážděné v podílovém fondu jsou investovány především do cenných papírů fondů peněžního trhu, které doplňují cenné papíry dluhopisových fondů a v malé míře také i fondů akciových. Do portfolia fondu mohou být nakupovány i akcie, dluhopisy a jiné investiční instrumenty povolené pro kolektivní investování standardního fondu zákonem o investičních společnostech a investičních fondech. Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, neutrální váha tohoto podílu na majetku v podílovém fondu činí 10 %.


Rok 2014 byl dalším úspěšným rokem na akciových trzích, když burzy ve všech významných regionech rostly. Výjimkou byly emerging markets, které se navzájem výrazněji diferencovaly. Globální akciový index MSCI ACWI přidal se započtením dividend 9,8 %. Z pohledu celoroční výkonnosti znovu mezi největšími trhy dominovala americká burza se zhodnocením o 13,7 % včetně dividend, evropské akcie přidaly 7,3 %, japonské 10,3 % a index emerging markets 5 %. Mezi emerging markets se dařilo zemím dovážejícím ropu a akciové indexy např. Indie, Turecka nebo Číny přidaly vysoko nad 20 %. Na opačné straně spektra stáli exportéři komodit – Rusko a Brazílie. Agrese Ruska vůči Ukrajině neměla na rozhodující akciové indexy mimo Rusko žádný dopad. Burzy byly taženy nahoru nadále velmi stimulujícím monetárním prostředím, klesajícími výnosy dluhopisů (hlavně v Evropě), zrychlujícím hospodářským růstem v Evropě a USA a dobrými firemními výsledky (hlavně v USA a Japonsku). Výrazným impulsem byla i akce Evropské centrální banky („ECB“), která se obává deflace, a tak v červnu přišla se snížením repo sazby na 0,15 % a diskontní snížila do záporných hodnot na −0,1 %. Znovu obnovila program poskytování likvidity bankám a zároveň chystá program odkupu sekuritizovaných půjček malých a středních firem. Zároveň trh spekuloval na budoucí přímé nákupy státních dluhopisů zemí eurozóny. Ocenění akciového trhu, které se ke konci roku dostalo na některých indexech 10–15 % nad dlouhodobé průměry, nebylo v centru pozornosti investorů vzhledem k aktivitám centrálních

bank. Největší korekci trh prodělal od začátku září do poloviny října, když globální index ztratil přibližně 9 %. Do konce roku vytvořil nové lokální maximum. Americký index S&P 500 pak během roku pokračoval v sérii překonávání historických maxim. Důležitým hybatelem dění a jedním z důvodů v rozdílné výkonnosti byl začátek dlouhodobého trendu posilování dolaru z důvodů divergujících politik centrálních bank. Za celý rok 2014 činilo posílení dolaru na paritě s eurem 12,3 % a koruna vůči němu oslabila o 15,4 %. Fond ale plně zajišťuje měnové riziko a tento pohyb tak neměl do výkonnosti fondu přímý dopad. Výkonnost fondu příznivě ovlivnil vývoj na dluhopisovém trhu. Slabá makroekonomická data přicházející z evropských ekonomik, zásahy centrálních bank a nárůst geopolitických rizik přispěly k výraznému poklesu výnosů státních dluhopisů v roce 2014. Výnosy dvouletých českých a německých státních dluhopisů poklesly zhruba o 30 bazických bodů, přičemž výnosy německých dluhopisů klesly až do záporných hodnot. Vyšší pokles byl patrný na delším konci křivky, kde výnosy desetiletých českých státních dluhopisů poklesly z 2,5 % na 0,7 % a výnosy německých státních dluhopisů z 1,9 % na 0,5 %. Ještě více poklesly výnosy státních obligací Irska, Portugalska a Španělska. Ekonomická data z těchto zemí potvrdila správnost reforem a ukázala slibné nastartování ekonomik. To se odrazilo v silném utahování kreditních prémií jejich státních dluhopisů v průběhu celého roku 2014. Korporátní dluhopisy investičního stupně také dosáhly v loňském roce zajímavého zhodnocení. Měřeno indexem, seniorní korporátní dluhopisy investičního stupně s průměrnou dobou do splatnosti 5,6 roku vynesly za rok 8,25 % a průměrná kreditní prémie ke swapu se utáhla z 94 na 73 bazických bodů. Růstu firemních obligací pomáhalo nejen prostředí nízkých úrokových sazeb a klesajících výnosů státních dluhopisů, ale také samotné fundamenty firemního sektoru. V roce 2014 zaznamenal fond další výrazný růst svého majetku na 13,067 mld. CZK, zejména díky přílivu nových prostředků ve výši 7,59 mld. CZK. Fond udržoval až do podzimu převáženou pozici v akciích (přibližně 12 %) a v korporátních dluhopisech investičního i spekulativního stupně. V regionální alokaci na akciové straně jsme byli nejvíce převážení v amerických akciích vůči benchmarku, nejvíce podváženi naopak na emerging markets. Od podzimu se ještě navýšil podíl korporátních dluhopisů a akcie se snížily na neutrální pozici 10 %.


26

Investiční společnost České spořitelny, a. s., KONZERVATIVNÍ MIX FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 8 812 639


tis. Kč 1 217 656

Saldo (+/−) počet PL, ks 6 808 297 539

tis. Kč 7 594 983


2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF KONZERVATIVNÍ MIX FF v roce 2014 (Kč)




1,0098 1,0238 1,0263 0,8759 0,9846 1,0199 1,0022 1,0695 1,1001 1,1322

521 766 1 529 383 3 112 624 1 983 128 1 592 332 1 484 404 1 272 471 1 169 409 5 206 923 13 067 181

2 426 21 498 −4 476 −411 946 176 940 53 891 −25 476 76 642 86 433 265 273

1,37 0,22 −14,65 12,41 3,59 −1,74 6,72 2,86 2,92


18,50

1,1390

Výkonnost (%) p.a.

1,1315

Dluhopisy ostatní

15,00

Peněžní trh, depozita

1,1240 6,80

Hotovost

7,10

Alternativní investice

1,1165 1,1090 1,1015

10,90

Akcie

41,70 2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,0940

Státní dluhopisy


27

Investiční společnost České spořitelny, a. s., VYVÁŽENÝ MIX FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

VYVÁŽENÝ MIX FF Charakteristika

Otevřený smíšený fond fondů vhodný pro zkušenější investory, kteří si mohou dovolit odložit investovaný kapitál nejméně na 4 roky. Fond je vhodný pro investiční cíle postupného vytváření kapitálu, při dodržování pravidel rovnoměrného rozložení investic (diverzifikace) v jeho portfoliu. Riziková váha fondu je 4 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Prostředky shromážděné v podílovém fondu jsou investovány především do fondů peněžního trhu, dluhopisových fondů kolektivního investování a akciových fondů kolektivního investování. Kreditní a úrokové riziko je aktivně řízeno. Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku v podílovém fondu činí 30 %. Podílový fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je v případě akciové složky aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Do portfolia fondu mohou být nakupovány i akcie, dluhopisy a jiné investiční instrumenty povolené pro kolektivní investování standardního fondu zákonem o investičních společnostech a investičních fondech.


Rok 2014 byl dalším úspěšným rokem na akciových trzích, když burzy ve všech významných regionech rostly. Výjimkou byly emerging markets, které se navzájem výrazněji diferencovaly. Globální akciový index MSCI ACWI přidal se započtením dividend 9,8 %. Z pohledu celoroční výkonnosti znovu mezi největšími trhy dominovala americká burza se zhodnocením o 13,7 % včetně dividend, evropské akcie přidaly 7,3 %, japonské 10,3 % a index emerging markets 5 %. Mezi emerging markets se dařilo zemím dovážejícím ropu a akciové indexy např. Indie, Turecka nebo Číny přidaly vysoko nad 20 %. Na opačné straně spektra stáli exportéři komodit – Rusko a Brazílie. Agrese Ruska vůči Ukrajině neměla na rozhodující akciové indexy mimo Rusko žádný dopad. Burzy byly taženy nahoru nadále velmi stimulujícím monetárním prostředím, klesajícími výnosy dluhopisů (hlavně v Evropě), zrychlujícím hospodářským růstem v Evropě, USA a dobrými firemními výsledky (hlavně v USA a Japonsku). Výrazným impulsem byla i akce Evropské centrální banky („ECB“), která se obává deflace, a tak v červnu přišla se snížením repo sazby na 0,15 % a diskontní snížila do záporných hodnot na − 0,1 %. Znovu obnovila program poskytování likvidity bankám a zároveň chystá program odkupu sekuritizovaných půjček malých a středních firem. Zároveň trh spekuloval na budoucí přímé nákupy státních dluhopisů zemí eu-

rozóny. Ocenění akciového trhu, které se ke konci roku dostalo na některých indexech 10−15 % nad dlouhodobé průměry, nebylo v centru pozornosti investorů vzhledem k aktivitám centrálních bank. Největší korekci trh prodělal od začátku září do poloviny října, když globální index ztratil přibližně 9 %. Do konce roku vytvořil nové lokální maximum. Americký index S&P 500 pak během roku pokračoval v sérii překonávání historických maxim. Důležitým hybatelem dění a jedním z důvodů v rozdílné výkonnosti byl začátek dlouhodobého trendu posilování dolaru z důvodů divergujících politik centrálních bank. Za celý rok 2014 činilo posílení dolaru na paritě s eurem 12,3 % a koruna vůči němu oslabila o 15,4 %. Fond ale plně zajišťuje měnové riziko a tento pohyb tak neměl do výkonnosti fondu přímý dopad. Výkonnost fondu příznivě ovlivnil vývoj na dluhopisovém trhu. Slabá makroekonomická data přicházející z evropských ekonomik, zásahy centrálních bank a nárůst geopolitických rizik přispěly k výraznému poklesu výnosů státních dluhopisů v roce 2014. Výnosy dvouletých českých a německých státních dluhopisů poklesly zhruba o 30 bazických bodů, přičemž výnosy německých dluhopisů klesly až do záporných hodnot. Vyšší pokles byl patrný na delším konci křivky, kde výnosy desetiletých českých státních dluhopisů poklesly z 2,5 % na 0,7 % a výnosy německých státních dluhopisů z 1,9 % na 0,5 %. Ještě více poklesly výnosy státních obligací Irska, Portugalska a Španělska. Ekonomická data z těchto zemí potvrdila správnost reforem a ukázala slibné nastartování ekonomik. To se odrazilo v silném utahování kreditních prémií jejich státních dluhopisů v průběhu celého roku 2014. Korporátní dluhopisy investičního stupně také dosáhly v loňském roce zajímavého zhodnocení. Měřeno indexem, seniorní korporátní dluhopisy investičního stupně s průměrnou dobou do splatnosti 5,6 roku vynesly za rok 8,25 % a průměrná kreditní prémie ke swapu se utáhla z 94 na 73 bazických bodů. Růstu firemních obligací pomáhalo nejen prostředí nízkých úrokových sazeb a klesajících výnosů státních dluhopisů, ale také samotné fundamenty firemního sektoru. Fond udržoval až do podzimu převáženou pozici v akciích (přibližně 33 %) a v korporátních dluhopisech investičního i spekulativního stupně. V regionální alokaci na akciové straně jsme byli nejvíce převáženi v amerických akciích vůči benchmarku, nejvíce podváženi naopak na emerging markets. Od podzimu se ještě navýšil podíl korporátních dluhopisů a akcie se snížily na neutrální pozici 30 %.


28

Investiční společnost České spořitelny, a. s., VYVÁŽENÝ MIX FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 923 125


tis. Kč 279 688

Saldo (+/−) počet PL, ks 463 547 407

tis. Kč 643 437


2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF VYVÁŽENÝ MIX v roce 2014 (Kč)




1,1518 1,0990 1,0143 1,0753 1,1459 1,2462 1,2643 1,2777 0,9962 1,1492 1,2018 1,1466 1,2731 1,3614 1,4366

1 603 375 982 370 571 296 394 142 401 093 870 971 1 964 598 3 251 424 2 351 667 2 342 155 2 191 894 1 735 864 1 581 432 1 842 425 2 610 022

−120 142 −205 266 −82 874 −18 038 2 311 39 984 26 731 10 013 −729 812 304 553 98 480 −93 299 175 756 112 088 124 160

−4,58 −7,71 6,01 6,57 5,96 1,49 1,04 −22,03 15,36 4,58 −4,59 11,03 6,94 5,52


42,80

1,4550

Výkonnost (%) p.a.

Státní dluhopisy

1,4300 1,4050 1,3800 1,3550

12,60

Dluhopisy ostatní

7,50

Hotovost

6,90


30,20 2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,3300

Akcie


29

Investiční společnost České spořitelny, a. s., DYNAMICKÝ MIX FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

DYNAMICKÝ MIX FF Charakteristika

Smíšený fond fondů, který je určen pro zkušené investory, doporučená doba investování je alespoň 5 let. Základ smíšeného portfolia tvoří v neutrální situaci stejný podíl cenných papírů akciových fondů a cenných papírů dluhopisových fondů kolektivního investování. Riziková váha fondu je 4 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Manažer fondu nakupuje do portfolia fondu zejména cenné papíry fondů peněžního trhu, dále dluhopisových a akciových fondů kolektivního investování. Do portfolia fondu mohou být nakupovány i akcie, dluhopisy a jiné investiční instrumenty povolené pro kolektivní investování standardního fondu zákonem o investičních společnostech a investičních fondech. Podíl akciové složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, neutrální váha tohoto podílu na majetku v podílovém fondu činí 50 %. Fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je v případě akciové složky aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů.


Rok 2014 byl dalším úspěšným rokem na akciových trzích, když burzy ve všech významných regionech rostly. Výjimkou byly emerging markets, které se navzájem výrazněji diferencovaly. Globální akciový index MSCI ACWI přidal se započtením dividend 9,8 %. Z pohledu celoroční výkonnosti znovu mezi největšími trhy dominovala americká burza se zhodnocením o 13,7 % včetně dividend, evropské akcie přidaly 7,3 %, japonské 10,3 % a index emerging markets 5 %. Mezi emerging markets se dařilo zemím dovážejícím ropu a akciové indexy např. Indie, Turecka nebo Číny přidaly vysoko nad 20 %. Na opačné straně spektra stáli exportéři komodit – Rusko a Brazílie. Agrese Ruska vůči Ukrajině neměla na rozhodující akciové indexy mimo Rusko žádný dopad. Burzy byly taženy nahoru nadále velmi stimulujícím monetárním prostředím, klesajícími výnosy dluhopisů (hlavně v Evropě), zrychlujícím hospodářským růstem v Evropě, USA a dobrými firemními výsledky (hlavně v USA a Japonsku). Výrazným impulsem byla i akce Evropské centrální banky („ECB“), která se obává deflace, a tak v červnu přišla se snížením repo sazby na 0,15 % a diskontní snížila do záporných hodnot na − 0,1 %. Znovu obnovila program poskytování likvidity bankám a zároveň chystá program odkupu sekuritizovaných půjček malých a středních firem. Zároveň trh spekuloval na budoucí přímé nákupy státních dluhopisů zemí eurozóny. Ocenění akciového trhu, které se ke konci roku dostalo

na některých indexech 10−15 % nad dlouhodobé průměry, nebylo v centru pozornosti investorů vzhledem k aktivitám centrálních bank. Největší korekci trh prodělal od začátku září do poloviny října, když globální index ztratil přibližně 9 %. Do konce roku vytvořil nové lokální maximum. Americký index S&P 500 pak během roku pokračoval v sérii překonávání historických maxim. Důležitým hybatelem dění a jedním z důvodů v rozdílné výkonnosti byl začátek dlouhodobého trendu posilování dolaru z důvodů divergujících politik centrálních bank. Za celý rok 2014 činilo posílení dolaru na paritě s eurem 12,3 % a koruna vůči němu oslabila o 15,4 %. Fond ale plně zajišťuje měnové riziko a tento pohyb tak neměl do výkonnosti fondu přímý dopad. Výkonnost fondu příznivě ovlivnil vývoj na dluhopisovém trhu. Slabá makroekonomická data přicházející z evropských ekonomik, zásahy centrálních bank a nárůst geopolitických rizik přispěly k výraznému poklesu výnosů státních dluhopisů v roce 2014. Výnosy dvouletých českých a německých státních dluhopisů poklesly zhruba o 30 bazických bodů, přičemž výnosy německých dluhopisů klesly až do záporných hodnot. Vyšší pokles byl patrný na delším konci křivky, kde výnosy desetiletých českých státních dluhopisů poklesly z 2,5 % na 0,7 % a výnosy německých státních dluhopisů z 1,9 % na 0,5 %. Ještě více poklesly výnosy státních obligací Irska, Portugalska a Španělska. Ekonomická data z těchto zemí potvrdila správnost reforem a ukázala slibné nastartování ekonomik. To se odrazilo v silném utahování kreditních prémií jejich státních dluhopisů v průběhu celého roku 2014. Korporátní dluhopisy investičního stupně také dosáhly v loňském roce zajímavého zhodnocení. Měřeno indexem, seniorní korporátní dluhopisy investičního stupně s průměrnou dobou do splatnosti 5,6 roku vynesly za rok 8,25 % a průměrná kreditní prémie ke swapu se utáhla z 94 na 73 bazických bodů. Růstu firemních obligací pomáhalo nejen prostředí nízkých úrokových sazeb a klesajících výnosů státních dluhopisů, ale také samotné fundamenty firemního sektoru. Fond udržoval až do podzimu převáženou pozici v akciích (přibližně 55 %) a v korporátních dluhopisech investičního i spekulativního stupně. V regionální alokaci na akciové straně jsme byli nejvíce převáženi v amerických akciích vůči benchmarku, nejvíce podváženi naopak na emerging markets. Od podzimu se ještě navýšil podíl korporátních dluhopisů a akcie se snížily na neutrální pozici 50 %.


30

Investiční společnost České spořitelny, a. s., DYNAMICKÝ MIX FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 120 981


Saldo (+/−)

tis. Kč 111 500

počet PL, ks 7 286 432

tis. Kč 9 481


2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF DYNAMICKÝ MIX FF v roce 2014 (Kč)




1,0659 1,1075 0,9566 1,0456 1,1221 1,2480 1,2600 1,2921 0,8579 1,0513 1,1151 1,0403 1,1676 1,3009 1,3806

1 525 851 220 503 159 666 186 519 290 831 477 683 777 741 1 142 524 695 277 785 760 751 254 596 480 586 530 630 755 679 467

−11 105 −29 789 −14 961 −5 662 4 446 35 097 6 273 15 376 −377 549 143 735 43 253 −47 232 69 143 66 060 39 231

Výkonnost (%) p.a.

3,90 −13,63 9,30 7,32 8,78 0,95 2,53 −33,60 22,54 6,07 −6,71 12,24 11,42 6,13


1,4000 Státní dluhopisy

24,30

1,3800 1,3600 1,3400

15,00

Dluhopisy ostatní

1,3200 1,3000

4,50 5,80

1,2800

Hotovost Alternativní investice

50,40 2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,2600

Akcie


31

Investiční společnost České spořitelny, a. s., AKCIOVÝ MIX FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

AKCIOVÝ MIX FF Charakteristika

Smíšený fond fondů je určen pro investory, kteří mají zkušenosti s kapitálovým trhem a mohou si dovolit odložit investovaný kapitál na dobu nejméně 5 let. Riziková váha fondu je 5 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Manažer investuje peněžní prostředky do cenných papírů fondů peněžního trhu, dluhopisových a akciových fondů kolektivního investování. Do portfolia fondu mohou být nakupovány i akcie, dluhopisy a jiné investiční instrumenty povolené pro kolektivní investování standardního fondu zákonem o investičních společnostech a investičních fondech. Podíl akciové složky na portfoliu fondu, jakož i její regionální a sektorová skladba jsou aktivně řízeny. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku fondu činí 75 %. Fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je v případě akciové složky aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů.


Rok 2014 byl dalším úspěšným rokem na akciových trzích, když burzy ve všech významných regionech rostly. Výjimkou byly emerging markets, které se navzájem výrazněji diferencovaly. Globální akciový index MSCI ACWI přidal se započtením dividend 9,8 %. Z pohledu celoroční výkonnosti znovu mezi největšími trhy dominovala americká burza se zhodnocením o 13,7 % včetně dividend, evropské akcie přidaly 7,3 %, japonské 10,3 % a index emerging markets 5 %. Mezi emerging markets se dařilo zemím dovážejícím ropu a akciové indexy např. Indie, Turecka nebo Číny přidaly vysoko nad 20 %. Na opačné straně spektra stáli exportéři komodit – Rusko a Brazílie. Agrese Ruska vůči Ukrajině neměla na rozhodující akciové indexy mimo Rusko žádný dopad. Burzy byly taženy nahoru nadále velmi stimulujícím monetárním prostředím, klesajícími výnosy dluhopisů (hlavně v Evropě), zrychlujícím hospodářským růstem v Evropě, a USA dobrými firemními výsledky (hlavně v USA a Japonsku). Výrazným impulsem byla i akce Evropské centrální banky („ECB“), která se obává deflace, a tak v červnu přišla se snížením repo sazby na 0,15 % a diskontní snížila do záporných hodnot na − 0,1 %. Znovu obnovila program poskytování likvidity bankám a zároveň chystá program odkupu sekuritizovaných půjček malých a středních firem. Zároveň trh spekuloval na budoucí přímé nákupy státních dluhopisů zemí eurozóny. Ocenění akciového trhu, které se ke konci roku dostalo na některých indexech 10−15 % nad dlouhodobé průměry, nebylo

v centru pozornosti investorů vzhledem k aktivitám centrálních bank. Největší korekci trh prodělal od začátku září do poloviny října, když globální index ztratil přibližně 9 %. Do konce roku vytvořil nové lokální maximum. Americký index S&P 500 pak během roku pokračoval v sérii překonávání historických maxim. Důležitým hybatelem dění a jedním z důvodů v rozdílné výkonnosti byl začátek dlouhodobého trendu posilování dolaru z důvodů divergujících politik centrálních bank. Za celý rok 2014 činilo posílení dolaru na paritě s eurem 12,3 % a koruna vůči němu oslabila o 15,4 %. Fond ale plně zajišťuje měnové riziko a tento pohyb tak neměl do výkonnosti fondu přímý dopad. Výkonnost fondu příznivě ovlivnil vývoj na dluhopisovém trhu. Slabá makroekonomická data přicházející z evropských ekonomik, zásahy centrálních bank a nárůst geopolitických rizik přispěly k výraznému poklesu výnosů státních dluhopisů v roce 2014. Výnosy dvouletých českých a německých státních dluhopisů poklesly zhruba o 30 bazických bodů, přičemž výnosy německých dluhopisů klesly až do záporných hodnot. Vyšší pokles byl patrný na delším konci křivky, kde výnosy desetiletých českých státních dluhopisů poklesly z 2,5 % na 0,7 % a výnosy německých státních dluhopisů z 1,9 % na 0,5 %. Ještě více poklesly výnosy státních obligací Irska, Portugalska a Španělska. Ekonomická data z těchto zemí potvrdila správnost reforem a ukázala slibné nastartování ekonomik. To se odrazilo v silném utahování kreditních prémií jejich státních dluhopisů v průběhu celého roku 2014. Korporátní dluhopisy investičního stupně také dosáhly v loňském roce zajímavého zhodnocení. Měřeno indexem, seniorní korporátní dluhopisy investičního stupně s průměrnou dobou do splatnosti 5,6 roku vynesly za rok 8,25 % a průměrná kreditní prémie ke swapu se utáhla z 94 na 73 bazických bodů. Růstu firemních obligací pomáhalo nejen prostředí nízkých úrokových sazeb a klesajících výnosů státních dluhopisů, ale také samotné fundamenty firemního sektoru. Fond udržoval až do podzimu převáženou pozici v akciích (přibližně 80 %) a v korporátních dluhopisech investičního i spekulativního stupně. V regionální alokaci na akciové straně jsme byli nejvíce převáženi v amerických akciích vůči benchmarku, nejvíce podváženi naopak na emerging markets. Od podzimu se ještě navýšil podíl korporátních dluhopisů a akcie se snížily na neutrální pozici 75 %.


32

Investiční společnost České spořitelny, a. s., AKCIOVÝ MIX FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 77 231


tis. Kč 83 461

Saldo (+/−) počet PL, ks −3 706 804

tis. Kč −6 230


1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF AKCIOVÝ MIX FF v roce 2014 (Kč)




1,0837 1,1571 1,2293 1,2973 1,3232 1,4647 1,5535 1,5891 1,6390 0,9691 1,2646 1,3406 1,1903 1,3469 1,5761 1,6979

6 249 111 4 533 427 1 069 727 777 462 1 043 138 1 001 035 1 122 498 1 106 759 1 258 875 633 747 777 721 757 935 611 224 625 890 699 068 746 820

5 191 16 208 162 010 24 197 65 620 50 642 62 436 22 654 32 098 −474 702 182 421 43 293 −79 812 78 338 104 439 53 980

Výkonnost (%) p.a.

6,77 6,24 5,53 2,00 10,69 6,08 2,41 3,13 −40,87 30,49 6,01 −11,21 13,16 17,02 7,73


1,7100 1,6800

6,80

Státní dluhopisy

1,6500 1,6200 1,5900 1,5600

10,50

Dluhopisy ostatní

1,30

Hotovost

5,70


1,5300 75,70 2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,5000

Akcie


33

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Smíšený fond – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

Smíšený fond Charakteristika

Pro smíšený fond je charakteristický vyšší obrat akciového portfolia a je určen pro příznivce aktivní správy portfolia, kteří chtějí využívat i relativně krátkodobých investičních příležitostí. Investor by měl být schopen akceptovat i delší období negativního vývoje hodnoty podílového listu, proto je podílový fond vhodný pro zkušené investory, kteří si mohou dovolit odložit investovaný kapitál nejméně na 5 let. Minimální investice do fondu činí 1 000 000 korun. Riziková váha fondu je 4 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Cílem fondu je dlouhodobé překonávání výnosu českých státních dluhopisů a světových akcií prostřednictvím aktivních změn váhy akcií v portfoliu, měnového složení portfolia a modifikované durace dluhopisové části portfolia. V minoritním zastoupení mohou být do portfolia fondu zařazeny instrumenty s expozicí na korporátní dluhopisy. Fond je řízen s důrazem na celkový dosažený výnos. Velikost složky státních dluhopisů je v neutrální pozici na 70 % majetku fondu. Tato složka je aktivně řízena vzhledem k úrokovému riziku především na české a eurové výnosové křivce. Podílový fond přitom podstupuje měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn, toto riziko je aktivně řízeno.


Rok 2014 byl dalším úspěšným rokem na akciových trzích, když burzy ve všech významných regionech rostly. Výjimkou byly emerging markets, které se navzájem výrazněji diferencovaly. Globální akciový index MSCI ACWI přidal se započtením dividend 9,8 %. Z pohledu celoroční výkonnosti znovu mezi největšími trhy dominovala americká burza se zhodnocením o 13,7 % včetně dividend, evropské akcie přidaly 7,3 %, japonské 10,3 % a index emerging markets 5 %. Mezi emerging markets se dařilo zemím dovážejícím ropu a akciové indexy např. Indie, Turecka nebo Číny přidaly vysoko nad 20 %. Na opačné straně spektra stáli exportéři komodit – Rusko a Brazílie. Agrese Ruska vůči Ukrajině neměla

na rozhodující akciové indexy mimo Rusko žádný dopad. Burzy byly taženy nahoru nadále velmi stimulujícím monetárním prostředím, klesajícími výnosy dluhopisů (hlavně v Evropě), zrychlujícím hospodářským růstem v Evropě, USA a dobrými firemními výsledky (hlavně v USA a Japonsku). Výrazným impulsem byla i akce Evropské centrální banky („ECB“), která se obává deflace, a tak v červnu přišla se snížením repo sazby na 0,15 % a diskontní snížila do záporných hodnot na − 0,1 %. Znovu obnovila program poskytování likvidity bankám a zároveň chystá program odkupu sekuritizovaných půjček malých a středních firem. Zároveň trh spekuloval na budoucí přímé nákupy státních dluhopisů zemí eurozóny. Ocenění akciového trhu, které se ke konci roku dostalo na některých indexech 10−15 % nad dlouhodobé průměry, nebylo v centru pozornosti investorů vzhledem k aktivitám centrálních bank. Největší korekci trh prodělal od začátku září do poloviny října, když globální index ztratil přibližně 9 %. Do konce roku vytvořil nové lokální maximum. Americký index S&P 500 pak během roku pokračoval v sérii překonávání historických maxim. Důležitým hybatelem dění a jedním z důvodů v rozdílné výkonnosti byl začátek dlouhodobého trendu posilování dolaru z důvodů divergujících politik centrálních bank. Za celý rok 2014 činilo posílení dolaru na paritě s eurem 12,3 % a koruna vůči němu oslabila o 15,4 %. Přes krátkou duraci dluhopisové složky byla výkonnost fondu příznivě ovlivněna vývojem na dluhopisovém trhu. Slabá makroekonomická data přicházející z evropských ekonomik, zásahy centrálních bank a nárůst geopolitických rizik přispěly k výraznému poklesu výnosů státních dluhopisů v roce 2014. Výnosy dvouletých českých a německých státních dluhopisů poklesly zhruba o 30 bazických bodů, přičemž výnosy německých dluhopisů klesly až do záporných hodnot. Vyšší pokles byl patrný na delším konci křivky, kde výnosy desetiletých českých státních dluhopisů poklesly z 2,5 % na 0,7 % a výnosy německých státních dluhopisů z 1,9 % na 0,5 %.


34

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Smíšený fond – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

Počet podílových listů vydaných a odkoupených v roce 2014 Objem prodejů (přírůstky) ks 102 559

tis. Kč 83 108

Objem zpětných prodejů (úbytky) ks 103 107

Saldo (+/−)

tis. Kč 85 803

počet PL, ks −548

tis. Kč −2 695





2010 2011 2012 2013 2014

1 046,0369 769,6892 795,3785 841,5033 837,9529

1 819 636 2 074 114 2 143 345 2 315 692 2 305 463

119 237 −432 519 69 202 197 071 88 915

Vývoj hodnoty podílových listů OPF Smíšený fond v roce 2014 (Kč)

Výkonnost (%) p.a.

−26,42 3,34 9,03 3,74


850 68,60

Dluhopisy a peněžní trh

840 830 31,40

Akcie

820 810

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

800


35

Investiční společnost České spořitelny, a. s., OSOBNÍ PORTFOLIO 4 – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

OSOBNÍ PORTFOLIO 4 Charakteristika

Jedná se o růstový speciální fond fondů smíšený s převahou cenných papírů dluhopisových a akciových fondů kolektivního investování, který je určen pro střednědobé investování. Doporučená doba investice je minimálně 4 roky. Je vhodná pro investory, jejichž referenční měnou je česká koruna (Kč) a kteří mají zájem nejen o zprostředkované investování do stabilní, široce diverzifikované a likvidní složky portfolia, ale také i pro dlouhodobé postupné vytváření kapitálu. Riziková váha fondu je 3 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Dlouhodobým cílem fondu je dosáhnout průměrného ročního zhodnocení překonávajícího úroveň dosahovanou českými státními dluhopisy. Přitom je usilováno, aby maximální možná ztráta během jednoho roku byla s vysokou pravděpodobností omezena na 3 %. Především však je usilováno o dosažení ochrany investovaného kapitálu na úrovni 100 % investice, a to během každých 4 let, počínaje vždy 1. červnem. Fond využívá finančních derivátů k zajištění měnového rizika.


Českému dluhopisovému trhu se v roce 2014 velice dařilo a české dluhopisy měřeno indexem Merrrill Lynch G0CZ přidaly 10 %. Výnosy českých státních dluhopisů během roku neustále prolamovaly nová minima a desetiletý státní dluhopis měl na konci roku výnos 0,73 %. Hlavními důvody propadu výnosů dluhopisů (růstu cen) na svá minima v celé Evropě byly klesající inflace a politiky centrálních bank. Inflace se po celý rok snižovala a klesající ceny ropy ve druhé polovině roku vytvářely v Evropě hrozbu deflace. Na hrozbu deflace re-

agovala Evropská centrální banka („ECB“) kosmetickým snížením základní sazby o 20 bazických bodů na 0,05 %. Postupem roku začala ECB naznačovat, že by zavedla kvantitativní uvolňování – nákup státních dluhopisů jednotlivých států Eurozóny do bilance ECB, aby pomohla nastartovat inflaci. České ekonomice se dařilo během roku 2014 a přidala 2 %. Největším tahounem růstu byla spotřeba domácností, což je velmi pozitivní faktor pro další vývoj. Česká národní banka („ČNB“) svoji měnovou politiku celý rok neměnila. Proto stále drží svoji základní sazbu na technické nule (0,05 %) a udržuje politiku devizových intervencí, kde udržuje korunu na slabších úrovních nad stanovenou bariérou 27 EURCZK. Koruna se pohybovala v celkem úzkém pásmu po celý rok mezi 27,3 a 27,9 za euro. Plánované kvantitativní uvolňování ECB může vyvolat tlak na posílení koruny, proto se ČNB bude muset snažit, aby udržela korunu nad úrovní 27 vůči euru. Kreditním trhům se vedlo rozdílně. Kreditní prémie (nadvýnos korporátních dluhopisů nad německé dluhopisy) dluhopisů trhů investičního stupně se po celý rok utahovaly, hlavní vliv na ně měla aktivita ECB a investoři v době nízkoúrokového prostředí hledali výnos i v rizikovějších instrumentech. Zatímco kreditní prémie vysoce úročených dluhopisů se roztahovaly, primárním důvodem byla vyhrocená situace ohledně Ruska. Portfolio fondu bylo po celý rok zainvestováno převážně v konzervativních instrumentech. Z tohoto důvodu v portfoliu převažují české státní dluhopisy 55,4 % a instrumenty peněžního trhu 31,4 %. Nízko úrokové prostředí a neustále snižující se výnosy nám brání ve zvyšování rizika. Proto z rizikových instrumentů zůstávají jen korporátní dluhopisy (12,9 %) a alternativní investice (0,3%).


36

Investiční společnost České spořitelny, a. s., OSOBNÍ PORTFOLIO 4 – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 196 045


Saldo (+/−)

tis. Kč 858 917

počet PL, ks −589 841 051

tis. Kč −662 872


2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF OSOBNÍ PORTFOLIO 4 v roce 2014 (Kč)




1,0555 1,0791 1,0693 1,1145 1,1184 1,1295

51 813 678 166 2 058 632 1 959 245 1 866 535 1 218 793

1 812 7 640 −21 985 81 939 6 688 15 129

Výkonnost (%) p.a.

2,24 −0,91 4,23 0,35 0,99



1,1300

12,90

1,1280 29,54


1,1260 1,1240 1,1220 1,80

1,1200 55,41 2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,1180

0,35

Hotovost Alternativní investice Státní dluhopisy


37

Investiční společnost České spořitelny, a. s., PLUS – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

PLUS Charakteristika

Jedná se o speciální fond fondů smíšený. Investice je vhodná pro investory, jejichž referenční měnou je česká koruna a kteří mají zájem nejen o zprostředkované investování do stabilní, široce diverzifikované a likvidní složky portfolia tvořené dluhopisy, ale při pozitivní prognóze vývoje akciových, komoditních a nemovitostních trhů je pro ně vhodné významnou část prostředků zprostředkovaně investovat do dynamické složky portfolia tvořené investičními nástroji nesoucími riziko akcií, komodit nebo nemovitostí. Doporučená doba investování je alespoň 6 let. Riziková váha fondu je 4 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů a dosáhnout průměrného ročního zhodnocení překonávajícího úroveň dosahovanou českými státními dluhopisy, a to především investicemi do dluhopisových fondů kolektivního investování a akciových fondů kolektivního investování. Přitom je usilováno, aby maximální možná ztráta během jednoho roku byla s vysokou pravděpodobností omezena na 5 %. Především je usilováno o dosažení ochrany investovaného kapitálu (bez formální garance) na úrovni 100 % investice, a to během každých 6 let, počínaje vždy 31. prosince. Měnové, kreditní, úrokové a akciové riziko je aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů.

po celý rok snižovala a klesající ceny ropy ve druhé polovině roku vytvářely v Evropě hrozbu deflace. Na hrozbu deflace reagovala Evropská centrální banka („ECB“) kosmetickým snížením základní sazby o 20 bazických bodů na 0,05 %. Postupem roku začala ECB naznačovat, že by zavedla kvantitativní uvolňování – nákup státních dluhopisů jednotlivých států Eurozóny do bilance ECB, aby pomohla nastartovat inflaci. České ekonomice se dařilo během roku 2014, když vykázala růst 2 %. Největším tahounem růstu byla spotřeba domácností, což je velmi pozitivní faktor pro další vývoj. Česká národní banka („ČNB“) svoji měnovou politiku celý rok neměnila. Proto stále drží svoji základní sazbu na technické nule (0,05 %) a udržuje politiku devizových intervencí, kde udržuje korunu na slabších úrovních nad stanovenou bariérou 27 EURCZK. Koruna se pohybovala v celku úzkém pásmu po celý rok mezi 27,3 a 27,9 za euro. Plánované kvantitativní uvolňování ECB může vyvolat tlak na posílení koruny, proto se ČNB bude muset snažit, aby udržela korunu nad úrovní 27 vůči euru.


Kreditním trhům se vedlo rozdílně. Kreditní prémie (nadvýnos korporátních dluhopisů nad německé dluhopisy) dluhopisů trhů investičního stupně se po celý rok utahovaly, hlavní vliv na ně měla ECB a investoři v době nízkoúrokového prostředí hledali výnos i v rizikovějších instrumentech. Zatímco kreditní prémie vysoce úročených dluhopisů se roztahovaly, primárním důvodem byla vyhrocená situace ohledně Ruska.

Hlavními důvody propadu výnosů dluhopisů na svá minima v celé Evropě byly klesající inflace a politiky centrálních bank. Inflace se

Portfolio fondu bylo po celý rok zainvestováno převážně v konzervativních instrumentech. Z tohoto důvodu v portfoliu převažují české státní dluhopisy (60,7 %) a instrumenty peněžního trhu (24,2 %). Nízkoúrokové prostředí a neustále snižující se výnosy nám brání ve zvyšování rizika. Proto z rizikových instrumentů zůstávají jen korporátní dluhopisy s podílem 12,7 % a alternativní investice s podílem 2,4 %.

Českému dluhopisovému trhu se v roce 2014 velice dařilo a české dluhopisy měřeno indexem Merrill Lynch G0CZ přidaly 10 %. Výnosy českých státních dluhopisů během roku neustále prolamovaly nová minima a desetiletý státní dluhopis měl na konci roku výnos 0,73 %.


38

Investiční společnost České spořitelny, a. s., PLUS – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 46 288


Saldo (+/−)

tis. Kč 64 518

počet PL, ks −17 848 248

tis. Kč −18 230


2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF PLUS v roce 2014 (Kč)




1,0169 0,9873 1,0190 1,0181 1,0239

70 653 140 338 194 425 202 831 185 698

684 −3 167 5 324 −157 1 095

Výkonnost (%) p.a.

−2,91 3,21 −0,09 0,57

Struktura portfolia dle typu aktiv za rok 2014 Státní dluhopisy

1,0250

60,73 12,67

1,0235 1,0220

22,02



1,0205 1,0190

2,16 2,42


2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,0175

Hotovost


39

Investiční společnost České spořitelny, a. s., FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ Charakteristika

Jedná se o smíšený fond (OPF) s převahou dluhopisů a instrumentů peněžního trhu, doplňkově investuje do akcií. Doporučená doba investování je dva až tři roky. Fond je vhodný i pro méně zkušené investory, kteří mají zájem o participaci na případném růstu evropských akciových trhů. Riziková váha fondu je 3 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Manažer fondu investuje do tuzemských dluhopisů s krátkou durací, do instrumentů peněžního trhu a do evropských akcií s očekávaným vysokým dividendovým výnosem, nízkou volatilitou a nízkým oceněním vzhledem k účetní hodnotě. Váha akcií a instrumentů nesoucích riziko akcií nepřesáhne 25 % aktiv podílového fondu. V případě poklesu hodnoty akcií v portfoliu v průběhu kalendářního roku, je jejich váha postupně snižována, aby dluhopisová složka umožnila fondu dosáhnout v daném roce kladného zhodnocení. Kritériem fondu je dosažení kladné výkonnosti fondu v každém kalendářním roce.


Oživení evropských ekonomik v roce 2014 dalece zaostávalo za původním očekáváním. To vedlo k postupnému snižování odhadů budoucího růstu. Centrální banky se začaly navíc vážně obávat hrozící deflace. To je vedlo v průběhu roku k přijetí různých nestandardních opatření na podporu ekonomik a zejména k odvrácení hrozby deflace. Zatímco Česká národní banka se přiklonila k měnovým intervencím s cílem oslabit korunu, Evropská centrální banka („ECB“) snižovala klíčové úrokové sazby až do záporných hodnot (depozitní sazba klesla na úroveň – 0,20 %) a rozjela několik programů kvantitativního uvolňování. Ve druhé polovině roku byl spuštěn výkup zajištěných (covered bonds) a sekuritizovaných dluhopisů (asset backed securities). Protože tyto programy ale narazily na malou nabídku na trhu, ECB oznámila, že zvažuje v prvním čtvrtletí roku 2015 rozšířit kvantitativní uvolňování o nákupy státních dluhopisů na sekundárním trhu. Loňský rok se vyznačoval také nárůstem geopolitických rizik. Agrese Ruska vůči Ukrajině a postup teroristů v Sýrii a Iráku zvyšovaly poptávku po bezpečných aktivech.

Slabá makroekonomická data přicházející z evropských ekonomik, zásahy centrálních bank a nárůst geopolitických rizik přispěly k výraznému poklesu výnosů státních dluhopisů v roce 2014. Výnosy dvouletých českých a německých státních dluhopisů poklesly zhruba o 30 bazických bodů, přičemž výnosy německých dluhopisů klesly až do záporných hodnot. Vyšší pokles byl patrný na delším konci křivky, kde výnosy desetiletých českých státních dluhopisů poklesly z 2,5 % na 0,7 % a výnosy německých státních dluhopisů z 1,9 % na 0,5 %. Ještě více poklesly výnosy státních obligací Irska, Portugalska a Španělska. Ekonomická data z těchto zemí potvrdila správnost reforem a ukázala slibné nastartování ekonomik. To se odrazilo v silném utahování kreditních prémií jejich státních dluhopisů v průběhu celého roku 2014. Korporátní dluhopisy investičního stupně také dosáhly v loňském roce zajímavého zhodnocení. Měřeno indexem, seniorní korporátní dluhopisy investičního stupně se splatnostmi 1 až 3 roky vynesly za rok 2,14 % a průměrná kreditní prémie ke swapu se utáhla z 53 na 33 bazických bodů. Růstu firemních obligací pomáhalo nejen prostředí nízkých úrokových sazeb a klesajících výnosů státních dluhopisů, ale také samotné fundamenty firemního sektoru. Podle ratingové agentury Moody’s došlo v loňském roce k vyrovnání počtu snížených a zvýšených ratingů. V předchozích letech převažoval počet snížených ratingů. Pozitivně se vyvíjela také míra bankrotů (default rate), která se stále držela kolem 2 % hodnoty, což je výrazně pod dlouhodobou průměrnou hodnotou. Jednou z hlavních událostí roku byl pro kreditní trhy audit a zátěžové testy 130 největších evropských bank, jejichž výsledky byly zveřejněny v závěru října. Největší potřeba navýšení kapitálu byla podle očekávání indikována u italských bank, naopak německé banky dopadly překvapivě lépe, než se původně očekávalo. Zveřejněné výsledky auditu a zátěžových testů se proto na trhu nijak výrazně neprojevily. Z dlouhodobého hlediska ale zveřejnění detailních výsledků přispělo k větší transparentnosti bankovního sektoru.


40

Investiční společnost České spořitelny, a. s., FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva



tis. Kč 7 997

ks 29 842 056

Saldo (+/−)

tis. Kč 42 215

počet PL, ks −24 190 117

tis. Kč −34 218


1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF Fond řízených výnosů v roce 2014 (Kč)




1,0751 1,1532 1,1964 1,2474 1,2547 1,2757 1,3156 1,3310 1,3284 1,2903 1,3858 1,3992 1,3841 1,4151 1,4138 1,4104

7 734 753 5 127 905 1 057 377 923 048 871 467 826 385 775 029 745 213 681 260 593 728 594 991 573 338 531 306 501 816 472 954 437 689

244 962 −565 325 59 101 13 080 4 865 18 031 24 346 8 884 −1 272 −18 271 41 685 5 641 −5 864 11 410 −449 −1 045

Výkonnost (%) p.a.

7,26 3,75 4,26 0,59 1,67 3,11 1,19 −0,20 −2,87 7,40 0,97 −1,08 2,24 −0,09 −0,24

Struktura portfolia dle typu aktiv za rok 2014 Dluhopisy s variabilním kuponem

1,4185

59,38

1,4170

7,45

Podílové fondy

1,4155 1,4140 1,4125

10,73

Hotovost

0,05

Akcie

1,4110 22,39

1,4095

Dluhopisy s pevným kuponem

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,4080


41

Investiční společnost České spořitelny, a. s., ČS fond životního cyklu 2020 FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

ČS fond životního cyklu 2020 FF Charakteristika

Jedná se o smíšený fond fondů (OPF) s optimalizovanou investiční strategií, která je přizpůsobena dlouhodobému investičnímu horizontu. Tento OPF je vhodný pro investory, kteří plánují odchod do penze v roce 2020 nebo kolem tohoto roku. Riziková váha fondu je 4 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Fond investuje zejména do cenných papírů akciových fondů, dluhopisových fondů, fondů peněžního trhu a fondů s výkonností navázanou na vývoj ceny komodit podle předem daného schématu alokace aktiv, připraveného pro podílníky fondu plánující odchod do penze kolem roku 2020. Akciová složka bude primárně investována prostřednictvím podílových listů indexových fondů. Konstrukce fondu počítá od začátku s vyšším zastoupením tříd aktiv s vyšším výnosovým potenciálem (akcie, komodity) a s postupným snižováním expozice na ně tak, že ke konci investičního horizontu půjde de facto o fond peněžního trhu. V posledních dvou letech před dosažením cílového data se bude kolísavost hodnoty podílového listu blížit stupni 0.


Rok 2014 byl dalším úspěšným rokem na akciových trzích, když burzy ve všech významných regionech rostly. Výjimkou byly emerging markets, které se navzájem výrazněji diferencovaly. Globální akciový index MSCI ACWI přidal se započtením dividend 9,8 %. Z pohledu celoroční výkonnosti znovu mezi největšími trhy dominovala americká burza se zhodnocením o 13,7 % včetně dividend, evropské akcie přidaly 7,3 %, japonské 10,3 % a index emerging markets 5 %. Mezi emerging markets se dařilo zemím dovážejícím ropu a akciové indexy např. Indie, Turecka nebo Číny přidaly vysoko nad 20 %. Na opačné straně spektra stáli exportéři komodit – Rusko a Brazílie. Agrese Ruska vůči Ukrajině neměla na rozhodující akciové indexy mimo Rusko žádný dopad. Burzy byly taženy nahoru nadále velmi stimulujícím monetárním prostředím, klesajícími výnosy dluhopisů (hlavně v Evropě), zrychlujícím hospodářským růstem v Evropě, USA a dobrými firemními výsledky (hlavně v USA a Japonsku). Výrazným impulsem byla i akce Evropské centrální banky („ECB“), která se obává deflace, a tak v červnu přišla se snížením repo sazby na 0,15 % a diskontní snížila do záporných hodnot na − 0,1 %. Znovu obnovila program poskytování likvidity bankám a zároveň chystá program odkupu sekuritizovaných půjček malých a středních firem. Zároveň trh spekuloval na budoucí přímé nákupy státních dluhopisů zemí eurozóny. Ocenění akciového trhu, které se ke konci roku dostalo na některých indexech 10−15 % nad dlouhodobé průměry, nebylo v centru pozornosti investorů vzhledem k aktivitám centrálních

bank. Největší korekci trh prodělal od začátku září do poloviny října, když globální index ztratil přibližně 9 %. Do konce roku vytvořil nové lokální maximum. Americký index S&P 500 pak během roku pokračoval v sérii překonávání historických maxim. Důležitým hybatelem dění a jedním z důvodů v rozdílné výkonnosti byl začátek dlouhodobého trendu posilování dolaru z důvodů divergujících politik centrálních bank. Za celý rok 2014 činilo posílení dolaru na paritě s eurem 12,3 % a koruna vůči němu oslabila o 15,4 %. Fond ale plně zajišťuje měnové riziko a tento pohyb tak neměl do výkonnosti fondu přímý dopad. Výkonnost fondu příznivě ovlivnil vývoj na dluhopisovém trhu. Slabá makroekonomická data přicházející z evropských ekonomik, zásahy centrálních bank a nárůst geopolitických rizik přispěly k výraznému poklesu výnosů státních dluhopisů v roce 2014. Výnosy dvouletých českých a německých státních dluhopisů poklesly zhruba o 30 bazických bodů, přičemž výnosy německých dluhopisů klesly až do záporných hodnot. Vyšší pokles byl patrný na delším konci křivky, kde výnosy desetiletých českých státních dluhopisů poklesly z 2,5 % na 0,7 % a výnosy německých státních dluhopisů z 1,9 % na 0,5 %. Ještě více poklesly výnosy státních obligací Irska, Portugalska a Španělska. Ekonomická data z těchto zemí potvrdila správnost reforem a ukázala slibné nastartování ekonomik. To se odrazilo v silném utahování kreditních prémií jejich státních dluhopisů v průběhu celého roku 2014. Korporátní dluhopisy investičního stupně také dosáhly v loňském roce zajímavého zhodnocení. Měřeno indexem, seniorní korporátní dluhopisy investičního stupně s průměrnou dobou do splatnosti 5,6 roku vynesly za rok 8,25 % a průměrná kreditní prémie ke swapu se utáhla z 94 na 73 bazických bodů. Růstu firemních obligací pomáhalo nejen prostředí nízkých úrokových sazeb a klesajících výnosů státních dluhopisů, ale také samotné fundamenty firemního sektoru. Fond udržoval až do podzimu převáženou pozici v akciích (přibližně 37 %) a v korporátních dluhopisech investičního i spekulativního stupně. V regionální alokaci na akciové straně jsme byli nejvíce převáženi v amerických akciích vůči benchmarku, nejvíce podváženi naopak na emerging markets. Od podzimu se ještě navýšil podíl korporátních dluhopisů a akcie se snížily na neutrální pozici 35 %. Před koncem roku fond začal s přeinvestováním portfolia vzhledem ke své strategii s postupným dezinvestováním se z rizika s blížícím se cílovým datem. Podíl akcií klesá od začátku roku 2015 v neutrální alokaci na 15 % a podíl hotovosti se zvyšuje na 20 %. Dluhopisová složka bude ve své neutrální alokaci nově obsahovat i kreditní riziko.


42



tis. Kč 130 955


tis. Kč 104 687

Saldo (+/−) počet PL, ks 25 798 659

tis. Kč 26 268


2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF ČS fond životního cyklu 2020 FF v roce 2014 (Kč)




0,9966 0,6992 0,8646 0,9002 0,8855 0,9429 1,0060 1,0468

14 636 197 072 388 133 458 764 454 951 500 637 557 247 606 881

−55 −44 317 63 763 18 423 −24 148 46 168 34 097 23 364

Výkonnost (%) p.a.

−29,84 23,66 4,12 −4,97 10,22 6,69 4,06

Struktura portfolia dle typu aktiv za rok 2014 Akcie

1,0700

26,10

1,0550

2,20

Komodity

1,0400 1,0250 1,0100 71,70

0,9950


2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

0,9800


43


ČS fond životního cyklu 2030 FF Charakteristika

Jedná se o smíšený fond fondů (OPF) s optimalizovanou investiční strategií, která je přizpůsobena dlouhodobému investičnímu horizontu. Tento OPF je vhodný pro investory, kteří plánují odchod do penze v roce 2030, nebo kolem tohoto roku. Riziková váha fondu je 5 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Fond investuje zejména do cenných papírů akciových fondů, dluhopisových fondů, fondů peněžního trhu a fondů s výkonností navázanou na vývoj ceny komodit podle předem daného schématu alokace aktiv, připraveného pro podílníky fondu plánující odchod do penze kolem roku 2030. Akciová složka bude primárně investována prostřednictvím podílových listů indexových fondů. Konstrukce fondu počítá od začátku s vyšším zastoupením tříd aktiv s vyšším výnosovým potenciálem (akcie, komodity) a s postupným snižováním expozice na ně tak, že ke konci investičního horizontu půjde de facto o fond peněžního trhu. V posledních dvou letech před dosažením cílového data se bude kolísavost hodnoty podílového listu blížit stupni 0.


Rok 2014 byl dalším úspěšným rokem na akciových trzích, když burzy ve všech významných regionech rostly. Výjimkou byly emerging markets, které se navzájem výrazněji diferencovaly. Globální akciový index MSCI ACWI přidal se započtením dividend 9,8 %. Z pohledu celoroční výkonnosti znovu mezi největšími trhy dominovala americká burza se zhodnocením o 13,7 % včetně dividend, evropské akcie přidaly 7,3 %, japonské 10,3 % a index emerging markets 5 %. Mezi emerging markets se dařilo zemím dovážejícím ropu a akciové indexy např. Indie, Turecka nebo Číny přidaly vysoko nad 20 %. Na opačné straně spektra stáli exportéři komodit – Rusko a Brazílie. Agrese Ruska vůči Ukrajině neměla na rozhodující akciové indexy mimo Rusko žádný dopad. Burzy byly taženy nahoru nadále velmi stimulujícím monetárním prostředím, klesajícími výnosy dluhopisů (hlavně v Evropě), zrychlujícím hospodářským růstem v Evropě, USA a dobrými firemními výsledky (hlavně v USA a Japonsku). Výrazným impulsem byla i akce Evropské centrální banky („ECB“), která se obává deflace, a tak v červnu přišla se snížením repo sazby na 0,15 % a diskontní

snížila do záporných hodnot na − 0,1 %. Znovu obnovila program poskytování likvidity bankám a zároveň chystá program odkupu sekuritizovaných půjček malých a středních firem. Zároveň trh spekuloval na budoucí přímé nákupy státních dluhopisů zemí eurozóny. Ocenění akciového trhu, které se ke konci roku dostalo na některých indexech 10−15 % nad dlouhodobé průměry, nebylo v centru pozornosti investorů vzhledem k aktivitám centrálních bank. Největší korekci trh prodělal od začátku září do poloviny října, když globální index ztratil přibližně 9 %. Do konce roku vytvořil nové lokální maximum. Americký index S&P 500 pak během roku pokračoval v sérii překonávání historických maxim. Důležitým hybatelem dění a jedním z důvodů v rozdílné výkonnosti byl začátek dlouhodobého trendu posilování dolaru z důvodů divergujících politik centrálních bank. Za celý rok 2014 činilo posílení dolaru na paritě s eurem 12,3 % a koruna vůči němu oslabila o 15,4 %. Fond ale plně zajišťuje měnové riziko a tento pohyb tak neměl do výkonnosti fondu přímý dopad. Výkonnost fondu příznivě ovlivnil vývoj na dluhopisovém trhu. Slabá makroekonomická data přicházející z evropských ekonomik, zásahy centrálních bank a nárůst geopolitických rizik přispěly k výraznému poklesu výnosů státních dluhopisů v roce 2014. Výnosy dvouletých českých a německých státních dluhopisů poklesly zhruba o 30 bazických bodů, přičemž výnosy německých dluhopisů klesly až do záporných hodnot. Vyšší pokles byl patrný na delším konci křivky, kde výnosy desetiletých českých státních dluhopisů poklesly z 2,5 % na 0,7 % a výnosy německých státních dluhopisů z 1,9 % na 0,5 %. Ještě více poklesly výnosy státních obligací Irska, Portugalska a Španělska. Ekonomická data z těchto zemí potvrdila správnost reforem a ukázala slibné nastartování ekonomik. To se odrazilo v silném utahování kreditních prémií jejich státních dluhopisů v průběhu celého roku 2014. Korporátní dluhopisy investičního stupně také dosáhly v loňském roce zajímavého zhodnocení. Měřeno indexem, seniorní korporátní dluhopisy investičního stupně s průměrnou dobou do splatnosti 5,6 roku vynesly za rok 8,25 % a průměrná kreditní prémie ke swapu se utáhla z 94 na 73 bazických bodů. Růstu firemních obligací pomáhalo nejen prostředí nízkých úrokových sazeb a klesajících výnosů státních dluhopisů, ale také samotné fundamenty firemního sektoru.


44




tis. Kč 72 119

ks 54 554 177

Saldo (+/−)

tis. Kč 48 241

počet PL, ks 27 063 352

tis. Kč 23 878


2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF ČS fond životního cyklu 2030 FF v roce 2014 (Kč)




0,9943 0,5733 0,7212 0,7577 0,6905 0,7643 0,8648 0,9136

13 361 40 166 78 567 74 786 85 163 106 819 143 115 175 929

−101 −21 114 12 452 3 812 −7 679 9 652 15 131 8 933

Výkonnost (%) p.a.

−42,34 25,80 5,06 −8,87 10,69 13,15 5,64

Struktura portfolia dle typu aktiv za rok 2014 Akcie

0,9350

62,20

0,9200 0,9050 0,8900

4,20

Komodity

33,60


0,8750 0,8600 0,8450

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

0,8300


45

Investiční společnost České spořitelny, a. s., LIKVIDITNÍ FOND – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

LIKVIDITNÍ FOND Charakteristika

Fond patří do kategorie fondů peněžního trhu. Doporučený investiční horizont je 6 měsíců. Je vhodný pro investory, kteří si přejí dosáhnout lepšího zhodnocení své investice, než je obvyklé u bankovních termínovaných vkladů nižších pásem úročení. Riziková váha fondu je 1 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Portfolio fondu tvoří zejména české pokladniční poukázky, pevně úročené české státní dluhopisy se splatností do 1 roku a české státní dluhopisy s variabilním úročením. Dále pak jsou využívány termínové vklady v bankách. Cenné papíry jsou drženy do splatnosti. Vážená průměrná splatnost majetku v podílovém fondu nepřekračuje 6 měsíců. Vážená průměrná životnost majetku v podílovém fondu nepřekračuje 12 měsíců. Cílem investiční strategie je poskytnout nejkonzervativnější části investorů takový fond peněžního trhu, který zajistí zhodnocení investovaných prostředků s co nejvyšší mírou jistoty a spolehlivosti a za podmínky, že bude uchována hodnota investovaného kapitálu (bez formální garance). Fond investuje zejména do cenných papírů dluhopisových a akciových fondů kolektivního investování. Měnové, kreditní i úrokové riziko je aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Cíle je dosahováno především aktivní alokací dynamické složky portfolia (dluhopisy versus investiční nástroje nesoucí rizi-

ko akcií nebo nemovitostí a tzv. alternativních investic). Neutrální váhy podílů by se měly dlouhodobě přibližovat těmto hodnotám: dluhopisové trhy 55 %, akciové trhy 25 %, nemovitostní trhy 10 % a alternativní investice 10 %.


Během prvního pololetí roku 2014 sazby na mezibankovním trhu depozit ještě mírně klesaly (zhruba až o 0,06 %). Podobně poklesly také sazby na trhu FRA (Forward Rate Agreement). Druhá polovina roku již byla ale na obou trzích ve znamení stability. Po celý rok na domácím peněžním trhu zcela jednoznačně převládalo přesvědčení, že aktuální nastavení klíčových úrokových sazeb vydrží po delší čas. To ostatně průběžně potvrzovaly i komentáře jednotlivých členů Bankovní rady České národní banky („ČNB“). Nebylo možné očekávat, že by ČNB po vzoru Evropské centrální banky („ECB“) pokračovala ve snižování sazeb až do záporných hodnot. Objem aukcí státních pokladničních poukázek se v loňském roce výrazně propadl (zhruba o třetinu). Nízká nabídka pokladničních poukázek a všeobecný pokles výnosů na dluhopisových trzích držel výnosy ročních pokladničních poukázek po celý rok v rozmezí 0,07 % až 0,09 %. Průměrná modifikovaná durace portfolia fondu se po celý rok držela na velmi nízkých úrovních, stejně jako průměrná doba do splatnosti.


46

Investiční společnost České spořitelny, a. s., LIKVIDITNÍ FOND – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 484 253


tis. Kč 676 580

Saldo (+/−) počet PL, ks −188 087 276

tis. Kč −192 327


2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF Likviditní fond v roce 2014 (Kč)




1,0040 1,0125 1,0194 1,0236 1,0229 1,0206

452 437 633 302 882 842 1 408 968 850 763 656 897

915 5 216 4 771 4 793 −716 −1 537

Výkonnost (%) p.a.

0,85 0,68 0,41 −0,07 −0,22


1,0225

42,10

1,0220

7,70

1,0215

50,20

1,0210

Hotovost

Dluhopisy s variabilním kuponem

Pokladniční pouzkázky

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,0205


47

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Privátní portfolio AR AKCIE – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

Privátní portfolio AR AKCIE Charakteristika

Jedná se o speciální fond fondů smíšený (OPF). Investice je vhodná pro korunové investory, kteří mají zájem podílet se na výnosech z investic na akciových trzích a přitom chtějí profitovat i z relativně krátkodobých investičních příležitostí. Charakteristický vyšší obrat dynamické složky portfolia tohoto fondu je určen pro příznivce aktivní správy. Investor by měl být schopen akceptovat i dlouhé období negativního vývoje i výrazné výkyvy hodnoty podílového listu. Doporučená doba investování je alespoň 5 let. Riziková váha fondu je 6 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Fond investuje především do akcií, akciových fondů kolektivního investování a ostatních investičních nástrojů, nesoucích riziko akcií. Podíl akciové složky na portfoliu je aktivně řízen, stejně jako její sektorová a regionální skladba. V neutrální pozici činí složka instrumentů s akciovým rizikem 100 % portfolia. Měnové, kreditní i úrokové riziko je aktivně řízeno. Fond nemá stanoven benchmark, jeho cílem je kladná výkonnost na stanoveném investičním horizontu.


Fond sloužící jako akciový modul pro tzv. Variabilní privátní portfolia, není samostatně klientům nabízen. V průběhu téměř celého roku jsme drželi v průměru vysokou investiční kvótu 85%. Nízká a stále klesající volatilita na trzích, především v prvním pololetí, umožňovala minimalizovat velké změny čerpání investiční kvóty. Čerpání vysoké investiční kvóty jsme omezili až v samém závěru roku, kdy jsme snížili podíl akcií na 50 %. Zbytek portfolia jsme na rozdíl od minulosti nasměrovali částečně na dluhopisové trhy (až 13%). V závěru roku jsme již v rámci alokace prostředků aktivně fond zapojili do tzv. globální alokace aktiv, kdy se snažíme využít relativní atraktivity mezi akciovými a dluhopisovými trhy navzájem. To znamená, že fond může velkou část majetku dočasně nasměrovat na dluhopisové trhy, budou−li tyto atraktivnější. V samotném závěru roku pomohlo snížení podílu akcií eliminovat zvýšenou volatilitu na akciových trzích. Během celého roku jsme výrazněji upřednostňovali hlavní trhy v čele s trhy USA. Na rozvíjejících se trzích jsme našli pouze jen pár vhodných zemí v Asii, a to převážně těch, které dováží energie a tedy těžily z výrazného poklesu cen v druhém pololetí.


48

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Privátní portfolio AR AKCIE – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 426 870


Saldo (+/−)

tis. Kč 106 064

počet PL, ks 277 776 693

tis. Kč 320 806


2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF Privátní portfolio AR AKCIE v roce 2014 (Kč)




1,0306 0,8973 0,9459 1,1330 1,2100

73 348 238 587 260 160 581 187 956 756

2 388 −32 305 13 613 69 422 54 762

Výkonnost (%) p.a.

−12,92 5,40 19,78 6,79


1,2250 1,2000 1,1750

8,61

Peněžní trh

9,45

Dluhopisy

1,1500 1,1250 1,1000

81,94

Podílové fondy

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,0750


49

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Privátní portfolio AR REALITY – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

Privátní portfolio AR REALITY Charakteristika

Jedná se o speciální fond fondů smíšený. Je zaměřený na produkty s realitní tématikou a jeho cílem je dosahovat pro své podílníky absolutního výnosu bez ohledu na aktuální stav probíhajícího ekonomického cyklu. Podíl složky nemovitostních trhů na portfoliu je aktivně řízen, stejně jako její sektorová a regionální skladba. Měnové, kreditní i úrokové riziko je aktivně řízeno. Riziková váha fondu je 5 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Fond investuje především do nemovitostních fondů kolektivního investování a ostatních investičních instrumentů nesoucích riziko nemovitostních trhů. Podíl nemovitostní složky na portfoliu je aktivně řízen, stejně jako její sektorová a regionální skladba. V neutrální pozici činí složka instrumentů s rizikem nemovitostního trhu 100 % portfolia. Měnové, kreditní i úrokové riziko je aktivně řízeno. Fond nemá stanoven benchmark, jeho cílem je kladná výkonnost na stanoveném investičním horizontu.


Fond slouží primárně jako modul tedy stavební kámen tzv. Variabilních privátních portfolií. Složení fondu se snažíme přizpůsobit likviditním omezením charakteristickým pro tento segment. 30% portfolia je směrováno do dvou otevřených fondů obchodovaných za NAV (net asset value). Tyto fondy jsou výlučně orientované na region střední Evropy (včetně Rakouska a Německa). Zbytek portfolia tvoří tzv. nemovitostní akcie obchodované na trzích. Vodítkem zde sice je tzv. standardizované NAV, ale v konečné fázi rozhoduje nabídka a poptávka. Pro eliminaci tohoto vlivu provádíme expoziční management, kdy se snažíme čerpat maximální investiční kvótu podle našeho uvážení. Větší zainvestovanost jsme uplatňovali zvláště v druhé půlce roku, a to potom, co výnosy na dluhopisových trzích klesly velmi nízko a hlavně bylo poměrně patrné, že na nízkých úrovních i setrvají. Zmíněné výnosy státních dluhopisů se používají jako diskontní faktory právě pro výpočet zmíněného standardního NAV. Fondu se podařilo dodat vyšší zhodnocení, než měly akciové trhy.


50

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Privátní portfolio AR REALITY – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 282 447


Saldo (+/−)

tis. Kč 60 114

počet PL, ks 190 764 192

tis. Kč 222 333


2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF Privátní portfolio AR REALITY v roce 2014 (Kč)




1,0088 0,9680 1,0791 1,1160 1,2106

44 644 119 378 110 033 236 750 487 749

656 −5 058 11 863 5 643 28 664

Výkonnost (%) p.a.

−4,04 11,48 3,42 8,48


1,2150 1,2000

13,34

Peněžní trh

1,1850 1,1700

11,95

1,1550 1,1400

74,71

Akcie

Podílové fondy

1,1250

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,1100


51

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE Charakteristika

Jedná se o speciální fond fondů smíšený. Cílem fondu je dosahovat dlouhodobě kladné absolutní výkonnosti. Fond je vhodný pro investory, jejichž referenční měnou je česká koruna (CZK) a kteří mají zájem podílet se na výnosech z investic do tzv. hedge fondů kolektivního investování, tzv. komoditních fondů kolektivního investování a ostatních tzv. alternativních investičních instrumentů. Doporučená doba investování je alespoň 5 let. Riziková váha fondu je 5 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Cílem investiční politiky fondu je poskytnout podílníkům dlouhodobou kladnou absolutní výkonnost jejich korunové investice do podílových listů podílového fondu investujícího především do tzv. alternativních investičních instrumentů. Podíl této složky na portfoliu podílového fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Měnové, kreditní i úrokové riziko je aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Fond nemá stanoven benchmark, jeho cílem je kladná výkonnost na stanoveném investičním horizontu.


Fond slouží primárně jako modul tedy stavební kámen tzv. Variabilních privátních portfolií. V průběhu roku jsme provedli několik změn v portfoliu. Hodně změn bylo ovšem vynuceno díky tzv. „soft closing“ režimu některých hedge fondů. Úspěšné hedge fondy se často rozhodnou nepřijímat další vklady investorů. Při určité velikosti by již nebyly schopny plnit svou často specifickou strategii. Nejvíce se dařilo strategiím zaměřeným na aktuální trendy (tzv. CTA) a na korporátní dluhopisy. Specifické byly fondy zaměřené na akciové trhy. Tyto v prvním pololetí při poklesu volatility ztrácely. Růst volatility v druhém pololetí pomohl těmto fondům se zařadit mezi ty úspěšné. Segment hedge fondů jako celek ovšem za rok dosáhl nulového zhodnocení. Našeho netto zhodnocení ve výši + 2 % se podařilo dosáhnout právě dobře zvoleným výběrem strategií. Hedge fondy obecně dál ztrácely na své unikátnosti, což je dlouhodobý trend. Zhodnocení bývá v průměru nižší než u akcií či dluhopisů a náklady jsou větší.


52

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 329 699


Saldo (+/−)

tis. Kč 112 203

počet PL, ks 206 997 630

tis. Kč 217 496


2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE v roce 2014 (Kč)




1,0198 0,9795 0,9950 1,0428 1,0636

55 907 252 772 229 201 457 550 686 853

971 −12 530 3 670 15 401 11 809

Výkonnost (%) p.a.

−3,95 1,58 4,80 1,98

Struktura portfolia dle typu aktiv za rok 2014 Podílové fondy

1,0720

94,67

1,0670 1,0620 1,0570

5,33

Peněžní trh

1,0520 1,0470 1,0420

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,0370


53

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Institucionální akciový FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

Institucionální akciový FF Charakteristika

dluhopisů (hlavně v Evropě), zrychlujícím hospodářským růstem v Evropě, USA a dobrými firemními výsledky (hlavně v USA a Japonsku). Výrazným impulsem byla i akce Evropské centrální banky („ECB“), která se obává deflace, a tak v červnu přišla se snížením repo sazby na 0,15 % a diskontní snížila do záporných hodnot na − 0,1 %. Znovu obnovila program poskytování likvidity bankám a zároveň chystá program odkupu sekuritizovaných půjček malých a středních firem. Zároveň trh spekuloval na budoucí přímé nákupy státních dluhopisů zemí eurozóny.


Ocenění akciového trhu, které se ke konci roku dostalo na některých indexech 10−15 % nad dlouhodobé průměry, nebylo v centru pozornosti investorů vzhledem k aktivitám centrálních bank. Největší korekci trh prodělal od začátku září do poloviny října, když globální index ztratil přibližně 9 %. Do konce roku vytvořil nové lokální maximum. Americký index S&P 500 pak během roku pokračoval v sérii překonávání historických maxim. Důležitým hybatelem dění a jedním z důvodů v rozdílné výkonnosti byl začátek dlouhodobého trendu posilování dolaru z důvodů divergujících politik centrálních bank. Za celý rok 2014 činilo posílení dolaru na paritě s eurem 12,3 % a koruna vůči němu oslabila o 15,4 %. Kromě centrálních bank a ziskovosti se na dobré výkonnosti trhů podepsala i dramaticky klesající cena ropy. Na druhé straně ruský akciový index přešel ve volný pád, když ztratil jen ve 4. čtvrtletí – 29,6 % vlivem klesajícího rublu a zavíráním pozic před koncem roku. Strmý pád cen ropy (od června o − 50 %) vyvolává čím dál větší pnutí v ruském rozpočtu, které se ještě násobí požadavky ruských firem na financování (zejména bank) poté, co byly velmi efektivně odstřiženy od mezinárodních kapitálových trhů v daleko větším rozsahu, než činil sankční list. Ruský rubl ztratil během posledního kvartálu – 47 % a od anexe Krymu do začátku prosince už více než 70 %. To se podepsalo na celkové roční ztrátě ruského indexu ve výši – 42,4 %.

Jedná se o speciální akciový fond fondů (OPF). Investice je vhodná pro investory, jejichž referenční měnou je česká koruna (Kč) a kteří hledají snadný způsob účasti na vývoji mezinárodních akciových trhů prostřednictvím široce diverzifikované a likvidní akciové složky portfolia, tvořené především cennými papíry akciových fondů. Doporučená doba investování je nejméně 5 let. Minimální částka nákupu podílových listů u vstupní investice činí 100 tis. Kč. Riziková váha fondu je 6 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).

Převažující podíl na portfoliu fondu mají cenné papíry akciových fondů kolektivního investování, akcie a ostatní investiční instrumenty nesoucí riziko akcií. Zastoupení akciové složky, taktéž její regionální a sektorová skladba jsou aktivně řízeny. Měnové, kreditní i úrokové riziko je rovněž aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů.


Fond i v roce 2014 profitoval na 60% části portfolia investované globálně a naopak ztrácel na 40% portfolia investovaného ve střední a východní Evropě kvůli ruské agresi vůči Ukrajině. Rok 2014 tak byl úspěšným rokem na globálních akciových trzích, když burzy ve všech významných regionech rostly. Výjimkou byly emerging markets, které se navzájem výrazněji diferencovaly. Globální akciový index MSCI ACWI přidal se započtením dividend 9,8 %. Z pohledu celoroční výkonnosti znovu mezi největšími trhy dominovala americká burza se zhodnocením o 13,7 % včetně dividend, evropské akcie přidaly 7,3 %, japonské 10,3 % a index emerging markets 5 %. Mezi emerging markets se dařilo zemím dovážejícím ropu a akciové indexy např. Indie, Turecka nebo Číny přidaly vysoko nad 20 %. Na opačné straně spektra stáli exportéři komodit – Rusko a Brazílie. Burzy byly taženy nahoru nadále velmi stimulujícím monetárním prostředím, klesajícími výnosy


54

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Institucionální akciový FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 124 069


tis. Kč 268 536

Saldo (+/−) počet PL, ks −126 382 436

tis. Kč −144 467


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF Institucionální akciový FF v roce 2014 (Kč)




0,8696 1,2564 1,3583 1,0666 1,2097 1,3019 1,1409

56 317 129 818 237 762 159 242 482 547 424 350 227 670

−7 800 38 532 15 718 −48 970 18 893 28 455 −52 213

Výkonnost (%) p.a.

44,48 8,12 −21,48 13,42 7,62 −12,37


1,3400 1,3000 1,2600 100

1,2200

Akcie

1,1800 1,1400

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,1000


55

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Dluhopisový fond – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

Dluhopisový fond Charakteristika

Dluhopisový fond je určen pro konzervativnější část investorů s cílem poskytnout jim střednědobé až dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do dluhopisů s nízkým kreditním rizikem. Doporučená doba investování je minimálně 3 roky a více. Riziková váha fondu je 3 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Manažer fondu nakupuje do portfolia fondu zejména pevně úročené dluhopisy, v menší míře i dluhopisy s variabilním úročením, a také pokladniční poukázky. Jedná se o dluhopisy s expozicí především na český stát, na renomované banky, výjimečně i jiné korporace s investičním ratingem. Za účelem snížení úrokového rizika jsou dluhopisy většinou drženy až do splatnosti. Dále pak jsou využívány termínované vklady v bankách. Není investováno do akcií. Jsou nakupovány státní, bankovní a jiné dluhopisy, jejichž emitentům byl přidělen rating dlouhodobé zadluženosti Standard & Poor‘s, Moody‘s nebo Fitch Ratings minimálně na investičním stupni. Doba do jejich splatnosti může činit až 15 let.


Českému dluhopisovému trhu se v roce 2014 velice dařilo a české dluhopisy měřeno indexem Merrill Lynch G0CZ přidaly 10 %. Výnosy českých státních dluhopisů během roku neustále prolamovaly nová minima a desetiletý státní dluhopis měl na konci roku výnos 0,73 %.

Hlavními důvody propadu výnosů dluhopisů na svá minima v celé Evropě byly klesající inflace a politiky centrálních bank. Inflace se po celý rok snižovala a klesající ceny ropy ve druhé polovině roku vytvářely v Evropě hrozbu deflace. Na hrozbu deflace reagovala Evropská centrální banka („ECB“) kosmetickým snížením základní sazby o 20 bazických bodů na 0,05 %. Postupem roku začala ECB naznačovat, že by zavedla kvantitativní uvolňování – nákup státních dluhopisů jednotlivých států Eurozóny do bilance ECB, aby pomohla nastartovat inflaci. České ekonomice se dařilo během roku 2014 a přidala 2 %. Největším tahounem růstu byla spotřeba domácností, což je velmi pozitivní faktor pro další vývoj. Česká národní banka svoji měnovou politiku celý rok neměnila. Proto stále drží svoji základní sazbu na technické nule (0,05 %) a udržuje politiku devizových intervencí, kde udržuje korunu na slabších úrovních nad stanovenou bariérou 27 EURCZK. Koruna se pohybovala v celku úzkém pásmu po celý rok mezi 27,3 a 27,9 za euro. Plánované kvantitativní uvolňování ECB může vyvolat tlak na posílení koruny, proto se Česká národní banka („ČNB“) bude muset snažit, aby udržela korunu nad úrovní 27 vůči euru. Fond je zainvestován v českých státních dluhopisech s kratší dobou do splatnosti a drží menší pozici v korporátním dluhopisu z bankovního sektoru. Během celého roku se durace portfolia udržovala kolem 2 let.


56

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Dluhopisový fond – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 233 000


Saldo (+/−)

tis. Kč 46 746

počet PL, ks 177 389 925

tis. Kč 186 254


2012 2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF Dluhopisový fond v roce 2014 (Kč)




Výkonnost (%) p.a.

1,0428 1,0446 1,0521

248 815 390 259 579 694

10 115 632 3 187

4,28 0,17 0,72

Struktura portfolia dle typu aktiv za rok 2014 Státní dluhopisy

1,0535

86,03

1,0520 8,79

1,0505 1,0490

5,18

Korporátní dluhopisy Peněžní trh, depozita

1,0475 1,0460 1,0445

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,0430


57

Investiční společnost České spořitelny, a. s., CERTIFIKÁTOVÝ FOND – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

CERTIFIKÁTOVÝ FOND Charakteristika

Speciální smíšený fond cenných papírů je určen pro investory, kteří již mají zkušenosti s kapitálovými trhy. Fond se snaží o dlouhodobé zhodnocení podílových listů aktivním řízením rizikových složek v portfoliu s důrazem na aktuální a očekávanou výši volatility jednotlivých investičních nástrojů. Doporučená doba investování je minimálně 4 roky a více. Riziková váha fondu je 4 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Manažer fondu nakupuje do portfolia fondu strukturované dluhopisy, investiční certifikáty, krátkodobé a střednědobé dluhopisy, popř. investiční nástroje alternativních tříd aktiv. Mohou být rovněž využívány deriváty na akciové instrumenty (akciové indexy). Regionálně investice pokrývají zejména vyspělé kapitálové trhy v USA, Evropě a Japonsku, v menší míře pak i rozvíjející se kapitálové trhy. Cíle je dosahováno především aktivním řízením rizikových složek portfolia. Při rozhodování o složení portfolia podílového fondu a výběru jednotlivých investic je věnována pozornost aktuální výši volatility jednotlivých investičních nástrojů a výši předpokládané volatility obsažené v cenách derivátů.


Vyspělé akciové trhy vstoupily do nového roku 2014 s nervozitou. Primárně se na tom podílely rozvíjející se finanční trhy. Slabá ekonomická data v Číně naznačující její pomalejší růst a korupční aféra v Turecku, podlamující důvěra zahraničních investorů, byly hlavní příčinou propadu akciových trhů. Poté se situace na trzích uklidnila a akciové indexy se vydaly na růstovou dráhu, tato harmonie trvala do poloviny roku. S růstem trhů vymizela volatilita a index VIX (index volatility opcí na americký akciový index S&P500) se dostal na své historické minimum kolem 10,7 (v době

finanční krize v roce 2008 měl index hodnotu 80). Z tohoto důvodu byly možnosti investičních příležitostí v prvním pololetí roku 2014 jen velmi omezené. Situace se změnila ve druhém pololetí, hlavně pak v samotném závěru roku. Během letních měsíců akciové trhy zpomalily svůj růst hlavně ze strachu eskalace geopolitických konfliktů na Ukrajině a v Sýrii. Poslední čtvrtletí roku 2014 na akciových trzích patřilo k těm nejvolatilnějším za poslední dva roky. Měsíc říjen začal volným pádem všech akciových trhů. Způsobila to především zpráva Mezinárodního Měnového Fondu („MMF“) o snížení odhadů globálního růstu. Důvody pro toto snížení byly zpomalující se růst v Evropě, špatná data v Číně a obavy z šíření eboly. Index VIX (index volatility opcí na americký akciový index S&P500) se v době této krátkodobé volatility dostal na hodnotu 26,3 – nejvýše za poslední dva roky. Následně na to se se zlepšujícími firemními i makroekonomickými daty v USA začala situace uklidňovat. Relativní klid na akciových trzích panoval až do prosince. Poté došlo k volnému pádu rublu, který ovlivnil veškeré finanční trhy a zvýšil volatilitu zpět. Především druhou polovinu roku jsme využili k nákupu bonusových certifikátů na americký akciový index S&P500 a Evropu Eurostoxx50 se splatností do konce roku. Ještě k 23. 12. 2014 bylo v investičních certifikátech zainvestováno 46,04 % portfolia fondu. Jelikož ke konci roku většina certifikátů maturovala, na konci roku bylo zainvestováno v investičních certifikátech 12,97 % a 53,31 % v českých a německých státních dluhopisech.


58

Investiční společnost České spořitelny, a. s., CERTIFIKÁTOVÝ FOND – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 4 481


Saldo (+/−)

tis. Kč 46 134

počet PL, ks −41 247 870

tis. Kč −41 653


2013 2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF CERTIFIKÁTOVÝ FOND v roce 2014 (Kč)




1,0072 1,0099

133 433 92 127

1 030 345

Výkonnost (%) p.a.

0,26


1,0140 Státní dluhopisy

1,0120

53,31 17,76

1,0100


1,0080 1,0060

15,96

Hotovost

1,0040 1,0020

12,97

Certifikáty

2.1. 14.1. 24.1. 5.2. 17.2. 27.2. 11.3. 21.3. 2.4. 14.4. 25.4. 9.5. 21.5. 2.6. 12.6. 24.6. 4.7. 16.7. 28.7. 7.8. 19.8. 29.8. 10.9. 22.9. 2.10. 14.10. 24.10. 6.11. 19.11. 1.12. 11.12. 23.12.

1,0000


59

Investiční společnost České spořitelny, a. s., YOU INVEST solid – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

YOU INVEST solid Charakteristika

Jedná se o fond fondů smíšený určený pro investory, kteří mají zájem o konzervativní investování. Fond se zaměřuje na aktivní alokaci aktiv a to především mezi akciovými a dluhopisovými trhy. Výkonnost fondu se může dočasně lišit od vývoje kapitálových trhů. Riziková váha fondu je 3 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do cenných papírů a zaknihovaných cenných papírů vydaných fondy kolektivního investování. Je usilováno o stabilní růst hodnoty podílových listů při její nízké kolísavosti. Za tím účelem jsou v rámci investiční strategie nabývány a prodávány majetkové hodnoty (cenné papíry, nástroje peněžního trhu, vklady a ostatní investiční nástroje), podle jejich ekonomického a tržního postavení a vyhlídek na kapitálovém trhu. Do portfolia fondu mohou být nakupovány i akcie, dluhové cenné papíry a jiné investiční instrumenty povolené pro investování standardního fondu zákonem o investičních společnostech a investičních fondech, včetně pokladničních poukázek a dluhopisů s vloženým derivátem. Přednostně jsou do portfolia fondu nakupovány státní, korporátní, komunální a jiné dluhopisy, jejichž emitentům byl přidělen rating dlouhodobé zadluženosti Standard & Poor‘s, Moody‘s nebo Fitch Ratings minimálně na spekulativním stupni.


Fond byl otevřen v červnu roku 2014 a připojil se tak k podobným fondům nabízeným v rámci celé Erste Group. Fond byl od počátku výrazně aktivní především na trhu eurových státních dluhopisů. Vysoký podíl státních dluhopisů byl hlavním zdrojem výkonnosti fondu. Výkonnost dokonce přesáhla ve stejnou dobu rovněž spuštěné dva další agresivněji sestavené fondy. Akciový podíl hrál vzhledem ke své výši (v posledních měsících roku činila 5 %) pouze doplňkovou roli. Fond svým rizikovým profilem nahradil doposud nabízený fond AR 0, který byl v samém závěru roku 2014 do fondu sloučen. Právě původní klienti fondu AR 0 tvořili v závěru roku 65 % investorů ve fondu. Realitní investice původního AR fondu jsme v průběhu roku postupně opustili. Tyto investice nesplňovaly naše likviditní požadavky. Z důvodu slučování podílových fondů bylo pozastaveno vydávání a odkupování podílových listů přejímajícího fondu YOU INVEST solid – otevřený podílový fond od 00.01 hod. dne 15. 12. 2014 do 24.00 hod. dne 16. 12. 2014. K pozastavení došlo z důvodu vytvoření nezbytné technologické lhůty pro převzetí jmění slučovaných fondů a pro spolehlivé provedení výměny podílových listů slučovaných fondů. Nově mohou klienti najít průběžné informace o vývoji, struktuře fondu a případných novinkách na internetových stánkách www.youinvest.cz.


60

Investiční společnost České spořitelny, a. s., YOU INVEST solid – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 599 977


Saldo (+/−)

tis. Kč 20 223

počet PL, ks 573 571 473

tis. Kč 579 754


2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF YOU INVEST solid v roce 2014 (Kč)




1,0176

583 649

3 890

Výkonnost (%) p.a.


1,0200

1,0150

7,66

Peněžní trh

1,0100

6,36

Dluhopisy

1,0050

85,98

Podílové fondy

1,0000

2.6. 9.6. 16.6. 23.6. 30.6. 7.7. 14.7. 21.7. 28.7. 4.8. 11.8. 18.8. 25.8. 1.9. 8.9. 15.9. 22.9. 29.9. 6.10. 13.10. 20.10. 27.10. 4.11. 11.11. 19.11. 26.11. 3.12. 10.12. 22.12.

0,9950


61

Investiční společnost České spořitelny, a. s., YOU INVEST balanced – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

YOU INVEST balanced Charakteristika

Jedná se o fond fondů smíšený určený pro investory, kteří mají zájem zhodnocovat prostředky na finančních trzích. Fond se zaměřuje na aktivní alokaci aktiv a to především mezi akciovými a dluhopisovými trhy. Výkonnost fondu se může dočasně lišit od vývoje kapitálových trhů. Riziková váha fondu je 3 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do cenných papírů a zaknihovaných cenných papírů vydaných fondy kolektivního investování. Je usilováno o růst hodnoty podílových listů při její mírné kolísavosti. Za tím účelem jsou v rámci investiční strategie nabývány a prodávány majetkové hodnoty (cenné papíry, nástroje peněžního trhu, vklady a ostatní investiční nástroje), podle jejich ekonomického a tržního postavení a vyhlídek na kapitálovém trhu. Do portfolia fondu mohou být nakupovány i akcie, dluhové cenné papíry a jiné investiční instrumenty povolené pro investování standardního fondu zákonem o investičních společnostech a investičních fondech, včetně pokladničních poukázek a dluhopisů s vloženým derivátem. Přednostně jsou do portfolia nakupovány státní, korporátní, komunální a jiné dluhopisy, jejichž emitentům byl přidělen rating dlouhodobé zadluženosti Standard & Poor‘s, Moody‘s nebo Fitch Ratings minimálně na spekulativním stupni.


Fond byl otevřen v červnu roku 2014 a připojil se tak k podobným fondům nabízeným v rámci celé Erste Group. Fond byl

od počátku výrazně aktivní především na trhu eurových státních dluhopisů. Vysoký podíl státních dluhopisů byl hlavním zdrojem výkonnosti fondu. Akciový podíl držený v posledních měsících roku na poloviční kvótě (tedy na 15 %) nebyl schopen sekundovat zmíněným státním dluhopisům. Akciové portfolio bylo výrazně zaměřeno na hlavní trhy, kde jsme viděli největší potenciál. Zvýšená volatilita na trzích v druhém pololetí nás držela trochu zpátky ve vyšší zainvestovanosti. Fond svým rizikovým profilem plně nahradil doposud nabízený fond AR 25, který byl v samém závěru roku 2014 do fondu sloučen. Právě původní klienti fondu AR 25 tvořili v závěru roku téměř 80 % investorů ve fondu. Tito klienti se mohli těšit z ročního zhodnocení 5,0 %. Realitní investice původního AR fondu jsme v průběhu roku postupně opustili. Tyto investice nesplňovaly naše likviditní požadavky. Z důvodu slučování podílových fondů bylo pozastaveno vydávání a odkupování podílových listů přejímajícího fondu YOU INVEST balanced – otevřený podílový fond od 00.01 hod. dne 16. 12. 2014 do 24.00 hod. dne 17. 12. 2014. K pozastavení došlo z důvodu vytvoření nezbytné technologické lhůty pro převzetí jmění slučovaných fondů a pro spolehlivé provedení výměny podílových listů slučovaných fondů. Nově mohou klienti najít průběžné informace o vývoji, struktuře fondu a případných novinkách na internetových stánkách www.youinvest.cz.


62

Investiční společnost České spořitelny, a. s., YOU INVEST balanced – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva



tis. Kč 2 473 069

ks 38 057 667

tis. Kč 38 464

Saldo (+/−) počet PL, ks 2 419 917 224

tis. Kč 2 434 605


2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF YOU INVEST balanced v roce 2014 (Kč)




1,0157

2 457 983

23 431

Výkonnost (%) p.a.


1,0200 1,0150 1,0100 1,0050

2,26

Peněžní trh

5,44

Dluhopisy

92,30

Podílové fondy

1,0000 0,9950

2.6. 9.6. 16.6. 23.6. 30.6. 7.7. 14.7. 21.7. 28.7. 4.8. 11.8. 18.8. 25.8. 1.9. 8.9. 15.9. 22.9. 29.9. 6.10. 13.10. 20.10. 27.10. 4.11. 11.11. 19.11. 26.11. 3.12. 10.12. 22.12.

0,9900


63

Investiční společnost České spořitelny, a. s., YOU INVEST active – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

YOU INVEST active Charakteristika

Jedná se o fond fondů smíšený, dynamičtěji zaměřený. Fond se zaměřuje na aktivní alokaci aktiv a to především mezi akciovými a dluhopisovými trhy. Výkonnost fondu se může dočasně lišit od vývoje kapitálových trhů. Riziková váha fondu je 4 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do cenných papírů a zaknihovaných cenných papírů vydaných fondy kolektivního investování. Je usilováno o růst hodnoty podílových listů při její střední kolísavosti. Za tím účelem jsou v rámci investiční strategie nabývány a prodávány majetkové hodnoty (cenné papíry, nástroje peněžního trhu, vklady a ostatní investiční nástroje), podle jejich ekonomického a tržního postavení a vyhlídek na kapitálovém trhu. Do portfolia fondu mohou být nakupovány i akcie, dluhové cenné papíry a jiné investiční instrumenty povolené pro investování standardního fondu zákonem o investičních společnostech a investičních fondech, včetně pokladničních poukázek a dluhopisů s vloženým derivátem. Přednostně jsou do portfolia nakupovány státní, korporátní, komunální a jiné dluhopisy, jejichž emitentům byl přidělen rating dlouhodobé zadluženosti Standard & Poor‘s, Moody‘s nebo Fitch Ratings minimálně na spekulativním stupni.


Fond byl otevřen v červnu roku 2014 a připojil se tak k podobným fondům nabízeným v rámci celé Erste Group. Fond byl od počátku výrazně aktivní především na trhu eurových státních dluhopisů.

Vysoký podíl státních dluhopisů byl hlavním zdrojem výkonnosti fondu, která překonala ostatní často i výrazněji agresivnější segmenty dluhopisových trhů především tzv. high yield dluhopisů. Akciový podíl držený v posledních měsících roku na poloviční kvótě (tedy na 25 %) nebyl schopen sekundovat zmíněným státním dluhopisům. Akciové portfolio bylo výrazně zaměřené na hlavní trhy. Zvýšená volatilita na trzích v druhém pololetí nás držela trochu zpátky ve vyšší zainvestovanosti. Fond svým rizikovým profilem plně nahradil dva doposud nabízené fondy AR 50 i AR 75, které byly v samém závěru roku do fondu sloučeny. Právě původní klienti zmíněných AR fondů tvořili v závěru roku více než 80 % investorů ve fondu. Klienti původního fondu AR 50 se mohli těšit z ročního zhodnocení 5,3 % a klienti doposud agresivnějšího fondu AR 75 dokonce 6,3 %. Realitní investice původních AR fondů jsme v průběhu roku postupně opustili. Tyto investice nesplňovaly naše likviditní požadavky. Z důvodu slučování podílových fondů bylo pozastaveno vydávání a odkupování podílových listů přejímajícího fondu YOU INVEST active – otevřený podílový fond od 00.01 hod. dne 17. 12. 2014 do 24.00 hod. dne 18. 12. 2014. K pozastavení došlo z důvodu vytvoření nezbytné technologické lhůty pro převzetí jmění slučovaných fondů a pro spolehlivé provedení výměny podílových listů slučovaných fondů. Nově mohou klienti najít průběžné informace o vývoji, struktuře fondu a případných novinkách na internetových stánkách www.youinvest.cz.


64

Investiční společnost České spořitelny, a. s., YOU INVEST active – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva


tis. Kč 379 692

Objem zpětných prodejů (úbytky) ks 486 536

Saldo (+/−)

tis. Kč 487

počet PL, ks 381 279 345

tis. Kč 379 205


2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF YOU INVEST active v roce 2014 (Kč)




1,0095

384 899

5 691

Výkonnost (%) p.a.


1,0130 1,0080 1,0030

8,06

Peněžní trh

91,94

Podílové fondy

0,9980 0,9930 0,9880

2.6. 9.6. 16.6. 23.6. 30.6. 7.7. 14.7. 21.7. 28.7. 4.8. 11.8. 18.8. 25.8. 1.9. 8.9. 15.9. 22.9. 29.9. 6.10. 13.10. 20.10. 27.10. 4.11. 11.11. 19.11. 26.11. 3.12. 10.12. 22.12.

0,9830


65

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Globální akciový FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

GLOBÁLNÍ AKCIOVÝ FF Charakteristika

Jedná se o speciální akciový fond fondů určený institucionálním investorům. Investice je vhodná pro korunové investory, kteří mají zájem podílet se na výnosech z investic na globálních akciových trzích. Investor by měl být schopen akceptovat i dlouhé období negativního vývoje i výrazné výkyvy hodnoty podílového listu. Doporučená doba investování je alespoň 5 let. Riziková váha fondu je 7 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobou kladnou absolutní výkonnost jejich korunové investice do podílových listů fondu investujícího především do cenných papírů akciových fondů kolektivního investování, akcií a ostatních investičních instrumentů nesoucích riziko akcií. Podíl akciové složky na portfoliu fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Měnové, kreditní i úrokové riziko je aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Měnové riziko je zajišťováno zejména vůči USD, EUR a GBP, měnové riziko investic v lokálních měnách rozvíjejících se trhů však může zůstat nezajištěno. V neutrální pozici činí složka instrumentů s akciovým rizikem 100 % portfolia.


Fond vznikl v říjnu 2015 se strategií investování 100 % do indexových akciových fondů. Nestihl už se tak podílet na podstatné části

akciového růstového trendu roku 2014. Globální akciový index MSCI ACWI přidal se započtením dividend 9,8 %. Z pohledu celoroční výkonnosti znovu mezi největšími trhy dominovala americká burza se zhodnocením o 13,7 % včetně dividend, evropské akcie přidaly 7,3 %, japonské 10,3 % a index emerging markets 5 %. Mezi emerging markets se dařilo zemím dovážejícím ropu a akciové indexy např. Indie, Turecka nebo Číny přidaly vysoko nad 20 %. Na opačné straně spektra stáli exportéři komodit – Rusko a Brazílie. Agrese Ruska vůči Ukrajině neměla na rozhodující akciové indexy mimo Rusko žádný dopad. Burzy byly taženy nahoru nadále velmi stimulujícím monetárním prostředím, klesajícími výnosy dluhopisů (hlavně v Evropě), zrychlujícím hospodářským růstem v Evropě, USA a dobrými firemními výsledky (hlavně v USA a Japonsku). Výrazným impulsem byla i akce Evropské centrální banky („ECB“), která se obává deflace, a tak v červnu přišla se snížením repo sazby na 0,15 % a diskontní snížila do záporných hodnot na −0,1 %. Znovu obnovila program poskytování likvidity bankám a zároveň chystá program odkupu sekuritizovaných půjček malých a středních firem. Zároveň trh spekuloval na budoucí přímé nákupy státních dluhopisů zemí eurozóny. Výkonnost fondu byla negativně ovlivněna kromě říjnové korekce akcií i dolarovou denominací jeho globálního benchmarku. Dolar v loňském roce nastoupil trend posilování z důvodů divergujících politik centrálních bank.


66

Investiční společnost České spořitelny, a. s., Globální akciový FF – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva



tis. Kč 103 440

ks 7 873 579

Saldo (+/−)

tis. Kč 7 893

počet PL, ks 95 675 867

tis. Kč 95 547


2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF Globální akciový FF v roce 2014 (Kč)




1,0203

97 616

2 069

Výkonnost (%) p.a.


1,0500 1,0350 1,0200 100

1,0050

Akcie

0,9900 0,9750

31.12.

23.12.

18.12.

15.12.

5.12.

10.12.

2.12.

27.11.

24.11.

19.11.

13.11.

5.11.

10.11.

31.10.

27.10.

22.10.

17.10.

9.10.

14.10.

6.10.

0,9600


67

Investiční společnost České spořitelny, a. s., MPF 10 – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

MPF 10 Charakteristika

Jedná se o speciální smíšený fond určený pro investory, kteří mají zájem o konzervativní investování. Fond se zaměřuje na aktivní alokaci aktiv a to především mezi akciovými a dluhopisovými trhy. Fond se snaží dosáhnout výkonnost v souladu s možnostmi vývoje kapitálového trhu. Riziková váha fondu je 3 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do investičních nástrojů peněžního trhu, dluhopisů a akcií. Kreditní a úrokové riziko je aktivně řízeno. Podíl akciové složky na portfoliu fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku ve fondu činí 10 %, s možností jít až na 20 %. Fond nese měnové riziko

vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je v případě akciové složky aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů.


V září roku 2014 jsme pro klienty privátního bankovnictví otevřeli tři nové fondy. Jeden z nich – fond MPF 10 je určitou alternativou pro velmi úspěšný fond KONZERVATVNÍ MIX nabízený na pobočkách banky. Klientům EPB nabízí lepší daňový režim než doposud nabízené individuálně řízené portfolio. Fond nabízí rovněž unikátnější strategii. Klienti jsou navíc detailněji informování o složení portfolia. Fond vstupoval na trh v době zvýšené volatility, a proto jsme se drželi složení portfolia opatrnější. Podíl akcií jsme drželi na neutrálních 10 %.


68




tis. Kč 245 390

ks 0

Saldo (+/−)

tis. Kč 0

počet PL, ks 245 252 405

tis. Kč 245 390


2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF MPF 10 v roce 2014 (Kč)




1,0049

246 451

1 062

Výkonnost (%) p.a.


1,0100

14,61

1,0050

15,14

1,0000

0,9950

70,25

Peněžní trh

Dluhopisy

Podílové fondy

30.12.

22.12.

17.12.

9.12.

12.12.

4.12.

1.12.

26.11

21.11.

18.11.

7.11.

12.11.

4.11.

30.10.

24.10.

21.10.

16.10.

8.10.

13.10.

3.10.

30.9.

25.9.

22.9.

17.9.

12.9.

0,9900


69


MPF 30 Charakteristika

Jedná se o speciální smíšený fond pro investory, kteří mají zájem zhodnocovat prostředky na finančních trzích. Fond se zaměřuje na aktivní alokaci aktiv a to především mezi akciovými a dluhopisovými trhy. Fond se snaží dosáhnout výkonnost v souladu s možnostmi vývoje kapitálového trhu. Riziková váha fondu je 4 na stupnici 1–7 (syntetický ukazatel).


Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do investičních nástrojů peněžního trhu, dluhopisů a akcií. Kreditní a úrokové riziko je aktivně řízeno. Podíl akciové složky na portfoliu fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku ve fondu

činí 30 %, odchylka může činit +− 10 %. Fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je v případě akciové složky aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů.


V září roku 2014 jsme pro klienty privátního bankovnictví otevřeli tři nové fondy. Jeden z nichfond MPF 30 je určitou alternativou pro podobné produkty nabízené na pobočkách banky. Klientům EPB nabízí lepší daňový režim než doposud nabízené individuálně řízené portfolio. Fond nabízí rovněž unikátnější strategii. Klienti jsou navíc detailněji informování o složení portfolia. Fond vstupoval na trh v době zvýšené volatility, a proto jsme drželi složení portfolia opatrnější. Podíl akcií jsme drželi na neutrálních 30 %.


70




tis. Kč 176 272

ks 598 050

Saldo (+/−)

tis. Kč 597

počet PL, ks 176 726 951

tis. Kč 175 675


2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF MPF 30 v roce 2014 (Kč)




1,0028

177 223

1 549

Výkonnost (%) p.a.


1,0050 11,34

1,0000

Dluhopisy

0,9950 10,00

Peněžní trh

0,9900 0,9850

78,66

Podílové fondy

0,9800

30.12.

22.12.

17.12.

9.12.

12.12.

4.12.

1.12.

26.11

21.11.

18.11.

7.11.

12.11.

4.11.

30.10.

24.10.

21.10.

16.10.

8.10.

13.10.

3.10.

30.9.

25.9.

22.9.

17.9.

12.9.

0,9750


71

Investiční společnost České spořitelny, a. s., IPF 10 – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva

IPF 10 Charakteristika

Jedná se o smíšený fond pro kvalifikované investory, kteří mají zájem o konzervativní investování. Fond se zaměřuje na aktivní alokaci aktiv a to především mezi akciovými a dluhopisovými trhy. Fond se snaží dosáhnout výkonnost v souladu s možnostmi vývoje kapitálového trhu.


Cílem investiční strategie je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů především investicemi do investičních nástrojů peněžního trhu, dluhopisů a akcií. Kreditní a úrokové

riziko je aktivně řízeno. Podíl akciové složky na portfoliu fondu je aktivně řízen, taktéž její regionální a sektorová skladba je aktivně řízena. Neutrální váha podílu akciové složky na majetku ve fondu činí 10 %, s možností jít až na 20 %. Fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je v případě akciové složky aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů.


Konzervativně zaměřený fond nabízí individuálně komunikovanou strategii vybraným klientům.


72

Investiční společnost České spořitelny, a. s., IPF 10 – otevřený podílový fond, 2014 Výroční zpráva



tis. Kč 1 033 661

ks 0

Saldo (+/−)

tis. Kč 0

počet PL, ks 1 034 952 724

tis. Kč 1 033 661


2014

Vývoj hodnoty podílových listů OPF IPF 10 v roce 2014 (Kč)




1,0031

1 038 200

4 540

Výkonnost (%) p.a.


1,0050 Podílové fondy 79,25

1,0025 1,0000 0,9975

13,54

Peněžní trh 0,78

Akcie

6,43

Dluhopisy

0,9950 0,9925

30.12.

22.12.

17.12.

9.12.

12.12.

4.12.

1.12.

26.11.

21.11.

18.11.

7.11.

12.11.

4.11.

30.10.

24.10.

21.10.

16.10.

8.10.

13.10.

3.10.

30.9.

25.9.

0,9900


73


Zpráva o vztazích mezi propojenými osobami podle § 82 zákona č. 90/2012 Sb., o obchodních korporacích za účetní období od 1. 1. 2014 do 31. 12. 2014 28. ledna 2015

Investiční společnost České spořitelny, a. s. se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, IČ 44796188, zapsaná v obchodním rejstříku, vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1154 (dále jen „zpracovatel“), byla v roce 2014 součástí podnikatelského seskupení, ve kterém existovaly následující vztahy mezi zpracovatelem a ovládajícími osobami a dále mezi zpracovatelem a osobami ovládanými stejnými ovládajícími osobami (dále jen „propojené osoby“). Tato zpráva o vztazích mezi níže uvedenými osobami byla vypracována v souladu s ustanovením § 82 zákona č. 90/2012 Sb., o obchodních korporacích, v platném znění, za účetní období 1. 1. 2014 až 31. 12. 2014 (dále jen „účetní období“). Mezi zpracovatelem a níže uvedenými osobami byly v tomto účetním období uzavřeny níže uvedené smlouvy a byly přijaty či uskutečněny následující právní úkony a ostatní faktická opatření.

A. OVLÁDAJÍCÍ OSOBY Erste Asset Management GmbH, se sídlem Habsburgergasse 2,

1010 Vídeň, Rakousko („EAM“) Vztah ke společnosti: přímo ovládající osoba

Erste Bank Beteiligungen GmbH, se sídlem Graben 21, Vídeň,

Rakousko („EB Beteiligungen“) Vztah ke společnosti: nepřímo ovládající osoba – osoba ovládající společnost EAM

Erste Group Bank AG, se sídlem Graben 21, A−1010 Vídeň, Ra-

kousko („Erste Group Bank“) Vztah ke společnosti: vrcholová matka, nepřímo ovládající osoba – osoba ovládající společnost EB Beteiligungen

B. OSTATNÍ PROPOJENÉ OSOBY Česká spořitelna, a. s., se sídlem Olbrachtova 1929/62, PSČ 140 00, Praha 4, Česká republika, IČ 45244782 („Česká spořitelna“) Vztah ke společnosti: ostatní propojené osoby REICO investiční společnost České spořitelny, a. s., se sídlem Antala Staška 2027/79, 140 00 Praha 4, Česká republika, IČ 27567117 („REICO“) Vztah ke společnosti: ostatní propojené osoby

Brokerjet České spořitelny, a. s., se sídlem Evropská 2690/17,

PSČ 160 00 Praha 6, Česká republika, IČ 27089444 („Brokerjet“) Vztah ke společnosti: ostatní propojené osoby

Procurement Services CZ, s.r.o., se sídlem Budějovická 1912/64b, Praha 4, IČ 27631621 („sProserv CZ“) Vztah ke společnosti: ostatní propojené osoby ERSTE – SPARINVEST KAG, Habsburgergasse 2, A−1010 Vídeň, Rakousko Vztah ke společnosti: ostatní propojené osoby

C. OBCHODY s PROPOJENÝMI OSOBAMI Investiční společnost identifikovala vztahy s propojenými osobami uvedenými v části A a části B, které agregovala do níže uvedených kategorií.

Obchody s propojenými osobami na aktivní straně rozvahy Investiční společnosti Pokladní hotovost, vklady u centrálních bank

Investiční společnost má prostředky na běžných účtech v celkové výši 89,81 mil. Kč uloženy v České spořitelně na základě smluv o běžném účtu. Z titulu těchto obchodů nevznikla Investiční společnosti v daném účetním období žádná újma.

Cenné papíry oceňované reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů

Investiční společnost nemá v držení žádné podílové listy propojených osob.

Ostatní aktiva

V položce ostatní aktiva jsou zahrnuty pohledávky z obchodních vztahů Investiční společnosti vůči propojeným osobám včetně dohadných účtů v celkové výši 18,3 mil. Kč. Jedná se zejména o pohledávky vůči České spořitelně, a. s. Z titulu těchto obchodů nevznikla Investiční společnosti v daném účetním období žádná újma.

Obchody s propojenými osobami na pasivní straně rozvahy Investiční společnosti Ostatní pasiva

V položce ostatní pasiva jsou zahrnuty ostatní závazky z obchodních vztahů Investiční společnosti vůči propojeným osobám včetně dohadných účtů v celkové výši 35,6 mil. Kč. Jedná se o závazky vůči České spořitelně, a. s. Z titulu těchto obchodů nevznikla Investiční společnosti v daném účetním období žádná újma. 74


Obchody s propojenými osobami mající dopad do výkazu zisku a ztrát Investiční společnosti Výnosy z poplatků a provizí

Investiční společnost v rámci obchodů s propojenými osobami přijala za běžných tržních nebo obchodních podmínek v účetním období výnosy z poplatků a provizí, v nichž jsou zahrnuty zejména poplatky a provize za obhospodařování hodnot a obhospodařování fondů, v celkovém objemu 51 mil. Kč. Z titulu těchto obchodů nevznikla v daném účetním období Investiční společnosti žádná újma.

Náklady na poplatky a provize

Investiční společnost v rámci obchodů s propojenými osobami vynaložila za běžných tržních nebo obchodních podmínek v účetním období náklady na poplatky a provize, v nichž jsou zahrnuty zejména transakční poplatky, v celkovém objemu 390,4 mil. Kč. Z titulu těchto obchodů nevznikla v daném účetním období Investiční společnosti žádná újma.

Všeobecné správní náklady

Investiční společnost vynaložila v účetním období na ostatní správní náklady vůči propojeným osobám, zejména na outsour-

cing, řízení rizik, nájemné, servisní služby, za běžných tržních nebo obchodních podmínek 20 mil. Kč. Z titulu těchto obchodů nevznikla v daném účetním období Investiční společnosti žádná újma.

Ostatní provozní náklady

Investiční společnost v rámci obchodů s propojenými osobami vynaložila za běžných tržních nebo obchodních podmínek v účetním období ostatní provozní náklady, v nichž jsou zahrnuty zejména náklady na logo, v celkovém objemu 0,5mil. Kč. Z titulu těchto obchodů nevznikla v daném účetním období Investiční společnosti žádná újma.

D. PŘEHLED SMLUV Investiční společnost uzavřela v minulých účetních obdobích smlouvy s propojenými osobami uvedenými v části A a části B, jejichž finanční vyjádření za účetní období je zahrnuto v části C. Níže uvádí úplný seznam platných smluv s propojenými osobami uvedenými v části A a části B:

Název smlouvy

Smluvní strana

Popis plnění

Případná újma

Smlouva o distribuci podílových listů a zajišťování souvisejících činností (27. 6. 2006)

Česká spořitelna, a. s.

poskytování služeb souvisejících se zprostředkováním prodeje PL prostřednictvím zprostředkovatelů

nevznikla

Smlouva o úhradě za užití loga a obchodního Česká spořitelna, a. s. jména (20. 12. 2001)

Užití jména spořitelny při komerční a jiné činnosti

nevznikla

Smlouva o postoupení oprávnění k výkonu práva užít logo (20. 12. 2001)


Oprávnění k výkonu užít logo ISČS, které splňuje znaky původního autorského díla

nevznikla

Prováděcí smlouva k základní smlouvě o spolupráci 14. 8. 2001


Využívání Klientského centra ČS za účelem poskytování informací klientům

nevznikla

Smlouva o podnájmu nebytových prostor a nájmu věcí movitých (5. 5. 2008)


Nájem nebytových prostor v objektu pronajatém ČS Evropská 2690/17

nevznikla

Smlouva č. 103 o úschově a distribuci PL Bondinvest (21. 5. 2003 – 22. 4. 2014)


Úschova PL Bondinvest

nevznikla

Smlouva o zprostředkování výplaty podílů na likvidačním zůstatku fondu Investiční společnost České spořitelny,.a.s., BONDINVEST – otevřený podílový fond (22. 4. 2014)


Zabezpečení výplaty podílů na likvidačním zůstatku

nevznikla

Smlouva o zajišťování činností back – office (31. 3. 2009)


Zajišťování činnosti back office

nevznikla

Smlouva o zajišťování denního propočtu vlastního kapitálu podílových fondů, výpočtu aktuální hodnoty podílových listů, vedení účetnictví podílových fondů a souvisejících činností (27. 3. 2012)


Propočet VK podílových fondů, hodnoty podílových listů a účetnictví podílových fondů

nevznikla

Smlouva o vedení samostatné evidence zaknihovaných PL, vydávání a odkupování PL a zajišťování souvisejících činností (14. 7. 2006)


Vedení samostatné evidence zaknihovaných podílových listů, zřizování a vedení majetkových účtů

nevznikla

75


Název smlouvy

Smluvní strana

Popis plnění

Případná újma

Smlouva o poskytování IT služeb (1. 7. 2013) Česká spořitelna, a. s.

Funkčnost, údržba, servis, obměna a modernizace software a hardware v majetku ČS, potřebného pro výkon činnosti ISČS a útvarů ČS, které zajišťují pro ISČS služby v rámci outsourcingu

nevznikla

Smlouva o poskytování outsourcingových Česká spořitelna, a. s. služeb pro oblast finančního účetnictví, kontrolingu, řízení majetku, podpory nákupu, lidských zdrojů, marketingu, interního auditu, firemní komunikace a IS/IT bezpečnosti (27. 12. 2013)

Poskytování outsourcingových služeb bankou

nevznikla

Smlouva o zajišťování součinnosti při řízení rizik Investiční společnosti České spořitelny, a. s. (17. 3. 2014)


Činnosti spojené s řízením rizik podílových fondů obhospodařovaných ISČS

nevznikla

Dohoda o vyplacení provize za zvýšený prodej podílových listů (30. 6. 2014)


Motivace k překročení ročního plánu prodejů

nevznikla

Smlouva o zřízení a vedení BÚ v české měně (10. 4. 1997)


Zajištění bankovních služeb

nevznikla

Smlouva o poskytování služby přímého bankovnictví MultiCash (2.10. 2008)


Elektronická výměna dat prostřednictvím služby MultiCash

nevznikla

Smlouva o účtu (30. 5. 2014)


Účet pro účely výplaty kuponů Bondinvest

nevznikla

Depozitářská smlouva (24. 4. 2014)


Zajišťování služeb depozitáře pro fondy ISČS

nevznikla

Smlouva o úschově a správě zahraničních investičních nástrojů (11. 9. 2014)


Úschova a správa zahraničních nástrojů v majetku fondů ISČS

nevznikla

Smlouva o poskytování služeb (30. 12. 2011) Procurement Services CZ, s.r.o.

Řízení nákupu zboží a služeb, výběr dodavatelů a uzavírání smluv

nevznikla

Smlouva o zajištení činností souvisejících se Česká spořitelna, a. s. sloučením podílových fondů Privátní portfolio AR 0 a YOU INVEST solid a o spolupráci při realizaci projektu sloučení (13. 11. 2014)

Činnosti související se sloučením podílových fondů

nevznikla

Smlouva o zajištení činností souvisejících se sloučením podílových fondů Privátní portfolio AR 25 a YOU INVEST balanced a o spolupráci při realizaci projektu sloučení (13. 11. 2014)



nevznikla

Smlouva o zajištení činností souvisejících se Česká spořitelna, a. s. sloučením podílových fondů Privátní portfolio AR 50 a Privátní poortfolio AR 75 a YOU INVEST active a o spolupráci při realizaci projektu sloučení (13.11.2014)


nevznikla

Smlouva o správě zaměstnaneckých výhod v systému Benefit Plus (31.12.2013)


správa zaměstnaneckých výhod v systému Benefit Plus

nevznikla

Smlouva o zprostředkování výplaty podílů na likvidačním zůstatku fondu Bondinvest (22. 4. 2014)


výplaty podílů na likvidačním zůstatku fondu Bondinvest

nevznikla

Komisionářská smlouva o obstarání koupě a prodeje zahraničních cenných papírů (20. 1. 2003)


obstarání koupě a prodeje zahraničních cenných papírů

nevznikla

Komisionářská smlouva o obstarání vypořádání obchodů s cennými papíry (28. 8. 2001)


obstarání vypořádání obchodů s cennými papíry

nevznikla

76


Název smlouvy

Smluvní strana

Popis plnění

Případná újma

Rámcová smlouva o obchodování na finančních trzích (17. 3. 2014)


Zprostředkování obchodů na finančních trzích

nevznikla

Outsourcing management agreement (20. 11. 2012)

Erste Group Bank AG Erste – Sparinvest KAG

Svěření činností souvisejících s obhospodařováním vybraných fondů Sparinvest

nevznikla

Smlouva o poskytování outsourcingových služeb pro oblast obhospodařování majetku klientů České spořitelny (30. 3. 2010)


Svěření činnosti portfolio managementu Českou spořitelnou, a. s.

nevznikla

Smlouva o zajišťování zákonných REICO a statutových investičních limitů a zajišťování vybraných činností a poradenství v oblasti řízení rizik investičních nástrojů (10. 6. 2014)

Sledování zákonných a statutových investičních limitů a zajišťování vybraných činností a poradenství v oblasti řízení rizik investičních nástrojů

nevznikla

Smlouva o distribuci podílových listů a zajišťování souvisejících činností (27. 3. 2007)

Distribuce podílových listů fondů ISČS klientům Brokerjet

nevznikla

Brokerjet

E. JINÉ PRÁVNÍ ÚKONY Zpracovatel v účetním období nepřijal ani neuskutečnil žádné jiné právní úkony nebo jednání v zájmu nebo na popud ovládající osoby nebo jí ovládaných osob, týkající se majetku, který by přesahoval 10% vlastního kapitálu zpracovatele zjištěného podle poslední účetní závěrky.

F. OSTATNÍ FAKTICKÁ OPATŘENÍ Investiční společnost spolupracuje v rámci skupiny Erste Group Bank na skupinových projektech. Spoluprací na těchto skupinových projektech nevznikla zpracovateli žádná újma. Téměř veškeré činnosti související s administrací dle § 38 ZISIF pro Investiční společnost České spořitelny, a. s. zajišťuje Česká spořitelna, a. s. S ohledem na úzká propojení jak v oblasti distribuce podílových listů, tak ostatních outsourcovaných činností zpracovatel vyhodnotil vztahy mezi propojenými osobami jako výhodné pro Investiční společnost České spořitelny, a. s. a s nízkým rizikem.

Tato zpráva byla projednána a schválena představenstvem Investiční společnosti České spořitelny, a. s. dne 10. 2. 2015.

Ing. Martin Řezáč předseda představenstva

Ing. Štěpán Mikolášek místopředseda představenstva

G. ZÁVĚR S ohledem na námi přezkoumané právní vztahy mezi zpracovatelem a propojenými osobami je zřejmé, že v důsledku smluv, jiných právních úkonů či ostatních opatření uzavřených, učiněných či přijatých zpracovatelem v účetním období 2014, v zájmu nebo na popud jednotlivých propojených osob nevznikla zpracovateli žádná újma.

77


Zpráva dozorčí rady Investiční společnosti České spořitelny, a. s. se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, IČ 44796188, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B., vložka 1154

Vyjádření dozorčí rady Investiční společnosti České spořitelny, a. s. k účetní závěrce společnosti k 31. 12. 2014 a návrhu na rozdělení zisku Dozorčí rada dne 10. února 2015 přezkoumala účetní závěrku společnosti k 31. 12. 2014, zejména výši a strukturu aktiv a pasiv, tvorbu hospodářského výsledku za rok 2014, jakož i návrh na rozdělení zisku. Na základě předložených účetních výkazů účetní závěrky a auditu, zpracovaného firmou Ernst & Young Audit s.r.o., dospěla k závěru, že údaje jsou v souladu s podmínkami pro vedení účetnictví a účetní závěrka odráží finanční situaci i hospodaření společnosti. Dozorčí rada doporučuje jedinému akcionáři, aby při výkonu působnosti valné hromady schválil účetní závěrku za rok 2014 a dozorčí rada bere na vědomí předložený návrh na rozdělení zisku.

V Praze dne 10. února 2015

Mag. Heinz Bednar předseda dozorčí rady Investiční společnosti České spořitelny, a. s.

78


Rozhodnutí

jediného akcionáře Erste Asset Management GmbH se sídlem Habsburgergasse 2, A – 1010 Wien, Rakouská republika, zapsaného v obchodním rejstříku vedeném Obchodním soudem ve Vídni, číslo: FN 102018b v působnosti valné hromady obchodní společnosti Investiční společnost České spořitelny, a. s. se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, IČ 44796188 Společnost Erste Asset Management GmbH se sídlem Habsburgergasse 2, A – 1010 Wien, Rakouská republika, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Obchodním soudem ve Vídni, číslo: FN 102018b, za kterou jednají dva členové představenstva Mag. Heinz Bednar a Günther Mandl jako jediný akcionář obchodní společnosti Investiční společnost České spořitelny, a. s., se sídlem Praha 6, Dejvice, Evropská 2690/17, PSČ 160 00, IČ 44796188, zapsané v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddílu B, vložce 1154, při výkonu působnosti valné hromady podle § 190 odst. 2 zákona č. 90/2012 Sb., o obchodních korporacích, v platném znění.

Za prvé

Schvaluje zprávu představenstva o podnikatelské činnosti Investiční společnosti České spořitelny, a. s., a o stavu jejího majetku v roce 2014.

Za druhé

Schvaluje zprávu o vztazích podle § 82 zákona o obchodních korporacích za účetní období roku 2014.

Za třetí

Za šesté

V souladu s ustanovením § 17 odst. 1 zákona č. 93/2009 Sb., zákon o auditorech určuje, že auditorem, který provede ověření účetní závěrky Investiční společnosti České spořitelny, a. s. a jí obhospodařovaných podílových fondů za účetní období končící k 31.12.2015 bude auditorská společnost Ernst & Young Audit, s.r.o., IČ 26704153, se sídlem Na Florenci 2116/15, Nové Město, 110 00 Praha 1, zapsaná v seznamu Komory auditorů ČR pod číslem 401.

Za sedmé

Bere na vědomí zahájení kroků směřujících k fúzi Investiční společnosti České spořitelny, a. s. s Erste Asset Management GmbH a jejímu následnému působení jako pobočka Erste Asset Management GmbH v České republice.

Ve Vídni dne 11. února 2015

Za Erste Asset Management GmBH

Bere na vědomí vyjádření dozorčí rady Investiční společnosti České spořitelny, a. s., k řádné účetní závěrce společnosti k 31.12.2014 a návrhu na rozdělení zisku a výsledky její kontrolní činnosti.

Za čtvrté

Schvaluje řádnou účetní závěrku Investiční společnosti České spořitelny, a. s., za rok 2014.

Mag. Heinz Bednar

Za páté

Schvaluje rozdělení disponibilního zisku za rok 2014 ve výši 66 203 781,01 Kč, a to: –– 1. příděl do sociálního fondu ve výši 500 000,00 Kč, –– 2. výplatu dividendy jedinému akcionáři z disponibilního zisku za rok 2014 ve výši 63 000 000,00 Kč, –– 3. zůstatek ve prospěch účtu nerozděleného zisku minulých let 2 703 781,01 Kč.

Günther Mandl

V návaznosti na ustanovení § 34 odst. 2 zákona o obchodních korporacích stanovuje splatnost dividendy do 20. února 2015.

79

Investiční společnost České spořitelny, a. s. Účetní závěrka a zpráva auditora k 31. prosinci 2014

80

Zpráva nezávislého auditora

Akcionáři společnosti Investiční společnost České spořitelny, a. s.: I. Ověřili jsme účetní závěrku společnosti Investiční společnost České spořitelny, a. s., k 31. prosinci 2014 uvedenou ve výroční zprávě. K této účetní závěrce jsme 6. února 2015 vydali výrok následujícího znění: „Ověřili jsme přiloženou účetní závěrku společnosti Investiční společnost České spořitelny, a. s., sestavenou k 31. prosinci 2014 za období od 1. ledna 2014 do 31. prosince 2014, tj. rozvahu, výkaz zisku a ztráty, přehled o změnách vlastního kapitálu, a přílohu, včetně popisu používaných významných účetních metod. Údaje o společnosti Investiční společnost České spořitelny, a. s., jsou uvedeny v bodě 1 přílohy této účetní závěrky.

Odpovědnost statutárního orgánu účetní jednotky za účetní závěrku

Statutární orgán je odpovědný za sestavení účetní závěrky a za věrné zobrazení skutečností v ní v souladu s účetními předpisy platnými v České republice a za takový vnitřní kontrolní systém, který považuje za nezbytný pro sestavení účetní závěrky tak, aby neobsahovala významné (materiální) nesprávnosti způsobené podvodem nebo chybou.

Odpovědnost auditora

Naším úkolem je vydat na základě provedeného auditu výrok k této účetní závěrce. Audit jsme provedli v souladu se zákonem o auditorech, Mezinárodními auditorskými standardy a souvisejícími aplikačními doložkami Komory auditorů České republiky. V souladu s těmito předpisy jsme povinni dodržovat etické normy a naplánovat a provést audit tak, abychom získali přiměřenou jistotu, že účetní závěrka neobsahuje významné nesprávnosti. Audit zahrnuje provedení auditorských postupů, jejichž cílem je získat důkazní informace o částkách a skutečnostech uvedených v účetní závěrce. Výběr auditorských postupů závisí na úsudku auditora, včetně toho, jak auditor posoudí rizika, že účetní závěrka obsahuje významné nesprávnosti způsobené podvodem nebo chybou. Při posuzování těchto rizik auditor přihlédne k vnitřním kontrolám, které jsou relevantní pro sestavení účetní závěrky a věrné zobrazení skutečností v ní. Cílem posouzení vnitřních kontrol je navrhnout vhodné auditorské postupy, nikoli vyjádřit se k účinnosti vnitřních kontrol. Audit zahrnuje též posouzení vhodnosti použitých účetních metod, přiměřenosti účetních odhadů provedených vedením společnosti i posouzení celkové prezentace účetní závěrky. Domníváme se, že získané důkazní informace jsou dostatečné a vhodné a jsou přiměřeným základem pro vyjádření výroku auditora.

Výrok auditora

Podle našeho názoru účetní závěrka ve všech významných souvislostech věrně a poctivě zobrazuje aktiva, pasiva a finanční situaci společnosti Investiční společnost České spořitelny, a. s., k 31. prosinci 2014 a výsledky jejího hospodaření za období od 1. ledna 2014 do 31. prosince 2014 v souladu s účetními předpisy platnými v České republice.“

A member firm of Ernst & Young Global Limited, Ernst & Young Audit, s. r. o. with its registred office at Na Florenci 2116/15, 110 00 Prague 1 – Nové Město, has been incorporated in the Commercial Register administered by the Municipal Court in Prague, Section C, entry No. 88504, under Identification No. 26704153.

81

II. Ověřili jsme též soulad výroční zprávy s výše uvedenou účetní závěrkou. Za správnost výroční zprávy je zodpovědný statutární orgán. Naším úkolem je vydat na základě provedeného ověření stanovisko o souladu výroční zprávy s účetní závěrkou. Ověření jsme provedli v souladu s Mezinárodními auditorskými standardy a souvisejícími aplikačními doložkami Komory auditorů České republiky. Tyto standardy vyžadují, aby auditor naplánoval a provedl ověření tak, aby získal přiměřenou jistotu, že informace obsažené ve výroční zprávě, které popisují skutečnosti, jež jsou též předmětem zobrazení v účetní závěrce, jsou ve všech významných souvislostech v souladu s příslušnou účetní závěrkou. Účetní informace obsažené ve výroční zprávě jsme sesouhlasili s informacemi uvedenými v účetní závěrce k 31. prosinci 2014. Jiné než účetní informace získané z účetní závěrky a z účetních knih společnosti jsme neověřovali. Jsme přesvědčeni, že provedené ověření poskytuje přiměřený podklad pro vyjádření výroku auditora. Podle našeho názoru jsou účetní informace uvedené ve výroční zprávě ve všech významných souvislostech v souladu s výše uvedenou účetní závěrkou. Ernst & Young Audit, s. r. o. evidenční č. 401

Roman Hauptfleisch, statutární auditor evidenční č. 2009

3. června 2015 Praha, Česká republika


82

Zpráva nezávislého auditora

Akcionáři společnosti Investiční společnost České spořitelny, a. s.: Ověřili jsme přiloženou účetní závěrku společnosti Investiční společnost České spořitelny, a. s., sestavenou k 31. prosinci 2014 za období od 1. ledna 2014 do 31. prosince 2014, tj. rozvahu, výkaz zisku a ztráty, přehled o změnách vlastního kapitálu, a přílohu, včetně popisu používaných významných účetních metod. Údaje o společnosti Investiční společnost České spořitelny, a. s., jsou uvedeny v bodě 1 přílohy této účetní závěrky.

Odpovědnost statutárního orgánu účetní jednotky za účetní závěrku

Statutární orgán je odpovědný za sestavení účetní závěrky a za věrné zobrazení skutečností v ní v souladu s účetními předpisy platnými v České republice a za takový vnitřní kontrolní systém, který považuje za nezbytný pro sestavení účetní závěrky tak, aby neobsahovala významné (materiální) nesprávnosti způsobené podvodem nebo chybou.

Odpovědnost auditora

Naším úkolem je vydat na základě provedeného auditu výrok k této účetní závěrce. Audit jsme provedli v souladu se zákonem o auditorech, Mezinárodními auditorskými standardy a souvisejícími aplikačními doložkami Komory auditorů České republiky. V souladu s těmito předpisy jsme povinni dodržovat etické normy a naplánovat a provést audit tak, abychom získali přiměřenou jistotu, že účetní závěrka neobsahuje významné nesprávnosti. Audit zahrnuje provedení auditorských postupů, jejichž cílem je získat důkazní informace o částkách a skutečnostech uvedených v účetní závěrce. Výběr auditorských postupů závisí na úsudku auditora, včetně toho, jak auditor posoudí rizika, že účetní závěrka obsahuje významné nesprávnosti způsobené podvodem nebo chybou. Při posuzování těchto rizik auditor přihlédne k vnitřním kontrolám, které jsou relevantní pro sestavení účetní závěrky a věrné zobrazení skutečností v ní. Cílem posouzení vnitřních kontrol je navrhnout vhodné auditorské postupy, nikoli vyjádřit se k účinnosti vnitřních kontrol. Audit zahrnuje též posouzení vhodnosti použitých účetních metod, přiměřenosti účetních odhadů provedených vedením společnosti i posouzení celkové prezentace účetní závěrky. Domníváme se, že získané důkazní informace jsou dostatečné a vhodné a jsou přiměřeným základem pro vyjádření výroku auditora.

Výrok auditora

Podle našeho názoru účetní závěrka ve všech významných souvislostech věrně a poctivě zobrazuje aktiva, pasiva a finanční situaci společnosti Investiční společnost České spořitelny, a. s., k 31. prosinci 2014 a výsledky jejího hospodaření za období od 1. ledna 2014 do 31. prosince 2014 v souladu s účetními předpisy platnými v České republice.

Ernst & Young Audit, s. r. o. evidenční č. 401

Roman Hauptfleisch, statutární auditor evidenční č. 2009

6. února 2015 Praha, Česká republika


83


Rozvaha k 31. 12. 2014 v tis. Kč

Řádka

AKTIVA

3 Pohledávky za bankami a) V tom: splatné na požádání 6 Akcie, podílové listy a ostatní podíly 9 Dlouhodobý nehmotný majetek 10 Dlouhodobý hmotný majetek 11 Ostatní aktiva a) V tom: pohledávky z obchodního styku c) stát – daňové pohledávky d) odložená daňová pohledávka e) ostatní 13 Náklady a příjmy příštích období

Aktiva celkem

PASIVA 4 Ostatní pasiva a) V tom: závazky z obchodního styku c) stát – daňový závazek e) závazky ze sociálního a zdravotního zabezpečení f) závazky vůči pracovníkům g) ostatní závazky 5 Výnosy a výdaje příštích období 8 Základní kapitál a) Z toho: splacený základní kapitál 10 Rezervní fondy a ostatní fondy ze zisku a) V tom: povinné rezervní fondy a rizikové fondy c) ostatní fondy ze zisku 14 Nerozdělený zisk za předchozí období 15 Zisk nebo ztráta za účetní období Pasiva celkem

005 006 014 019 022 024 025 027 028 029 031

032

Běžné účetní období

Minulé úč. období

Brutto

Korekce

Netto

Netto

89 819 89 819 111 427 3 288 12 687 71 799 1 393 4 5 536 64 866 944

− − − −3 288 −11 061 − − − − − − −14 349

89 819 89 819 111 427 − 1 626 71 799 1 393 4 5 536 64 866 944

131 265 131 265 70 330 − 1 138 63 084 764 4 5 649 56 667 898

289 964

275 615

266 715

Řádka

Běžné úč. období

Minulé úč. období

042 043 045 047 048 049 050 056 057 060 061 063 070 071 072

79 118 620 5 252 423 1 938 70 885 476 70 000 70 000 14 341 14 000 341 45 476 66 204 275 615

103 780 30 344 6 725 503 1 719 64 489 − 70 000 70 000 14 212 14 000 212 32 359 46 364 266 715

84


Výkaz zisku a ztráty k 31. 12. 2014 v tis. Kč 1 Výnosy z úroků a podobné výnosy 3 Výnosy z akcií a podílů c) Ostatní výnosy z akcií a podílů 4 Výnosy z poplatků a provizí a) Poplatek za obhospodařování c) Ostatní finanční výnosy 5 Náklady na poplatky a provize a) Poplatek za zprostředkování prodeje podílových listů c) Poplatky spojené s obhospodařováním majetku fondů d) Provize z obchodů s CP e) Ostatní finanční náklady 6 Čistý zisk nebo ztráta z finančních operací 7 Ostatní provozní výnosy a) Tržby z prodeje majetku a materiálu b) Ostatní 8 Ostatní provozní náklady b) Ostatní 9 Správní náklady a) Náklady na zaměstnance aa) Mzdy a platy ab) Sociální a zdravotní pojištění ac) Ostaní náklady na zaměstnance b) Ostatní správní náklady 11 Odpisy, tvorba a použití rezerv a opravných položek a) Odpisy hmotného majetku 19 Zisk nebo ztráta za účetní období z běžné činnosti před zdaněním 23 Daň z příjmů a) Daň z příjmů – splatná b) Daň z příjmů – odložená 24 Zisk nebo ztráta za účetní období po zdanění

Řádek

05 08 09 10 12 13 14 16 17 18 19 20 21 22 23 25 26 27 28 29 30 31 33 34 43 47 48 49 50

Běžné účetní období

Účetní období minulé

8 39 39 567 480 567 270 210 390 793 378 750 11 690 63 290 1 382 535 278 257 1 778 1 778 94 755 56 820 46 201 9 875 744 37 935 320 320 81 798 15 594 15 481 113 66 204

32 30 30 506 590 506 410 180 347 639 330 360 12 228 60 4 991 1 187 45 1 44 1 731 1 731 100 802 65 387 50 324 14 140 923 35 415 159 159 57 553 11 189 14 547 −3 358 46 364

85


Přehled o změnách vlastního kapitálu za rok 2014 v tis. Kč

Zůstatek k 1. 1. 2013

Dividendy Převod do nerozděleného zisku za předchozí období Příděl do fondů Použití fondů Čistý zisk/ztráta za účetní období po zdanění

Zůstatek k 31. 12. 2013 Zůstatek k 1. 1. 2014

Podíly na zisku Převod do nerozděleného zisku za předchozí období Příděl do fondů Použití fondů Čistý zisk/ztráta za účetní období po zdanění

Zůstatek k 31. 12. 2014

Základní kapitál

Rezerv. fondy

70 000

14 000

Ostatní Nerozdělený fondy zisk z ze zisku předchozích let

222

500 −510

70 000 70 000

14 000 14 000

212 212

500 −371

70 000

14 000

341

Zisk / ztráta za účetní období

Celkem

33 874

137 080

13 374

−13 374 −500

0 0 −510

32 358 32 358

46 364 46 364

162 934 162 934

13 118

−13 118 −500

0 0 −371

45 476

66 204

18 984

−20 000

46 364

−32 746

66 204

−20 000

46 364

−32 746

66 204

196 021

86


Příloha účetní závěrky za rok 2014 sestavená k 31. 12. 2014

1. Charakteristika a hlavní aktivity

Sídlo společnosti

Založení a charakteristika společnosti

Investiční společnost České spořitelny, a. s. (dále jen „ISČS”) vznikla 27. 12. 1991 zápisem do obchodního rejstříku vedeného Krajským soudem v Praze, oddíl B vložka 1154. V rámci transformace Finanční skupiny České spořitelny (dále jen „ČS”) došlo ke změně jména společnosti ze Spořitelní investiční společnost, a. s. na Investiční společnost České spořitelny, a. s. usnesením Městského soudu v Praze a dne 15. 8. 2001 byla tato změna zapsána do obchodního rejstříku. Depozitářem ISČS je Česká spořitelna, a. s.

Vlastníci společnosti

Jediným akcionářem ISČS k 31. 12. 2014 je Erste Asset Management GmbH (se sídlem Habsburgergasse 2, 1010 Vídeň, Rakousko) vlastnící 100 % základního kapitálu. Jediný akcionář informoval vedení společnosti o záměru přeměny společnosti na pobočku jediného akcionáře v průběhu roku 2015, rozsah činnosti společnosti se tím nezmění. Formální rozhodnutí akcionáře a schválení přeměny regulátory k datu sestavení závěrky neproběhlo. Na závěrku společnosti k 31. 12. 2014 tento záměr nemá vliv.

Investiční společnost České spořitelny, a. s. Evropská 2690/17, 160 00 Praha 6, Dejvice, Česká republika

Složení orgánů společnosti k 31. 12. 2014: Představenstvo

Ing. Martin Řezáč, Předseda představenstva Ing. Štěpán Mikolášek, Místopředseda představenstva Adrianus Janmaat, Člen představenstva

Dozorčí rada

Mag. Heinz Bednar, Předseda Christian Schön, Místopředseda Günther Mandl, Člen Ing. Daniel Heler, Člen Ing. Pavel Kráčmar, Člen Členství Ing. Škorvagy v dozorčí radě skončilo na základě jeho písemného oznámení dnem 11. 12. 2014.

Organizační struktura

Organizační struktura ISČS je vymezena organizačním řádem, obsahujícím povinnosti, oprávnění a zodpovědnost jednotlivých útvarů ISČS. Ke změnám v organizační struktuře společnosti v roce 2014 nedošlo.

Generální ředitel

Divize Finance a Provoz Úsek Office Management Úsek Reporting Úsek Řízení rizik

Divize Správa majetku zákazníků Úsek Privátní zákazníci Úsek Institucionální zákazníci

Divize Správa fondů Úsek Akciové fondy

Úsek Compliance

Úsek Řízení produktů

Úsek Dluhopisové fondy

87


K 31. 12. 2014 obhospodařovala ISČS následující otevřené podílové fondy: ISČS, a. s., FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ – otevřený podílový fond ISČS, a. s., AKCIOVÝ MIX FF – otevřený podílový fond ISČS, a. s., DYNAMICKÝ MIX FF – otevřený podílový fond ISČS, a. s., VYVÁŽENÝ MIX FF – otevřený podílový fond ISČS, a. s., SPOROINVEST – otevřený podílový fond ISČS, a. s., SPOROBOND – otevřený podílový fond ISČS, a. s., SPOROTREND – otevřený podílový fond ISČS, a. s., GLOBAL STOCKS FF – otevřený podílový fond ISČS, a. s., TRENDBOND – otevřený dluhopisový podílový fond ISČS, a. s., ČS korporátní dluhopisový – otevřený podílový fond ISČS, a. s., KONZERVATIVNÍ MIX FF – otevřený podílový fond ISČS, a. s., High Yield dluhopisový – otevřený podílový fond ISČS, a. s., TOP STOCKS – otevřený podílový fond ISČS, a. s., Fond 2005 – otevřený podílový fond ISČS, a. s., ČS fond životního cyklu 2020 FF – otevřený podílový fond ISČS, a. s., ČS fond životního cyklu 2030 FF – otevřený podílový fond ISČS, a. s., Institucionální akciový FF – otevřený podílový fond ISČS, a. s., LIKVIDITNÍ FOND – otevřený podílový fond ISČS, a. s., OSOBNÍ PORTFOLIO 4 – otevřený podílový fond ISČS, a. s., Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE – otevřený podílový fond ISČS, a. s., Privátní portfolio AR REALITY – otevřený podílový fond ISČS, a. s., Privátní portfolio AR AKCIE – otevřený podílový fond ISČS, a. s., Smíšený fond – otevřený podílový fond ISČS, a. s., PLUS – otevřený podílový fond ISČS, a. s., Dluhopisový fond – otevřený podílový fond ISČS, a. s., Certifikátový fond – otevřený podílový fond ISČS, a. s., YOU INVEST solid – otevřený podílový fond ISČS, a. s., YOU INVEST balanced – otevřený podílový fond ISČS, a. s., YOU INVEST active – otevřený podílový fond ISČS, a. s., Globální akciový FF – otevřený podílový fond ISČS, a. s., MPF 10 – otevřený podílový fond ISČS, a. s., MPF 30 – otevřený podílový fond ISČS, a. s., IPF 10 – otevřený podílový fond Investiční společnost České spořitelny, a. s., BONDINVEST – otevřený podílový fond byl ke dni 31. 5. 2014 zrušen s likvidací. Ke dni 15. 12. 2014 došlo ke sloučení podílového fondu Investiční společnost České spořitelny, a. s. Privátní portfolio AR 0 – otevřený podílový fond s přejímajícím podílovým fondem Investiční společnost České spořitelny, a. s. YOU INVEST solid – otevřený podílový fond.

Privátní portfolio AR 75 – otevřený podílový fond s přejímajícím podílovým fondem Investiční společnost České spořitelny, a. s. YOU INVEST active – otevřený podílový fond.

Rozhodující předmět činnosti

Předmětem podnikání investiční společnosti je výkon činnosti podle zákona č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech (dále jen ZISIF), opravňující společnost: a) přesáhnout rozhodný limit; b) obhospodařovat –– standardní fondy a srovnatelné zahraniční investiční fondy, –– speciální fondy a srovnatelné zahraniční investiční fondy, –– fondy kvalifikovaných investorů a srovnatelné zahraniční investiční fondy (s výjimkou kvalifikovaných fondů rizikového kapitálu a kvalifikovaných fondů sociálního podnikání a srovnatelných zahraničních investičních fondů); c) provádět administraci v rozsahu činností podle § 38 odst. 1 ZISIF, a to ve vztahu –– ke standardním fondům a srovnatelným zahraničním investičním fondům, –– ke speciálním fondům a srovnatelným zahraničním investičním fondům, –– k fondům kvalifikovaných investorů a zahraničním investičním fondům srovnatelným s fondy kvalifikovaných investorů (s výjimkou kvalifikovaných fondů rizikového kapitálu a kvalifikovaných fondů sociálního podnikání a srovnatelných zahraničních investičních fondů); d) obhospodařovat majetek zákazníka, jehož součástí je investiční nástroj, na základě volné úvahy v rámci smluvního ujednání (portfolio management) ISČS působí výhradně na trhu České republiky a výnosy jsou realizovány v České republice. Povolení k činnosti investiční společnosti udělila ČNB dne 26. 4. 2006, č. j. 41/N/134/2005/5. Rozhodnutí nabylo právní moci dne 18. 5. 2006. Toto povolení nahrazuje povolení, které udělilo Ministerstvo financí České republiky a potvrdila Komise pro cenné papíry rozhodnutím ze dne 26. 4. 1999, č. j. 111/2648/R/1999, které nabylo právní moci dne 4. 5. 1999. Původní rozhodnutí Ministerstva financí České republiky ze dne 19. 4. 1993, č. j. 101/21 693/93, nabylo právní moci dne 10. 5. 1993. Dne 20. 12 .2013 Česká národní banka ve smyslu přechodného ustanovení § 642 ZISIF potvrdila platnost vydaných povolení, opravňujících ISČS k výše uvedené činnosti podle ZISIF. Investiční společnost České spořitelny, a. s. se jako obchodní korporace podřídila zákonu jako celku postupem podle § 777 odst. 5 zákona č. 90/2012 Sb., o obchodních společnostech a družstvech.

Ke dni 16. 12. 2014 došlo ke sloučení podílového fondu Investiční společnost České spořitelny, a. s. Privátní portfolio AR 25 – otevřený podílový fond s přejímajícím podílovým fondem Investiční společnost České spořitelny,a.s. YOU INVEST balanced – otevřený podílový fond.

2. Východiska pro přípravu účetní závěrky

Ke dni 17. 12. 2014 došlo ke sloučení podílového fondu Investiční společnost České spořitelny, a. s. Privátní portfolio AR 50 – otevřený podílový fond a Investiční společnost České spořitelny, a. s.

Účetní závěrka byla připravena na základě účetnictví vedeného v souladu se zákonem č. 563/1991 Sb., o účetnictví, příslušnými platnými nařízeními, vyhláškami v souladu a v rozsahu stanove88


ném Vyhláškou Ministerstva financí ČR č. 501/2002 Sb. v platném znění, kterou se stanoví uspořádání a obsahové vymezení položek účetní závěrky a rozsah údajů ke zveřejnění pro banky a některé finanční instituce, a Českými účetními standardy pro finanční instituce. Sestavená účetní závěrka vychází z principu časového rozlišení, kdy transakce a další skutečnosti jsou uznány v době jejich vzniku a zaúčtovány v období, k němuž se věcně i časově vztahují. Účetní závěrka respektuje zásadu opatrnosti a předpoklad schopnosti účetní jednotky pokračovat ve svých aktivitách. Sestavení účetní závěrky vyžaduje, aby ISČS prováděla odhady, které mají vliv na vykazované hodnoty aktiv a pasiv i podmíněných aktiv a pasiv k datu sestavení účetní závěrky a nákladů a výnosů v příslušném účetním období. Tyto odhady jsou založeny na informacích dostupných k datu sestavení účetní závěrky a mohou se od skutečných výsledků lišit. Účetní závěrka obsahuje rozvahu, výkaz zisku a ztráty, přehled o změnách vlastního kapitálu a přílohu k účetní závěrce. Všechny údaje jsou uvedeny v korunách českých (Kč). Měrnou jednotkou jsou tisíce Kč, pokud není uvedeno jinak. Účetní závěrka včetně přílohy je nekonsolidovaná.

3. Uplatněné účetní metody 3.1 Okamžik uskutečnění účetního případu

statným technicko−ekonomickým určením, který nemá hmotnou podstatu, jehož doba použitelnosti je delší než jeden rok a jehož ocenění je vyšší než 60 tis. Kč. Dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek je účtován v pořizovací ceně snížené o oprávky vyjadřující míru opotřebení tohoto majetku. Pozemky a umělecká díla bez ohledu na výši ocenění a nedokončené investice se neodepisují. Hmotný majetek s pořizovací cenou nižší než 40 tis. Kč a nehmotný majetek s pořizovací cenou nižší než 60 tis. Kč je účtován do nákladů za období, ve kterém byl pořízen. K jakémukoliv identifikovanému přechodnému snížení hodnoty majetku se vytvářejí opravné položky k majetku. V případě trvalého snížení hodnoty majetku je proveden odpis tohoto majetku. Dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek je účetně odepisován od následujícího měsíce po jeho uvedení do užívání. Majetek je odepisován lineární metodou po dobu jeho předpokládané životnosti a dle odpisového plánu. Doby odpisování pro jednotlivé kategorie majetku jsou následující: Majetek Software Samostatné movité věci a soubory

Doba odepisování 4–8 let 4–12 let

ISČS účtuje o prodeji a nákupu cenných papírů v okamžiku vypořádání. Otevřené obchody s cennými papíry k ultimu měsíce jsou od data realizace do data vypořádání zachyceny v podrozvaze a jsou přeceňovány na reálnou hodnotu prostřednictvím rozvahy.

3.2.2 Cenné papíry

Dále je okamžikem uskutečnění účetního případu zejména den výplaty nebo převzetí oběživa, den nákupu nebo prodeje valut, deviz, den provedení platby, den, ve kterém dojde k nabytí nebo zániku vlastnictví, popř. práv k cizím věcem, ke vzniku pohledávky a závazku, jejich změně nebo zániku, k pohybu majetku uvnitř účetní jednotky a k dalším skutečnostem, které jsou předmětem účetnictví a které nastaly, popř., o nichž jsou k dispozici potřebné doklady tyto skutečnosti dokumentující, nebo které vyplývají z vnitřních podmínek účetní jednotky anebo ze zvláštních předpisů.

Při pořízení jsou cenné papíry oceněny pořizovací cenou, jejíž součástí jsou přímé transakční náklady s nimi spojené.

3.2 Způsoby oceňování majetku a závazků 3.2.1 Hmotný a nehmotný majetek

Dlouhodobým hmotným majetkem se rozumí majetek se samostatným technicko−ekonomickým určením, který má hmotnou podstatu, jehož doba použitelnosti je delší než jeden rok a jehož vstupní cena je vyšší než 40 tis. Kč. Dlouhodobým nehmotným majetkem se rozumí majetek se samo-

Veškeré cenné papíry jsou zařazeny v souladu se záměrem a strategií ISČS při jejich nabytí do portfolia cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů.

Ocenění cenných papírů na reálnou hodnotu provádí ISČS vždy k poslednímu dni každého měsíce a dále k datu realizace prodeje. Kapitálové zisky a ztráty jsou vykázány ve výkazu zisku a ztráty v položce Zisk nebo ztráta z finančních operací. Reálná hodnota cenných papírů je stanovena jako tržní cena vyhlášená ke dni stanovení reálné hodnoty, pokud je za tuto cenu možné cenný papír prodat.

3.2.3 Opravné položky

Opravné položky se tvoří k účtům majetku a jiných aktiv, který se nepřeceňuje na reálnou hodnotu nebo není oceňován ekvivalencí, v případech, kdy snížení hodnoty majetku v účetnictví je prokázáno na podkladě údajů zjištěných při inventarizaci a není trvalého charakteru. 89


Opravné položky podléhají dokladové inventarizaci, při níž se posuzuje jejich výše a odůvodněnost. ISČS nevytvořila k 31. 12. 2014 a k 31. 12. 2013 žádné opravné položky.

3.2.4 Vlastní kapitál

Základní kapitál společnosti se vykazuje ve výši zapsané v obchodním rejstříku městského soudu. Případné zvýšení nebo snížení základního kapitálu na základě rozhodnutí valné hromady, které nebylo ke dni účetní závěrky zaregistrováno, se vykazuje jako změny základního kapitálu. Vklady přesahující základní kapitál se vykazují jako emisní ážio. Ostatní kapitálové fondy jsou tvořeny peněžitými či nepeněžitými vklady nad hodnotu základního kapitálu, dary do hmotného majetku apod. Společnost vytváří sociální fond a rezervní fond ze zisku nebo z příplatků společníků nad hodnotu vkladů.

3.2.5 Rezervy

Rezerva představuje pravděpodobné plnění s nejistým časovým rozvrhem a výší. Rezerva se tvoří v případě, že existuje povinnost (právní nebo věcná) plnit, která je výsledkem minulých událostí, je pravděpodobné, že plnění nastane a vyžádá si odtok prostředků představujících ekonomický prospěch, přičemž ”pravděpodobné” znamená pravděpodobnost vyšší než 50 %, a je možné provést přiměřeně spolehlivý odhad plnění. Rezervy jsou použity pouze k účelům, k nimž byly vytvořeny. Zůstatky rezerv podléhají každoroční inventarizaci, na jejímž základě jsou rezervy zrušeny nebo převedeny do následujícího roku.

3.2.6 Daň z příjmů

Daňový základ pro daň z příjmů je propočten z výsledku hospodaření běžného období přičtením daňově neuznatelných nákladů a odečtením výnosů, které nepodléhají dani z příjmů, a položek upravujících daňový základ. Výpočet splatné daňové povinnosti je proveden na konci zdaňovacího období podle zákona č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů, ve znění pozdějších předpisů, sazba daně pro rok 2014 činí 19 % (2013: 19 %). Odložený daňový závazek (pohledávka) je vypočten ze všech přechodných rozdílů mezi vykazovanou účetní hodnotou aktiv a pasiv a jejich oceněním pro daňové účely. Výpočet odložené daně je založen na závazkové metodě vycházející z rozvahového přístupu. Odložená daň se zjišťuje ze všech dočasných rozdílů mezi daňovou základnou aktiva nebo závazku a jeho účetní hodnotou v rozvaze. Odložená daňová pohledávka nebo odložený daňový závazek se zjistí jako součin výsledného rozdílu a sazby platné podle zákona č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů pro období, ve kterém bude daňová pohledávka realizována nebo odložený daňový závazek uhrazen. O odloženém daňovém závazku je účtováno vždy, o odložené daňové pohledávce je účtováno pouze do výše pravděpodobných budoucích zdanitelných příjmů, vůči nimž lze odloženou daňovou

pohledávku uplatnit. V případě, že není pravděpodobné, že daňová pohledávka bude realizována, je její výše odpovídajícím způsobem snížena.

3.2.7 Přepočty cizích měn

ISČS používá pro přepočet cizích měn směnný kurz devizového trhu vyhlašovaný Českou národní bankou platný k danému dni. Kurzové rozdíly se účtují na účty nákladů nebo výnosů, které se vykazují v rámci výkazu zisku a ztráty v položce Čistý zisk nebo ztráta z finančních operací. K datu účetní závěrky jsou relevantní aktiva a pasiva přepočtena kurzem ČNB platným k datu, ke kterému je účetní závěrka sestavena.

3.2.8 Použití odhadů

Sestavení účetní závěrky vyžaduje, aby vedení společnosti používalo odhady a předpoklady, jež mají vliv na vykazované hodnoty majetku a závazků k datu účetní závěrky a na vykazovanou výši výnosů a nákladů za sledované období. Vedení společnosti stanovilo tyto odhady a předpoklady na základě všech jemu dostupných relevantních informací. Nicméně, jak vyplývá z podstaty odhadu, skutečné hodnoty v budoucnu se mohou od těchto odhadů odlišovat.

3.3 Postupy účtování nákladů a výnosů 3.3.1 Úrokové výnosy

Úrokové výnosy z běžných a termínovaných účtů v bankách se účtují na základě bankovního výpisu do výnosů proti příslušnému rozvahovému účtu. K rozvahovému dni je zaúčtována proporcionální část úroků z termínovaných vkladů vztahujících se k účetnímu období použitím akruálního principu, tj. do období, s nímž časově a věcně souvisí bez ohledu na okamžik jejich přijetí. Naběhlé úrokové výnosy vztahující se k aktivům se účtují v rozvaze společně s těmito aktivy.

3.3.2 Úrokové náklady

Úrokové náklady úvěrů se účtují na základě bankovního výpisu do nákladů proti příslušnému rozvahovému účtu. K rozvahovému dni je zaúčtována proporcionální část úroků z úvěrů vztahujících se k účetnímu období použitím akruálního principu, tj. do období, s nímž časově a věcně souvisí bez ohledu na okamžik jejich úhrady. Naběhlé úrokové náklady vztahující se k pasivům se účtují v rozvaze společně s těmito pasivy.

3.3.3 Poplatky a provize

Poplatky a provize jsou časově rozlišovány a účtovány do výkazu zisku a ztráty, kromě provize placené při nákupu cenných papírů, kdy se tato provize stává součástí pořizovací ceny.

3.3.4 Následné události

Dopad událostí, které nastaly mezi rozvahovým dnem a dnem sestavení účetní závěrky, je zachycen v účetních výkazech v případě, že tyto události poskytly doplňující informace o skutečnostech, které existovaly k rozvahovému dni.

90


V případě, že mezi rozvahovým dnem a dnem sestavení účetní závěrky došlo k významným událostem zohledňujícím skutečnosti, které nastaly po rozvahovém dni, jsou důsledky těchto událostí popsány v příloze účetní závěrky, ale nejsou zaúčtovány v účetních výkazech.

4. Použité finanční nástroje 4.1 Řízení rizik

ISČS průběžně sleduje tržní riziko svého portfolia. ISČS se řídí stanovenými zásadami investování vlastních prostředků. Účelem investování vlastních prostředků je vždy buď dosažení dodatečného výnosu z přebytečné likvidity, nebo podpora investičních produktů ISČS. Portfolio obsahuje především podílové listy otevřených podílových fondů obhospodařovaných ISČS, pro něž byl vytvořen pevný rámec sledování, měření a vyhodnocování rizika a k tomu příslušná soustava nástrojů. Riziko společnosti je tedy řízeno jak zprostředkovaně, prostřednictvím řízení rizik jednotlivých fondů, tak i sledováním celkového rizika pomocí hodnoty Value at Risk (VaR). ISČS zároveň pravidelně vyhodnocuje velikost kapitálu ve srovnání s podstupovanými riziky a sleduje, aby krytí rizik kapitálem bylo dostatečné. Při řízení rizik fondů používá ISČS celé řady nástrojů a instrumentů pro měření, správu a zejména omezování rizikové expozice jednotlivých portfolií, přičemž významná pozornost je věnována tržním rizikům, operačním rizikům, rizikům koncentrace, likviditním rizikům a rizikům protistrany (kreditním rizikům). Součástí řízení rizik je rovněž performance management fondů,

tedy měření výkonnosti fondů, porovnávání výkonnosti vůči konkurenci a vůči benchmarku, pokud je to pro daný fond vhodné. Fondy podléhají, kromě zákonných omezení, také souboru interních limitů, které přímo ovlivňují alokaci investičních produktů na konkrétních trzích dle jejich rizikovosti, regionálního původu, pásmo modifikované durace, ve kterém se jednotlivé fondy pohybují, ratingovou strukturu portfolií atd. Příslušné limity jsou aplikovány na jednotlivé fondy adekvátně jejich povaze. Na denní bázi je rovněž měřena hodnota Value at Risk (VaR) všech fondů s rozkladem na měnový, úrokový a akciový VaR, jakož i celkový VaR za majetek fondu. Na základě výpočtu jednotlivých tržních rizik jsou identifikovány kritické rizikové oblasti a segmenty a tato identifikace pak zpětně ovlivňuje reinvestiční proces. Také pro VaR jednotlivých fondů jsou stanoveny limity, a to buď vzhledem k riziku benchmarku (relativní limity), nebo jako maximální hodnota pro VaR (absolutní limity). S cílem posoudit dopady extrémně nepříznivých tržních podmínek je pro každý fond odhadnuta maximální ztráta při stresových situacích, zejména při krizovém vývoji úrokových měr, akciových trhů a měnových kurzů. Pro účely stresového testování jsou vytvořeny stresové scénáře zohledňující rizikovou charakteristiku fondu. V úvahu jsou vzaty převážně faktory, vůči jejichž změně je fond nejzranitelnější. Dodržování všech výše uvedených limitů je průběžně kontrolováno, přičemž je také průběžně hodnocena efektivnost jejich nastavení a v případě potřeby jsou tyto limity revidovány.

5. Doplňující informace k účetní závěrce 5.1 Pohledávky za bankami Pohledávky za bankami Splatné na požádání

Celkem

k 31. 12. 2014 k 31. 12. 2013 89 819

89 819

131 265

131 265

Veškeré pohledávky za bankami jsou splatné na požádání.

5.2 Cenné papíry

Veškeré cenné papíry jsou zařazeny v portfoliu cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů.

91


Akcie a podílové listy k 31. 12. 2014

Počet podílových listů

Nominál v Kč

Kurz v Kč

Reálná hodnota celkem

ERSTE koš firemních dluhopisů 2016 Privátní portfolio AR AKCIE OPF ISČS plus otevřený podílový fond Smíšený OPF YOU INVEST active ISČS MPF 10 ISČS MPF 30 Fond 2005

227 264,456 1 590 674 39 767 374 1 319 20 000 000 10 000 000 10 000 000 1 457 938

100 1 1 1 000 1 1 1 1

114,44 1,2105 1,0240 839,3583 1,0096 1,0049 1,0028 0,9570

26 008 1 926 40 722 1 107 20 192 10 049 10 028 1 395

k 31. 12. 2013

Počet podílových listů

Nominál v Kč

Kurz v Kč

Reálná hodnota celkem

ERSTE koš firemních dluhopisů 2016 Privátní portfolio AR AKCIE OPF PLUS otevřený podílový fond Smíšený OPF Fond 2005

227 264,456 1 590 674 39 767 374 1 272 1 457 938

100 1 1 1 000 1

112,86 1,1288 1,0183 840,7928 0,9060

25 649 1 796 40 495 1 069 1 321

Podílové listy celkem

Podílové listy celkem

111 427

70 330

Změna reálné hodnoty podílových listů za rok 2014 (zhodnocení) ve výši 1 481 tis. Kč (2013: 1 316 tis. Kč) byla vykázána v položce Čistý zisk nebo ztráta z finančních operací.

5.3 Nehmotný a hmotný majetek 5.3.1 Dlouhodobý nehmotný majetek Pořizovací cena

Software

Celkem


3 288

3 288

Zůstatek k 31. 12. 2013

3 288

3 288

Zůstatek k 31. 12. 2014

3 288

3 288

Přírůstky Úbytky Přírůstky Úbytky

Oprávky

– – – –

– – – –

Software

Celkem


3 288

3 288

Zůstatek k 31. 12. 2013

3 288

3 288

Zůstatek k 31. 12. 2014

3 288

3 288

Odpisy Oprávky k úbytkům Odpisy Oprávky k úbytkům

Zůstatková hodnota k 31. 12. 2013


− − − −

−

−

− − − −

−

−

92


5.3.2 Dlouhodobý hmotný majetek Pořizovací cena

Samostatné movité věci a soubory

Umělecká díla

Celkem


12 422

370

12 792

Zůstatek k 31. 12. 2013

12 479

370

12 849

Zůstatek k 31. 12. 2014

12 317

370

12 687


Umělecká díla

Celkem


12 249

−

12 249

Zůstatek k 31. 12. 2013

11 711

−

11 711

Zůstatek k 31. 12. 2014

11 061

−

11 061


Umělecká díla

Celkem

Přírůstky Úbytky

755 −698

Přírůstky Úbytky

Oprávky

808 − 970

Odpisy včetně zůstatkové ceny vyřazeného majetku Oprávky k úbytkům

−

− −

159 −697

Odpisy včetně zůstatkové ceny vyřazeného majetku Oprávky k úbytkům

− −

320 −970



768

1 256

− −

370

370

755 −698

808 −970

159 −697

320 −970

1 138

1 626

5.3.3 Hmotný majetek pořízený formou finančního pronájmu

V roce 2014 ani v roce 2013 ISČS nepořizovala žádný majetek formou finančního pronájmu.

5.4 Ostatní aktiva 5.4.1 Pohledávky z obchodního styku Pohledávky z obchodního styku Pohledávky za spřízněnými osobami Ostatní pohledávky z obchodního styku

Celkem

k 31. 12. 2014 k 31. 12. 2013 690 703

690 74

1 393

764

ISČS nemá obchodní pohledávky po lhůtě splatnosti. Pohledávka za spřízněnými osobami ve výši 690 tis. Kč představuje zálohy na služby spojené s nájmem za Českou spořitelnou, a. s.

5.5 Daňové pohledávky

Odložená daňová pohledávka je blíže popsána v bodě 5.24.

5.6 Ostatní aktiva – ostatní Ostatní Dohadné účty aktivní z toho Dohadné účty aktivní za spřízněnými osobami

Celkem

k 31. 12. 2014 k 31. 12. 2013 64 866 64 866

64 866

56 667 56 667

56 667

93


5.6.1 Dohadné účty aktivní Dohadné účty aktivní za spřízněnými osobami ISČS, a. s. – OPF BONDINVEST ISČS, a. s. – OPF SPOROINVEST ISČS, a. s. – OPF SPOROBOND ISČS, a. s. – OPF KONZERVATIVNÍ MIX FF ISČS, a. s. – OPF SPOROTREND ISČS, a. s. – OPF FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ ISČS, a. s. – OPF AKCIOVÝ MIX FF ISČS, a. s. – OPF VYVÁŽENÝ MIX FF ISČS, a. s. – TRENDBOND otevřený dluhopisový podílový fond ISČS, a. s. – OPF ČS korporátní dluhopisový ISČS, a. s. – OPF DYNAMICKÝ MIX FF ISČS, a. s. – OPF GLOBAL STOCKS FF ISČS, a. s. – OPF TOP STOCKS ISČS, a. s. − Globální akciový ISČS, a. s. – OPF High Yield dluhopisový ISČS, a. s. – OPF ČS fond životního cyklu 2020 FF ISČS, a. s. – OPF ČS fond životního cyklu 2030 FF ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR 25 ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR 50 ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR 75 ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR 0 ISČS, a. s. – OPF Fond 2005 ISČS, a. s. – OPF Institucionální akciový FF ISČS, a. s. – OPF LIKVIDITNÍ FOND ISČS, a. s. − OPF OSOBNÍ PORTFOLIO 4 (dříve Fond cíleného výnosu) ISČS, a. s. – OPF PLUS ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR AKCIE ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR REALITY ISČS, a. s. – OPF Smíšený fond ISČS, a. s. – OPF Dluhopisový fond ISČS, a. s. – OPF Certifikátový fond ISČS, a. s. − YOU INVEST solid ISČS, a. s. − YOU INVEST balanced ISČS, a. s. − YOU INVEST active ISČS, a. s. – MPF 10 ISČS, a. s. – MPF 30 ISČS, a. s. – IPF 10 Česká spořitelna, a. s. – institucionální investoři Česká spořitelna, a. s. – privátní investoři ERSTE – Sparinvest KAG – ESPA Fiducia ERSTE – Sparinvest KAG – ESPA Český fond firemních dluhopisů ERSTE – Sparinvest KAG – ESPA Český fond státních dluhopisů

Celkem

k 31. 12. 2014 k 31. 12. 2013 0 4 843 10 293 4 217 4 179 476 1 013 1 694 1 198 1 450 844 776 8 994 144 1 359 492 200 0 0 0 0 468 339 113 393 55 340 347 224 230 141 47 139 818 161 96 117 332 11 459 5 727 28 544 576

64 866

45 4 900 9 135 1 538 5 209 499 876 1 166 1 043 1 963 723 621 5 365 – 1 084 492 166 994 282 65 152 461 549 142 647 67 244 228 108 226 99 68 − − − − − − 10 600 5 765 130 642 373

56 667

Dohadné účty aktivní představují výnosy z obhospodařovatelského poplatku a odměny za obhospodařování majetku klientů České spořitelny, a.s., za měsíc prosinec.

5.7 Náklady a příjmy příštích období Náklady a příjmy příštích období Náklady příštích období

Celkem

k 31. 12. 2014 k 31. 12. 2013 944

944

898

898

Náklady příštích období zahrnují zejména náklady na používání terminálů Bloomberg.

94


5.8 Ostatní pasiva 5.8.1 Závazky z obchodního styku Závazky z obchodního styku Závazky vůči spřízněným osobám Ostatní závazky z obchodního styku

Celkem

k 31. 12. 2014 k 31. 12. 2013 1 619

620

30 017 327

30 344

Závazky vůči spřízněným osobám k 31. 12. 2013 tvořily zejména závazky za Českou spořitelnou, a.s., z titulu poplatků za distribuci podílových listů za listopad. K 31. 12. 2014 byly závazky z obchodního styku téměř vyrovnány.

5.9 Daňové závazky

Daňové závazky a odložený daňový závazek jsou blíže popsány v bodech 5.23 a 5.24.

5.10 Ostatní závazky Ostatní závazky Dohadné účty pasivní Vypořádání nevyplacených závazků

Celkem

k 31. 12. 2014 k 31. 12. 2013 68 861 2 024

70 885

64 489 0

64 489

Dohadné účty pasivní obsahují především dohadné položky na poplatky za distribuci podílových listů za prosinec 2014 ve výši 34 352 tis. Kč (2013: 28 969 tis. Kč). Dále pak obsahují roční odměny pracovníků včetně plateb na sociální a zdravotní pojištění, které bude vyplaceno v dalším roce, ve výši 29 553 tis. Kč (2013: 29 846 tis. Kč) a nevyfakturované dodávky za plnění uskutečněná krátce před koncem roku ve výši 4 956 tis. Kč (2013: 5 674 tis. Kč). U nevyplacených závazků jde o závazky z nevyplacených kupónů fondu Investiční společnost České spořitelny, a.s., BONDINVEST – otevřený podílový fond.

5.11 Rezervy

Společnost nemá ke konci roku 2014 ani 2013 žádné vytvořené rezervy.

5.12 Základní kapitál

Základní kapitál ISČS představuje 700 ks listinných akcií na jméno, veřejně neobchodovatelných, ve jmenovité hodnotě 100 tis. Kč, tj. celkem 70 000 tis. Kč.

5.13 Rozdělení hospodářského výsledku

Na základě rozhodnutí jediného akcionáře ze dne 14. 2. 2014 vyplatila ISČS společnosti Erste Asset Management GmbH jako jedinému akcionáři dividendu ve výši 32 746 tis. Kč ze zisku za rok 2013. Část zisku vytvořeného v roce 2013 ve výši 500 tis. Kč byla použita jako příděl do sociálního fondu. Zisk za rok 2014 ve výši 66 204 tis. Kč bude rozdělen na základě rozhodnutí jediného akcionáře při výkonu působnosti valné hromady podle § 190, odst. 2 zákona o obchodních korporacích.

5.14 Výnosy z úroků a podobné výnosy Úrokové a podobné výnosy Výnosy z pohledávek za bankami

Celkem

2014 8

8

2013 32

32

Vedle výnosů z úroků byly ISČS v roce 2014 vyplaceny dividendy z podílových listů v hodnotě 39 tis. Kč (2013: 30 tis. Kč).

95


5.15 Výnosy z poplatků a provizí

Výnosy jsou tvořeny zejména obhospodařovatelskými poplatky jednotlivých fondů a odměnami za obhospodařování majetku klientů České spořitelny, a.s., které jsou uvedeny níže. Výnosy – poplatky za obhospodařování ISČS, a. s. – OPF SPOROINVEST ISČS, a. s. – OPF SPOROBOND ISČS, a. s. – OPF SPOROTREND ISČS, a. s. – OPF BONDINVEST ISČS, a. s. – OPF FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ ISČS, a. s. – OPF AKCIOVÝ MIX FF ISČS, a. s. – OPF DYNAMICKÝ MIX FF ISČS, a. s. – OPF VYVÁŽENÝ MIX FF ISČS, a. s. – OPF GLOBAL STOCKS FF ISČS, a. s. – TRENDBOND otevřený dluhopisový podílový fond ISČS, a. s. – OPF ČS korporátní dluhopisový ISČS, a. s. – OPF KONZERVATIVNÍ MIX FF ISČS, a. s. – OPF TOP STOCKS ISČS, a. s. – Globální akciový ISČS, a. s. – OPF High Yield dluhopisový ISČS, a. s. – OPF ČS fond životního cyklu 2020 FF ISČS, a. s. – OPF ČS fond životního cyklu 2030 FF ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR 25 OPF ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR 50 OPF ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR 75 OPF ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR 0 OPF ISČS, a. s. – OPF Fond 2005 ISČS, a. s. – OPF Institucionální akciový FF ISČS, a. s. – OPF LIKVIDITNÍ FOND ISČS, a. s. – OPF OSOBNÍ PORTFOLIO 4 ISČS, a. s. – OPF PLUS ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR AKCIE ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR ALTERNATIVNÍ INVESTICE ISČS, a. s. – OPF Privátní portfolio AR REALITY ISČS, a. s. – OPF Smíšený fond ISČS, a. s. – OPF Dluhopisový fond ISČS, a. s. – OPF Certifikátový fond ISČS, a. s. – YOU INVEST solid ISČS, a. s. – YOU INVEST balanced ISČS, a. s. – YOU INVEST active ISČS, a. s. – MPF 10 ISČS, a. s. – MPF 30 ISČS, a. s. – IPF 10 Česká spořitelna, a. s. – institucionální investoři Česká spořitelna, a. s. – privátní investoři ERSTE – Sparinvest KAG – ESPA Fiducia ERSTE – Sparinvest KAG – ESPA Český fond firemních dluhopisů ERSTE – Sparinvest KAG – ESPA Český fond státních dluhopisů

Celkem

2014

2013

57 360 115 004 56 488 209 5 835 11 150 9 349 17 595 8 146 13 379 20 200 34 839 85 573 337 15 131 5 902 2 164 12 393 2 787 595 1 324 5 671 6 197 1 371 5 969 719 3 852 3 580 1 928 2 717 1 359 685 382 1 713 391 151 234 514 35 372 14 580 157 2 189 1 779

75 769 108 069 63 855 598 6 171 10 158 8 386 13 003 6 491 12 557 20 996 11 469 53 045 − 10 390 5 599 1 787 10 558 3 935 917 2 208 5 112 6 135 1 865 8 749 857 2 157 2 106 1 006 2 616 848 686 − − − − − 686 29 592 14 093 551 2 554 1 522

567 270

506 410

96


5.16 Náklady na poplatky a provize

Náklady na poplatky jsou tvořeny zejména poplatky za distribuci podílových listů fondů ISČS, za vedení samostatné evidence zaknihovaných podílových listů a další vybrané činnosti související s obhospodařováním majetku podílových fondů ISČS. Za rok 2014 činí tyto poplatky 390 440 tis. Kč (2013: 342 588 tis. Kč). Tyto poplatky jsou hrazeny České spořitelně, a.s., a v roce 2014 představují 76,08 % (2013: 74,78 %) výnosů z obhospodařovatelského poplatku fondů.

5.17 Čistý zisk nebo ztráta z finančních operací Čistý zisk nebo ztráta z finančních operací

2014

2013

Z operací s cennými papíry Z kurzových rozdílů

1 481 −99

1 316 −129

Celkem

1 382

1 187

Čistý zisk nebo ztráta z operací s cennými papíry v roce 2014 i 2013 byla tvořena realizovanými a nerealizovanými zisky/ztrátami z prodeje podílových listů a meziročním růstem/poklesem kurzů cizích měn.

5.18 Ostatní provozní výnosy a náklady

Ostatní provozní náklady představují zejména členské příspěvky do Asociace pro kapitálový trh, náklady na logo a příspěvek do Garančního fondu obchodníků s cennými papíry.

5.19 Správní náklady Správní náklady Náklady na zaměstnance Ostatní správní náklady – z toho: náklady na audit náklady na právní, daňové a jiné poradenství

Celkem

2014

2013

56 820 37 935 457 935

65 387 35 415 172 1 561

94 755

100 802

Ostatní správní náklady představují zejména náklady na outsourcing, reklamu, pronájem datových sítí a údržbu SW. Ostatní správní náklady vůči propojeným osobám, zejména na outsourcing, řízení rizik, nájemné a IT servisní služby poskytovanými Českou spořitelnou, a.s., činily v roce 2014 20 045 tis. Kč (2013: 11 788 tis. Kč).

5.20 Zaměstnanci a vedoucí pracovníci

Průměrný počet zaměstnanců a vedoucích pracovníků a osobní náklady byly následující: 2014 Zaměstnanci Vedoucí pracovníci včetně členů představenstva

Celkem 2013

Zaměstnanci Vedoucí pracovníci včetně členů představenstva

Celkem

Počet zaměstnanců

Mzdové náklady

Odměny členům orgánů

Sociální a zdravotní pojištění

Sociální náklady

18 3

35 206 5 570

– 5 425

8 037 1 838

608 136

21

40 776

5 425

9 875

744

Počet zaměstnanců

Mzdové náklady

Odměny členům orgánů

Sociální a zdravotní pojištění

Sociální náklady

19 3

35 914 14 230

– 180

10 361 3 779

386 537

22

50 144

180

14 140

923

Všem zaměstnancům ISČS jsou hrazeny preventivní lékařské prohlídky a těm, kteří projevili zájem, je poskytován příspěvek na penzijní připojištění a Flexi životní pojištění. Členům představenstva je bezplatně poskytnuto motorové vozidlo pro služební i soukromé účely.

5.21 Odměny a půjčky členům statutárních a dozorčích orgánů

V roce 2014 byly členům orgánů společnosti vyplaceny odměny ve výši 5 425 tis. Kč (2013: 180 tis. Kč).

97


5.22 Daň z příjmů

Daň z příjmů právnických osob za zdaňovací období 2014 byla propočtena ve výši 15 481 tis. Kč (2013: 14 390 tis. Kč).

Zisk před zdaněním Daňově neodčitatelné náklady Výnosy nepodléhající zdanění Základ daně Dary snižující základ daně Upravený základ daně Daňový závazek 19 % (2013: 19%) Úprava splatné daně předchozích období

Splatná daň celkem

Stav k 31. 12. 2014

Stav k 31. 12. 2013

81 798 29 707 −30 004 81 501 − 81 500 15 485 −4

57 553 30 462 −12 278 75 737 − 75 737 14 390 157

15 481

14 547

5.23 Stát – daňový závazek

K 31. 12. 2014 společnost eviduje daňový závazek ve výši 5 252 tis. Kč, který tvoří zejména daň z mezd zaměstnanců a DPH. Daňový závazek k 31. 12. 2013 činil 6 725 tis. Kč z titulu daně z mezd zaměstnanců, DPH a silniční daně.

5.24 Odložená daňová pohledávka / závazek

Odložené daňové pohledávky

Neuhrazené sociální a zdravotní pojištění k bonusům a refundované dovolené, DP na bonusy Rozdíl mezi daňovou a účetní hodnotou dlouhodobého majetku Celkem Sazba daně Odložené daňové pohledávky celkem Odložené daňové závazky Rozdíl mezi daňovou a účetní hodnotou dlouhodobého majetku Sazba daně Odložené daňové závazky celkem

Čistá odložená daňová pohledávka

Stav k 31. 12. 2014

Stav k 31. 12. 2013

29 338 43 29 381 19% 5 583

29 846 43 29 889 19% 5 679

248 19 % 47

164 19 % 31

5 536

5 648

6. Vztahy se spřízněnými osobami Za spřízněné osoby lze považovat jediného akcionáře ISČS, Erste Asset Management GmbH, ERSTE – Sparinvest KAG, členy Finanční skupiny České spořitelny, a.s. a otevřené podílové fondy obhospodařované ISČS. Informace o pohledávkách, dohadných účtech aktivních a závazcích ke spřízněným osobám jsou uvedeny v bodech 5.4.1., 5.6.1. a 5.8.1., informace o výnosech a nákladech se spřízněnými osobami jsou uvedeny v bodech 5.15., 5.16. a 5.19. ISČS obhospodařovala k 31. 12. 2014 třicet tři otevřených podílových fondů, jejichž celková hodnota obhospodařovaného majetku k 31. 12. 2014 činila 68 075 178 tis. Kč (2013: 54 979 580 tis. Kč, třicet jeden fond).

98


7. Majetek a závazky v podrozvahové evidenci V podrozvahové evidenci je evidován obhospodařovaný majetek otevřených podílových fondů v celkové hodnotě 68 075 178 tis. Kč (2013: 54 979 580 tis. Kč) k 31. 12. 2014. Společnost nemá další majetek a závazky, které by nebyly vykázány v rozvaze nebo podrozvaze.

8. Významné události po účetní závěrce Po datu účetní závěrky nedošlo k žádným událostem, které by měly významný dopad na účetní závěrku.

99

Investiční společnost České spořitelny, a. s. Evropská 2690/17, 160 00 Praha 6 IČ: 44796188 DIČ: CZ699001261 LEI: 31570010000000018137 Telefon: 222 180 111 Fax: 222 180 140 Informační linka: 800 207 207 E−mail: [email protected] Internet: www.iscs.cz Výroční zpráva 2014 Produkce

Omega Design, s. r. o. Materiál pro veřejnost

100

TD−JN Czech

www.iscs.cz

Výroční zpráva AR-MS Czech

Recommend Documents